金蝶與用友的比較分析報(bào)告

1、金蝶與用友的比較分析目錄一、公司簡(jiǎn)介 21、問(wèn)題的提出 22、用友軟件簡(jiǎn)介 23、金蝶軟件簡(jiǎn)介 3二、 兩者首次公開(kāi)發(fā)行股票籌資情況對(duì)比 41、上市情況簡(jiǎn)介 42、融資差異原因分析 5三、 用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對(duì)比 61、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn) 62、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析 7四、 用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比 81、對(duì)比的相關(guān)問(wèn)題說(shuō)明 82、會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整 83、經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比結(jié)論 10五、 財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較 121、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況 122、金蝶軟件財(cái)務(wù)資源流量分析及發(fā)展戰(zhàn)略解析 13六、 結(jié)論 13一、公司簡(jiǎn)介1、問(wèn)題的提出用友軟件股份

2、 （以下簡(jiǎn)稱用友軟件 ） 和金蝶國(guó)際軟件集團(tuán) （ 以下簡(jiǎn)稱金蝶軟件 ） 是分別在中國(guó)大陸主板和創(chuàng)業(yè)板上市的國(guó)兩家最大的管理軟件供應(yīng)商， 也是全球 軟件市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的獨(dú)立軟件廠商之一。 兩家企業(yè)原本應(yīng)該具有很多的相似之 處，然而經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展它們卻逐漸開(kāi)始向人們展現(xiàn)出各自鮮明而迥異的特點(diǎn)。 那么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢 ?是雙方所擁有的資源的差異，還是各 自發(fā)展戰(zhàn)略的不同 ?又或者二者之間本來(lái)就存在著一種在的聯(lián)系 ?在對(duì)用友軟件 和金蝶軟件這兩家公司進(jìn)行深入研究之前， 我們有必要先對(duì)它們各自的發(fā)展歷程 有一個(gè)大概的了解。2、用友軟件簡(jiǎn)介用友軟件成立于 1988 年，長(zhǎng)期致力于提供具有自

3、主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理、 ERP軟件、服務(wù)與解決方案，并在金融信息化和軟件外包等領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地 位。2001年 5 月，用友軟件股票在證券交易所掛牌上市 （股票簡(jiǎn)稱：用友軟件； 股票代碼： 600588）。用友軟件專注于軟件業(yè)發(fā)展， 1988年至 1999年，用友軟件 通過(guò)普及財(cái)務(wù)軟件成功推進(jìn)中國(guó)會(huì)計(jì)電算化進(jìn)程；從2000 年起，用友軟件開(kāi)始向ERP軟件廠商轉(zhuǎn)型，2002年，公司在中國(guó)ERP軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率首次成 功超越國(guó)際廠商， 打破了由國(guó)際廠商壟斷管理軟件高端市場(chǎng)的局面， 成為中國(guó)最 大的ERP軟件廠商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的重大突破。 從2001年到2006年用 友軟件的兩種主要產(chǎn)

4、品即財(cái)務(wù)軟件及 ERP軟件的中國(guó)市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，財(cái)務(wù) 軟件從20. 9%增長(zhǎng)到29. 7%, ERP軟件從16. 2%增長(zhǎng)到24. 5%，到2006 年兩種產(chǎn)品都分別在同類產(chǎn)品中國(guó)市場(chǎng)占有率中排名第一， 是名副其實(shí)的中國(guó)管 理軟件行業(yè)龍頭。今天，用友軟件致力于通過(guò)普及ERP推進(jìn)中國(guó)企業(yè)信息化進(jìn)程，全面推動(dòng)中 國(guó)企業(yè)管理進(jìn)步，提升中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前，近 50萬(wàn)家中外企業(yè)運(yùn) 行著用友管理軟件，每年有4萬(wàn)家企業(yè)選擇用友ERP每天至少有200萬(wàn)人使用 著用友軟件。用友軟件在中國(guó)境擁有 4l 家地區(qū)分子公司、 5000人的軟件產(chǎn)品研 發(fā)、營(yíng)銷和咨詢顧問(wèn)實(shí)施專家隊(duì)伍；用友軟件擁有由總部、研發(fā)

5、中心、ERP應(yīng)用研究中心等在的中國(guó)最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)組織和 1000人以上的研發(fā)隊(duì)伍。 通過(guò)合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用友軟件建立了中國(guó)最大的管理/ ERP軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與 合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在日本、泰國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家市場(chǎng)，用 友軟件建立了分公司和代表處， 從簽單、 實(shí)施售后服務(wù)， 用友軟件可以在當(dāng)?shù)貙?shí) 現(xiàn)對(duì)客戶的全程服務(wù)。3、金蝶軟件簡(jiǎn)介金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)總部位于中國(guó)，始創(chuàng)于 1993年 8 月，長(zhǎng)期致力于開(kāi)發(fā)及 銷售針對(duì)快速成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)中企業(yè)管理需求的、 通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供服務(wù)的企業(yè)管 理及電子商務(wù)應(yīng)用軟件和為企業(yè)構(gòu)筑電子商務(wù)平臺(tái)的中間件軟件， 同時(shí)，向全球 圍的顧客提供與軟件產(chǎn)品

6、相關(guān)的管理咨詢、實(shí)施與技術(shù)服務(wù)。2001年 2 月，金蝶軟件在聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號(hào)為8133，于 2005年 7月20 日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號(hào) 268。金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)附屬公司 有專注于中國(guó)大陸市場(chǎng)的金蝶軟件 (中國(guó)) 、專注于除中國(guó)大陸以外的亞太地區(qū)市 場(chǎng)的金蝶國(guó)際軟件集團(tuán) () ，專注于全球客戶化開(kāi)發(fā)和軟件外包業(yè)務(wù)的金蝶軟件技 術(shù)() ，以及專注于中間件業(yè)務(wù)的金蝶中間件等。 金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)是中國(guó)首家獲 得 IS09001 國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)應(yīng)用軟件供應(yīng)商，在中國(guó)大陸擁有 40 家以 營(yíng)銷與服務(wù)為主的分支機(jī)構(gòu)和約 1200家咨詢、技術(shù)、實(shí)施服務(wù)、分銷等合作伙 伴。金蝶軟

7、件營(yíng)銷、服務(wù)及伙伴網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)大陸分為華南、華東、華北、華中、 東北、西南、西北七大區(qū)域，遍及 221個(gè)城市和地區(qū)，目前擁有員工 3200人， 客戶遍及亞太地區(qū)，包括中國(guó)大陸、 、新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)， 總客戶數(shù)量超過(guò)40萬(wàn)家。金蝶軟件是中國(guó)第一個(gè) WINDOWS財(cái)務(wù)軟件，第一個(gè) 純JAVA中間件軟件，第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)三層結(jié)構(gòu)的ERP系統(tǒng)一金蝶軟件K/ 3的創(chuàng)造者，其中金蝶K/ 3 ERP軟件也是中國(guó)中小型企業(yè)市場(chǎng)中占有率最高 的企業(yè)管理軟件。金蝶 EAS是面向大中型企業(yè)，采用最新的 ERP II管理思想和 一體化設(shè)計(jì)的ERP管理軟件，涵蓋企業(yè)部資源管理、供應(yīng)鏈管理、客戶關(guān)系管

8、理、 知識(shí)管理、商業(yè)智能等超過(guò) 50 個(gè)應(yīng)用模塊集成軟件，并能實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的商務(wù)協(xié) 作和電子商務(wù)的應(yīng)用。在計(jì)世資訊 (2005 年中國(guó) IT 用戶滿意度調(diào)研中，金蝶軟件獲得了“ ERP 軟件行業(yè)應(yīng)用滿意度第一 "、“HR軟件用戶滿意度綜合第一"、“業(yè)務(wù)基礎(chǔ)軟件平 臺(tái)用友軟件滿意度第一” 、“應(yīng)用服務(wù)器服務(wù)滿意度第一 "四項(xiàng)大獎(jiǎng)；而在(2005- -2006 年中國(guó)應(yīng)用服務(wù)器中間件市場(chǎng)研究報(bào)告中，金蝶軟件高居中國(guó)應(yīng)用服務(wù) 器中間件市場(chǎng)本土廠商的第一位； 此外，金蝶軟件的BOS集成平臺(tái)還被中國(guó)電腦 用戶協(xié)會(huì)評(píng)為“ 2005年度創(chuàng)新產(chǎn)品 "。二、兩者首次公開(kāi)發(fā)行

9、股票籌資情況對(duì)比1、上市情況簡(jiǎn)介管理軟件產(chǎn)業(yè)是我國(guó)增長(zhǎng)最快的行業(yè)之一， 用友軟件和金蝶軟件作為其中的 兩大龍頭，它們之間的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)形成了“北用友、南金蝶 "的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。從 上文的介紹中， 我們可以看出， 同樣都是我國(guó)著名的軟件企業(yè)， 用友軟件和金蝶 軟件的發(fā)展歷程在一定程度上是很相似的。首先，它們都是私人控股企業(yè)，又以財(cái)務(wù)軟件起家；其次，兩家企業(yè)同時(shí)選 擇了上市發(fā)展的道路； 最后，又同時(shí)面臨軟件行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型的 問(wèn)題。然而，這兩家企業(yè)也存在著一個(gè)很明顯的不同點(diǎn)，那就是由于上市地點(diǎn)、 外部監(jiān)管制度等各種客觀原因的不同，使得用友軟件和金蝶軟件 IPO(Initial P

10、ublic Offer 首次公開(kāi)發(fā)行股票 )的融資結(jié)果出現(xiàn)了巨大的差異，從而也直接導(dǎo) 致在上市后兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)資源稟賦之間存在著較大的差距。通過(guò)下表，我們可以大致了解到用友軟件和金蝶軟件在當(dāng)時(shí)上市的一些情況：«1;用友軟件和金蝶軟杵上帀情況對(duì)服衷tMA上海A feP弄港（剛業(yè)密）妙旬萬(wàn)證S7M）萬(wàn)耘36 611如攤幾1卄22-9僅寄莎isS 88此元人民麗7200萬(wàn)儀W賣料康涯】北貞用木軾忡股蔚棄垠金2001年年應(yīng)館&|打-上克證尊遼斗所，20OL盤堆國(guó)除枕護(hù)集詡布限處可.IMi暉年廈報(bào)吿Z+普牌観交騎，2MI.2、融資差異原因分析兩家企業(yè)選擇上市的那段期間，正是世界證券市場(chǎng)

11、狂熱追捧高科技概念的時(shí) 候，中國(guó)股市在當(dāng)時(shí)也明顯受到了美國(guó)高科技股熱潮的影響。用友軟件正是在這樣一種國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)于高科技股票異常追捧的背景下進(jìn)行上市的，同時(shí)用友軟件還是我國(guó)實(shí)行核準(zhǔn)制以來(lái)的第一家發(fā)行并上市的股票，上市題材比較獨(dú)特，盈利能力較強(qiáng)。各種因素綜合在一起，使得用友軟件能夠成功運(yùn)用當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的“機(jī) 會(huì)之窗"，發(fā)行市盈率高達(dá)64. 35倍，募集資金8. 88億元人民幣。相比而言，金蝶軟件選擇上市的證券市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)，監(jiān)管體系比較完備，信息披露比較齊全，另外，證券市場(chǎng)基本上是以機(jī)構(gòu)投資者為主 的，這樣的證券市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的估計(jì)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是比較準(zhǔn)確和客觀的。和用友

12、軟件規(guī)模相當(dāng)?shù)慕鸬浖诋?dāng)時(shí)只以較低的市盈率進(jìn)行發(fā)行，籌得的現(xiàn)金幾乎只有前者的1/9。不同的IPO路徑和時(shí)機(jī)直接造成了此后兩家企業(yè)財(cái)務(wù)資源 的巨大差距。本文根據(jù)兩家公司在上市第一年（即2001年）后所公布的年度會(huì)計(jì)報(bào)告編制 了下表，從中我們可以看出用友軟件和金蝶軟件在“起跑點(diǎn) "上各自所擁有財(cái)務(wù) 資源的迥異狀況：S3:用友枕件和金煤秋件財(cái)務(wù)狀況對(duì)比I25.-431M）元6603TT6. ST7.M4.71甕料東dooi覃鋒度眾咎國(guó)一上需證券査舅陽(yáng)2001.金罷謂際軟件熱團(tuán)育除公可，2001年暉廈卅吿Rb香艷収交所，ZOOb依靠著2001年的IPO融資，用友軟件積聚了豐富的財(cái)務(wù)資源，與

13、金蝶軟件 和軟件產(chǎn)業(yè)的其他公司相比，用友軟件體現(xiàn)出了強(qiáng)大的財(cái)務(wù)靈活性和舉債能力， 為未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使得自己能夠從容地應(yīng)對(duì)未來(lái)技術(shù)變化帶來(lái)的 研究開(kāi)發(fā)巨額支出和市場(chǎng)營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)支，并展開(kāi)主動(dòng)出擊的態(tài)勢(shì)。三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對(duì)比1、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)關(guān)于什么樣的資源才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源， 本文在之前已經(jīng)闡述了一般性 的標(biāo)準(zhǔn)。然而，當(dāng)我們把研究對(duì)象細(xì)化到一家具體的企業(yè)時(shí)，如果要比較準(zhǔn)確地 識(shí)別并判斷出企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)擁有以及在未來(lái)的發(fā)展中還需要的戰(zhàn)略資源，就必須先對(duì)這家企業(yè)所在的行業(yè)有所了解。用友軟件和金蝶軟件同屬于管理軟件行業(yè)， 因此，我們應(yīng)該先從這一行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，

14、在通過(guò)結(jié)合前文所論述的戰(zhàn)略資軟件 產(chǎn)品的特殊性決定了該行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。 軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng)的制造業(yè) 商品相比具有其較特殊的特點(diǎn)：第一，特殊的成本結(jié)構(gòu)。軟件產(chǎn)品是一種依附于信息資源的商品，它在很大 程度上是軟件技術(shù)人員腦力勞動(dòng)的成果， 因此，與之對(duì)應(yīng)的是高額的研究開(kāi)發(fā)成 本，包括系統(tǒng)開(kāi)發(fā)人員的薪酬，開(kāi)發(fā)設(shè)備和儀器的采購(gòu)費(fèi)用以及其他特殊材料的 耗費(fèi)等等。不過(guò)，這些費(fèi)用只是生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的固定成本， 也就是說(shuō)這類費(fèi)用的 發(fā)生與企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)多少件軟件成品是無(wú)關(guān)的。 在開(kāi)發(fā)成功之后，如果企業(yè)決定 擴(kuò)大生產(chǎn)，只要承擔(dān)很少的復(fù)制費(fèi)用，即軟件產(chǎn)品的變動(dòng)成本相對(duì)于固定成本來(lái) 說(shuō)是微乎其微的。例如，微軟公司

15、為開(kāi)發(fā) Windows95 投入了 25 億美元，而從 生產(chǎn)第二光盤開(kāi)始，每光盤只需幾十美分的拷貝成本。第二，對(duì)用戶的鎖定性。 對(duì)于一般的商品而言， 如果消費(fèi)者在使用過(guò)程中發(fā)現(xiàn)不盡如人意， 他大可以去尋 找另一種替代品， 并不需要承擔(dān)很多的轉(zhuǎn)換成本。 但軟件產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出另一種 特點(diǎn)，由于轉(zhuǎn)換成本過(guò)高的緣故， 用戶常會(huì)被鎖定在現(xiàn)有的狀態(tài)中。 這類產(chǎn)品的 轉(zhuǎn)換成本通常來(lái)自于對(duì)對(duì)新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、 原有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難以及軟 件之間等兼容性問(wèn)題等等。第三，網(wǎng)絡(luò)外在性。所謂“網(wǎng)絡(luò)外部性' '指的是一種產(chǎn)品對(duì)用戶的價(jià)值隨 著采用相同產(chǎn)品的用戶數(shù)量的增加而增大。比如， 、傳真機(jī)就具有

16、這樣的特點(diǎn)。 網(wǎng)絡(luò)外部性不僅存在于有形物理網(wǎng)絡(luò)中， 而且也存在于那些虛擬網(wǎng)絡(luò)中。 同一軟 件產(chǎn)品或兼容產(chǎn)品的用戶網(wǎng)絡(luò)就是一種虛擬網(wǎng)絡(luò)。 在軟件產(chǎn)品用戶的虛擬網(wǎng)絡(luò)中， 使用同一軟件或可兼容軟件的用戶越多， 可進(jìn)行信息交流的對(duì)象就越多， 用戶之 間信息的傳遞和共享更為便捷， 該網(wǎng)絡(luò)對(duì)新用戶的價(jià)值就越大， 這就構(gòu)成了軟件 產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性。 正是由于軟件產(chǎn)品具有上述的特點(diǎn)， 使得這一行業(yè)呈現(xiàn)出明 顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。 也就是說(shuō)， 當(dāng)一家軟件企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品時(shí)， 銷售量必須達(dá) 到較高水平的臨界值以足以彌補(bǔ)巨額的固定成本， 企業(yè)才有可能盈利， 另外，由 于軟件產(chǎn)品的鎖定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性， 企業(yè)一開(kāi)始占領(lǐng)的

17、用戶數(shù)量越多， 將來(lái)就 越容易進(jìn)一步擴(kuò)市場(chǎng)份額， 反之，已經(jīng)占有的市場(chǎng)也極有可能被別的企業(yè)所吞噬。2、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析從上文的分析中， 我們不難發(fā)現(xiàn)， 軟件企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)（或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) ） 的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說(shuō)，哪家企業(yè)可以最先擁有能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的 軟件產(chǎn)品， 它就具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 因此，對(duì)于用友軟件和金蝶軟件這樣的管理軟 件廠商，它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源， 即關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源也應(yīng)該是能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) 的管理軟件產(chǎn)品。但筆者在這里想要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，本文認(rèn)為，所謂“能夠建立 市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的軟件產(chǎn)品 " 不應(yīng)該只是單一的產(chǎn)品資源，它更應(yīng)該是一種資源組合， 即“優(yōu)秀的管理軟件產(chǎn)

18、品 +卓越的研究開(kāi)發(fā)能力 +出色的市場(chǎng)開(kāi)拓能力 +完善的服 務(wù)咨詢能力 " 。這是因?yàn)椋旱谝唬芾碥浖a(chǎn)品屬于知識(shí)型產(chǎn)品， 具有更新?lián)Q代快的特點(diǎn)， 即使一家企 業(yè)在一定時(shí)期具備了能夠在當(dāng)時(shí)建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品， 但隨著科學(xué)技術(shù)和管理理 念的進(jìn)步，產(chǎn)品可能會(huì)逐漸不能在滿足用戶的特定需求， 另一方面，作為暫時(shí)被 標(biāo)準(zhǔn)排除在外的落后者，其他企業(yè)總會(huì)傾盡全力設(shè)法研發(fā)出更新的技術(shù)來(lái)取代現(xiàn) 有的標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)必須具備卓越的研究開(kāi)發(fā)能力， 不斷對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行技 術(shù)革新，完善產(chǎn)品性能，以保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，軟件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)后只是完成了標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的第一步。 使軟件產(chǎn)品快速 市場(chǎng)化，使其使用者人數(shù)

19、快速達(dá)到臨界值， 是贏得標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即出色 的市場(chǎng)開(kāi)拓能力是非常重要的。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場(chǎng)開(kāi) 拓能力的高低，此外，品牌價(jià)值和企業(yè)形象也是重要的因素。第三，管理軟件產(chǎn)品的選擇和應(yīng)用過(guò)程已經(jīng)變得越發(fā)復(fù)雜而專業(yè)，在整個(gè)安裝和應(yīng)用過(guò)程中，如何最大限度地發(fā)揮出產(chǎn)品的管理效率成為用戶最為關(guān)心的一 個(gè)問(wèn)題。因而提供高質(zhì)量的業(yè)務(wù)咨詢和系統(tǒng)實(shí)施服務(wù)是管理軟件成功與否的核心 之一。四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比1、對(duì)比的相關(guān)問(wèn)題說(shuō)明判定一家企業(yè)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的另一個(gè)要點(diǎn)是分析企業(yè)在經(jīng)友軟件和金 蝶軟件2001-2006年年報(bào)中所提供的數(shù)據(jù)將這兩家企業(yè)在這幾年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效 做出一

20、個(gè)比較和分析。這里要說(shuō)明的幾個(gè)問(wèn)題是：第一，本文主要通過(guò)利潤(rùn)表上的相關(guān)科目（如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等）和一 些綜合反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)（如銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等）來(lái)比較兩 家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；第二，用友軟件和金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì)政策有所差異，為了提高數(shù)據(jù)的可比性，本文將首先根據(jù)存在的差異對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整；第三，由于本文著重比較的是用友軟件和金蝶軟件兩家企業(yè)相對(duì)于對(duì)方來(lái)說(shuō)是否具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)， 因此在衡量它們的盈利能力時(shí)，主要考慮的是這兩家企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效的對(duì)比， 而暫時(shí)不過(guò)多涉及同時(shí)期該行業(yè)其他公司的盈利狀況。2、會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整用友軟件在國(guó)滬市主板上市，必須嚴(yán)格

21、遵守企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)制度及相關(guān)的補(bǔ)充規(guī)定以及財(cái)政部頒發(fā)的各項(xiàng)有關(guān)準(zhǔn)則、 制度和規(guī)定進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì) 計(jì)操作。而金蝶軟件則是一家在開(kāi)曼群島設(shè)立但在聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的公司，X它的會(huì)計(jì)政策必須依據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 (IFRS) 。通過(guò)比較兩家企業(yè)所適用的主要會(huì)計(jì)政策以及實(shí)際的會(huì)計(jì)操作， 發(fā)現(xiàn)用友軟 件和金蝶軟件在涉及收入和成本費(fèi)用確認(rèn)的主要會(huì)計(jì)政策和相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方 法上并沒(méi)有太明顯的區(qū)別， 最大的不同在于二者對(duì)于研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的處理方法上： 用友軟件的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用是直接于發(fā)生當(dāng)期計(jì)入損益， 而金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì) 政策則規(guī)定“考慮所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目之商業(yè)及技術(shù)可行性后認(rèn)為項(xiàng)目將會(huì)成功而研究成 本可予可靠

22、計(jì)量， 則將新產(chǎn)品或改良產(chǎn)品之設(shè)計(jì)及測(cè)試之開(kāi)發(fā)所涉及之成本確認(rèn) 為無(wú)形資產(chǎn)； 不符合上述條件之開(kāi)發(fā)成本在發(fā)生時(shí)作為費(fèi)用支銷： 已確認(rèn)為費(fèi)用 之開(kāi)發(fā)成本不會(huì)在往后期間確認(rèn)為資產(chǎn)； 已資本化之開(kāi)發(fā)成本自該產(chǎn)品作商業(yè)生 產(chǎn)時(shí)起以直線法按不超過(guò) 30 個(gè)月之預(yù)計(jì)利益期間攤銷” 。由于對(duì)于軟件企業(yè)來(lái) 說(shuō)，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用往往在費(fèi)用總額中占有很大的比例， 會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生比較大的影 響，因此，為了確保兩家公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的可比性， 筆者在下文中將首先根據(jù)這一 點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。另外，值得說(shuō)明的是， 在對(duì)資產(chǎn)減值的處理上， 雖然相對(duì)于我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則，金蝶軟件所適用的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的計(jì)提減值條款顯得相對(duì)寬松， 計(jì)量標(biāo)準(zhǔn) 也

23、不是很明確， 但在具體的會(huì)計(jì)操作和處理上， 二者并沒(méi)有太明顯的差異， 考慮 到重要性原則，這里暫不進(jìn)行調(diào)整。#101 2041-zm年金蝶軟件對(duì)研宛幵及費(fèi)用的處理悄況一覽養(yǎng) 單悅1元2001 隼2003 年2WM隼2006 年iUttoco同啊00057,« 19,000砂嘆000JJlbOOO17.695,000袒時(shí)阿四啊00039,128,000JJJMiOTO加甘宿秋項(xiàng)TJOOOKJSi.OM畑 7&M0Jlt7tS,00043.MS3M計(jì)人播酋的開(kāi)雄獪用lG.!43hU)01,921000珞觀0005076,000WJSlrtOO盤雄舊廉戕忡幕EB育限公W，3Wh20

24、06年年慣罐脅任*香堆聯(lián)交歷 2003006.根笹段國(guó)企業(yè)金計(jì)淮餌的要求對(duì)膽艾項(xiàng)目進(jìn)行訓(xùn)製；«ih金棘軟件相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)購(gòu)調(diào)整表 單位t元M01年2帕2毎30032OH年2W6隼議帶利駅J0bQ3fr,QW抑服OW,IJO,OQO珂曲亦粗729djOOO97tJ77,O00IU賣產(chǎn)2n.H52,0W111740.000371Q7KOOD47U34bOW364,357,00072&420.CXIOl67h3lB.(XM>2bO,2W.OOO261,154-000J)W2,000373,«h«X)471h936,DOO5JI1rOOO加訥40陀財(cái)403 射,

25、000J9J2B.OOO53JM,QOOIt帝址域730005b29ft,o>DMJ 11.000迫4佩OM旳則”00C幵握慮帛絃價(jià)一-314,000訶戰(zhàn)后岸科別tsajuoa2扎丸阻OW32.54)4.000.211,000隨站TXMOOTQ 滋 000調(diào)ftjn忌憤產(chǎn)叭皿MOJ28.591 ,M»411觀000冊(cè)，笳J(rèn)KM）163,(M5.(W0191411.000217.667,00026O.M 1.000jn.*i7,raoOLIHLDW賣料桌全欄國(guó)訃牧件祟闔和隈會(huì)恥2WZ0O6耶卑度出吿|練 春穗聯(lián)艾際 M» 14006.12.21%9.54%9S9%I0.

26、S3%13BW413 28%凈槪產(chǎn)收益卓15.6<%14.64%14.93%17.36%21.70%夷酬來(lái)金蟬國(guó)杯軼件集用有理公耐” 2OOL 2006年甲虔報(bào)吿也*掙迅聯(lián)交所.2001-2006.3、經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比結(jié)論綜合上述的比較，我們可以看出，用友軟件和金蝶軟件相對(duì)于國(guó)其他大型管 理軟件企業(yè)（以浪潮軟件為代表）都表現(xiàn)出了較高的盈利能力。由于與其他軟件廠 商相比，用友軟件在市場(chǎng)份額上占有比較明顯的優(yōu)勢(shì)， 因此在各年間用友軟件的 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都要大于金蝶軟件。 但從凈利潤(rùn)在各個(gè)年份的變動(dòng)情況來(lái) 看，用友軟件在 2003年和 2004 年連續(xù)兩年出現(xiàn)了利潤(rùn)的下滑， 這一方面是由于

27、近期管理軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈， 行業(yè)頻頻興起價(jià)格戰(zhàn)， 從而導(dǎo)致國(guó)幾大管理 管理軟件廠商在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑， 另外用友軟件自己給出的解 釋是“在 2003年和 2004年中成立了用友軟件工程公司和用友軟件金融公司， 以 拓展軟件外包和金融行業(yè) ERP兩項(xiàng)新軟件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在報(bào)告期尚處于投入階 段，對(duì)報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有相應(yīng)的影響； 同時(shí)， 2004 年度公司繼續(xù)加大在產(chǎn)品、 售前、實(shí)施、渠道、人才隊(duì)伍建設(shè)的投入，其中產(chǎn)品研發(fā)的投入已占到公司業(yè)務(wù) 收入的 16，對(duì) 2004 年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定影響” 。而金蝶軟件方面，根據(jù)其公布的年報(bào)，在 2004 年它的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了小幅 的下

28、跌，但在第二年隨即強(qiáng)勢(shì)反彈，這主要是由于金蝶軟件在 2004 年增加了幾 項(xiàng)額外的開(kāi)支，比如，以更換品牌標(biāo)志 (Kindee) 為契機(jī)，加大品牌推廣力度，全 年的投入超過(guò) 3 千萬(wàn)元人民幣， 此外，金蝶軟件正式向聯(lián)交所申請(qǐng)由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向 主板而衍生的費(fèi)用超過(guò)人民幣 300萬(wàn)元人民幣。 因此，金蝶軟件的業(yè)績(jī)下滑更傾 向于是“短期收益受到影響 " 。值得一提的是，在上文中筆者根據(jù)兩家公司會(huì)計(jì) 政策的主要差異對(duì)金蝶軟件的相關(guān)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行了調(diào)整， 如果是以這一結(jié)果為評(píng) 價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，金蝶軟件在 20012006 年的凈利潤(rùn)則是始終保持了一個(gè)上升的趨勢(shì)。 此外，雖然用友軟件在 2006 年度的凈利潤(rùn)額

29、達(dá)到了 173， 389， 756元，比上年 增加 74， 554， 715 元，增幅達(dá)到了 7543，但我們從年報(bào)中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)， 絕大部分的利潤(rùn)增加額 (52， 315， 081 元)來(lái)自營(yíng)業(yè)外收支凈額、 補(bǔ)貼收入和投資 收益等非持續(xù)性收益，來(lái)自營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)僅僅只有18， 862， 997 元。綜合以上因素，我們認(rèn)為金蝶軟件在盈利能力的持續(xù)性和長(zhǎng)期發(fā)展上要優(yōu)于 用友軟件。至于在各項(xiàng)相對(duì)量指標(biāo)的對(duì)比上， 金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在 6 年間 均要顯著高于用友軟件，這一方面當(dāng)然可以歸因于用友軟件在 2001 年從資本市 場(chǎng)上募集到了大量的資金， 從而使得自己的股東權(quán)益出現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)， 并進(jìn)而大

30、大 降低了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)， 但從中我們也可以看出盡管用友軟件從投資者那里獲 得了大量寶貴的財(cái)務(wù)資源， 但它并沒(méi)有把這些資源的價(jià)值完全發(fā)揮出來(lái)， 也沒(méi)有 很好地履行為投資者賺取收益的職責(zé)。 另外，用友軟件的銷售凈利率在頭幾年雖 然持續(xù)領(lǐng)先于金蝶軟件，但在 2004 年時(shí)則由金蝶軟件成功實(shí)現(xiàn)了反超，并在下 一年度保持了這一勢(shì)頭。2006年度用友軟件的這一指標(biāo)（15 . 57%）又再次超過(guò) 金蝶軟件（14 . 23%），但正如前文所述，筆者認(rèn)為其中很大一部分原因來(lái)自于用 友軟件該年度非持續(xù)性收益的巨幅增加。綜上所述，盡管目前用友軟件的營(yíng)業(yè)收入和實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)都要高于金蝶軟件， 并且二者之間的差距還十分

31、明顯，但從現(xiàn)有的趨勢(shì)來(lái)看，金蝶軟件已經(jīng)展現(xiàn)出了 更為強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。因此，筆者認(rèn)為，關(guān)于兩家公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的對(duì)比，現(xiàn)階段 用友軟件雖然占據(jù)了管理軟件行業(yè)的龍頭地位，但和金蝶軟件相比，在這方面仍然不具有實(shí)質(zhì)上的優(yōu)勢(shì)。五、財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較1、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況對(duì)外收購(gòu)和兼并是用友軟件在過(guò)去一段時(shí)期的另一個(gè)側(cè)重點(diǎn)，共投入了約2. 7億元，據(jù)王文京自己介紹，用友軟件在對(duì)外并購(gòu)上設(shè)定了 4個(gè)原則： 對(duì) 象必須是某個(gè)領(lǐng)域里最優(yōu)秀的；（2）在產(chǎn)品和技術(shù)方向很有前景；（3）與用友軟件 的核心業(yè)務(wù)互補(bǔ)； 國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)同時(shí)著手出擊。從這里可以看出，用友軟件是試圖通過(guò)并購(gòu)以最快的速度獲得市場(chǎng)份額和

32、相關(guān)的發(fā)展資源。應(yīng)該說(shuō)，用用友軟件收購(gòu)了表格中間件及報(bào)表類軟件供應(yīng)商華表軟件公司70%的股份，并宣布成立用友華表軟件技術(shù)，華表軟件技術(shù)是表格中間件中國(guó)市場(chǎng)份額最大的公司， 用友軟件此舉是希望用友華表的產(chǎn)品今后能在國(guó)市場(chǎng)與Excel平分秋色；另外，用友軟件與世界頂級(jí)軟件企業(yè)IFS公司合資成立用友艾福斯軟件系統(tǒng)，該公司將 致力于提升中國(guó)大型資產(chǎn)設(shè)備密集型企業(yè)和大型工程項(xiàng)目企業(yè)的信息化管理水 平，為雙方軟件產(chǎn)品拓展高端行業(yè)市場(chǎng)；而入股安易軟件則是為了加強(qiáng)公司在電 子政務(wù)軟件業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。此外，為了提高財(cái)務(wù)資源的使用效率，用友軟件在2001年還利用暫時(shí)性的閑置資金嘗試進(jìn)行了各項(xiàng)短期理財(cái)投資，女口，委托興業(yè)證券股份管理2億元人民 幣資金進(jìn)行委托理財(cái)，安排I億元購(gòu)買國(guó)債。前者已于