BOT融資項(xiàng)目案例分析演講版

1、BOTBOT項(xiàng)目融資案例分析項(xiàng)目融資案例分析第一大組第一大組主講人：許杰主講人：許杰 王詩(shī)琪王詩(shī)琪 小組成員：張殿斌小組成員：張殿斌 毛競(jìng)爽毛競(jìng)爽 張北宸張北宸 孫令雪孫令雪 高雨嘉高雨嘉 王詩(shī)琪王詩(shī)琪 倪瑞凡倪瑞凡 李娜李娜 許杰許杰 一、BOT項(xiàng)目融資的定義BOT項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資(即即BuildOperateTransfer建設(shè)建設(shè)-經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)-移交移交)是項(xiàng)目是項(xiàng)目融資的諸多方式中的一種，在我國(guó)又被稱作融資的諸多方式中的一種，在我國(guó)又被稱作“特許權(quán)投融資方式特許權(quán)投融資方式”一般有一般有東道國(guó)政府或地方政府通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，將項(xiàng)目授予項(xiàng)目發(fā)起人為此專東道國(guó)政府或地方政府通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，將項(xiàng)目

2、授予項(xiàng)目發(fā)起人為此專設(shè)的項(xiàng)目公司設(shè)的項(xiàng)目公司(Project company)，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施(或基礎(chǔ)產(chǎn)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)業(yè))項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(但不是完整意義上的所有權(quán)但不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設(shè)施，允許向設(shè)施的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，并以此回收項(xiàng)目投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，并以此回收項(xiàng)目投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的成本費(fèi)用，償還貸款；特許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償移交給東道的成本費(fèi)用，償還貸款；特

3、許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償移交給東道國(guó)政府。國(guó)政府。BOT融資模式雖然包含了建設(shè)融資模式雖然包含了建設(shè),經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng),移交三個(gè)過(guò)程，但它并不是簡(jiǎn)移交三個(gè)過(guò)程，但它并不是簡(jiǎn)單的建設(shè)單的建設(shè),經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng),移交的過(guò)程疊加。因此目前，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了很多號(hào)稱移交的過(guò)程疊加。因此目前，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了很多號(hào)稱BOT項(xiàng)目融資的項(xiàng)目融資的“類類BOT”運(yùn)營(yíng)模式，由于不具備融資過(guò)程，其并不具有項(xiàng)運(yùn)營(yíng)模式，由于不具備融資過(guò)程，其并不具有項(xiàng)目融資特征。這種運(yùn)營(yíng)模式不一定需要商業(yè)銀行的直接參與，或者即使目融資特征。這種運(yùn)營(yíng)模式不一定需要商業(yè)銀行的直接參與，或者即使商業(yè)銀行以貸款形式參與，也會(huì)采用投資人商業(yè)銀行以貸款形式參與，也會(huì)采

4、用投資人(而不是項(xiàng)目公司而不是項(xiàng)目公司)資產(chǎn)抵押資產(chǎn)抵押或者信用擔(dān)保取得貸款，而不采用項(xiàng)目融資，于是就不是項(xiàng)目有限追索。或者信用擔(dān)保取得貸款，而不采用項(xiàng)目融資，于是就不是項(xiàng)目有限追索。二、二、BOTBOT項(xiàng)目融資的特征項(xiàng)目融資的特征BOTBOT具有無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資的典型特征。具有無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資的典型特征。BOTBOT是利用資產(chǎn)是利用資產(chǎn)( (主要是基礎(chǔ)設(shè)施主要是基礎(chǔ)設(shè)施) )進(jìn)行融資的形式，債權(quán)人進(jìn)行融資的形式，債權(quán)人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其它資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)，建成項(xiàng)目投入使用所產(chǎn)生對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其它資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)，建成項(xiàng)目投入使用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為償還貸款和提供投資回報(bào)的唯一來(lái)源。的現(xiàn)金流量成為償

5、還貸款和提供投資回報(bào)的唯一來(lái)源。融資不主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的資信或涉及的有形資產(chǎn)，債權(quán)融資不主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的資信或涉及的有形資產(chǎn)，債權(quán)人只考慮項(xiàng)目本身是否可行以及項(xiàng)目的現(xiàn)金流和收益是否可以償人只考慮項(xiàng)目本身是否可行以及項(xiàng)目的現(xiàn)金流和收益是否可以償還貸款，其放貸收益取決于項(xiàng)目本身的效益還貸款，其放貸收益取決于項(xiàng)目本身的效益。境內(nèi)機(jī)構(gòu)不以建設(shè)項(xiàng)目以外的資產(chǎn)、權(quán)益和收入進(jìn)行抵押、境內(nèi)機(jī)構(gòu)不以建設(shè)項(xiàng)目以外的資產(chǎn)、權(quán)益和收入進(jìn)行抵押、質(zhì)押或償債。境內(nèi)機(jī)構(gòu)不提供任何形式的融資擔(dān)保。簡(jiǎn)單講，即質(zhì)押或償債。境內(nèi)機(jī)構(gòu)不提供任何形式的融資擔(dān)保。簡(jiǎn)單講，即以項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和項(xiàng)目未來(lái)的收益作為抵押來(lái)籌措資金的一種以

6、項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和項(xiàng)目未來(lái)的收益作為抵押來(lái)籌措資金的一種融資方式。融資方式。特征簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：特征簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：項(xiàng)目的融資負(fù)債比一般較高，結(jié)構(gòu)也較復(fù)雜；多為中項(xiàng)目的融資負(fù)債比一般較高，結(jié)構(gòu)也較復(fù)雜；多為中長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期融資，資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)也大，融資成本相應(yīng)較高；，資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)也大，融資成本相應(yīng)較高；所得資金專款專用。所得資金?？顚Ｓ?。項(xiàng)目作為獨(dú)立的法人實(shí)體成立項(xiàng)目公司，而項(xiàng)目公司項(xiàng)目作為獨(dú)立的法人實(shí)體成立項(xiàng)目公司，而項(xiàng)目公司是項(xiàng)目貸款的直接債務(wù)人。是項(xiàng)目貸款的直接債務(wù)人。合同文件和保險(xiǎn)多，用以分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。合同文件和保險(xiǎn)多，用以分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。三、BOT融資模式的優(yōu)勢(shì)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，政府采用對(duì)

7、發(fā)達(dá)國(guó)家而言，政府采用BOT融資模式對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施融資模式對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行建設(shè)可以：進(jìn)行建設(shè)可以：1、減少政府開(kāi)支，從而減少政府債務(wù)和赤字。、減少政府開(kāi)支，從而減少政府債務(wù)和赤字。2、發(fā)揮私營(yíng)機(jī)構(gòu)的能動(dòng)性和創(chuàng)造性，提高效率。、發(fā)揮私營(yíng)機(jī)構(gòu)的能動(dòng)性和創(chuàng)造性，提高效率。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，BOT模式可以幫助政府解決：模式可以幫助政府解決：1、由經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的強(qiáng)勁需求，、由經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的強(qiáng)勁需求，需要大量資金投入的缺口。需要大量資金投入的缺口。2、由資本市場(chǎng)推動(dòng)的國(guó)際資本的投資機(jī)會(huì)。、由資本市場(chǎng)推動(dòng)的國(guó)際資本的投資機(jī)會(huì)。3、加速促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移和效率的提高。

8、、加速促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移和效率的提高。下面，我們將以下面，我們將以“澳大利亞悉尼海底隧道工程澳大利亞悉尼海底隧道工程項(xiàng)目項(xiàng)目”作為本次的案例，具體分析其融資模式作為本次的案例，具體分析其融資模式項(xiàng)目簡(jiǎn)介項(xiàng)目簡(jiǎn)介 針對(duì)悉尼港灣大橋車流量逐年增多并己超過(guò)大橋設(shè)計(jì)能力針對(duì)悉尼港灣大橋車流量逐年增多并己超過(guò)大橋設(shè)計(jì)能力的現(xiàn)狀，澳大利亞新南維爾州政府在的現(xiàn)狀，澳大利亞新南維爾州政府在19791979年就向社會(huì)公開(kāi)發(fā)出年就向社會(huì)公開(kāi)發(fā)出邀請(qǐng)，就解決悉尼港灣的交通問(wèn)題請(qǐng)私人企業(yè)提出建議，最初邀請(qǐng)，就解決悉尼港灣的交通問(wèn)題請(qǐng)私人企業(yè)提出建議，最初提出的建議提出的建議( (主要是修建悉尼港灣第二大橋主要是修建悉尼港灣

9、第二大橋) )由于種種原因均未由于種種原因均未被政府所接受。被政府所接受。19861986年，澳大利亞最大的私人建設(shè)公司年，澳大利亞最大的私人建設(shè)公司GransfieldGransfield和日本的和日本的大型建設(shè)公司之一大型建設(shè)公司之一Kumagai Gumi Co Ltd(Kumagai Gumi Co Ltd(熊谷組熊谷組) )聯(lián)合向州政聯(lián)合向州政府提出了建設(shè)海底隧道作為悉尼港灣第二通道的建議。州政府府提出了建設(shè)海底隧道作為悉尼港灣第二通道的建議。州政府在經(jīng)全面研究后，認(rèn)為這個(gè)建議是可以接受的，于是搖權(quán)這兩在經(jīng)全面研究后，認(rèn)為這個(gè)建議是可以接受的，于是搖權(quán)這兩個(gè)公司用自有資金對(duì)該項(xiàng)目的籌

10、資方式，建設(shè)和經(jīng)營(yíng)隧道進(jìn)行個(gè)公司用自有資金對(duì)該項(xiàng)目的籌資方式，建設(shè)和經(jīng)營(yíng)隧道進(jìn)行全面的可行性研究。全面的可行性研究。項(xiàng)目的可行性 在對(duì)未來(lái)悉尼港灣交通量進(jìn)行預(yù)測(cè)分析的基礎(chǔ)上，提出了在對(duì)未來(lái)悉尼港灣交通量進(jìn)行預(yù)測(cè)分析的基礎(chǔ)上，提出了8 8條可能的走向，條可能的走向，然后根據(jù)地質(zhì)條件、隧道的結(jié)構(gòu)、隧道與現(xiàn)有快速車道的連接方式、隧道通然后根據(jù)地質(zhì)條件、隧道的結(jié)構(gòu)、隧道與現(xiàn)有快速車道的連接方式、隧道通風(fēng)方式、對(duì)通航航道及行船的影響等多方面比選，選擇了最佳的線路走向。風(fēng)方式、對(duì)通航航道及行船的影響等多方面比選，選擇了最佳的線路走向。環(huán)境影響 在環(huán)境影響報(bào)告完成后，州政府向社會(huì)廣大眾民予以公布，并在環(huán)境影

11、響報(bào)告完成后，州政府向社會(huì)廣大眾民予以公布，并邀請(qǐng)相關(guān)人士和單位對(duì)環(huán)境影響報(bào)告提出意見(jiàn)。根據(jù)公眾意見(jiàn)，除對(duì)邀請(qǐng)相關(guān)人士和單位對(duì)環(huán)境影響報(bào)告提出意見(jiàn)。根據(jù)公眾意見(jiàn)，除對(duì)原設(shè)計(jì)進(jìn)行了小的優(yōu)化修改以外，最大變化是將隧道預(yù)制件澆注施工原設(shè)計(jì)進(jìn)行了小的優(yōu)化修改以外，最大變化是將隧道預(yù)制件澆注施工場(chǎng)地由原來(lái)的波特尼灣移到肯布拉港，以避免對(duì)波特尼港灣附近的化場(chǎng)地由原來(lái)的波特尼灣移到肯布拉港，以避免對(duì)波特尼港灣附近的化工廠產(chǎn)生不利影響。工廠產(chǎn)生不利影響。 澳大利亞對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求澳大利亞對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求很多，為此特別提交了一個(gè)環(huán)很多，為此特別提交了一個(gè)環(huán)境影響報(bào)告，從對(duì)建設(shè)海底隧境影響報(bào)告，從對(duì)建設(shè)海底隧道項(xiàng)

12、目對(duì)環(huán)境及公眾的各種影道項(xiàng)目對(duì)環(huán)境及公眾的各種影響，主要包括大氣質(zhì)量、噪音、響，主要包括大氣質(zhì)量、噪音、歷史性重大建筑、城市規(guī)劃、歷史性重大建筑、城市規(guī)劃、公共設(shè)施、過(guò)往船只、水質(zhì)和公共設(shè)施、過(guò)往船只、水質(zhì)和海洋生物、當(dāng)?shù)鼐用竦纳畹群Ｑ笊铩?dāng)?shù)鼐用竦纳畹确矫妫龀鋈娴脑u(píng)估論證，方面，做出全面的評(píng)估論證，同時(shí)也提出了避免和減少對(duì)環(huán)同時(shí)也提出了避免和減少對(duì)環(huán)境和公眾影響的措施。境和公眾影響的措施。資金籌措方案 資金籌措方案聘請(qǐng)了澳大利亞資金籌措方案聘請(qǐng)了澳大利亞WESTPALWESTPAL銀行為財(cái)務(wù)咨詢單位銀行為財(cái)務(wù)咨詢單位 ，對(duì)籌資，對(duì)籌資方式進(jìn)行了咨詢并協(xié)助提出了初步方案。該項(xiàng)目可行性

13、研究報(bào)告歷時(shí)方式進(jìn)行了咨詢并協(xié)助提出了初步方案。該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告歷時(shí)1818個(gè)個(gè)月，共投入月，共投入400400萬(wàn)澳元，并在萬(wàn)澳元，并在19871987年被州政府批準(zhǔn)，兩家私人公司為保證該年被州政府批準(zhǔn)，兩家私人公司為保證該項(xiàng)目的實(shí)施，項(xiàng)目的實(shí)施， 正式成立了悉尼港隧道有限公司，并與州政府進(jìn)行談判，簽正式成立了悉尼港隧道有限公司，并與州政府進(jìn)行談判，簽訂了特許權(quán)合同。訂了特許權(quán)合同。19871987年年5 5月，州議會(huì)通過(guò)立法形式批準(zhǔn)了悉尼港隧道月，州議會(huì)通過(guò)立法形式批準(zhǔn)了悉尼港隧道法，該法對(duì)政府的職責(zé)、悉尼港隧道公司職責(zé)以及相應(yīng)的部分的職責(zé)等法，該法對(duì)政府的職責(zé)、悉尼港隧道公司職責(zé)以及相

14、應(yīng)的部分的職責(zé)等都做了十分明確的規(guī)定。都做了十分明確的規(guī)定。最后確認(rèn)的項(xiàng)目達(dá)到了政府以下的目標(biāo)：最后確認(rèn)的項(xiàng)目達(dá)到了政府以下的目標(biāo)：項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的，但政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)不承擔(dān)提供資金的義務(wù)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的，但政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)不承擔(dān)提供資金的義務(wù)隧道收費(fèi)要保持在最低水平上隧道收費(fèi)要保持在最低水平上政府承受的風(fēng)險(xiǎn)限制在最低限度上政府承受的風(fēng)險(xiǎn)限制在最低限度上政府能影響項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，以保證項(xiàng)目的財(cái)政能力政府能影響項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，以保證項(xiàng)目的財(cái)政能力長(zhǎng)期性地解決悉尼港大橋的交通問(wèn)題長(zhǎng)期性地解決悉尼港大橋的交通問(wèn)題政府僅承擔(dān)項(xiàng)目實(shí)際收入與設(shè)計(jì)收入之間的差額風(fēng)險(xiǎn)，保證項(xiàng)目有足夠政

15、府僅承擔(dān)項(xiàng)目實(shí)際收入與設(shè)計(jì)收入之間的差額風(fēng)險(xiǎn)，保證項(xiàng)目有足夠的收入歸還貨款的收入歸還貨款項(xiàng)目的主要參與者政府：政府：New South Walse New South Walse 澳大利亞新南維爾州政府，為該項(xiàng)目提供澳大利亞新南維爾州政府，為該項(xiàng)目提供 無(wú)償貸款無(wú)償貸款A(yù)U$223 millionAU$223 million。 項(xiàng)目發(fā)起人：澳大利亞最大的私人建設(shè)公司項(xiàng)目發(fā)起人：澳大利亞最大的私人建設(shè)公司GRANSFIELD GRANSFIELD ； 日本的大型建設(shè)公司之一日本的大型建設(shè)公司之一KUMAGAL(KUMAGAL(熊谷組熊谷組) )。 這兩個(gè)聯(lián)合企業(yè)給該項(xiàng)目貸款這兩個(gè)聯(lián)合企業(yè)給該項(xiàng)目

16、貸款A(yù)U$40 millionAU$40 million，各投入，各投入 AU$3.5 million AU$3.5 million的資本金。的資本金。 項(xiàng)目公司：項(xiàng)目公司：Sydney Harbour Tunnel companySydney Harbour Tunnel company 悉尼港區(qū)隧道有限公司悉尼港區(qū)隧道有限公司 ( (后面簡(jiǎn)稱后面簡(jiǎn)稱SHTC)SHTC)項(xiàng)目的貸款者：項(xiàng)目的貸款者：WESPALWESPAL（西太平洋銀行）是澳大利亞的第一家銀（西太平洋銀行）是澳大利亞的第一家銀 行和第一家公司，是澳大利亞最大的銀行之一。行和第一家公司，是澳大利亞最大的銀行之一。 Deutsc

17、he Bank Deutsche Bank德意志銀行股份公司是一家私人擁德意志銀行股份公司是一家私人擁 有的股份有限公司，是德國(guó)最大的銀行和世界上最主有的股份有限公司，是德國(guó)最大的銀行和世界上最主 要的金融機(jī)構(gòu)之一要的金融機(jī)構(gòu)之一 。 兩家銀行共認(rèn)購(gòu)了兩家銀行共認(rèn)購(gòu)了AU$486 millionAU$486 million的的3030年固定利率年固定利率 債券，其中債券，其中AU$220 million AU$220 million 由由Cheung KongCheung Kong Infrastructure(50 percent), DB Capital Partners Infrastr

18、ucture(50 percent), DB Capital Partners (30percent) and Bilfinger Berger (20 percent) (30percent) and Bilfinger Berger (20 percent) 三家三家 企業(yè)分別購(gòu)買。企業(yè)分別購(gòu)買。項(xiàng)目的一般參與者承建商：組成悉尼港隧道有限公司的兩個(gè)私人公司只能承承建商：組成悉尼港隧道有限公司的兩個(gè)私人公司只能承 擔(dān)該工程擔(dān)該工程30%30%的施工任務(wù)，其余的施工任務(wù)，其余70%70%通過(guò)招標(biāo)選擇通過(guò)招標(biāo)選擇 其他施工企業(yè)承擔(dān)其他施工企業(yè)承擔(dān)供應(yīng)商：相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商、能源供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商暫

19、供應(yīng)商：相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商、能源供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商暫 時(shí)還未查到詳細(xì)的公司名稱時(shí)還未查到詳細(xì)的公司名稱項(xiàng)目產(chǎn)品使用者：所有通過(guò)該隧道的車輛項(xiàng)目產(chǎn)品使用者：所有通過(guò)該隧道的車輛保險(xiǎn)公司：保險(xiǎn)公司：CROWNCROWN融資顧問(wèn)：融資顧問(wèn)：Cameron McNamaraCameron McNamara（卡梅?。仿←溈思{馬拉）麥克納馬拉） WESPAL WESPAL（西太平洋銀行）（西太平洋銀行）政府機(jī)構(gòu)：政府機(jī)構(gòu)：NSW Department of Main RoadsNSW Department of Main Roads 新南威爾州主要道路部門新南威爾州主要道路部門項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)

20、悉尼海底隧道是典型的悉尼海底隧道是典型的BOTBOT項(xiàng)目融資。政府特許悉尼港區(qū)隧道有限公項(xiàng)目融資。政府特許悉尼港區(qū)隧道有限公司司 ( (后面簡(jiǎn)稱后面簡(jiǎn)稱SHTC)SHTC)建設(shè)項(xiàng)目。建設(shè)項(xiàng)目。1 1、項(xiàng)目投資者悉尼公司和日本根據(jù)股東協(xié)議組建了單一目的的項(xiàng)目、項(xiàng)目投資者悉尼公司和日本根據(jù)股東協(xié)議組建了單一目的的項(xiàng)目公司（公司（SHTCSHTC），并且注入一定的股本金；），并且注入一定的股本金；2 2、以項(xiàng)目公司為獨(dú)立的法人實(shí)體，簽署一切與項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)和市、以項(xiàng)目公司為獨(dú)立的法人實(shí)體，簽署一切與項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)和市場(chǎng)有關(guān)的合同，安排項(xiàng)目融資，建設(shè)經(jīng)營(yíng)并擁有項(xiàng)目。具體為：場(chǎng)有關(guān)的合同，安排項(xiàng)目融資，

21、建設(shè)經(jīng)營(yíng)并擁有項(xiàng)目。具體為：1 1）發(fā)行）發(fā)行3030年期年期4.864.86億澳元的企業(yè)債券，與澳大利亞西太平洋銀行和億澳元的企業(yè)債券，與澳大利亞西太平洋銀行和德意志銀行簽署債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議。其中的德意志銀行簽署債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議。其中的220220萬(wàn)澳元由萬(wàn)澳元由Cheung Kong Cheung Kong Infrastructure(50%)Infrastructure(50%)，DB Capital Partners(30%)DB Capital Partners(30%)，(20%)(20%)三家企業(yè)共三家企業(yè)共同購(gòu)買并簽署購(gòu)買協(xié)議。同購(gòu)買并簽署購(gòu)買協(xié)議。2 2）新南威爾士州政府提供無(wú)息貸

22、款）新南威爾士州政府提供無(wú)息貸款2.242.24億澳元并簽署貸款協(xié)議；與億澳元并簽署貸款協(xié)議；與新南威爾士州政府簽署特許權(quán)協(xié)議，負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、回收投資、新南威爾士州政府簽署特許權(quán)協(xié)議，負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、回收投資、償還債務(wù)等事務(wù)，經(jīng)營(yíng)期滿后該項(xiàng)目無(wú)償移交給政府。償還債務(wù)等事務(wù)，經(jīng)營(yíng)期滿后該項(xiàng)目無(wú)償移交給政府。3 3）與）與CROWNCROWN保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分?jǐn)偂１ｋU(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分?jǐn)偂? 4）與聯(lián)合經(jīng)營(yíng)者悉尼公司和日本簽署建設(shè)合同，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行安）與聯(lián)合經(jīng)營(yíng)者悉尼公司和日本簽署建設(shè)合同，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行安排，項(xiàng)目收益屬于排，項(xiàng)目收益屬于SHTC

23、SHTC。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖GransfieldKumagai Gumi項(xiàng)目發(fā)起人組成組成項(xiàng)目公司SHTC股息股本金投標(biāo)協(xié)議聯(lián)合經(jīng)營(yíng)者：Gransfield and Kumagai Gumi建設(shè)合同項(xiàng)目收益New South Walse Government commissioner操作風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)議貸款協(xié)議特許權(quán)協(xié)議保險(xiǎn)公司CROWN保險(xiǎn)合同貸款銀行WESTPAC and Deutsche Bank認(rèn)購(gòu)協(xié)議發(fā)行債券持券人的托管人信托書購(gòu)買協(xié)議安全信任保證項(xiàng)目融資方案的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目融資方案的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1 1）SHTCSHTC項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)和市場(chǎng)安排，并整體使用項(xiàng)項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)

24、責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)和市場(chǎng)安排，并整體使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為項(xiàng)目融資并且提供信用保證，融資結(jié)構(gòu)上能被貸款銀目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為項(xiàng)目融資并且提供信用保證，融資結(jié)構(gòu)上能被貸款銀行接受；行接受；2 2）項(xiàng)目投資者不直接安排融資，只是通過(guò)間接的信用保證形式來(lái)支持項(xiàng)）項(xiàng)目投資者不直接安排融資，只是通過(guò)間接的信用保證形式來(lái)支持項(xiàng)目公司的融資，如兩個(gè)私人企業(yè)提供的目公司的融資，如兩個(gè)私人企業(yè)提供的40004000萬(wàn)澳元無(wú)保證貸款，各萬(wàn)澳元無(wú)保證貸款，各20002000萬(wàn)萬(wàn)澳元。使投資者的債務(wù)責(zé)任比較清晰明確，比較容易實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目澳元。使投資者的債務(wù)責(zé)任比較清晰明確，比較容易實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目融資；融資；3 3）通過(guò)）通過(guò)SHTCSHTC項(xiàng)目公司安排