財務(wù)管理課程設(shè)計報告要求

1、浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院財務(wù)管理與分析課程設(shè)計報告案例公司名稱：江蘇宏圖高科股份有限公司 學(xué)生姓名： 田鐵明 班 級： 財管1102 聯(lián)系方式： 指導(dǎo)教師： 雷新途 祝錫萍 提交日期： 2014-09-10 評定成績： 11 / 12文檔可自由編輯打印一、公司簡介江蘇宏圖高科技股份有限公司立足于打造電子信息產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀民族品牌,努力創(chuàng)建電子信息產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。目前,公司形成了以生產(chǎn)通信設(shè)備、光電纜、消費類電子和計算機為主體的高科技制造產(chǎn)業(yè)；以連鎖銷售IT產(chǎn)品與通訊數(shù)碼產(chǎn)品、各類消費類電子產(chǎn)品為主體的IT連鎖產(chǎn)業(yè)；以電信增值服務(wù)、軟件和網(wǎng)絡(luò)工程為主體的軟件產(chǎn)業(yè)和致力于開發(fā)精品商住樓盤的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的四大

2、產(chǎn)業(yè)平臺。公司名列"中國電子信息百強企業(yè)"第47位,中國制造業(yè)500強企業(yè)383位。公司被江蘇省科技廳認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，被授予江蘇省信息化帶動工業(yè)化試點企業(yè),同時被評為江蘇省生產(chǎn)型出口企業(yè)第二位。截至2013年12月31日，該公司總股本114158.96萬股，皆為A股。其中流通A股113278.96萬股，限售A股880萬股。報告期末公司近三年主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)：(1) 主要會計數(shù)據(jù)單位：元 幣種：人民幣主要會計數(shù)據(jù)2013 年2012 年本期比上年同期增減(%)2011 年營業(yè)收入.3466 11.70 .43 歸屬于上市公司股東的凈利潤27

3、7289904.62 235209615.16 17.89 200896543.53 歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤244838518.71 201153190.44 21.72 194352730.34 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額404840707.04 -1068345675.75 不適用199295019.02 主要會計數(shù)據(jù) 2013 年末 2012 年末本期末比上年同期末增減(%)2011 年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)5787039763.86 5617853698.383.01 5028608455.50 總資42 .02 7.17 1172

4、0882763.20 (2) 主要財務(wù)數(shù)據(jù)主要財務(wù)指標(biāo)2013 年2012 年本期比上年同期增減(%)2011 年基本每股收益（元股） 0.24460.207617.820.177基本每股收益（元股） 0.24460.207617.820.177扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益（元股）0.2160.177621.620.172加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%）4.834.42增加 0.41 個百分點4.85扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%4.263.78增加 0.48 個百分點4.69二、會計報表轉(zhuǎn)換根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等資料編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤表和管理用現(xiàn)金流量

5、表管理用資產(chǎn)負(fù)債表2013年12月31日 編制單位：江蘇宏圖高科股份有限公司 人民幣：萬元項 目年末數(shù)年初數(shù)經(jīng)營資產(chǎn)：經(jīng)營性流動資產(chǎn)：貨幣資金（經(jīng)營）357720.40 287921.71 應(yīng)收票據(jù)（經(jīng)營）904.16 1071.73 應(yīng)收賬款87559.77 68849.63 預(yù)付款項259442.28 262744.30 應(yīng)收股利（經(jīng)營）544.20 300.00 其他應(yīng)收款47306.18 44442.36 存貨396068.02 384174.45 一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)合計1149545.00 1049504.19 經(jīng)營性流動負(fù)債：應(yīng)付票據(jù)（經(jīng)營）267653

6、.30 258483.00 應(yīng)付賬款44973.33 42247.70 預(yù)收賬款84458.88 85102.45 應(yīng)付職工薪酬2314.35 2610.44 應(yīng)繳稅費-1175.62 -4256.10 應(yīng)付股利550.11 550.11 其他應(yīng)付款11419.68 13830.00 其他流動負(fù)債92309.00 72176.90 經(jīng)營性流動負(fù)債合計502503.04 470744.51 凈經(jīng)營性營運資本647041.97 578759.68 經(jīng)營性長期資產(chǎn)：長期股權(quán)投資79286.72 25036.26 長期應(yīng)收款固定資產(chǎn)72059.36 78461.30 在建工程377.94 7.22 投

7、資性房地產(chǎn)工程物資固定資產(chǎn)清理無形資產(chǎn)6029.39 6030.47 開發(fā)支出商譽長期待攤費用5445.90 7186.08 遞延所得稅資產(chǎn)1947.17 1323.68 其他非流動資產(chǎn)0.00 39200.00 經(jīng)營性長期資產(chǎn)合計165146.47 157245.01 經(jīng)營性長期負(fù)債：長期應(yīng)付賬款0.00 109.47 專項應(yīng)付款6843.46 44.21 遞延所得稅負(fù)債20635.51 22594.76 其他非流動負(fù)債0.00 0.00 經(jīng)營性長期負(fù)債合計27478.96 22748.43 凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)137667.51 134496.58 凈經(jīng)營資產(chǎn)總計784709.48 71325

8、6.26 凈負(fù)債及股東權(quán)益：金融負(fù)債：短期借款195828.00 196928.00 交易性金融負(fù)債應(yīng)付利息5651.62 3326.28 一年內(nèi)到期非流動負(fù)債長期借款應(yīng)付債券110000.00 70000.00 金融負(fù)債合計311479.62 270254.28 金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)3039.29 1543.76 應(yīng)收利息可供出售金融資產(chǎn)132266.36 144666.33 持有至到期投資金融資產(chǎn)合計135305.65 146210.10 凈負(fù)債合計176173.96 124044.19 股東權(quán)益：股本114158.96 113278.96 資本公積310017.03 319328.5

9、6 盈余公積8804.56 8749.02 未分配利潤145723.42 120428.83 少數(shù)股東權(quán)益29831.54 27426.70 股東權(quán)益合計608535.52 589212.07 凈負(fù)債及股東權(quán)益總計784709.48 713256.26 管理用利潤表2013年12月31日 編制單位：江蘇宏圖高科股份有限公司 人民幣：萬元經(jīng)營損益：本年金額上年金額一、營業(yè)收入1591465.53 1424771.69 減：營業(yè)成本1432068.42 1263671.28 二、毛利159397.11 161100.41 減：營業(yè)稅金及附加7867.82 6260.09 銷售費用63354.25

10、79391.72 管理費用25264.57 24687.83 資產(chǎn)減值損失931.73 -274.74 投資收益（經(jīng)營部分）1277.67 344.88 三、稅前營業(yè)利潤63256.40 51380.39 加：營業(yè)外收入4964.42 4283.46 減：營業(yè)外支出1329.63 745.25 四、稅前經(jīng)營利潤66891.19 54918.60 減：經(jīng)營利潤所得稅19599.84 15190.91 五、稅后經(jīng)營凈利潤47291.36 39727.69 金融損益：六、利息費用25773.74 20880.23 加：公允價值變動收益-3.32 -13.00 投資收益（金融部分）-2548.64 -

11、2225.81 七、稅前金融損益合計23221.77 18641.42 減：金融損益所得稅費用6804.23 5156.36 八、稅后金融損益16417.54 13485.06 九、凈利潤30873.81 26242.63 備注：平均所得稅稅負(fù)比率29.30%27.66%管理用現(xiàn)金流量表2013年12月31日編制單位：江蘇宏圖高科股份有限公司 人民幣：萬元項 目本年金額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：稅后經(jīng)營凈利潤47291.36 加：折舊與攤銷5467.17 經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量52758.52 減：經(jīng)營性營運資本增加68282.29 營業(yè)現(xiàn)金凈流量-15523.77 減：資本支出8638.10 =實體現(xiàn)金

12、流量-24161.86 金融活動現(xiàn)金流量：稅后金融損益（注）16417.54 減：凈負(fù)債增加52129.78 債務(wù)現(xiàn)金流量-35712.23 股利分配3118.84 減：股權(quán)資本凈增加-8431.53 股權(quán)現(xiàn)金流量11550.37 融資現(xiàn)金流量合計-24161.86 注：“稅后金融損益”包括利息費用、投資收益和公允價值變動收益等，損失填正數(shù)，收益填負(fù)數(shù)。三、經(jīng)濟增加值及其可持續(xù)性分析（一）增長率的計算與分析1、需要計算該公司下列增長率：1 2012年的可持續(xù)增長率 以上數(shù)據(jù)代入得：2012年可持續(xù)增長率=4.69%（注：由于2012年度較上一年度資本公積增加，非經(jīng)營活動所致，故不選擇股東權(quán)益增

13、長率作為可持續(xù)增長率的計算基礎(chǔ)）2 2013年的實際增長率3 2013年的內(nèi)含增長率其中： 以上數(shù)據(jù)代入得：內(nèi)含增長率=3.67%2、 從財務(wù)的四因素角度對2013年的實際增長率高于2012年的可持續(xù)增長率進行原因分析。四因素2013年度2012年度銷售凈利率1.94%1.84%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.0981.053權(quán)益乘數(shù)2.4612.558本期利潤留存率89.90%94.58% 假設(shè)條件：在不增發(fā)新股和不回購股票的情況下，本年可持續(xù)增長率本年股東權(quán)益增長率。（1） 銷售凈利率2013年度較2012年度變增加，在其他條件不變的情況下，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即收入增長率=資產(chǎn)增長率；同時由于權(quán)益乘

14、數(shù)不變，即資產(chǎn)增長率=股權(quán)增長率；因為收入增長率即為實際增長率，股權(quán)增長率即為可持續(xù)增長率，所以在假設(shè)條件下，本年度的實際增長率應(yīng)當(dāng)?shù)扔诳沙掷m(xù)增長率，即銷售凈利率不產(chǎn)生影響。（2） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加，在其他條件不變的情況下，收入增長率>資產(chǎn)增長率，同時由于權(quán)益乘數(shù)未變，資產(chǎn)增長率=權(quán)益增長率，最終導(dǎo)致實際增長率>可持續(xù)增長率。這是導(dǎo)致上述情況的主要原因。（3） 權(quán)益乘數(shù)的小幅下降，導(dǎo)致資產(chǎn)增長率<股權(quán)增長率，最終導(dǎo)致實際增長率<可持續(xù)增長率，但該影響較小，不足以抵消總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響。（4） 留存率的影響與銷售凈利率的影響類似，實際上未對上述情況產(chǎn)生明顯影響。 需

15、要關(guān)注的是，本案例中，企業(yè)2012年發(fā)生股權(quán)激勵的事項，同時持有的股權(quán)投資公允價值發(fā)生變化，導(dǎo)致股本與資本公積產(chǎn)生變化，并最終影響股權(quán)的增長率。因此，在計算“可持續(xù)增長率”時，未直接使用“股東權(quán)益增長率”替代，而是通過其推導(dǎo)公式進行計算。若能排除上述狀況產(chǎn)生的影響，其實際的“可持續(xù)增長率”將更貼近但仍小于“實際增長率”（二）增長率的財務(wù)戰(zhàn)略矩陣?yán)没趧?chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略矩陣，分析企業(yè)資金短缺溢余情況企業(yè)的市場增加值企業(yè)市場增加值企業(yè)資本市場價值企業(yè)占用資本 權(quán)益增加值債務(wù)增加值影響企業(yè)市場增加值的因素企業(yè)市場增加值（投資資本回報率資本成本）×投資資本/（資本成本增長率）經(jīng)濟增

16、加值=（投資資本回報率資本成本）×投資資本企業(yè)市場增加值=經(jīng)濟增加值/（資本成本增長率）影響企業(yè)創(chuàng)造價值的因素有三個：（1）投資資本回報率；（2）資本成本；（3）增長率。影響價值創(chuàng)造的因素投資資本回報率；資本成本；增長率；可持續(xù)增長率。 1注：資本成本的估算1、 根據(jù)2013年年末的凈負(fù)債余額和2013年的利息費用計算債務(wù)資本成本，所得稅平均稅負(fù)率按照利潤表中的“利潤總額”和“所得稅費用”項目計算。 2、 按照資本資產(chǎn)定價模型或股利增長模型計算2013年的權(quán)益資本成本根據(jù)2003年12月31日的股價，以及其至2013年12月31日的股利分配政策，計算該公司的權(quán)益資本成本。會計年度公告

17、日期分配方案(每10股)分紅(元)送股(股)轉(zhuǎn)增股(股)2013年12月31日2014年4月30日0.3-2012年12月31日2013年5月7日0.21-2010年12月31日2011年4月15日0.3282006年8月31日2006年8月31日-2001年12月31日2002年8月10日0.4-其中該公司2003年12月31日股價為5.25元/股，2013年12月31日股價為4.02元/股，可列式：，求得k=5.35%3、 以2013年的凈負(fù)債與股東權(quán)益賬面價值和上述計算的債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本計算加權(quán)平均資本成本。 2013年，凈負(fù)債：股東權(quán)益=22.45%：77.55%加權(quán)資本成本

18、=0.2245×10.34%+0.7755×5.35%=6.47%（三）價值創(chuàng)造與資金的解決途徑 鑒于該企業(yè)的真實狀況符合上表中的“創(chuàng)造價值、資金短缺”的情況，故在此就該狀況的具體解決途徑。由于該企業(yè)的仍能持續(xù)進行“創(chuàng)造價值”，故其值得發(fā)展擴大，而“資金短缺”的狀況，則要求該企業(yè)需要合理進行融資，以達(dá)到資金的及時補充。以下為具體的措施：1.編制籌資預(yù)算企業(yè)籌資預(yù)算的編制要以單位經(jīng)營、管理、發(fā)展計劃為基礎(chǔ)，避免臨時動議和任意籌資?；I資預(yù)算應(yīng)包括籌資的原因、籌資時間計劃、籌資方式的比較分析等。另外，企業(yè)在進行籌資預(yù)算時還要充分考慮籌資活動可能引起的企業(yè)控制權(quán)的變化。因為企業(yè)在籌

19、措資金時很可能發(fā)生控制權(quán)的部分喪失，這將直接影響企業(yè)的自主性與獨立性。企業(yè)利潤流向新的股東，使原有股東利益遭受損失，甚至影響企業(yè)的近期效益和長遠(yuǎn)發(fā)展。 2.選擇最佳籌資方式對于創(chuàng)造價值短缺型企業(yè)籌資方式的選擇首先應(yīng)判斷企業(yè)的高速增長是暫時性的還是長期性的。如果高速增長是暫時性的，企業(yè)應(yīng)通過短期借款來籌集所需資金，等銷售增長率下降后企業(yè)會有多余現(xiàn)金歸還借款。如果預(yù)計這種情況會持續(xù)較長時間，就不能用短期借款來解決，通常要考慮長期資金的籌集。 3.合理選擇股利模式企業(yè)制定股利政策的過程，就是決定企業(yè)盈利在支付股利與留存利潤之間的一個權(quán)衡過程。對于創(chuàng)造價值現(xiàn)金短缺型企業(yè)，由于已有較好的投資項目，需要大量資金，企業(yè)一般可采取剩余股利政策或低正常股利加額外股利政策，高比例留存，低股利支付，在支付方式上也可以采取股票股利。 4.尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)中最重要的部分，創(chuàng)造價值現(xiàn)金短缺型企業(yè)，其資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持相對穩(wěn)定，但隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大或經(jīng)濟環(huán)境