貨幣幣銀行學(xué)12

1、第一節(jié)第一節(jié) 第二節(jié)第二節(jié) 第三節(jié)第三節(jié) 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新大連財(cái)經(jīng)學(xué)院大連財(cái)經(jīng)學(xué)院第一節(jié) 金融發(fā)展一、金融發(fā)展的概述一、金融發(fā)展的概述（一）金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展（一）金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展 學(xué)術(shù)界對(duì)金融發(fā)展一詞的定義，使用最多的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)界對(duì)金融發(fā)展一詞的定義，使用最多的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德雷蒙德WW戈德史密斯于戈德史密斯于19691969年出版的年出版的金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展展中所給出的定義。中所給出的定義。 根據(jù)戈德史密斯根據(jù)戈德史密斯 的解釋?zhuān)旱慕忉專(zhuān)骸敖鹑诎l(fā)展是金融結(jié)構(gòu)的變金融發(fā)展是金融結(jié)構(gòu)的變化?；??！边@種變化既包括了短期的變化也包括了長(zhǎng)期

2、的變化、既這種變化既包括了短期的變化也包括了長(zhǎng)期的變化、既是各個(gè)連續(xù)時(shí)期內(nèi)的金融交易流量也是對(duì)不同時(shí)點(diǎn)上的金融結(jié)是各個(gè)連續(xù)時(shí)期內(nèi)的金融交易流量也是對(duì)不同時(shí)點(diǎn)上的金融結(jié)構(gòu)的比較變化。構(gòu)的比較變化。 戈德史密斯把各種金融現(xiàn)象歸納為三個(gè)方面，即金融工具、戈德史密斯把各種金融現(xiàn)象歸納為三個(gè)方面，即金融工具、金融機(jī)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)。 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo) （1 1）金融相關(guān)比率（）金融相關(guān)比率（financial interrelation ratio financial interrelation

3、 ratio ，F(xiàn)IRFIR），是指一定時(shí)點(diǎn)上全部金融資產(chǎn)價(jià)值（），是指一定時(shí)點(diǎn)上全部金融資產(chǎn)價(jià)值（FTFT）與全部實(shí)物資）與全部實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值（產(chǎn)價(jià)值（WTWT）的比例。用公式表示為：）的比例。用公式表示為：FIR=FT/WTFIR=FT/WT 其中，金融資產(chǎn)主要包括金融部門(mén)、非金融部門(mén)和國(guó)外部其中，金融資產(chǎn)主要包括金融部門(mén)、非金融部門(mén)和國(guó)外部門(mén)發(fā)行的金融工具等。全部實(shí)物資產(chǎn)大致可以用當(dāng)期國(guó)民生產(chǎn)門(mén)發(fā)行的金融工具等。全部實(shí)物資產(chǎn)大致可以用當(dāng)期國(guó)民生產(chǎn)總值（總值（GNPGNP）表示，而該指標(biāo)主要用來(lái)衡量一國(guó)金融上層結(jié)構(gòu)與）表示，而該指標(biāo)主要用來(lái)衡量一國(guó)金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的關(guān)系

4、，是衡量金融結(jié)構(gòu)最重要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的關(guān)系，是衡量金融結(jié)構(gòu)最重要的量化指標(biāo)。量化指標(biāo)。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（2 2）主要的金融工具在全部金融工具總額中所占比重的指標(biāo)，）主要的金融工具在全部金融工具總額中所占比重的指標(biāo)，用來(lái)衡量金融上層結(jié)構(gòu)的構(gòu)成狀況。用來(lái)衡量金融上層結(jié)構(gòu)的構(gòu)成狀況。（3 3）金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具與非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具的）金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具與非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具的比率，該比率反映金融比率，該比率反映金融“機(jī)構(gòu)化機(jī)構(gòu)化”（InstitutionalizationIns

5、titutionalization）程度的指標(biāo)，表明金融機(jī)構(gòu)在金融工具的發(fā)行與持有上所占的程度的指標(biāo)，表明金融機(jī)構(gòu)在金融工具的發(fā)行與持有上所占的份額。份額。（4 4）金融資產(chǎn)總額和各類(lèi)金融工具余額在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間及）金融資產(chǎn)總額和各類(lèi)金融工具余額在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間及其子部門(mén)之間的分布，這反映了不同金融工具在經(jīng)濟(jì)中各個(gè)部其子部門(mén)之間的分布，這反映了不同金融工具在經(jīng)濟(jì)中各個(gè)部門(mén)的滲透程度以及各部門(mén)對(duì)不同金融工具的偏好。門(mén)的滲透程度以及各部門(mén)對(duì)不同金融工具的偏好。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（5 5）各種金融中介機(jī)構(gòu)

6、所持有的金融資產(chǎn)在所有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)）各種金融中介機(jī)構(gòu)所持有的金融資產(chǎn)在所有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例及其在金融工具總額中的比例，用來(lái)衡量一國(guó)金總額中的比例及其在金融工具總額中的比例，用來(lái)衡量一國(guó)金融機(jī)構(gòu)中，各金融機(jī)構(gòu)的發(fā)育程度及其相對(duì)重要性。融機(jī)構(gòu)中，各金融機(jī)構(gòu)的發(fā)育程度及其相對(duì)重要性。（6 6） 各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)相互往來(lái)的資產(chǎn)之和占全部金融機(jī)構(gòu)總資各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)相互往來(lái)的資產(chǎn)之和占全部金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比率，該比率稱(chēng)為產(chǎn)的比率，該比率稱(chēng)為“分層比率分層比率”，用以衡量金融機(jī)構(gòu)間的，用以衡量金融機(jī)構(gòu)間的相關(guān)程度。相關(guān)程度。（7 7）主要非金融部門(mén)的內(nèi)源融資（如公司本身的資本積累）和）主要非金融部門(mén)的內(nèi)源

7、融資（如公司本身的資本積累）和外源融資（通過(guò)金融渠道的資本融入）的比例。外源融資（通過(guò)金融渠道的資本融入）的比例。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo) 在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系時(shí)，金融相關(guān)比率（在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系時(shí)，金融相關(guān)比率（FIRFIR）是一個(gè)最主要的指標(biāo)。金融相關(guān)比率的變動(dòng)反映的是金融上層是一個(gè)最主要的指標(biāo)。金融相關(guān)比率的變動(dòng)反映的是金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系，它大概可以被結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系，它大概可以被視為金融發(fā)展的一個(gè)基本特點(diǎn)。因?yàn)樵谝欢ǖ膰?guó)民財(cái)富

8、或國(guó)民視為金融發(fā)展的一個(gè)基本特點(diǎn)。因?yàn)樵谝欢ǖ膰?guó)民財(cái)富或國(guó)民產(chǎn)值的基礎(chǔ)上，金融體系越發(fā)達(dá)，金融相關(guān)系數(shù)也就越高，所產(chǎn)值的基礎(chǔ)上，金融體系越發(fā)達(dá)，金融相關(guān)系數(shù)也就越高，所以人們會(huì)推斷出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，金融相關(guān)比率必然會(huì)以人們會(huì)推斷出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，金融相關(guān)比率必然會(huì)逐步提高，而且可以根據(jù)金融相關(guān)比率來(lái)衡量金融發(fā)展達(dá)到何逐步提高，而且可以根據(jù)金融相關(guān)比率來(lái)衡量金融發(fā)展達(dá)到何種水平。種水平。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新二、金融發(fā)展的規(guī)律二、金融發(fā)展的規(guī)律 戈德史密斯通過(guò)對(duì)戈德史密斯通過(guò)對(duì)3535個(gè)國(guó)家近個(gè)國(guó)家近200200多年的金融發(fā)展歷程的研多年的金融發(fā)展歷程

9、的研究分析，結(jié)果表明，各國(guó)盡管在金融發(fā)展的起點(diǎn)不同，發(fā)展的究分析，結(jié)果表明，各國(guó)盡管在金融發(fā)展的起點(diǎn)不同，發(fā)展的速度也不一樣，但從基本發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，卻存在著共同的發(fā)展速度也不一樣，但從基本發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，卻存在著共同的發(fā)展規(guī)律。他通過(guò)大量的比較分析和統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證，將金融發(fā)展的一般規(guī)律。他通過(guò)大量的比較分析和統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證，將金融發(fā)展的一般軌跡，定性概括出軌跡，定性概括出1212條規(guī)律：條規(guī)律：第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新1.1.在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融上層結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)比國(guó)民財(cái)富在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融上層結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)比國(guó)民財(cái)富所表示的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)更為迅速。因而，金融相關(guān)

10、比率所表示的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)更為迅速。因而，金融相關(guān)比率（FIRFIR）有上升的趨勢(shì)。）有上升的趨勢(shì)。2.2.一國(guó)的金融相關(guān)比率的提高并不是無(wú)止境的。一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展一國(guó)的金融相關(guān)比率的提高并不是無(wú)止境的。一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到某一階段，特別是達(dá)到某一階段，特別是FIRFIR達(dá)到達(dá)到1 11.51.5之間時(shí)，該比率會(huì)停止增之間時(shí)，該比率會(huì)停止增長(zhǎng)，或趨于穩(wěn)定，超常的比值往往限于短期內(nèi)。長(zhǎng)，或趨于穩(wěn)定，超常的比值往往限于短期內(nèi)。3.3.經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的FIRFIR大大低于發(fā)達(dá)的歐洲和北美國(guó)家。大大低于發(fā)達(dá)的歐洲和北美國(guó)家。2020世世紀(jì)紀(jì)6060年代的欠發(fā)達(dá)國(guó)家的年代的欠發(fā)達(dá)國(guó)家的FIR

11、FIR多在多在2/32/31 1之間，而美國(guó)和西歐在之間，而美國(guó)和西歐在1919世紀(jì)后半期就達(dá)到并超過(guò)該水平，這也體現(xiàn)了兩類(lèi)國(guó)家在金世紀(jì)后半期就達(dá)到并超過(guò)該水平，這也體現(xiàn)了兩類(lèi)國(guó)家在金融發(fā)展上的時(shí)代差別。融發(fā)展上的時(shí)代差別。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新4.4.決定一國(guó)金融上層機(jī)構(gòu)相對(duì)規(guī)模的主要因素是不同經(jīng)濟(jì)單位決定一國(guó)金融上層機(jī)構(gòu)相對(duì)規(guī)模的主要因素是不同經(jīng)濟(jì)單位和不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)之間儲(chǔ)蓄和投資功能的分離程度。歸根結(jié)底，和不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)之間儲(chǔ)蓄和投資功能的分離程度。歸根結(jié)底，金融相關(guān)比率是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本特征決定的，如生產(chǎn)的金融相關(guān)比率是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本特征決定的，如

12、生產(chǎn)的集中度、財(cái)富的分配狀況、投資刺激、儲(chǔ)蓄傾向及產(chǎn)業(yè)活動(dòng)與集中度、財(cái)富的分配狀況、投資刺激、儲(chǔ)蓄傾向及產(chǎn)業(yè)活動(dòng)與家庭經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分離等。家庭經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分離等。5.5.在大多數(shù)國(guó)家中，金融機(jī)構(gòu)在金融資產(chǎn)的發(fā)行與持有上所占在大多數(shù)國(guó)家中，金融機(jī)構(gòu)在金融資產(chǎn)的發(fā)行與持有上所占的份額，隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而顯著提高，甚至在全國(guó)性的的份額，隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而顯著提高，甚至在全國(guó)性的FIRFIR已經(jīng)停止已經(jīng)停止上升時(shí)，這個(gè)份額仍然會(huì)持續(xù)加大。上升時(shí)，這個(gè)份額仍然會(huì)持續(xù)加大。6.6.儲(chǔ)蓄與金融資產(chǎn)所有權(quán)的儲(chǔ)蓄與金融資產(chǎn)所有權(quán)的“機(jī)構(gòu)化機(jī)構(gòu)化”傾向，對(duì)各種主要金融傾向，對(duì)各種主要金融工具有著不同的影響。一般來(lái)說(shuō)，債權(quán)的機(jī)構(gòu)化

13、比股權(quán)的機(jī)構(gòu)工具有著不同的影響。一般來(lái)說(shuō)，債權(quán)的機(jī)構(gòu)化比股權(quán)的機(jī)構(gòu)化增長(zhǎng)更快，長(zhǎng)期債權(quán)的機(jī)構(gòu)化要高于短期債權(quán)的機(jī)構(gòu)化水平。化增長(zhǎng)更快，長(zhǎng)期債權(quán)的機(jī)構(gòu)化要高于短期債權(quán)的機(jī)構(gòu)化水平。公司股票由個(gè)人持有，發(fā)達(dá)國(guó)家中金融機(jī)構(gòu)持有公司股票的比公司股票由個(gè)人持有，發(fā)達(dá)國(guó)家中金融機(jī)構(gòu)持有公司股票的比重高于發(fā)展中國(guó)家，并有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。重高于發(fā)展中國(guó)家，并有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新7.7.具有現(xiàn)代意義的金融發(fā)展都是始于銀行體系的建立及法定貨具有現(xiàn)代意義的金融發(fā)展都是始于銀行體系的建立及法定貨幣的發(fā)行。鑄幣和銀行券占國(guó)民財(cái)富的比重開(kāi)始是成上升的趨幣的發(fā)行。鑄幣和銀

14、行券占國(guó)民財(cái)富的比重開(kāi)始是成上升的趨勢(shì)，但之后會(huì)出現(xiàn)停止上升或下降的傾向。存款貨幣（支票存勢(shì)，但之后會(huì)出現(xiàn)停止上升或下降的傾向。存款貨幣（支票存款）也將經(jīng)歷相同的變化過(guò)程，但時(shí)間相應(yīng)會(huì)晚些?？睿┮矊⒔?jīng)歷相同的變化過(guò)程，但時(shí)間相應(yīng)會(huì)晚些。8.8.隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行系統(tǒng)在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行系統(tǒng)在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例會(huì)趨于下降，而與此同時(shí)，其他各種新型的金融機(jī)構(gòu)的這一比率趨于下降，而與此同時(shí)，其他各種新型的金融機(jī)構(gòu)的這一比率會(huì)有所上升。在有些發(fā)達(dá)國(guó)家，其他金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)總額會(huì)有所上升。在有些發(fā)達(dá)國(guó)家，其他金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)總額已超過(guò)銀行資產(chǎn)總額。已超過(guò)銀行資產(chǎn)總

15、額。9.9.對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，國(guó)際金融活動(dòng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某些時(shí)候起對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，國(guó)際金融活動(dòng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某些時(shí)候起著關(guān)鍵的作用，如國(guó)外融資作為國(guó)內(nèi)不足資金的補(bǔ)充或作為國(guó)著關(guān)鍵的作用，如國(guó)外融資作為國(guó)內(nèi)不足資金的補(bǔ)充或作為國(guó)內(nèi)剩余資金的出路，這取決于一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度。內(nèi)剩余資金的出路，這取決于一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新10.10.國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的重要形式是資金從發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的重要形式是資金從發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的流動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)和金融工具的國(guó)際化會(huì)便利資本與技術(shù)的轉(zhuǎn)移。流動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)和金融工具的國(guó)際化會(huì)便利資本與技術(shù)的轉(zhuǎn)移。對(duì)

16、發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，引進(jìn)國(guó)際化的金融機(jī)構(gòu)甚至比引進(jìn)一些資對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，引進(jìn)國(guó)際化的金融機(jī)構(gòu)甚至比引進(jìn)一些資金更為重要。金更為重要。11.11.金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費(fèi)用）越低。金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費(fèi)用）越低。在金融發(fā)達(dá)國(guó)家，包括利率和其他費(fèi)用在內(nèi)的融資成本要明顯在金融發(fā)達(dá)國(guó)家，包括利率和其他費(fèi)用在內(nèi)的融資成本要明顯低于欠發(fā)達(dá)國(guó)家，偶然出現(xiàn)的例外也主要是由于通貨膨脹的影低于欠發(fā)達(dá)國(guó)家，偶然出現(xiàn)的例外也主要是由于通貨膨脹的影響，這種情況下，金融體系的作用會(huì)向相反的方向變化。響，這種情況下，金融體系的作用會(huì)向相反的方向變化。12.12.從長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)金融發(fā)

17、展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著大致平行從長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系。實(shí)質(zhì)收入和財(cái)富在總量與人均水平上增長(zhǎng)的同時(shí)，金的關(guān)系。實(shí)質(zhì)收入和財(cái)富在總量與人均水平上增長(zhǎng)的同時(shí)，金融上層結(jié)構(gòu)的規(guī)模與復(fù)雜性也在提高。融上層結(jié)構(gòu)的規(guī)模與復(fù)雜性也在提高。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新三、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展三、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的作用（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的作用 第一，金融是依附于經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)第一，金融是依附于經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生并隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的。展過(guò)程中產(chǎn)生并隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的

18、。 第二，經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和階段。第二，經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和階段。 總之，金融在與整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中一直居于從屬地位，它總之，金融在與整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中一直居于從屬地位，它不能凌駕于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上。金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的第三產(chǎn)不能凌駕于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上。金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的第三產(chǎn)業(yè)，其基本功能是滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的投融資需求和服務(wù)性業(yè)，其基本功能是滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的投融資需求和服務(wù)性需求。因此，金融只有為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)并與之緊密結(jié)合，其發(fā)需求。因此，金融只有為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)并與之緊密結(jié)合，其發(fā)展才有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和持有的動(dòng)力。展才有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和持有的動(dòng)力。第十二章第十二章

19、金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的推動(dòng)作用（二）金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的推動(dòng)作用 第一，通過(guò)金融的基本功能實(shí)現(xiàn)資本的積累與集中，可以第一，通過(guò)金融的基本功能實(shí)現(xiàn)資本的積累與集中，可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供條件，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供條件，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。模經(jīng)濟(jì)的效益。 第二通過(guò)多樣化的金融機(jī)構(gòu)與金融工具來(lái)動(dòng)員儲(chǔ)蓄并將第二通過(guò)多樣化的金融機(jī)構(gòu)與金融工具來(lái)動(dòng)員儲(chǔ)蓄并將其順利轉(zhuǎn)化為投資，從而提高社會(huì)的投資水平。其順利轉(zhuǎn)化為投資，從而提高社會(huì)的投資水平。 第三，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作解決交易成本，合理配置第三，通

20、過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作解決交易成本，合理配置資源，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。資源，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新第二節(jié) 金融抑制、金融深化、金融約束 2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代，羅納德年代，羅納德麥金農(nóng)的麥金農(nóng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本資本和愛(ài)德華和愛(ài)德華肖的肖的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化論證了金融論證了金融部門(mén)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著密切的關(guān)聯(lián)。他們指出，由于發(fā)展部門(mén)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著密切的關(guān)聯(lián)。他們指出，由于發(fā)展中國(guó)家存在廣泛的中國(guó)家存在廣泛的“金融抑制金融抑制”現(xiàn)象，阻礙了金融發(fā)展，從而現(xiàn)象，阻礙了金融發(fā)展，從而制約了經(jīng)濟(jì)增

21、長(zhǎng)，所以發(fā)展中國(guó)家應(yīng)將金融自由化、金融深化制約了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以發(fā)展中國(guó)家應(yīng)將金融自由化、金融深化作為發(fā)展政策的核心，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。作為發(fā)展政策的核心，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。9090年代赫爾曼等人年代赫爾曼等人提出了提出了“金融約束金融約束”論，他們認(rèn)為金融抑制是金融發(fā)展對(duì)立面，論，他們認(rèn)為金融抑制是金融發(fā)展對(duì)立面，可視作是金融發(fā)展的起點(diǎn)，一些發(fā)展中國(guó)家因不具備金融自由可視作是金融發(fā)展的起點(diǎn)，一些發(fā)展中國(guó)家因不具備金融自由化的條件，推行金融自由化又達(dá)不到預(yù)期效果，所以有必要走化的條件，推行金融自由化又達(dá)不到預(yù)期效果，所以有必要走第三條道路，即所謂第三條道路，即所謂“金融約束金融約束”。第十二章第

22、十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新一、金融抑制理論一、金融抑制理論 金融抑制理論是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)首創(chuàng)。在金融抑制理論是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)首創(chuàng)。在經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本一書(shū)中，麥金農(nóng)從金融制度績(jī)效的角一書(shū)中，麥金農(nóng)從金融制度績(jī)效的角度強(qiáng)調(diào)度強(qiáng)調(diào)“金融抑制金融抑制”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響。關(guān)于金融抑制的對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響。關(guān)于金融抑制的含義，麥金農(nóng)和肖等人，將發(fā)展中國(guó)家存在的市場(chǎng)機(jī)制作用沒(méi)含義，麥金農(nóng)和肖等人，將發(fā)展中國(guó)家存在的市場(chǎng)機(jī)制作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮、金融資產(chǎn)單調(diào)、金融機(jī)構(gòu)形式單一、過(guò)多的有得到充分發(fā)揮、金融資產(chǎn)單調(diào)、金融機(jī)構(gòu)形式單一、過(guò)多的金

23、融管制和金融效率低下等現(xiàn)象，概括為金融管制和金融效率低下等現(xiàn)象，概括為“金融抑制金融抑制”。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（一）發(fā)展中國(guó)家金融抑制的主要表現(xiàn)（一）發(fā)展中國(guó)家金融抑制的主要表現(xiàn)（1 1）貨幣化程度低）貨幣化程度低 （2 2）金融體系存在著明顯的）金融體系存在著明顯的“二元結(jié)構(gòu)二元結(jié)構(gòu)”（3 3）金融體系發(fā)展不平衡，效率低下）金融體系發(fā)展不平衡，效率低下 （4 4）資本市場(chǎng)極其落后）資本市場(chǎng)極其落后第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）金融抑制的政策（二）金融抑制的政策（1 1）通過(guò)規(guī)定存貸款利率和實(shí)施通貨膨脹政策，人為地壓）通過(guò)規(guī)定存

24、貸款利率和實(shí)施通貨膨脹政策，人為地壓 低實(shí)際利率低實(shí)際利率（2 2）人為高估本幣的匯率）人為高估本幣的匯率（3 3）采取信貸配給的方式來(lái)分配稀缺的信貸資金）采取信貸配給的方式來(lái)分配稀缺的信貸資金（4 4）對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的控制）對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的控制第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（三）金融抑制的負(fù)面效應(yīng)（三）金融抑制的負(fù)面效應(yīng) 由于金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是息息相關(guān)的，金融壓制政策必然會(huì)由于金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是息息相關(guān)的，金融壓制政策必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響，主要表現(xiàn)為以下四個(gè)負(fù)面效應(yīng)：對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響，主要表現(xiàn)為以下四個(gè)負(fù)面效應(yīng)：（1 1）負(fù)收入效應(yīng)）負(fù)收入效應(yīng)（2 2）負(fù)儲(chǔ)

25、蓄效應(yīng)）負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng)（3 3）負(fù)投資效應(yīng)）負(fù)投資效應(yīng)（4 4）負(fù)就業(yè)效應(yīng)）負(fù)就業(yè)效應(yīng)第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新二、金融深化理論二、金融深化理論 概括地講，麥金農(nóng)和肖認(rèn)為，金融抑制是欠發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)概括地講，麥金農(nóng)和肖認(rèn)為，金融抑制是欠發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大障礙，而發(fā)展中國(guó)家要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)則政府發(fā)展的一大障礙，而發(fā)展中國(guó)家要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)則政府放棄對(duì)金融體系和金融市場(chǎng)的過(guò)于分敢，必要解除對(duì)金融資產(chǎn)放棄對(duì)金融體系和金融市場(chǎng)的過(guò)于分敢，必要解除對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的不適當(dāng)管制，實(shí)現(xiàn)一系列的金融自由化政策，從而促進(jìn)價(jià)格的不適當(dāng)管制，實(shí)現(xiàn)一系列的金融自由化政策，從而促進(jìn)一國(guó)金

26、融體制與實(shí)際經(jīng)濟(jì)同時(shí)發(fā)展，形成一種相互促進(jìn)的良性一國(guó)金融體制與實(shí)際經(jīng)濟(jì)同時(shí)發(fā)展，形成一種相互促進(jìn)的良性循環(huán)，這便是所謂的循環(huán)，這便是所謂的“金融深化金融深化”，也被稱(chēng)為，也被稱(chēng)為“金融自由化政金融自由化政策策”。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新 （一）金融深化的正面效應(yīng)（一）金融深化的正面效應(yīng) 根據(jù)麥金農(nóng)和肖的理論，金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正效應(yīng)可根據(jù)麥金農(nóng)和肖的理論，金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正效應(yīng)可以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面：以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面：（1 1）儲(chǔ)蓄效應(yīng)）儲(chǔ)蓄效應(yīng)（2 2）投資效應(yīng)）投資效應(yīng)（3 3）就業(yè)效應(yīng)）就業(yè)效應(yīng)（4 4）收入分配效應(yīng)）收入分配效應(yīng)（5 5）穩(wěn)定效應(yīng)

27、）穩(wěn)定效應(yīng)第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）金融深化的政策（二）金融深化的政策 發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取的金融政策應(yīng)著重于以下幾個(gè)方面：發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取的金融政策應(yīng)著重于以下幾個(gè)方面：（1 1）政府取消對(duì)存放款利率的硬性規(guī)定，使利率真實(shí)地反）政府取消對(duì)存放款利率的硬性規(guī)定，使利率真實(shí)地反映資金供求狀況映資金供求狀況（2 2）政府減少對(duì)金融業(yè)的干預(yù)）政府減少對(duì)金融業(yè)的干預(yù)（3 3）政府當(dāng)局應(yīng)采取有力措施抑制通貨膨脹，通過(guò)穩(wěn)定的）政府當(dāng)局應(yīng)采取有力措施抑制通貨膨脹，通過(guò)穩(wěn)定的物價(jià)環(huán)境來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)物價(jià)環(huán)境來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)（4 4）著力于發(fā)掘本國(guó)資本，減少對(duì)外國(guó)資金的依賴(lài)性。

28、）著力于發(fā)掘本國(guó)資本，減少對(duì)外國(guó)資金的依賴(lài)性。 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（三）金融深化論的不足（三）金融深化論的不足（1 1）金融深化論者重視金融制度對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，）金融深化論者重視金融制度對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，主張只要大刀闊斧地實(shí)行金融體制改革，便可以改變發(fā)展主張只要大刀闊斧地實(shí)行金融體制改革，便可以改變發(fā)展中國(guó)家的金融壓制現(xiàn)象；但是，他們卻忽略發(fā)展中國(guó)家經(jīng)中國(guó)家的金融壓制現(xiàn)象；但是，他們卻忽略發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)的問(wèn)題。事實(shí)上，發(fā)展中國(guó)家的金融體制濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)的問(wèn)題。事實(shí)上，發(fā)展中國(guó)家的金融體制改革必須與經(jīng)濟(jì)體制改革相配套，這樣才能取得顯著

29、成效。改革必須與經(jīng)濟(jì)體制改革相配套，這樣才能取得顯著成效。（2 2）金融深化論者過(guò)分強(qiáng)調(diào)了自力更生，從而忽視了引進(jìn)）金融深化論者過(guò)分強(qiáng)調(diào)了自力更生，從而忽視了引進(jìn)外資的必要性。外資的必要性。 （3 3）金融深化論者在主張金融體制改革時(shí)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)取消）金融深化論者在主張金融體制改革時(shí)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)取消對(duì)金融體系的行政干預(yù)，并稱(chēng)金融深化為金融自由化。對(duì)金融體系的行政干預(yù)，并稱(chēng)金融深化為金融自由化。 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新三、金融約束理論三、金融約束理論（一）（一）“金融約束金融約束”理論的原理理論的原理 “ “金融約束金融約束”這一術(shù)語(yǔ)是由托馬斯這一術(shù)語(yǔ)是由托馬斯 赫爾

30、曼、凱文赫爾曼、凱文 穆?tīng)柖嗫四聽(tīng)柖嗫思凹s瑟夫及約瑟夫 斯蒂格利茨于斯蒂格利茨于19961996年提出的。他們認(rèn)為，對(duì)發(fā)展中經(jīng)年提出的。他們認(rèn)為，對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)而言，金融壓制的經(jīng)歷是令人痛心疾首的，而推濟(jì)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)而言，金融壓制的經(jīng)歷是令人痛心疾首的，而推行金融自由化又達(dá)不到預(yù)期效果，所以有必要走第三條道路，行金融自由化又達(dá)不到預(yù)期效果，所以有必要走第三條道路，即他們所謂的即他們所謂的“金融約束金融約束”。政府對(duì)金融部門(mén)的有選擇性的干。政府對(duì)金融部門(mén)的有選擇性的干預(yù)不僅不會(huì)帶來(lái)金融抑制，反而有助于金融深化。金融發(fā)育程預(yù)不僅不會(huì)帶來(lái)金融抑制，反而有助于金融深化。金融發(fā)育程度較低的發(fā)展中國(guó)

31、家應(yīng)實(shí)行金融約束政策，即在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、度較低的發(fā)展中國(guó)家應(yīng)實(shí)行金融約束政策，即在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通貨膨脹率低且可以預(yù)測(cè)以及實(shí)際利率大于零的前提下，通過(guò)通貨膨脹率低且可以預(yù)測(cè)以及實(shí)際利率大于零的前提下，通過(guò)控制存貸款利率、約束市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和限制資產(chǎn)替代等措施，為金控制存貸款利率、約束市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和限制資產(chǎn)替代等措施，為金融部門(mén)創(chuàng)造租金。融部門(mén)創(chuàng)造租金。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（二）（二）“金融約束金融約束”的前提與目的的前提與目的 首先，要有一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，例如通貨膨脹率較首先，要有一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，例如通貨膨脹率較低并且可以預(yù)測(cè)，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浡矢呋虿环€(wěn)定的

32、情況下，政低并且可以預(yù)測(cè)，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浡矢呋虿环€(wěn)定的情況下，政府從私人部門(mén)那里征收通貨膨脹稅，這和金融約束不相容。同府從私人部門(mén)那里征收通貨膨脹稅，這和金融約束不相容。同時(shí)，國(guó)家利率必須為正值。銀行是真正的商業(yè)銀行，政府對(duì)企時(shí)，國(guó)家利率必須為正值。銀行是真正的商業(yè)銀行，政府對(duì)企業(yè)和銀行的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有或只有極少的行政干預(yù)，以確保銀行和企業(yè)和銀行的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有或只有極少的行政干預(yù)，以確保銀行和企業(yè)的行為符合市場(chǎng)要求。金融約束之所以有這些前提條件是由業(yè)的行為符合市場(chǎng)要求。金融約束之所以有這些前提條件是由其目的決定的。其目的決定的。 金融約束的目的是為私人部門(mén)創(chuàng)造租金，更準(zhǔn)確地講，金金融約束的目的是為私人部

33、門(mén)創(chuàng)造租金，更準(zhǔn)確地講，金融約束的目的是為了私人部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)可為其融約束的目的是為了私人部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)可為其獲得者帶來(lái)租金。獲得者帶來(lái)租金。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（三）（三）“金融約束金融約束”的政策取向的政策取向 在金融實(shí)踐中，在金融實(shí)踐中，“金融約束金融約束”理論所提倡的政策措施主要理論所提倡的政策措施主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1 1）政府應(yīng)控制存貸款利率。）政府應(yīng)控制存貸款利率。 （2 2）嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制政策。）嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制政策。 （3 3）限制資產(chǎn)替代性政策。）限制資產(chǎn)替代性政策。 第十二章第十二章

34、 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新第三節(jié) 金融創(chuàng)新 金融創(chuàng)新（金融創(chuàng)新（Financial innovationFinancial innovation）是西方國(guó)家金融業(yè)自）是西方國(guó)家金融業(yè)自2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代以后迅速發(fā)展的一種趨向，其核心是突破金融業(yè)年代以后迅速發(fā)展的一種趨向，其核心是突破金融業(yè)多年傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)局面，在金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)、金多年傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)局面，在金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)、金融制度等方面進(jìn)行創(chuàng)新和改革，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，防范和融制度等方面進(jìn)行創(chuàng)新和改革，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新發(fā)展迅猛，到控制金融風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新發(fā)展迅猛，到20

35、20世紀(jì)世紀(jì)8080年代已形成全年代已形成全球趨勢(shì)和浪潮，對(duì)西方國(guó)家的金融體制、金融宏觀調(diào)控以至整球趨勢(shì)和浪潮，對(duì)西方國(guó)家的金融體制、金融宏觀調(diào)控以至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。個(gè)經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新一、金融創(chuàng)新的定義一、金融創(chuàng)新的定義 “ “創(chuàng)新創(chuàng)新”一次首先見(jiàn)于西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特一次首先見(jiàn)于西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特19121912年出版年出版的的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論一書(shū)中，他把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中生產(chǎn)要素和條件一書(shū)中，他把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中生產(chǎn)要素和條件的新組合稱(chēng)為創(chuàng)新，認(rèn)為創(chuàng)新是通過(guò)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的變革所創(chuàng)的新組合稱(chēng)為創(chuàng)新，認(rèn)為創(chuàng)新是通過(guò)經(jīng)濟(jì)體

36、系內(nèi)部的變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物。運(yùn)用這一概念，可以把金融創(chuàng)新定義為：造或引進(jìn)的新事物。運(yùn)用這一概念，可以把金融創(chuàng)新定義為： 所謂金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素重新的組合。所謂金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素重新的組合。具體而言，是金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶(hù)的需要，而在具體而言，是金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶(hù)的需要，而在機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排等方面所進(jìn)行的創(chuàng)機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排等方面所進(jìn)行的創(chuàng)造性改革和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。造性改革和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新二、金融創(chuàng)新的原因二、金融創(chuàng)新的原因（1 1）技術(shù)推進(jìn)論。）技術(shù)

37、推進(jìn)論。（2 2）貨幣促成論。）貨幣促成論。 （3 3）財(cái)富增長(zhǎng)論。）財(cái)富增長(zhǎng)論。 （4 4）約束誘導(dǎo)論。）約束誘導(dǎo)論。 （5 5）制度改革論。）制度改革論。 （6 6）規(guī)避管制論。）規(guī)避管制論。 （7 7）交易成本論。）交易成本論。 第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新三、金融創(chuàng)新的內(nèi)容三、金融創(chuàng)新的內(nèi)容（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（1 1）負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。）負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。 負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要發(fā)生在負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要發(fā)生在2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代以后。各商業(yè)銀年代以后。各商業(yè)銀行通過(guò)創(chuàng)新新型負(fù)債工具，一方面規(guī)避政府管制，另一方面也行通過(guò)創(chuàng)新新型負(fù)債工具，一

38、方面規(guī)避政府管制，另一方面也可以增加銀行的負(fù)債來(lái)源。如：發(fā)行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、提可以增加銀行的負(fù)債來(lái)源。如：發(fā)行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、提供供“可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(hù)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(hù)”、“自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)”等。等。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（2 2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。）資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。 資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要包括：資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要包括： 發(fā)展消費(fèi)信用發(fā)展消費(fèi)信用; ; 開(kāi)辦房屋按揭貸款業(yè)務(wù)開(kāi)辦房屋按揭貸款業(yè)務(wù); ; 銀團(tuán)貸款；銀團(tuán)貸款； 貸款證券化貸款證券化; ; 其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新; ;第十二章第十二章 金

39、融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（3 3）中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。）中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。 銀行中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新改變了銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了銀行中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新改變了銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力。主要有：競(jìng)爭(zhēng)力。主要有： 信托業(yè)務(wù)，包括證券投資信托、動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)信托、公信托業(yè)務(wù)，包括證券投資信托、動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)信托、公益信托等；益信托等； 租賃業(yè)務(wù)，包括融資性租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃、杠桿租賃等。租賃業(yè)務(wù)，包括融資性租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃、杠桿租賃等。第十二章第十二章 金融發(fā)展與金融創(chuàng)新金融發(fā)展與金融創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（一）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新（4 4）通過(guò)擴(kuò)展表外業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。）通過(guò)擴(kuò)展表外業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。 貸款承諾；貸款承諾； 票據(jù)發(fā)行便利；票據(jù)發(fā)行便利； 備用信用證（擔(dān)保業(yè)務(wù)）；備用信用證（擔(dān)保業(yè)務(wù)）； 利用衍生金融工具的業(yè)務(wù)利用衍生金融工具的業(yè)務(wù) ；（5 5）清算系統(tǒng)的創(chuàng)新。）清算系統(tǒng)的創(chuàng)新。 包括信用卡的開(kāi)發(fā)與使用、電子計(jì)算機(jī)轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)的應(yīng)用等。包括信用卡的開(kāi)發(fā)