科創(chuàng)板上市政策及流程

1、、科創(chuàng)板上市政策研究1月30日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式發(fā)布了科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）和關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“實(shí)施意見(jiàn)”），3月1日科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）正式實(shí)施。上交所將配套發(fā)布的6項(xiàng)配套規(guī)則包括：科創(chuàng)板發(fā)行承銷(xiāo)辦法、科創(chuàng)板上市規(guī)則、科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則、科創(chuàng)板交易特別規(guī)定、上交所上市委管理辦法、上交所科技創(chuàng)新咨詢(xún)委工作規(guī)則。上述“辦法”及“配套規(guī)則”對(duì)科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市的條件及流程做出了詳細(xì)規(guī)定。（一）上市一般條件1、科創(chuàng)板企業(yè)認(rèn)定證監(jiān)會(huì)實(shí)施意見(jiàn)強(qiáng)調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家

2、重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)?？苿?chuàng)板重點(diǎn)支持的行業(yè)為：新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主要推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。上市委員會(huì)就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行審核，可以根據(jù)需要向科技創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)提出咨詢(xún)。2、上市標(biāo)準(zhǔn)(1)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。五套差異化上市指標(biāo)，都以市值為劃分，發(fā)行人的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至

3、少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%;預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元；預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元;預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前

4、已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿(mǎn)足相應(yīng)條件。上述所稱(chēng)凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準(zhǔn)，所稱(chēng)凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均指經(jīng)審計(jì)的數(shù)值。整體而言，市值越大，盈利要求越低，10億以上還會(huì)考察凈利潤(rùn)，15億以上注重研發(fā)，20億以上看營(yíng)收規(guī)模，40億以上看相關(guān)產(chǎn)品及市場(chǎng)情況，完全放開(kāi)盈利要求。但是科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)是比創(chuàng)業(yè)要高的，甚至是要高于主板的，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也比市場(chǎng)預(yù)期要高的多，以?xún)衾麧?rùn)為例，科創(chuàng)板要求10億市值檔要求最近兩年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)不少于5000萬(wàn)，而創(chuàng)業(yè)板的要求則是最近兩年累計(jì)扣非

5、凈利潤(rùn)不少于1000萬(wàn)，主板的要求則是連續(xù)3年每年的凈利潤(rùn)都必須大于1000萬(wàn)。因此次項(xiàng)目不涉及到紅籌安排，故不討論紅籌企業(yè)科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)。(2)業(yè)務(wù)獨(dú)立性及控制權(quán)穩(wěn)定性發(fā)行人業(yè)務(wù)完整，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力:資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易。發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒(méi)有發(fā)生重大不利變化；控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰，最近2年實(shí)際控制

6、人沒(méi)有發(fā)生變更，不存在導(dǎo)致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。發(fā)行人不存在主要資產(chǎn)、核心技術(shù)、商標(biāo)等的重大權(quán)屬糾紛，重大償債風(fēng)險(xiǎn)，重大擔(dān)保、訴訟、仲裁等或有事項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。(3)經(jīng)營(yíng)合法性發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。最近3年內(nèi)，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，不存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為。董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不存在最近3年內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者

7、因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)等情形。二、生物醫(yī)藥企業(yè)科創(chuàng)板上市相關(guān)問(wèn)題（一）生物醫(yī)藥企業(yè)認(rèn)定根據(jù)上海市證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引，上市委員會(huì)認(rèn)定的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。在上市標(biāo)準(zhǔn)第五條中，要求生物醫(yī)藥企業(yè)擁有核心產(chǎn)品，借鑒香港聯(lián)交所對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)核心產(chǎn)品的定義，“核心產(chǎn)品”是指生物科技公司符合生物醫(yī)藥新規(guī)的、須經(jīng)主管當(dāng)局根據(jù)臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行審評(píng)、審批后方可上市銷(xiāo)售的生物科技產(chǎn)品，包括生物科技產(chǎn)品、流程或技術(shù)。上述生物科技產(chǎn)品主要分為藥劑（小分子藥物）、生物制劑和醫(yī)療器械和其他

8、生物科技產(chǎn)品。（二）關(guān)于企業(yè)科技創(chuàng)新的關(guān)注點(diǎn)上市指引要求保薦機(jī)構(gòu)關(guān)注發(fā)行人（擬上市企業(yè)）：（1）是否掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，核心技術(shù)是否權(quán)屬清晰、是否國(guó)內(nèi)或國(guó)際領(lǐng)先、是否成熟或者存在快速迭代的風(fēng)險(xiǎn);(2)是否擁有高效的研發(fā)體系，是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力，是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力，包括但不限于研發(fā)管理情況、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成及核心研發(fā)人員背景情況、研發(fā)投入情況、研發(fā)設(shè)備情況、技術(shù)儲(chǔ)備情況；(3)是否擁有市場(chǎng)認(rèn)可的研發(fā)成果，包括但不限于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專(zhuān)利、軟件著作權(quán)及新藥批件情況，獨(dú)立或牽頭承擔(dān)重大科研項(xiàng)目情況，主持或參與制定國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)情況，獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)

9、項(xiàng)及行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)情況；(4)是否具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括但不限于所處行業(yè)市場(chǎng)空間和技術(shù)壁壘情況，行業(yè)地位及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)性情況，核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)力情況；(5)是否具備技術(shù)成果有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果的條件，是否形成有利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，是否依靠核心技術(shù)形成較強(qiáng)成長(zhǎng)性，包括但不限于技術(shù)應(yīng)用情況、市場(chǎng)拓展情況、主要客戶(hù)構(gòu)成情況、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模及增長(zhǎng)情況、產(chǎn)品或服務(wù)盈利情況；(6)是否服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是否服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略等國(guó)家戰(zhàn)略，是否服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。上述問(wèn)題由發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)中說(shuō)明，上市審核機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板審核審核流程預(yù)

10、溝通不超過(guò)30材料核對(duì)預(yù)披露多輪詢(xún)問(wèn)輪詢(xún)問(wèn).市委員會(huì)審議聆訊上交所受理申請(qǐng)6個(gè)月有效期20日內(nèi)決定是否注冊(cè)受理申請(qǐng)日3月內(nèi)作出是否同意發(fā)行的審核意20工作日詢(xún)問(wèn)回復(fù)后10個(gè)工作發(fā)行上市為匹配“注冊(cè)制”的落地，科創(chuàng)板設(shè)計(jì)了與普通上市不同的審核流程，由上海證券交易所受理科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，并完成發(fā)行上市審核，經(jīng)上海證券交易所審核通過(guò)的企業(yè)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)股份注冊(cè)，注冊(cè)完成后，企業(yè)即可申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。根據(jù)上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則(下稱(chēng)“審核規(guī)則)”和科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)及相關(guān)文件的規(guī)定，上表中多個(gè)主要階段的相關(guān)內(nèi)容如下：(1)提交申請(qǐng)前的預(yù)溝通：在提交發(fā)行上市申請(qǐng)

11、文件前，對(duì)于重大疑難、無(wú)先例事項(xiàng)等涉及本所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用的問(wèn)題，發(fā)行人及保薦人可以通過(guò)本所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行咨詢(xún)；確需當(dāng)面咨詢(xún)的，可以通過(guò)本所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)預(yù)約。(2)提交申請(qǐng)：發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定聘請(qǐng)保薦人進(jìn)行保薦，并委托保薦人通過(guò)本所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、審計(jì)報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)、公司章程、股東大會(huì)決議等注冊(cè)申請(qǐng)文件，上市保薦書(shū)以及上交所要求的其他文件。該等文件應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足上海證券交易所科創(chuàng)板上市保薦書(shū)內(nèi)容與格式指引上海證券交易所科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件受理指引等內(nèi)容與格式要求。(3)受理：上交所在收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后5個(gè)工

12、作日內(nèi)，對(duì)文件進(jìn)行核對(duì)，作出是否受理的決定，若需補(bǔ)正的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)補(bǔ)正。(4)預(yù)披露：受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件當(dāng)日，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、上市保薦書(shū)、審計(jì)報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)等文件。在上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)后至中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)則的規(guī)定，對(duì)預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、上市保薦書(shū)、審計(jì)報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)等文件予以更新并披露。(5)首輪問(wèn)詢(xún)：上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問(wèn)詢(xún)。在首輪審核問(wèn)詢(xún)發(fā)出前，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員不得與審核人員接觸，不得以任何形式干擾審核工作。(6)首

13、輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)：在首輪審核問(wèn)詢(xún)發(fā)出后，發(fā)行人及其保薦人對(duì)上交所審核問(wèn)詢(xún)存在疑問(wèn)的，可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行溝通；確需當(dāng)面溝通的，可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)預(yù)約。(7)多輪問(wèn)詢(xún)：首輪審核問(wèn)詢(xún)后，存在下列情形之一的，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)收到發(fā)行人回復(fù)后十個(gè)工作日內(nèi)可以繼續(xù)提出審核問(wèn)詢(xún):a)首輪審核問(wèn)詢(xún)后，發(fā)現(xiàn)新的需要問(wèn)詢(xún)事項(xiàng)；b)發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的回復(fù)未能有針對(duì)性地回答上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的審核問(wèn)詢(xún)，或者本所就其回復(fù)需要繼續(xù)審核問(wèn)詢(xún)；c)發(fā)行人的信息披露仍未滿(mǎn)足中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上交所規(guī)定的要求；d)上交所認(rèn)為需要繼續(xù)審核問(wèn)詢(xún)的其他情形。(8)出具審核報(bào)告：上交所

14、發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)收到發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)上交所審核問(wèn)詢(xún)的回復(fù)后，認(rèn)為不需要進(jìn)一步審核問(wèn)詢(xún)的，將出具審核報(bào)告并提交上市委員會(huì)審議。(9)上市委員會(huì)審議：上市委員會(huì)召開(kāi)審議會(huì)議，對(duì)上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告及發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議。5名委員(其中法律、會(huì)計(jì)各1名)就審核報(bào)告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意見(jiàn)發(fā)表意見(jiàn)，按少數(shù)服從多數(shù)原則形成同意或者不同意發(fā)行上市的審議意見(jiàn)。(10)出具審核意見(jiàn)或終止審核：上交所結(jié)合上市委員會(huì)的審議意見(jiàn)，出具同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)或者作出終止發(fā)行上市審核的決定(11)報(bào)送審核意見(jiàn)：上交所審核通過(guò)的，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)

15、、相關(guān)審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)文件，并通知發(fā)行人及其保薦人。（12）證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求本所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的,上交所向發(fā)行人及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提出反饋問(wèn)題。（13）證監(jiān)會(huì)注冊(cè)：證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或不予注冊(cè)的決定。發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改注冊(cè)申請(qǐng)文件，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求交易所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)?！?個(gè)月”的冷靜期：根據(jù)審核規(guī)則第78條，上交所審核不通過(guò)，作出終止發(fā)行上市審核的決定或中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予注冊(cè)決定的，自決定作出之日起6個(gè)月后，發(fā)行人方可再次向上交所提交發(fā)行上市申請(qǐng)此外，根據(jù)審核

16、規(guī)則（征求意見(jiàn)稿），科創(chuàng)板上市審核流程原則上不超過(guò)6個(gè)月，審核時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)問(wèn)詢(xún)的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)3個(gè)月。就目前已完成注冊(cè)的28家企業(yè)而言，整個(gè)上市審核流程時(shí)間均未超過(guò)4個(gè)月（從3月22日首批受理到7月22日首批上市），但也存在3月22日受理的申報(bào)企業(yè)中，仍有6家處于審核階段，因此具體審核周期尚待進(jìn)一步觀察。（二）科創(chuàng)板審核特點(diǎn)第一、詢(xún)問(wèn)全面：科創(chuàng)板審核問(wèn)詢(xún)角度全面，與招股書(shū)的相關(guān)章節(jié)充分呼應(yīng)，針對(duì)性強(qiáng)。反饋問(wèn)題分為基本情況（關(guān)于發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)和董監(jiān)高等）、發(fā)行人核心技術(shù)、發(fā)行人業(yè)務(wù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、風(fēng)險(xiǎn)揭示以及其他事項(xiàng)等七大類(lèi)。在其他事項(xiàng)中，

17、主要為募投相關(guān)問(wèn)題。若募投產(chǎn)能遠(yuǎn)高于現(xiàn)有產(chǎn)能，可能會(huì)被問(wèn)及募投項(xiàng)目必要性。公司需要結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)率情況，分析募投項(xiàng)目大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能的必要性，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能消化的具體措施。第二、重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)問(wèn)題：業(yè)績(jī)真實(shí)性關(guān)系到企業(yè)能否滿(mǎn)足上市標(biāo)準(zhǔn)，也是上市造假的重災(zāi)區(qū)，而企業(yè)可持續(xù)盈利能力問(wèn)題關(guān)系到上市后的經(jīng)營(yíng)情況，因此財(cái)務(wù)類(lèi)問(wèn)題和業(yè)務(wù)類(lèi)問(wèn)題不僅是投資者最關(guān)心的問(wèn)題，也是監(jiān)管層最關(guān)心的問(wèn)題。在28家企業(yè)回復(fù)的1355個(gè)問(wèn)題中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析類(lèi)問(wèn)題達(dá)444個(gè)，占比達(dá)32.77%,其次分別為業(yè)務(wù)問(wèn)題和基本情況問(wèn)題，數(shù)量分別為282個(gè)（占比達(dá)20.81%）和236個(gè)（占比達(dá)17.42%）。第三、細(xì)致關(guān)注核心技術(shù)問(wèn)題：一般招股書(shū)中都將核心技術(shù)放在業(yè)務(wù)和技術(shù)章節(jié)中，而科創(chuàng)板要求將核心技術(shù)相關(guān)的問(wèn)題從業(yè)務(wù)中拆分出來(lái)獨(dú)立成章，反映了科創(chuàng)板對(duì)申請(qǐng)企業(yè)核心技術(shù)的關(guān)注程度很高。經(jīng)對(duì)28家企業(yè)所受到的所有問(wèn)詢(xún)問(wèn)題的分析，我們發(fā)現(xiàn)如下兩點(diǎn)：一是核心技術(shù)問(wèn)題貫穿審核全流程。不僅上交所的問(wèn)詢(xún)和上市委員會(huì)會(huì)議審核階段會(huì)關(guān)注核心技術(shù)問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)發(fā)行注冊(cè)階段也有可能會(huì)對(duì)核心技術(shù)問(wèn)題繼續(xù)發(fā)問(wèn)。二是核心技術(shù)問(wèn)題十分細(xì)致。上交所在問(wèn)詢(xún)中會(huì)要求發(fā)行人進(jìn)一步披露技術(shù)細(xì)節(jié)性問(wèn)題，還要求與行業(yè)水平進(jìn)行比對(duì)，若發(fā)行人披露稱(chēng)掌握國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)時(shí)，可能會(huì)要求發(fā)行人提供進(jìn)一步