企業(yè)人員素質(zhì)測(cè)評(píng)及答案

1、測(cè)試題一、請(qǐng)根據(jù)你的實(shí)際情況回答下列問(wèn)題。測(cè)驗(yàn)A以下十題，如有適合你的，請(qǐng)打個(gè)“，”。1.在讀書時(shí)傳來(lái)電視的聲音，也滿不在乎。2吃蘋果比較喜歡連皮一起啃下去。3最近早上醒來(lái)，感到精神特別清爽。4在玩電子游戲而輸給人家時(shí)，不氣餒，想下一次扳回來(lái)。5著手做的事，不到最后絕不罷手。6跟人家相約，都必定在約定時(shí)間之前抵達(dá)。7看電視遇到播廣告，就換別的頻道看看。8看到老朋友或同學(xué)在馬路對(duì)面，會(huì)大聲招呼。9穿越馬路，會(huì)急步快走。10最近又交了新朋友。測(cè)驗(yàn)B在最近半年，有沒有發(fā)生過(guò)以下情況，如有適合你的，請(qǐng)打個(gè)“1夜里睡覺時(shí)，做過(guò)像是脖子被人掐住的噩夢(mèng)。2曾經(jīng)看到異性眼眸而感到渾身發(fā)毛。3在沒想到的地方碰到

2、熟人。4曾經(jīng)光看朋友的表情，就知道他在想什么。5曾經(jīng)以分秒之差趕不上火車或公車。6曾經(jīng)覺得好像被陌生人跟蹤。7曾經(jīng)覺得有人憎恨你。8你的情人（或配偶）曾經(jīng)對(duì)第三者抱有好感。9曾經(jīng)有過(guò)當(dāng)想念某人，就接到對(duì)方的電話。10你的情人（或配偶）曾經(jīng)遭遇事故或不幸。二、請(qǐng)根據(jù)你的實(shí)際情況，選擇一個(gè)最適合你的答案。1你是老板，一名雇員向你獻(xiàn)上有關(guān)提高效率的計(jì)策，而他的建議是你過(guò)去已想過(guò)并打算實(shí)施的。那么，下面哪種處理方法較好？A.閉口不提你以前的想法，只贊揚(yáng)他的合作精神B.告訴他你真實(shí)的想法，但也對(duì)他給予充分的肯定C.無(wú)選擇2你與一個(gè)下屬離開一家餐館，發(fā)現(xiàn)餐館少找了你們五塊錢。你收人頗豐，時(shí)間又寶貴，這時(shí)你

3、怎么辦？A.這不只是錢的問(wèn)題，還關(guān)系到原則。應(yīng)該回轉(zhuǎn)去提意見，如可能，收回缺額B.忘掉此事C.叫下屬去提意見D.無(wú)選擇3你是個(gè)從普通職員提升起來(lái)的經(jīng)理，工作很繁忙同時(shí)你的部門有一系列復(fù)雜的日常業(yè)務(wù)，你知道自己比手下任何人都更勝任這些事務(wù)，那么，你選擇下列哪些做法？A.對(duì)每件具體工作事必躬親B.把這些事分別派給幾個(gè)下屬去于C無(wú)選擇4你知道這位可能成為你客戶的人是個(gè)蝴蝶標(biāo)本收集者，你帶著業(yè)務(wù)目的拜訪他。你拿出一個(gè)標(biāo)本說(shuō)：聽說(shuō)你是蝴蝶標(biāo)本專家，這是我孩子捕到的一只蝴蝶，我把它帶來(lái)是想請(qǐng)教您它是什么蝴蝶?！蹦泐A(yù)計(jì)可能發(fā)生哪種情形？A.他會(huì)覺得你有些冒昧、不合時(shí)宜B.他會(huì)對(duì)你產(chǎn)生好感C.無(wú)選擇5你希望一

4、位執(zhí)拗的同事按你的建議去做應(yīng)怎么辦？A.只考慮這建議會(huì)給你帶來(lái)榮譽(yù)B.盡量使他相信這建議至少有一部分是出自他的頭腦C.無(wú)選擇6假設(shè)自己是一家商店的經(jīng)理，一位顧客闖入你辦公室怒沖沖地發(fā)泄不滿，你意到完全是她的錯(cuò)，應(yīng)如何走第一步棋？A.努力遷就她的錯(cuò)誤看法，對(duì)她表示同情B.告訴她去找顧客意見簿或?qū)Ｋ敬寺毜墓芾砣藛T，如果要求是正當(dāng)?shù)膯?wèn)題會(huì)得到解決；而找你是沒用的C.心平氣和地向她指出其不滿是誤會(huì)造成的，不是商店的責(zé)任D.無(wú)選擇7有位女士來(lái)你店里買鞋，由于她右足略大于左足，總也找不到她能穿的鞋，你覺得應(yīng)當(dāng)解釋一下。你如何措辭？A.女士，您的右腳比左腳大B.女士，您的左腳比右腳小C.無(wú)選擇。8辦公空間有

5、限，你不得不將一位很有能力的供銷專家安排在打字員辦公桌旁。這位專家是公司元老，工作一向出色，年薪也相當(dāng)高；但他常遲到，不到休息時(shí)間便去喝茶小憩，桌上總是亂糟糟例而這會(huì)給那些優(yōu)秀的打字員造成不良影響。至于那些剛從商業(yè)學(xué)校畢業(yè)、工資較低的打字員更容易受影響，你將怎么做？A.解雇專家B.如果打字員不守規(guī)章，就解雇她們。因?yàn)樯虡I(yè)學(xué)校的畢業(yè)生比熟練的供銷售專家容易找得多C.無(wú)選擇（即不想選任何答案）9下面哪種說(shuō)法比較好？A.我專程前來(lái)找你談這件事B.我恰巧到附近有事、因此順便來(lái)和你談點(diǎn)事兒C,無(wú)選擇10善于言辭是優(yōu)秀業(yè)務(wù)人員的標(biāo)志，假定你和一位學(xué)識(shí)淵博、掌握數(shù)國(guó)語(yǔ)言的博士交談，你會(huì)選擇哪類風(fēng)格的句子來(lái)表

6、達(dá)？A.這屬于每日必有之常事B.這是常見的事C.這種事發(fā)生得很頻繁D.無(wú)選擇三、選擇一個(gè)最適合你的管寨，請(qǐng)盡快回答，不要多做考慮。1我不敢和上司提出會(huì)引起爭(zhēng)議的問(wèn)題。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此2當(dāng)我和上司的意見不一致時(shí)，我會(huì)把雙方的意見結(jié)合起來(lái)，設(shè)法想出另一個(gè)全新的點(diǎn)子來(lái)解決問(wèn)題。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D說(shuō)不準(zhǔn)E偶爾如此F大多如此G總是如此3當(dāng)我不同意上司的看法時(shí)，我會(huì)把自己的意見講出來(lái)。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此4為了避免和上司的爭(zhēng)議，我會(huì)保持沉默。A.從

7、不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此5我所提出的辦法，都能融合各種不同的意見。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此6當(dāng)我想讓上司接受我的看法時(shí)，我會(huì)提高我的音量。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此7在會(huì)議中，我會(huì)婉轉(zhuǎn)地把爭(zhēng)議的激烈程度減弱下來(lái)。總是如此A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G8我和上司意見出現(xiàn)分歧時(shí)，我會(huì)以折衷的方式解決。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.

8、總是如此9我會(huì)據(jù)理力爭(zhēng)，直到上司了解我的立場(chǎng)。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此10我會(huì)設(shè)法使?fàn)幷撾p方的分歧顯得并沒有那么重要。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此11我認(rèn)為應(yīng)該坐下來(lái)好好談?wù)劜拍芙鉀Q彼此的意見。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此12當(dāng)我和上司爭(zhēng)執(zhí)時(shí)，我會(huì)堅(jiān)定表明我的意見。A.從不如此B.大多不如此C.偶爾不如此D.說(shuō)不準(zhǔn)E.偶爾如此F.大多如此G.總是如此四、請(qǐng)根據(jù)你的實(shí)際情況作“是"或“否"的回答。1你

9、是否有工作的理想和目標(biāo)？（）2你對(duì)目前的工作，是否當(dāng)作是自己的終身事業(yè)？（）3你是否有進(jìn)修的計(jì)劃：（）4你是否經(jīng)常注意科學(xué)知識(shí)？（）5你是否研究別人在事業(yè)上成功的原因？（）6在工作上你是否從來(lái)沒有“力不從心”的感覺？（）7你能愛惜時(shí)間和利用時(shí)間嗎？（）8你處理工作時(shí)，能分輕重緩急嗎？（）9在工作上遇到困難，你是否從來(lái)沒有急躁的感覺或者消極的表現(xiàn)？（）10你對(duì)工作的選擇是否很謹(jǐn)慎？（）11當(dāng)別人在工作上有困難時(shí)，你會(huì)樂(lè)意幫忙嗎？（）12你見到別人做成功一件事時(shí)，是否從不妒忌？（）13你對(duì)工作是否有競(jìng)爭(zhēng)的心理？（）14在辦公的時(shí)間里，你是否很少閑聊？（）15你對(duì)同事是否從不隨便批評(píng)？（）16當(dāng)別人

10、對(duì)你提出一些工作上的意見時(shí)，你能虛心接受嗎？（）17 .你是否能謹(jǐn)慎地相信別人？（）18 .在工作上你能發(fā)表獨(dú)到的見解嗎？（）19 .你能否時(shí)時(shí)勉勵(lì)那些在工作上表現(xiàn)消極的人？（）20 .你是否很關(guān)心自己的事業(yè)，時(shí)時(shí)研究能促進(jìn)工作效率的方法？（）21 .你感到負(fù)責(zé)任是一件愉快的事情嗎？（）22 .你有閱讀的習(xí)慣和計(jì)劃嗎？（）23 .你是否能遵守諾言、不令人失望？（）24 .你是否時(shí)時(shí)檢討自己，并為工作擬定計(jì)劃？（）25 .你能體會(huì)到人生以服務(wù)為主的意義嗎？（）測(cè)評(píng)結(jié)果:一、測(cè)評(píng)目標(biāo)心理健康度在測(cè)驗(yàn)A和測(cè)驗(yàn)B中，每一個(gè)"V'按5分計(jì)算。各算出總分。然后從測(cè)驗(yàn)A的總分扣除測(cè)驗(yàn)B的總

11、分，再加50分上去，就是被測(cè)評(píng)者所得的分?jǐn)?shù)。依據(jù)分?jǐn)?shù)，推斷被測(cè)評(píng)者的健康狀況。診斷結(jié)果29分以下：會(huì)毫無(wú)緣由地?zé)┰旰徒箲]，渾身倦怠。這時(shí)候身體略感不適，就很容易患大病。雖然與一般疲倦沒有什么差異，但因而生場(chǎng)大病的可能性很高。3060分：最近的健康狀況不算很好，或工作操勞或游玩過(guò)度而沒有好好休息。如以為身體棒、撐得住而一直逞強(qiáng)，疲勞會(huì)趁虛大舉侵入。為預(yù)防病倒，宜放慢生活腳步，調(diào)適一下。6180分：有正常且適度的健康狀態(tài)。生活安定且有規(guī)律，身心保持均衡。只要三餐正常而睡眠充足，任何疲勞都可立即消失?；謴?fù)精力也很快。81分以上：精力足，煩惱少，心情舒暢。但就因事事得心應(yīng)手，無(wú)往不利，或趁勢(shì)橫沖直撞而

12、無(wú)法克制。所以這時(shí)應(yīng)該要留意的，不是健康與疾病，而是傷害或事故。二、測(cè)評(píng)目標(biāo)與卜級(jí)的親和力凡是選B的就得3分；選了兩個(gè)或兩個(gè)以上“無(wú)選擇”者減去5分，一個(gè)“無(wú)選擇”也未選的也減去5分;第6題作對(duì)了，算被測(cè)評(píng)者選了一個(gè)“未選擇”。診斷結(jié)果27-30分：被測(cè)評(píng)者十分善于協(xié)調(diào)與屬下的關(guān)系。長(zhǎng)于以情動(dòng)人、以理服人，用高超的技巧來(lái)使目的得以實(shí)現(xiàn)。有能力成為一個(gè)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、管理者。1724分：被測(cè)評(píng)者與下屬的關(guān)系一般。平常情形下，能夠以合理的方式使下屬接受他（她）的意見并按意圖去干。但如若時(shí)間緊迫或情況特殊，往往會(huì)做出一些不當(dāng)?shù)臎Q定。這說(shuō)明可能不太勝任大范圍內(nèi)公務(wù)關(guān)系的管理與協(xié)調(diào)。15分以下：很不善于調(diào)

13、節(jié)與屬下的關(guān)系。不了解在處理工作關(guān)系時(shí)“因勢(shì)利導(dǎo)”的原則，對(duì)人的觀察和體諒也不夠，很難得心應(yīng)手地運(yùn)用技巧來(lái)協(xié)調(diào)好各方面的關(guān)系。三、測(cè)評(píng)目標(biāo)與上級(jí)的溝通能力三、測(cè)評(píng)目標(biāo)與上級(jí)的溝通能力案題號(hào)ABCDEFG165432102012345630123456401234565012345666543210701234568012345690123456100123456110123456120123456診斷結(jié)果54-72分：與上司的關(guān)系很好，對(duì)上司能夠以誠(chéng)相待，但有時(shí)過(guò)于倔強(qiáng)。36一53分：與上司的關(guān)系不錯(cuò)，修得公司人際關(guān)系，善于協(xié)調(diào)。18一35分：與上司的關(guān)系一般，表面上與上司處得很好，實(shí)際上雙方

14、缺乏真誠(chéng)的理解。017分：報(bào)不會(huì)處理與上司的關(guān)系，常常沒有主見，限于被動(dòng)。四、測(cè)評(píng)目標(biāo)事業(yè)成就感每題答“是”記4分，答“否”不計(jì)分。各題得分相加，統(tǒng)計(jì)總分。39分以下：說(shuō)明對(duì)工作和事業(yè)缺之誠(chéng)意和興趣，事業(yè)成就感較低。4059分:說(shuō)明被測(cè)評(píng)者的事業(yè)成就感一般。60分以上：說(shuō)明被測(cè)評(píng)者對(duì)事業(yè)有計(jì)劃，能努力工作，事業(yè)必有所成就。第三章企業(yè)價(jià)值評(píng)估一、單項(xiàng)選擇題1 .按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市價(jià)/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動(dòng)因素的是（）。2 .有關(guān)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值表述不正確的是（）。8. 一個(gè)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件，是其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值超過(guò)清算價(jià)值C.依據(jù)理財(cái)?shù)摹白岳瓌t”，當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值

15、大于清算價(jià)值時(shí)，投資人通常會(huì)選擇繼續(xù)經(jīng)營(yíng)D.如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價(jià)值，則企業(yè)必然要進(jìn)行清算3 .市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)而且（）。A.連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)4 .企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象一般是（）5 .用可比企業(yè)的市凈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值應(yīng)該滿足的條件為（）。A.適合連續(xù)盈利，并且3值接近于1的企業(yè)。B.適合市凈率大于1,凈資產(chǎn)與凈利潤(rùn)變動(dòng)比率趨于一致的企業(yè)C.適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。D.適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)6 .甲公司今年的每股收益為2元，分配股利0.6元/股，該公司利潤(rùn)和股

16、利的增長(zhǎng)率都是5%3值為1.2。政府債券利率為4%股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為6%問(wèn)該公司的預(yù)期市盈率是（）。B.4.557 .企業(yè)債務(wù)的價(jià)值等于預(yù)期債權(quán)人現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是8 .A公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，3系數(shù)為1.1。政府債券利率為3%股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%則該公司的內(nèi)在市盈率為()。A.9.76B.12D.8.469 .在相對(duì)價(jià)值法中，(D.實(shí)體價(jià)值/凈資本比率模型10 .某公司年初股東權(quán)益為1500萬(wàn)元，年初凈負(fù)債為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)600萬(wàn)元，每年凈投資為零，所得稅率為40%，加權(quán)平均資

17、本成本為10%，則該企業(yè)實(shí)體價(jià)值為()萬(wàn)元。A.3600B.2400C.2500D.1600二、多項(xiàng)選擇題1. 在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有()。D.具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率2. 應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有()C.未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)3. 企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在()。4. 下列說(shuō)法中正確的有()。A. 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債B. 股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(本期凈投資-凈負(fù)債增加)C. 投資資本=股東權(quán)益+凈負(fù)債D. 投資資本=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)5. 市盈率和市

18、凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括()。A.股利支付率6. 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的有()。7. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想有8. 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的說(shuō)法正確的是（9. 企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在（10. 判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是（）。A. 具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率B. 具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與資本成本接近C. 現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率相同D.具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與銷售增長(zhǎng)率接11. 以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯(cuò)誤的有（）。A. 預(yù)測(cè)基數(shù)應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整B. 預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)

19、的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在5至7年之間C. 實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量D. 后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率越高，企業(yè)價(jià)值越大三、判斷題1. 由于價(jià)值評(píng)估具有科學(xué)性和客觀性，所以其結(jié)論對(duì)企業(yè)來(lái)講具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。（）2. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計(jì)”是單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的合計(jì)，即企業(yè)作為整體的價(jià)值。（）3. 即使在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長(zhǎng)率也可能不同。（）4. “經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量”是指在沒有資本支出和經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本的情況下，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。（）四、計(jì)算分析題1 .A公司是一個(gè)規(guī)模較大的跨國(guó)公司，目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。2001年

20、每股凈利潤(rùn)為13.7元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為6%，預(yù)計(jì)該公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率與宏觀經(jīng)濟(jì)相同，為維持每年6%的增長(zhǎng)率，需要每股股權(quán)本年凈投資11.2元。據(jù)估計(jì)，該企業(yè)的股權(quán)資本成本為10%。請(qǐng)計(jì)算該企業(yè)2001年每股股權(quán)現(xiàn)金流量和每股股權(quán)價(jià)值。2. 甲企業(yè)今年的每股凈利是0.5元，分配股利0.35元/股，該企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%3彳t為0.75。政府長(zhǎng)期債券利率為7%股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)附加率為5.5%。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)的本期市盈率和預(yù)期市盈率；（2）如果乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè)，今年的實(shí)際每股收益為1元，未來(lái)每股收益增長(zhǎng)率是6%，分別采用本期市盈率和預(yù)期市盈率計(jì)算乙企業(yè)股票

21、價(jià)值。3. 甲企業(yè)今年每股凈利為0.5元/股，預(yù)期增長(zhǎng)率為7.8%，每股凈資產(chǎn)為1.2元/股，每股收入為2元/股，股東權(quán)益凈利率為10.6%，銷售凈利率為3.4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與該企業(yè)類似的有5家，相關(guān)資料見下表：企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)計(jì)銷售凈利率A105%510%23%B6%10%3.2%C8%12%33.5%D138%614%54%E149%8%64.5%要求：(1)按照修正平均市盈率法計(jì)算甲企業(yè)每股價(jià)值；(2)按照修正平均市凈率法計(jì)算甲企業(yè)每股價(jià)值；(3)按照修正平均收入乘數(shù)法計(jì)算甲企業(yè)每股價(jià)值。(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果

22、均保留兩位小數(shù))4. 甲公司2006年底發(fā)行在外的普通股為5000萬(wàn)股，當(dāng)年銷售收入15000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本5000萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)2400萬(wàn)元，資本支出2000萬(wàn)元，折舊與攤銷1000萬(wàn)元。資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率為20%可以保持此目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。目前股票市場(chǎng)價(jià)格為5.0元/股。預(yù)計(jì)20072008年的銷售收入增長(zhǎng)率保持在20%勺水平上，2009年及以后銷售收入將會(huì)保持10%勺固定增長(zhǎng)速度。該公司的資本支出、折舊與攤銷、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、稅后利潤(rùn)與銷售收入同比例增長(zhǎng)。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%股票市場(chǎng)的平均收益率為10%2006年公司股票的貝他系數(shù)為2.0,2007年開始每年按照算數(shù)級(jí)數(shù)均勻下降，從2

23、009年開始停止下降，貝他系數(shù)變?yōu)?.7。要求：(1)計(jì)算20072010年各年的股權(quán)現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算2007年及以后各年的股權(quán)資本成本；(3)計(jì)算20072009年各年的折現(xiàn)系數(shù)(保留四位小數(shù))；(4)計(jì)算甲公司的每股價(jià)值并判斷該股票是否值得購(gòu)買(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))。5. A公司目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，本年度的稅后利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，假設(shè)沒有非營(yíng)業(yè)收益，發(fā)行在外的股數(shù)為2000萬(wàn)股，資本支出2000萬(wàn)元，折舊和攤銷1800萬(wàn)；本年度比上年度凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加800萬(wàn)元。按照經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%該公司的負(fù)債比率目前為20%預(yù)計(jì)將來(lái)繼續(xù)保持這一比率。經(jīng)估計(jì)該公司的股權(quán)成本為10%要

24、求：(1)計(jì)算該公司當(dāng)前的每股價(jià)值；(2)若考慮到今后想支持6%勺增長(zhǎng)率，若要保持股權(quán)價(jià)值與增長(zhǎng)率為5函提下的股權(quán)價(jià)值相等，則股權(quán)凈投資應(yīng)增加到多少？一、單選題答案:1. 【答案】B【解析】收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率（企業(yè)的增長(zhǎng)潛力）和股權(quán)成本，其中，銷售凈利率是關(guān)鍵因素;權(quán)益收益率是市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。2. 【答案】D【解析】一個(gè)企業(yè)的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。這種繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，摧毀了股東本來(lái)可以通過(guò)清算中得到的價(jià)值。3. 【答案】B【解析】本題的主要考核點(diǎn)是市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)而

25、且凈資產(chǎn)為正的企業(yè)。4. 【答案】B【解析】企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。5. 【答案】D【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且3值接近于1的企業(yè)；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè);收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。6. 【答案】B【解析】股利支付率=0.6/2=30%,股權(quán)資本成本=4%+1.2X6%=11.6%預(yù)期市盈率=股利支付率/（股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率）=30%/（11.6%-5%）=4.55。7. 【答案】D【解析】企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是預(yù)期企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是企業(yè)的加權(quán)平均資本成

26、本，企業(yè)債務(wù)的價(jià)值等于預(yù)期債權(quán)人現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率，要能反映其現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)是等風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)成本。8. B?！敬鸢附馕觥抗衫Ц堵?0.3/1X100%=30%增長(zhǎng)率為6%股權(quán)資本成本=3%+8.1 X5%=8.5%,內(nèi)在市盈率=30%/（8.5%-6%）=12。9. B【答案解析】市價(jià)/凈資產(chǎn)比率，就是市凈率，該模型適用于需要大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。【答案解析】年初投資資本=年初股東權(quán)益十年初凈負(fù)債=1500+500=2000（萬(wàn)元），息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=600X（1-40%）=360（萬(wàn)元），每年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-全部資本費(fèi)用=360-2000X10%=160（

27、萬(wàn)元），經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值=160+10%=1600（萬(wàn)元），企業(yè)實(shí)體價(jià)值=年初凈資本+經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值=2000+1600=3600（萬(wàn)元）。二、多選題答案：1. 【答案】CD【解析】判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是：（1）具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率;（2）企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近。2. 【答案】ACD【解析】選項(xiàng)B是收入乘數(shù)模型的驅(qū)動(dòng)因素。3. 【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是關(guān)于企業(yè)整體價(jià)值觀念的含義。見教材。4. 【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加、股權(quán)現(xiàn)金流量和投資資本等幾個(gè)概念的界定。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=經(jīng)營(yíng)流

28、動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體自由現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量=息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-本期凈投資-（稅后利息-凈負(fù)債增加）=EBITX（1-T）-本期凈投資-IX（1-T）+凈負(fù)債增加=（EBIT-I）X（1-T）-本期凈投資+凈負(fù)債增加=稅后利潤(rùn)-（本期凈投資-凈負(fù)債增加）根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益”即有“經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值+金融資產(chǎn)=（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)+金融負(fù)債）+股東權(quán)益”變形后得到：（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債）+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)=（金融負(fù)債-金融資產(chǎn)）+股東權(quán)益即：經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)=股東權(quán)益+凈負(fù)債投資資本即指股東權(quán)益和

29、凈負(fù)債（即從籌資的角度講，經(jīng)營(yíng)債務(wù)包括經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債和經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)，可理解為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范疇）。5. 【答案】ABC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素。市盈率=由此可知，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：增長(zhǎng)率；股利支付率；風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力。市凈率=由此可知，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：權(quán)益報(bào)酬率；股利支付率；增長(zhǎng)率；風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益報(bào)酬率。所以，市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括：股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。6. 【答案】AB【解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則;實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資

30、人的稅后現(xiàn)金流量之和。穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般等于銷售收入增長(zhǎng)率，也等于股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。7. 【答案】AD【解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則，也就是任何資產(chǎn)（包括企業(yè)或股權(quán)）的價(jià)值是其產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。【答案解析】投資項(xiàng)目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無(wú)限的；典型的項(xiàng)目投資具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。所以C、D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的?！敬鸢附馕觥科髽I(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加；整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式；部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值；整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)。【答案

31、解析】判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是：（1）具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率；（2）具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與資本成本接近。11.正確答案AD答案解析確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)情況，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期有多長(zhǎng)，預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)，實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期通常為57年，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確?！叭谫Y現(xiàn)金流量”是從投資人角度觀察的實(shí)體現(xiàn)金流量，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。有時(shí)候，改變后續(xù)期的增長(zhǎng)

32、率甚至對(duì)企業(yè)價(jià)值不產(chǎn)生任何影響。如果投資回報(bào)率與資本成本接近，每個(gè)新項(xiàng)目的凈現(xiàn)值接近于零，則銷售增長(zhǎng)并不提高企業(yè)的價(jià)值，是“無(wú)效的增長(zhǎng)”。因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。三、判斷題1、X【答案解析】企業(yè)價(jià)值受企業(yè)狀況和市場(chǎng)狀況的影響，隨時(shí)都會(huì)變化。價(jià)值評(píng)估依賴的企業(yè)信息和市場(chǎng)信息也在不斷波動(dòng)，新信息的出現(xiàn)隨時(shí)可能改變?cè)u(píng)估的結(jié)論。因此，企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的結(jié)論具有很強(qiáng)的時(shí)效性。2、X【答案解析】企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值又分為實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值、持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值、少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值等。資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計(jì)”是單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的合計(jì)，而不是企業(yè)作為整體的價(jià)值。3、X【

33、答案解析】在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長(zhǎng)率一定相同。因?yàn)樵凇胺€(wěn)定狀態(tài)下”，影響實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長(zhǎng)。4、X?！敬鸢附馕觥俊敖?jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量”是指在沒有資本支出和經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)的情況下，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。四、計(jì)算題答案：1. 每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤(rùn)-每股股權(quán)本年凈投資=13.7-11.2=2.5（元/股）X1.06）/（10%6%）=66.25（元/股）X1.08）/（10%-8%）=135（元/股）2. （1）甲企業(yè)股利支付率=每股股利/每股凈利=0.35/0.5=70%甲企業(yè)股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+3XX5.

34、5%=11.125%甲企業(yè)本期市盈率=股利支付率X（1+增長(zhǎng)率）一（股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率）=70%X（1+6%+（11.125%-6%）=14.48甲企業(yè)預(yù)期市盈率=股利支付率/（資本成本-增長(zhǎng)率）=70%/（11.125%-6%）=13.66（2）采用本期市盈率計(jì)算：ABC公司股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)本期每股收益X可比企業(yè)本期市盈率=1X14.48=14.48（元/股）采用預(yù)期市盈率計(jì)算：ABC公司股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)預(yù)期每股凈利XX13.66=14.48（元）3. (1)可比企業(yè)平均市盈率=(10+10.5+12.5+13+14)/5=12可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=(5涮6%8涮8%9%)/5=7.2%修正平均市盈率=12/7.2=1.67甲企業(yè)每股價(jià)值=1.67X7.8X0.5=6.51(元/股)(2)可比企業(yè)平均市凈率=(5+5.2+5.5+6+6.5)/5=5.64可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率=(10%+10%12%14%8%)/5=10.8%修正平均市凈率=5.64/10.8=0.52甲企業(yè)每股價(jià)值=0.52X1.2X10.6=6.61(元/股)(3)可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+2.4+3+5+6)/5=3.68可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)