金融風(fēng)險管理__課后習(xí)題解答

1、第一章【習(xí)題答案】1. 系統(tǒng)性金融風(fēng)險2. 逆向選擇；道德風(fēng)險3. 正確。心理學(xué)中的“樂隊車效應(yīng)”是指在游行中開在前面，載著樂隊演奏音樂的汽車，由于音樂使人情緒激昂，就影響著人們跟著參加游行。在股市中表現(xiàn)為，當(dāng)經(jīng)濟繁榮推動股價上升時，幼稚的投資者開始擁向價格處于高位的股票，促使市場行情飆升。4. 錯誤。 不確定性是指經(jīng)濟主體對于未來的經(jīng)濟狀況的分布范圍和狀態(tài)不能確知；而風(fēng)險是一個二維概念，它表示了損失的大小和損失發(fā)生概率的大小。5. A （本題目有錯別字，內(nèi)存，應(yīng)改為內(nèi)在）6. A7. 略。提示：金融風(fēng)險的定義。8. 金融風(fēng)險的一般特征：客觀性： 匯率的變動不以任何金融主體的主觀意志為轉(zhuǎn)移。普

2、遍性：每一個具體行業(yè)、每一種金融工具、每一個經(jīng)營機構(gòu)和每一次交易行為中，都有可能潛伏著金融風(fēng)險、擴張性：美國次貸危機將整個世界拖入金融海嘯、多樣性與可變性：期貨期權(quán)等金融衍生品不斷創(chuàng)新，影響風(fēng)險的因素變得多而復(fù)雜、可管理性：運用恰當(dāng)手段可套期保值達(dá)到避險的目的；金融風(fēng)險的當(dāng)代特征：高傳染性：由于金融的高度自由化和一體化，美國次貸危機成為引發(fā)歐債危機的導(dǎo)火線、 “零”距離化： 1997 年泰國金融危機使東南亞國家相繼倒下、強破壞性：由于金融深化，美國發(fā)生的“次債危機”從 2007 年 8 月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，以及 2009 年發(fā)生的歐洲主權(quán)債務(wù)危機，截至 2012 年仍

3、然對全球經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的負(fù)面作用。9. 按照金融風(fēng)險的形態(tài)劃分：價格風(fēng)險（利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險、金融衍生品價格風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險）；信用風(fēng)險；流動性風(fēng)險；經(jīng)營或操作風(fēng)險；政策風(fēng)險；金融科技風(fēng)險；其他形態(tài)的風(fēng)險（法律風(fēng)險、國家風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、關(guān)聯(lián)風(fēng)險）。根據(jù)金融風(fēng)險的主體劃分：金融機構(gòu)風(fēng)險；個人金融風(fēng)險；企業(yè)金融風(fēng)險；國家金融風(fēng)險。根據(jù)金融風(fēng)險的產(chǎn)生根源劃分：客觀金融風(fēng)險；主觀金融風(fēng)險。根據(jù)金融風(fēng)險的性質(zhì)劃分：系統(tǒng)性金融風(fēng)險；非系統(tǒng)性金融風(fēng)險（經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、道德風(fēng)險等）。根據(jù)金融風(fēng)險的層次劃分：微觀金融風(fēng)險；宏觀金融風(fēng)險。10. 金融風(fēng)險的效應(yīng)可以劃分為經(jīng)濟效應(yīng)、政治效

4、應(yīng)和社會效應(yīng)三個方面，經(jīng)濟效應(yīng)主要包括微觀經(jīng)濟效應(yīng)和宏觀經(jīng)濟效應(yīng)。11. 要了解金融風(fēng)險形成機理，需要了解金融風(fēng)險產(chǎn)生的必要條件和充分條件。金融風(fēng)險產(chǎn)生的必要條件，也就是金融風(fēng)險因素，金融風(fēng)險產(chǎn)生的充分條件，也就是金融風(fēng)險事故，兩者結(jié)合就形成了金融風(fēng)險，在兩者的交錯作用下，金融風(fēng)險可能進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致金融危機。12. 現(xiàn)代理論認(rèn)為，信用的脆弱性，是由信用過度擴張和金融業(yè)的過度競爭造成的，這可以從信用運行特征來解釋：信用是聯(lián)系國民經(jīng)濟運行的網(wǎng)絡(luò)，這個網(wǎng)絡(luò)使國民經(jīng)濟各個部門環(huán)節(jié)相互依存、共同發(fā)展，但是這個網(wǎng)絡(luò)的任一環(huán)節(jié)即使是偶然的破壞都勢必引起連鎖反應(yīng)，信用的廣泛連鎖性和依存性是信用脆弱、產(chǎn)生金融

5、風(fēng)險的一個重要原因。金融業(yè)的過度競爭以及信用監(jiān)管制度的不完善是信用脆弱性的又一表現(xiàn)。13. 略。第二章【習(xí)題答案】1. 金融風(fēng)險管理衡量系統(tǒng)2. 風(fēng)險的計量問題3. 正確。 人們越來越深刻的認(rèn)識到，金融機構(gòu)不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟體的支付中介和信用中介，更重要的金融機構(gòu)是作為風(fēng)險中介而存在著，是 “通過交易金融資產(chǎn)而經(jīng)營金融風(fēng)險的機構(gòu)”。有效的風(fēng)險管理具有減少損失，合理避稅、增加投資機會、降低管理成本等為金融機構(gòu)創(chuàng)造價值的效用。4. 正確。 缺乏統(tǒng)一的組織和協(xié)調(diào)，使得在同一個機構(gòu)內(nèi)不同業(yè)務(wù)風(fēng)險之間難以進(jìn)行對比分析，難以從機構(gòu)層面來把握整體風(fēng)險；隨著金融衍生業(yè)務(wù)的發(fā)展，各種風(fēng)險的邊界越來越模糊，呈現(xiàn)出越來

6、越多的交叉與融合，從而要求人們?nèi)姘盐诊L(fēng)險。5. 金融風(fēng)險管理是指以消除或減少金融風(fēng)險及其不利影響為目的，人們通過實施一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險的行為。根據(jù)管理學(xué)的定義，經(jīng)濟行為主體的管理行為是為實現(xiàn)一定的目標(biāo)而對其經(jīng)濟經(jīng)營活動采取的計劃、組織、協(xié)調(diào)、控制的完整過程。對金融風(fēng)險進(jìn)行管理也應(yīng)是一整套系列性、完整性的管理行為，包括對金融風(fēng)險的預(yù)測、識別、度量、策略選擇及評估等內(nèi)容。但是， 由于金融風(fēng)險復(fù)雜善變的特性，這系列的管理行為并不是孤立發(fā)生的，它們相互融合，交互產(chǎn)生，以在動態(tài)管理行為中有效減少或消除金融風(fēng)險產(chǎn)生的后果、維護(hù)經(jīng)濟主體的目標(biāo)實現(xiàn)為己任。略。6. 略。提示：加強對自身金融風(fēng)險

7、的認(rèn)識、以較低成本來避免或減少損失等。7. 略。提示：保持整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性；促進(jìn)金融市場有序、高效率地發(fā)展。8. 略。第三章【習(xí)題答案】1. 均值方差模型(Mean-Variance Model )2. 靈敏度方法3. 正確。 要保證風(fēng)險分析的準(zhǔn)確性，就必須進(jìn)行全面系統(tǒng)地調(diào)查分析，對金融風(fēng)險進(jìn)行綜合歸類，以揭示其性質(zhì)、類型及后果。否則，就不可能對風(fēng)險有一個總體的綜合認(rèn)識，就難以確定哪種風(fēng)險具有發(fā)生的可能性，就難以合理地選擇控制和處置風(fēng)險的方法。因此風(fēng)險分析必須堅持系統(tǒng)化原則。同時， 由于風(fēng)險隨時存在于單位的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，所以金融風(fēng)險的識別和衡量也必須是一個連續(xù)不斷的、制度化的過程，這就是

8、風(fēng)險識別的制度化、經(jīng)?；瓌t。 。4. 錯誤。 方差作為風(fēng)險度量，缺點主要在于組合證券的風(fēng)險表達(dá)式比較復(fù)雜，其復(fù)雜性超過了 Markowitz 的方差風(fēng)險度量，這為實際計算帶來了困難，半方差方法同方差法一樣，也沒有給出風(fēng)險(損失)的期望值。5. A6.B7. 它是金融風(fēng)險管理第一步的、最基本的程序；它是整個金融風(fēng)險管理過程中極為艱難和復(fù)雜的工作；它是一項連續(xù)性和制度性的工作。8. 提示：金融風(fēng)險識別的要求。9. 提示： 均值方差選擇為基礎(chǔ)的馬克維茲模型、 資本資產(chǎn)定價模型、資本資產(chǎn)套利定價理論、行為金融理論、VaR方法等。10. 定量方法的運用大大地提高了風(fēng)險度量的精確性，但是有些風(fēng)險難以度量

9、，比如信用風(fēng)險； 定性方法可以用于當(dāng)一些影響因素不能量化，或者影響因素過多，難以使用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行量化分析時的情況，但難以對風(fēng)險作出準(zhǔn)確的計量。11. 金融風(fēng)險預(yù)測是金融風(fēng)險管理的先行步驟，它要求我們應(yīng)該能夠在現(xiàn)存環(huán)境下分析各類因素，運用一定的定量分析方法預(yù)測出將要面臨的金融風(fēng)險，做到“防范于未然”，因此屬 于對潛在金融風(fēng)險的管理。第四章 【習(xí)題答案】1. 選擇控制型2. 預(yù)防3. 正確。 摩根規(guī)則假設(shè)現(xiàn)在是過去的重復(fù)，將來是現(xiàn)在的重復(fù)。在經(jīng)濟上升期企業(yè)收益表現(xiàn)得比預(yù)期要好，收回貸款自然沒有問題；但一旦經(jīng)濟下行，銀行對企業(yè)未來收益的預(yù)測就顯得過于樂觀，資產(chǎn)的安全就得不到保障。4.B5. 經(jīng)

10、濟主體的金融風(fēng)險管理策略的選擇是基于風(fēng)險管理戰(zhàn)略確定后的擇優(yōu)挑選，也就是說，金融風(fēng)險管理策略是以金融風(fēng)險管理戰(zhàn)略為指導(dǎo)的（亦即戰(zhàn)略指導(dǎo)策略）。金融風(fēng)險管理策略的著眼更為具體細(xì)致，相對而言也更具有挑戰(zhàn)性，而主要的實施和評估對象也是金融風(fēng)險管理策略。6. 預(yù)防策略優(yōu)點：可以事前防范風(fēng)險。缺點：防范風(fēng)險需要以減少業(yè)務(wù)量和儲備一定流動性為代價，會減少收入。規(guī)避策略優(yōu)點：可以設(shè)想“躲避”掉一些高風(fēng)險的項目。缺點：在規(guī)避風(fēng)險的同時也放棄了因承擔(dān)風(fēng)險而獲得的收益，同時規(guī)避風(fēng)險需要一定的技巧，對金融工具的運用能力方面要求較高。分散策略優(yōu)點：通過分散投資可以再總體上達(dá)到風(fēng)險抵消的目的。缺點：分散策略只能抵消非系

11、統(tǒng)性風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險不能被抵消，隨著投資的分散，管理成本也將上升。轉(zhuǎn)嫁策略優(yōu)點：可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給別人。缺點：必須以有人承擔(dān)風(fēng)險為前提條件，風(fēng)險并沒有被消除，只是改變了風(fēng)險的承擔(dān)者。保值策略優(yōu)點：簡便、有效。缺點：套期保值存在成本，并且所使用的金融工具必須以發(fā)達(dá)完全的資本市場為前提。補償策略優(yōu)點：能對已發(fā)生或?qū)l(fā)生的損失追尋補償。缺點：取決于對未來判斷的準(zhǔn)確程度和議價能力。7. 略8. 略第五章【習(xí)題答案】1. 開業(yè)資本金是否充足2. 資本的組成、風(fēng)險加權(quán)的計算、標(biāo)準(zhǔn)比率的目標(biāo)、過渡期及實施的安排3. 最低資本金要求、外部監(jiān)管、市場約束4. 錯誤。 解釋：在初級法中，銀行測算與每個借款人相關(guān)的違

12、約概率，其他數(shù)值由監(jiān)管部門提供。高級法中，則允許內(nèi)部資本配置方式較發(fā)達(dá)的銀行自己測算其他必需的數(shù)值。5. A6. 準(zhǔn)入監(jiān)管是指對于銀行業(yè)注冊登記的嚴(yán)格程序和開業(yè)條件的具體要求，以防止不合格的金融機構(gòu)進(jìn)入金融市場，保持合理的機構(gòu)數(shù)量，避免惡性競爭。日常經(jīng)營監(jiān)管主要是指銀行日常審慎監(jiān)管以及現(xiàn)場稽核與非現(xiàn)場稽核。其中銀行日常審慎監(jiān)管包括：對銀行業(yè)務(wù)范圍的限制、風(fēng)險控制、流動性要求、資本充足率、盈利能力、內(nèi)部控制。市場退出監(jiān)管是指對出現(xiàn)問題的銀行進(jìn)行及時處理。7. 提示：可以從市場準(zhǔn)入的監(jiān)管、日常經(jīng)營的監(jiān)管和市場退出的監(jiān)管三方面考慮。8. 新巴塞爾協(xié)議以三大支柱：最低資本金要求、外部監(jiān)管、市場約束為主

13、要內(nèi)容。最低資本金要求主要包括提出了兩種信用風(fēng)險的基本計量方法（即標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評級法）和對操作風(fēng)險提資本準(zhǔn)備。外部監(jiān)管主要包括監(jiān)督檢查應(yīng)遵循的四大原則、檢查各項最低標(biāo)準(zhǔn)的遵守情況、 監(jiān)督檢查的其它內(nèi)容包括監(jiān)督檢查的透明度以及對銀行賬簿利率風(fēng)險的處理。市場約束是指提出了信息披露的有關(guān)強制性規(guī)定和建議，并在四個領(lǐng)域制定了更為具體的定量及定性的信息披露內(nèi)容，包括適用范圍、資本構(gòu)成、風(fēng)險暴露的評估和管理程序以及資本充足率。第六章【習(xí)題答案】1. “信用悖論”2. 違約概率、給定違約概率下的損失率、風(fēng)險暴露、有效期限3. 錯誤。 現(xiàn)代意義上的廣義的商業(yè)銀行信用風(fēng)險還應(yīng)包括由于借款人信用水平的變動和履約能

14、力的變化導(dǎo)致其債務(wù)市場價值下降而給銀行造成損失的可能性。4. 錯誤。信用風(fēng)險概率分布曲線是向左傾斜，厚尾現(xiàn)象僅出現(xiàn)在左側(cè)。5.B6. C7. 狹義上的商業(yè)銀行的信用風(fēng)險是指借款人到期不能或不愿履行借款協(xié)議，未能如期償還其債務(wù)， 致使銀行遭受損失的可能性；廣義上的商業(yè)銀行信用風(fēng)險還應(yīng)包括由于借款人信用水平的變動和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)市場價值下降而給銀行造成損失的可能性。信貸風(fēng)險是指在信貸過程中，由于各種不確定性，使借款人不能按時償還貸款，造成銀行貸款本金及利息損失的可能性。二者的主要差異在于其所包含的金融資產(chǎn)的范圍不同，信用風(fēng)險不僅包括貸款風(fēng)險，還包括存在于其他表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)（如貸款承諾、證

15、券投資、金融衍生工具）中的風(fēng)險。8. 內(nèi)部評級法是巴塞爾新資本協(xié)議框架中有關(guān)信用風(fēng)險的管理辦法。內(nèi)部評級法作為一套商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的國際準(zhǔn)則。其體系結(jié)構(gòu)包括了商業(yè)銀行自身的內(nèi)部評級體系與監(jiān)管機構(gòu)的外部監(jiān)管兩個部分。內(nèi)部評級法有以下四個基本要素：敞口的分類、風(fēng)險要素、風(fēng)險權(quán)重和最低要求。（展開：略）9. 傳統(tǒng)信用風(fēng)險的度量：專家評定方法：主觀性較強；Z 評分模型：運用5 個財務(wù)比率進(jìn)行評分；ZETA評分模型：將Z評分模型中的變量由5個增加到7個；現(xiàn)代信用風(fēng)險的度量：Credit Metrics模型構(gòu)建在資產(chǎn)組合理論、VaR等理論和方法基礎(chǔ)之上；Credit Risk+模型：應(yīng)用保險經(jīng)濟學(xué)中的

16、保險精算方法來計算債務(wù)組合的損失分布；Credit Portfolio View 模型：從宏觀經(jīng)濟環(huán)境的角度來分析債務(wù)人的信用等級遷移；KMV莫型：以期權(quán)定價理論為基礎(chǔ)， 通過計算預(yù)期違約頻率，對所有其股權(quán)公開交易的公司和銀行的違約可能性做出了預(yù)測。（展開，略）第七章【習(xí)題答案】1. 核心2. 真實票據(jù)理論3. 錯誤。 銀行保有流動性的目的，不單單是為了滿足客戶的提存需求，同時也為了滿足客戶正當(dāng)?shù)馁J款需求，拒絕客戶尤其是基本客戶的正當(dāng)貸款要求，不僅會影響到銀行的利息收入及為客戶提供多方位服務(wù)而帶來的費用收入，而且還會失去了客戶對該銀行的忠誠，進(jìn)而影響銀行未來的存貸款業(yè)務(wù)的增長。4. 錯誤。 資

17、產(chǎn)管理理論主要是從資產(chǎn)的角度來考慮怎樣滿足流動性，而負(fù)債管理理論則認(rèn)為銀行可以通過貨幣管理來獲取流動性。此理論不僅強調(diào)怎樣以合理價格獲得資金，也重視如何有效地使用資金。負(fù)債管理理論并不能完全克服資產(chǎn)管理理論的缺陷，表現(xiàn)為在出現(xiàn)激增的流動性需求時，也很難以合理價格從市場上購買到流動性，當(dāng)市場環(huán)境惡化或自身信譽下降時，銀行僅僅依靠負(fù)債管理來滿足流動性需求是很困難的。5.D6.0 時刻某銀行流動性缺口為0，在 1 時刻，資產(chǎn)償還金額為5億元，負(fù)債償還金額為8 億元，流動性缺口 =資金來源資金運用=5 8=3億元。說明該銀行存在流動性不足。（注：本題目有錯別字，交道應(yīng)改為資產(chǎn)）7. 流動性風(fēng)險是指商業(yè)

18、銀行沒有足夠的現(xiàn)金來彌補客戶取款需要和未能滿足客戶合理的貸 款需求或其它即時的現(xiàn)金需求而引發(fā)的風(fēng)險。引發(fā)流動性風(fēng)險的主要原因有： “存短貸長”商業(yè)銀行客戶投資行為的變化、突發(fā)性的存款大量信用風(fēng)險的影響以及利率變動的影流失、 中央銀行政策的影響、金融市場發(fā)育程度的影響、8. 流動性風(fēng)險管理經(jīng)歷早期的資產(chǎn)管理過渡到負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理、表內(nèi)表外統(tǒng)一管理等幾個階段。（詳細(xì)：略）9. 度量商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的財務(wù)指標(biāo)很多，如現(xiàn)金比率、流動比率、存貸款比率、不良貸貸款總額與核心存款比率、流動資款率、 核心存款與總資產(chǎn)比率、貸款總額與總資產(chǎn)比率、產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、流動資產(chǎn)與易變負(fù)債比率、易變負(fù)債與總資

19、產(chǎn)比率、存款增減變動額與存款平均余額比率、流動資產(chǎn)和可用頭寸與未履約貸款承諾比率、證券市場價格與票面價格比率，等等。市場信息指標(biāo)有公眾對銀行的信心、資產(chǎn)出售時的損失、銀行滿足優(yōu)質(zhì)客戶資金需求的能力、向中央銀行借款情況、票據(jù)貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、資信評級、中間業(yè)務(wù)情況10. 商業(yè)銀行進(jìn)行流動性風(fēng)險管理主要包括衡量流動性缺口和提供流動性供給。其中，流動性供給包括流動性儲備和流動性購買，流動性購買的形式包括窗口貼現(xiàn)、同業(yè)拆借、發(fā)放回購協(xié)議、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單以及利用歐洲貨幣存單和海外資金市場等。第八章【習(xí)題答案】1. 內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險選擇性風(fēng)險或期權(quán)性風(fēng)險2. 相反3. 正確。商業(yè)銀行為了保持一定的流動性，需

20、要持有相當(dāng)比例的有價證券（短期國債），以滿足隨時出現(xiàn)的支付需要，當(dāng)市場利率大幅上升時，證券價格隨之下降，而銀行為了應(yīng)對流動性需求而不得不出售這些有價證券，導(dǎo)致?lián)p失，致使銀行因流動性管理而承受利率風(fēng)險。4. 錯誤。 隨著銀行新業(yè)務(wù)的不斷開拓，非利息收入業(yè)務(wù)對利率變化的越來越敏感。如銀行為不動產(chǎn)抵押貸款組合提供收取本息和貸款管理服務(wù)，并按其管理的資產(chǎn)總額收費。當(dāng)利率下降時，該銀行同樣會由于許多不動產(chǎn)抵押貸款提前還款而導(dǎo)致服務(wù)費收入的減少。5. 正確。 凸性分析彌補了持續(xù)期分析方法中關(guān)于債券價格的變化與利率的變化成線性比例關(guān)系的不合理性假定，反映了持續(xù)期本身也會隨利率變化而變化的事實，它與持續(xù)期的結(jié)

21、合使用能更精確地度量在市場利率變化較大時債券價格對利率變化的敏感性，即債券的利率風(fēng)險。7. 成因包括：利率水平的預(yù)測和控制的不確定性；資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不對稱性；商業(yè)銀行為保持流動性而導(dǎo)致利率風(fēng)險；非利息收入業(yè)務(wù)對利率變化的越來越敏感8. 利率風(fēng)險管理工具包括：遠(yuǎn)期利率協(xié)議：靈活、簡便、不需要保證金，但不能將利率風(fēng)險完全鎖定；利率互換：形式相當(dāng)靈活，可以根據(jù)客戶現(xiàn)金流量的實際需要做到“量體裁衣”，既可作為債務(wù)保值工具同樣也可運用于資產(chǎn)的收益管理；利率期貨：在未來某段時間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化金融工具；利率期權(quán)：為風(fēng)險規(guī)避者提供了單方面防范利率風(fēng)險的途徑。9. 表內(nèi)管理策略，即通過改變資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成

22、達(dá)到控制利率風(fēng)險的目的；表外管理策略，即利用金融衍生工具對銀行利率風(fēng)險進(jìn)行控制。（詳細(xì)：略）第九章【習(xí)題答案】1. 交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險2. 持有期長度置信水平3. 正確。 極端測試是通過對一個或一組市場變量在短期內(nèi)的特定波動進(jìn)行假設(shè)分析，研究和衡量這組市場變量的異常變化給商業(yè)銀行資產(chǎn)組合帶來的風(fēng)險，是一個由下而上的過程，而且是一維的戰(zhàn)術(shù)性風(fēng)險管理方法；而情景分析假設(shè)的是更為廣泛的情況，包括政治、經(jīng)濟、軍事和自然災(zāi)害在內(nèi)的投資環(huán)境，一旦環(huán)境變化，首先分析市場主要變量的可能變化，進(jìn)而分析對商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的影響?？梢钥闯觯@是一個由上而下的過程，比較注重全面和長遠(yuǎn)的環(huán)境變化，屬于多維戰(zhàn)略

23、性風(fēng)險管理方法。4. 匯率風(fēng)險產(chǎn)生的原因是匯率的波動導(dǎo)致銀行持有外匯頭寸的價值發(fā)生變化，當(dāng)匯率變動與預(yù)期趨勢相反時，很可能導(dǎo)致銀行持有外匯頭寸的價值減少。5. VAR給出了一定置信率下的風(fēng)險暴露值。優(yōu)點：以最簡單的形式將不同市場因子、不同市場風(fēng)險集成為一個值，較為準(zhǔn)確地度量了由不同風(fēng)險來源及其相互作用而產(chǎn)生的潛在損失；能夠作出事前估計；能計算投資組合的風(fēng)險。缺點：VAR方法衡量的主要是市場風(fēng)險，往往容易忽視信用風(fēng)險等其他風(fēng)險，同時， VAR值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能 絕對排除高于VAR值的損失發(fā)生的可能性。極端測試法考慮了一個或幾個關(guān)鍵市場因素的劇 烈波動的申請?zhí)?。?yōu)點：可以模

24、擬市場因素任何幅度的變動，而無需確定每種變化的概率。缺點：忽略一個經(jīng)濟組織所面臨的最大風(fēng)險，即具有潛在災(zāi)難性后果事件的發(fā)生；缺點，極端測試法不能不能獨立使用，一般要依托于其他如 VAR方法。情景分析是假定某種現(xiàn)象或某 種趨勢將持續(xù)到未來的前提下，對預(yù)測對象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測的方法。優(yōu)點：以更廣泛的視野，更長遠(yuǎn)的時間范圍來考察商業(yè)銀行的風(fēng)險問題，包括政治、經(jīng)濟、 軍事和自然災(zāi)害等。缺點：情景分析法依賴于主觀想象力， 建立在了解內(nèi)部環(huán)境的基礎(chǔ)之上， 會得出多種結(jié)果。6. 提示：表內(nèi)策略是指通過外匯資產(chǎn)負(fù)債或外匯交易相互配置，使凈受險頭寸接近或等于零，從而規(guī)避匯率風(fēng)險，比如交易貨幣選

25、擇或者敞口限額管理等。第十章【習(xí)題答案】1 .情景分析2 .人；物（銀行工作人員；有形資產(chǎn)、硬件設(shè)施及技術(shù)）3 .錯誤。目前操作風(fēng)險的管理還處于不成熟的階段，正在從傳統(tǒng)的定性分析為主向以定量分析為基礎(chǔ)的定量和定性相結(jié)合的現(xiàn)代風(fēng)險管理模式過渡。4 .正確。由于操作風(fēng)險發(fā)生頻率低，缺乏充足的數(shù)據(jù)。5 .A6 .提示：從操作風(fēng)險產(chǎn)生的原因及種類出發(fā)考慮。7 .略。8 . （1）董事會應(yīng)了解本行的主要操作風(fēng)險所在，把它作為一種必須管理的主要風(fēng)險類別，核準(zhǔn)并定期審核本行的操作風(fēng)險管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)應(yīng)對存在于本行各類業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險進(jìn)行界定，并制訂識別、評估、監(jiān)測與控制、緩釋操作風(fēng)險所應(yīng)依據(jù)的原則。（2）董

26、事會要確保本行的操作風(fēng)險管理系統(tǒng)受到內(nèi)審部門全面、有效的監(jiān)督。內(nèi)審部門必須擁有一支獨立運作、訓(xùn)練有素、業(yè)務(wù)精良的內(nèi)審隊伍。內(nèi)審部門不應(yīng)直接負(fù)責(zé)操作風(fēng)險的管理。（3）高級管理層應(yīng)負(fù)責(zé)執(zhí)行經(jīng)董事會批準(zhǔn)的操作風(fēng)險管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)應(yīng)在銀行內(nèi)各部門得以持續(xù)的貫徹執(zhí)行，并且各級員工也應(yīng)了解自己在操作風(fēng)險管理中的責(zé)任。高級管理層還應(yīng)負(fù)責(zé)制訂相關(guān)政策、程序和步驟，以管理存在于銀行重要產(chǎn)品、活動、程序和系統(tǒng)中的操作風(fēng)險。4）銀行應(yīng)該識別和評估所有重要產(chǎn)品、活動、 程序和系統(tǒng)中固有的操作風(fēng)險。銀行還應(yīng)該確保在引進(jìn)或采取新產(chǎn)品、活動、 程序和系統(tǒng)之前，對其中固有的操作風(fēng)險已經(jīng)經(jīng)過了足夠的評估步驟。 （ 5） 銀行應(yīng)

27、該制定一套程序來定期監(jiān)測操作風(fēng)險狀況和重大損失風(fēng)險。對積極支持操作風(fēng)險管理的高級管理層和董事會，應(yīng)該定期報告有關(guān)信息。（ 6） 銀行應(yīng)該制定控制和緩釋重大操作風(fēng)險的政策、程序和步驟。銀行應(yīng)該定期檢查其風(fēng)險限度和控制戰(zhàn)略，并且根據(jù)其全面的風(fēng)險喜好和狀況，通過使用合適的戰(zhàn)略，相應(yīng)地調(diào)整其操作風(fēng)險狀況（7）銀行應(yīng)該制定應(yīng)急和連續(xù)營業(yè)方案，以確保在嚴(yán)重的業(yè)務(wù)中斷事件中連續(xù)經(jīng)營并控制住損失。（ 8）銀行監(jiān)管者應(yīng)該要求所有的銀行，不管其大小，制定有效的制度來識別、評估、 監(jiān)測和控制、緩釋重大操作風(fēng)險，并且作為全面風(fēng)險管理方法的一部分（9）監(jiān)管者應(yīng)該直接或間接地對銀行有關(guān)操作風(fēng)險的政策、程序和做法進(jìn)行定期的

28、獨立評估。監(jiān)管者應(yīng)該確保有適當(dāng)?shù)臋C制保證他們知悉銀行的進(jìn)展情況。（ 10）銀行應(yīng)該進(jìn)行足夠的信息披露，允許市場參與者評估銀行的操作風(fēng)險管理方法。9 . 內(nèi)部欺詐風(fēng)險；外部欺詐風(fēng)險；客戶、產(chǎn)品與商業(yè)行為風(fēng)險；執(zhí)行交割和流程管理風(fēng)險；經(jīng)營中斷和系統(tǒng)錯誤風(fēng)險；雇員行為與工作場所管理風(fēng)險；物理資產(chǎn)破壞風(fēng)險。第十一章【習(xí)題答案】1. 購買力風(fēng)險；利率風(fēng)險；匯率風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；社會、政治風(fēng)險；價格風(fēng)險2. 市場組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的組合3. 正確。 有效集上的證券組合與可行集中的證券組合相比，在相同的收益水平下承擔(dān)更小的風(fēng)險， 在相同的風(fēng)險水平下創(chuàng)造更高的收益，因此理性的投資者應(yīng)更加偏好有效集上的證券組合

29、。4. 正確。證券組合中的多種證券可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險，而市場風(fēng)險是不能用多樣化方法消除的。 因此在證券組合足夠多樣化的情況下，單個資產(chǎn)貢獻(xiàn)給一個證券組合的風(fēng)險是它的市場風(fēng)險。5. C6. 股票投資的風(fēng)險是指股票投資實際獲得的收益低于預(yù)期的收益的可能性。7. 股票相關(guān)的風(fēng)險可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險包括購買力風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、社會、政治風(fēng)險以及價格風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險。8. 證券投資組合分析；資本資產(chǎn)定價模型；套利定價模型（詳細(xì)：略）9. 提示：模型的選擇；市場的特性等等10. 4%+2*（ 5%-4%） =6%第十二

30、章【習(xí)題答案】1. 買賣報價差、發(fā)行規(guī)模、做市商個數(shù)以及交易頻數(shù)和交易量2. 價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險3. 正確。 在買斷式回購下，標(biāo)的券所有權(quán)在交易過程中發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)移，在質(zhì)押期內(nèi)，逆回購方享有質(zhì)押券的完整權(quán)利，大批質(zhì)押券被激活，市場流動性得以極大提高。4. D5. 債券價格波動或發(fā)債人違約引起投資者收益變動的風(fēng)險，6. 按照風(fēng)險來源的不同，債券市場的風(fēng)險分為：利率風(fēng)險，由于利率的變動造成債券價值損失的可能性；流動性風(fēng)險，債券無法變現(xiàn)導(dǎo)致?lián)p失的可能性；信用風(fēng)險，發(fā)行主體不能按時履約帶來損失的可能性；市場風(fēng)險，債券價格變動導(dǎo)致?lián)p失的可能性。按照風(fēng)險能否分散，債券的風(fēng)險可分為：系統(tǒng)性風(fēng)險，主要包括：

31、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和政策風(fēng)險等； 非系統(tǒng)性風(fēng)險，主要包括：信用風(fēng)險、資本風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險、流動性風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等。7. 度量債券風(fēng)險：流動性風(fēng)險度量（包括買賣報價差、發(fā)行規(guī)模、做市商個數(shù)以及交易頻數(shù)和交易量等）、利率風(fēng)險度量（包括價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險）。 管理債券風(fēng)險：流動性風(fēng)險管理措施（包括發(fā)展場外交易市場、建立做市商制度、允許債券回購、允許賣空、降低交易成本、建立完善的信息披露體系、發(fā)展多種性質(zhì)的機構(gòu)投資者）、利率風(fēng)險管理措施（包括發(fā)行浮動利息債券、發(fā)展利率期貨、發(fā)展利率期權(quán)、利率互換）。8. 提示：從債券風(fēng)險的管理措施角度考慮9. 略10. 證券投資基金可分為如下四類：市場風(fēng)險

32、、公司經(jīng)營風(fēng)險、管理人風(fēng)險、基金價格風(fēng)險。（詳細(xì)：略）11. 基金風(fēng)險的度量方法主要有標(biāo)準(zhǔn)差和風(fēng)險收益指數(shù)兩類?；痫L(fēng)險管理策略是指證券投資基金管理公司在識別和評估證券投資基金風(fēng)險的基礎(chǔ)上，借助現(xiàn)代手段和工具，對所面臨的風(fēng)險，尋求切實可行的措施和辦法，從而對風(fēng)險進(jìn)行防范、規(guī)避、化解、處置的策略。具體有如下幾種基本類型: 防范風(fēng)險策略；分散風(fēng)險策略；規(guī)避風(fēng)險策略；轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略；套期保值策路。（詳細(xì)：略）12. 提示：從基金風(fēng)險的管理措施角度考慮。第十三章【習(xí)題答案】1. 價格波動；保證金的杠桿作用；非理性投機2. 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價、執(zhí)行價格、到期時間、無風(fēng)險利率和根本資產(chǎn)的波動率。3. 各類風(fēng)險的評

33、估4. 錯誤。資產(chǎn)組合的值是零，說明該組合是風(fēng)險中性的。5. 價格風(fēng)險；流動性風(fēng)險；操作風(fēng)險；信用風(fēng)險；法律風(fēng)險；政治風(fēng)險6. 風(fēng)險發(fā)生的突然性；風(fēng)險發(fā)生的傳染性；風(fēng)險的巨大危害性7. 期貨系統(tǒng)風(fēng)險管理，主要包括以下幾個方面：第一，合約設(shè)計，包括選擇適當(dāng)?shù)臉?biāo)的物指數(shù)和設(shè)計合適的合約條款。第二， 評估參與機構(gòu)的資質(zhì)和信譽，以降低機構(gòu)惡意操縱價格的風(fēng)險。 第三， 建立包括賬戶管理、大戶報告制度、充分公開交易信息、強行平倉、倉位上限、漲跌停板制度、期貨交易暫停制度、每日盯市和保證金制度等。第四，建立風(fēng)險準(zhǔn)備基金，實時監(jiān)控的預(yù)警指標(biāo)體系以及警報產(chǎn)生后的對策措施。期貨市場非系統(tǒng)風(fēng)險的管理，一般可以分為

34、3 個步驟： 第一個步驟是進(jìn)行風(fēng)險識別，即確認(rèn)所面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險的類別和風(fēng)險來源， 評估風(fēng)險發(fā)生的可能性及可能的影響等。第二個步驟是進(jìn)行風(fēng)險度量，主要是使用多種計量模型來刻畫市場因素的不利變化而導(dǎo)致的金融資產(chǎn)組合的價值損失的大小。第三個步驟是進(jìn)行風(fēng)險控制，包括采取措施預(yù)防風(fēng)險發(fā)生以及在風(fēng)險發(fā)生后采取應(yīng)急措施。8. 提示：參考期貨風(fēng)險管理內(nèi)容。9. 期權(quán)運作中，多空雙方的支付不再具有對稱性，它允許多方的市場上獲益而不承擔(dān)損失；期權(quán)的獨特性之處還在于，期權(quán)將權(quán)利和義務(wù)分開，期權(quán)的多方，不管買入的是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，只有權(quán)利而沒有義務(wù)；而期權(quán)的空方，則只有義務(wù)而放棄和賣掉了權(quán)利。（詳細(xì)：略）1

35、0. Black-Scholes 模型；期權(quán)定價的二項式模型（詳細(xì)：略）11. 利用期權(quán)對原生資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險管理的基本策略是套期保值或?qū)_，即交易者在現(xiàn)貨市場購作與期權(quán)頭寸方向相反的一定數(shù)量的頭寸，構(gòu)建一個風(fēng)險中性的資產(chǎn)組合，使這個資產(chǎn)組合的 0 。12. 互換風(fēng)險是指兩個或兩個以上的參與者之間，直接或通過中介機構(gòu)簽訂協(xié)議，交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息而產(chǎn)生的風(fēng)險。互換資產(chǎn)面臨的風(fēng)險主要包括：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、違約風(fēng)險、不匹配風(fēng)險、基差風(fēng)險、國家風(fēng)險、利差風(fēng)險、交割風(fēng)險。13. 控制互換風(fēng)險的關(guān)鍵是要做好各類風(fēng)險的評估工作。常用的金融互換風(fēng)險控制方法包括：合理匹配法、套期保值法、其它方法。（詳細(xì)：略）14. 會計規(guī)范，盡量反映互換交易對公司的風(fēng)險和收益；在合約中運用上限或者下限策略，限制杠桿作用，進(jìn)一步鎖定風(fēng)險；選取合理的多樣化的各種風(fēng)險的評估方式評估互換工具風(fēng)第十四章【習(xí)題答案】1. 經(jīng)營性風(fēng)險、人為性風(fēng)險和環(huán)境性風(fēng)險2. 償付能力不足3. 委托人、受托人和受益人4. 出租人、承租人和供貨人5. 錯誤。 運用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)等方法，對保險風(fēng)險進(jìn)行分析研究，得出其規(guī)律性，制定保險費率和收取保險費，能夠在理論上承擔(dān)對風(fēng)險損失的補償。然而， 自然災(zāi)害和意外事故的發(fā)生具有不均質(zhì)性，在嚴(yán)重的情況下，這種特性很有可能導(dǎo)致保險合