股票估值講解

1、股票估值方法詳解股票到底如何估值第一種方法：市凈率估值（PB）公式：股價(jià)/凈資產(chǎn)意思是說你以多少倍的錢去購買上市公司的凈資產(chǎn)。用市凈率估值只適合銀行，鋼鐵水泥，房地產(chǎn)等周期性行業(yè)。為什么只適合這幾個(gè)行業(yè)呢？因?yàn)檫@些行業(yè)太成熟了，沒有高增長，股民就賺不到錢，那就只能在你估值很低的時(shí)候買才有錢賺。銀行一般PB是0.7倍，也就是0.7元購買1元的資產(chǎn)，銀行業(yè)的核心資產(chǎn)是準(zhǔn)備金，但是它還有不良資產(chǎn)，所以必須要打個(gè)折才安全。自己拿這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去對比就知道高了還是低了，當(dāng)然商業(yè)銀行一般比國有銀行估值高點(diǎn)，也就是1:1的水平。房地產(chǎn)的核心資產(chǎn)是土地，房子，現(xiàn)金，把這些折算成凈資產(chǎn)，比例看周期，繁榮的時(shí)候高點(diǎn)，但

2、不超過1：3:。計(jì)算土地，房子的時(shí)候，價(jià)格不是按照市場價(jià)格，一定要再打折，去掉破泡沫，比如北京的房子8萬一個(gè)平方了，你按照8萬計(jì)算，然后買他股票的時(shí)候再出2倍？那不是比直接買他房子還傻嗎？就是成本價(jià)格計(jì)算。還有現(xiàn)在這樣的時(shí)候買地產(chǎn)就要非常小心了，行業(yè)的底層邏輯發(fā)生了變化，長期的趨勢不會(huì)好到哪里去。第二種：市盈率估值（PE）股價(jià)/每股盈利用PE估值的邏輯是基于公司增長的，記住這個(gè)概念，后面還會(huì)用到，你出的價(jià)格是買它的盈利能力。比如股價(jià)是30元，每股盈利是2元，靜態(tài)市盈率就是15倍，意思就是在公司賺錢能力不增長的情況下，15年收回成本，但如果有增長，就看增長速度的快慢了。用市盈率作為基本工具，分為

3、靜態(tài)市盈率（代表過去的業(yè)績）動(dòng)態(tài)市盈率（未來一年的業(yè)績預(yù)測），滾動(dòng)市盈率（代表最近一年的業(yè)績），所以結(jié)果也不同。一般我們用靜態(tài)市盈率，15倍左右就是正常的。但是這個(gè)倍數(shù)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)只能用在那些穩(wěn)定增長，有穩(wěn)定預(yù)期的成熟行業(yè)，比如消費(fèi)品，零售，醫(yī)藥酒類等。市盈率直接應(yīng)用：凈資產(chǎn)收益率（ROE）,標(biāo)準(zhǔn)是15%和市盈率15倍對應(yīng)。它的公式是：稅后凈利潤/凈資產(chǎn)這個(gè)指標(biāo)反映了公司的賺錢能力到底怎么樣，這是核心的指標(biāo)什么意思呢？公司投資100塊錢，如果賺15塊，ROE就是15%賺20塊，ROE就是20%這個(gè)數(shù)字越高，說明生意越好，回報(bào)率越高，在解讀財(cái)報(bào)的時(shí)候這是衡量一個(gè)企業(yè)資金利用效率的核心指標(biāo)。面開始高

4、級一點(diǎn)的第三種：市盈率增長率（PEG）公式：市盈率/凈利潤增長率如果得出的數(shù)值是小于等于1，說明可以買入。數(shù)字越大證明泡沫越大，數(shù)字越小越安全。它的核心原理就是你賺錢的速度必須值得你出的價(jià)格，因?yàn)樯鲜泄镜膬衾麧櫾鲩L速度決定了投資人的賺錢速度，所以至少是1:1的水平，作為投資人才劃得來。比如一個(gè)公司的市盈率是25倍，但是它的凈利潤增長率是30%，25/30=0.83，小于1，那么就可以買。而如果這個(gè)公司凈利潤增長率是20%，那么結(jié)果就是大于1，就證明這個(gè)公司不值這個(gè)價(jià)格，因?yàn)橘嶅X的速度跟不上。得出來的數(shù)字最小，就證明這個(gè)公司越被低估了，越值得買入，超過1就不值得了。比如三安光電的市盈率30倍，

5、凈利潤增長率58%，比值是0.52，小于1，說明估值低，凈利潤增長速度比市盈率高這個(gè)公式的神奇之處在于無論你多高的市盈率，我都不怕，只要你的凈利潤增長速度跟的上，我就不怕，其實(shí)挺公平的，你干多少活，我就給你出什么價(jià)，你創(chuàng)造的價(jià)值要配的上你的工資水平，流水線的工人也好，一個(gè)公司的總經(jīng)理也好，都是根據(jù)他賺錢的能力來定價(jià)的，第四種：凈資產(chǎn)收益率ROE市凈率PB凈資產(chǎn)收益率是衡量一個(gè)公司的賺錢能力，而市凈率是衡量一個(gè)公司的出價(jià)高低，那么拿前者除以后者會(huì)怎么樣呢？你得出的數(shù)值有大有小，比如：比如茅臺(tái)：凈資產(chǎn)收益率24.44%諱凈率11.52=0.021再看格力：凈資產(chǎn)收益率30.41%諱凈率5.83=0

6、.052單看這二個(gè)數(shù)值都不知道有什么意義，但是一旦對比就看出這個(gè)公司的神奇之處了。因?yàn)榉帜甘鞘袃袈?，市凈率越高，證明價(jià)格越高，凈資產(chǎn)收益率越高，證明賺錢能力越強(qiáng)，所以得出的數(shù)值是越高就越好。從這個(gè)公式就可以看出，格力比茅臺(tái)更有投資價(jià)值。所以這個(gè)公式的核心意義在于對比，而不是單看，尤其挑選個(gè)股的時(shí)候，用著行業(yè)的對比上，簡直就是一絕。（本文是以前的內(nèi)容，所有數(shù)據(jù)都是用來做一個(gè)簡單的學(xué)習(xí)，最新的大家自行計(jì)算，關(guān)于茅臺(tái)和格力，計(jì)算只是一個(gè)方面，還要看品牌的認(rèn)可度，重要性等等多方面決定股價(jià)。茅臺(tái)現(xiàn)在是標(biāo)志性股票，自然不可同日而語。）比如想在白酒行業(yè)選一支股票，不知道怎么選？第一步：把凈資產(chǎn)收益率排名前5

7、找出來，由高往低排，越高越有投資價(jià)值第二步：把市凈率排名前5找出來，由低往高排，越低越有投資價(jià)值。我暈，那二個(gè)指標(biāo)選哪一個(gè)？不急，拿凈資產(chǎn)收益率除以市凈率，得出的數(shù)值越高，就證明越有投資價(jià)值，這樣一來就同時(shí)兼顧了賺錢能力和估值了。第五種：預(yù)測未來收益法買股票的本質(zhì)就是購買它未來的收益，那么既然是這樣，有沒有公式直接計(jì)算出它未來哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)值多少錢呢？有！第一個(gè)辦法：直接通過市盈率計(jì)算前面講了經(jīng)驗(yàn)估值，假設(shè)一個(gè)股票正常的估值是20倍，就可以先算出他應(yīng)該的每股收益是多少。公式：價(jià)格/20估值=應(yīng)該有的每股收益這個(gè)公式的意思是說，既然你的價(jià)格是這么多，那么你的每股收益應(yīng)該值多少，如果現(xiàn)在真實(shí)的每股收益

8、低于這個(gè)數(shù)，就是不值這個(gè)價(jià)格。比如：三安光電的價(jià)格23.3元+20倍市盈率二每股收益1.165元,但是實(shí)際的每股收益是0.58元，那么就是透支了未來的利潤。再通過這個(gè)公式我們還可以得出它現(xiàn)在的價(jià)格透支了多少年的業(yè)績，怎么計(jì)算呢？第一步：看它近三年的實(shí)際凈利潤增長率，比如：年增長46%年增長26.5%2017年預(yù)計(jì)增長31%第二步：然后加權(quán)平均得出平均每年增長30%，給他打個(gè)折，上個(gè)保險(xiǎn)系數(shù)，以后算20%的增長。假如未來5年凈利潤平均20%的增長，每股收益是1元計(jì)算公式：每股收益XI增長率第一年：1元X1.2=1.2元第二年：1.2元X1.2=1.44元第三年：1.44元X1.2=1.78元然后

9、拿1.78元X20（咅估值=35.6元第六種：格雷厄姆的估值法這個(gè)估值同樣是預(yù)測你要買的這個(gè)股票未來到底值多少錢，比如5年后格力值多少錢呢？公式：5年后價(jià)格二當(dāng)前每股盈利X（8.5+2倍的預(yù)期增長率）格力的每股收益大約是2.56元，全年3.4。預(yù)期增長：2019年預(yù)測13.4%2018年預(yù)測16.5%年預(yù)測32%平均：20.6%機(jī)構(gòu)預(yù)期增長是20.6%，保守一點(diǎn)，我們最多算5年年均增長15%2倍就是30%，+8.5=38.5用每股盈利3.4元X38.5=130.9元（五年后格力的價(jià)格）現(xiàn)在格力的價(jià)格是56.7元，那么5年增長了多少呢？230%那這5年平均每年你的收益是多少呢？大約15.4%。第

10、七種：現(xiàn)金流折現(xiàn)法股神巴菲特就是用現(xiàn)金流折現(xiàn)法賣掉了中石油的，它的原理很簡單，我舉例說明。假設(shè)你現(xiàn)在有一套房子，價(jià)值500萬，租出去每個(gè)月1萬元，三年后你預(yù)計(jì)這套房子賣出去的價(jià)格是510萬，那么你是否應(yīng)該把這套房子賣掉呢？先看這套房子產(chǎn)生的現(xiàn)金流：第一年：租金12萬第二年：租金12萬第三年：租金12萬+賣房的510萬=522萬1我們知道，今天的錢和一年后的錢，和十年后的錢其實(shí)是不一樣的，錢是有時(shí)間價(jià)值的，所以把錢借給別人才會(huì)有利息。我們?nèi)绻旰筮@套房子賣掉的510萬提前到現(xiàn)在，就需要折算一個(gè)貼現(xiàn)率，我們假設(shè)是10%那,么我們可以計(jì)算出這套房子現(xiàn)在應(yīng)該值多少錢。第一年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬第二年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬，折現(xiàn)后值10.9萬第三年賣掉房子加房租現(xiàn)金流522萬，折現(xiàn)后值475萬全部加起來是497萬。計(jì)算出來的結(jié)果是這套房子現(xiàn)在以500萬的價(jià)格賣出去的話，是劃得來的，因?yàn)槠鋵?shí)它只值497萬。小結(jié)一下：1PB，用來給銀行，地產(chǎn)，鋼鐵等周期性行業(yè)估值，比值最好小于2市盈率PE,直接記住就行，15倍市盈率，凈資產(chǎn)收益率15%一般用于面對消費(fèi)者的消費(fèi)品行業(yè)3市盈率增長率（PEG）公式：市盈率/凈利潤增長率，數(shù)字越小，證明股票越有投資價(jià)值，要小于1.4凈