我國國有股份制保險公司治理模式分析

1、我國國有股份制保險公司治理模式分析         10-12-19 16:24:00     作者：魏思博    編輯：studa090420論文關(guān)鍵詞保險企業(yè)；公司治理；股權(quán)結(jié)構(gòu)  論文摘要近年來，公司治理成為社會廣泛研究的一個重大課題，在我國的保險企業(yè)中公司治理的程度還處于初級階段。本文首先從保險企業(yè)公司治理的特殊性入手進行分析，探討我國保險企業(yè)公司治理中遇到的問題，然后寫出了美國公司治理中的值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的三個方面

2、，最后針對存在的問題和國外的經(jīng)驗提出了六點對策。這些對策是以此次金融危機中表現(xiàn)優(yōu)秀的美國保險公司為參照標準而提出的，又充分考慮了我國公司治理發(fā)展水平和特點。      一、保險企業(yè)公司治理的特殊性      (一)外部性巨大      保險公司通過與眾多行為人簽訂保單從而形成了復(fù)雜的契約關(guān)系，其利益相關(guān)者一保單持有人分布在社會各個層面。因而一旦保險企業(yè)經(jīng)營失敗就會產(chǎn)生巨大的負外部性。一個保險公司倒閉會引發(fā)金融界的多米諾骨牌效應(yīng)，使得社會信用出現(xiàn)危

3、機，經(jīng)濟秩序遭到破壞。所以，在經(jīng)營目標方面，對于普通公司可以追求股東利益最大化，但保險公司應(yīng)更多的考慮保單持有人的利益。      (二)資本結(jié)構(gòu)特殊      保險是負債比例很高的行業(yè)，具有典型的股東一債權(quán)人矛盾。在所有權(quán)方面，保險公司的資產(chǎn)中只有很少的部分屬于股東，大部分貢獻來自于債權(quán)人一即投保人。在收益分配方面，投保人或受益人享有固定比例的投資回報，股東享有剩余索取權(quán)。也就是說，保險公司的利潤越大，股東越有好處。這樣一來，股東為追求高額的風(fēng)險回報偏向于鼓勵經(jīng)理投資高風(fēng)險項目。 

4、    (三)產(chǎn)品的長期償付性      保險企業(yè)的產(chǎn)品就是保單，和其他企業(yè)的產(chǎn)品相比，最明顯的區(qū)別在于保單價值實現(xiàn)的時間跨度長。根據(jù)最大誠信原則，保險企業(yè)必須對保單持有人隨時具備償付能力，否則不但保險企業(yè)會因資金鏈條斷裂而面臨破產(chǎn)，也會影響社會的穩(wěn)定。      二、我國國有股份制保險企業(yè)公司治理存在的問題      (一)問題的表現(xiàn)      為了研究中

5、國保險公司治理效率，采用ccr模型和ccr交叉評價模型，在軟件使用上。用LNG11. 0和MAT-LABR2008a編輯軟件。采用ING11. 0軟件對ccr模型求解數(shù)學(xué)規(guī)劃，得出的數(shù)據(jù)是技術(shù)效率TE。用MATLA-BR2008a軟件對ccr交叉評價模型進行求解，得出的數(shù)據(jù)是交叉技術(shù)效率TE。      從上表可以看出，外資保險公司效率比中資保險公司高，雖然中資公司效率增速快，但以2008年計算，外資公司技術(shù)效率平均值比中資保險公司高3. 71%，交叉效率值比中資保險公司高12. 86%。由此可見，我國保

6、險公司效率低，存在公司治理改進的必要性。      (二)問題存在的原因      1.大股東超額控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。      我國國有股份制保險公司控股權(quán)集中于國企手中，也就是說，國企充當了很多保險公司的股東。在國家控股的保險公司中，國有股比例占到45% 70%。應(yīng)當承認，由于保險公司治理具有巨大的外部性，國家出于穩(wěn)定社會方面的考堵功口強對保險公司的控制也可以理解，但是股權(quán)過分集中帶來的最直接后果是既占用了大量的國家財富，又容易損害到中

7、小股東權(quán)益，還削弱了公司內(nèi)部治理的效能。      2.獨立董事制度不到位。      我國國有股份制保險公司與國外相比，最顯著的差距是獨立董事制度不到位。在獨立董事產(chǎn)生上，其產(chǎn)生方式是推薦形式，這就難免依附于董事會或經(jīng)理層，影響其獨立性;在作用的發(fā)揮上，獨立董事未必能得到充分披露的信息，也就不可能發(fā)表針對公司經(jīng)營決策的獨到看法。      3.內(nèi)部人自利行為。      保險公司經(jīng)營目標的多元化

8、以及業(yè)務(wù)范圍的擴展使得企業(yè)本身的信息量更大，復(fù)雜性更高。一方面保險公司管理層掌握信息，另一方面很多股東又是外行。管理層出現(xiàn)內(nèi)部人自利行為就難以避免了。管理層過度追求短期利益不顧風(fēng)險存在;提高職工福利侵蝕利潤等等，都是內(nèi)部人自利行為的表現(xiàn)。從本次金融危機對保險企業(yè)造成的影響來看，大多保險公司的高級經(jīng)理們都相信:基于保險的利益相關(guān)者紛繁復(fù)雜，保險金對社會信用的特殊影響地位，即使由于管理不善使得保險企業(yè)面臨困境，也有政府提供援助幫自己度過難關(guān)。這就助長了管理層漠視經(jīng)營風(fēng)險傾向高風(fēng)險投資，有學(xué)者指出保險業(yè)正在綁架全社會。      4.信息披露不及時不

9、合規(guī)。      在實務(wù)中保險企業(yè)信息披露中存在的間題在于信息披露不真實、不準確;信息披露不充分、不完整;信息披露不及時。這樣不僅損害投資者利益和保險企業(yè)的形象，更會滋生內(nèi)幕交易的溫床。我國保險公司單靠保單收入不足以維持經(jīng)營，很多企業(yè)將盈利重心放在保險基金的投資上，形成了數(shù)額巨大的非主營業(yè)務(wù)收人，可是在年度財務(wù)報告中對利潤總額由主營業(yè)務(wù)利潤、非主營業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成沒有詳細披露，降低了投資者對該企業(yè)風(fēng)險的評價能力。另外，在當今物價水平持續(xù)上漲的情況下，各保險企業(yè)也沒有就此對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果可能造成的影響進行說明。   

10、60;  三、美國保險企業(yè)治理模式      2007年的美國金融危機對保險企業(yè)也造成了強烈的沖擊，在美國由于中小保險公司嚴格控制了次級貸債券投資而受到較小的直接損失，反而是大保險公司忽視了風(fēng)險蒙受巨額虧損。最典型的就是美國國際集團AIG接受政府1500億美元經(jīng)濟援助。這反映了美國保險企業(yè)的公司治理模式和風(fēng)險評價機制還有不完善的環(huán)節(jié)，但從發(fā)展歷史上、組織機構(gòu)設(shè)置上、管理經(jīng)驗上等方面我國保險企業(yè)與美國相比還有很大差距。美國公司治理模式值得我們學(xué)習(xí)、借鑒。      (一)信息披

11、零      保險企業(yè)信息披露的目的，是為股東、客戶和其他利益相關(guān)者提供真實有效的信息，使其做出理性的決策。美國公司信息披露分為兩類:一類是強制性披露，一類是自愿性披露。其中強制性披露按照發(fā)展階段又可細分為上市時的申報披露和上市后的持續(xù)性披露。除此之外就屬于自愿披露了。在內(nèi)容上，強制性披露包括核心信息年報、營業(yè)前景預(yù)測、財務(wù)及法律的專業(yè)信息等;自愿性披露則以非核心信息的新聞發(fā)布會為典型代表。下表將美國保險業(yè)的公司、高級管理層、中介機構(gòu)對各個信息披露的相應(yīng)責(zé)任展示出來?？梢钥闯觯绹髽I(yè)的信息披露貴任分屬明確、全面，可以劃分清楚發(fā)行公司、高級管理

12、層、中介三方的責(zé)任。            10-12-19 16:24:00     作者：魏思博    編輯：studa090420 (二)實行獨立黃事制度      獨立董事制度在美國盛行有以下兩個原因:一是有助于提高經(jīng)濟效益，二是美國特殊司法制度催生的結(jié)果。商業(yè)周刊的一項研究表明獨立藍事與經(jīng)營效益正相關(guān)。獨立董事設(shè)置與否，設(shè)置的合理性都會影響到該公司

13、的股東回報率。另外，后金融危機時代中，美國監(jiān)管機構(gòu)大大加強了對保險公司的監(jiān)管審查力度，在法院審查中如果一些事項是經(jīng)過了獨立藍事同意的，則法院將對獨立藍事以過錯責(zé)任的注意義務(wù)來決定其責(zé)任，因此經(jīng)營層出于減輕自身責(zé)任的考慮樂于引進獨立董事。茸事會下設(shè)五個委員會:審計委員會、薪酬委員會、執(zhí)行委員會、財務(wù)委員會以及公司治理委員會。下圖以在此次金融危機中表現(xiàn)良好的伯克希爾·哈撤韋公司為例，說明在藍事會的各職能委員會以及它們的內(nèi)部黃事構(gòu)成情況。不難看出，在審計委員會和公司治理委員會中均由外部獨立藍事組成，只有在財務(wù)委員會內(nèi)部藍事的人數(shù)才超過外部蓋事。    

14、0; (三)市場控制型公司法人治理模式      美國公司股份分散，股權(quán)流動性水平高。在二級市場上，中小投資者根據(jù)公司經(jīng)營業(yè)績情況來決定買人或賣出該公司股票。如果中小投資者得到的信息是近期公司經(jīng)營情況良好，于是買人股票，股價上升，公司融資增加，社會聲譽提高;如果中小投資者得到的信息是近期公司經(jīng)營糟糕，于剝多人會賣出股票，股價下跌，公司信譽下降，如果情況繼續(xù)惡化，公司被兼并、改組或解散，經(jīng)理人員將會失業(yè)，這也成為經(jīng)理們努力提高公司盈利的壓力和動力。如圖所示，個人投資者占到公司股權(quán)49%，個人投資者和機構(gòu)投資者合計占到89 %&

15、#160;。      四、完善我國保險公司治理模式的實施措施      雖然發(fā)達國家公司治理模式有需要我們學(xué)習(xí)的地方，但是公司治理模式與所在國特殊的歷史文化背景是分不開的，所以我們不能一味照抄照搬，應(yīng)當發(fā)揮自己的優(yōu)勢，吸取精華，摸索經(jīng)驗，形成自己的特色。      (一)加強董事會建設(shè)      首先，提高董事會成員專業(yè)化程度。我國國有股份制保險公司業(yè)務(wù)范圍不斷擴展，保險、銀行、證券三大金融支柱

16、橫向聯(lián)合，董事要發(fā)揮決策職能，應(yīng)該對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)和管理科學(xué)具備較高的理論水平以及充分的實踐經(jīng)驗。其次，進一步完善獨立董事制度。在獨立董事產(chǎn)生上，應(yīng)該減少公司內(nèi)部人員對其施加的影響;在作用發(fā)揮上，保險企業(yè)應(yīng)盡量提供全面詳細的信息;在獨立董事人數(shù)上，可以根據(jù)各企業(yè)實際情況有所增加，提高獨立董事在董事會的比重。      (二)規(guī)范管理層運作      由于經(jīng)理人員與股東之間存在利益不一致，股東需要找到一種方法來有效控制和監(jiān)督經(jīng)理的經(jīng)營行為。這里從獎勵和懲處兩個方面分析。從獎勵方面來說，可以嘗試以虛

17、擬股票期權(quán)等對經(jīng)理層進行期權(quán)激勵，只有不斷取得更多經(jīng)營上的業(yè)績，投資者才愿意購買該公司股票，這樣股價上升，未來某個時刻持有股票期權(quán)的經(jīng)理行權(quán)的時候才可能獲得更多的回報。經(jīng)理層與股東的長期利益就這樣連在一起了。從懲處方面來說，完善責(zé)任制，并嚴格依有關(guān)法規(guī)及保險行業(yè)標準處罰。      (三)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化      我國國有股份制保險公司內(nèi)部股東大會、董事會的和監(jiān)事會三者之間沒有形成互相制衡的關(guān)系，究其根源在于股權(quán)過分集中所致。于是擺在我們眼前的一個現(xiàn)實并緊迫的問題就是分散股權(quán)，實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化

18、，這里提出兩點建議。第一，通暢產(chǎn)權(quán)流通體制，讓保險公司充分引進多方投資者，比如外資金融集團、社?；稹⒚駹I資本等。第二，保持新資本不斷注人，擴大保險公司籌資渠道，提高保險企業(yè)償付能力，從而更好的借用先進的公司治理模式。其實我國有些保險公司在這方面已經(jīng)做了有益的嘗試，這里舉中國平安保險公司的例子。根據(jù)中國平安向證監(jiān)會提交的股權(quán)說明書，該公司的股權(quán)主要分布于外資金融集團、國家政府職能部門、工會組織、國內(nèi)外中小投資者。具體來說，匯豐控股有限公司掌握16.79%;深圳市國資委掌握7.44%;中國平安保險股份有限公司、平安證券和平安信托工會工作委員會合計掌握9. 81%;H股股東掌握18. 04%,A股股東掌握42.75%?？梢钥闯觯桨补镜墓蓹?quán)所有者既有外國銀行、又有本國的政府和企業(yè)。既在我國證券市場上市，又在香港市場上市。不但有效籌集了大量資本，而且股權(quán)分配的比例也比較適當