貿(mào)易型企業(yè)怎樣進行套期保值

1、聯(lián)系方式聯(lián)系方式中信期貨（上海）中信期貨（上海021-68752010 1358593939013585939390鋼價大跌鋼價大跌換行賣換行賣茶葉茶葉2008年7月螺紋鋼期貨價為3500元噸同年10月螺紋鋼價格2250元噸，期貨價格2100元噸當月在期貨市場以3500元噸賣出1000手螺紋鋼期貨以2250元噸將現(xiàn)貨鋼材出售，并在期貨市場買入1000手鋼材期貨對沖某螺紋鋼貿(mào)易企業(yè)2008年7月末有螺紋鋼庫存10000噸(成本3600元/噸)，根據(jù)市場行情資料預測鋼材價格會有較大幅度的下跌案例實播案例實播該企業(yè)在期貨市場賺取該企業(yè)在期貨市場賺取1400元噸的利潤，彌補

2、了現(xiàn)貨市場上元噸的利潤，彌補了現(xiàn)貨市場上的損失的損失本章內(nèi)容目錄本章內(nèi)容目錄參與套期保值給貿(mào)易企業(yè)帶來的好處參與套期保值給貿(mào)易企業(yè)帶來的好處期貨市場的套利交易期貨市場的套利交易鋼材期貨套利機會的把握鋼材期貨套利機會的把握5鋼貿(mào)企業(yè)要認識到，套期保值交易的防御性特征是以防御現(xiàn)貨經(jīng)營風險為目的，不是以獲取超額利潤為目的鋼貿(mào)企業(yè)應了解該期貨合約的標準化規(guī)定,尤其涉及到交貨，期貨市場對交割的線材和螺紋鋼質(zhì)量方面的要求非常嚴格，和一般現(xiàn)貨交易有較大的區(qū)別由于鋼貿(mào)企業(yè)是通過買賣過程賺取差價，市場價格無論上漲還是下跌，都可能面臨較大風險，這就需要其在期貨市場上做不同的套期保值操作，將經(jīng)營風險轉(zhuǎn)嫁出去。1 1

3、、參與套期保值給貿(mào)易企業(yè)帶來的好處、參與套期保值給貿(mào)易企業(yè)帶來的好處 商品種類相同商品種類相同商品數(shù)量相同商品數(shù)量相同交貨月份相同交貨月份相同交易方向相反交易方向相反套期保值套期保值套期保值交易原則套期保值交易原則當時遠期價格為3220元/噸，數(shù)量為1000噸10月交貨時，線材現(xiàn)貨價格已經(jīng)漲至3270元/噸，該貿(mào)易企業(yè)在現(xiàn)貨市場買入1000噸線材，價格為3270元/噸該貿(mào)易企業(yè)在期貨市場買入線材次年1月合約進行套期保值，數(shù)量為100手，當時期貨價格為3250元/噸同時在期貨市場賣出100手1月合約進行平倉對沖 ，當時期貨價格漲至3300元/噸一家鋼材貿(mào)易企業(yè)與線材終端用戶在8月份簽訂了一份10

4、月份交貨的遠期現(xiàn)貨合同，預計到交貨時線材價格將上漲買入套期保值案例買入套期保值案例最終虧損為0元8月某日現(xiàn)貨合同，線材遠期價格為3220元/噸買入100手1月線材合約，價格為3250元/噸10月某日買入1000噸線材用于合同履約，價格為3270元/噸賣出100手1月線材合約，價格為3300元/噸盈虧狀況5萬元5萬元最終結果0案例具體計算結果案例具體計算結果簽訂合約時候，價格敲定在3150元/噸11月份，螺紋鋼現(xiàn)貨價格跌至2970元/噸，貿(mào)易企業(yè)高價從生產(chǎn)企業(yè)手中買下500噸螺紋鋼該貿(mào)易企業(yè)9月在期貨市場上以3180元/噸的價格賣出50手11月螺紋鋼合約同時在期貨市場上以3000元/噸的價格買入

5、5O手螺紋鋼合約平倉一家螺紋鋼貿(mào)易企業(yè)與螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)簽訂了長期供貨合同，該企業(yè)在11月份需要500 噸螺紋鋼，預計到時螺紋鋼價格將下降賣出套期保值案例賣出套期保值案例最終虧損為0元9月某日現(xiàn)貨合同，螺紋鋼遠期價格為3150元/噸賣出50手11月螺紋鋼合約，價格為3180元/噸11月某日買入500噸螺紋鋼用于合同履約，價格為2970元/噸買出50手9月螺紋鋼材合約，價格為3000元/噸盈虧狀況9萬元9萬元最終結果0案例具體計算結果案例具體計算結果2 2、期貨市場的套利交易、期貨市場的套利交易l 套利實現(xiàn)的根本原因在于存在價差l 不合理價差 套利套利套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出

6、或買入相關的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式VS投機套利利用單一期貨合約價格的波動賺取利潤從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤在一段時間內(nèi)只做買或賣在同一時間內(nèi)買入并賣出期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色套利與投機的區(qū)別超額利潤超額利潤跨期跨期套利套利期現(xiàn)期現(xiàn)套利套利跨商品套利3 3、鋼材期貨套利機會的把握、鋼材期貨套利機會的把握現(xiàn)在現(xiàn)在未來未來期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利利用現(xiàn)貨和期貨市場間的價差進行套利鋼材期現(xiàn)套利案例設想鋼材期現(xiàn)套利案例設想期貨價格現(xiàn)貨價格高賣低買賺取無風險收益成本線材和螺紋線材和螺紋鋼交割整理鋼交割整理 成本成本 運輸成本運輸成本 倉儲成本倉儲

7、成本 質(zhì)量檢驗成本質(zhì)量檢驗成本 入庫成本入庫成本 期現(xiàn)套利需要考慮的成本包括期現(xiàn)套利需要考慮的成本包括根據(jù)線材和螺紋鋼質(zhì)量差異和產(chǎn)地不同費用存在差異現(xiàn)貨市場流通過程中的費用情況會因時間、地點、對象的不同而發(fā)生變化期現(xiàn)套利注意點期現(xiàn)套利注意點由于現(xiàn)貨市場購買現(xiàn)貨可能引起價格波動的問題，因此應該注意買入技巧，嚴把現(xiàn)貨購買的質(zhì)量關，以便順利交割。同時，注意關注各個交割倉庫的庫容情況及升貼水問題，優(yōu)化物流成本，增強盈利能力此外鋼材貿(mào)易企業(yè)還要考慮該品種的現(xiàn)貨流通情況，質(zhì)量檢驗過程的非客觀因素等。如果需要從國際市場購入，則現(xiàn)貨風險較大，不確定因素較多，如運輸環(huán)節(jié)、匯率變化以及出口國的政策等因素。牛市套利

8、牛市套利在正向市場上，如果線材和螺紋鋼供給不足，需求相對旺盛，則會導致近期月份合約價格的上升幅度大于遠期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小于遠期月份合約，貿(mào)易企業(yè)可以通過買入近期月份合約的同時賣出遠期月份合約而進行牛市套利熊市套利熊市套利在正向市場上，如果近期線材和螺紋鋼供給量增加，需求減少，則會導致近期合約價格的跌幅大于遠期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠期合約，貿(mào)易企業(yè)可以通過賣出近期合約的同時買入遠期合約而進行熊市套利鋼材跨期套利鋼材跨期套利指在同一交易所同時買入、指在同一交易所同時買入、賣出同種商品不同交割月賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有份的期貨合約，以期在有利

9、時機同時將這兩個交割利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉月份不同的合約對沖平倉獲利獲利1010月月1 1日日次年3月份線材期貨合約價格為3100元/噸，5月份期貨合約價格為3200元/噸，貿(mào)易企業(yè)預計線材價格會漲，價差會縮小，于是買入10手3月份線材合約的同時，賣出10手5月份線材合約1212月月1 1日日3月和5月的線材期貨價格分別上漲為3300元/噸和3350元/噸,貿(mào)易企業(yè)同時將兩種期貨合約平倉套利1010月月1 1日日5月份和3月份合約價差為100元/噸1212月月1 1日日兩者的價差為50元/噸成功完成套利成功完成套利跨期套利案例一:線材牛市套利10月1日買入10手3月線材期

10、貨合約，價格為3100元/噸賣出10手5月線材期貨合約，價格為3200元/噸價差100元12月1日賣出10手3月線材期貨合約，價格為3300元/噸買入10手5月線材期貨合約，價格為3350元/噸價差50元盈虧狀況盈利200元/噸虧損150元/噸價差縮小50元最終結果盈利500元/手，總盈利為10手*500=5000元案例計算結果1010月月1 1日日次年3月份螺紋鋼期貨合約價格為3400元/噸，5月份期貨合約價格為3500元/噸，貿(mào)易企業(yè)預計螺紋鋼貿(mào)易企業(yè)預計螺紋鋼價格會降價格會降，價差擴大。于是賣出賣出10手3月份螺紋鋼合約的同時，買入買入1010手5月份合約。1212月月1 1日日 3月和

11、5月的螺紋鋼期貨價格分別下降為3200元/噸和3350元/噸，貿(mào)易企業(yè)同時將兩種期貨合約平倉。1010月月1 1日日5月份和3月份合約價差為100元/噸1212月月1 1日日兩者的價差為150元/噸成功完成套利成功完成套利跨期套利案例二:螺紋鋼熊市套利10月1日賣出10手3月螺紋鋼期貨合約，價格為3400元/噸買入10手5月螺紋鋼期貨合約，價格為3500元/噸價差100元12月1日買入10手3月螺紋鋼期貨合約，價格為3200元/噸賣出10手5月螺紋鋼期貨合約，價格為3350元/噸價差150元盈虧狀況盈利200元/噸虧損150元/噸價差擴大50元最終結果盈利500元/手，總盈利為10手*500=

12、5000元案例計算結果 所有套利成本計算都需要最大化，考慮實物交割因素 。 鋼材期貨跨期套利的成功與否在于套利成本核 算， 成本包括：倉儲費、交割費、賣方交割納稅增值稅、期貨交易手續(xù)費?？缙谔桌⒁馐马椏缙谔桌⒁馐马椾摬目缙贩N套利是指利用兩種不同的、但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，比如，買入某一交割月份線材的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份的螺紋鋼期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。鋼材跨品種套利鋼材跨品種套利7 7月月3030日日 11月份線材期貨合約價為3500元/噸，而11月份螺紋鋼期貨合約價為3550元/噸，貿(mào)易企業(yè)認為價差將擴大，于是賣出10手11月份的線材期貨合約的同時買入10手11月份的螺紋鋼期貨合約。8 8月月1515日日11月份線材期貨合約價為3200元/噸，11月份螺紋鋼期貨合約價為3350元/噸，貿(mào)易企業(yè)同時將兩種期貨合約平倉7 7月月3030日日螺紋鋼和線鋼價差為50元/噸8 8月月1515日日兩者的價差擴大為150元/噸成功完成套利成功完成套利案例：線材和螺紋鋼跨商品套利案例：線材和螺紋鋼跨商品套利7月30日賣出10手11月線材合約，價格為3500元/噸買入10手11月螺紋鋼合約，價格為3