財務報告分析第05-06次課——比率分析分解

1、比率分析比率分析華南農業(yè)大學珠江學院財會系郭少杰財務報表分析財務報表分析案例討論比率分析指標體系比率分析指標體系償債能力償債能力盈利能力盈利能力營運能力營運能力現金流量現金流量4項項6項項4項項7項項5 5 大類大類2727個指標個指標上市公司比率上市公司比率6項項一、償債能力比率一、償債能力比率 反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。 包括短期和長期的償債能力。包括短期和長期的償債能力。流動負債速動資產流動負債流動資產存貨速動比率流動負債流動資產流動比率 1、指標、指標流動負債貨幣資金現金比率 總資產總負債資產負債率100 100 總資產股東權益股東權益比率利息費用

2、息稅前利潤利息保障倍數 2、指標分析、指標分析流動比率流動比率速動比率速動比率資產負債率資產負債率企業(yè)的財務管理目標之一就是到期償債企業(yè)的財務管理目標之一就是到期償債流動比率和速動比率反映企業(yè)償還短期債務能力流動比率和速動比率反映企業(yè)償還短期債務能力資產負債率反映企業(yè)長期的償債能力資產負債率反映企業(yè)長期的償債能力 v一般認為流動比率為一般認為流動比率為 2 的時候，企業(yè)償還短期債務的能力比的時候，企業(yè)償還短期債務的能力比較強，企業(yè)在短期內是比較安全的；流動比率小于較強，企業(yè)在短期內是比較安全的；流動比率小于1是一個警是一個警告信號，說明企業(yè)有可能無法及時償還即將到期的債務。告信號，說明企業(yè)有可

3、能無法及時償還即將到期的債務。v速動比率為速動比率為1:1是通常是恰當的，即便是流動負債要求同時償是通常是恰當的，即便是流動負債要求同時償還，也有足夠的資產用來及時償債。還，也有足夠的資產用來及時償債。v比率也不是越高越好。比率也不是越高越好。v反映了企業(yè)的經營能力和經營風格。反映了企業(yè)的經營能力和經營風格。短期償債能力短期償債能力資產負債率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大。資產負債率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持經營，導致資產負債率特別高，如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持經營，導致資產負債率特別高，償債能力弱，風險大，經營者應特別關注。償債能力弱，風險大，經營者應特別

4、關注。長期償債能力長期償債能力合理穩(wěn)健合理穩(wěn)健資產負債率資產負債率 55%65%預警信號預警信號資產負債率資產負債率 70%以上以上 如果企業(yè)的資產負債率小于如果企業(yè)的資產負債率小于50%50%，在企業(yè)盈利時，可以通過適度增加借款，在企業(yè)盈利時，可以通過適度增加借款用以實施新的經營項目，或者進行新產品的推廣，以獲取額外的利潤，但前提用以實施新的經營項目，或者進行新產品的推廣，以獲取額外的利潤，但前提是新的項目要確保盈利，增強企業(yè)的盈利能力。是新的項目要確保盈利，增強企業(yè)的盈利能力。2、指標分析、指標分析財務杠桿流動比率流動比率速動比率速動比率資產負債率資產負債率關注用于償債資產的范圍關注用于償

5、債資產的范圍大大小小關注需要償還債務的范圍關注需要償還債務的范圍 資產負債率資產負債率：關注企業(yè)的全部資產償還全部債務的能力：關注企業(yè)的全部資產償還全部債務的能力流動比率流動比率：由于企業(yè)的長期投資、固定資產、無形資產等不能馬上變現，而：由于企業(yè)的長期投資、固定資產、無形資產等不能馬上變現，而企業(yè)的長期負債也不需要在短期內償付，所以我們要考察企業(yè)企業(yè)的長期負債也不需要在短期內償付，所以我們要考察企業(yè)以流動資產對流動負債的償還能力以流動資產對流動負債的償還能力速動比率速動比率：可以及時地、不貶值地轉換為直接償債資產，對流動負債的償債：可以及時地、不貶值地轉換為直接償債資產，對流動負債的償債能力能

6、力2、指標分析、指標分析利息保障倍數利息保障倍數該指標用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力該指標用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力該指標如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付該指標如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付借款利息，企業(yè)債務利息壓力小借款利息，企業(yè)債務利息壓力小該指標如果太小，該指標如果太小，企業(yè)將面臨虧損、不能及時企業(yè)將面臨虧損、不能及時償還債務利息及本金的風險償還債務利息及本金的風險償債能力指標是從資產角度評價企業(yè)償還債務本金的能力，利息保障償債能力指標是從資產角度評價企業(yè)償還債務本金的能力，利息保障倍數是從盈利角度評價企業(yè)償還債務利息的能力，在評價企業(yè)綜合償倍數是從盈利角度評價企業(yè)償還債務利息

7、的能力，在評價企業(yè)綜合償債能力時既要從資產角度考慮，也要從盈利角度考慮。債能力時既要從資產角度考慮，也要從盈利角度考慮。2、指標分析、指標分析償債能力指標分析償債能力指標分析注注 意意 ！即使企業(yè)的資產負債率和流動比率指標非常穩(wěn)即使企業(yè)的資產負債率和流動比率指標非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會面臨到期無法償還債務的健，但企業(yè)也可能會面臨到期無法償還債務的可能可能企業(yè)所擁有的現金或者經營性現金流入才是償企業(yè)所擁有的現金或者經營性現金流入才是償還到期債務最有力的保障還到期債務最有力的保障企業(yè)雖然可以通過債務重組的方式以非現金資企業(yè)雖然可以通過債務重組的方式以非現金資產償還債務，或者達成延長還債期限協(xié)議的方

8、產償還債務，或者達成延長還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務壓力，但這通常意味著企業(yè)利式緩解到期債務壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失益的更大流失二、盈利能力比率二、盈利能力比率 三個視角：三個視角： 產品經營視角產品經營視角：銷售毛利率、銷售凈利率、營：銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率、核心利潤率、總營業(yè)費用率、業(yè)利潤率、核心利潤率、總營業(yè)費用率、 資產經營視角資產經營視角：總資產報酬率：總資產報酬率 資本經營視角資本經營視角：股東權益報酬率、每股收益：股東權益報酬率、每股收益1、指標、指標產品經營視角產品經營視角營業(yè)收入毛利潤毛利率 營業(yè)收入凈利潤凈利率 營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)利潤率 營業(yè)收

9、入總營業(yè)費用總營業(yè)費用率 營業(yè)收入核心利潤核心利潤率 與與與與與與 管理費用率、銷售費用率管理費用率、銷售費用率核心利潤核心利潤=毛利毛利-營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加-三項期間費用三項期間費用總營業(yè)費用總營業(yè)費用=銷售費用銷售費用+管理費用管理費用資產經營視角資產經營視角 總資產平均余額息稅前利潤總資產報酬率100息稅前利潤息稅前利潤=利潤總額利潤總額+利息費用（財務費用代替）利息費用（財務費用代替）資本經營視角資本經營視角平均普通股股東權益凈利潤當期屬于普通股股東的股東權益報酬率 平均凈資產凈利潤凈資產平均余額凈利潤當期屬于普通股股東的凈資產收益率毛利率毛利率營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 指標表示

10、營業(yè)收入的收益水平指標表示營業(yè)收入的收益水平 指標的變化反映企業(yè)經營理財狀況指標的變化反映企業(yè)經營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現的轉機的轉機v 盈利是企業(yè)內部產生的資金，是企業(yè)發(fā)展所盈利是企業(yè)內部產生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源需資金的重要來源v 毛利率是企業(yè)是凈利率的最初基礎，沒有足毛利率是企業(yè)是凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能形成盈利夠大的毛利率便不能形成盈利v營業(yè)利潤率可以分解成為毛利率、銷售費用營業(yè)利潤率可以分解成為毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等指標進行分率、管理費用率、財務費用率等指標進行分析析，判斷企業(yè)目前存在的

11、問題，判斷企業(yè)目前存在的問題2、指標分析、指標分析凈資產收益率凈資產收益率評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標如果持續(xù)增長，反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標如果持續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標降低，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一些相關因素導致該指標降低，比如：增發(fā)股票等些相關因素導致該指標降低，比如：增發(fā)股票等企業(yè)經營管理業(yè)績的最終反映，是償債能力、營運企業(yè)經營管理業(yè)績的最終反映，是償債能力、營運能力、獲利能力綜合作用的結果，是評價企業(yè)資本能力、獲利能力綜合作用的結果，是評價企業(yè)資本經營效益的核心指標經營效益的核心指標100%凈利潤凈利潤平均凈資產平均凈資產= =2、指標分析、指標分析v 該指標在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標的該指標在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標的排序中居于首位排序中居于首位v 一般認為，