宏達公司應收賬款管理失敗案例分析

1、%率學院LULIANGUNIVERSITY個人案例分析報告題目專業(yè)：班級：姓名：學號：任課教師：年月日宏達公司應收賬款治理失敗案例分析一、宏達公司的背景資料宏達公司是成立于1988年的電器股份制企業(yè),1994年3月,經(jīng)中國證監(jiān)會批準,宏達公司上市.該公司經(jīng)營范圍非常廣,包括電視產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電子醫(yī)療產(chǎn)品、電力設備、機械產(chǎn)品、數(shù)碼相機、通信及計算機產(chǎn)品等.但彩色電視機是宏達公司的拳產(chǎn)品,長期在國內(nèi)占據(jù)領先地位.1997年前后,宏達公司通過大幅降價的策略,保證了在國內(nèi)彩電市場的領頭羊地位.以后幾年中,隨著競爭對手競相降價,利潤空間越來越小.為了讓公司擺脫這種不利的局面,宏達公司迫切希望開拓國際市

2、場,特別是美國市場,通過在國內(nèi)和國際兩個市場開展,以減輕經(jīng)營的風險.二、應收賬款危機的始末自1996年以來,宏達公司的應收賬款迅速增加,從1995年的1900萬元增加到2003年的近50億元,應收賬款占資產(chǎn)總額的比例從1995年的0.3%上升到2003年的23.3%.2004年,宏達公司計提壞賬準備3.1億美元,截至2005年第一季度,宏達公司的應收賬款為27.75億元,占資產(chǎn)總額的18.6%o宏達公司不僅應收賬款大幅度增加,而且應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降,從1999年的4.67%下降到2005年的一季度的1.09%,明顯低于其他三家彩電業(yè)上市公司的同期應收賬款周轉(zhuǎn)率.巨額應收賬款大幅度減少了經(jīng)營

3、活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額,從1999年的30億元急劇下降到2002年的30億元.截至2004年年底,其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.6億元.2004年12月底,宏達公司發(fā)布公告稱,由于計提大額壞賬準備,該公司今年將面對重大虧損,擊昏了投資者以及中國家電業(yè).受專利費、美國對中國彩電反傾銷因素等影響,宏達公司白主要客戶一一美國進口商KR公司出現(xiàn)了較大虧損,全額支付公司欠款存在較大困難.由此可以看到,導致宏達公司巨額虧損的罪魁禍首是美國的經(jīng)銷商一一KR公司.美國KR公司成立于1997年,是由美國三聯(lián)公司、香港大洋公司和原鎮(zhèn)江江奎公司成立的合資企業(yè),JL為公司董事長.從2001年7月開始,宏達公司將其

4、彩電源源不斷地發(fā)往KR公司.然而產(chǎn)品是出去了,貨款卻沒收到.KR公司當家人JL,這位被美國?時代?雜志評為2002年全球最具競爭力的企業(yè)家,總是以質(zhì)量問題或貨款未收回為借口,拒付或拖欠宏達公司貨款.宏達公司2003年年報、2004年年報都顯示,KR拖欠宏達公司應收賬款近40億元.2004年3月23日,宏達公司發(fā)表的2003年年度報告披露,截至2003年年末,公司應收賬款49.85億元人民幣,其中KR的應收賬款為44.46億元.2003年3月25日,宏達公司發(fā)表的2002年年報顯示,宏達公司實現(xiàn)收入125.9億元,實現(xiàn)凈利1.75億元,但經(jīng)營性現(xiàn)金流量為-29.7億元,這是自編制現(xiàn)金流量表以來1

5、998年,宏達公司經(jīng)營性現(xiàn)金流首次出現(xiàn)負數(shù).截至2002年底,宏達公司應收賬款仍高達42.2億元,其中未收回的KR的應收賬款數(shù)額為38.3億4.6億美元.兩相比擬,應收賬款不降反升.同時宏達公司擁有70多億元的存貨,其中31.2億元是庫存商品,22.56億元是原材料.令人迷惑不解的是,盡管KR欠下如此巨額的款項,但是在年報中,無論是監(jiān)事會報告還是會計師事務所的財務報告,均沒有對此做出特別提醒.這些數(shù)據(jù)在宏達公司今年第一季度季報出現(xiàn)了變化,其中,公司的應收賬款減少為45.72億元,但存貨由年初的70億元增長為78.84億元,并未出現(xiàn)危機.KR在與宏達公司的交易中,凡賒銷均走保理程序.KR保理公司

6、、宏達公司三家簽訂協(xié)議后,保理公司將會通知零售商如沃爾瑪,不得向KR直接支付貨款,而是把貨款交給保理公司,由保理公司將錢按10御90%勺比例在KR和宏達公司之間分賬.KR公司稱,對于沒有進連鎖超市的貨物,KR向宏達公司提供支票擔保,而這局部貨數(shù)量很小.也就是說,宏達公司的貨款回收有兩種方式：保理程序和KR的支票擔保.對此,在國際貿(mào)易中,買方的支票擔保對于賣方的保護程度與常用的信用證完全不同.支票擔保的有效性取決于買方的信用及資金賬戶狀況,銀行不承當支付責任.“冰凍三尺,非一日之寒.宏達公司受KR所累,已非一朝一夕.早在2003年3月5日就有媒體報道,KR與宏達公司之間的業(yè)務往來可能讓宏達公司蒙

7、受損失.可是宏達公司并未緊急剎車.KRB收賬款事件后,宏達公司治理層已經(jīng)決心對宏達公司進行一場脫胎換骨的“甩包袱,以便2005年輕裝上陣,因此才會一年計提26億元來自KR應收賬款的壞賬,新治理者不希望這個包袱更持久地影響宏達公司.2004年后半年來,宏達公司在生死關頭曾經(jīng)謀劃收購KR重新啟動國際化戰(zhàn)略.而接收KR的代價就是KR的4.7億美元貨款.對于KR來說,4.7億美元首先是償付水平的問題,要KR一時拿出這么多現(xiàn)金相當困難；即使是有,KR也會想出種種方法予以拖欠.讓KR還款的路徑已被證實是行不通的.以4.7億美元為代價接盤KR進軍北美市場,可能是一種勝利,也可能是一種無奈之舉.接收KR至少有

8、兩個好處,一是借助收購KR之渠道,宏達公司國際化一步登天；二是解決KR遺留欠款問題,輕裝前進.宏達公司在印尼曾經(jīng)有類似的經(jīng)歷,宏達公司早在2000年就開始對印尼出口,方式是與印尼本地廠商合作,印尼廠商進行生產(chǎn),宏達公司進行貼牌.同時此廠商還進行自有品牌產(chǎn)品的銷售.一段時間的合作之后,印尼合作伙伴拖欠宏達公司大筆欠款.最后的結(jié)果是宏達公司收購印尼合作方,擁有印尼合作方在東南亞的銷售網(wǎng)絡.在強大的銷售網(wǎng)絡支撐下,宏達公司產(chǎn)品大舉進攻印尼,其中包括彩電、空調(diào).到現(xiàn)在,宏達公司的空調(diào)、彩電已經(jīng)占據(jù)了印尼絕大局部市場,而印尼市場是東南亞最大的市場,占據(jù)了印尼市場,也就占據(jù)了東南亞的制高點.盡管KR事件與

9、印尼的情況不盡相同,但兩者有可比性.接手KR之后,宏達公司將在美國借助KR現(xiàn)有渠道及產(chǎn)業(yè)上下游資源,銷售KR品牌的產(chǎn)品.一個背景是,KR在低端市場,是美國家電銷售量最大的品牌,擁有相當大的影響力.收購完成后,就不會產(chǎn)生現(xiàn)在與KR發(fā)生的問題,由于宏達公司面對的是沃爾瑪?shù)攘闶凵?其即使拖欠宏達公司貨款,性質(zhì)也不會像現(xiàn)在這樣嚴重,就像現(xiàn)在的宏達公司與蘇寧、國美的合作一樣,略去了KR這個麻煩的中間環(huán)節(jié).但這還是一種設想,對于宏達公司而言,如何迫使KR就范是當時最大的考驗.如果成功,宏達公司將順利渡過這一難關.當時宏達公司沒有在美國對KR提起訴訟,就是考慮到一場漫長的跨國訴訟對宏達公司是更大的風險.由于

10、根據(jù)宏達公司與KR所簽署的協(xié)議,按照屬地原那么,所有訴訟必須在美國進行,而判決的執(zhí)行也必須在美國執(zhí)行.三、宏達公司應收賬款治理評析應收賬款是反映上市公司經(jīng)營治理水平和盈利真實狀態(tài)的重要指標之一.投資者比擬關注上市公司的賬面盈利的增減,面對賬面盈利的真實性和可靠性關注不夠.在當前我國上市治理方面還在比擬薄弱的情況下,不少上市公司的賬面盈利與實際納入囊中的盈利往往存在較大的差異,尤其是一旦應收賬款中出現(xiàn)壞賬、事先又計提缺乏,當年的實際盈利常會因此出現(xiàn)大幅波動.應收賬款的壞賬計提比例通常隨著年限的增加而提升.國外一般對3年期以上的應收賬款計提100%勺壞賬準備,而目前我國上市公司的平均計提比例為68

11、.35%,對計提比例也沒有制度上的強制性.這就造成了局部上市公司通過不確定的計提比例,以應收賬款的增減調(diào)節(jié)利潤,多數(shù)表現(xiàn)為虛增利潤.一旦提升計提比例或足額計提,或壞賬實際發(fā)生,往往導致上市公司突現(xiàn)虧損或盈利大幅下降.應收賬款治理中存在隱憂的有3類上市公司：一是應收賬款數(shù)額較大且事先沒有足額計提壞賬準備的上市公司；二是3年期其他應收款數(shù)額大且壞賬準備計提缺乏的上市公司；三是應收賬款占主營業(yè)務收入比例過高的上市公司.上市公司應收賬款引發(fā)的投資風險,往往讓投資者措手不及.宏達公司對KR的應收賬款可能影響產(chǎn)生的風險估計缺乏,據(jù)此,公司董事會決定按更為謹慎的個別認定法對該項應收賬款計提壞賬準備,按會計估計變更進行相應的會計處理.宏達公司在2004年12月的公告中表示,準備對KR應收款按3.1億美元計提壞賬準備.但是,宏達公司有近一半的應收賬款仍然處于敞口風險中.財務人員應該