貨幣銀行學(xué) ch7 中央銀行

1、 Ch7 中央銀行 Central Bank應(yīng)該到哪里去找對經(jīng)濟周期負(fù)最大責(zé)任的人呢？他們既不在白宮也不在國會，而是在聯(lián)邦儲備銀行里。本章內(nèi)容中央銀行基本職能央行獨立性主要業(yè)務(wù)制度類型教學(xué)重點中央銀行的職能中央銀行的產(chǎn)生（原因）與發(fā)展中央銀行的類型中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行的獨立性一、中央銀行的職能中央銀行的職能發(fā) 行 的 銀 行銀 行 的 銀 行政 府 的 銀 行職能的一些變化發(fā)行的銀行 例如，中國人民銀行法第規(guī)定，中國人民銀行：-依法制定和執(zhí)行貨幣政策的職責(zé)（第一章總則“第四條”“第（二）項）；-發(fā)行人民幣,管理人民幣流通的職責(zé)（第一章總則“第四條”“第（三）項）獨享本國法償貨幣發(fā)行權(quán)的

2、職能，是中央銀行最基本的職能。在此基礎(chǔ)上衍生出央行的貨幣政策職責(zé)、對貨幣流通具體事宜進行管理的職責(zé)。銀行的銀行存款業(yè)務(wù)超額準(zhǔn)備金存款法定準(zhǔn)備金存款貸款業(yè)務(wù)： 提供短期貸款，自詡為金融體系的“最后貸款人”清算業(yè)務(wù)： 在準(zhǔn)備金存款賬戶上為銀行債權(quán)債務(wù)提供清算支付 為商業(yè)銀行等銀行機構(gòu)提供： 存款、貸款和資金清算業(yè)務(wù)政府的銀行為政府提供多種業(yè)務(wù),具體而言，中央銀行對政府的業(yè)務(wù)活動主要包括：代理財政金庫；對政府提供信用支持；代管國家的黃金、外匯儲備 ；代表政府實施貨幣政策，進行金融監(jiān)管； 代表政府對外從事國際金融事務(wù)，參加國際金融活動。央行向政府提供信用的問題 名義上，多數(shù)國家允許央行向政府直接提供短

3、期信用,但大都禁止長期信用； 事實上，通過二級市場購入國債方式間接提供大規(guī)模信支持是國際慣例。我國央行法2930條：禁止向政府直接提供信用支持。發(fā)達國家大都只禁止長期信用支持2010年，中、美、日央行分別持1.5萬億CNY、2.1萬億USD和76.7萬億JPY國債，所占央行資產(chǎn)的比重分別為：5.95%、88.95%和59.63%。為什么不許央行向政府直接授信呢?結(jié)論當(dāng)允許財政向央行直接融資時,央行被動地直接隨隨財政赤字增加貨幣供給量；當(dāng)央行通過二級市場購買國債券而間接向財政融資時,央行因貨幣政策的需要而主動性增加貨幣供給量。職能的新變化(08年以后)金融監(jiān)管的很多具體職責(zé)從央行分離央行注重金融

4、體系的宏觀穩(wěn)定-特別是08年金融危機后二、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展?jié)M足政府融資統(tǒng)一貨幣發(fā)行集中銀行清算維護金融穩(wěn)定實施金融監(jiān)管19世紀(jì)中后期中央銀行形成世界范圍內(nèi)，1800-1913、一戰(zhàn)至二戰(zhàn)、二戰(zhàn)后出現(xiàn)了三次央行設(shè)立的高潮產(chǎn)生原因自然演進型：以英格蘭銀行為例1694年成立1833年法幣地位1844年奠定壟斷發(fā)行地位19世紀(jì)后期成央行關(guān)于瑞典銀行：成立早于英格蘭銀行（1656），且很早改組成國家銀行（1668），但壟斷發(fā)行時間晚（1897）人工創(chuàng)設(shè)型：絕大部分國家(1914年美聯(lián)儲)產(chǎn)生模式單一中央銀行制：國家單獨建立具有完整央行職能的中央銀行機構(gòu)。一元式：一元式是主流，如英國和中國。二元式：由

5、中央和地方兩級相對獨立的機構(gòu)所組成的中央銀行體系。聯(lián)邦制的國家實行，以美國為典型。跨國中央銀行制：由參加某一貨幣聯(lián)盟的成員國組建，超國家發(fā)揮職能的中央銀行。歐洲中央銀行。準(zhǔn)中央銀行制：沒有統(tǒng)一行使所有央行職能的機構(gòu)條件下，行使部分職能的“中央銀行”,如香港和新加坡。中央銀行類型18Structure of the Federal Reserve System12 District Reserve BanksFederal Open Market Committee4,000 member banks and 25,000 other depository institutionsBoard o

6、f GovernorsThe Pyramid Structure of the FedAbout 40 percent of all United States banks belong to the Federal ReserveThese members hold about 75 percent of all bank deposits in the United States 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析資 產(chǎn)負(fù) 債1、國內(nèi)貸款金融機構(gòu)2、債券政府債券3、國外資產(chǎn)外匯、黃金4、其他1、貨幣發(fā)行通貨4、政府存款2、金融機構(gòu)存款儲備5、資本及其它分析目的通過各項目反推央行業(yè)務(wù)，印證其職能；二是通

7、過總量分析判斷央行宏觀經(jīng)濟的干預(yù)力度通過結(jié)構(gòu)分析明確央行的主要貨幣政策手段通過國別比較了解各國貨幣政策差異央行資產(chǎn)負(fù)債表上述資產(chǎn)負(fù)債表說明央行是”發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府銀行”5、資本及其它具體分析總量分析2012中國央行資產(chǎn)29.45萬億，美國央行2.825萬億，分別占本國GDP的56.7%和18.01%；說明我國央行對宏觀經(jīng)濟金融的干預(yù)力度很大56.88萬億31.73萬億13.58萬億6.2萬億0.460.59具體分析結(jié)構(gòu)分析說明我國央行的外匯（匯率）政策是主導(dǎo)性的貨幣政策，相比較再貸款（貼現(xiàn)）、及公開市場業(yè)務(wù)居于此要業(yè)務(wù)具體分析結(jié)構(gòu)分析說明我國央行的存款準(zhǔn)備率政策是另一主導(dǎo)性的貨幣政

8、策工具絕大部分為法定準(zhǔn)備存款具體分析國別比較（中國VS美國）資產(chǎn)差別說明：我央行外匯（匯率）政策是主導(dǎo)性政策，而美國公開市場業(yè)務(wù)是主導(dǎo)性政策，同時美國存在較大規(guī)模的金融危機管理政策負(fù)債差別說明：中國法定存款準(zhǔn)備是主導(dǎo)性政策，還輔之以央票政策絕大部分為超額準(zhǔn)備存款絕大部分為法定準(zhǔn)備存款三、中央銀行的獨立性問題的提出如果把貨幣發(fā)行與貨幣政策權(quán)力完全交由政府，可能會導(dǎo)致此項權(quán)力的濫用而產(chǎn)生原本可以避免的通貨膨脹歷史上，政府為了自身的利益，通過鑄幣減重降質(zhì)、財政赤字貨幣化，造成惡性通貨膨脹的現(xiàn)象很舉不勝舉正因為這樣，限制政府對貨幣事務(wù)干預(yù)的思想源遠(yuǎn)流長，正式提出相關(guān)理論體系則是20世紀(jì)70年代以后的事

9、情了央行的獨立性問題央行獨立性的涵義 根據(jù)IMF最新公布的文獻，央行獨立性指央行在公布通脹率、匯率或貨幣政策目標(biāo)以及根據(jù)自己的操作決定貨幣供應(yīng)量和利率水平時不受政府的干預(yù)，在解決央行與政府的矛盾時存在公開、透明的程序，并且央行的管理和財務(wù)是獨立的。實質(zhì)是央行在貨幣政策制定和執(zhí)行方面的自主性，為達此目的，央行人事、財務(wù)等管理應(yīng)有獨立性。保持央行獨立性的原因解釋政府的反通貨膨脹政策具有“時間非一致性”所謂的時間不一致性(Time Inconsistency) 又稱動態(tài)非一致性，是指政策當(dāng)局在t時按最優(yōu)化原則制定一項政策，但在t+n執(zhí)行時已非最優(yōu)選擇。政府反通脹政策具有時間非一致性特征非一致性政府政策不可信政策效果不佳政府的反通脹政策有政治周期29Central Ba