財(cái)務(wù)管理第一章

1、第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述1第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述2內(nèi)容框架 財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 活活 動動目目 標(biāo)標(biāo) 市市 場場長期投資長期投資長期籌資長期籌資營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)估估價(jià)價(jià)導(dǎo)論導(dǎo)論第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述3 第一章 財(cái)務(wù)管理概述第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述4個人獨(dú)資企業(yè)張三雜貨店企業(yè)合伙企業(yè)股份公司（一）獨(dú)資企業(yè)（一）獨(dú)資企業(yè)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述6（二）合伙企業(yè)（二）合伙企業(yè)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述7（三）公司制（三）公司制第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)

2、務(wù)管理概述8練習(xí)題練習(xí)題第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述9現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)經(jīng)理是一個很重要的角色 20世紀(jì)前半葉，財(cái)務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動20世紀(jì)50年代，財(cái)務(wù)經(jīng)理擁有資本項(xiàng)目的決策權(quán)20世紀(jì)60年代以來，財(cái)務(wù)經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。二二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期負(fù)債 股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資 權(quán)益融資資本預(yù)算凈營運(yùn)資本流動資產(chǎn)管理

3、圖11資產(chǎn)負(fù)債表模式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益1、公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？ “資本預(yù)算” 或 “資本性支出”2、公司如何籌集資本性支出所需的資金？ “資本結(jié)構(gòu)”：負(fù)債資本與權(quán)益資本 “股利政策”：股利支付率決定了留存收益（權(quán)益資本）3、公司應(yīng)該如何管理它在經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？ “凈營運(yùn)資本管理” ：流動資產(chǎn)管理 流動負(fù)債管理財(cái)務(wù)管理概念：是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)資金）、以及利潤分配的管理。二二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容基本活動基本活動內(nèi)容內(nèi)容投資活動投資活動籌資活動籌資活動股利分配股利分配長期投資長期投資短期投資短期投資短期

4、籌資短期籌資長期籌資長期籌資利潤留存利潤留存決策決策營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理長期籌資管理長期籌資管理長期投資管理長期投資管理三、財(cái)務(wù)管理的職能三、財(cái)務(wù)管理的職能第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述14第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述15三、財(cái)務(wù)管理的職能三、財(cái)務(wù)管理的職能制定財(cái)務(wù)決策制定財(cái)務(wù)決策記錄實(shí)際數(shù)據(jù)對比差異分析采取行動評價(jià)考核激勵第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述16一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.利潤最大化利潤最大化2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3.公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

5、（一）（一）利潤最大化目標(biāo)利潤最大化目標(biāo)理由問題注意的問題注意的問題 如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，利潤越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。沒有考慮：利潤取得的時間投入資本額相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) （二）（二）每股盈余最大化目標(biāo)每股盈余最大化目標(biāo)理由問題注意的問題注意的問題 如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。沒有考慮：每股盈余的時間相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) （三三）股東財(cái)富最大化目標(biāo)）股東財(cái)富最大化目標(biāo)理由問題注意的問題注意的問題 假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加

6、股東財(cái)富有同等意義。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會為企業(yè)提供資金。股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值” 練習(xí)題20第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述21本課程以公司價(jià)值最大化作為公司本課程以公司價(jià)值最大化作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 注意注意 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理概念22在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)資金）、以及利潤分配的管理。此概念描述全面嗎？第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)

7、務(wù)管理概述23股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。標(biāo)。三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述24 方法一：建立監(jiān)督機(jī)制 方法二：建立激勵機(jī)制 通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標(biāo)，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述25 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的

8、利息收入。 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 財(cái)務(wù)目標(biāo) 股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述26 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述27第一，在借款合同中加入限制性條款；第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)

9、公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時，就拒絕第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 經(jīng)營者經(jīng)營者會計(jì)目標(biāo)會計(jì)目標(biāo)債權(quán)人債權(quán)人利益相關(guān)者利益相關(guān)者社會責(zé)任社會責(zé)任三、財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)課后思考課后思考( (一一) )第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述29財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演進(jìn)MT企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇（一）基本案情 MT企業(yè)，成立于企業(yè)，成立于1960年，屬國營單位，當(dāng)初成立時，全部年，屬國營單位，當(dāng)初成立時，全部職工不過職工不過200人，擁有固定資產(chǎn)人，擁有固定資產(chǎn)40萬元，流動資金萬元，流動資金10萬元

10、。企業(yè)萬元。企業(yè)的主要任務(wù)是完成國家下達(dá)的煤炭生產(chǎn)任務(wù)。的主要任務(wù)是完成國家下達(dá)的煤炭生產(chǎn)任務(wù)。 MT企業(yè)生產(chǎn)的煤炭屬優(yōu)質(zhì)煤，由國家無償調(diào)配，企業(yè)所需企業(yè)生產(chǎn)的煤炭屬優(yōu)質(zhì)煤，由國家無償調(diào)配，企業(yè)所需的生產(chǎn)資料和資金每年均由某地區(qū)煤炭管理局預(yù)算下?lián)?。曾有參的生產(chǎn)資料和資金每年均由某地區(qū)煤炭管理局預(yù)算下?lián)堋Ｔ袇⒂^團(tuán)問過王礦長：你們的材料充足嗎？車輛夠用嗎？王礦長沒有觀團(tuán)問過王礦長：你們的材料充足嗎？車輛夠用嗎？王礦長沒有直接回答，卻領(lǐng)著他們參觀了一下倉庫。參觀團(tuán)所見：倉庫堆滿直接回答，卻領(lǐng)著他們參觀了一下倉庫。參觀團(tuán)所見：倉庫堆滿了各種備用工具，足可放心的使用了各種備用工具，足可放心的使用3年，

11、車庫停放著年，車庫停放著5輛披滿灰塵輛披滿灰塵的解放牌汽車。有人用手一擦，驚嘆道：呵，全是新車，你們企的解放牌汽車。有人用手一擦，驚嘆道：呵，全是新車，你們企業(yè)真富有！業(yè)真富有！課后思考課后思考(二二) 進(jìn)入八十年代，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了深刻變化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)結(jié)束，進(jìn)入八十年代，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了深刻變化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)結(jié)束，商品經(jīng)濟(jì)時代開始。由于國家對企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動資金商品經(jīng)濟(jì)時代開始。由于國家對企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動資金實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取消調(diào)配制，導(dǎo)致實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取消調(diào)配制，導(dǎo)致MT企業(yè)晝夜之間產(chǎn)生了危企業(yè)晝夜之間產(chǎn)生了危機(jī)感，好在王礦長能解放思想，大膽改革。首先成立了銷售部，機(jī)感，好在王礦長

12、能解放思想，大膽改革。首先成立了銷售部，健全了會計(jì)機(jī)構(gòu)，引入一批人才。人員管理方面引入競爭機(jī)制；健全了會計(jì)機(jī)構(gòu)，引入一批人才。人員管理方面引入競爭機(jī)制；物資管理方面實(shí)行限額領(lǐng)料、定額儲儲備制度；成本管理方面推物資管理方面實(shí)行限額領(lǐng)料、定額儲儲備制度；成本管理方面推行全員負(fù)責(zé)制；生產(chǎn)管理方面實(shí)行以銷定產(chǎn)；銷售管理方面實(shí)行行全員負(fù)責(zé)制；生產(chǎn)管理方面實(shí)行以銷定產(chǎn)；銷售管理方面實(shí)行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。按王礦長的話講：我們所做的一切管理工作都是為了優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。按王礦長的話講：我們所做的一切管理工作都是為了實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧，多創(chuàng)造利潤，為國家多做貢獻(xiàn)，為企業(yè)員工多發(fā)實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧，多創(chuàng)造利潤，為國家多做貢獻(xiàn)，為企業(yè)員工多發(fā)

13、獎金，多搞福利。獎金，多搞福利。 MT企業(yè)從規(guī)模上畢竟屬于中小企業(yè)，進(jìn)入九十年代隨著市企業(yè)從規(guī)模上畢竟屬于中小企業(yè)，進(jìn)入九十年代隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立，隨著國家抓大放小政策的實(shí)施，場經(jīng)濟(jì)的建立，隨著國家抓大放小政策的實(shí)施，MT企業(yè)不得以企業(yè)不得以走上了股份制改造之路。國家將走上了股份制改造之路。國家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬元轉(zhuǎn)化萬元轉(zhuǎn)化為為2000萬股，向社會發(fā)售，每股面值萬股，向社會發(fā)售，每股面值1元，售價(jià)元，售價(jià)2元。元。MT公司成公司成立之后，決策層開始考慮負(fù)債融資問題，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)立之后，決策層開始考慮負(fù)債融資問題，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ：自有與：自有與借入之比為借入之比為1：1，

14、其次考慮的是更新設(shè)備，引入先進(jìn)生產(chǎn)線等重，其次考慮的是更新設(shè)備，引入先進(jìn)生產(chǎn)線等重大投資問題。董事會決議：利用大投資問題。董事會決議：利用5年左右時間使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)年左右時間使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在全國市場占有率達(dá)到水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在全國市場占有率達(dá)到3%，股票爭取，股票爭取上市并力爭價(jià)格突破上市并力爭價(jià)格突破15元元/股。股。第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述33（二）分析要點(diǎn)（二）分析要點(diǎn)1.MT公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn)過程。公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn)過程。2.各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)及其局限性。各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)及其局限性。（三）案例分析財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演進(jìn)過程：1.

15、產(chǎn)值最大化缺陷：只講產(chǎn)值，不講效益；只講數(shù)量，不求質(zhì)量；只抓生產(chǎn)，不抓銷售；只重投入，不重挖潛。2.利潤最大化缺陷：利潤最大化的概念含混不清；沒能區(qū)分不同時期的報(bào)酬，沒考慮資金的時間價(jià)值；沒考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為;未考慮自有資金的成本。3.股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)：股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了時間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因素；在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；目標(biāo)容易量化，便于考核和獎懲。缺陷：只適合上市公司；只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；股票價(jià)格多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則第一章第

16、一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述36（1）符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。（2）它是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。（3）原則不一定在任何情況下都絕對正確。二、財(cái)務(wù)管理原則的種類二、財(cái)務(wù)管理原則的種類及其內(nèi)容及其內(nèi)容37自利行為原則雙方交易原則信號傳遞原則引導(dǎo)原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢原則期權(quán)原則凈增效益原則風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則投資分散化原則資本市場有效原則貨幣時間價(jià)值原則練習(xí)題練習(xí)題第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述38第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述39第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述40第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述41第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述42第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述4344 特點(diǎn) 流動性 名義價(jià)值不變性人為的可分性 人為的期限性第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述45固定收益證券權(quán)益證券衍生證券第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述46 參加者 居民 企業(yè) 政府及其有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行 金融機(jī)構(gòu)二、資金提供者和資金需求者二、資金提供者和資金需求者第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述47 請接著看三、金融市場類型及功能三、金融市場類型及功能第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述48 請接著看三、金融市場類型及功能三、金融市場類型及功能第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述49 貨幣市場 資本