轉(zhuǎn)軌時期我國金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動因的實證研究_第1頁
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文檔簡介

1、轉(zhuǎn)軌時期我國金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動因的實證研究一般而言,金融是經(jīng)濟發(fā)展的衍生物,它隨著分工的出現(xiàn)而出現(xiàn),并且隨著分工與專業(yè)化的發(fā)展而發(fā)展。但反過來,金融的發(fā)展又通過促進分工與專業(yè)化的發(fā)展而對經(jīng)濟的發(fā)展具有促進作用。因此,研究金融發(fā)展的軌跡及其變遷的經(jīng)濟動因是經(jīng)濟分析的重要內(nèi)容。表征金融發(fā)展的指標很多,由于金融結(jié)構(gòu)不僅從總量上反映了金融上層建筑與實體經(jīng)濟的相對規(guī)模,而且還反映了各種金融工具在不同實體部門與金融中介機構(gòu)之間的配置,因此它被認為是反映金融發(fā)展的最重要的指標之一。轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的一個主要特征是各種經(jīng)濟變量的迅速變遷,這一特征同樣也體現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)上。具體來說,對我國而言,這種變遷體現(xiàn)在兩個層次上

2、:一是整個國家層面上金融結(jié)構(gòu)的變遷,主要表現(xiàn)在金融工具總量、結(jié)構(gòu)及其在不同部門間分布的變遷;二是區(qū)域金融結(jié)構(gòu)變遷的不平衡性。表現(xiàn)在不同經(jīng)濟發(fā)展水平的地區(qū)間金融工具總量及其配置方式均不相同。從這一實際出發(fā),本研究的主要目的是對這些具體的變遷特征進行深入的考察并分析產(chǎn)生這些變遷背后的經(jīng)濟學動因,據(jù)此對我國金融結(jié)構(gòu)的變遷績效有一個客觀有效的評價,并進而使其對我國進一步的有效金融結(jié)構(gòu)選擇提供一種決策的依據(jù)。為此,本研究的主要內(nèi)容分為以下幾部分:第一部分(2):從金融理論的發(fā)展軌跡中厘清金融發(fā)展的產(chǎn)生背景、在金融理論中的地位、發(fā)展脈絡(luò)及其研究的主要內(nèi)容。這一部分分析表明,金融結(jié)構(gòu)理論屬于金融發(fā)展理論的分

3、析范疇,其分析的基本前提假設(shè)是金融非中性。它的發(fā)展背景是二戰(zhàn)后經(jīng)濟學界對欠發(fā)達經(jīng)濟向發(fā)達經(jīng)濟的過渡問題的普遍關(guān)注。最早從金融結(jié)構(gòu)角度關(guān)注金融發(fā)展問題的學者應(yīng)當首推格利和肖,但真正建立了這一領(lǐng)域的完整分析體系的是戈德斯密斯。他指出,研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系的最重要渠道是研究金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的關(guān)系。第二部分(3、4、5):金融結(jié)構(gòu)的衡量及其經(jīng)濟效應(yīng)。對金融結(jié)構(gòu)進行研究的基礎(chǔ)是尋求一個能有效衡量金融結(jié)構(gòu)變量的指標體系,這一工作是由戈德斯密斯完成的。戈德斯密斯將金融工具的發(fā)行做了非金融機構(gòu)、金融機構(gòu)和國外部門等三部分的分解,并根據(jù)國民收入與證券價格的變化情況對其進行了調(diào)整,從而得出了一套比較系統(tǒng)

4、科學的測定金融結(jié)構(gòu)的方法。同時,戈德斯密斯指出,金融結(jié)構(gòu)這一指標可以據(jù)研究問題的不同情況對其內(nèi)部結(jié)構(gòu)進行進一步的分解并根據(jù)實際數(shù)據(jù)的可得性對計算指標進行適當?shù)卣{(diào)整,以便更深入地探究經(jīng)濟運行的機制和增加指標計算的現(xiàn)實地可操作性。金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟效應(yīng)主要體現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長關(guān)系與金融結(jié)構(gòu)與貨幣政策有效浙江大學博士學位論文轉(zhuǎn)軌時期我國金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動因的實證研究性兩個方面。根據(jù)分析,金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響主要體現(xiàn)在金融工具和金融中介機構(gòu)的多樣化發(fā)展對經(jīng)濟增長的不同影響上。同時,在不同的金融結(jié)構(gòu)下貨幣政策的有效性條件是不同的??傮w而言,不管在何種金融結(jié)構(gòu)下,貨幣政策的有效性問題可以分為兩種情況

5、進行考察:一是政府是否參與了實物產(chǎn)品的買賣與分配:二是價格是否具有完全的彈性、是否存在貨幣幻覺等現(xiàn)象。第三部分(6):轉(zhuǎn)軌時期我國金融結(jié)構(gòu)特征的實證。本部分的內(nèi)容可以分為兩個層面:我國總體金融結(jié)構(gòu)狀況與我國不同區(qū)域金融結(jié)構(gòu)狀況。對于前者,分析結(jié)果表明,相對于國際的一般經(jīng)驗,我國的FIR值的變化顯得異乎尋常的快,這表明我國的各相關(guān)經(jīng)濟部門存在著對金融工具的超量發(fā)行沖動。從各個部門金融工具的發(fā)行變化比較來看,我國的金融工具發(fā)行主要集中在金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)兩個部門,政府在金融工具總發(fā)行中所占的比重不大,且金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)的金融工具發(fā)行呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系:在轉(zhuǎn)軌的前一時期,非金融機構(gòu)的發(fā)行占優(yōu),

6、而后一時期金融機構(gòu)的發(fā)行則取得了主導地位。另外,對金融工具的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析表明,我國金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)的金融工具發(fā)行均表現(xiàn)為非均衡性:金融機構(gòu)的發(fā)行以流通中的貨幣與各種存款為主,非金融機構(gòu)的發(fā)行則以各種銀行貸款為主,而其它各種證券的發(fā)行所占比重均較小。這表明我國各經(jīng)濟主體所面臨的金融工具選擇還是比較少的。對于后者,我們主要分析了我國不同地區(qū)貸款結(jié)構(gòu)的差異,所得結(jié)果表明,首先,從貸款量的變化來看,貸款總量與人均量均與當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展水平成正比。除國有經(jīng)濟外的其它經(jīng)濟體越發(fā)達,當?shù)氐娜司J款總量與增速均越居于前列。不過,對存款變化的分析結(jié)果則表明,人均存款與變化速率與經(jīng)濟發(fā)展水平基本無關(guān),各地的人均存款變化呈趨勢相同的態(tài)勢,分析其中的原因,這可能與發(fā)達地區(qū)的人們投資選擇范圍更為寬泛有關(guān)。第四部分(7):我國金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟績效。這一研究范疇內(nèi)的內(nèi)容分為兩部分,一是研究了金融結(jié)構(gòu)發(fā)展與經(jīng)濟增長各主要表征指標之間的關(guān)系:二是研究了金融結(jié)構(gòu)與金融深化

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