我國金融機構(gòu)存款準備金率歷次調(diào)整及原因分析

1、我國金融機構(gòu)存款準備金率歷次調(diào)整及原因分析【摘要】法定存款準備金率的調(diào)整是貨幣政策工具之一，一方面影響基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，另一方面通過乘數(shù)效應多倍擴張或收縮貨幣供應量。近年來我國對法定存款準備金率這一政策工具的運用比較頻繁。本文結(jié)合我國法定存款準備金率的調(diào)整情況，分析了我國歷次調(diào)整法定存款準備金率的原因，并給出了一些建議。【關(guān)鍵詞】存款準備金率通貨膨脹壓力流動性貨幣供應量存款準備金，也稱為存儲準備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的具有強制性的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率，中央銀行規(guī)定的存款準備金率被稱為法定存款準備率。存款準備金

2、率的大小與否、高低與否都取決于當時的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟政策。存款準備金率是一個國家重要的貨幣政策之一，存款準備金率的調(diào)整對金融機構(gòu)會產(chǎn)生很大影響。1準備金率越高，收縮的貨幣量越大，經(jīng)濟運行可用的資金越小，對經(jīng)濟發(fā)展起到負面作用。反之，則擴大資金的可用量，促進經(jīng)濟較快發(fā)展。存款準備金率主要是通過貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣來影響貨幣供應量從而發(fā)揮作用的。存款準備金率的倒數(shù)即為貨幣乘數(shù)，因此存款準備金率的輕微變動就可以極大地影響到貨幣乘數(shù)。而且，從另一方面來說，存款準備金率的調(diào)整很大程度上反映了中央對經(jīng)濟走勢的判斷及未來發(fā)展的方向。因此，公眾和金融機構(gòu)可以根據(jù)具體的政策變動來及時調(diào)整自身的支出和投資計劃，從而保

3、證政策調(diào)整的良好效果，這就是所謂的“宣告效應”。與其他貨幣政策工具相比，存款準備金率的調(diào)整的宣告效應更直接更有效。4一、我國金融機構(gòu)存款準備金率歷次調(diào)整情況1983年9月17日國務院決定中國人民銀行專門行使中央銀行職能，中國人民銀行依法建立了存款準備金制度。1986年1月7日，國務院頒布中華人民共和國銀行管理暫行條例，對存款準備金制度進一步作了法律規(guī)定。此后存款準備金率隨著經(jīng)濟金融形勢的變化進行多次調(diào)整。截止至2015年4月26日，一共經(jīng)歷了49次調(diào)整，見附表1。（一）上調(diào)持平階段（1985年一1998年3月）在存款準備金制度實行初期，存款準備金制度作為央行重要的籌資工具，它的主要目的在于為國

4、家的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金，而不是對市場經(jīng)濟進行調(diào)控。1984年存款準備金分為三檔：企業(yè)存款為20%,城鎮(zhèn)儲蓄存款為40%,農(nóng)村存款為25%。而且，當時商業(yè)銀行準備金還分為兩個賬戶：法定存款準備金存款賬戶和備付金賬戶。但是因為過高的存款準備金率嚴重限制了經(jīng)濟的發(fā)展，因此1985年央行將法定存款準備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%以減少過高的存款準備金率帶來的不利影響。1984年中共中央關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定第一次明確提出：社會主義經(jīng)濟是“在公有制基礎(chǔ)上的有計劃的商品經(jīng)濟”，突破了把計劃經(jīng)濟同商品經(jīng)濟對立起來的傳統(tǒng)觀念。中央確立了“公有制基礎(chǔ)上有計劃的商品經(jīng)濟”的經(jīng)濟制度。其實質(zhì)是由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變

5、，所以當時經(jīng)濟改革的核心是市場化，改革最多是放開價格。到了1988年，由于價格放開，商品價格上漲，工資上漲，1988年7月份物價上升幅度已達19.3%,創(chuàng)了歷史最高紀錄，通貨膨脹十分嚴重。為了抑制通貨膨脹，國家實施了緊縮的貨幣政策。為了配合緊縮的貨幣政策，1987年至1988年9月，央行將存款準備金率上調(diào)至13%,同時各商業(yè)銀行還需再繳存5%的備付金。但是過高的存款準備金率對于商業(yè)銀行的自主經(jīng)營十分不利，而且也不利于市場經(jīng)濟下央行對于經(jīng)濟的間接調(diào)控，因此從1993年開始，央行對存款準備金政策進行改革，使之逐漸向貨幣政策工具方向轉(zhuǎn)變，而且更加尊重市場的力量而不再是僅由行政決定。（二）下調(diào)階段（1

6、998年3月一2003年9月）1997年夏天，亞洲爆發(fā)了罕見的金融危機。在素有“金融強盜”之稱的美國金融投機商索羅斯等一幫國際炒家的持續(xù)猛攻之下，自泰國始，菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞等東南亞國家的匯市和股市一路狂瀉，一蹶不振。而東南亞發(fā)生金融危機當時中國沒有入世，經(jīng)濟各方面的國際化程度和開放程度并不是很高，一些出口企業(yè)和主要依靠東南市場的企業(yè)受到重創(chuàng)。當時香港剛回歸，國家為了維護香港繁榮穩(wěn)定而砸入了大量的外匯以維持港幣市值，所以國家損失了大量的資金。國內(nèi)也有很多企業(yè)的產(chǎn)品積壓，有效需求嚴重不足，金融行業(yè)也持續(xù)低迷。為了解決當時市場疲軟、有效需求不足的狀況，央行通過制度改革、下調(diào)存款準備金率等

7、措施來配合當時積極的財政政策。央行于1998年3月對存款準備金制度再次改革，將法定存款準備金存款賬戶和備付金賬戶兩個賬戶合而為一，統(tǒng)稱存款準備金賬戶。同時調(diào)整法定存款準備金率，由原來13%降低至8%,1999年又進一步降至6%,并且恢復了準備金存款原有的支付、清算功能。這次的制度改革是存款難備金制度一次質(zhì)的飛躍，說明我國從計劃經(jīng)濟逐步向市場經(jīng)濟靠攏。之后的5年（1998-2003）里，存款準備金率都維持在6%的穩(wěn)定水平。（三）平穩(wěn)上升階段（2003年9月一2008年9月）2003年9月21日起，央行將金融機構(gòu)存款準備金率由原來的6%調(diào)高至7%,但城市信用社和農(nóng)村信用社暫時執(zhí)行6%的存款準備金率

8、不變。2004年3月24日，經(jīng)國務院批準，央行宣布自4月25日起，實行差別存款準備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機構(gòu)存款準備金率提高0.5個百分點。2004年4月25日再次提高法定存款準備金率0.5個百分點，即由7%提高到7.5%。但同時為了支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，減少農(nóng)業(yè)貸款發(fā)放成、促進農(nóng)村信用社改革，農(nóng)村信用社和城市信用仍執(zhí)行6%的存款準備金率。38家銀行實行8%的差別準備金率。此次改革使得存款準備金制度有了監(jiān)管的功能，因此之后的存款準備金率調(diào)整由過去的低頻率大幅度調(diào)整變?yōu)楦哳l率小幅度調(diào)整。并且，因為實行差別準備金率的政策，可以對局部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展進行調(diào)控，調(diào)控方式變得更加多樣化。中國經(jīng)濟

9、在2006年經(jīng)歷了一場有驚無險的輕度通貨膨脹。誘發(fā)通貨膨脹的原因主要糧食價格上漲帶動食品價格上漲，國際石油價格上漲和國內(nèi)投資過熱（主要是房地產(chǎn)）導致工業(yè)原材料、燃料價格上漲和部分工業(yè)品出口價格上漲。此外，人民幣升值預期導致大量外資流入，使央行不得不投放大量人民幣進行對沖操作。為了防止通貨膨脹進一步惡化，政府在年中及時采取了適度的宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施，主要是控制固定資產(chǎn)投資、緊縮房地產(chǎn)信貸、小幅度提高存款準備金率和貸款基準利率。不過由于經(jīng)濟運行中不穩(wěn)定、不健康因素還沒有完全消除，人們普遍擔心2007年價格總水平還會大幅上漲。央行為了降低市場流動性以對抗通貨膨脹，從2007年1月起連續(xù)提高存款準備金率

10、，僅是2007年一年就10次提高了存款準備金率，貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊。然而2008年的物價水平物價依然保持上漲水平，因此央行逐漸加大貨幣政策調(diào)整力度，存款準備金率一度上漲到17.5%。盡管高存款準備金率對貨幣供應量的調(diào)節(jié)作用日益增強，但其對物價水平上漲和通貨膨脹的抑制作用實際效果并不是十分明顯。（四）小幅回調(diào)階段（2008年9月2010年1月）自2007年以來中國的通貨膨脹問題日益嚴重，但金融危機的爆發(fā)和擴展成為了拐點，為我們國家?guī)砹硕虝旱耐ㄘ浘o縮。2008年，受到全球經(jīng)濟危機的影響，中國國內(nèi)的經(jīng)濟也產(chǎn)生了衰退現(xiàn)象。大量中小企業(yè)由于沒有短期資金拆借，許多生產(chǎn)加工企業(yè)倒閉，導致失業(yè)率很高。長

11、期以來我國經(jīng)濟增長主要依靠出口與投資的拉動，靠內(nèi)需拉動則是“軟肋”。受經(jīng)濟危機影響，股市、樓市低迷，居民財產(chǎn)性收入普遍縮水，就業(yè)壓力增大，人們可預期收入難以持續(xù)增長，因此要實現(xiàn)我國經(jīng)濟的增長面臨這重重困難。受全球經(jīng)濟危機的影響，央行于2008年下半年開始調(diào)整存款準備金率，采取了較為寬松的貨幣政策。從2008年9月到2008年12月，央行連續(xù)4次下調(diào)存款準備金率，使存款準備金率下降到了15.5%的水平。央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率表明了央行進一步放寬貨幣及投資增速的政策導向，對經(jīng)濟的復蘇和發(fā)展起到了有利的影響。另外，從2006年開始，大型金融機構(gòu)與中小型金融機構(gòu)的存款準備金率有了1%-2%的差別

12、，體現(xiàn)了國家對于中小型金融機構(gòu)的扶持和對金融市場多元化發(fā)展的支持。（五）不斷上調(diào)階段（2010年1月2011年11月）2010年全球經(jīng)濟危機的陰影剛剛過去，而政府在經(jīng)濟疲軟時投入的4萬億救市資金極大地增加了貨幣的供給量，對后期經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了很大的副作用，貨幣供給遠遠超過經(jīng)濟體的實際貨幣需求，造成全面的通貨膨脹。為此，央行開始轉(zhuǎn)變政策調(diào)整方向，從2010年1月到2011年6月連續(xù)上調(diào)準備金率12次，貨幣政策轉(zhuǎn)為緊縮。（六）小幅下調(diào)階段（2011年12月至今）受2010年至2011年上半年緊縮貨幣政策的影響，經(jīng)濟實體中貨幣供應量出現(xiàn)問題，GDP增長速度出現(xiàn)連續(xù)下降，而且通貨膨脹率依然居高不下。在此

13、背景下，我國從2011年12月5日起開始不斷下調(diào)存款準備金率，這說明了貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松，有助于國內(nèi)經(jīng)濟增長的穩(wěn)定。2014年4月22日，央行宣布從2014年4月25日起，央行宣布下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。調(diào)整后縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行16%和14%的準備金率，其中一定比例存款投放當?shù)乜己诉_標的縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行15%和13%的準備金率。2014年06月9日，央行再次宣布決定從2014年6月16

14、日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過準備金率的機構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點。下調(diào)后的存款準備金率為20%此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率及擴大消費等作用，下調(diào)其人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行2014年兩次調(diào)整存款準備金率的舉措目的在于支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是鼓勵和引導金融機構(gòu)更多地將新增或者盤活的信貸資源配置到“三農(nóng)”等領(lǐng)域，增強金融服務實體經(jīng)濟的能力，支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了央行在穩(wěn)健的貨幣政策取向下，穩(wěn)定總量、盤活存量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的原則。2015年

15、2月4日，央行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。除了下調(diào)存款準備金率，中國央行從去年11月份以來兩次下調(diào)了基準利率，試圖降低企業(yè)的貸款成本。2015年4月19日央行宣布，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點，并有針對性地實施定向降準措施。最新的降準措施意味

16、著大型金融機構(gòu)的存準率將降至18.5%。央行表示，自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。二、近年來調(diào)整存款準備金率的原因分析中央銀行通過調(diào)整法定存款準備率，來影響商業(yè)銀行體系的存款乘數(shù)，以此來調(diào)節(jié)派生存款總額，進而達到調(diào)控貨幣供應量的目的。提高存款準備金率可以凍結(jié)流動性，減少商業(yè)銀行的可用資金，控制貸款增速，緩解

17、物價上漲的壓力；降低存款準備金率則有相反的效果。根據(jù)傳統(tǒng)理論，在貨幣政策工具中，存款準備金率是作用效果最強、影響范圍最廣、使用頻率相對較低的工具種類。5（一）其它貨幣政策工具的制約由于我國公開市場操作工具、操作技術(shù)局限以及再貼現(xiàn)市場的客觀約束，中央銀行只能依賴存款準備金制度作為主要的貨幣政策操作工具。三大政策之一的公開市場業(yè)務卻有一些特有的局限性，首先是操作工具，即政府債券的結(jié)構(gòu)不完善，其次是債券市場結(jié)構(gòu)的不完善，這將大大影響公開市場業(yè)務操作的靈活性和有效性。所以我國只有選擇通過調(diào)整存款準備金率來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟。（二）上調(diào)：回收流動性，抑制通貨膨脹2010年1月到2011年6月連續(xù)上調(diào)準備金率1

18、2次，貨幣政策轉(zhuǎn)為緊縮，是因為我國物價漲勢兇猛，普通老百姓叫苦不迭，通貨膨脹已經(jīng)成為中國社會越來越突出的一個問題，這關(guān)系到國計民生和國家穩(wěn)定和諧，因此抑制通貨膨脹理所當然地成為了我國宏觀調(diào)控工作的中心。引起通貨膨脹最根本的原因是貨幣發(fā)行過量，使紙幣貶值，物價上漲。同我國金融體系中流動性過剩，銀行超額準備較多，又面臨人民幣升值的國際壓力，而通過上調(diào)存款準備金率可以控制銀行的信貸規(guī)模，縮小貨幣乘數(shù)，減少貨幣的供應量，從而在一定程度上抑制通貨膨脹，是中央銀行回收流動性的有效操作工具。（三）下調(diào)：保證流動性合理充裕2015年4月20日的這次大力度降準的動因是顯而易見的，一是一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)黯淡，經(jīng)濟

19、下行幅度逼近政府底線引起決策層一定程度的恐慌，總理宏觀經(jīng)濟政策基調(diào)從“保定力”讓位于“保增長”；二是萬億地方政府債務置換箭在弦上，如果沒有央行流動性配套支持措施，利率債和貨幣市場利率預計存在失控風險。最近一段時期以來，中國外貿(mào)低位運行，美元預期走強，使得過去長期充當基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款明顯減少，廣義貨幣供應量M2增速偏低。由此造成的流動性缺口，僅靠日常公開市場操作難以有效彌補，這使得商業(yè)銀行的資金面偏緊，影響了銀行對實體經(jīng)濟的支持能力。當前不僅外匯占款出現(xiàn)趨勢性下降，而且銀行存款增長也出現(xiàn)明顯放緩，為保持流動性合理充裕，需要及時降準。國務院總理李克強本周在經(jīng)濟形勢專家座談會上表示，中

20、國經(jīng)濟下行壓力仍在上升，中國需為面對更大的經(jīng)濟困境做好準備。需要加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長、保就業(yè)、促改革的基本盤。（四）防范金融風險存款準備金制度、存款保險制度和資本充足要求創(chuàng)建目的之一都是防范金融風險，存款準備金制度一定程度上兼具資本充足和存款保險的職能，因而是我國當前較為有效的可選工具。（五）貨幣政策中間目標的選擇貨幣政策的中間目標是指是指為實現(xiàn)貨幣政策的最終目標而選定的便于調(diào)控，具有傳導性的金融變量，其選擇的標準是：可測性、可控性、相關(guān)性等。我國的金融市場起步較晚，金融創(chuàng)新水平遠遠落后于西方發(fā)達國家，因而貨幣供應量有較強的可測性，并且與我國經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系緊密，從1996年至今，中國人民

21、銀行一直把貨幣供應量作為我國貨幣政策的中間目標。因此存款準備金政策這一貨幣政策工具在我國仍然是有效的。三、政策建議1,繼續(xù)堅持準備金政策成為我國常用的調(diào)控手段之一通過調(diào)整法定準備金率，央行能夠凍結(jié)更多準備金存款。通過準備金率的調(diào)整來引導商業(yè)銀行的經(jīng)營行為，進而影響其持有的超額儲備，最終通過乘數(shù)效應抑制貨幣供給的增長速度，將貨幣供給增速保持在合理水平。雖然商業(yè)銀行會通過降低超儲率來部分抵消提高法定準備金率要發(fā)揮的緊縮作用，但即使如此，提高法定準備金率仍然對貸款增長率、貨幣供給增長有較強的抑制作用，因此認為該政策有效。2 .綜合運用多種貨幣政策工具以配合存款準備金政策的實施由于中國的商業(yè)銀行在20

22、09年之前均保持著較高的超儲率，貨幣當局提高法定準備金率的貨幣政策效果往往會被商業(yè)銀行降低超儲率行為部分抵消，因此提高法定準備金率更大的政策意義在于凍結(jié)因外匯占款增加而增多的準備存款。例如2011年后準備金政策的緊縮效果更強，因此提高法定準備金率在凍結(jié)新增的基礎(chǔ)貨幣之余還能夠?qū)ω泿攀袌錾踔临Y本市場產(chǎn)生明顯影響，推動市場利率的穩(wěn)步上漲。貨幣當局應該加強價格型調(diào)控工具的使用以引導利率與貨幣供給的合理變動；此外，近幾年多次調(diào)整法定準備金率已經(jīng)為央行實施差別準備金政策提供了較好的基礎(chǔ)，在政策預期的共同作用下，差別準備金政策的效果將更為精準。同時應針對性運用差別存款準備金、定向央票、逆回購及窗口指導，或

23、靈活地運用存貸款基準利率等一些數(shù)量型貨幣工具。3 .強化存款準備金政策的宣告效應，提高政策透明度從實踐來看，貨幣政策效應的發(fā)揮越來越借助于貨幣政策的預期引導功能。因此，應當適時地通過新聞發(fā)布會、政策報告、官員表態(tài)、統(tǒng)計月報等告示活動，及時、充分和準確地傳達政策意圖，提高金融機構(gòu)和社會對貨幣政策的預期水平和反應水平。4,準備金計算方法有待進一步完善，以10日平均存款余額為提取基礎(chǔ)我國準備金制度的計算方法是對所有存款根據(jù)期末余額按統(tǒng)一比率計算，西方國家對準備金的計算一般根據(jù)平均余額計算，而我國是按期末（月或旬）余額計算，不盡合理。消除按時點計提的方法.可杜絕各商業(yè)銀行在每旬末將存款余額人為壓低.使

24、繳存的準備金失實的現(xiàn)象發(fā)生。而按10日平均余額計提的準備金大體能與每天的存款余額聯(lián)系起來.計算結(jié)果真實.保證準備金的提取對整個計算期存款余額的控制。同時.央行在對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控時.對貨幣供應量的計算也相對準確，從而增強央行的調(diào)控力度.提高貨幣政策的有效性。5,按存款的期限確定存款準備金率西方國家一般是根據(jù)存款流動性和金融機構(gòu)自身的狀況實行差別準備金率。即不同的存款類型。不同規(guī)模的存款機構(gòu)，實行不同的存款準備金率。如活期存款的流動性高于定期存款和儲畜存款，因而活期存款的法定存款準備金率要tWj于定期和儲畜存款。而我國對存款的期限結(jié)構(gòu)和流動性不加以區(qū)別.統(tǒng)一繳納相同比率的準備金率.這不利于鼓勵商

25、業(yè)銀行根據(jù)存款的性質(zhì)與期限進行有效的資產(chǎn)負債匹配?，F(xiàn)階段可以加大對短期存款的存款準備金率.按存款期限實行差別準備金率。按存款的期限確定存款準備金率，對活期存款1年以下的存款實行較高的存款準備金率，以抑制其派生能力；對定期存款或1年以上的存款實行較低的存款準備金率.可使存款準備金率這一貨幣政策工具有較強的針對性.以較小的成本取得較好的調(diào)控效果。多次調(diào)整法定存款準備金率，可能會對當前的投資和信貸產(chǎn)生一定的影響，但是不如人們預期的那么明顯。導致我國當前存款準備金率政策效果不理想的原因有很多，鑒于我國目前宏觀經(jīng)濟形勢的復雜性以及國內(nèi)外金融市場形勢的整體變化，央行必須靈活運用政策組合，才能達到預期的效果

26、。比如為了控制流動性，可以選擇在降低法定存款準備金的同時升值、加息這一政策組合。適當加快人民幣升值步伐，對于穩(wěn)定物價、擴大對外投資、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級有著積極意義。人民幣對外升值，有利于提高出口商品成本、降低進口商品價格，從而改善國際收支順差，減輕我國被動增發(fā)人民幣以維持高額外匯儲備的壓力，減少基礎(chǔ)貨幣投放，緩解通貨膨脹壓力；加息也有助于降低通脹壓力，同時可以化解正規(guī)金融體系之外的風險。最近幾年，銀行表外資產(chǎn)交易大幅增加、存款減少，重要原因之一就是銀行利率太低，如果這種低利率繼續(xù)維持下去，容易導致銀行信貸明顯萎縮，引發(fā)金融風險?！緟⒖嘉墨I】1 .陳方亮,從銀行視角淺析存款準備金率變動價,中國

27、證券期貨,2013(05)2 .任康桂,對存款準備金率調(diào)整的理論分析和現(xiàn)實觀察,武漢金融.2012(5)3,陸岷峰；高攀,我國近十年存款準備金率調(diào)控的回顧與展望-基于階段性視角的分析,財經(jīng)科學,2011(04)4.陳彥華,法定存款準備金率頻繁變動對廣義貨幣乘數(shù)的影響，金融經(jīng)濟.2009(8)5,張迎春,近年我國頻調(diào)存款準備金率的經(jīng)濟學分析,金融理論與實踐，2008(11)附表1存款準備金率歷次調(diào)整一覽表次數(shù)時間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度(單位：百分點)492015年4月20日普降1個百分點。定向：農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；定向：

28、對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低2個百分點；定向：“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。482015年2月5日普降0.5個百分點。定向：“三第縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低0.5降低4個百分點。I”和小微貸款達標的城市商業(yè)銀行、非1個百分點；定向：中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外472014年6月16日對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點。462014年4月25日下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。452012

29、年5月18日（大型金融機構(gòu)）20.50%20.00%-0.5（中小金融機構(gòu)）17.00%16.50%-0.5442012年2月24日（大型金融機構(gòu)）21.00%20.50%-0.5（中小金融機構(gòu)）17.50%17.00%-0.5432011年12月5日（大型金融機構(gòu)）21.50%21.00%-0.5（中小金融機構(gòu)）18.00%17.50%-0.5422011年6月20日（大型金融機構(gòu)）21.00%21.50%0.5（中小金融機構(gòu)）17.50%18.00%0.5412011年5月18日（大型金融機構(gòu)）20.50%21.00%0.5（中小金融機構(gòu)）17.00%17.50%0.5402011年4月2

30、1日（大型金融機構(gòu)）20.00%20.50%0.5（中小金融機構(gòu)）16.50%17.00%0.5392011年3月25日（大型金融機構(gòu)）19.50%20.00%0.5（中小金融機構(gòu)）16.00%16.50%0.5382011年2月24日（大型金融機構(gòu)）19.00%19.50%0.5（中小金融機構(gòu)）15.50%16.00%0.5372011年1月20日（大型金融機構(gòu)）18.50%19.00%0.5（中小金融機構(gòu)）15.00%15.50%0.5362010年12月20日（大型金融機構(gòu)）18.00%18.50%0.5（中小金融機構(gòu)）14.50%15.00%0.5352010年11月29日（大型金融機構(gòu)）17.50%18.00%0.5（中小金融機構(gòu)）14.00%14.50%0.5342010年11月16日（大型金融機構(gòu)）17.00%17.50%0.5（中小金融機構(gòu)）13.50%14.00%0.5332010年5月10日（大型金融機構(gòu)）16.50%17.00%0.5（