證券人員資格考試證券發(fā)行與承銷(xiāo)沖刺班講義

1、前言一、總的要求：掌握如下十二章內(nèi)容： 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)、股份有限公司概述、企業(yè)的股份制改組、公司融資、首次公開(kāi)發(fā)行股票（準(zhǔn)備和推薦核準(zhǔn)程序、操作、信息披露）、上市公司發(fā)行（新股、可轉(zhuǎn)換公司債券及可交換公司債券）、債券的發(fā)行與承銷(xiāo)、外資股的發(fā)行、公司收購(gòu)與資產(chǎn)重組等。（上述內(nèi)容相應(yīng)的法規(guī)政策）二、復(fù)習(xí)建議：把握重點(diǎn)，注重?cái)?shù)字信息。理解共性，抓住相通知識(shí)點(diǎn)，善于對(duì)比記憶。多做習(xí)題，發(fā)現(xiàn)盲區(qū)，及時(shí)彌補(bǔ)，鞏固記憶。不急不躁，合理安排時(shí)間。三、考試時(shí)間2010年10月23日（星期六）、2010年10月24日（星期日）第一部分第1-4章第一章證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)一、投資銀行的含義： 狹義

2、著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷(xiāo)、并購(gòu)和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；廣義的包括公司融資、兼并顧問(wèn)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史1927年麥克法頓法取消禁止商業(yè)銀行承銷(xiāo)股票的規(guī)定，銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域重合。1933年的證券法和格拉斯斯蒂格爾法從法律上規(guī)定分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1999年11月金融服務(wù)現(xiàn)代化法案放松金融管制，意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代。三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史：（具體表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式和發(fā)行定價(jià)三個(gè)方面）（一）發(fā)行監(jiān)管制度的演變發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)

3、行決定權(quán)的歸屬。核準(zhǔn)型和注冊(cè)型。我國(guó)的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型，即核準(zhǔn)制。 1998年以前，發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制（行政推薦）。 1998年以來(lái)中華人民共和國(guó)證券法出臺(tái)（核準(zhǔn)制度）,由主承銷(xiāo)商推薦，由發(fā)審委審核，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。 2003年12月28日頒布，2004年2月1日實(shí)施的證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法通過(guò)上市保薦制度。（二）股票發(fā)行方式的演變自辦發(fā)行；發(fā)售認(rèn)購(gòu)證（有限量、無(wú)限量）；無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表與儲(chǔ)蓄掛鉤；上網(wǎng)競(jìng)價(jià)；全額預(yù)繳款、比例配售；上網(wǎng)定價(jià)；配售（基金及法人、二級(jí)市場(chǎng)投資者）；上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)。（2008年3月深滬證交所在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國(guó)

4、證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動(dòng)）（三）股票發(fā)行定價(jià)的演變2005年1月1日，試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度，標(biāo)志我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。四、投資銀行業(yè)務(wù)資格（保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件）發(fā)行人就下列事項(xiàng)聘請(qǐng)具有保薦機(jī)構(gòu)資格的證券公司履行保薦職責(zé)（1）首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。（2）上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券。 （3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。注意：同次發(fā)行的證券的發(fā)行保薦和上市保薦由同一保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)；證券規(guī)模達(dá)到一定數(shù)量，可聯(lián)合保薦，但保薦機(jī)構(gòu)不得超過(guò)2家；證券發(fā)行的主承銷(xiāo)商可由該保薦機(jī)構(gòu)擔(dān)任或者由其他保薦機(jī)構(gòu)與之共同擔(dān)任。雙保機(jī)制。（一）保薦機(jī)構(gòu)的資格（1）注

5、冊(cè)資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5000萬(wàn)元。（4）從業(yè)人員不少于35人，其中最近3年從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的人員不少于20人。（5）符合保薦代表人資格條件的從業(yè)人員不少于4人。（6）最近3年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰。（二）保薦代表人的資格（1）具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷。（2）最近3年內(nèi)在境內(nèi)證券發(fā)行項(xiàng)目中擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人。（4）誠(chéng)實(shí)守信且最近3年內(nèi)未受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰。（5）未負(fù)有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù)。五、國(guó)債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的資格條件和資格申請(qǐng)我國(guó)國(guó)債主要分為記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債兩種類(lèi)型。記賬式國(guó)債在證券交易所債券市場(chǎng)和全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并交易。憑證式國(guó)債通過(guò)商業(yè)銀行

6、和郵政儲(chǔ)匯局的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)，面向公眾投資者發(fā)行。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格審批辦法規(guī)定國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)按國(guó)債品種組建，包括憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)、記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)和其他國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)種類(lèi)承銷(xiāo)團(tuán)成員的數(shù)目要求承銷(xiāo)團(tuán)資格有效期限（年）憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)40家3記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)60家（甲類(lèi)成員不超過(guò)20家）3承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的資格（要點(diǎn)）額外條件：申請(qǐng)憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格的申請(qǐng)人除基本條件外，還須具備以下條件：注冊(cè)資本不低于人民幣3億元或總資產(chǎn)在100億元以上的存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)；營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在40個(gè)以上。申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)乙類(lèi)成員資格的申請(qǐng)人除基本條件外，還須具備以下條件：注冊(cè)資本不低于3億元或總資產(chǎn)在100億元以上的存款類(lèi)

7、金融機(jī)構(gòu)，或注冊(cè)資本不低于8億元的非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)甲類(lèi)成員資格的申請(qǐng)人除應(yīng)具備乙類(lèi)成員資格條件外，上一年度記賬式國(guó)債業(yè)務(wù)還應(yīng)位于前25名以內(nèi)。申請(qǐng)與審批：申請(qǐng)人申請(qǐng)憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)分別提交財(cái)政部和人民銀行。申請(qǐng)人申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)提交財(cái)政部（記財(cái)）。六、投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制 （一）內(nèi)部控制的總體要求：投資銀行部門(mén)應(yīng)遵循內(nèi)部“防火墻”原則，建立有關(guān)隔離制度（二）證券公司承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制：建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，凈資本額不得低于人民幣2000萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自

8、營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，凈資本額不得低于5000萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，凈資本不得低于1億元;經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、自營(yíng)、資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，凈資本不得低于2億元。持續(xù)符合風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)比例最低限度凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和100%凈資本/凈資產(chǎn)40%凈資本/負(fù)債8%凈資產(chǎn)/負(fù)債20%七、投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管 核準(zhǔn)制：重要基礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)（證券專營(yíng)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等）。與行政審批制區(qū)別之特點(diǎn)：增強(qiáng)了保薦人的責(zé)任（選擇和推薦企業(yè)，培育過(guò)程）；企業(yè)按需要決定股票發(fā)行規(guī)

9、模；發(fā)審委的獨(dú)立審核（發(fā)行審核逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核）；股票發(fā)行價(jià)格詢價(jià)機(jī)制，真正反映股票內(nèi)在價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。保薦制度保薦期限：盡職推薦階段和持續(xù)督導(dǎo)階段。主板上市持續(xù)督導(dǎo)期間首次公開(kāi)發(fā)行股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度發(fā)行新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后1個(gè)完整會(huì)計(jì)年度備注：創(chuàng)業(yè)板上市，分別延長(zhǎng)一年第二章股份有限公司概述一、股份有限公司的設(shè)立 設(shè)立原則：股份有限公司的發(fā)起設(shè)立和特定對(duì)象募集設(shè)立，實(shí)行準(zhǔn)則設(shè)立原則；公開(kāi)募集設(shè)立，實(shí)行核準(zhǔn)設(shè)立制度。 設(shè)立條件：（1）發(fā)起人符合法定人數(shù)：2發(fā)起人人數(shù)200，并且有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。（2）發(fā)起人認(rèn)購(gòu)

10、和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額股份有限公司的注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬(wàn)元（法律、行政法規(guī)對(duì)股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定）。發(fā)起設(shè)立的注冊(cè)資本為全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額（全體發(fā)起人首次出資額注冊(cè)資本的20%，剩余的部分自公司成立之日內(nèi)兩年內(nèi)繳足，其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足，在繳足前不得向他人募集股份）。募集方式設(shè)立注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額（發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份注冊(cè)資本的35%，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定） 發(fā)起人出資方式發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；不得以勞務(wù)

11、、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作家出資。全體發(fā)起人的貨幣出資額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。 發(fā)起人資格（1）自然人：應(yīng)有完全民事行為能力，必須可以獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。（2）法人：應(yīng)與營(yíng)利性質(zhì)相適應(yīng)（具備企業(yè)法人條件，工會(huì)、大學(xué)不可以）。 （3）外商投資企業(yè)：必須符合下列條件：認(rèn)繳出資額已經(jīng)繳足；已經(jīng)完成原審批項(xiàng)目；已經(jīng)開(kāi)始繳納企業(yè)所得稅。 發(fā)起人法律地位（發(fā)起人的權(quán)利義務(wù)）公司不能成立，設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用，由發(fā)起人負(fù)連帶責(zé)任；對(duì)認(rèn)股人繳納的股款，發(fā)起人負(fù)返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任。發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；公司公開(kāi)發(fā)

12、行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。二、有限責(zé)任公司與股份有限公司的互為變更兩者的差異項(xiàng)目有限責(zé)任公司股份有限公司成立條件和募集資金方式只能股東出資，不能向社會(huì)公開(kāi)募集股份股東人數(shù)不超過(guò)50人經(jīng)核準(zhǔn)，可以公開(kāi)募集股份股東人數(shù)只有最低要求（2人以上）沒(méi)有最高要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓難易程度限制較多、比較困難可依法自由轉(zhuǎn)讓、比較方便股權(quán)證明形式出資證明書(shū)且不能轉(zhuǎn)讓流通股票，可轉(zhuǎn)讓流通公司治理結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化程度不同相對(duì)簡(jiǎn)化，人數(shù)較少可設(shè)1名執(zhí)行董事不設(shè)董事會(huì)；可設(shè)12名監(jiān)事，不設(shè)監(jiān)事會(huì)。股東會(huì)的權(quán)限比較大（召開(kāi)股東大會(huì)比較方便）無(wú)論大小皆需設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)董事會(huì)的權(quán)

13、限比較大（股東人較多且分散，召開(kāi)股東大會(huì)比較困難）財(cái)務(wù)狀況的公開(kāi)程度將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告送交各股東召開(kāi)股東大會(huì)年會(huì)的20日前置備本公司（供股東查閱）公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司必須公告其財(cái)務(wù)報(bào)告變更要求（1）有限股份：應(yīng)符合公司法規(guī)定的股份有限公司的設(shè)立條件；反之：亦然。（2）兩者的互變，變更前的債權(quán)、債務(wù)由變更后的公司承繼。（3）有限股份：折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額；為增加資本公開(kāi)發(fā)行股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法辦理。三、股份有限公司的資本資本三原則（1）資本確定原則（2）資本維持原則： 限制股份的不適當(dāng)發(fā)行與交易（禁止以低于面值的價(jià)格發(fā)行股票、隨意回購(gòu)、以股票為抵押品）實(shí)行固定資產(chǎn)折舊制度實(shí)行公積

14、金提取制度盈余分配制度（3）資本不變?cè)瓌t：資本總額不得變動(dòng)。資本的增加或減少修改章程（出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)）。增加：向社會(huì)公眾發(fā)行股份向特定對(duì)象發(fā)行股份向現(xiàn)有股東配售股份向現(xiàn)有股東派送紅股以公積金轉(zhuǎn)增股本公司債轉(zhuǎn)換為公司股份減少（剩余閑置資本過(guò)多提高資本利潤(rùn)率或經(jīng)營(yíng)虧損）：減少股份數(shù)額減少每股面值以上兼而有之四、股份有限公司的股份（1）含義：資本的構(gòu)成成分、股東的權(quán)利和義務(wù)、通過(guò)股票價(jià)格的形式表現(xiàn)其價(jià)值。（2）特點(diǎn)：金額性、平等性、不可分性、可轉(zhuǎn)讓性。 公司法對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的規(guī)定：任職期內(nèi)，應(yīng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，每年轉(zhuǎn)讓的股份不得

15、超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持股份在公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司法不允許回購(gòu)，除了：A減少公司注冊(cè)資本B與持有本公司股票的其他公司合并C將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工D股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的五、股份有限公司的組織結(jié)構(gòu) ：一般為股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)。（一）控股股東和實(shí)際控制人的定義及行為規(guī)范項(xiàng)目控股股東實(shí)際控制人定義（出資額/資本總額）或（持有的股份/股本總額）50%依出資額或持有的股份所享有表決權(quán)足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響非公司股東但能夠支配公司行為的人（投資關(guān)系、協(xié)

16、議或者其他安排）行為規(guī)范杜絕損害公司利益和其他股東利益的關(guān)聯(lián)關(guān)系公司為公司股東或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保須經(jīng)股東大會(huì)決議關(guān)聯(lián)關(guān)系控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與其直接或間接控制的企業(yè)之間的關(guān)系可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系（二）了解股東大會(huì)的職權(quán)（累積投票制）股東大會(huì)的職權(quán)為決定權(quán)和審批權(quán)，實(shí)行累積投票制度。累積投票制，股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。（三）股東大會(huì)的運(yùn)作和議事規(guī)則主持：董事會(huì)召集董事長(zhǎng)主持。（注：?jiǎn)为?dú)或合計(jì)持有公司10%以上股份的股東可以自行召集和主持。）股東大會(huì)會(huì)議每年召開(kāi)一次：上一會(huì)計(jì)年度結(jié)

17、束之日起的6個(gè)月內(nèi)舉行，最遲不得晚于6月30日召開(kāi)。股東大會(huì)決議（1）普通決議：由出席股東大會(huì)會(huì)議的股東（包括股東代理人）所持表決權(quán)的過(guò)半數(shù)通過(guò)。（2）特別決議：上述的2/3以上通過(guò)，主要是公司章程的修改公司增加或減少注冊(cè)資本公司的合并、分立和解散變更公司形式公司章程規(guī)定和股東大會(huì)以特別決議認(rèn)定會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響的、需要特別決議通過(guò)的其他事項(xiàng)六、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)董事和董事會(huì)監(jiān)事和監(jiān)事會(huì)任職資格不得擔(dān)任的情形（5條）同董事。特殊要求：監(jiān)事應(yīng)具有法律、會(huì)計(jì)等方面的專業(yè)知識(shí)或工作經(jīng)驗(yàn)。董事、高管不得兼任監(jiān)事。任免機(jī)制（1）董事會(huì)成員為519人。（2）職工代表和非職工代表。（3）每屆任期不超過(guò)3年（連

18、選可連任）。監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人。監(jiān)事會(huì)：由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成，后者比例不得低于1/3，具體比例根據(jù)公司章程。任期：每屆3年，屆滿可以連選連任。職權(quán)和義務(wù)董事職權(quán)：出席董事會(huì)，行使表決權(quán)；報(bào)酬請(qǐng)求權(quán)；簽名權(quán)；其他。董事義務(wù)：忠實(shí)和勤勉董事會(huì)職權(quán)：對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。監(jiān)事職權(quán)：出席監(jiān)事會(huì)，行使表決權(quán)；報(bào)酬請(qǐng)求權(quán)；簽名權(quán)；列席董事會(huì)；提議召開(kāi)臨時(shí)監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)職權(quán)（要求掌握）（1）檢查公司財(cái)務(wù)。（2）對(duì)董事、高管人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督。（3）當(dāng)董事、高管的行為損害公司利益時(shí)，要求其予以糾正。（4）提議召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)會(huì)議。（5）向股東會(huì)會(huì)議提出提案。（6）公司法152條，對(duì)董

19、事、高管提起訴訟。（7）發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)情況異常，可以進(jìn)行調(diào)查，必要時(shí)，可聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等協(xié)助其工作。（8）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。會(huì)議運(yùn)作董事會(huì)每年至少召開(kāi)兩次，10日前通知監(jiān)事會(huì)會(huì)議：每6個(gè)月至少召開(kāi)一次。七、股份有限公司的經(jīng)理經(jīng)理的任職資格（與董事同）和聘任（董事會(huì)聘任或解聘）高管：經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會(huì)秘書(shū)和公司章程規(guī)定的其他人員。【注意】公司董事可以兼任經(jīng)理八、上市公司組織機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定 股東大會(huì)的特別職權(quán)（除了擁有股東大會(huì)的職權(quán)）（1）審議批準(zhǔn)的擔(dān)保事項(xiàng)：（2）審議公司在1年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)、出售重大資產(chǎn)超過(guò)公司最近1期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%的事項(xiàng)。（3）審議批準(zhǔn)變更募集資金用途

20、事項(xiàng)。（4）審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。（5）審議法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章或者公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)決定的其他事項(xiàng)。 設(shè)立獨(dú)立董事 董事會(huì)秘書(shū)董事長(zhǎng)提名，經(jīng)董事會(huì)聘任或解聘，公司董事或其他高管可兼任。 董事會(huì)專門(mén)委員會(huì)的職權(quán)專門(mén)委員會(huì)的種類(lèi)：戰(zhàn)略、審計(jì)、提名、薪酬與考核等；其中，后三種，獨(dú)立董事應(yīng)占多數(shù)并擔(dān)任召集人；審計(jì)委員會(huì)中，至少有1名獨(dú)立董事是會(huì)計(jì)專業(yè)人士。九、股份有限公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 利潤(rùn)分配的順序和原則：按稅后凈利潤(rùn)的10%提取公司法定公積金（當(dāng)法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50%以上可不再提取，若公司法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損，在依法提取法定公積金前先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損）；還可以在

21、稅后利潤(rùn)中提取任意公積金；公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，可按股東持有的比例分配（股利分紅）。注意，公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。資本公積金來(lái)源：超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款+國(guó)務(wù)院財(cái)政部門(mén)規(guī)定列入資本公積金的其他收入;公積金用途：彌補(bǔ)公司虧損擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加公司資本資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司的虧損，法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)，所留存的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%。第三章企業(yè)的股份制改組 一、企業(yè)股份制改組的目的確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)；建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)；籌集資金二、證劵法對(duì)股份有限公司申請(qǐng)股票上市的要求：證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行“先改制運(yùn)行，后發(fā)行上市”。（

22、1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元（目前證交所規(guī)定你上市公司股本總額不少于5000萬(wàn)）（3）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上（4）最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載三、擬發(fā)行上市公司改組的規(guī)范要求（一）原則要求（1）突出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展的能力（2）按照上市公司治理規(guī)則的要求獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，運(yùn)作規(guī)范（3）有效避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易（二）具體要求（1）業(yè)務(wù)改組的具體要求。擬發(fā)行上市的公司原則上應(yīng)采取整體改制方式，即剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)后，企業(yè)

23、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體進(jìn)行股份有限公司。企業(yè)不應(yīng)將整體業(yè)務(wù)的一個(gè)環(huán)節(jié)或一個(gè)部分組建為擬發(fā)行上市公司。改組后的公司主業(yè)應(yīng)突出，具有獨(dú)立完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)。（2）治理規(guī)范的具體要求擬發(fā)行上市公司的發(fā)起人應(yīng)符合公司法等有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的條件，發(fā)起人投入擬發(fā)行上市公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)應(yīng)獨(dú)立完整，遵循人員、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)按照業(yè)務(wù)劃分以及債務(wù)、收入、成本、費(fèi)用等因素與業(yè)務(wù)劃分相配比的原則。資產(chǎn)應(yīng)做到獨(dú)立完整;人員應(yīng)做到獨(dú)立;機(jī)構(gòu)應(yīng)做到獨(dú)立;財(cái)務(wù)獨(dú)立。（3）避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的具體要求。（4）減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的具體要求關(guān)聯(lián)關(guān)系主要是指在財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，有能力對(duì)發(fā)行人直接或間接控制或施加重大影響的方式或途徑，主要包括關(guān)聯(lián)方與

24、發(fā)行人之間存在的股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系及商業(yè)利益關(guān)系。四、企業(yè)改組為擬上市股份有限公司的程序（一）擬訂總體改組方案：聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)（二）選聘中介機(jī)構(gòu) （三）開(kāi)展改組工作，一般以財(cái)務(wù)顧問(wèn)為牽頭召集，成立專門(mén)的協(xié)調(diào)小組，召開(kāi)工作會(huì)議，明確分工，討論重組方案。（四）發(fā)起人出資（五）召開(kāi)公司籌委會(huì)會(huì)議，發(fā)出召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)通知（六）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)及第一屆董事會(huì)會(huì)議、第一屆監(jiān)事會(huì)會(huì)議（七）辦理工商注冊(cè)登記手續(xù)五、股份制改組的清產(chǎn)核資國(guó)資委關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作意見(jiàn)，國(guó)企改制前，先清產(chǎn)核資（財(cái)務(wù)清理、資產(chǎn)清查、價(jià)值重估、損益認(rèn)定、資金核實(shí)和完善制度）資產(chǎn)評(píng)估。六、產(chǎn)權(quán)界定（一）國(guó)有資產(chǎn)的界定：依照“誰(shuí)投資

25、，誰(shuí)擁有產(chǎn)權(quán)”。按照投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體不同，其所占用的國(guó)有資產(chǎn)分別構(gòu)成國(guó)家股（代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)依法取得的股份）和國(guó)有法人股（具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份），統(tǒng)稱國(guó)有股。（1）改組設(shè)立有權(quán)代表國(guó)家投資的機(jī)構(gòu)或部門(mén)直接設(shè)立的國(guó)有企業(yè)：以其全部資產(chǎn)改建為股份有限公司的，原企業(yè)應(yīng)予撤銷(xiāo)，原企業(yè)的國(guó)家凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)家股。以其部分資產(chǎn)（連同部分負(fù)債）改建為股份有限公司的又分兩種情況：進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)（評(píng)估前）累計(jì)原企業(yè)所有凈資產(chǎn)的50%，或主營(yíng)生產(chǎn)部分的全部或大部分資產(chǎn)進(jìn)入股份制企業(yè)，其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)家股。進(jìn)

26、入股份公司的凈資產(chǎn)（評(píng)估前）累計(jì)原企業(yè)所有凈資產(chǎn)的50%，則其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)有法人股。國(guó)有法人單位（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外），所擁有的企業(yè)（產(chǎn)權(quán)關(guān)系經(jīng)過(guò)界定和確認(rèn)的國(guó)有企業(yè)的全資子企業(yè)公司和控股子企業(yè)或公司及其下屬企業(yè)），以全部或部分資產(chǎn)改建為股份公司，進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)折成的股份，界定為國(guó)有法人股。（2）新設(shè)成立國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或部門(mén)直接向新設(shè)立的股份公司投資形成的股份，界定為國(guó)家股。國(guó)有企業(yè)或國(guó)有企業(yè)的全資子企業(yè)和控股子企業(yè)，以其依法占用的法人資產(chǎn)直接向新設(shè)立的股份公司投資入股形成的股份界定為國(guó)有法人股。（3）國(guó)有資產(chǎn)的折股：不得低估作價(jià)并折股，一般應(yīng)以

27、評(píng)估確認(rèn)后的凈資產(chǎn)折為國(guó)有股股本。允許公司凈資產(chǎn)不完全折股，但折股方案必須與募股方案和預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格一并考慮，折股比率（國(guó)有股股本發(fā)行前國(guó)有凈資產(chǎn)）不得低于65%。股票發(fā)行溢價(jià)倍率（股票發(fā)行價(jià)格股票面值）應(yīng)不低于折股倍數(shù)（發(fā)行前國(guó)有凈資產(chǎn)國(guó)有股股本）。凈資產(chǎn)未全部折股的差額部分應(yīng)計(jì)入資本公積金，不得以任何形式將資本（凈資產(chǎn)）轉(zhuǎn)為負(fù)債。凈資產(chǎn)折股后，股東權(quán)益等于凈資產(chǎn)。（二）土地使用權(quán)的處置對(duì)上市公司占用的國(guó)有土地主要采用4種方式處置：以土地使用權(quán)作價(jià)入股；繳納土地出讓金，取得土地使用權(quán)；繳納土地租金（不得轉(zhuǎn)租、轉(zhuǎn)讓和抵押）；授權(quán)經(jīng)營(yíng)。（三）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的處置（四）無(wú)形資產(chǎn)和商標(biāo)權(quán)的處置內(nèi)容：商標(biāo)

28、權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、開(kāi)采權(quán)等。發(fā)起人出資可以貨幣，可以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或土地使用權(quán)。但對(duì)后者必須評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，并折合為股份。七、股份制改組的資產(chǎn)評(píng)估遵循公允、法定的原則目的：公正地評(píng)估公司資產(chǎn)的價(jià)值，確認(rèn)所有者的財(cái)產(chǎn)和權(quán)益。范圍：根據(jù)范圍不同，可分為單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估、部分資產(chǎn)評(píng)估及整體資產(chǎn)評(píng)估?；痉椒ǎ菏找娆F(xiàn)值法；重置成本法；現(xiàn)行市價(jià)法；清算價(jià)格法。第四章公司融資 一、分類(lèi)內(nèi)部融資：自主性；有限性；低成本性；低風(fēng)險(xiǎn)性。外部融資：（包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款，公司獲得的商業(yè)信用、融資租賃）高效率；高成本；高風(fēng)險(xiǎn)性。股權(quán)融資（包括配股、增發(fā)新股以及

29、股利分配中的送紅股（屬于內(nèi)部融資的范疇） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小; 融資成本較高;可能引起企業(yè)控制權(quán)變動(dòng)。債務(wù)融資（發(fā)行債券、銀行借貸） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；融資成本較低；無(wú)控制權(quán)問(wèn)題。直接融資（股票融資、公司債券融資、國(guó)債融資）直接性、流動(dòng)性強(qiáng)。間接融資（銀行性融資）間接性、流動(dòng)性差。短期融資：一年以下債券及股權(quán)類(lèi)長(zhǎng)期融資：一年以上債券二、公司融資成本在實(shí)際運(yùn)用中，在比較各種籌資方式時(shí)，使用個(gè)別資本成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加權(quán)平均資本成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資本成本。（一）公司債券成本（二）優(yōu)先股成本（三）普通股成本在零增長(zhǎng)模型中，在不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（增長(zhǎng)率為g）中，（四）未分配利潤(rùn)成本股利不

30、斷增加的留存收益成本的計(jì)算公式為：（五）加權(quán)平均資本成本式中：Kw加權(quán)平均資本成本；Kj第j種個(gè)別資本成本； Wj第j種個(gè)別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。（六）邊際資本成本追加一個(gè)單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本。投資決策：內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受；反之則拒絕；兩者相等是則是最優(yōu)的資本預(yù)算。三、資本結(jié)構(gòu)理論（一）凈收入理論:在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，隨著債務(wù)融資數(shù)量的增加，其融資總成本將趨于下降，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值會(huì)趨于提高.該理論假定：第一，當(dāng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化時(shí)，企業(yè)發(fā)行債券和股票進(jìn)行融資，其成本均不變，也即企業(yè)的債務(wù)融資成本和股票融資成本不隨債券和股票發(fā)行量的變化而變化；第二，債務(wù)

31、融資的稅前成本比股票融資成本低，（二）凈經(jīng)營(yíng)收入理論：融資總成本不會(huì)隨融資結(jié)構(gòu)的變化而變化該理論假定，不管企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿多大，債務(wù)融資成本和企業(yè)融資總成本是不變的。折中的凈收入理論。（三）MM定理MM的無(wú)公司稅模型：在無(wú)稅情況下，企業(yè)的貨幣資本結(jié)構(gòu)不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值和資本成本。MM的公司稅模型：結(jié)論是負(fù)債會(huì)因利息的抵稅作用而增加企業(yè)價(jià)值。（四）米勒模型1976年，米勒在美國(guó)金融學(xué)會(huì)上提出了一個(gè)把公司所得稅和個(gè)人所得稅都包括在內(nèi)的模型。（五）破產(chǎn)成本模型實(shí)際企業(yè)的負(fù)債并不是越高越好，而是需要在負(fù)債增加而帶來(lái)的收益增加與財(cái)務(wù)拮據(jù)成本增加之間進(jìn)行權(quán)衡。（六）代理成本模型代理成本理論是由詹森（Jense

32、n）和麥克林（Meckling）提出的。他們區(qū)分了兩種公司利益沖突：股東與經(jīng)理層之間的利益沖突和債權(quán)人與股東之間的利益沖突。公司選取的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)比較負(fù)債帶來(lái)的收益增加與兩種代理成本的抵消作用，從而使公司價(jià)值最大化。四、公司融資方式選擇（1）普通股籌資優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)；股東只承擔(dān)有限責(zé)任（對(duì)股東總資產(chǎn)的一項(xiàng)看漲期權(quán)）；沒(méi)有固定到期日（永久性資金）；增加公司的權(quán)益資本，提高公司信用等級(jí)。缺點(diǎn)：分散公司的剩余控制權(quán)；籌資成本較高（投資者角度、稅息、發(fā)行費(fèi)用等）；稀釋每股收益。（2）債券籌資優(yōu)點(diǎn)：成本低；向債權(quán)人購(gòu)得看跌期權(quán)和杠桿作用。缺點(diǎn)：有固定的到期日；隨著財(cái)務(wù)杠桿的上升，債券籌資的成

33、本也不斷上升，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；需要抵押和擔(dān)保，而且有一些限制性條款，從而影響公司正常發(fā)展和進(jìn)一步籌資能力。（3）優(yōu)先股籌資優(yōu)點(diǎn)：屬于權(quán)益資本；沒(méi)有投票權(quán)不會(huì)稀釋股權(quán)；股息固定具有一定的杠桿作用。缺點(diǎn)：成本比債券高；有些優(yōu)先股稀釋其每股收益。（4）可轉(zhuǎn)換證券籌資優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)出售看漲期權(quán)降低籌資成本；有利于未來(lái)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。缺點(diǎn)：籌資的成本要高于普通股或優(yōu)先股；稀釋每股收益和剩余控制權(quán)；若公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，大部分可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股，無(wú)助于公司渡過(guò)財(cái)務(wù)困境。（5）認(rèn)股權(quán)證籌資優(yōu)點(diǎn)：降低籌資成本、改善公司未來(lái)資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：稀釋股權(quán)；當(dāng)股價(jià)大幅上升時(shí)，導(dǎo)致認(rèn)股權(quán)證成本過(guò)高。（6）內(nèi)部

34、籌資優(yōu)點(diǎn)：成本較低；不會(huì)稀釋股權(quán)且增加公司的凈資產(chǎn)并支持公司擴(kuò)大其他方式的籌資；使股東獲得稅收上的好處。缺點(diǎn)：會(huì)受到某些股東的限制；股利支付少不利于吸引股利偏好型的機(jī)構(gòu)投資者；股利支付過(guò)少，可能影響到今后的外部籌資。第二部分第5-7章第五章首次公開(kāi)發(fā)行股票的準(zhǔn)備和推薦核準(zhǔn)程序 一、首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件在主板上市公司首次開(kāi)發(fā)行股票的條件（五方面 ：主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、資金運(yùn)用）主體資格（基本六條）（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。（2）發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股

35、份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。（3）發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。（4）發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（5）發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。（6）發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。獨(dú)立性1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。2）發(fā)行人的資產(chǎn)完整。 3）發(fā)行人的人員獨(dú)立。4）發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。5）發(fā)行

36、人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。6）發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。規(guī)范運(yùn)行（5）發(fā)行人不得有下列情形： 最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券；或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；最近36個(gè)月內(nèi)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)，但報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作；或者偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章；本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者

37、重大遺漏；涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)；嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（基本條件重點(diǎn)識(shí)記）主板：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)3億元；發(fā)行前股本總額3000萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司（有限股份，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可從有限

38、責(zé)任公司成立之日起計(jì)算）（同主）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)1000萬(wàn)元，（主是3年3000萬(wàn)）且持續(xù)增長(zhǎng)；或最近1年盈利且凈利潤(rùn)500萬(wàn)，最近一年?duì)I業(yè)收入5000萬(wàn)，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率30%最近1期末凈資產(chǎn)2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損發(fā)行后股本總額3000萬(wàn)元（同主）（2）發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：（重點(diǎn)）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方

39、或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。募集資金運(yùn)用（1）募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。除金融類(lèi)企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。（2）募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。（3）

40、募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。（4）發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目有較好的市場(chǎng)前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益。（5）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者是對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性生產(chǎn)不利影響。（6）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。二、首次公開(kāi)發(fā)行股票的輔導(dǎo)、內(nèi)核和承銷(xiāo)商備案材料（一）上市前對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)：對(duì)發(fā)行人的董、監(jiān)、高、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人進(jìn)行法規(guī)知識(shí)、證券市場(chǎng)知識(shí)的培訓(xùn)發(fā)行人所在地的證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)

41、行輔導(dǎo)驗(yàn)收。（二）保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)核：保薦項(xiàng)目進(jìn)入內(nèi)核程序后,組織構(gòu)建內(nèi)核小組進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查及材料審核。（三）承銷(xiāo)商備案材料備案材料合規(guī)性審核要點(diǎn)（3）是否按規(guī)定組織承銷(xiāo)團(tuán)?！跋虿惶囟▽?duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)”（證券法之規(guī)定）（4）承銷(xiāo)費(fèi)用收取是否符合標(biāo)準(zhǔn)。（包銷(xiāo)傭金為包銷(xiāo)總金額的1.5%3%；代銷(xiāo)傭金為實(shí)際售出股票總金額的0.5%1.5%）（5）承銷(xiāo)團(tuán)各成員包銷(xiāo)金額是否符合規(guī)定應(yīng)詳細(xì)披露。（單項(xiàng)包銷(xiāo)金額不得超過(guò)其凈資本的30%，最高不超過(guò)3億元；同時(shí)包銷(xiāo)金額不得超過(guò)其凈資本的60%）（6）發(fā)行人與承銷(xiāo)團(tuán)各成員之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系情況是否詳細(xì)披露（發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、副

42、主承銷(xiāo)商的前5位股東及持有7%以上股份的股東情況，發(fā)行人與承銷(xiāo)團(tuán)各成員之間的其他關(guān)聯(lián)關(guān)系）（7）承銷(xiāo)團(tuán)的副主承銷(xiāo)商數(shù)量符合規(guī)定。承銷(xiāo)金額在3億元以上、承銷(xiāo)團(tuán)成員在10家以上可設(shè)2-3家副主承銷(xiāo)商三、首次公開(kāi)發(fā)行股票的核準(zhǔn)（一）首次公開(kāi)發(fā)行股票的核準(zhǔn)程序申報(bào)受理（5日內(nèi)作出受理決定）（相關(guān)職能部門(mén)初審，征求注冊(cè)地省級(jí)人民政府和國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)）預(yù)披露（招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露）發(fā)審委審核決定（6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票）（二）發(fā)審委對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票的審核工作（1）區(qū)分為主板市場(chǎng)發(fā)審委、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)審委、上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)。主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)審核發(fā)行人股票發(fā)行申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債

43、券等證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請(qǐng)（即股票發(fā)行申請(qǐng)）。對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和初審報(bào)告進(jìn)行審核，以投票方式進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。（2）發(fā)審委通過(guò)發(fā)審委工作會(huì)議履行職責(zé)發(fā)審委的組成：中國(guó)證監(jiān)會(huì)的專業(yè)人員證監(jiān)會(huì)外的有關(guān)專家，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)聘任（主板25名，其中證監(jiān)會(huì)的人員5名；創(chuàng)業(yè)板35名，其中證監(jiān)會(huì)5名，發(fā)審委設(shè)會(huì)議召集人，三個(gè)發(fā)審委不得兼任）每屆任期1年，可以連任（但連續(xù)任期最長(zhǎng)不超過(guò)3屆）符合條件：遵紀(jì)守法、忠于職守；熟悉相關(guān)法律法規(guī)；精通專業(yè)知識(shí)；無(wú)違法記錄。證監(jiān)會(huì)應(yīng)予以解聘：兩次以上無(wú)故不出席發(fā)審委會(huì)議的；經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)考核認(rèn)為不適合擔(dān)任發(fā)審委委員的其他情形。回避的相關(guān)事項(xiàng)（發(fā)審委委員或其親屬

44、（直系）擔(dān)任發(fā)行人或保薦人的董監(jiān)高、持有發(fā)行人的股票、發(fā)審委委員所在單位近兩年來(lái)為發(fā)行人提供保薦、承銷(xiāo)、審計(jì)、評(píng)估、法律、咨詢等服務(wù)、發(fā)審委委員或其親屬擔(dān)任董監(jiān)高的公司與發(fā)行人或保薦人有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)前與本次所審核發(fā)行人及其它相關(guān)單位或者個(gè)人進(jìn)行過(guò)接觸，可能影響其公正履行職責(zé)的）發(fā)行人等向證監(jiān)會(huì)提出要求有關(guān)發(fā)審委委員予以回避的書(shū)面申請(qǐng)，并說(shuō)明理由。發(fā)審委會(huì)議一般要求：記名投票方式、不得棄權(quán)，同意票或反對(duì)票均應(yīng)在表決票上說(shuō)明理由。發(fā)審委會(huì)議對(duì)發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)只進(jìn)行一次審核。普通程序：發(fā)審委會(huì)議審核發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他公開(kāi)發(fā)行證券申請(qǐng)，適用

45、普通程序規(guī)定。發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)5日前證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門(mén)將會(huì)議通知股票發(fā)行申請(qǐng)文件證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門(mén)的初審報(bào)告送達(dá)參會(huì)發(fā)審委委員，并網(wǎng)站公布名單等。參加發(fā)審委會(huì)議的發(fā)審委委員為7名，表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)5票為通過(guò)，未達(dá)5票為未通過(guò)。發(fā)審委會(huì)議首先對(duì)該股票發(fā)行申請(qǐng)是否需要暫緩進(jìn)行投票（如尚有需核實(shí)的影響判斷的重大事項(xiàng)時(shí)），同意票數(shù)達(dá)5票，暫緩，否，按正常程序進(jìn)行。第六章首次公開(kāi)發(fā)行股票的操作 一、新股發(fā)行體制改革的總體原則和內(nèi)容。為了進(jìn)一步健全新股發(fā)行機(jī)制、提高發(fā)行效率，證監(jiān)會(huì)2009年6月10日公布了關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)。改革原則堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，促進(jìn)新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，注重

46、培育市場(chǎng)約束機(jī)制，推動(dòng)發(fā)行人、投資人、承銷(xiāo)商等市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，重視中小投資人的參與意愿。改革措施（1）完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制。（2）優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)。（3）對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限。（4）加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示，提示所有參與人明晰市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二、首次公開(kāi)發(fā)行股票的估值方法：（定價(jià)基礎(chǔ)）相對(duì)估值法：市盈率法、市凈率法絕對(duì)估值法（貼現(xiàn)法）：主要包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）、現(xiàn)金分紅折現(xiàn)法（DDM）三、首次公開(kāi)發(fā)行股票的詢價(jià)與定價(jià)（一）首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向特定機(jī)構(gòu)投資者（下文簡(jiǎn)稱“詢價(jià)對(duì)象”）詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。詢價(jià)對(duì)

47、象是指符合證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合的條件：依法設(shè)立，最近12個(gè)月未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門(mén)給予行政處罰、采取監(jiān)管措施或受到刑事處罰;依法可以進(jìn)行股票投資;信用記錄良好，具有獨(dú)立從事證券投資所必需的機(jī)構(gòu)和人員;具有健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)并能夠有效執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)規(guī)定;按證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法規(guī)定被證券業(yè)協(xié)會(huì)從詢價(jià)對(duì)象名單中去除的，自去除之日起已滿12個(gè)月。另外，機(jī)構(gòu)投資者作為詢價(jià)對(duì)象除應(yīng)當(dāng)符合以上規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合

48、的條件（特殊規(guī)定）：（1）證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可以經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);（2）信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)重新登記已滿2年，注冊(cè)資本不低于4億元，最近12個(gè)月有活躍的證券市場(chǎng)投資記錄;（3）財(cái)務(wù)公司成立2年以上，注冊(cè)資本不低于3億元，最近12個(gè)月有活躍的證券市場(chǎng)投資記錄。四、首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行方式首次公開(kāi)發(fā)行股票的基本原則： “公開(kāi)、公平、公正”原則；高效原則；經(jīng)濟(jì)原則（一）向戰(zhàn)略投資者配售條件：首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的可以向戰(zhàn)略投資者配售股票戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開(kāi)發(fā)行股票的初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，并應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的

49、股票上市之日起計(jì)算。（二）向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售（與網(wǎng)上發(fā)行同步進(jìn)行）（1）數(shù)量少于4億股的，配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%;公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，配售數(shù)量不超過(guò)向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。（2）本次發(fā)行的股票向戰(zhàn)略投資者配售的，發(fā)行完成后無(wú)持有期限制的股票數(shù)量不得低于本次發(fā)行股票數(shù)量的25%。（3）發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行

50、的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。（三）向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售:通過(guò)交易所交易系統(tǒng)公開(kāi)發(fā)行的股票上網(wǎng)資金申購(gòu)的基本規(guī)定（1）申購(gòu)時(shí)間。持有上海證券交易所賬戶的投資者在申購(gòu)日（T日），T日上午9：3011：30，下午1：003：00。（2）申購(gòu)單位及上限。申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)的數(shù)量不少于1000股，超過(guò)1000股的必須是1000股的整數(shù)倍，但最高不得超過(guò)當(dāng)次社會(huì)公眾股上網(wǎng)發(fā)行數(shù)量或者9999.9萬(wàn)股。每一個(gè)證券賬戶只能申購(gòu)1次（法規(guī)規(guī)定的證券賬戶除外），重復(fù)申購(gòu)和資金不實(shí)的申購(gòu)一律視為無(wú)效申購(gòu)。（與滬市之不同需要注意，深市的申購(gòu)單位為500股，

51、申購(gòu)數(shù)量不少于500股）。上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)流程：（1）（T日）投資者申購(gòu)（2）（T+1日）資金凍結(jié)（3）（T+2日）驗(yàn)資及配號(hào)（4）（T+3日）搖號(hào)抽簽、中簽處理（5）資金解凍上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)的縮短流程：（1）投資者申購(gòu)（T日）（2）資金凍結(jié)及驗(yàn)資配號(hào)（T+1日）（3）搖號(hào)抽簽、中簽處理（T+2日），（4）資金解凍（T+3日），公布中簽結(jié)果，并按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行資金解凍和新股認(rèn)購(gòu)款劃付。五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式我國(guó)股票發(fā)行歷史上還曾采取過(guò)全額預(yù)繳款方式、儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)和市值配售等方式。前兩種股票發(fā)行方式都屬于網(wǎng)下發(fā)行的方式，其中全額預(yù)繳款方式又包括“全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退”

52、方式和“全額預(yù)繳款、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”兩種方式。六、超額配售選擇權(quán)首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。（一）超額配售選擇權(quán)的概念發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一種選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷(xiāo)商按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額15%的股份，即主承銷(xiāo)商按不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對(duì)其他發(fā)行方式的一種補(bǔ)充，既可以用于上市公司增發(fā)新股，也可用于首次公開(kāi)發(fā)行。（二）超額配售選擇權(quán)的行使在超額配售選擇權(quán)行使期內(nèi)，如果發(fā)行人股票的市場(chǎng)交易價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格，主承銷(xiāo)商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格，從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)發(fā)行人的股票，分配給提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者；如果發(fā)行人股票的市場(chǎng)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，主承銷(xiāo)商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者。超額配售選擇權(quán)的行使限額，即主承銷(xiāo)商從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應(yīng)當(dāng)不超過(guò)本次包銷(xiāo)數(shù)額的15%。七、回?fù)軝C(jī)制首次公開(kāi)發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購(gòu)情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例。八、首次公開(kāi)發(fā)行的具體操作（一）推介：發(fā)