日本総合商社の特質(zhì)

1、第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)立命館経営學(xué)󰀲0󰀱0年󰀱月日本総合商社特質(zhì)（坂本）󰀱日本総合商社特質(zhì)英國(guó)多國(guó)籍商社比較󰀱)坂本恒夫目次󰀱総合商社誕生（󰀱）財(cái)閥系󰀳社関西󰀵綿（󰀲）多國(guó)籍商社誕生成長(zhǎng)󰀲総合商社第󰀲次大戦後（󰀱）総合商社企業(yè)集団（󰀲）多國(guó)籍商社多角化󰀳日本総合商社英國(guó)多國(guó)籍商社特質(zhì)（󰀱）両者類似性（&

2、#983090;）両者相違性󰀴総合商社今日（󰀱）総合商社復(fù)活資源投資（󰀲）新興國(guó)成長(zhǎng)株式市場(chǎng)圧力󰀵株式所有構(gòu)造変化商社活動(dòng)復(fù)活（󰀱）崩壊株式所有構(gòu)造変化（󰀲）投資銀行化新経営環(huán)境Geoffrey Jones，󰀱󰀹󰀲0世紀(jì)，商社激動(dòng)時(shí)代。厳政府規(guī)制植民地主義終焉，第󰀲次世界大戦後資産沒(méi)収，何度商社存在奈落底突落。商社既存競(jìng)爭(zhēng)的地位生優(yōu)位性現(xiàn)地市場(chǎng)関知識(shí)，政財(cái)界広長(zhǎng)年及人脈，今日國(guó)際化多國(guó)籍化生続，成長(zhǎng)拡大持続。述。言葉日本商社。大手総合商

3、社長(zhǎng)冬時(shí)代経，不死鳥復(fù)活。原油鉄鉱石多資源権益持財(cái)閥系商社，󰀲00󰀸年󰀳月決算󰀱）本稿，坂本恒夫第󰀷章取引仲介業(yè)務(wù)進(jìn)化総合商社現(xiàn)代財(cái)務(wù)経営第󰀸巻基本，Geoffrey Jones, Merchants to Multinationals, Oxford.󰀲000年，文獻(xiàn)參考，大幅加筆修正。󰀲）Geoffrey Jones, Merchants to Multinationals, Oxford.󰀲000年（著，坂本恒夫正田繁監(jiān)訳多國(guó)籍商社史♦

4、89;󰀹󰀲0世紀(jì)日本経済評(píng)論社，󰀲00󰀹年）。󰀲)󰀲立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)）最高益更新。総合商社銀行異自己変革能力言。優(yōu)秀人材，新積極的取組企業(yè)文化?，F(xiàn)在保守的批判営業(yè)部門，商社管理良好方向機(jī)能面。M&A局面國(guó)際的大型世界中張巡基盤，中國(guó)，新興國(guó)経済発展。本稿，日本総合商社経営現(xiàn)狀課題，歴史的，商社比較，所有構(gòu)造変化中分析，上金融以降動(dòng)若干展望述。󰀱総合商社誕生（1）財(cái)閥系3社関西5綿日本総合商社原型，日本近代化始明治時(shí)代

5、貿(mào)易會(huì)社。明治政府富國(guó)強(qiáng)兵殖産興業(yè)政策受，國(guó)內(nèi)鉱業(yè)資源繊維原料，食品輸出外貨獲得，歐米列強(qiáng)技術(shù)物資輸入役割擔(dān)言。日本最初貿(mào)易商社，󰀱󰀸󰀷󰀶（明治󰀹）年設(shè)立財(cái)閥系三井物産。三井家江戸元祿年間呉服両替商実績(jī)積，󰀱󰀷0󰀷（寶永󰀴）年長(zhǎng)崎輸入品販売始。創(chuàng)業(yè)期同社國(guó)內(nèi)流通整備推進(jìn)，三池炭鉱払下受石炭一手販売，毛布軍用輸入行。同財(cái)閥系三菱商事設(shè)立󰀱󰀹󰀱󰀸（大正󰀷）年。源流𘀄

6、9;󰀸󰀷0（明治󰀳）年，土佐藩巖崎彌太郎設(shè)立汽船運(yùn)輸業(yè)九十九商會(huì)。󰀱󰀸󰀹󰀳（同󰀲󰀶）年，同社銅山炭鉱経営三菱合資會(huì)社，営業(yè)部三菱商事前身。三井，三菱並財(cái)閥系商社住友商事源流戦國(guó)末期，京都薬舗営住友政友辿。前身󰀱󰀹󰀱󰀹（大正󰀸）年設(shè)立大阪北港株式會(huì)社。第󰀲次大戦後，社名日本建設(shè)産業(yè)改名，商事活動(dòng)進(jìn)出。󰀱󰀹󰀵

7、83090;（昭和󰀲󰀷）年住友商事誕生。財(cái)閥系商社対，非財(cái)閥系區(qū)別繊維系商社。江戸中末期繊維問(wèn)屋起源持，日本紡績(jī)産業(yè)成長(zhǎng)支発展。特関西󰀵綿豊田通商）呼，伊藤忠，丸紅，東洋綿花（後，現(xiàn)，日綿実業(yè)（後，現(xiàn)雙日）（現(xiàn)兼松）（図表󰀱 総合商社源流合従連衡，江商後，急激規(guī)模拡大參照）。󰀳）商社鼻息週刊毎日新聞社，󰀲00󰀸年󰀵月󰀲󰀷日號(hào)最強(qiáng)！商社同，󰀲00󰀹年󰀶月󰀲日號(hào)。𘀅

8、1;)日本総合商社特質(zhì)（坂本）図表1総合商社源流合従連衡󰀳（出所）注3同。（2）多國(guó)籍商社誕生成長(zhǎng)一方商社起源，人外國(guó)貿(mào)易拡大󰀱󰀸世紀(jì)󰀱󰀹世紀(jì)初頭全盛期迎商人複雑中見出。商社，󰀱󰀸󰀷0年発展途上國(guó)港貨物集積地周辺広展開。Geoffrey Jones，日本語(yǔ)版序文，Jardine Matheson社󰀱󰀹世紀(jì)商社，浦賀來(lái)航󰀱󰀸󰀵󰀳年當(dāng)時(shí)，日本近代化移行期重要役割果述。商社同國(guó)製

9、品扱，織物販売。人向現(xiàn)地産品輸出行。輸出，取引関係実質(zhì)的第󰀳國(guó)取引行場(chǎng)合。，中國(guó)販売，図表󰀲 商社発祥地産石炭向販売（會(huì)社名（󰀱󰀸󰀷0年頃）參照）。󰀱󰀸󰀷0年代，商社急激多角化度合強(qiáng)。󰀱󰀹󰀱󰀴年，貿(mào)易業(yè)，金融業(yè)，天然資源開発，製造業(yè)行多國(guó)籍企業(yè)。結(jié)果，役割大変化。，外國(guó)貿(mào)易推進(jìn)者直接投資活動(dòng)的主體。第󰀲次大戦後󰀱󰀹󰀴󰀵年當(dāng)時(shí)商

10、社，景気後退，商品価格崩壊，輸入代替製品登場(chǎng)大打撃受，多耐數(shù)社破綻乗切。商社第󰀱次世界大戦期繁栄，第󰀲次世界大戦期󰀴立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)）。東東南商社資産，第󰀲次世界大戦開戦當(dāng)初日本人接収，戦爭(zhēng)後半戦闘損傷受破壊。Swire社Jardine Matheson社中國(guó)香港持船舶多資産，󰀱󰀹󰀴󰀵年壊滅的打撃受。図表2商社発祥地會(huì)社名（1870年頃）地域會(huì)社名Antony Gibbs : Knowles & Fo

11、ster : E,Johnston : Wilsons, Sons Hubbard: RalliWilliamsonT.D.Findlay : Wallance Brothers Borneo Company（出所）注󰀲同。時(shí)代商社存続，組織経営體制強(qiáng)固示。商社組織経営󰀱󰀹󰀱󰀴年以前主流変化。，商社存続以外要素。同族株主株主，配當(dāng)払商社支。上，Unilever社株主西関連會(huì)社金銭面支援。多商社事業(yè)大英帝國(guó)保護(hù)境界中行。商社植民地政府財(cái)政上特権恩恵受談合認(rèn)，支援。󰀴)󰀲総合商社第

12、83090;次大戦後（1）総合商社企業(yè)集団第󰀲次大戦後，GHQ（連合國(guó)軍総司令部）戦時(shí)中日本軍侵略際，財(cái)閥系商社主導(dǎo)的役割果󰀱󰀹󰀴󰀷（昭和󰀲󰀲）年󰀷月三井物産，三菱商事解體。両社解體，関西󰀵綿臺(tái)頭。鉄鋼系安宅産業(yè)日商，巖井産業(yè)頭角現(xiàn)。󰀱󰀹󰀴󰀵年󰀵0年時(shí)期総合商社，財(cái)閥解體小規(guī)模商社分割，活動(dòng)厳制限課，政府公団委託受輸出入代行業(yè)務(wù)活動(dòng)場(chǎng)，限。󰀵0年代入財(cái)閥解體

13、緩和舊財(cái)閥商號(hào)使用解禁，三井，三菱再統(tǒng)合進(jìn)。伴，當(dāng)時(shí)隆盛誇関西󰀵綿地位相対的低下。󰀵0年代，朝鮮戦爭(zhēng)特需背景経済発展基盤固同時(shí)，貿(mào)易立國(guó)考企󰀴）前掲，Merchants to Multinationals,多國(guó)籍商社史󰀱󰀹󰀲0世紀(jì)。日本総合商社特質(zhì)（坂本）󰀵業(yè)合理化推進(jìn)。中，丸紅飯?zhí)锖蟻?，三菱商事大合同，総合商社再統(tǒng)合合併展開。海外近代的設(shè)備技術(shù)導(dǎo)入，海外原材料調(diào)達(dá)，外貨獲得製品輸出，取引輸出拡大，大役割果始。󰀶0年代，高度成長(zhǎng)波乗次第力付，獨(dú)自流通影響及，商社存在意

14、義問(wèn)始。商社海外最新技術(shù)設(shè)備機(jī)械輸入獨(dú)自役割見出，逆存在感示。󰀶󰀵年󰀷󰀴年󰀱0年間，大手󰀹商社売上高年率󰀲󰀴伸示。商社次第日本株式會(huì)社國(guó)際営業(yè)部呼。時(shí)代，日本経済工業(yè)製品輸出牽引高度経済成長(zhǎng)達(dá)成。総合商社，工業(yè)製品中心國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開拓，現(xiàn)燃料大量輸入，輸出主導(dǎo)経済発展（資金確保，信用補(bǔ)完）貢獻(xiàn)。，資金需要高対，商社金融機(jī)能発揮。貿(mào)易取引経験淺，貿(mào)易実務(wù)外國(guó)語(yǔ)面，総合商社依存時(shí)代，商社輸出代行取引仲介業(yè)務(wù)高評(píng)価受，経験蓄積，海外市場(chǎng)一定獲得，市場(chǎng)，総合商社役割相対的低，商

15、社無(wú)用論議論。環(huán)境変化厳中，業(yè)界內(nèi)再編動(dòng)進(jìn)。󰀱󰀹󰀶󰀷年，兼松江商合併兼松江商，󰀶󰀸年日商巖井産業(yè)合併日商巖井誕生。󰀷0年代，商社売上高拡大中，商社批判矢面立。󰀷󰀱年金交換停止為替変動(dòng)相場(chǎng)制移行。円高不況対策金融緩和結(jié)果，商社大量余剰資金抱，土地株式投機(jī)暴騰招。，󰀷󰀳年第󰀱次石油製品高騰，商社買占?jí)酉g，商社批判巻起。高度経済成長(zhǎng)歪表面化，市場(chǎng)支配大企業(yè)対批判高。，原材料輸入業(yè)務(wù)中心的役割擔(dān)総合商社，石油危

16、機(jī)時(shí)売惜買占行，狂亂物価招元兇厳批判受。，國(guó)際商品市況高騰総合商社投機(jī)的活動(dòng)問(wèn)題。時(shí)期商社絡(luò)重大事件頻発。󰀷󰀵年，戦後最大倒産安宅産業(yè)事件，󰀷󰀶年事件政界巻込増収賄事件丸紅関與問(wèn)題。，三井物産中心󰀷󰀱年側(cè)合弁合意石油化學(xué)（IJPC）事業(yè)󰀷󰀸年革命頓挫，巨額損失出。二度石油危機(jī)，変動(dòng)相場(chǎng)制移行國(guó)際環(huán)境変化󰀶立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)）中，総合商社，従來(lái)製品輸出拡大，原材料大量輸入機(jī)能，海外資源開発資源確保

17、安定供給，海外協(xié)力案件推進(jìn)，（輸出拡充）重要機(jī)能。󰀸0年代中曽根政権丸紅介獨(dú)裁政権政府開発援助（ODA）供與問(wèn)題。商社東南森林伐採(cǎi)國(guó)際的批判。󰀸0年代後半期商社再金融拡大。商社通常業(yè)務(wù)商社金融，期金余金融投資膨張。特定金銭信託，指定金外信託証券投資頻繁行。日本世界有數(shù)経済大國(guó)成長(zhǎng)，󰀱󰀹󰀸󰀵年合意契機(jī)円高進(jìn)展，日本製品競(jìng)爭(zhēng)力低下。円高急速進(jìn)展，重厚長(zhǎng)大産業(yè)中心日本産業(yè)次第競(jìng)爭(zhēng)力失，國(guó)內(nèi)産業(yè)構(gòu)造大変化?；P置総合商社，充分収益確保難，商社冬時(shí)代呼。総合商社経済中，本質(zhì)的経営改革怠，取引先新仕組求，対充分

18、対応。󰀸󰀹年度決算売上高󰀲0兆円超巨大商社出現(xiàn)，貴金屬先物取引取引水脹，収益構(gòu)造歪，利益規(guī)模拡張。󰀹0年代，崩壊特金不動(dòng)産投資不良債権変，商社資産，事業(yè)処理強(qiáng)。，󰀹󰀹年兼松事業(yè)規(guī)模縮小総合商社離脫。󰀲00󰀴年日商巖井合併雙日生，図表󰀳 総合大手商社役割參照）。0󰀶年豊田通商吸収（図表3総合大手商社役割業(yè)務(wù)（期間）基盤対象代行財(cái)閥企業(yè)集団（󰀱󰀹󰀶0年頃）取引仲介企業(yè)集団󰀱&#

19、983097;󰀶0󰀲000企業(yè)集団機(jī)関投資家戦略（情報(bào)，資源，）（󰀲000年頃）󰀵)（2）多國(guó)籍商社多角化商社󰀱󰀹󰀷0年代末時(shí)點(diǎn)巨大多國(guó)籍企業(yè)存在感。売上規(guī)模順位󰀱00社商社，󰀴社。󰀵）前掲，商社鼻息最強(qiáng)！商社，総合商社経営分析（財(cái)）日本証券経済研究所，󰀱󰀹󰀹󰀸年。日本総合商社特質(zhì)（坂本）󰀷󰀱󰀹󰀷𘀅

20、7;年時(shí)點(diǎn)各社全世界従業(yè)員數(shù)，Lonrho社󰀱󰀴萬(wàn)人，UAC社󰀷萬(wàn)󰀱,000人，Jardine Matheson社󰀵萬(wàn)人。日本商社異，商社経済圧倒的地位占。日本商社広範(fàn)事業(yè)中戦略上需要地位得，日本企業(yè)集団相當(dāng)存在。，Inchcape社 Harrisons & Crosfield社比較的規(guī)模大商社，時(shí)代総合商社見。商社事業(yè)含世界中広，営業(yè)活動(dòng)多角化。Inchcape社󰀴󰀴國(guó)事業(yè)展開，󰀲,󰀷󰀵0社及製造業(yè)商品販売。同社営業(yè)活動(dòng)総合的

21、商品販売，海運(yùn)業(yè)，旅行代理店業(yè)，港灣業(yè)，製材業(yè)，茶製品，貿(mào)易業(yè)，現(xiàn)地製造業(yè)及，同社利益自動(dòng)車販売事業(yè)󰀴0占，殘󰀶0香港，事業(yè)。Harrisons & Crosfield社，総合貿(mào)易業(yè)，化學(xué)薬品業(yè)，木材事業(yè)東南巨大事業(yè)保有。󰀱󰀹󰀷0年代，Inchcape社󰀲0國(guó)󰀸0社支店展開，內(nèi)訳󰀳0社，󰀱󰀴社，數(shù)社。異業(yè)種中非常多會(huì)社多様製品扱地域的商社。，Lonrho社UAC社含，熱帯地域最大商社一數(shù)。両社世界中國(guó)投資行，UAC社灣南太平洋地

22、域貿(mào)図表4主商社純使用資本稅引前利益率會(huì)社名Borneo CompanyInchcapeWilson,SonsBooker McConnell平均全上場(chǎng)會(huì)社平均（出所）図表󰀲同。（平均）󰀲󰀲󰀵󰀲0󰀴159179（平均）󰀱󰀱󰀴󰀸󰀶󰀱󰀲󰀷142175󰀸立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)）易事業(yè)展開󰀳

23、83097;國(guó)営業(yè)活動(dòng)行。Swire社Jardine Matheson社主要太平洋地域多國(guó)籍企業(yè)。第󰀲次世界大戦後󰀳0年次第回復(fù)力取戻商社見。商社南姿消，東南東，生殘改革行。地域商社，情報(bào)獨(dú)占恩恵受，蓄積知識(shí)人脈利用。󰀱0年，商社日本総合商社匹敵優(yōu)位性発揮。，商社大規(guī)模商品貿(mào)易業(yè)発展。方向発展可能性商社株式所有構(gòu)造制約受，多商社純粋貿(mào)易業(yè)以外分野進(jìn)化図表󰀴 主商社総使用資本稅引前利益率參事実制約（照）。󰀶)󰀳日本総合商社英國(guó)多國(guó)籍商社特質(zhì)（1）両者類似性Geoffrey Jones述，商社，既存競(jìng)爭(zhēng)

24、的地位生優(yōu)位性現(xiàn)地市場(chǎng)関知識(shí)，政財(cái)界広長(zhǎng)年及人脈，今日國(guó)際化多國(guó)籍化生続，成長(zhǎng)拡大持続。言葉日本商社。前述，長(zhǎng)冬時(shí)代経，総合商社復(fù)活。総合商社銀行異自己変革能力言。優(yōu)秀人材，新積極的取組企業(yè)文化。M&A局面國(guó)際的大型世界中張巡基盤，。商社日本商社，長(zhǎng)年培知識(shí)，人脈基盤，時(shí)代対応大型，今日生殘，成長(zhǎng)拡大原動(dòng)力。商社，次第力付獨(dú)自存在意義問(wèn)，長(zhǎng)年培知識(shí)，人脈基盤，海外最新技術(shù)設(shè)備機(jī)械輸入，面情報(bào)提供獨(dú)自役割見出，逆存在感示。（2）両者相違性次両者違指摘。󰀶）前掲，Merchants to Multinationals,多國(guó)籍商社史󰀱󰀹b

25、3090;0世紀(jì)。日本総合商社特質(zhì)（坂本）󰀹Geoffrey Jones述，日本商社異，商社経済圧倒的地位占。日本商社広範(fàn)事業(yè)中戦略上需要地位得，日本企業(yè)集団相當(dāng)存在。日本商社第󰀲次大戦前財(cái)閥，戦後企業(yè)集団基盤置周知事実，商社一貫存在。，基盤置経営戦略存在，単獨(dú)獨(dú)自投資取引行。商社個(gè)人家族所有基盤置，制約活動(dòng)限定，後存在感低関連。政府庇護(hù)支援點(diǎn)，日英商社共通，企業(yè)集団基盤置否決定的違。󰀴総合商社今日（1）総合商社復(fù)活資源投資大手商社󰀵社󰀲00󰀸年󰀳月期連結(jié)決算，原油鉄鉱石資源高加新興

26、國(guó)投資関連機(jī)械需要増，各社純利益最高更新。三菱商事発表前期純利益前期比󰀱󰀱増󰀴,󰀶󰀲󰀷億円。半分以上豪州原料炭事業(yè)資源部門稼。，前期純利益󰀲󰀳増伊藤忠商事，鉄鉱石石炭価格上昇生産量増加事業(yè)純利益初󰀱,000億円超。新興國(guó)経済発展整備需要増自動(dòng)車建機(jī)機(jī)械事業(yè)伸目立。󰀲󰀳増益丸紅中東自動(dòng)車関連生産設(shè)備販売好調(diào)，住友商事歐州自動(dòng)車事業(yè)伸長(zhǎng)。世界経済󰀷0年代󰀳0年間，󰀳成長(zhǎng)続，BR

27、ICs新興國(guó)世界経済組込結(jié)果，󰀲00󰀲年頃󰀵成長(zhǎng)加速。世界資源価格押上。日本鉄鋼會(huì)社銅精錬所，電力會(huì)社原料供給手掛商社，資源価格低迷󰀹0年代後半，上昇始󰀲000年代初頭，數(shù)少額出資一歩踏込，大口権益獲得乗出。現(xiàn)在好調(diào)業(yè)績(jī)土臺(tái)。鉄鉱石海上貿(mào)易占世界，三井物産約󰀵，三菱商事石炭同󰀱󰀵，BHP世界資源比肩存在。（2）新興國(guó)成長(zhǎng)株式市場(chǎng)圧力，総合商社業(yè)績(jī)押上原因，資源高。新興國(guó)急増自動(dòng)󰀱0立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵

28、;號(hào)）車消費(fèi)財(cái)需要急増，中東活発化整備事業(yè)拡大業(yè)績(jī)後押。発電所，鉄道，水処理設(shè)備，󰀲00󰀲年以降，日本輸出毎年󰀲兆円超水準(zhǔn)推移。投資軌道乗始背景，󰀲000年前後各商社導(dǎo)入管理採(cǎi)算管理徹底，投資基準(zhǔn)厳格化効果表。例，住友商事，󰀹󰀶年社員銅不正取引巨額損失，󰀹󰀷年通貨危機(jī)投資案件不良資産化喘，󰀱󰀹󰀹󰀹年投資事業(yè)収益性重視全社共通物差導(dǎo)入。事業(yè)最大損失額想定，対収益同社資金調(diào)達(dá)金利󰀷.ϗ

29、093;上回，最低基準(zhǔn)。既存事業(yè)基準(zhǔn)撤退，󰀳00子會(huì)社󰀲年間半減。期特定金銭信託金融投資手染，巨額損失抱反省，関連商品手奏功。総合商社改革投資駆立株式市場(chǎng)圧力。國(guó)內(nèi)事業(yè)，非資源分野投資，資源分野投資考改革投資推進(jìn)。原料炭，鉄鉱石，原油天然投資存在，將來(lái)考今後成長(zhǎng)機(jī)會(huì)存在見。自己資本利益率現(xiàn)在󰀱󰀵臺(tái)，最低維持，可能引上，総合商社姿勢(shì)。󰀲00󰀷年夏季株価急落時(shí)，例三菱商事󰀱，󰀵00億円自社株買行，攻投資自己資本，資本力保持続，過(guò)剰資本落財(cái)務(wù)戦略図表󰀵 大手

30、総合商社変遷參照）。（図表5大手総合商社変遷期間內(nèi)容戦後復(fù)興期󰀱󰀹󰀴󰀵󰀶0高度成長(zhǎng)期󰀱󰀹󰀶0󰀷0海外展開期󰀱󰀹󰀷0󰀸0転換期󰀱󰀹󰀸0󰀹0󰀷) 󰀷）河村幹夫，林川眞善総合商社東洋経済新報(bào)社，󰀱󰀹󰀹󰀹年。日本総合商社特質(zhì)（坂本）b

31、3089;󰀱󰀵株式所有構(gòu)造変化商社活動(dòng)復(fù)活（1）崩壊株式所有構(gòu)造変化総合商社，崩壊後長(zhǎng)期景気低迷中高體質(zhì)金融不安，構(gòu)造的問(wèn)題企業(yè)集団依存體質(zhì)一気表面化。狀況中，総合商社再生，數(shù)多試行錯(cuò)誤繰返，述株式所有構(gòu)造機(jī)関化英米化中，不良資産削減売卻，資産選択集中展開。例，三菱商事見，󰀲000年度末󰀷,000人人員削減展開。社員業(yè)績(jī)連動(dòng)性導(dǎo)入。事業(yè)投資先，取引先選別収益性加味新基準(zhǔn)適用。，當(dāng)初後向経営改革的側(cè)面，経営戦略次第次収斂。新成長(zhǎng)産業(yè)分野育成支援，川下分野事業(yè)展開進(jìn)，新規(guī)発掘取組，従來(lái)取引仲介，取引先抱経営問(wèn)題解決，業(yè)務(wù)進(jìn)出，機(jī)能開発

32、，。経営改革背景，株式所有構(gòu)造変化。󰀱󰀹󰀹󰀹年度末，例三菱商事主要株主，東京海上火災(zāi)（󰀶.󰀱），明治生命（󰀵.󰀱），東京三菱銀行（󰀴.󰀹），三菱重工（󰀳.󰀱）三菱系企業(yè)集団法人株主大株主上位󰀱0位。外國(guó)人株主󰀱󰀳.󰀸過(guò)。，󰀲00󰀸年度末，外國(guó)人信託口座名義口座上位占，外國(guó)人株主比率󰀳♦

33、94;󰀲躍進(jìn)。他方東京海上日動(dòng)（󰀵.󰀵），明治安田生命（󰀴.󰀳），三菱東京図表󰀶 大手総合商社UFJ銀行（󰀲.󰀵）三菱系企業(yè)集団法人株主大後退（株式所有変遷參照）。商社経営行動(dòng)的合従連衡繰返，大手中小飲込事業(yè)再編展開。再編過(guò)程石炭金屬価格上昇，川下分野再編効果，需要拡大見，事業(yè)収益拡大。大手商社次第英米財(cái)務(wù)経営浸透，事業(yè)再編，選択集中，高利益率分野特化見，舊來(lái)企業(yè)集団系銀行保険存在大，完全英米財(cái)務(wù)経営，日本的財(cái)務(wù)経営展開見。（2）投資銀行化新経営環(huán)境，大手総合商社長(zhǎng)冬

34、時(shí)代経，本格的復(fù)活。原油鉄鉱石󰀱󰀲立命館経営學(xué)（第󰀴󰀸巻第󰀵號(hào)）図表6大手総合商社株式所有変遷三井物産順位󰀱󰀲󰀴󰀵󰀸株主名銀行三井生命保険富士銀行東京三菱銀行三井海上火災(zāi)保険持株比率（）󰀴.󰀸󰀳.󰀸󰀳.󰀵󰀳.󰀱󰀲.󰀶持株比率（）日本信託信託口󰀶.󰀲

35、三井住友銀行󰀴.󰀸三井生命保険󰀳.󰀶富士銀行󰀳.󰀵日本生命保険󰀲.󰀴株主名株主名持株比率（）󰀹.󰀹󰀷.󰀱󰀲.󰀱󰀲.0󰀱.󰀶󰀱.󰀶󰀳󰀸.󰀹󰀹第一生命保険外國(guó)人持株比率三菱商事󰀱󰀹󰀹

36、83097;年󰀳月末順位󰀳󰀴󰀶󰀷株主名東京三菱銀行三菱信託銀行住友信託銀行信託口三菱重工業(yè)󰀱.󰀸三井海上火災(zāi)保険󰀱󰀵.󰀵外國(guó)人持株比率日本信託口日本信託口三井住友銀行三井生命三菱東京UFJ銀行󰀲.󰀱󰀵0󰀵󰀱0󰀳󰀱󰀸.󰀱外國(guó)人持株比率󰀲00󰀱年󰀹月末

37、持株比率（）󰀴.󰀹󰀴.󰀶󰀳.󰀳󰀳.󰀱持株比率（）明治生命保険󰀵.󰀱三菱信託銀行󰀴.󰀶三菱重工業(yè)󰀳.󰀱三菱信託銀行信託口󰀲.󰀸株主名󰀲.󰀷󰀱.󰀹󰀱󰀹.0󰀲00󰀸年󰀳月末株主名日本信託口明治安田生命三菱東

38、京UFJ銀行󰀵0󰀵󰀱0󰀳野村信託退職給付信託三菱UFJ信託口外國(guó)人持株比率持株比率（）󰀵.󰀳󰀴.󰀳󰀲.󰀸󰀲.󰀵󰀱.󰀵󰀱.󰀳󰀳󰀶.󰀲󰀸三和銀行󰀱0日本生命保険外國(guó)人持株比率住友商事󰀱󰀹󰀹󰀹年♦

39、91;月末順株主名位󰀲東京三菱銀行󰀳住友銀行󰀵NEC󰀶住友海上火災(zāi)保険（）SL󰀸󰀹󰀱0住友金屬工業(yè)外國(guó)人持株比率󰀲.󰀶第一勧業(yè)銀行󰀲.󰀱東洋信託銀信託A口󰀱󰀳.󰀸外國(guó)人持株比率󰀲00󰀱年󰀹月末持株比率株主名（）󰀴.󰀸三井住友銀行󰀲00󰀸年󰀳月末持株

40、比率持株比率株主名（）（）󰀳.󰀹日本信託口󰀶.󰀲󰀴.󰀸東京三菱銀行󰀳.󰀸󰀳.󰀷Inc.󰀳.󰀴日本信託信託口󰀳.󰀶住友生命󰀲.󰀵日本信託信託口󰀳.󰀱住友海上火災(zāi)保険󰀳.󰀳󰀲.󰀴󰀴󰀱.󰀸第一生命ϗ

41、089;.󰀶日本生命󰀵0󰀵󰀱0󰀳󰀲0.0外國(guó)人持株比率󰀱.󰀴󰀱.󰀴󰀱.󰀳󰀱.󰀲󰀳󰀵.󰀷󰀱.󰀷第一生命保険󰀱.󰀷住友金屬工業(yè)󰀱󰀴.0外國(guó)人持株比率󰀱.󰀶（出所）：會(huì)社四季報(bào)，日経會(huì)社情報(bào)各號(hào)作成。日本総

42、合商社特質(zhì)（坂本）󰀱󰀳多資源権益持財(cái)閥系商社，󰀲00󰀸年󰀳月決算最高益更新。，M&A局面國(guó)際的大型世界中張巡基盤，有効機(jī)能。中國(guó)，新興國(guó)経済発展，。商社，󰀱󰀹󰀸0年代米國(guó)M&A流行始頃，商品開発研究攜，多財(cái)産蓄積。商社，外資系投資投資銀行，海外機(jī)関投資家高魅力言。幅広業(yè)界企業(yè)築，個(gè)企業(yè)再編業(yè)界再編情報(bào)早入手，組成運(yùn)営優(yōu)位図表󰀷 大手商社主投資概要參照）。（図表7大手商社主投資概要󰀸)（出所）注󰀸同。三菱商事，外資出資通󰀹󰀵年頃事業(yè)展開。󰀲00󰀲年&