財(cái)務(wù)管理學(xué)課后習(xí)題答案解析-人大版

1、WORD格式.分享財(cái)務(wù)管理學(xué)課后習(xí)題一一人大教材第二章價(jià)值觀念練習(xí)題1 .解：用先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算8年租金的現(xiàn)值得：V0 = A xPVIFAi , nx ( 1 + i ) = 1500 XPVIFA8% 8X(1 + 8%)=9310.14 (元)因?yàn)樵O(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該購買該設(shè)備。2 .解：(1) A = PVAn/PVIFAi, n = 1151.01(萬元)所以，每年應(yīng)該還1151.01萬元。3 2)由 PVAn = A PVIFAi , n 得：PVIFAi , n =PVAn/A則 PVIFA16% n = 3.333查 PVIFA表得：PVIFA16

2、% 5 = 3.274 , PVIFA16% 6 = 3.685 ,利 用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)5 3.274n 3.3336 3.685由以上計(jì)算，解得：n = 5.14 (年)所以，需要5.14年才能還清貸款。3.解：(1)計(jì)算兩家公司的預(yù)期收益率：中原公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3= 40% X 0.30 + 20% X 0.50 + 0% X 0.20= 22% 南方公司=K1P1+ K2P2 + K3P3= 60% 0.30 + 20% 0.50 + (-10%) X 0.20 = 26%(2)計(jì)算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：(40% 22%)20.30(2

3、0% 22%)20.50(0% 22%)20.2014%南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：(60% 26%)2 0.30(20% 26%)2 0.20(10% 26%)20.2024.98%(3)計(jì)算兩家公司的變異系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為：CV =14 %/22%= 0.64南方公司的變異系數(shù)為：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票 進(jìn)行投資。4.解：股票 A 的預(yù)期收益率=0.14 X 0.2+0.08 X 0.5+0.06 X 0.3=8.6%股票 B 的預(yù)期收益率=0.18 X 0.2+0.08 X 0.5+0.01 X0.3=7.9%

4、股票 C 的預(yù)期收益率=0.20 X 0.2+0.12 X 0.5-0.08 X0.3=7.6%眾信公司的預(yù)期收益=20008.6%+7.9%+7.6%3=160.67 萬元5.解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：Ri RF i(RMRF),得到四種證券的必要收益率為：RA = 8% +1.5 X (14%- 8% = 17%RB = 8% +1.0 X (14%- 8% = 14%RC = 8% +0.4 X (14%- 8% = 10.4%RD = 8% +2.5 X (14%- 8% = 23%精品.資料WORD格式.分享6,解：(1)市場風(fēng)險(xiǎn)收益率 =Km-RF = 13% 5% = 8%(2)

5、證券的必要收益率為：Ri RF i(RM RF) = 5% + 1.5X8% = 17%(3)該投資計(jì)劃的必要收益率為：Ri RF i(RM RF)= 5%+0.8 X8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%氐于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。(4)根據(jù) Ri RF i(RM RF),得到：B= ( 12.2%5%) /8%=0.9解：債券的價(jià)值為： =1000X 12%i ,胃.|工乂.， ?小此莫彳事上叁，獸 , 2 * , 1 U */ *1* ：* * *生身 B 1書仔產(chǎn)叭始石底嚙袖it 事，一;整h忸惴 5 卜A犯I 鼻/ M4L. I； HA1唐-4 , Ml花阱H-I

6、”昨上。4bH.葭j力“千3&產(chǎn)】Tlf t.Wi* K at 3動(dòng)言r rt 唱“黑直 而+ 4| * ; 限口看前*，中k-frw1期r折/度.機(jī)m共同。事也占 aji 安. ，曜nit o 梢曜艮*幅士 *.第五章長期籌資方式1 .答案:(1)七星公司實(shí)際可用的借款額為：100 (115%) 85(萬元)1005%5.88%(2)七星公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的年利率為：2.答案：100(115%)(1)如果市場利率為 5%低于票面利率，該債券屬于溢價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：1000精品.資料WORD格式.分享5(1+5%5(1+5%tt 110006%1043 元()(2)如果市場利率為6%與票

7、面利率一致，該債券屬于等價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：1000 (1+6%55(1+6%tt 110006%1000(元)(3)如果市場利率為 7%高于票面利率，該債券屬于折價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：1000(1+7%3.答案:5(1+7%tt 110006%959 元()(1)九牛公司該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額為：20000PVIFA10%,4200003.1696311.14(元)為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃 表如下:111川 M H m111 - UiF1工*J IVh Ili . 4|Jim K UJIT ILII 37K l_JI lh IIKll

8、fe M U| IL H3-IV 1+ All i*一 一J iiiitil lili”jil hliJIh u t?UllJii cm 11MLlt |IMh4K 占 TMM j II卜珂gu咕 *事；表注：含尾差第六章資本結(jié)構(gòu)決策分析二、練習(xí)題Kb Ib(1 T)B(1 Fb)DpPp1、Kp =1000*6%* (1-33%) /550* ( 1-2%) =7.46% 2、其中：Kp Dp =8%*150/50=0.24 = ( 150-6) /50=2.88 PpDpPp=0.24/2.88=8.33%DPc GKc 3、=1/19+5%=10.26%4、DOL=1+F/EBIT=1+

9、3200/8000=1.4DFL=8000/ (8000-20000*40%*8%l =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、(1)計(jì)算籌資方案甲的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例=800/5000=0.16 或 16%公司債券資本比例=1200/5000=0.24或24%普通股資本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2)計(jì)算籌資方案乙的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例= 1100/5000=0.22 或 22%公司

10、債券資本比例=400/5000=0.08或8%普通股資本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計(jì)算可知，甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%,可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案。6、( 1)按A方案進(jìn)行籌資：500長期借款在追加籌資中所占比重=40001500100%=12.5%=37.5%公司債券在追加籌資中所占比重 =4000100%1500優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=400050010璐=37.5% =12.5%普通股在追加籌資中所占比重

11、=4000按方案B進(jìn)行籌資： WOSIIl1貝U方案A的邊際資本成本率=12.5%X 7%+37.5喔9%+37.5喔12%+12.5豚14%=10.5%1500長期借款在追加籌資中所占比重=4000500100X=37.5% =12.5%公司債券在追加籌資中所占比重=優(yōu)先股在追加籌資中所占比重400050040001500W0X=12.5% =37.5%普通股在追加籌資中所占比重=4000WJ方案B的邊際資本成本率=37.5%X 8%+12.5喔8%+12.5喔12%+37.5豚14%=10.75%按方案C進(jìn)行籌資：1000長期借款在追加籌資中所占比重=40001000W0X=25% =25

12、%公司債券在追加籌資中所占比重=4000100010。$優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=4000100010。$=25% =25%普通股在追加籌資中所占比重=4000W0S貝U方案C的邊際資本成本率=25% 7.5%+25雅8.25%+25豚12%+25% 14%=10.51%經(jīng)過計(jì)算可知按方案 A進(jìn)行籌資其邊際成本最低，因此七奇公司應(yīng)選擇A方案做為最優(yōu)追加籌資方案。(2)在追加籌資后公司資本總額為：5000+4000=9000萬元 其中：長期借款：800+500=1300萬元公司債券：1200+1500=2700萬元(其中個(gè)別資本成本為 8.5%的1200萬元，個(gè)別資本成本為9%勺1500萬元)

13、 優(yōu)先股：1500萬元普通股：3000+500=3500萬元各項(xiàng)資金在新的資本結(jié)構(gòu)中所占的比重為：1300長期借款：9000mMT=14.44%1200100X個(gè)別資本成本為8.5%的公司彳a券：90001500=13.33% =16.67%個(gè)別資本成本為9%勺公司債券：90001500優(yōu)先股：90003500W0X=16.67% =38.89%普通股：900010端第6 / 8頁七奇公司的綜合資本成本率為：14.44%x 7%+13.33*8.5%+16.67%X 9%+16.67% 12%+38.89豚 14%=11.09%7、(1)設(shè)兩個(gè)方案下的無差別點(diǎn)利潤為：EBIT發(fā)行公司債券情況下

14、公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為：4000X 10%+2000 12%=640J元增發(fā)普通股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為：4000X 10%=400萬元(EBIT 400) (1 40%)(240 8)(EBIT 640) (1 40%)240EBIT=7840萬元(7840 640)(4。粘240無差別點(diǎn)下的每股收益為：=18元/股240(2000 640)(1 O(2)發(fā)行債券下公司的每股收益為：發(fā)行普通股下公司的每股收益為：=3.4元/股=3.87元/股(2000 4Q0L(1 40$)(240 8)由于發(fā)行普通股條件下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行普通股作為追 加投資方案。8、(1)當(dāng)B=0

15、,息稅前利潤為3000萬元時(shí)，(3000 Q) (1 4璐)KS=16%此時(shí)S=16%=11250萬元V=0+11250=11253元 止匕時(shí)Kwz=16%KS(2)當(dāng)B=100Q息稅前禾I潤為3000萬元時(shí)，(3000 1000 8$)匚(1 4。$) =17%此時(shí)S= 17%=10305.88 萬元10305.88V=1000+10305.88=11305.88 萬元 止匕時(shí)KW 1000 =8% ( 11305.88) X ( 1-40%) +17% ( 11305.88) =15.92% KS(3)當(dāng)B=200Q息稅前利潤為3000萬元時(shí)，(3000 2000 1 時(shí) (1 ) =18

16、%此時(shí)S= 18%=9333.33 萬元20009333.33V=2000+9333.33=11333.33 萬元 止匕時(shí) KW=10% ( 11333.33) X ( 1-40%) +18% ( 11333.33) =15.88% KS(4)當(dāng)B=300Q息稅前利潤為3000萬元時(shí)，=19%第7 / 8頁(3000300012%(1 40%It匕時(shí)S=19%=8336.84 萬元30008336.84V=3000+8336.84=11336.84 萬元此時(shí)KW=12%X (11336.84) X ( 1-40%) +19% ( 11336.84) =15.88%KS當(dāng)B=4000,息稅前利潤為3000萬元時(shí),(3000400014%(1 | 40%=20%此時(shí)S=20%=7320萬元7320V=4000+7320=11320TJ元此時(shí)KW4000= 14%X (11320) X ( 1-40%) +20%X ( 11320) =15.90%KS(6)當(dāng)B=5000,息稅前利潤為3000萬元時(shí),(3000500016%(1