發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的路徑

1、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的路徑黨的十八屆三中全會對全面深化改革進(jìn)行了總體部署，提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)2020年政府工作報告進(jìn)一步提出加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。在當(dāng)前國有企業(yè)改革過程中，混合所有制改革已成為未來中國經(jīng)濟(jì)釋放新活力的一個重要途徑。作為國民經(jīng)濟(jì)的骨干力量和重要支柱，國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分。國有企業(yè)曾在投資、出口、海外并購中發(fā)揮了重要作用，支撐了中國經(jīng)濟(jì)快速增長。但是，隨著市場化進(jìn)程的加快，國有企業(yè)單一公有制產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的弊端逐漸明顯。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展深層次矛盾的不斷暴露和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切需求，市場這只無形之手將發(fā)揮越來越重要的作用?；旌纤兄茖⑼苿訃衅髽I(yè)借助市場化資源

2、和手段來重新配置企業(yè)的核心競爭力，提升國企的管理水平、運(yùn)營效率、經(jīng)營效益，促進(jìn)企業(yè)改革和發(fā)展，最終達(dá)到國有資產(chǎn)的保值增值，鞏固和壯大國有經(jīng)濟(jì)與此同時，非公有制經(jīng)濟(jì)也將迎來巨大的發(fā)展空間一、并購重組是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的有效路徑發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)首先是不同所有制經(jīng)濟(jì)存量資產(chǎn)如何相互融合，不應(yīng)采用過去行政化拉郎配的手段，而應(yīng)當(dāng)秉承堅持市場化運(yùn)作、發(fā)揮企業(yè)主體作用的原則，充分發(fā)揮市場的基礎(chǔ)性作用，遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場準(zhǔn)則。尊重企業(yè)意愿，由不同所有制企業(yè)通過平等協(xié)商、自愿自主地進(jìn)行交易。市場中最為常見的資本手段并購重組，無疑是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的有效路徑。國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的實踐證明，并購重組是企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)

3、做大、優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的有效手段，是一種高效的市場化資源配置工具。通過并購重組，國有企業(yè)可以提高資源配置效率，逐步從不具競爭優(yōu)勢或不需要保持國有資本發(fā)揮控制力的一般性競爭行業(yè)退出，進(jìn)一步向支柱產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)及龍頭企業(yè)集中，實現(xiàn)資本的退出和重新配置，通過資本有序流動優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更加重要、更為關(guān)鍵的主導(dǎo)作用。同時，并購重組與資本市場緊密結(jié)合的特質(zhì)對解決部分企業(yè)發(fā)展混合所有制面臨的資金困難等問題具有重要意義。因此，并購重組將成為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要手段，并成為國有企業(yè)深化改革的必然選擇。二、以并購重組方式發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重點路徑及法律建

4、議（一）根據(jù)混合所有制經(jīng)濟(jì)的特點，全面建立以資本構(gòu)成和責(zé)任形式為基礎(chǔ)的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，并以立法形式予以保障十八屆三中全會提出產(chǎn)權(quán)是所有制的核心，健全歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。產(chǎn)權(quán)制度是發(fā)展混合所有制的基礎(chǔ)，是實現(xiàn)不同所有制資本之間并購重組的前提。但目前我國涉及產(chǎn)權(quán)的立法標(biāo)準(zhǔn)不一，有按企業(yè)所有制形式進(jìn)行的立法，也有按企業(yè)的資本構(gòu)成和責(zé)任形式進(jìn)行的立法。按所有制形式區(qū)分產(chǎn)權(quán)，明顯帶有計劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，帶來的突出問題是企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體不清晰、權(quán)責(zé)關(guān)系不明確，在進(jìn)行混合所有制改革及并購重組時，往往面臨產(chǎn)權(quán)不清、難以確定交易對象、難以確定其內(nèi)部決策是否有效等問題。建議逐步將按所有制區(qū)

5、分的傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)立法模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐云髽I(yè)資本構(gòu)成和責(zé)任形式為基礎(chǔ)的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)立法制度，以此作為混合所有制改革的法律基礎(chǔ)。以我國2009年實施的企業(yè)國有資產(chǎn)法為例，該法突破了以往按照企業(yè)所有制的傳統(tǒng)立法模式，規(guī)定國有資產(chǎn)屬于全民所有，同時國有資產(chǎn)由國務(wù)院和地方人民政府代為履行出資人職責(zé)，從管企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本，這種立法可以使國有資本的產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，有效解決了全民所有制類型企業(yè)存在的產(chǎn)權(quán)不清的弊端。未來可以企業(yè)國有資產(chǎn)法為立法樣本，對企業(yè)中集體資本、境外資本進(jìn)行統(tǒng)一的立法規(guī)范。在推進(jìn)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革進(jìn)程中，律師可以充分發(fā)揮一線法律工作者的優(yōu)勢，對相關(guān)立法工作提出法律實務(wù)方面的建議。（二）健全產(chǎn)權(quán)流動與保

6、護(hù)方面的法律保障體系，發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場?；旌纤兄平?jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)鍵在于產(chǎn)權(quán)的流動和保護(hù)?；旌纤兄聘母锿ㄟ^并購重組完成，只有建立起產(chǎn)權(quán)自由流動機(jī)制，健全相應(yīng)的法律保障體系，建立和完善多層次的產(chǎn)權(quán)交易市場體系，產(chǎn)權(quán)才能流轉(zhuǎn)順暢，才能實現(xiàn)資本、股權(quán)的優(yōu)化配置，混合所有制經(jīng)濟(jì)才能健康發(fā)展。1、制定專門的國有產(chǎn)權(quán)交易法律。建議在整合現(xiàn)有其他關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范的基礎(chǔ)上，制定專門的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易法，對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易的主體資格、交易類型、交易機(jī)構(gòu)的設(shè)立與選擇、交易程序、交易價格形成機(jī)制、交易過程公開和監(jiān)管、交易收入處置、交易行政管理、各交易參與者的法律責(zé)任等作出規(guī)定，從而提升國有產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范的效

7、力層級，并制定相關(guān)細(xì)則予以細(xì)化。2、建立和完善多層次產(chǎn)權(quán)交易市場體系，為混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效運(yùn)轉(zhuǎn)平臺。通過完善相關(guān)立法，健全與完善產(chǎn)權(quán)交易市場機(jī)制和功能；建立合理的定價機(jī)制；創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)市場交易方式如網(wǎng)絡(luò)競價；進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易品種和服務(wù)內(nèi)容創(chuàng)新；加強(qiáng)區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場建設(shè)等。3、通過反壟斷法對國有企業(yè)限制競爭的產(chǎn)權(quán)交易行為進(jìn)行管制。通過并購重組，國有企業(yè)有可能強(qiáng)化對某些行業(yè)的資本投入，從而形成新的壟斷，或者進(jìn)一步強(qiáng)化原有的壟斷。這無疑不利于整個國民經(jīng)濟(jì)的和諧及健康發(fā)展。要順利推進(jìn)混合所有制改革，強(qiáng)化市場配置功能，建議對反壟斷法制定配套細(xì)則，不得依據(jù)所有制性質(zhì)對國有企業(yè)的壟斷視而不見，對國有企業(yè)限制

8、競爭的產(chǎn)權(quán)交易行為進(jìn)行管制，真正發(fā)揮反壟斷法律、法規(guī)的作用，否則，混合所有制改革的目的將無從實現(xiàn)。4、強(qiáng)化律師在產(chǎn)權(quán)交易中的保障作用。建議有關(guān)部門在涉及混合所有制企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中，明確由律師對交易相關(guān)事項的合法、合規(guī)性出具書面法律意見，并作為國資監(jiān)管部門審批的依據(jù)，作為對產(chǎn)權(quán)交易特別是國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易合法、合規(guī)性的保障。（三）將資本市場作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要平臺，以并購重組推動混合所有制改革提速。資本市場是生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、中小企業(yè)投融資、企業(yè)并購和上市的重要渠道，是混合所有制生成和發(fā)展的重要平臺。發(fā)展資本市場，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用，不僅有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實現(xiàn)投資主體多元化

9、，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機(jī)制，而且有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，形成公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場和經(jīng)理人市場，建立有效的自我約束機(jī)制和激勵機(jī)制。資本市場因具有市場化、并購?fù)顺龆嘣?、交易公開透明等方面的優(yōu)勢，正逐漸成為國有資產(chǎn)退出變現(xiàn)、重組整合以及非公有制資本進(jìn)入的重要途徑之一，并成為混合所有制發(fā)展的重要平臺。目前，在境內(nèi)外多層次資本市場中并購機(jī)會巨大，通過并購重組可以實現(xiàn)企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，充分發(fā)揮國有控股上市公司整合平臺作用；可以向非公有制資本釋放龐大產(chǎn)業(yè)鏈條，通過引進(jìn)非公有制資本，不斷增強(qiáng)企業(yè)活力。因此，充分發(fā)揮資本市場在公有制資本與非公有制資本并購重組過程中的渠道作用，有

10、利于推動混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2020年以來，隨著國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見、關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見等文件的出臺，并購重組全面簡政放權(quán)，但是，各有關(guān)部門配套政策措施尚未出臺。建議進(jìn)一步在清理簡化行政許可、完善并購重組市場化機(jī)制、豐富并購重組支付工具、拓寬融資渠道以及完善并購重組監(jiān)管等方面，助推混合所有制改革。廣大律師要充分了解資本市場的相關(guān)法律、法規(guī)及資本市場現(xiàn)狀，熟悉資本市場中常見的并購重組方式，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注資本市場，為企業(yè)設(shè)計利用資本市場實現(xiàn)并購重組的方案，向企業(yè)推薦合適的資本方，借助包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板乃至四板、債券市場等各層次資本市場的

11、力量，實現(xiàn)混合所有制改革。（四）通過并購重組，推動中小企業(yè)在混合所有制改革中迅速成長。市場經(jīng)濟(jì)的推動和新一輪經(jīng)濟(jì)增長的到來，新的經(jīng)濟(jì)增長方式以及與國外投資者的競爭等因素，民營企業(yè)收購國有上市公司將成為未來并購市場的主要潮流，并將在更大范圍中更深層次進(jìn)行，更多行業(yè)和更多行業(yè)龍頭企業(yè)將引入民間資本，從而提升中國企業(yè)的競爭實力。隨著多層次資本市場的建立，更多具有高成長性的中小企業(yè)，不論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，都可以通過有效的戰(zhàn)略并購和重組，實現(xiàn)快速發(fā)展壯大。1、進(jìn)一步加強(qiáng)對中小企業(yè)參與混合所有制改革的扶持力度。進(jìn)一步從政策層面對中小企業(yè)參與混合所有制改革予以支持，如加強(qiáng)銀行針對中小企業(yè)并購的信貸支持

12、；政府部門資助或牽頭設(shè)立中小企業(yè)并購基金，專門為中小企業(yè)資本擴(kuò)張或重組調(diào)整提供融資與相關(guān)服務(wù)；國有創(chuàng)投企業(yè)等國資投資平臺要善于發(fā)掘具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，并從資金、資源等方面予以支持，幫助中小企業(yè)快速發(fā)展。2、鼓勵中小企業(yè)以換股方式進(jìn)行并購重組。在以現(xiàn)金或資產(chǎn)的傳統(tǒng)并購方式基礎(chǔ)上，鼓勵中小企業(yè)通過換股方式實現(xiàn)并購，既可以避免中小企業(yè)在并購重組中面臨融資難的困境，也使以小搏大的蛇吞象成為可能。股權(quán)并購有望成為中小企業(yè)參與混合所有制改革的主要方式。3、律師在中小企業(yè)參與混合所有制改革中發(fā)揮法律支持作用。隨著混合所有制改革發(fā)展和相關(guān)法律、法規(guī)的完善，廣大中小企業(yè)對法律服務(wù)的需求將更加強(qiáng)烈。作為法律服務(wù)主要提供