上市公司的利潤包裝現(xiàn)象及對(duì)策(1)

1、    上市公司的利潤包裝現(xiàn)象及對(duì)策(1)    上市公司采用各種措施對(duì)其盈利水平進(jìn)行人為包裝,是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露過程中一個(gè)不容回避的問題,已成為我國證券市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)隱患,因此,必須加快證券立法執(zhí)法進(jìn)程,強(qiáng)化對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督制約。 關(guān)鍵詞:上市公司;利潤包裝;對(duì)策 中圖分類號(hào):830 91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:文章編號(hào):1003-7217(2000)03 0034 02 在利潤可以人為操縱的情況下,上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將逐漸轉(zhuǎn)化為各地方政府財(cái)力、母公司實(shí)力的較量,而不是公司在轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制,提高自身素質(zhì)基礎(chǔ)上

2、,進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的成果。在這種情況下,投資者依據(jù)公司質(zhì)地、行業(yè)和市場(chǎng)情況,來推測(cè)、判斷公司未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)水平的做法將顯得非?；奶?。由于信息的不對(duì)稱,很難將上市公司進(jìn)行利潤包裝的手段歸納完全。但是,無論上市公司運(yùn)用何種方式進(jìn)行利潤包裝,都將給證券市場(chǎng)帶來更多的非理性因素,為其健康發(fā)展埋下隱患。 一、上市公司利潤包裝的主方式 (一)通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤 倘若關(guān)聯(lián)交易是以市價(jià)作為交易的定價(jià)原則,則不會(huì)對(duì)交易的雙方產(chǎn)生異常的影響。而事實(shí)上有些公司的關(guān)聯(lián)交易采取了協(xié)議定價(jià)的原則,定價(jià)的高低一定程度上取決于公司的需,使得利潤在公司之間轉(zhuǎn)移。上市公司利用關(guān)聯(lián)交易包裝利潤的主手段和表現(xiàn)形式有: 1.關(guān)聯(lián)購銷業(yè)務(wù)。

3、不少公司在上市改組時(shí)是由集團(tuán)某一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主整合的,與母公司存在著供、產(chǎn)、銷及其他服務(wù)方面的密切聯(lián)系,從而產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。在關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)方面,包裝利潤的主表現(xiàn)形式有:(1)資產(chǎn)租賃。當(dāng)上市公司利潤水平不理想時(shí),母公司調(diào)低租金價(jià)格或以象征性的價(jià)格收費(fèi),或上市公司以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的租金水平將資產(chǎn)租賃給母公司使用;有的上市公司將從母公司租來的資產(chǎn)同時(shí)再轉(zhuǎn)租給母公司的子公司,轉(zhuǎn)移利潤。(2)關(guān)聯(lián)購銷。如蘇三山1997年銷售一批貨物給該公司的控股股東的子公司,銷售收入16002萬元,銷售成本14002萬元,產(chǎn)生的凈利潤達(dá)2000萬元,交易價(jià)格由協(xié)議確定。(3)轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用負(fù)擔(dān)。上市公司和母公司存在著

4、產(chǎn)銷和服務(wù)關(guān)系,在改組上市前,雙方須簽訂有關(guān)費(fèi)用支付和分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)的協(xié)議。當(dāng)上市公司利潤水平不理想時(shí),母公司或調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn),或承擔(dān)上市公司的管理費(fèi)用、廣告費(fèi)用、離退休人員的費(fèi)用,甚至將上市公司以前年度交納的有關(guān)費(fèi)用退回,從而達(dá)到轉(zhuǎn)移費(fèi)用、提高上市公司利潤水平的目的。 2.轉(zhuǎn)讓、置換和出售資產(chǎn)。由于我國對(duì)公司的價(jià)值評(píng)估方法缺乏相應(yīng)的理論體系及操作規(guī)范,公司并購的法律和財(cái)務(wù)處理不夠完善,主觀上亦有地方政府部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的刻意參與,使得資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)換基本上表現(xiàn)的是不等價(jià)交換和轉(zhuǎn)移利潤。其主表現(xiàn)形式是:(1)上市公司將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司,金蟬脫殼,以達(dá)到降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和

5、避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。(2)將不良長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)賣給母公司。母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價(jià)賣給上市公司,或與上市公司的不良資產(chǎn)進(jìn)行不等價(jià)交換。 3.計(jì)收資金占用費(fèi)。按照有關(guān)法規(guī)規(guī)定,企業(yè)之間不允許相互拆借資金,但實(shí)際情況是關(guān)聯(lián)公司之間的資金往來和拆借現(xiàn)象比比皆是,兩者之間也難以嚴(yán)格區(qū)分,雖屬拆借也就法不責(zé)眾。較為普遍的情況是資金占用的金額、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均未公告,投資者無法對(duì)此合理性作出恰當(dāng)?shù)呐袛嗪皖A(yù)計(jì)。(1)向母公司收取資金占用費(fèi)。如浦東不銹1998年中期實(shí)現(xiàn)利潤2837 04萬元,但應(yīng)收母公司上海浦東鋼鐵(集團(tuán))有限公司資金占用費(fèi)就達(dá)559 73萬元,而母公司報(bào)告期期末欠上市公司2916

6、52萬元。(2)向被投資公司收取資金占用費(fèi)。為增加利潤,上市公司向被投資企業(yè)收取資金占用費(fèi),通過收取資金占用費(fèi)的形式和利用長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)核算方法本身的缺陷,在年報(bào)或中報(bào)中卻能反映一塊利潤。 4.托管經(jīng)營。在我國目前的證券市場(chǎng)上,由于缺乏托管經(jīng)營方面的法規(guī)規(guī)定及操作規(guī)范,托管經(jīng)營的操作都是偏離慣例、純屬利潤包裝的形式:一是上市公司將不良資產(chǎn)委托給母公司經(jīng)營,定額收取回報(bào)。這樣上市公司既回避了不良資產(chǎn)的虧損,又憑空獲得了一塊利潤;二是母公司將穩(wěn)定、高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式由上市公司托管,直接裝入上市公司利潤。 5.合作投資。一旦發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達(dá)到10%的求,或經(jīng)營不善出現(xiàn)連續(xù)虧損,上市公

7、司便倒推計(jì)算缺多少利潤,然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同。投資回報(bào)按測(cè)算的缺口利潤確定,由母公司讓給一塊利潤。 (二)“巧用”會(huì)計(jì)政策虛增利潤 不同的會(huì)計(jì)政策會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大差異。有些會(huì)計(jì)政策有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度規(guī)定,企業(yè)必須遵守,而有些則有一定的靈活性,由企業(yè)根據(jù)自身情況加以選擇采用。由于會(huì)計(jì)政策選擇具有的靈活性,因而也就成為企業(yè)自身進(jìn)行利潤包裝的主手段。 1.變更會(huì)計(jì)核算方法。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營情況、經(jīng)營范圍和經(jīng)營方式,或國家有關(guān)的政策規(guī)定發(fā)生重大變化時(shí),采用什么樣的會(huì)計(jì)核算方法大多是根據(jù)企業(yè)的需來決定的。其手法主有:改變折舊政策,延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊年限(即降低折舊率);采

8、用直接轉(zhuǎn)銷法調(diào)低壞帳率虛增利潤。會(huì)計(jì)核算方法成為某些上市公司包裝利潤的重手段。 2.利息資本化。按財(cái)務(wù)通則和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的求,屬于企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的利息支出,應(yīng)列入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用,減少當(dāng)期利潤;屬于未完工交付使用的在建工程所占用資金的利息應(yīng)予以資本化,增加資產(chǎn)的帳面價(jià)值,并通過固定資產(chǎn)折舊的形式在今后逐步得到補(bǔ)償。    3.潛虧掛帳。公司的資產(chǎn)帳戶中,三年以上的應(yīng)收帳款、待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)及待處理財(cái)產(chǎn)損失基本上已不具有贏利能力,資產(chǎn)質(zhì)量較差,市場(chǎng)人士一般習(xí)慣稱其為不良資產(chǎn)。三年以上的應(yīng)收帳款一般收回的可能性不大,倘若成為壞帳也是很大的一筆費(fèi)用。不過它的確認(rèn)只

9、影響以后年度的業(yè)績(jī),不會(huì)降低當(dāng)期的利潤,所以上市公司為提升當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績(jī),都不愿處理不良資產(chǎn)帳戶的余額,長(zhǎng)時(shí)間掛在帳上,以上行為統(tǒng)稱為潛虧掛帳。有時(shí),上市公司甚至通過潛虧掛帳將原本屬于當(dāng)期的費(fèi)用記入上述各類帳戶中留待以后處理,造成大量不良資產(chǎn)掛在帳上,使得上市公司資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重“虛胖”,利潤水分極大。 4.巨額沖銷。公司在對(duì)外報(bào)告過程中,可以通過操縱可自由控制的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目,使利潤在不同的會(huì)計(jì)期間轉(zhuǎn)移?！熬揞~沖銷”就是把有可能在以后期間發(fā)生的損失提前確認(rèn),以提高以后年度的業(yè)績(jī)。具體表現(xiàn)為當(dāng)期的凈資產(chǎn)收益率大幅度下跌,以后期間出現(xiàn)反彈。此法特別是在當(dāng)上市公司出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損后,公司為避免第三年繼續(xù)發(fā)生

10、虧損而被摘牌時(shí)所廣泛采用。            摘上市公司采用各種措施對(duì)其盈利水平進(jìn)行人為包裝,是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露過程中一個(gè)不容回避的問題,已         本篇論文是由3COME文檔頻道的網(wǎng)友為您在網(wǎng)絡(luò)上收集整理餅投稿至本站的，論文版權(quán)屬原作者，請(qǐng)不用于商業(yè)用途或者抄襲，僅供參考學(xué)習(xí)之用，否者后果自負(fù)，如果此文侵犯您的合法權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們。(三)地方政府的“大力扶持”包裝利潤 由于上市指

11、標(biāo)爭(zhēng)取難度大、殼資源緊張,地方政府不忍本地的上市公司失去寶貴的上市資格或配股資格,在公司的危難時(shí)刻,政府往往伸出“看得見的手”。而上市公司在籌集資金方面的作用,更使政府部門認(rèn)識(shí)到扶持和利用上市公司籌集資金對(duì)發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的重性。甚至有的地方提出了對(duì)殼資源統(tǒng)加利用,政府財(cái)政先損失一點(diǎn),提高上市公司業(yè)績(jī)并進(jìn)而提高股價(jià),通過配股多募集資金發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì),并取得稅收的增長(zhǎng)。為全力扶持上市公司,有些地方政府從對(duì)上市公司資產(chǎn)重組方面的背后支持走向前臺(tái),以短期損失財(cái)政收入予以扶持。其主形式是: 1.地方財(cái)政補(bǔ)貼。出于種種原因,地方政府直接為上市公司提供財(cái)政補(bǔ)貼的現(xiàn)象屢見不鮮,且個(gè)別案例補(bǔ)貼數(shù)額相當(dāng)大。如某企業(yè)獲

12、得了上市指標(biāo),但其利潤連續(xù)幾年的經(jīng)營業(yè)績(jī)不夠標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)?shù)卣块T采取了計(jì)劃手段,按企業(yè)銷售每噸產(chǎn)品由財(cái)政補(bǔ)給一定補(bǔ)貼的形式使其幾年的經(jīng)營業(yè)績(jī)達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。此外,為了使上市公司能夠獲得較高的配股價(jià)格,通過補(bǔ)貼方式提高其年度業(yè)績(jī)的做法也在不少公司的年報(bào)中得以應(yīng)用。目前我國地方財(cái)政普遍吃緊,地方財(cái)政補(bǔ)貼不可能年年都有,也不可能構(gòu)成上市公司穩(wěn)定的收入來源,這給上市公司以后的業(yè)績(jī)急劇滑坡埋下了隱患。 2.降低稅負(fù)。按照稅法規(guī)定,特區(qū)企業(yè)、高新經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)企業(yè)和內(nèi)地企業(yè)所得稅稅率各不相同,所得稅的減免權(quán)除稅法統(tǒng)一規(guī)定外,地方無權(quán)減免。但為了扶持上市公司,許多地方政府相互比照,越權(quán)給上市公司稅收返還政策,多

13、數(shù)上市公司所得稅的實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)為15%甚至更低。 3.減免利息。對(duì)上市公司拖欠的利息予以核銷減免,降低了上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用,增加了利潤。 二、防止利潤包裝的對(duì)策 1.建立健全相關(guān)法規(guī)制度。截止1999年底,我國境內(nèi)上市公司已達(dá)949家,總市值26471億元,上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中已占有極其重的地位。另外,國企改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度,這些都離不開證券市場(chǎng)的鼎力支持。市場(chǎng)期待已久的證券法已出臺(tái),我國有關(guān)證券方面的法規(guī)條文還有公司法、股票發(fā)行與交易管理暫行條例及各部門的規(guī)章、規(guī)定等,但在全面性、系統(tǒng)性、操作性和權(quán)威性等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了現(xiàn)實(shí)需,證券市場(chǎng)健康發(fā)展是離不開健全的法規(guī)制度的。 2.加強(qiáng)信息披露的

14、規(guī)范化建設(shè)。證券監(jiān)管部門求公司披露的信息是公司披露的最低限度,公司披露信息時(shí)應(yīng)遵循“從多不從少”的原則,對(duì)披露信息不足(對(duì)某些重項(xiàng)目未予披露或不按求完整披露)的公司,證券監(jiān)管部門應(yīng)給予一定的處罰,并責(zé)令其補(bǔ)充公告其語焉不祥、但對(duì)公司的經(jīng)營有重大影響的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)事項(xiàng)。 3.會(huì)計(jì)政策應(yīng)盡早與國際接軌?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)系統(tǒng)具有很大的彈性,如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,一項(xiàng)業(yè)務(wù)可有幾種方法供公司選擇,有關(guān)的會(huì)計(jì)設(shè)定的估計(jì)范圍由公司自己確定,這些都為公司進(jìn)行利潤包裝留下了很大的空間。從剔除會(huì)計(jì)包裝利潤的彈性,提高同行業(yè)上市公司會(huì)計(jì)信息可比性,保護(hù)廣大中小投資者利潤的立場(chǎng)出發(fā),對(duì)影響公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)的重大會(huì)計(jì)政策采用

15、,應(yīng)以原則性的剛性規(guī)定為妥當(dāng)。 4.按市場(chǎng)規(guī)則規(guī)范公司收購、資產(chǎn)重組,盡量避免和減少過多的關(guān)聯(lián)交易行為。在解決公司收購、資產(chǎn)重組渠道的基礎(chǔ)上,如何做到公平交易并規(guī)范其行為是極為重的問題。因而,需研究制定公司并購和重組的有關(guān)法規(guī)和財(cái)務(wù)處理規(guī)則,做到公平交易,保護(hù)各方利益;對(duì)被購企業(yè)的利潤何時(shí)反映和如何處理等目前較為混亂的問題,加以明確規(guī)定;開展對(duì)公司價(jià)值評(píng)估的研究,制定指導(dǎo)性的操作規(guī)范,以利于公司并購和資產(chǎn)重組活動(dòng)的開展。 5.加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用。有關(guān)監(jiān)管部門一定真正重視注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立審計(jì)意見,對(duì)審計(jì)意見中提到的報(bào)表編制中的明顯錯(cuò)誤,在調(diào)查、核實(shí)后,必須求上市公司進(jìn)行改正,否則給予不同程度的處罰。注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見在審核公司配股等重問題時(shí)應(yīng)受到高度重視。廣大投資者則根據(jù)審計(jì)意見,通過股票交易,對(duì)公司及其管理當(dāng)局的行為作出評(píng)價(jià)。 6.盡量避免和減少企業(yè)經(jīng)營中的政府行為。特別是禁止以各種名義進(jìn)行的、不符