影響美元指數(shù)的因素

1、影響美元指數(shù)的因素美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。如果美元指數(shù)下跌，說(shuō)明美元對(duì)其他的主要貨幣貶值.美元指數(shù)期貨的計(jì)算原則是以全球各主要國(guó)家與美國(guó)之間的貿(mào)易結(jié)算量為基礎(chǔ)，以加權(quán)的方式計(jì)算出美元的整體強(qiáng)弱程度，以100為強(qiáng)弱分界線。在1999年1月1日歐元推出后，從十個(gè)國(guó)家減少為六個(gè)國(guó)家，歐元也一躍成為了最重要的、權(quán)重最大的貨幣，其所占權(quán)重達(dá)到了57.6%,因此，歐元的波動(dòng)對(duì)于美元指數(shù)的強(qiáng)弱影響最大。幣別指數(shù)權(quán)重（

2、）1、歐元57.62、日元13.63、英鎊11.94、加拿大元9.15、瑞典克朗4.26、瑞士法郎3.6美元指數(shù)USD裾參照1973年3月六種貨幣對(duì)美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來(lái)計(jì)算的。以100.00為基準(zhǔn)來(lái)衡量其價(jià)值。105.50的報(bào)價(jià)是指從1973年3月以來(lái)，其價(jià)值上升了5.50%。美元指數(shù)除了上述的影響因素以外還受到美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要因素失業(yè)率它作為反映一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)示著該國(guó)經(jīng)濟(jì)與前景發(fā)展的好壞，勢(shì)必影響了貨幣政策的制定，對(duì)匯率產(chǎn)生重大影響。非農(nóng)就業(yè)人口美國(guó)的就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)，與失業(yè)率一同公布。通常公布時(shí)間為每月第一周的周五。國(guó)民生產(chǎn)總值目前各國(guó)每季度公

3、布一次，它以貨幣形式表現(xiàn)了該國(guó)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)所有部門的全部生產(chǎn)與服務(wù)的總和，是不同經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的綜合表現(xiàn)，反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值目前各國(guó)每季度公布一次，顯示了該國(guó)在一定時(shí)期境內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括外國(guó)公司在其境內(nèi)投資建立子公司所產(chǎn)生的營(yíng)利。生產(chǎn)價(jià)格（物價(jià)）指數(shù)顯示了商品生產(chǎn)的成本（生產(chǎn)原材料價(jià)格的變化），對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的變化，從而影響了今后消費(fèi)價(jià)格、消費(fèi)心理的改變。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)反映了消費(fèi)者目前花費(fèi)在商品、勞務(wù)等的價(jià)格變化，顯示了通貨膨脹的變化狀況，是人們觀察該國(guó)通貨膨脹的一項(xiàng)重要指標(biāo)。個(gè)人消費(fèi)支出包括個(gè)人購(gòu)買商品和勞務(wù)兩方面的支出，是衡量居民消費(fèi)支出的重要指標(biāo)。消費(fèi)信心指數(shù)反映該國(guó)國(guó)

4、民對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看好程度，預(yù)示了未來(lái)消費(fèi)支出的變化。工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)反映該國(guó)生產(chǎn)和制造業(yè)的總生產(chǎn)情況。住房開(kāi)工率衡量該國(guó)建筑業(yè)活躍程度的指標(biāo)，由于建筑業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化周期中的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)的變化。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)50%反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通常以為分界線，高于50%M認(rèn)為是制造業(yè)白擴(kuò)張，低于50%W意味著經(jīng)濟(jì)的萎縮。全美采購(gòu)經(jīng)理人協(xié)會(huì)指數(shù)美國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，與芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在前后兩天公布。零售銷售指數(shù)反映了不包括服務(wù)業(yè)在內(nèi)的零售業(yè)以現(xiàn)金、信用卡形式的商品交易情況。批發(fā)物價(jià)指數(shù)反映了不包括勞務(wù)在內(nèi)的大宗物資批發(fā)價(jià)格，如原料、中

5、間商品、最終產(chǎn)品和進(jìn)出口品等。對(duì)外貿(mào)易(貿(mào)易收支)反映了該國(guó)在一個(gè)時(shí)期對(duì)外貿(mào)易總額的收入與指出的對(duì)比，即貨幣流入、流出的情況，此數(shù)據(jù)對(duì)各國(guó)匯率的重要性一般情況下依次為日本、英國(guó)、歐元區(qū)、美國(guó)。工廠訂單反映了消費(fèi)者、廠商或政府對(duì)未來(lái)商品產(chǎn)出的需求。耐久商品訂單指不易損耗商品的訂購(gòu)，如車輛、電器等，反映了短期內(nèi)制造商生產(chǎn)和投資支出情況。設(shè)備使用率工業(yè)生產(chǎn)中對(duì)設(shè)備使用的比率，通常80%勺設(shè)備使用率被認(rèn)為是工廠和設(shè)備的正常閑置。經(jīng)常帳指該國(guó)與外國(guó)進(jìn)行商品、勞務(wù)進(jìn)出口、投資等所產(chǎn)生的資金流入、流出情況。商業(yè)庫(kù)存反映商業(yè)部門對(duì)短期信貸的需求。商業(yè)庫(kù)存增加，可能帶動(dòng)短期利率的上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，表明經(jīng)濟(jì)可能

6、進(jìn)入停滯狀態(tài)。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱GrossDomesticProduct,通常縮寫為GDP該指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，因?yàn)樗徽J(rèn)為是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況最重要的一個(gè)指標(biāo)。GDP增長(zhǎng)速度越快，表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢，該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，若GDP陷入負(fù)增長(zhǎng)，則該國(guó)毫無(wú)疑問(wèn)的陷入經(jīng)濟(jì)衰退。西方國(guó)家GDP勺公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GD咪據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。領(lǐng)先指數(shù)領(lǐng)先指數(shù)(LeadingIndicator),也叫領(lǐng)先指標(biāo)或先行指標(biāo)，是預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的最

7、重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，是各種引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)變量的加權(quán)平均數(shù)。領(lǐng)先指數(shù)由眾多要素構(gòu)成，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多方面，以美國(guó)的領(lǐng)先指數(shù)為例，主要包括下列要素：1 制造業(yè)平均每周工作量。2 平均周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。3制造商新增消費(fèi)品和原材料訂單。4賣主交割執(zhí)行情況一一其工廠延遲交貨的百分比。5工廠和設(shè)備的合同、訂單。6新增私人投資的營(yíng)建許可。7M2貨幣供應(yīng)量。8標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)及股息收益。9密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)。10生產(chǎn)成本與賣價(jià)間的差額。倘若這些要素有多數(shù)向好，則可提前預(yù)期領(lǐng)先指數(shù)將會(huì)上升。零售銷售零售銷售(RetailSale),其實(shí)是零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計(jì)匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金

8、或信用形式銷售的商品價(jià)值總額。服務(wù)業(yè)所發(fā)生的費(fèi)用不包括在零售銷售中。一國(guó)零售銷售的提升，代表該國(guó)消費(fèi)支出的增加，經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，利率可能會(huì)被調(diào)高，對(duì)該國(guó)貨幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對(duì)該國(guó)貨幣偏向利空。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(ConsumerPriceIndex),英文縮寫為CPI,是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能會(huì)通過(guò)調(diào)高利率來(lái)加以控制，對(duì)一國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是利多。不過(guò)，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過(guò)大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素的時(shí)候

9、，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗，因此該指數(shù)過(guò)高的升幅并不被市場(chǎng)歡迎。新屋開(kāi)工及營(yíng)建許可建筑類指標(biāo)在各國(guó)公布的數(shù)據(jù)體系中一般占有較重要的地位，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)對(duì)于現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體都有舉足輕重的地位，而且一國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣與否也往往會(huì)在建筑類指標(biāo)上反映出來(lái)。通常來(lái)講，新屋開(kāi)工與營(yíng)建許可的增加，理論上對(duì)于該國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是利好因素，將推動(dòng)該國(guó)貨幣走強(qiáng)，新屋開(kāi)工與營(yíng)建許可的下降或低于預(yù)期，將對(duì)該國(guó)貨幣形成壓力。財(cái)政赤字財(cái)政，也就是一國(guó)政府的收支狀況。一國(guó)政府在每一財(cái)政年度開(kāi)始之初，總會(huì)制定一個(gè)當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算方案，若實(shí)際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財(cái)政贏余，支出大于收入，為財(cái)政赤字。一國(guó)財(cái)政赤

10、字若加大，該國(guó)貨幣會(huì)下跌，反之，若財(cái)政赤字縮小，表示該國(guó)經(jīng)濟(jì)良好，該國(guó)貨幣會(huì)上揚(yáng)。經(jīng)常帳貿(mào)易經(jīng)常帳(CurrentAccount)為一國(guó)收支表上的主要項(xiàng)目，內(nèi)容記載一個(gè)國(guó)家與外國(guó)包括因?yàn)樯唐?、勞?wù)進(jìn)出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及其他因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況。通常來(lái)講，一國(guó)經(jīng)常帳逆差(負(fù)數(shù))擴(kuò)大，該國(guó)幣值將貶值，順差(正數(shù))擴(kuò)大，該國(guó)貨幣將升值。生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(ProducerPriceIndex),英文縮寫為PPI,主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般而言，當(dāng)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)增幅很大而且持續(xù)

11、加速上升時(shí)，該國(guó)央行相應(yīng)的反應(yīng)是采取加息對(duì)策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國(guó)貨幣升值的可能性增大；反之亦然。產(chǎn)能利用率產(chǎn)能利用率(CapacityUtilization),也叫設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率，簡(jiǎn)單的理解，就是實(shí)際生產(chǎn)能力到底有多少在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用。當(dāng)產(chǎn)能利用率超過(guò)95%認(rèn)上，代表設(shè)備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無(wú)法應(yīng)付而急速升高，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能升高情況下，對(duì)一國(guó)貨幣是利多。反之如果產(chǎn)能利用率在90%A下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過(guò)多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)該國(guó)貨幣是利空。耐用品訂單耐用品訂單(DurableGoodOrders)

12、代表未來(lái)一個(gè)月內(nèi)，對(duì)不易耗損的物品訂購(gòu)數(shù)量，該數(shù)據(jù)反應(yīng)了制造業(yè)活動(dòng)情況，就定義而言，訂單泛指有意購(gòu)買、而預(yù)期馬上交運(yùn)或在未來(lái)交運(yùn)的商品交易。若該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好該國(guó)貨幣。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對(duì)該國(guó)貨幣利空。平均小時(shí)薪金平均小時(shí)薪金(AverageHourlyEarnings)是用平均每小時(shí)和每周收入衡量私人非農(nóng)業(yè)部門的工作人員的工資和薪水水平。一般而言，如果預(yù)計(jì)平均小時(shí)薪金能引起利率的上漲，那么每小時(shí)工資的迅速上漲對(duì)該國(guó)貨幣而言將形成利好刺激，反之亦然。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PurchaseManagementIndex)是衡量制造業(yè)在生

13、產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來(lái)表示，常以50%乍為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：即當(dāng)指數(shù)高于50%寸，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)。當(dāng)指數(shù)低于50%尤其是非常接近40%寸，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指針。就業(yè)報(bào)告非農(nóng)數(shù)據(jù)即非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)。就業(yè)報(bào)告(TheEmploymentReport),包括與就業(yè)相關(guān)的信息，分別由兩個(gè)獨(dú)立的調(diào)查得出，即企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查。其中，企業(yè)調(diào)查提供有關(guān)非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)情況，平均每小時(shí)工作和總小時(shí)指數(shù)；家庭調(diào)查提供有關(guān)勞動(dòng)力、家庭就業(yè)和失業(yè)率的情況。非農(nóng)業(yè)就業(yè)衡量在所有非農(nóng)工業(yè)中有收入人

14、員的數(shù)字，如制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。就業(yè)報(bào)告通常被譽(yù)為外匯市場(chǎng)能夠做出反應(yīng)的所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的“皇冠上的寶石”，它是市場(chǎng)最為敏感的月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，投資者通常能從中看到眾多市場(chǎng)敏感的信息，其中外匯市場(chǎng)特別重視的是隨季節(jié)性調(diào)整的每月就業(yè)人數(shù)的變化情況。比如，強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)情況表明了一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)狀況，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場(chǎng)更多地推動(dòng)該國(guó)貨幣價(jià)值，反之亦然。IFO景氣指數(shù)IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(IFOBusinessClimateIndex)是由德國(guó)IFO研究機(jī)構(gòu)所編制，為觀察德國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的重要領(lǐng)先指標(biāo)。IFO是德國(guó)經(jīng)濟(jì)信息研究所注冊(cè)協(xié)會(huì)的英文縮寫。IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的編制，是對(duì)包括制造

15、業(yè)、建筑業(yè)及零售業(yè)等各產(chǎn)業(yè)部門每個(gè)月均進(jìn)行調(diào)查，每次調(diào)查所涵蓋的企業(yè)家數(shù)在7000家以上，依企業(yè)評(píng)估目前的處境狀況，以及短期內(nèi)企業(yè)的計(jì)劃及對(duì)未來(lái)半年的看法而編制出的指數(shù)。由于IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為每月公布訊息，并且調(diào)查了企業(yè)對(duì)未來(lái)的看法，而且涵蓋的部門范圍廣，因此在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)上的參考性較高。ISM指數(shù)ISM指數(shù)是由美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的重要數(shù)據(jù)，對(duì)反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮度及美元走勢(shì)均有重要影響。ISM指數(shù)分為制造業(yè)指數(shù)和非制造業(yè)指數(shù)兩項(xiàng)。ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)指數(shù)由一系列分項(xiàng)指數(shù)組成，其中以采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)最具有代表性。該指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通

16、常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認(rèn)為是制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)，低于50則意味著制造業(yè)的萎縮，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐。ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)非制造業(yè)指數(shù)反映的是美國(guó)非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)的繁榮程度，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以上水平時(shí)，表明非制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，價(jià)格上升，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)擴(kuò)張狀態(tài)；反之，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以下水平時(shí)，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)收縮狀態(tài)。汽車銷售汽車銷售(AutoSales)是消費(fèi)者支出的重要組成部分，同時(shí)能很好地反映出消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心。汽車銷售額如果上升，一般預(yù)示著該國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好和消費(fèi)者消費(fèi)意愿的增強(qiáng)，對(duì)該國(guó)貨幣利好，同時(shí)可能伴隨著該國(guó)利率的上升，刺激該國(guó)貨幣匯率上揚(yáng)。消費(fèi)

17、者信貸余額消費(fèi)者信貸余額(ConsumerCredit),包括用于購(gòu)買商品和服務(wù)的將于兩個(gè)月及兩個(gè)月以上償還的家庭貸款。外匯市場(chǎng)關(guān)注的是隨季節(jié)調(diào)整的超前凈信貸余額，一般來(lái)講，消費(fèi)者信貸余額增加表明消費(fèi)支出和對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒增加，這種情形通常產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，信貸余額下降表明消費(fèi)支出減少，并可能伴隨著對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的悲觀情緒。通常來(lái)講，如果消費(fèi)者信貸余額不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的話，外匯市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)的反應(yīng)并不強(qiáng)烈。同時(shí)，我們不能孤立的解讀消費(fèi)者信貸余額，要結(jié)合其他數(shù)據(jù)綜合考察。貨幣供應(yīng)量即貨幣存量，是一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)流通手段和支付手段的總和，一般表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的存款、流通中現(xiàn)金等負(fù)債，亦即金融機(jī)構(gòu)和政府之

18、外，企業(yè)、居民、機(jī)關(guān)團(tuán)體等經(jīng)濟(jì)主體的金融資產(chǎn)。貨幣供應(yīng)的數(shù)量、流動(dòng)性狀況是社會(huì)總需求變化的貨幣表現(xiàn)，是各國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一，也是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要依據(jù)。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張應(yīng)當(dāng)根據(jù)貨幣基本職能來(lái)給貨幣下定義，因此貨幣供應(yīng)量應(yīng)當(dāng)包括所有執(zhí)行貨幣主要職能的信用工具。但在現(xiàn)實(shí)生活中，難以精確辨別一種信用工具是否是嚴(yán)格意義上的貨幣，在貨幣與非貨幣之間并沒(méi)有明顯的界限。因此，目前大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張根據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性來(lái)定義、分類貨幣，確定貨幣供應(yīng)量的不同范圍。所謂金融資產(chǎn)的流動(dòng)性是指一種金融資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而對(duì)持有人不發(fā)生損失的能力，也就是變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段的能力，也稱變現(xiàn)力。

19、流動(dòng)性程度不同的金融資產(chǎn)對(duì)商品流通和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是不同的，因而也就具有不同程度的貨幣性。根據(jù)金融資產(chǎn)的不同流動(dòng)性，可以將貨幣劃分為下幾個(gè)層次：M1=I貨+銀行體系的活期存款這也就是狹義的貨幣供應(yīng)量。然而，各種金融體系的儲(chǔ)蓄存款和定期存款以及國(guó)庫(kù)券、人壽保險(xiǎn)公司：?jiǎn)蔚鹊纫部梢暈闈撛诘馁?gòu)買力，很容易轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)，因而具有不同程度的流動(dòng)性，可以包含在廣義的幣供應(yīng)量中。根據(jù)流動(dòng)性的不同，可以將廣義貨幣應(yīng)量劃分為以下幾個(gè)層次：M2=M1葡業(yè)銀行的定期存款和儲(chǔ)蓄存款M3=M2其他金融機(jī)構(gòu)的定期存款和儲(chǔ)蓄存款M4=M3其他短期流動(dòng)資產(chǎn)(如國(guó)庫(kù)券、人壽保等)貨幣是引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的重要因素，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)，貨幣與

20、經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益密切，貨幣供求的變化對(duì)民經(jīng)濟(jì)的各方面產(chǎn)生著重大影響。因此，調(diào)控貨幣應(yīng)量，使其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，已成為各國(guó)中央行的主要任務(wù)?？梢?jiàn)，劃分貨幣供應(yīng)量的層次具有大的意義。第一，它便于經(jīng)濟(jì)分析，通過(guò)對(duì)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)觀察，可以分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。第二，通過(guò)考察不同層次的貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，以從中選定與經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)關(guān)系最密切的貨幣資產(chǎn)，作為中央銀行控制的重點(diǎn)，有利于中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)，并及時(shí)觀察貨幣政策的執(zhí)行效果。美元指數(shù)的影響因素和未來(lái)走勢(shì)一、美元指數(shù)的產(chǎn)生和構(gòu)成美元指數(shù)(USDX是參照1973年3月份6種貨幣對(duì)美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來(lái)計(jì)算的，并以100.00點(diǎn)為基準(zhǔn)來(lái)衡量其價(jià)值，如1

21、05.50點(diǎn)的報(bào)價(jià)，是指從1973年3月份以來(lái)其價(jià)值上升了5.50%。1973年3月主要的貿(mào)易國(guó)容許本國(guó)貨幣自由地與另一國(guó)貨幣進(jìn)行浮動(dòng)報(bào)價(jià)。該協(xié)定是在華盛頓的史密斯索尼安學(xué)院(SmithsonianInstitution)達(dá)成的，象征著自由貿(mào)易理論家的勝利。史密斯索尼安協(xié)議代替了1948年在新漢普郡布雷頓森林(BrettonWoods)達(dá)成的并不成功的固定匯率體制。二、美元指數(shù)的主要影響因素1、美國(guó)聯(lián)邦基金利率在一般情況下，美國(guó)利率下跌，美元的走勢(shì)就疲軟；美國(guó)利率上升，美元走勢(shì)偏好。從美國(guó)國(guó)庫(kù)券(特別是長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券)的價(jià)格變化動(dòng)向，可以探尋出美國(guó)利率的動(dòng)向，因而可以對(duì)預(yù)測(cè)美元走勢(shì)有所幫助。如果投

22、資者認(rèn)為美國(guó)通貨膨脹受到了控制，那么在現(xiàn)有國(guó)庫(kù)券利息收益的吸引下，尤其是短期國(guó)庫(kù)券，便會(huì)受到投資者青睞，債券價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果投資者認(rèn)為通貨膨脹將會(huì)加劇或惡化，那么利率就可能上升以抑制通貨膨脹，債券的價(jià)格便會(huì)下跌。20世紀(jì)80年代前半期，美國(guó)在存在著大量的貿(mào)易逆差和巨額的財(cái)政赤字的情況下，美元依然堅(jiān)挺，就是美國(guó)實(shí)行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國(guó)的結(jié)果。美元的走勢(shì)，受利率因素的影響很大。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，大大超過(guò)國(guó)際貿(mào)易額，表明金融全球化的極大發(fā)展。利率差異對(duì)匯率變動(dòng)的影響比過(guò)去更為重要了。當(dāng)一個(gè)國(guó)家緊縮信貸時(shí)，利率會(huì)上升，征國(guó)際市場(chǎng)上形成利率差異，將引起短

23、期資金在國(guó)際間移動(dòng)，資本一般總是從利率低的國(guó)家流向利率高的國(guó)家。這樣，如果一國(guó)的利率水平高于其他國(guó)家，就會(huì)吸引大量的資本流人，本國(guó)資金流出減少，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上搶購(gòu)這種貨幣；同時(shí)資本賬戶收支得到改善，本國(guó)貨幣匯價(jià)得到提高。反之，如果一國(guó)松動(dòng)信貸時(shí)，利率下降，如果利率水平低于其他國(guó)家，則會(huì)造成資本大量流出，外國(guó)資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時(shí)外匯交易市場(chǎng)上就會(huì)拋售這種貨幣，引起匯率下跌。2、商品價(jià)格國(guó)際商品市場(chǎng)上商品大多以美元計(jì)價(jià)，所以商品價(jià)格與美元指數(shù)成較為明顯的負(fù)相關(guān)，如下圖中，我們選取具有代表性的CRB旨數(shù)來(lái)與美元指數(shù)疊加，來(lái)形象的觀察美元指數(shù)與商品價(jià)格指數(shù)之間的關(guān)系。CRB旨數(shù)是由美國(guó)

24、商品調(diào)查局(CommodityResearchBureau)依據(jù)世界市場(chǎng)上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)，通常簡(jiǎn)稱為CRB指數(shù)。CRB期貨指數(shù)反映的是17種商品的價(jià)格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計(jì)算，它不只是17種商品沒(méi)有加權(quán)的價(jià)格平均數(shù)，同時(shí)也收入了每種商品在不同時(shí)間的價(jià)格平均數(shù)。由于CRB指數(shù)包括了核心商品的價(jià)格波動(dòng)，因此，總體反映世界主要商品價(jià)格的動(dòng)態(tài)信息，廣泛用于觀察和分析商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并能在一定程度上揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走向。它能比較好的反映出生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)的變化。研究表明，CRB旨數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的

25、指標(biāo)，它與通貨膨脹指數(shù)在同一個(gè)方向波動(dòng)，與債券收益率在同一方向上波動(dòng)?？梢哉f(shuō)，CRB指數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)同樣也具有較強(qiáng)的趨同性。相對(duì)于名義利率而言，實(shí)際利率剔除了通脹的影響因素，它表明了貨幣的真實(shí)收益率，美國(guó)的名義利率一般意義上指聯(lián)邦基金利率。作為一個(gè)基準(zhǔn)利率，與這個(gè)利率息息相關(guān)的一系列利率有很多，例如一年期短期國(guó)債利率等等。在這里我們用聯(lián)邦基金利率來(lái)代替名義利率，用美國(guó)的CPI增長(zhǎng)率來(lái)描述美國(guó)的通貨膨脹率，我們可以通過(guò)兩者的差值獲得美國(guó)的實(shí)際利率。通過(guò)將美國(guó)的實(shí)際利率與美元指數(shù)的走勢(shì)圖疊加我們可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性。美國(guó)實(shí)際利率與美元指數(shù)走勢(shì)圖：rr：美國(guó)實(shí)際利

26、率usdx:美元指數(shù)由上圖我們可以看出，美元指數(shù)與美國(guó)的實(shí)際利率存在正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)美元或者美國(guó)債券的資金收益率在剔除了通脹因素后還有這較為客觀的收益時(shí)，美元往往成為市場(chǎng)追捧的重要資產(chǎn)，這段時(shí)期美元之所以有這么高的實(shí)際收益率，一方面是因?yàn)槊绹?guó)的聯(lián)邦基金利率較高，或者是因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)體內(nèi)較低的通貨膨脹率。當(dāng)高利率和低通脹并存時(shí)，美元指數(shù)的表現(xiàn)則更為搶眼，如從1995年開(kāi)始到2001年美元指數(shù)的一個(gè)牛市。相反的，如果通貨膨脹很高，那么資金更青睞于黃金或者商品來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的保值，因?yàn)橥顿Y者在通脹時(shí)期普遍預(yù)期價(jià)格匯持續(xù)上漲，而現(xiàn)在最明智的辦法就是拋出自己手中的貨幣或者具有較強(qiáng)流動(dòng)性的債券來(lái)?yè)Q取商品，以免接

27、下來(lái)自己的財(cái)富的更大縮水。由上圖我們可以看出，在2001年美聯(lián)儲(chǔ)FED在網(wǎng)絡(luò)科技破滅和911之后，為挽救面臨衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)而不斷降低利率，促使了美國(guó)實(shí)際利率變?yōu)樨?fù)值，同時(shí)還有通貨膨脹的加劇，美元指數(shù)的走熊也就理所當(dāng)然了。當(dāng)然，你也可以用另外的思路來(lái)解釋這一現(xiàn)象，就是FED向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，引發(fā)美元貶值和商品牛市。3、歐元匯率美元指數(shù)根本上來(lái)講還是一系列匯率的一個(gè)加權(quán)指數(shù)，所以最終還是反映到美國(guó)與其主要貿(mào)易貨幣的自由兌換貨幣的強(qiáng)弱上。在美元指數(shù)構(gòu)成的一攬子貨幣上，歐元是權(quán)重最重的一個(gè)貨幣，歐元的走勢(shì)自然也成為與美元指數(shù)的重要影響因素。下圖是美元指數(shù)與歐元匯率的一個(gè)相對(duì)疊加圖，從圖中我們可以很清楚的看到歐元匯率和美元指數(shù)成非常強(qiáng)的負(fù)相關(guān)。這也驗(yàn)證了歐元匯率在美元指數(shù)中的重要作用。因此我們可以很容易的推測(cè)，歐元匯率的強(qiáng)弱很可能成為美元強(qiáng)弱的反向指標(biāo)。近期由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的金融動(dòng)蕩對(duì)歐元區(qū)產(chǎn)生了重要的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，反而較美國(guó)提前步入衰退，這也成為投資者看空歐元從而促使美元飆升的一個(gè)重要因素。三、美元指數(shù)的未來(lái)走勢(shì)關(guān)注因素美國(guó)10月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI為-1%,創(chuàng)J61年來(lái)的最大降幅，這也許預(yù)示著美國(guó)經(jīng)