中國(guó)目前市場(chǎng)條件下對(duì)沖基金的工具、策略及產(chǎn)品ppt課件

1、newone工具、戰(zhàn)略及產(chǎn)品股指期貨、融資融券與量化投資的運(yùn)用金融工程小組2021年9月，深圳 研討內(nèi)容與思緒 投資工具 投資戰(zhàn)略 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 買賣實(shí)施 我們提供的效力目錄研討內(nèi)容與思緒研討內(nèi)容對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page3 投資工具 股票、債券、基金 股指期貨 融資融券 投資戰(zhàn)略 量化選股 量化擇時(shí) 量化買賣 套利套保 配對(duì)買賣 買賣優(yōu)化 產(chǎn)品設(shè)計(jì) Alpha產(chǎn)品 Portable Alpha產(chǎn)品 130/30基金 保本基金 杠桿ETF 分級(jí)基金 研討內(nèi)容與思緒研討思緒對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page4 研討方法 以投資為導(dǎo)向 以戰(zhàn)略為根底 以產(chǎn)品為目的 以量化為工具 研討思緒：工具戰(zhàn)略產(chǎn)品買賣 研討

2、思緒與內(nèi)容 投資工具 投資戰(zhàn)略 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 買賣實(shí)施 我們提供的效力目錄投資工具傳統(tǒng)投資工具對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page6 股票 市場(chǎng)評(píng)級(jí) 一致預(yù)期 行業(yè)景氣度 流動(dòng)性分析 債券 現(xiàn)金流分析 流動(dòng)性分析 基金 封鎖式基金折溢價(jià)分析 分級(jí)基金定價(jià)分析 ETF套利分析 基金評(píng)級(jí)投資工具衍生投資工具對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page7 股指期貨定價(jià)分析套利分析持倉(cāng)分析 融資融券買賣規(guī)那么買賣種類本錢分析成交分析 研討思緒與內(nèi)容 投資工具 投資戰(zhàn)略 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 買賣實(shí)施 我們提供的效力目錄投資戰(zhàn)略量化選股對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page9投資戰(zhàn)略量化選股對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page10組合月均收益標(biāo)準(zhǔn)差年化收益超額收益信息

3、比率夏普比率戰(zhàn)勝頻率統(tǒng)計(jì)P值V502.79%11.10%30.12%1.29%1.0140.80668.8%0.51%G502.67%10.80%28.65%1.17%0.9780.79258.3%0.68%Q502.65%9.82%29.67%1.15%1.1310.86160.4%0.19%VG503.04%11.03%33.98%1.53%1.2400.88866.7%0.07%VQ502.91%11.03%31.96%1.41%1.2130.85066.7%0.09%GQ502.78%9.82%31.61%1.27%1.1690.90662.5%0.13%VGQ503.09%10.96

4、%34.81%1.58%1.3660.91066.7%0.02%各個(gè)量化組合風(fēng)險(xiǎn)收益比較 各種量化模型均可獲得穩(wěn)定超額收益，并能經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。 價(jià)值因子穩(wěn)定性好、生長(zhǎng)因子更為激進(jìn)，質(zhì)量因子抗跌性好。 疊加模型相對(duì)根本模型收益更高，穩(wěn)定性也較好。 VGQ50綜合表現(xiàn)最正確。投資戰(zhàn)略量化擇時(shí)對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page11宏觀目的心情目的技術(shù)目的長(zhǎng)期形狀中期趨勢(shì)短期拐點(diǎn)衰退 復(fù)蘇過(guò)熱 滯脹心情提高心情下降向上突破向下?lián)舸┬袠I(yè)風(fēng)格輪動(dòng)時(shí)間種類投資戰(zhàn)略套利套保對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page12 套利買賣 期現(xiàn)套利 跨期套利 結(jié)算套利 套期保值 套投比計(jì)算 調(diào)整戰(zhàn)略 效率評(píng)價(jià)投資戰(zhàn)略配對(duì)買賣對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略

5、page13 基于統(tǒng)計(jì)模型的配對(duì)買賣 協(xié)整模型 均值回歸模型 向量誤差修正模型 基于根本面分析的配對(duì)買賣 一樣驅(qū)動(dòng)要素中國(guó)石油&中國(guó)石化 公司治理比較招商銀行&工商銀行 上下游關(guān)系國(guó)陽(yáng)新能&國(guó)電電力跨市場(chǎng)A+H股跨種類銅期貨&江西銅業(yè)投資戰(zhàn)略量化買賣對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page14 高頻買賣High Frequency Trading 反向輸者(Contrarian-Loser): 這一戰(zhàn)略假設(shè)市場(chǎng)反響過(guò)度, 輸者在持有期間末將變?yōu)橼A者.因此該戰(zhàn)略涉及在構(gòu)成期間末買入輸者，等待跳過(guò)期，然后進(jìn)入陣地,在持有期間末平倉(cāng)離場(chǎng). 反向贏者(Contrarian-Winner): 該戰(zhàn)略涉及在構(gòu)成期間賣空

6、贏者，在持有期間開(kāi)場(chǎng)時(shí)建倉(cāng),在持有期間末買入平倉(cāng). 勢(shì)頭輸者(Momentum-Loser): 這一戰(zhàn)略假設(shè)輸者在構(gòu)成期間將堅(jiān)持為輸者，因此賣空輸者，然后在期間末買回來(lái) 勢(shì)頭贏者(Momentum-Winner): 這一戰(zhàn)略假設(shè)贏者在構(gòu)成期間將堅(jiān)持為贏者，因此買入贏者，然后在期間末賣掉.投資戰(zhàn)略量化買賣對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page15 當(dāng)天買賣Day Trading 倒買倒賣(Scalping): 一個(gè)最流行的戰(zhàn)略之一，在一筆買賣變得贏利的幾乎同時(shí)便馬上平倉(cāng).在這里，目的價(jià)便顯然是買賣一旦變得贏利后的價(jià)錢. 衰落(Fading): 一旦股票急升后便賣空它們.這是根據(jù): (1)它們超買, (2)早

7、期買主已開(kāi)場(chǎng)套現(xiàn), (3)其它買主能夠變得害怕了。雖然這一戰(zhàn)略有風(fēng)險(xiǎn)，但它的報(bào)答能夠非常驚人. 價(jià)錢目的是當(dāng)買家又開(kāi)場(chǎng)介入時(shí). 每日支點(diǎn)(Daily Pivots): 這一戰(zhàn)略涉及利用股票的每日動(dòng)搖牟利, 試圖在一天的低價(jià)位(LOD值)購(gòu)買和在一天的高價(jià)位(HOD值)出賣. 這里的價(jià)錢目的僅僅是在下次價(jià)錢逆轉(zhuǎn)之時(shí)，運(yùn)用如上一樣的方式 勢(shì)頭(Momentum): 這一戰(zhàn)略通常涉及買賣新聞發(fā)布或?qū)ひ捰懈哔I賣量支持的強(qiáng)趨勢(shì)。一種勢(shì)頭買賣商將購(gòu)買新聞發(fā)布和乘坐上升趨勢(shì)，直到價(jià)錢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。另一種勢(shì)頭買賣商將淡出價(jià)錢高漲。這里的價(jià)錢目的是當(dāng)買賣量開(kāi)場(chǎng)減少及看跌蠟燭開(kāi)場(chǎng)出現(xiàn).投資戰(zhàn)略量化買賣對(duì)沖基金投資

8、戰(zhàn)略 page16 技術(shù)法那么買賣Technical Trading 均線法那么Moving Average 通道突破Channel Breakouts 過(guò)濾法那么Filter Rules 支撐與阻力Support and Resistance投資戰(zhàn)略投機(jī)買賣對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page17 股票投機(jī)買賣 債券投機(jī)買賣 股指期貨投機(jī)買賣 商品期貨投機(jī)買賣 基金投機(jī)買賣 研討思緒與內(nèi)容 投資工具 投資戰(zhàn)略 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 買賣實(shí)施 我們提供的效力目錄一個(gè)股票組合的收益可以分解為兩部分：R=+Rm。前面一部分為Alpha收益，即組合不隨市場(chǎng)變動(dòng)的收益，后面一部分為Beta收益，即跟隨市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)產(chǎn)生的收益

9、。Alpha戰(zhàn)略的中心是在原股票組合根底上利用衍消費(fèi)品，分別股票組合的Beta收益和Alpha收益，并對(duì)沖掉與指數(shù)相關(guān)的Beta收益，從而獲得相對(duì)穩(wěn)定的Alpha收益：R=+Rm-Rm=。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心Alpha產(chǎn)品收益構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)Alpha產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page19AlphaBetaBetaAlpha 組合總收益Beta風(fēng)險(xiǎn)Alpha收益 適宜類型 專戶理財(cái) 集合理財(cái) 私募基金 根底組合：構(gòu)建一個(gè)具有穩(wěn)定超額收益的根底組合是Alpha戰(zhàn)略產(chǎn)品的中心內(nèi)容，從投資標(biāo)的上看，主要包括股票、基金以及其他證券，從選擇方法上看，可以經(jīng)過(guò)基金經(jīng)理的個(gè)人閱歷進(jìn)展定性選擇，也可以利用量化模

10、型進(jìn)展定量選擇。 期貨對(duì)沖：利用股指期貨空頭頭寸對(duì)沖根底組合的Beta風(fēng)險(xiǎn)是Alpha戰(zhàn)略產(chǎn)品的關(guān)鍵，期貨合約數(shù)量普通根據(jù)組合的Beta系數(shù)計(jì)算，通常需求進(jìn)展動(dòng)態(tài)調(diào)整，組合Beta系數(shù)的計(jì)算方法較多，常用的有歷史模型、BLUM模型和VASICEK模型等。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心Alpha產(chǎn)品投資構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)Alpha產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page20 資金分配：思索到期貨保證金要素，在不思索借貸的情況下，建議拿初始資金的75%構(gòu)建根底組合，其他25%用于期貨保證金，在每次調(diào)整時(shí)候，也按上述比例進(jìn)展。初始資金根底組合股指期貨股票基金其他75%25%對(duì) 沖Alpha產(chǎn)品 組合保險(xiǎn)戰(zhàn)略CPPI、T

11、IPP 傳統(tǒng)保本戰(zhàn)略傳統(tǒng)保本型產(chǎn)品是將資產(chǎn)靜態(tài)的分配到零息債券和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，零息債券到期后提供初始設(shè)定的保本程度，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，通常是金融衍生工具提供資產(chǎn)的增值。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心保本產(chǎn)品收益構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)保本產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page21 模擬產(chǎn)品 持有一份到期收益率4%的三年期零息債券，支付市價(jià)89元。 另外11元購(gòu)買股指期貨，以5倍杠桿計(jì)，初始風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比可到達(dá)55%。 零息債券可提供到期保本，股指期貨實(shí)現(xiàn)增值收益。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)零息債券初始投資100%到期日零息債券風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值 產(chǎn)品原理 Portable Alpha也稱為可轉(zhuǎn)移阿爾法戰(zhàn)略的投資理念為：利用金融工程方法，在堅(jiān)持原資產(chǎn)組

12、合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)Beta不變的情況下，努力添加組合的超額收益Alpha。從投資運(yùn)作上講，首先是利用部分資金購(gòu)買股指期貨或其他金融衍生品，以實(shí)現(xiàn)事先設(shè)定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)Beta，然后利用剩余資金進(jìn)展低風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)獲得Alpha收益。 該戰(zhàn)略將Beta收益與Alpha收益完全分開(kāi)，在投資上可以實(shí)現(xiàn)更加專業(yè)化。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心Portable Alpha產(chǎn)品收益構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)Portable Alpha產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page22 Portable Alpha戰(zhàn)略從其本質(zhì)上可了解為一種指數(shù)加強(qiáng)型戰(zhàn)略，它經(jīng)過(guò)持有指數(shù)衍生品來(lái)實(shí)現(xiàn)指數(shù)化收益，而經(jīng)過(guò)額外的低風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)加強(qiáng)收益。Alpha剩余資金部分資金

13、Alpha 市場(chǎng)收益超額收益總收益+市場(chǎng)收益 投資戰(zhàn)略 Portable Alpha產(chǎn)品的Alpha部位和Beta部位可實(shí)現(xiàn)獨(dú)立投資。 Beta部分主要借助股指期貨、指數(shù)期權(quán)等衍生品的杠桿功能，利用部分資金作為保證金，持有與產(chǎn)品凈值相當(dāng)?shù)暮霞s，并經(jīng)過(guò)繼續(xù)的展倉(cāng)操作，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)收益的追蹤。 Alpha部分經(jīng)過(guò)申購(gòu)新股、套利買賣等低風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略來(lái)實(shí)現(xiàn)超額收益。產(chǎn)品設(shè)計(jì)Portable Alpha產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page23Portable Alpha產(chǎn)品投資構(gòu)成 以滬深300股指期貨為例，可以拿30%的資金作為初始保證金和貯藏保證金，持有100%產(chǎn)品凈值的近期期貨合約，并進(jìn)展定期展倉(cāng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)

14、滬深300指數(shù)的跟蹤。另外以70%的資金進(jìn)展新股申購(gòu)或套利買賣來(lái)賺取Alpha收益。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心 產(chǎn)品舉例 假設(shè)：投資經(jīng)理方案將1000 萬(wàn)元資金用來(lái)投資，并且他決議將70%的資產(chǎn)用以投資股票市場(chǎng)，剩余的30%資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)展新股申購(gòu)。估計(jì)新股申購(gòu)的年化收益為15%，并且股票市場(chǎng)指數(shù)在未來(lái)的一年將上漲20%，同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為5%。 第一種情況：投資經(jīng)理直接以700萬(wàn)購(gòu)買股票，其他300萬(wàn)用來(lái)進(jìn)展新股申購(gòu)，那么在年底資產(chǎn)組合將實(shí)現(xiàn)18.5%的投資收益。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)運(yùn)用Portable Alpha產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page24Portable Alpha產(chǎn)品舉例 第二種情況：投資經(jīng)理以2

15、10萬(wàn)作為保證金持有700萬(wàn)市值的股指期貨期貨買賣保證金為10%，另外貯藏20%作為追加保證金，其他790萬(wàn)全用以進(jìn)展新股申購(gòu)。那么在年底可實(shí)現(xiàn)22.35%的投資收益。 這樣，在堅(jiān)持一樣風(fēng)險(xiǎn)暴露的情況下，Portable Alpha戰(zhàn)略可添加近4%的投資收益。杠桿ETFLeveraged ETF利用股指期貨、指數(shù)互換等金融衍生工具，經(jīng)過(guò)保證金買賣持有數(shù)倍資產(chǎn)凈值的證券，以實(shí)現(xiàn)日內(nèi)收益相對(duì)于標(biāo)的指數(shù)一定倍數(shù)的目的。海外市場(chǎng)比較多的是2倍、3倍杠桿ETF。反向ETFInverse ETF是在杠桿ETF根底上衍生而得到，主要利用股指期貨、指數(shù)互換等金融衍生工具，經(jīng)過(guò)保證金買賣持有數(shù)倍資產(chǎn)凈值的空頭頭

16、寸，以實(shí)現(xiàn)每日相對(duì)于標(biāo)的指數(shù)一定倍數(shù)反向收益的目的。海外市場(chǎng)比較多的是1倍、2倍反向ETF。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心杠桿ETF產(chǎn)品收益產(chǎn)品設(shè)計(jì)杠桿ETF產(chǎn)品對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page25 杠桿ETF和反向ETF經(jīng)過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)頭寸來(lái)保證基金凈值在每日收益上實(shí)現(xiàn)對(duì)跟蹤指數(shù)的既定杠桿收益。 但從長(zhǎng)期來(lái)看，杠桿ETF凈值收益并不能保證到達(dá)指數(shù)收益的既定倍數(shù)，甚至能夠出現(xiàn)與指數(shù)收益相反的情況。情景假設(shè)Index2XLETF2XIETF上漲市場(chǎng)第一日收益10%20%-20%第二日收益10%20%-20%兩天累計(jì)收益21%44%-36%下跌市場(chǎng)第一日收益-10%-20%20%第二日收益-10%-20%2

17、0%兩天累計(jì)收益-19%-36%44%震蕩市場(chǎng)第一日收益10%20%-20%第二日收益-10%-20%20%兩天累計(jì)收益-1%-4%-4% 融資融券條件下杠桿ETF的設(shè)計(jì) 在融資融券業(yè)務(wù)條件下，可以經(jīng)過(guò)買入指數(shù)成分股，然后將其作為擔(dān)保品進(jìn)展融資，之后買入一樣比例的成分股，即可實(shí)現(xiàn)杠桿ETF。 在該方式下，可實(shí)現(xiàn)的ETF必需其指數(shù)的成分股均可以進(jìn)展融資，在目前情況下，上證50指數(shù)和深證成指可設(shè)計(jì)類似產(chǎn)品。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心融資融券條件下杠桿ETF設(shè)計(jì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)杠桿ETF對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page26 股指期貨條件下杠桿ETF的設(shè)計(jì) 在股指期貨條件下，可以用部分資金購(gòu)買指數(shù)成分股，另以部分資

18、金持有股指期貨多頭合約，來(lái)實(shí)現(xiàn)既定倍數(shù)的杠桿ETF。 在該方式下，可實(shí)現(xiàn)的ETF必需其指數(shù)具有衍生期貨合約。在目前情況下，可設(shè)計(jì)滬深300指數(shù)ETF。股指期貨條件下杠桿ETF設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心 130/30基金產(chǎn)品將全部資產(chǎn)投資于多頭，同時(shí)融券賣空30%資產(chǎn)的高估股票，然后將空頭所得現(xiàn)金繼續(xù)建立30%的多倉(cāng)，這樣實(shí)踐上的投資組合為130%的多頭加上30%的空頭，而產(chǎn)品的凈權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)敞口依然堅(jiān)持在大約100%。 雖然利用了投資杠桿，130/30基金依然堅(jiān)持著市場(chǎng)相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)程度，但使得基金可以產(chǎn)生較高的超額收益。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心130/30基金收益構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)130/30基金對(duì)

19、沖基金投資戰(zhàn)略 page27 130/30基金在投資上包括兩個(gè)部分：根底資產(chǎn)組合和30%多空頭寸。 根底資產(chǎn)組合普通根據(jù)產(chǎn)品的投資風(fēng)格來(lái)建立。 30%多空頭寸利用基于融資融券業(yè)務(wù)的信譽(yù)買賣來(lái)實(shí)施。 第一步，以現(xiàn)金購(gòu)買基準(zhǔn)股票組合。130/30基金是一個(gè)典型的相對(duì)收益產(chǎn)品，因此它有著明確的投資目的，即實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益。這里的基準(zhǔn)股票組合即基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普通為股價(jià)指數(shù)所對(duì)應(yīng)的股票組合。比如基金以滬深300指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，那么基準(zhǔn)股票組合即滬深300指數(shù)成分股。 第二步，建立30%多空頭寸。將部分基準(zhǔn)股票組協(xié)作為擔(dān)保品，融資購(gòu)買30%資產(chǎn)總額的低估值股票，再拿部分基準(zhǔn)股票組協(xié)作為擔(dān)

20、保品，融券賣空30%資產(chǎn)總額的高估值股票。根據(jù)目前的融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)細(xì)那么，融券賣空所得資金除買券還券外不得他用，因此這里不能用融券賣空的資金來(lái)建立30%多頭頭寸，只能進(jìn)展融資。數(shù)據(jù)來(lái)源：招商證券研發(fā)中心130/30基金收益構(gòu)成產(chǎn)品設(shè)計(jì)130/30基金對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page28 第三步，組合調(diào)整。組合調(diào)整包括基準(zhǔn)組合的調(diào)整和30%多空頭寸的調(diào)整?；鶞?zhǔn)組合的調(diào)整普通根據(jù)指數(shù)的計(jì)算和調(diào)整方法相應(yīng)進(jìn)展調(diào)整。30%多空頭寸的調(diào)整在保證繼續(xù)獲得Alpha收益的同時(shí)，使得多空資產(chǎn)凈值維持在總資產(chǎn)30%左右。 研討思緒與內(nèi)容 投資工具 投資戰(zhàn)略 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 買賣實(shí)施 我們提供的效力目錄買賣實(shí)施數(shù)據(jù)平臺(tái)對(duì)沖

21、基金投資戰(zhàn)略 page30金融工程實(shí)驗(yàn)室是一個(gè)強(qiáng)大的完好的金融工程支持平臺(tái)，擁有A股、港股期貨高頻數(shù)據(jù)，及多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。 可以為客戶提供有關(guān)金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、可行性研討、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度、算法買賣提供高效的數(shù)據(jù)和技術(shù)支持。根底數(shù)據(jù)庫(kù)高頻數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)接納數(shù)據(jù)接納根底數(shù)據(jù)供應(yīng)商行情源公用的金融工程分析系統(tǒng)EXCEL插件數(shù)據(jù)提取/數(shù)據(jù)訪問(wèn)控制MATLABSql Server運(yùn)用數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)分析工具買賣實(shí)施算法買賣對(duì)沖基金投資戰(zhàn)略 page31 算法買賣是指經(jīng)過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按照制定的模型計(jì)算下單的時(shí)間、價(jià)錢、買賣量等算法條件，自動(dòng)進(jìn)展分批、分步完成整個(gè)買賣過(guò)程的買賣方式。 算法買賣是買賣優(yōu)化的系統(tǒng)運(yùn)用，主要表達(dá)在買賣執(zhí)行層面，上層可以銜接包括量化買賣在內(nèi)的各種戰(zhàn)略。 算法買賣戰(zhàn)略買賣量加權(quán)均價(jià)(VWAP)買賣時(shí)間加權(quán)均價(jià)(TWAP)買賣量固定百分比 (TVOL)基準(zhǔn)價(jià)買賣Price In