重工上半年財務(wù)分析報告課件

1、三一重工2015年半年度財務(wù)分析報告河南科技大學(xué)管理研1518班許恒股票代碼：6000311公司簡介1.1基本概況1.2投資者關(guān)系2報表項目分析2.1資產(chǎn)項目減少2.2負(fù)債項目減少2.3所有者權(quán)益略有下降3杜邦分析3.1償債能力總體向好3.2營運能力有所下降3.3盈利能力有所下滑4同行比較4.1同行：低均值，高中值4.2同業(yè)：占優(yōu)1公司簡介始創(chuàng)于1994年11月22日董事長：梁穩(wěn)根注冊資本：76.2億辦公：北京市昌平區(qū)北清路8號專用設(shè)備制造業(yè)(共510家)主營業(yè)務(wù) ：混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、樁工機(jī)械、履帶起重機(jī)械等工程機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售。公司實際控制人為梁穩(wěn)根。梁穩(wěn)根直接持有三一集團(tuán)有限公司

2、56.42%的股份，三一集團(tuán)有限公司直接持有三一重工股份有限公司50.62%，梁穩(wěn)根還間接持有三一重工股份有限公司3.76%的股份。2.1.1資產(chǎn)總額減少從上圖中，我們可以看出，三一重工總資產(chǎn)累計三年同期呈下降趨勢。2013年6月為703億，2014年6月為685億，2015年6月為605億。其中，流動資產(chǎn)減少48.7%，非流動資產(chǎn)減少1.63% 。 三一重工單位：億元資產(chǎn)負(fù)債表2013年1-62014年1-6同比2015年1-6同比總比資產(chǎn):貨幣資金72.761.6-15.27%24.5-60.23%-66.30%應(yīng)收賬款2332361.29%2360.00%1.29%應(yīng)收票據(jù)9.112.3

3、35.16%2.1-82.93%-76.92%其它應(yīng)收款13.919.943.17%30.251.76%117.27%存貨114.982.1-28.55%58.9-28.26%-48.74%流動資產(chǎn)合計458425-7.21%364-14.35%-20.52%長期股權(quán)投資3.513.7291.43%10.5-23.36%200.00%固定資產(chǎn)1461598.90%155-2.52%6.16%在建工程36.321.76-40.06%12.5-42.56%-65.56%無形資產(chǎn)46.447.52.37%42.7-10.11%-7.97%非流動資產(chǎn)合計2452606.12%241-7.31%-1.6

4、3%資產(chǎn)總計703685-2.56%605-11.68%-13.94%2.1.2流動資產(chǎn)減少流動資產(chǎn)共減少94億，降幅為20.5%。其中：貨幣資金減少4.82億元，降幅為66.3%。初步判斷原可能是銷售收入的人減少，回款不及時，也可能提升資金使用效率，減少資金儲備所致。存貨增加56億，降幅為48.74%。存貨的降低說明整體市場不景氣公司無須擁有大量存貨，另一方面可能說明在銷售下降，匯款不及時的情況下，公司減少庫存占用資金，提高資金的使用效率。應(yīng)收賬款增加3億，增幅1.29%，,考慮到市場大環(huán)境的影響，營業(yè)收入逐年下降，應(yīng)收賬款相應(yīng)增加，原因應(yīng)為企業(yè)降低了對客戶信用的風(fēng)險把控，賒銷方式比重增加。

5、其他應(yīng)收款增加16.3億元，增幅為117.27%。原因母子公司往來借款，這在企業(yè)日程經(jīng)營中是普遍存在的。 三一重工單位：億元資產(chǎn)負(fù)債表2013年1-62014年1-6同比2015年1-6同比總比資產(chǎn):貨幣資金72.761.6-15.27%24.5-60.23%-66.30%應(yīng)收賬款2332361.29%2360.00%1.29%應(yīng)收票據(jù)9.112.335.16%2.1-82.93%-76.92%其它應(yīng)收款13.919.943.17%30.251.76%117.27%存貨114.982.1-28.55%58.9-28.26%-48.74%流動資產(chǎn)合計458425-7.21%364-14.35%-

6、20.52%2.1.3流動資產(chǎn)減少非流動資產(chǎn)減少了4億，降幅1.63%。其中：長期股權(quán)投資升中有降，增加了7億，增幅200%。說明公司對外投資規(guī)模進(jìn)一步增大。可能是公司為了考慮未來的戰(zhàn)略所致以及。固定資產(chǎn)略有增加，增加了9億，增幅為6.16%，考慮到公司在建工程轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)23.8億，而固定資產(chǎn)增加了9億，說明公司處置了10億多的固定資產(chǎn)，淘汰落后生產(chǎn)線，促進(jìn)產(chǎn)能的優(yōu)化升級。在建工程減少23.8億，降幅為65.56%。說明公司大部分在建工程已經(jīng)完工，對于產(chǎn)能的提升可能有大的幫助，但是從近期來看，銷售的下降必然不能夠使這些產(chǎn)能全部發(fā)揮出來，已完工的固定資產(chǎn)還須計提折舊，降低公司利潤。無形資產(chǎn)減

7、少了3.7億元，降幅為7.97%。主要原因系匯率變動影響以及攤銷。 三一重工單位：億元資產(chǎn)負(fù)債表2013年1-62014年1-6同比2015年1-6同比總比長期股權(quán)投資3.513.7291.43%10.5-23.36%200.00%固定資產(chǎn)1461598.90%155-2.52%6.16%在建工程36.321.76-40.06%12.5-42.56%-65.56%無形資產(chǎn)46.447.52.37%42.7-10.11%-7.97%非流動資產(chǎn)合計2452606.12%241-7.31%-1.63%公司除應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，長股投，固定資產(chǎn)有所增加外，其他各項資產(chǎn)均有所下降。公司將一部分貨幣資金用

8、于償還短期借款和應(yīng)付賬款，且其金額大于長期借款增加金額，故而導(dǎo)致總資產(chǎn)的減少，總資產(chǎn)的這種變化在某種程度上優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)。2.1.4資產(chǎn)總評2.2負(fù)債減少負(fù)債由452億降低為360億，流動負(fù)債減少42.67%，非流動負(fù)債增長23.68%流動負(fù)債：短期借款最為顯著，降低47.36%，說明公司大量短期借款到期；應(yīng)付賬款的降低也較為明顯，一方面可能說明公司在償還前期供應(yīng)商的欠款，另一方面也說明了由于銷量的下降公司采購的原材料等也下降了很多而其中雖然預(yù)收賬款占營業(yè)收入比重較小。長期負(fù)債：公司長期負(fù)債增加，表明公司可能用于長期借款歸還短期借款的增加，另一方面用于經(jīng)營活動的需要 三一重工單位：億元資

9、產(chǎn)負(fù)債表2013年1-62014年1-6同比2015年1-6同比總比負(fù)債:短期借款81.335.8-55.97%42.819.55%-47.36%應(yīng)付票據(jù)23.738.964.14%28.5-26.74%20.25%應(yīng)付賬款86.662.7-27.60%51.2-18.34%-40.88%預(yù)收賬款10.89.92-8.15%12.323.99%13.89%存貨跌價準(zhǔn)備2.312.351.73%2.381.28%3.03%流動負(fù)債合計300254-15.33%172-32.28%-42.67%長期負(fù)債合計15216810.53%18811.90%23.68%負(fù)債合計452422-6.64%360

10、-14.69%-20.35%2.3所有者權(quán)益略有下降公司所有者權(quán)益減少了2.39%。實收資本為發(fā)生變化，說明未進(jìn)行權(quán)益性融資；資本公積變化顯著，尤其是2013年到2014年，總體增幅為757.3%，主要系資本溢價、分?jǐn)偣蓹?quán)激勵成本、可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動的影響；盈余公積增長16.52%，由于凈利潤的減少，說明公司計提的盈余公積增加。 三一重工單位：億元資產(chǎn)負(fù)債表2013年1-62014年1-6同比2015年1-6同比總比權(quán)益:實收資本(或股本)76.276.20.00%76.20.00%0.00%資本公積金0.898.76884.27%7.63-12.90%757.30%盈余公積金22.

11、424.48.93%26.16.97%16.52%股東權(quán)益合計2512634.78%245-6.84%-2.39%3.1償債能力總體向好（上）三一重工指標(biāo)項目6/30/20136/30/20146/30/2015短期償債能力流動比率1.531.672.12速動比率1.141.351.77營運資金158171192現(xiàn)金比率0.240.250.15流動比率：公司流動比率上升。2013年1.53 , 2014年1.67 , 2015年2.12。說明雖然公司的貨幣資金減少了，但是總負(fù)債也在減少。從而使流動資金比率上升，增強了公司的短期償債能力。速動比率：速動比率上升。速動公司比率2013年為1.14

12、, 2014年為1.35 , 2015年為1.7，速動比率伴隨著流動比率減少而減少，其中存貨大幅度的減少也是其主要原因。3.1償債能力總體向好（下）三一重工指標(biāo)項目6/30/20136/30/20146/30/2015長期償債 能力資產(chǎn)負(fù)債率64.30%61.61%59.50%產(chǎn)權(quán)比率1.801.601.47長期資本負(fù)債率37.72%38.98%43.42%利息保障倍數(shù)12.773.261.59資產(chǎn)負(fù)債率：公司資產(chǎn)負(fù)債率連年下降。有2013年的64.3%下降為2015年的59.5%，說明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，公司的長期償債能力進(jìn)一步增強。隨著資產(chǎn)負(fù)債率的降低，公司再融資的難度就會相對減小。利息

13、保障倍數(shù)：公司的利息保障倍數(shù)在下降。2013年為12.77 ，2014年為3.26 , 2015年為1.59，雖然還能夠支持利息費用，但是也要注意到如果按照這種趨勢下去，利息保障倍數(shù)會下降到1以下，也就是說公司的利潤不足以支持借款利息。所以還是要在降低成本，提高銷量上下功夫。3.2營運能力有所下降三一重工指標(biāo)項目6/30/20136/30/20146/30/2015營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.310.290.23流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.480.460.38固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.511.240.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.910.790.58存貨周轉(zhuǎn)率1.922.402.33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。由201

14、3年的0.31下降為2015年的0.23。從資產(chǎn)負(fù)債表中我們可以看到企業(yè)的總資產(chǎn)在不斷下降，從利潤表中的收入也在不斷下降，那么造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的原因就顯而易見，即銷售收入下降的幅度38.1%大于資產(chǎn)的下降幅度13.94%導(dǎo)致。存貨周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2013年的0.48下降到2015年的0.38，銷售收入下降是其主要原因。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。由2013年的0.91下降為2015年的0.58。總的來說，銷售收入下降過快，導(dǎo)致企業(yè)各項營運指標(biāo)不同程度的下降。銷售凈利率排名代碼簡稱3年平均12A13A14A170600031三一重工7.8712.848.292.49行業(yè)平均12

15、.2613.8210.9611.74行業(yè)中值6.888.267.957.731300471厚普股份17.5316.217.6518.752603789星光農(nóng)機(jī)23.3623.192521.883300470日機(jī)密封24.2023.5724.1224.914300382斯萊克31.5635.3629.9429.365603699紐威股份17.8813.3619.3620.923.3盈利能力有所下降厚普股份主營業(yè)務(wù)為加氣站設(shè)備2014年毛利率為44.07%，星光農(nóng)機(jī)主營業(yè)務(wù)為農(nóng)業(yè)機(jī)械設(shè)備2014年毛利率為30.32%，日機(jī)密封產(chǎn)品的2014年毛利率51.87%整體偏高。其中厚普股份和星光農(nóng)機(jī)因其特

16、殊的產(chǎn)品特性，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，而日機(jī)密封雖然采取降價措施因其毛利很高，收到的影響不大。三一重工指標(biāo)項目6/30/20136/30/20146/30/2015獲利能力銷售利潤率12.85%7.26%2.66%總資產(chǎn)凈利率19.45%8.99%2.35%權(quán)益乘數(shù)2.802.602.47凈資產(chǎn)收益率11.31%5.44%1.49%凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)相比，三一重工的銷售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，但是略高于行業(yè)中值。2015年上半年,受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資增速放緩影響,工程機(jī)械市場持續(xù)調(diào)整,混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械行業(yè)總體銷量均有下滑。4.1同

17、行：低均值，高中值4.2 同業(yè)：占優(yōu)（上）從上表可以得出，無論是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率都高于同行。4.2 同業(yè)：占優(yōu)（下） 在幾個行業(yè)龍頭企業(yè)中，中聯(lián)重科的資產(chǎn)規(guī)模最大，為1008億元；其余的幾個項目中，三一重工全部占優(yōu)。2015-6-30三一重工單位：億元主營構(gòu)成主營收入收入比例主營成本成本比例主營利潤利潤比例毛利率按地區(qū)分類國內(nèi)79.858.25%56.456.22%23.363.83%29.26%國際54.439.70%41.441.19%1335.63%23.96%其他2.82.04%2.62.59%0.20.55%7.17%補充國際化水平較高總評2015 年上半年，