金融衍生產(chǎn)品論文：金融衍生產(chǎn)品國(guó)際監(jiān)管的法律思考

1、論文發(fā)表專(zhuān)家一顧中國(guó)學(xué)術(shù)期刊洌wwv/金融衍生產(chǎn)品論文：金融衍生產(chǎn)品國(guó)際監(jiān)管的法律思考摘要：金融衍生產(chǎn)品作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物在近十幾年來(lái)發(fā)展迅速，為全球經(jīng)濟(jì)作出了重要貢獻(xiàn)。同時(shí)由于其本身具有的高杠桿性、虛擬性、未來(lái)性等特點(diǎn)，使得金融衍生產(chǎn)品具有了較高的風(fēng)險(xiǎn)性，在一定程度上導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。本文在分析了主要發(fā)達(dá)國(guó)家及國(guó)際組織金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上提出了完善國(guó)際監(jiān)管合作的對(duì)策。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)發(fā)展并未成熟，更應(yīng)注重從制度建設(shè)方面加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管，促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管模式法律監(jiān)管引言從2007年4月美國(guó)新世紀(jì)公司破產(chǎn)引發(fā)美國(guó)次貸危機(jī)，到200

2、8年9月以雷曼兄弟公司倒閉為標(biāo)志開(kāi)始席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)，金融衍生產(chǎn)品就一直處在危機(jī)的風(fēng)口浪尖，成為學(xué)界、業(yè)界乃至社會(huì)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。針對(duì)金融衍生產(chǎn)品的法律監(jiān)管也由此成為人們熱議的話題。一、金融衍生產(chǎn)品定義對(duì)于什么是金融衍生產(chǎn)品，各國(guó)和國(guó)際組織都有過(guò)不同的解釋。國(guó)際清算銀行巴塞爾委員會(huì)在其1994年7月發(fā)表的衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則中將衍生產(chǎn)品定義為："廣義而論文發(fā)表專(zhuān)家一顧中國(guó)學(xué)術(shù)期刊洌wwv/言，衍生品是一種金融協(xié)議，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的價(jià)值。"經(jīng)合組織將金融衍生品描述為："一般來(lái)說(shuō)，金融衍生品是一份雙邊合約或支付交換協(xié)議，它們的價(jià)值是從基本資

3、產(chǎn)或某種基礎(chǔ)性利率或指數(shù)上衍生出來(lái)的。其依賴(lài)的資產(chǎn)或比率包括匯率、利率、商品、股票及其他指數(shù)。"美國(guó)聯(lián)邦商品期貨交易委員會(huì)（cftc）在其編制的衍生市場(chǎng)、產(chǎn)品和金融中介機(jī)構(gòu)的國(guó)際管理：共同分析框架和管理規(guī)定提要匯總表（1994）中認(rèn)為，"一般來(lái)說(shuō)，衍生品是規(guī)定以某些基礎(chǔ)手段、投資、貨幣、產(chǎn)品、指數(shù)（"基礎(chǔ)權(quán)益"）為基礎(chǔ)的權(quán)利和義務(wù)的協(xié)議。"中國(guó)人民銀行2009年3月11日發(fā)布中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議規(guī)定，金融衍生產(chǎn)品是指市場(chǎng)參與者間以一對(duì)一方式達(dá)成的、按照交易雙方具體要求擬定交易條款的金融衍生合約，包括符合上述條件的利率衍生產(chǎn)品、匯

4、率衍生產(chǎn)品、債券衍生產(chǎn)品、信用衍生產(chǎn)品和黃金衍生產(chǎn)品，以及前述衍生產(chǎn)品交易的組合等。由此可見(jiàn)，不管何種定義，基本上來(lái)說(shuō)，金融衍生產(chǎn)品是指以貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)衍生出來(lái)作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象的，旨在為交易者提供轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、增加收益的金融工具。本身具有高杠桿性、虛擬性、未來(lái)性等特點(diǎn)。其基本功能是規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、套期保值，并且轉(zhuǎn)移論文發(fā)表專(zhuān)家一龜酬中國(guó)學(xué)術(shù)期刊風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，而主要功能就是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，"水能載舟，亦能覆舟"，金融衍生產(chǎn)品在為金融系統(tǒng)提供有效風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的同時(shí)，其自身也隱含風(fēng)險(xiǎn)，金融界權(quán)威研究報(bào)告將其風(fēng)險(xiǎn)分為四類(lèi)，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和法律

5、風(fēng)險(xiǎn)。其中法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)榉ㄒ?guī)不明確或交易不受法律保障，從而使合約無(wú)法履行而給交易商帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)頻繁發(fā)生的區(qū)域性甚至全球性的金融危機(jī)為我們敲響了加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品法律監(jiān)管的警鐘。二、主要發(fā)達(dá)國(guó)家及國(guó)際組織的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管法律制度（一）主要發(fā)達(dá)國(guó)家的金融衍生產(chǎn)品法律監(jiān)管體系美國(guó)對(duì)金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管的最大特點(diǎn)是"雙線多頭"。"雙線"是指基于美國(guó)的聯(lián)邦政治體制，聯(lián)邦政府和州政府兩條線都具備監(jiān)管權(quán)。其中，聯(lián)邦政府級(jí)上，一般來(lái)說(shuō)，由美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CftC）負(fù)責(zé)對(duì)期貨業(yè)的監(jiān)管，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員（fed）會(huì)負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管，證券交易委員會(huì)（sec）負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管；而各個(gè)州也都建立了州范圍內(nèi)施行的金融監(jiān)管政策。而"多頭