大豆期貨投資分析實(shí)施報(bào)告

1、-. z大豆期貨投資分析報(bào)告大豆概況一大豆品種和用途大豆屬一年生豆科草本植物，俗稱黃豆。中國(guó)是大豆的原產(chǎn)地，已有4700多年種植大豆的歷史。20世紀(jì)30年代，大豆栽培已普及世界各國(guó)。全球大豆以南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美巴西、阿根廷大豆的收獲期是每年的3-5月，而地處北半球的美國(guó)和中國(guó)的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個(gè)月，大豆都能集中供給。美國(guó)是全球大豆最大的供給國(guó)，其生產(chǎn)量的變化對(duì)世界大豆市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。我國(guó)是國(guó)際大豆市場(chǎng)最大的進(jìn)口國(guó)之一，大豆的進(jìn)口量和進(jìn)口價(jià)格對(duì)國(guó)市場(chǎng)大豆價(jià)格影響非常大。大豆分為轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆。1994年，美國(guó)孟山都公司推出的轉(zhuǎn)基因抗除草劑大豆，成為最

2、早獲準(zhǔn)推廣的轉(zhuǎn)基因大豆品種。由于轉(zhuǎn)基因技術(shù)可以使作物產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，截至2008年,轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占全球大豆總面積已擴(kuò)大至70%，美國(guó)、巴西、阿根廷是轉(zhuǎn)基因大豆主產(chǎn)國(guó)，中國(guó)是非轉(zhuǎn)基因大豆主要生產(chǎn)國(guó)，大豆作物生產(chǎn)主要集中在、等省區(qū)。我國(guó)的大豆因其非轉(zhuǎn)基因性和高蛋白質(zhì)含量而受到國(guó)外消費(fèi)者的青睞。大豆是一種重要的糧油兼用農(nóng)產(chǎn)品，既可以食用，又可用于榨油。作為食品，大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，他的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖維的組成比例非常接近于肉類食品。大豆的蛋白質(zhì)含量為35%-45%，高出谷物類作物6-7倍。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織竭力主開展大豆食品，以解決目前開展中國(guó)家蛋白質(zhì)資源缺乏的現(xiàn)狀。作

3、為油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕的提供者。每噸大豆可生產(chǎn)出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。用大豆制取的豆油，油質(zhì)好、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高，是一種主要食用植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品，豆粕主要用于補(bǔ)充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì)，少局部用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。二大豆期貨合約1.黃大豆1號(hào)期貨合約交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元人民幣/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4合約交割月份1,3,5,7,9,11交易時(shí)間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定節(jié)假日順延)交割等級(jí)商

4、品交易所黃大豆1號(hào)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)FA/DCE D001-2009具體容見附件交割地點(diǎn)商品交易所指定交割倉庫交易保證金合約價(jià)值的5交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手當(dāng)前暫為2元/手交割方式實(shí)物交割交易代碼A上市交易所商品交易所2.黃大豆2號(hào)期貨合約交易品種黃大豆2號(hào)交易單位10 噸/手報(bào)價(jià)單位元人民幣/噸最小變動(dòng)價(jià)位1 元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4合約月份1,3,5,7,9,11 月交易時(shí)間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日合約月份第10個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第3個(gè)交易日交割等級(jí)符合商品交易所黃大豆2號(hào)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)FB/DCE D001-2009具體容見

5、附件交割地點(diǎn)商品交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價(jià)值的5交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手當(dāng)前暫為2元/手交割方式實(shí)物交割交易代碼B上市交易所商品交易所大豆期貨根本分析國(guó)際需求供給狀況根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月12日公布的全球油籽供求預(yù)測(cè)，全球13/14年度油籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)為4.908億噸，較上月預(yù)測(cè)減少50萬噸。全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)2.853億噸，較上月預(yù)測(cè)下調(diào)20萬噸。美國(guó)2012/13年大豆出口量下調(diào)2000萬蒲式耳至13.3億蒲式耳，反映了五月出口裝船和銷售水平格外低和來自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力。盡管大豆出口量下降，美國(guó)豆粕出口本月有所增長(zhǎng)。因豆粕出口量增加，美國(guó)大豆壓榨量預(yù)測(cè)上調(diào)2500萬蒲式耳至16.6億蒲式耳

6、。大豆12/13年度年終庫存維持在1.25億蒲式耳，與上月持平。下面圖表是USDA2008-2013年度全球大豆供需報(bào)告圖表單位：百萬噸。從圖表中可以看到，大豆產(chǎn)量與消費(fèi)量自2008年以來總體在上升，大豆產(chǎn)量與消費(fèi)量呈交替超越格局，需求量上升較為平穩(wěn)。預(yù)計(jì)13/14年度全球大豆產(chǎn)量為28530萬噸，較上月預(yù)測(cè)下調(diào)20萬噸。消費(fèi)量預(yù)計(jì)27015萬噸，較上月預(yù)測(cè)略微下調(diào)3萬噸。預(yù)計(jì)期末庫存為7369萬噸，比上月預(yù)測(cè)下調(diào)127萬噸。預(yù)計(jì)全球大豆供給超過需求。二國(guó)需求供給狀況下面圖表是USDA2008-2013年度中國(guó)大豆供需報(bào)告圖表單位：百萬噸。國(guó)大豆近年來需求保持上升態(tài)勢(shì)，而國(guó)產(chǎn)量略有下降，缺口只

7、能靠進(jìn)口彌補(bǔ)。預(yù)計(jì)13/14年度中國(guó)大豆產(chǎn)量為1200萬噸，大豆進(jìn)口量為6900萬噸，大豆消費(fèi)量為7863萬噸，期末庫存預(yù)計(jì)為1346萬噸，與上月預(yù)測(cè)持平。三國(guó)際國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況美聯(lián)儲(chǔ)6月5日發(fā)布最新褐皮書報(bào)告表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自4月中旬以來仍保持著緩步至中等速度的復(fù)的步伐，但是總體經(jīng)濟(jì)復(fù)狀況，特別是就業(yè)復(fù)狀況，仍然相對(duì)緩慢。而消費(fèi)支出和住房市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)則是扶助經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要推動(dòng)力。數(shù)據(jù)提供商Markit 6月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值自初值51.9上修至52.3，4月終值為52.1。美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)在5月份小幅擴(kuò)，說明制造業(yè)領(lǐng)域可能會(huì)在第二季度拖累美國(guó)

8、經(jīng)濟(jì)。分項(xiàng)指標(biāo)顯示，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)終值自初值52.8下修至52.7，擴(kuò)速度為連續(xù)第三個(gè)月放緩，4月終值為53.7；新訂單指數(shù)終值自初值52.8上修至53.3，4月終值為51.5；就業(yè)指標(biāo)顯示擴(kuò)，但還是降至2012年11月來最低。數(shù)據(jù)說明美國(guó)制造業(yè)形勢(shì)趨于下行，產(chǎn)出、訂單和就業(yè)等分項(xiàng)指標(biāo)擴(kuò)速度都非常溫和，說明該國(guó)制造業(yè)領(lǐng)域存在停滯風(fēng)險(xiǎn)。5月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在完畢了國(guó)會(huì)證詞講話后表示，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)真正可持續(xù)的改善，則美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)考慮在日后逐步減小資產(chǎn)收購規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策退出戰(zhàn)略屆時(shí)也可能無需通過出售資產(chǎn)的方式進(jìn)展，可以留待其收購的債券資產(chǎn)自然到期。伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)之后的購

9、債規(guī)模可以根據(jù)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加以調(diào)整，既可以擴(kuò)大，也可以縮小。此外，他還表示，目前暫時(shí)無法對(duì)這一方面的具體日程前景給出明確的預(yù)期，造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)持續(xù)緩慢的元兇之一是財(cái)政前景不確定性所帶來的拖累，而面對(duì)這一狀況，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)無能為力。美國(guó)2012年一季度實(shí)際GDP環(huán)比增長(zhǎng)2%，二季度實(shí)際環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，三季度實(shí)際環(huán)比上升3.1%，四季度實(shí)際環(huán)比上升0.4%。2012年GDP同比增長(zhǎng)2.2%。2013年一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。2013年2月CPI同比上升2%，3月CPI同比上升1.5%。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)較3月小幅下滑，CPI較上年同期上升1.1%。6

10、月7日，美國(guó)勞工部公布，美國(guó)5月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.5萬人，失業(yè)率為7.6%，根本未變。在失業(yè)率未降到6.5%，同時(shí)通脹率低于2.5%情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持目前寬松貨幣政策。歐洲央行決定維持指標(biāo)利率在0.50%的記錄低點(diǎn)不變，與多數(shù)市場(chǎng)人士的預(yù)期一致。歐洲央行同時(shí)維持邊際貸款利率在1.00%不變，并維持存款利率在0.00%不變。歐洲央行ECB行長(zhǎng)德拉吉Mario Draghi6月10日表示，歐洲央行不會(huì)特意采取購債干預(yù)措施，來保障任何一個(gè)國(guó)家不致于陷入主權(quán)違約困境，而是要切切實(shí)實(shí)保證歐元這一單一貨幣能繼續(xù)*地生存下去。德拉吉指出，雖然歐洲央行以往在購債方面的支出相對(duì)而言要低于全球其他央

11、行，但是光靠購債救市的承諾，歐洲區(qū)金融市場(chǎng)的投資情緒狀況已經(jīng)逐漸趨穩(wěn)，這也使得德國(guó)納稅人面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前顯著低于一年之前。德拉吉還表示，雖然歐洲央行目前已把基準(zhǔn)利率水平維持在了0.5%這一歷史低位，但在日后市場(chǎng)各界對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)信心恢復(fù)之后，歐洲央行就會(huì)適時(shí)重新提高基準(zhǔn)利率水平。歐元區(qū)自2011年1季度以來GDP增速一直在下滑。2012年第二季度開場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)，第三季度下降減緩，同比增長(zhǎng)-0.8%，第四季度繼續(xù)下滑，同比增長(zhǎng)-1%。歐元區(qū)2012年第四季度GDP修正值環(huán)比降0.6%連續(xù)五個(gè)季度萎縮。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2013年第一季度本地生產(chǎn)總值GDP同比意外修正為下降1.1%；

12、同時(shí)確認(rèn)環(huán)比為下降0.2%，一如市場(chǎng)預(yù)期。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)處于較低水平。2013年3月、2013年4月和2013年5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)分別同比上漲1.7%、1.2%、1.4%。歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升，完畢了此前兩個(gè)月的回落狀態(tài)。消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)上升，已連續(xù)八個(gè)月上升。歐元區(qū)5月企業(yè)活動(dòng)的萎縮步伐已經(jīng)略有減慢，但由于新訂單持續(xù)萎靡不振，這意味著歐元區(qū)距離經(jīng)濟(jì)復(fù)仍然有些遙遠(yuǎn)。歐元區(qū)5月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)PMI終值為47.7，高于4月的終值46.9。歐元區(qū)5月效勞業(yè)PMI終值自初值47.5下修至47.2，略高于4月的終值47.0。日本央行6月11日全票通過決定維持今年4月推出的超寬松貨幣政策，即維

13、持利率00.1不變。日本央行表示，將維持以增加根底貨幣為中心的寬松政策，繼續(xù)以每年增加大約60萬億至70萬億日元根底貨幣的節(jié)奏向市場(chǎng)注入資金。在實(shí)現(xiàn)2的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)前，將在必要期限繼續(xù)量質(zhì)并重的貨幣寬松政策。但日本央行此次并沒有回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注的如何抑制長(zhǎng)期利率上升的問題。此前，日本媒體報(bào)道，為抑制長(zhǎng)期利率上升，日本央行有意以0.1的固定利率向金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大資金供給。上述國(guó)際三大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在停滯的可能，歐元區(qū)降息有助于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)。中國(guó)2013年第一季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，低于預(yù)期。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)3月同比增長(zhǎng)2.1%，2013年4月同比增長(zhǎng)2.4

14、%，5月同比增長(zhǎng)2.1%。2013年1月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。2013年2月為50.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。3月份為50.9%，2013年4月為50.6%。 2013年5月，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，已是連續(xù)第8個(gè)月保持在50%以上。2013年5月，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.3%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月24日，國(guó)家發(fā)改委公布的關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見提出，2013年改革重點(diǎn)工作是，深入推進(jìn)展政體制改革，加快推進(jìn)財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格等領(lǐng)域改革，積極推動(dòng)民生保障、城

15、鎮(zhèn)化和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)相關(guān)改革。擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)圍是今年重點(diǎn)工作。中國(guó)央行6月7日發(fā)布2013年金融穩(wěn)定報(bào)告。2013年，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不斷增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)構(gòu)造、控物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益。一是繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。二是加大對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整的金融支持力度。進(jìn)一步優(yōu)化信貸構(gòu)造，積極推動(dòng)直接融資開展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過產(chǎn)品創(chuàng)新等途徑加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建工程、三農(nóng)冶、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的金融支持。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策。三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯

16、率形成機(jī)制改革。四是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。四國(guó)大豆收儲(chǔ)政策國(guó)家糧食局公布國(guó)家繼續(xù)在、等省自治區(qū)實(shí)行玉米和大豆臨時(shí)收儲(chǔ)政策。國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆掛牌收購價(jià)格為2.30元/斤。臨時(shí)大豆收購期限截至2013年4月30日。從收儲(chǔ)價(jià)格看，大豆2.3元/斤，折4600元/噸，較上年收儲(chǔ)價(jià)提高了約15%。上述政策已經(jīng)到達(dá)期限，目前尚未推出新政策。五大豆及相關(guān)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格下列圖是2012年12月到2013年6月國(guó)大豆、豆粕、豆油的現(xiàn)貨價(jià)格圖表。大豆2013年4月以后緩慢回落，但變化不大。豆粕、豆油5月初開場(chǎng)反彈。三、技術(shù)分析一芝加哥期貨交易所CBOT大豆期貨分析1、基金持倉分析根據(jù)CFTC發(fā)

17、布的持倉數(shù)據(jù)，從下列圖中可以看到，基金多頭持倉數(shù)量近期快速增加?；鹂疹^持倉數(shù)量從5月下旬開場(chǎng)回落。下列圖是基金持倉占比圖表，可以看到基金多頭持倉占比近期繼續(xù)增加，基金空頭持倉占比從5月下旬開場(chǎng)回落。2、技術(shù)分析下面對(duì)CBOT大豆主力期貨合約1307E做技術(shù)分析。下列圖是其K線圖。近期大豆1307E已經(jīng)有效攻下1480美分/蒲式耳附近阻力位，行情看高一線，理論高度測(cè)算可到達(dá)1620美分/蒲式耳左右。從技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ、RSI從高位回落，結(jié)合基金持倉分析，近期振蕩整理的可能性較大。下列圖是其日K線圖。從日線技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ、RSI調(diào)整尚未到位，短期繼續(xù)向下調(diào)整的可能性較大。二商品交易所大

18、豆期貨技術(shù)分析下面分析豆一主力合約1309。下列圖是日K線圖，由MA與K線情況可知，在4月下旬和6月初出現(xiàn)了買入信號(hào)。下列圖為日K線圖，從技術(shù)指標(biāo)看，KDJ、RSI沒有出現(xiàn)超買超賣的信號(hào)，短期振蕩整理的可能性較大。四、投資建議本月13/14年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)較上月有所下調(diào)，大豆期末庫存也預(yù)計(jì)下調(diào)。全球大豆供給超過需求。近日農(nóng)業(yè)部已批準(zhǔn)發(fā)放了巴斯夫農(nóng)化申請(qǐng)的抗除草劑大豆CV127、孟山都(MON.N)遠(yuǎn)東申請(qǐng)的抗蟲大豆MON87701、抗蟲耐除草劑大豆MON87701MON89788三個(gè)可進(jìn)口用作加工原料的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物平安證書。進(jìn)口大豆品種增多，對(duì)國(guó)大豆價(jià)格形成一定壓力。從技術(shù)分析看，大商所豆一近期振蕩調(diào)整的可能性較大。CBOT大豆期貨近期繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。2012年，豆類市場(chǎng)深得資金親睞，并極富波動(dòng)性，歷史性倉量演繹了歷史性行情，1789美分/蒲式耳在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，將成為歷史。近三十年來，CBOT大豆年均價(jià)，曾出現(xiàn)兩次三年連漲的情況。第一次出現(xiàn)在2002年至2004年，大豆年均價(jià)分別上漲12.04%、23.4%和18.49%，累計(jì)漲幅63.82%；最近一次出現(xiàn)在2009年到2012