第六章工程項(xiàng)目的資金籌措

1、開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)第六章 建筑項(xiàng)目資金的籌措6.1 建筑項(xiàng)目資金籌措概述6.2 項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式6.3 項(xiàng)目融資6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)6.1 工程項(xiàng)目資金籌措概述1.1.融資主體的確定融資主體的確定 項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)、并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。(1)在下列情況下，一般應(yīng)以既有法人為融資主體： 既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力； 項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系密切； 項(xiàng)目的盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(2)在下列情況下，一般應(yīng)以

2、新設(shè)法人為融資主體：擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金；而且項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系不密切；項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來(lái)俄現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。 開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2. 既有法人融資與新設(shè)法人融資既有法人融資與新設(shè)法人融資(1)既有法人融資方式是以既有法人為融資主體的融資方式。采用既有法人融資方式的建設(shè)項(xiàng)目，既可以是改擴(kuò)建項(xiàng)目，也可以是非獨(dú)立法人的新建項(xiàng)目。(2)新設(shè)法人融資方式是以新組建的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司為融資主體的融資方式。采用新設(shè)法人融資方式的建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目法人大多是

3、企業(yè)法人。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)6.2 項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式 1.項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式 (1)項(xiàng)目資本金的特點(diǎn) (2)項(xiàng)目資本金的出資方式 (3)項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道和籌措方式 股東直接投資 股票融資 政府投資開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 2. 2.項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式 (1)項(xiàng)目債務(wù)資金的特點(diǎn) (2)項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌措方式 商業(yè)銀行貸款 政策性銀行貸款開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 外國(guó)政府貸款 國(guó)際金融組織貸款 出口信貸 銀團(tuán)貸款 企業(yè)債券 國(guó)際債券 融資租賃開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.既有法人內(nèi)部融資既有法人內(nèi)部融

4、資(1)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的來(lái)源(2)既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)4.準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金 準(zhǔn)股本資金是一種既具有資本金性質(zhì)、又具有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。包括:(1)優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點(diǎn)的有價(jià)證券。(2)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換位普通股股票的特殊企業(yè)債券，兼有債權(quán)和股票的特性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)1.1.債務(wù)資金成本分析債務(wù)資金成本分析債務(wù)資金成本由債務(wù)資金籌資費(fèi)和債務(wù)資金占用費(fèi)組成。含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本的表達(dá)

5、式為：mn0t 1t m 1tIPI (1 T)P (1-F) =(1 K )(1 K )tttdtd資金成本開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)式中 P0債券發(fā)行額或長(zhǎng)期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值F債務(wù)資金籌資費(fèi)用率It債務(wù)約定付息額Pt約定的第t期末償還債務(wù)本金Kd所得稅后債務(wù)資金成本T所得稅率m建設(shè)期n計(jì)算期開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2.2.權(quán)益資金成本分析權(quán)益資金成本分析采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，權(quán)益資金成本的計(jì)算公式為：Ks=Rf+(Rm-Rf)式中 Ks權(quán)益資金成本 Rf社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) Rm市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)采用稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，權(quán)益資金成本的計(jì)算公式為

6、：Ks=Kb+RPc 式中 Ks權(quán)益資金成本 Kd所得稅前的債務(wù)資金成本 RPc投資比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)采用股利增長(zhǎng)模型法，權(quán)益資金成本的計(jì)算公式為： Ks= +G式中 Ks權(quán)益資金成本 D1預(yù)期年股利額 P0普通股市價(jià) G 普通股利年增長(zhǎng)率01PD開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.3.加權(quán)平均資金成本分析加權(quán)平均資金成本分析 為了比較不同融資方案的資金成本，需要計(jì)算加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定，其計(jì)算公式為：式中Kw加權(quán)平均資金成本 Kj第j種個(gè)別資金成本 Wj第j種個(gè)別資金成本占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。nj1KKWjjw開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)1.資金來(lái)源可靠性分析資金來(lái)源可靠性分析 資金來(lái)源可靠性分析應(yīng)對(duì)投入項(xiàng)目的各類資金在幣種、數(shù)量和時(shí)間要求上是否能滿足項(xiàng)目需要進(jìn)行下列幾方面分析： (1)既有法人內(nèi)部融資的可靠性分析 (2)項(xiàng)目資本金的可靠性分析 (3)項(xiàng)目債務(wù)資金的可靠性分析融資結(jié)構(gòu)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2.資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)分析 資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)包括： (1)項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例 (2)項(xiàng)目資本