第7章理財顧問與投資咨詢業(yè)務

1、東北財經(jīng)大學出版社目 錄學習目標 7.1 理財顧問業(yè)務 7.2 投資咨詢業(yè)務學習目標 通過本章學習，要求達到以下目標： 知識目標：了解理財顧問與投資咨詢業(yè)務的基本內(nèi)容；熟悉理財顧問與投資咨詢業(yè)務的運作原理；掌握理財顧問與投資咨詢業(yè)務的運作程序。 技能目標：具有同證券發(fā)行者和證券投資者打交道的能力；具備為企業(yè)、政府和個人提供合理的理財建議和投資咨詢的基本素質(zhì)；能夠根據(jù)實際案例進行分析。 理財顧問和投資咨詢業(yè)務： 投資銀行通過對客觀經(jīng)濟情況的研究分析，為企業(yè)、政府、個人等提供戰(zhàn)略導向和決策建議，并收取手續(xù)費的服務。 7.1 理財顧問業(yè)務 7.1.1理財顧問業(yè)務概述 理財顧問：指投資銀行利用自身擁有

2、的智力和信息資源，為籌資者和投資者提供市場信息，設計融資和投資方案，出具咨詢報告，提出公正意見，開展委托理財?shù)确?，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務。 1）投資銀行開展理財顧問業(yè)務的動因 （1）外在壓力 從投資銀行的服務對象來看：企業(yè)在發(fā)展過程中需要專業(yè)的機構去完成高度專業(yè)化的工作，企業(yè)不具備這些專業(yè)化水平。 投資銀行具備強大的金融信息收集能力和廣泛的信息收集渠道，有信息優(yōu)勢；投資銀行可以降低企業(yè)間的交易費用，并且代表了專業(yè)化分工的行業(yè)發(fā)展趨勢。 從投資銀行的同業(yè)競爭者來看：分業(yè)經(jīng)營：投資銀行是壟斷行業(yè)。 混業(yè)經(jīng)營：競爭不斷加劇，投資銀行必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，變被動服務為主動服務，不斷拓寬投資銀行的業(yè)務范圍，提

3、高投資銀行的服務質(zhì)量，為客戶提供個性化的服務。（2）內(nèi)在動力投資銀行具有專業(yè)人才，具備豐富的社交經(jīng)驗和靈活應變的能力，為投資銀行開展理財顧問業(yè)務提供了堅固的基礎。傳統(tǒng)業(yè)務利潤逐漸下降，創(chuàng)新業(yè)務比重上升，理財顧問業(yè)務具有低成本，低風險，高收益的中介類業(yè)務，是投資銀行較佳的選擇。 2）投資銀行開展理財顧問業(yè)務的意義 （1）理財顧問業(yè)務能夠提高投資銀行的聲譽 投資銀行通過為客戶提供高質(zhì)量的理財顧問業(yè)務服務，可以發(fā)展與政府、企業(yè)、個人及社會各界的關系，逐步樹立起良好的專業(yè)形象，打造出優(yōu)良的品牌，從而間接帶來巨大的無形收益。 （2）理財顧問業(yè)務能夠大大增加投資銀行的利潤 投資銀行無需投入大量資金，而獲得

4、的利潤卻相當可觀。 （3）理財顧問業(yè)務能夠造就技術與能力素質(zhì)較高的專業(yè)人才 開展理財顧問業(yè)務能使個人的綜合素質(zhì)水平得到有效的錘煉，積累比較豐富的資產(chǎn)運作經(jīng)驗，培育理財顧問業(yè)務方面的人力資源，造就技術與能力素質(zhì)較高的專業(yè)人才。 7.1 理財顧問業(yè)務 3）投資銀行執(zhí)行理財顧問職能的方式 （1）直接式 （2）間接式 4）投資銀行開展理財顧問業(yè)務的業(yè)務范圍 充當客戶的資產(chǎn)重組顧問、財務風險管理顧問、項目融資顧問、為客戶進行宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司分析和市場分析； 幫助客戶策劃投資項目和提供投資方案； 與客戶開立共同賬戶合作投資；接受全權委托，代客理財?shù)取?5）投資銀行開展理財顧問業(yè)務的收費方式 （

5、1）獨立收費方式 投資銀行為客戶提供各類獨立的顧問服務，顧問費用由雙方商定，也可由投資銀行根據(jù)該項目所耗費的時間和人力自行確定。 （2）非獨立收費方式 投資銀行提供的顧問服務包括在其他業(yè)務中，如證券承銷、企業(yè)并購和風險管理等，顧問報酬列入其他業(yè)務費用當中計算。 發(fā)展趨勢是顧問業(yè)務逐步采取單獨收費模式，并且站投資銀行整體收入比重呈現(xiàn)上升趨勢。 7.1 理財顧問業(yè)務 7.1.2企業(yè)理財顧問 1）證券發(fā)行、交易理財顧問 公司需求：在二級市場以現(xiàn)金買回已發(fā)行的證券，發(fā)行新證券交換已發(fā)行的證券 目的：改善公司財務指標，為再融資創(chuàng)造條件。 投資銀行的服務重點：確定雙方都能接受的條件。 2）并購理財顧問 并

6、購企業(yè)：投資銀行可幫助以最優(yōu)的方式和最優(yōu)的條件并購最合適的目標企業(yè)，從而實現(xiàn)自身最優(yōu)的發(fā)展。 目標企業(yè)：投資銀行幫助他們以盡可能高的價格將標的企業(yè)出售給最合適的買主。 敵意并購目標企業(yè)：投資銀行幫助他們以盡可能低的代價實現(xiàn)反并購行動的成功，從而捍衛(wèi)目標企業(yè)及其股東的正當權益。 3）合資理財顧問 代表國外當事人在國內(nèi)尋找投資者，也可以受國內(nèi)當事人的委托尋找外國投資者。 投資銀行的任務不僅是把兩者聯(lián)系在一起，而且也要協(xié)助商議合資條款和條件。 4）資產(chǎn)重組理財顧問 資產(chǎn)重組包括并購、分拆重組、股份互換和對國營企業(yè)進行私有化等類型，并且重組模式會不斷翻新。 企業(yè)重組數(shù)量不斷增加，單個重組案例規(guī)模越來越

7、大，交易規(guī)模和方式不斷增加，交易工具和手段不斷復雜化，需要投資銀行的參與。 5）國有企業(yè)民營化理財顧問 6）發(fā)展戰(zhàn)略顧問（1）為企業(yè)提供完善的法律顧問咨詢，提交有關企業(yè)的發(fā)展方向、投資建議、資產(chǎn)重組方案，使企業(yè)利用資本市場迅速發(fā)展；幫助企業(yè)完善信息披露制度，熟悉資本市場的運作；為企業(yè)的經(jīng)營管理決策、行業(yè)的信息交流，分配方案設計，企業(yè)形象包裝、產(chǎn)業(yè)政策咨詢、公共關系協(xié)調(diào)等方面提供良好的服務；為企業(yè)建立信息檔案，以保證業(yè)務的連續(xù)性，定期向企業(yè)通報國內(nèi)外的行業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品市場信息，充分掌握企業(yè)的發(fā)展動態(tài)和業(yè)務需求。（2）利用自身在宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)分析方面的研究優(yōu)勢，幫助企業(yè)制定長期發(fā)展戰(zhàn)略和具體

8、實現(xiàn)的方式，包括企業(yè)資本運營方式以及內(nèi)部組織結構改進，并圍繞企業(yè)并購活動開展有效率的工作。 7.1 理財顧問業(yè)務 7.1.3政府理財顧問 各級政府在制定該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展政策時，需要一些經(jīng)濟機構充當?shù)貐^(qū)經(jīng)濟發(fā)展的“經(jīng)濟顧問”或“智囊團”，投資銀行在這方面擔當重要角色。投資銀行的具體業(yè)務：1、投資銀行通過對一系列地區(qū)宏觀經(jīng)濟指標資料的搜集、整理和分析，為政府提供宏觀經(jīng)濟形勢的分析以及預測，在此基礎上，投資銀行可以為政府提出適合于本地區(qū)的宏觀經(jīng)濟政策和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的建議。2、投資銀行可以為政府的大型基礎設施建設進行可行性分析和項目融資。3、在國際資本市場上，各國政府可能進行各種籌資活動，在選擇何種籌

9、資渠道，采取何種金融工具，如何規(guī)避匯兌風險，以及國有資產(chǎn)的估價、出售和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等問題上，投資銀行對于政府決策均有重大影響。4、我國國有經(jīng)濟改革過程中非常需要投資銀行發(fā)揮顧問作用。對投資銀行的影響：投資銀行可以拓展自己的業(yè)務，而且可以更方便地獲取當?shù)氐暮暧^經(jīng)濟資料和率先了解宏觀經(jīng)濟政策，從而為開展其他業(yè)務創(chuàng)造良好條件。 7.1 理財顧問業(yè)務 7.1.4委托理財業(yè)務 委托理財業(yè)務又稱代客理財，專業(yè)管理人員接受資產(chǎn)所有人委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)收益優(yōu)化的行為。 1）委托理財?shù)念愋?（1）根據(jù)服務方式的不同，委托理財分為集合型委托理財和個體型委托理財統(tǒng)一管理；個體型委托理財是指投資銀行

10、對大宗客戶實施一對一的委托理財服務。 （2）根據(jù)收益方式的不同，委托理財分為完全代理型和風險共擔型委托理財完全代理型委托理財是指受托人只負責委托資產(chǎn)的管理與運作，而不對委托人的資產(chǎn)收益作出保證。風險共擔型委托理財是指委托資產(chǎn)的管理人根據(jù)證券市場的平均收益率以及自身的資產(chǎn)管理水平和風險承受能力，對委托人資產(chǎn)的年收益率作出適當?shù)脑S諾。兩者的比較 2）委托理財業(yè)務的作用 （1）加強投資銀行與投資者的業(yè)務關聯(lián)性，提高投資銀行核心競爭力 （2）業(yè)務運作風險低，是投資銀行重要的利潤來源 （3）與眾多業(yè)務形成多贏局面 （4）是投資銀行新業(yè)務的孵化器 7.1 理財顧問業(yè)務 3）委托理財業(yè)務的品種創(chuàng)新 （1）資

11、金流動型委托理財 （2）附加期權型委托理財 （3）經(jīng)營平衡型委托理財 （4）或有條件型委托理財 （5）多方合作型委托理財 7.2 投資咨詢業(yè)務7.2.1選擇股票或債券的投資咨詢 股票是一種高收益、高風險的證券，債券是一種收益固定、風險較小的證券。投資銀行根據(jù)客戶的自身情況，幫助其在對這兩種證券選擇時，既要考慮收益，又要考慮風險。7.2.2債券投資咨詢業(yè)務1）幫助客戶選擇債券種類 投資銀行幫助客戶進行債券投資時，應先對債券按期限長短、還本付息方式、收益率水平和可轉(zhuǎn)換性等進行不同的分類。不同類型的債券，投資者承擔的風險和獲得的收益也相應不同。投資銀行可以根據(jù)各種債券的風險、收益特點，以及客戶的自身情況和偏好，選擇合適的債券品種進行投資。 7.2 投資咨詢業(yè)務 2）幫助客戶進行債券的價格選擇 投資銀行計算出債券在當前價格下的收益率，而且要針對債券的質(zhì)量、期限、流動性，以及市場利率的走勢，向投資者提出投資建議，供投資者進行綜合判斷。 3）幫助客戶分析債券投資風險 債券的投資風險有政治風險、經(jīng)濟波動風險、通貨膨脹風險、再