國際投資重點歸納

1、學習好資料歡迎下載國際投資重點歸納題型：單選2*15=30 多選3*5=15 簡答6*5=30 論述25第一章.國際投資概論1. 國際投資的概念：指一國政府、企業(yè)、個人所進行的超出本國邊界的投資活動，以求實 現價值增值的經濟行為。2. 、國際投資的特點：a國際投資具有多元的直接目標©國際投資使用的貨幣多元化a國際投資的環(huán)境呈現差異性©國際投資的風險大©體現民族性3. 國際投資與國內投資的區(qū)別：4. 國際直接投資、間接投資的概念國際直接投資：投資者以擁有或控制國外企業(yè)經營管理權為核心， 目的而進行的投資，主要方式有股權和非股權等方式。國際間接投資：通過國際信貸和購買

2、外國有價證券所進行的投資。 行貸款、國際金融組織貸款、國際債券和國際股票等。5. 國際直接投資與國際間接投資的區(qū)別：©國際直接投資是一種經營性投資，無論投資者在哪一行業(yè)進行投資， 營控制權為前提條件以獲取利潤為主要包括政府貸款、銀都以取得企業(yè)的經國內投資國際投資投資主體政府、經濟實體和個人跨國公司和跨國銀行投資環(huán)境相對單一復雜多變性投資的直接目標與最終目標一致多元的直接目標生產要素的流動相對容易流動困難所用貨幣單一化多元化風險性小大體現的民族性沒有體現代表各自民族或國家的利益©國際間接投資是以取得一定的收益為目的持有國外有價證券投資行為，一般不存在對企 業(yè)經營管理權的取得。

3、6. 國際投資的類型©按投資期限劃分 長期投資：投資期限在一年以上的投資 短期投資：期限在一年以內的投資©按投資的來源和用途劃分公共投資：一國政府或國際組織或用于社會公共利益而進行的投資，一般不以盈利為主要 目的，以友好關系為前提且?guī)в性运饺送顿Y：一國的個人或經濟單位以盈利為目的而對他國的經濟活動進行的投資©按投資籌集和運行形式國際直接投資；國際間接投資7. 國際投資各發(fā)展階段的特點：(1) 起步階段(1914年以前)主要投資國是英、法、德，其中英占統(tǒng)治地位；國際間接投資占主要地位(2) 發(fā)展階段©低迷徘徊階段(19141945,兩次世界大戰(zhàn)期間的國

4、際投資)美取代英的地位；官方投資規(guī)模超過私人投資規(guī)模，但私人投資仍占主導地位；直 接投資增長很快，仍以間接投資為主恢復增長階段(1946-1979，二戰(zhàn)后至20世紀70年代末的國際投資) 直接投資的主導地位形成；(3) 迅猛發(fā)展階段(20世紀80年代以來的國際投資)直接投資增長迅速；發(fā)展中國家的對外投資增加，仍處于從屬地位；形成美、日、 歐“三足鼎立”的新格局8. 國際投資發(fā)展的原因和動機(宏觀和微觀的原因) 微觀：©繞開貿易壁壘和障礙©生產國際化是促進國際投資的直接動機©維護和擴大壟斷優(yōu)勢©開發(fā)和利用國外自然資源©分散和減少風險©實

5、現企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略第二章.國際直接投資理論1.壟斷優(yōu)勢論：(1) 基本觀點：國內、國際市場的不完全性和企業(yè)的壟斷優(yōu)勢是跨國公司對外直接投資的 決定性因素或根本原因(2) 市場的不完全性：市場不完全理論的核心基于一種假設：企業(yè)具有全球區(qū)位經營觀念。企業(yè)的對外投資 是對當地競爭者所占優(yōu)勢的有效利用(3) 市場的不完全性的表現®產品和生產要素市場的不完全：產品的差異性和專利、技術訣竅等差異©規(guī)模經濟引起的市場不完全：即投入同樣的資本，只有少數企業(yè)可以得到規(guī)模收益遞 增的效益。©政府干預經濟造成的市場不完全：政府干預、稅收、利率和匯率壟斷優(yōu)勢的內容：©技術優(yōu)勢

6、69;規(guī)模經濟優(yōu)勢©3資金優(yōu)勢©組織管理優(yōu)勢©5信譽和商標優(yōu)勢(5)壟斷優(yōu)勢理論的局限性©美國對外直接投資實踐的產物，對西方發(fā)達國家企業(yè)的對外直接投資及發(fā)達國家之間 的雙向投資現象作了很好的理論闡述，但無法解釋自20世紀60年代后期以來，日益增多 的發(fā)達國家中并無壟斷優(yōu)勢的中小企業(yè)及發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資活動不能很好解釋對外直接投資流向的產品分布或地理分布(6)壟斷優(yōu)勢理論的貢獻®把資本國際流動研究從流通領域轉入生產領域， 把國際生產理論與國際貿易理論和資 本流動理論區(qū)別開來，主張從不完全競爭和壟斷優(yōu)勢出發(fā)來研究美國企業(yè)對外直接投資， 并

7、提出了壟斷優(yōu)勢的內容，使國際直接投資理論研究開始成為獨立的學科既能解釋發(fā)揮壟斷優(yōu)勢的橫向投資，又能解釋維護壟斷優(yōu)勢的縱向投資能解釋實力強的跨國公司的對外投資和美日歐三極所支配的對外投資格局2. 內部化理論(1) 內部化理論的核心內容是：公司為了保持自身利益，克服外部市場的某些失效由于某些產品的特殊性質或壟斷勢力的存在，導致企業(yè)市場交易成本的增加(2) 市場內部化的收益具體體現®統(tǒng)一協(xié)調企業(yè)各項業(yè)務所帶來的經濟效益制定有效的差別價格和轉移價格所帶來的經濟效益消除買方不確定性所帶來的經濟效益0減輕或消除國際市場不完全性(政府干預)所帶來的經濟效益®保持公司的技術優(yōu)勢所帶來的經濟

8、效益(3) 市場內部化的成本：資源成本;通訊成本；國家風險；管理成本。內部化理論的理論貢獻0內部化理論通過對中間產品市場缺陷的論述， 將海默的理論進一步延伸，將交易成本 納入不完全市場的研究中，并結合國際分工和企業(yè)國際生產組織形式來分析企業(yè)對外直接 投資行為。0內部化理論從成本和收益的角度解釋國際直接投資的動因0內部化理論較好的解釋了跨國公司的性質、 起源以及對外投資形式，可以對大部分的 國際直接投資繼續(xù)解釋，既可以解釋發(fā)達國家的國際直接投資行為，也可以解釋發(fā)展中國 家的國際直接投資行為。(5)內部化理論的局限性0從跨國公司的主觀方面尋求動因和基礎，忽視了國際經濟環(huán)境的影響因素0沒有科學的解釋

9、企業(yè)為什么不在國內市場內部化， 在國內生產再出口的行為以及跨國 公司對外直接投資的區(qū)域分布問題0只能解釋縱向一體化的跨國擴展，而對橫向一體化、多樣化的跨國擴展行為解釋不了3. 產品生命周期論(1) 基本觀點：企業(yè)產品生命周期的發(fā)展規(guī)律決定了企業(yè)需要占領海外市場而到國外投 資。企業(yè)從事對外直接投資是遵循產品生命周期即產生(創(chuàng)新)、成熟、下降(標準化生產)的一個必然結果。根據產品生命周期理論，跨國公司建立在長期性技術優(yōu)勢基礎上的對外直接投資經歷的過 程有以下三個階段：產品的創(chuàng)新階段；產品的成熟階段；產品的標準化階段(2) 產品周期理論要點0從貿易方面，隨著產品從“創(chuàng)新”到“標準化”，創(chuàng)新國會由出口

10、國變?yōu)檫M口國，勞 動力成本較低的國家則由進口國變?yōu)槌隹趪?，而且新產品的周期演進逐步轉移到發(fā)展中國 家；0從投資方面，投資國生產、技術等優(yōu)勢，而東道國擁有資源和廉價勞動力等的區(qū)位優(yōu) 勢，如果把二者結合起來，投資者就可以克服到國外生產所引起的附加成本和風險(3) 產品生命周期理論的貢獻®運用動態(tài)分析的方法，較好的分析說明了美國等發(fā)達國家企業(yè)在一定時期對外直接投 資的區(qū)位選擇動機和原因在跨國經營的動態(tài)性、產品創(chuàng)新等方面的開創(chuàng)性研究將跨國公司的對外投資與國際貿易結合起來， 把比較優(yōu)勢從靜態(tài)發(fā)展到動態(tài)，從流通 領域發(fā)展到生產領域，弓I入時間的概念，為后來的國際生產折中理論的創(chuàng)立提供了有益的 提

11、示(4) 產品生命周期理論的局限性®弗農的理論實際上認定了產品區(qū)位轉移的三段模式，“在母國生產并出口在較發(fā)達國家投資生產，母國出口并減少生產轉移到發(fā)展中國家投資生產，母國停止生產，改為從海 外進口”。在實踐中很多創(chuàng)新的產品并不是從母國擴散到海外， 而是一開始就在海外設計、 研制并銷售強調的母國壟斷或寡占優(yōu)勢的削弱以至喪失是迫使企業(yè)進行國際直接投資的主要動 因，與事實有相悖的地方：無法解釋許多大型公司一方面在國外大量投資，另一方面仍然 繼續(xù)保持在母國的技術壟斷優(yōu)勢雖然可以預測投資區(qū)位的變化過程，但不能量化的描述各事件間的時間間隔(產品生 命周期各個階段的時間)。對實際決策作用不大。0難

12、以對各種對外直接投資行為作出全面科學的解釋：跨國公司在國外生產非標準產 品；為適應東道國而改進產品或多樣化；無法解釋在國外原材料產地的投資行為等4. 比較優(yōu)勢論(1) 比較優(yōu)勢理論的基本內容0對外直接投資應該從本國(投資國)已經處于或即將趨于比較劣勢的產業(yè)(稱為“邊 際產業(yè)”)依次轉移到別的國家，依次順推；0這些產業(yè)是東道國具有明顯或潛在比較優(yōu)勢的部門，但如果沒有外來的資金、技術和管理經驗，東道國這些優(yōu)勢又不能被利用(2) 比較優(yōu)勢理論的理論貢獻0從國際分工角度分析對外直接投資活動，從而將國際直接與對外貿易的關系做了有機 結合的統(tǒng)一解釋，較好解釋了二戰(zhàn)后日本的對外直接投資活動0從投資國而不是從

13、跨國公司的角度來分析對外投資的動機，克服了只注重微觀而忽視 宏觀的缺陷，較好解釋了對外投資國家動機，具有開創(chuàng)性和獨到之處0說明亞洲出現的以日本“四小龍”(韓國、新加坡、中國臺灣和香港)東盟中國越南等國為序的產業(yè)調整遞進的構想和實態(tài)，即所謂“雁行結構”(3) 比較優(yōu)勢理論的理論缺陷0比較優(yōu)勢理論所分析的是發(fā)達國家對發(fā)展中國家的以垂直分工為基礎的國際直接投 資，0不能解釋發(fā)達國家之間以水平分工為基礎的國際直接投資，適用性較窄0不能解釋發(fā)展中國家向發(fā)達國家投資的現象以及第三產業(yè)向外投資的問題0只符合日本早期大量向發(fā)展中國家的投資，難以解釋 80年代后日本向歐美國家大量 投資的實踐5. 國際生產折衷理

14、論(1) 國際生產折中理論的核心內容0企業(yè)從事國際化經營活動主要有兩種途徑： 通過國際貿易；通過對外直接投資與海外 生產0對外直接投資必然會引起成本提高和風險增加， 在這種條件下企業(yè)之所以還愿意且能 夠發(fā)展對外直接投資，是該企業(yè)具有的所有權特定優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位特定優(yōu)勢這三大優(yōu)勢綜合作用的結果(2) 所有權優(yōu)勢：1資產性所有權優(yōu)勢2交易型所有權優(yōu)勢3規(guī)模經濟優(yōu)勢(3) 內部化優(yōu)勢：指跨國公司將其所擁有的資產加以內部化使用而帶來的優(yōu)勢，以降低 或消除交易成本(4) 區(qū)位優(yōu)勢：企業(yè)在選擇對外直接投資的地點時要充分考慮東道國的相關環(huán)境條件。 這種優(yōu)勢是企業(yè)無法自由支配而必須加以適應和利用的 (區(qū)

15、位因素：要素稟賦性優(yōu)勢2制 度政策性優(yōu)勢)(5) 國際生產折衷理論的理論貢獻相對于其他傳統(tǒng)的對外直接投資理論，具有較強的適應性和實用性。被認為是迄今最 完備、被人們最廣泛接受的國際生產模式，具有較強的實用性。創(chuàng)建了關于國際貿易、對 外直接投資和國際協(xié)議安排三者統(tǒng)一的理論(6) 國際生產折衷理論的理論局限性解釋不了并不同時具備三種優(yōu)勢的發(fā)展中國家迅速發(fā)展的對外直接投資行為，特別是大量向發(fā)達國家的直接投資活動鄧寧所論述的決定依據側重在成本分析基礎上，但假定不同進入方式的收入是相同 的，這不符合實際。一般來說，對外直接投資產生的收入流量最大，出口次之，而許可證 貿易最低。事實上，企業(yè)在決策最贏利的進

16、入方式上是考慮收入差別的第三章.跨國公司1. 跨國公司的概念、特點跨國公司系指由在兩個或更多國家的經濟實體所組成的公營、私營或混合所有制企業(yè)， 不論這些實體的法律形式和活動領域如何；該企業(yè)在一個決策體系下運營，通過一個或一 個以上的決策中心得以具有一致的政策和共同的戰(zhàn)略；該企業(yè)中各個實體通過所有權或其 他方式的結合，使其中一個或更多的實體得以對其他實體的活動施加有效的影響，特別是 分享知識資源和分擔責任。2. 跨國公司的劃分標準。結構標準：采用“地區(qū)分布”、“生產或服務設施”、“所有權”等作為劃分標準 的，都屬于結構性標準。營業(yè)標準：主要以在國外的生產、銷售、盈利，或資產等絕對額或相對數作為標

17、準, 但金額或百分比的具體數據應該是多少，則無統(tǒng)一的說法行為標準：行為標準是指企業(yè)在經營和決策時的心態(tài)、思維方法和戰(zhàn)略取向?？萍几锩鸬纳鐣a力發(fā)展是物質基礎®科技作為第一生產力，導致發(fā)達國家取長補短科學技術引起產業(yè)結構大調整 國際分工的新發(fā)展是客觀前提 單純的垂直型國際分工一一水平型國際分工一一混合型國際分工的發(fā)展一一國際產業(yè)結構的轉移國際經濟一體化趨勢的加強為跨國公司擴大國際直接投資活動提供了渠道經濟國際化一一降低投資成本一一提高利潤一一擴大市場份額一一跨國公司本3. 二戰(zhàn)以后國際直接投資和跨國公司迅速發(fā)展的原因分析，結合中國當前的實際。(3)(4)(5)(1)身的發(fā)展。發(fā)達

18、國家的生產和資本高度集中、資本過剩、政府鼓勵對外投資是主要原因 發(fā)展中國家需要引進外資，促進其大發(fā)展經濟現代化需要：資本短缺；技術與科技落后石油輸出國的資本積累4. 跨國公司內部的組織結構：母子結構，國際業(yè)務部結構和全球結構（五種）的特點和運 用范圍（1）母子結構（獨立組織形式）特點：®分散化決策，分權式管理，母子業(yè)務聯(lián)系密切程度低母公司對子公司實施財務、人事控制海外子公司一般既是利潤中心，又是投資中心經營活動自由度大®管理的當地化程度搞適用范圍：®公司規(guī)模小，子公司的數目不多母公司、子公司和東道國之間貿易和金融的自由化程度低家族式的企業(yè)管理（2）國際業(yè)務部結構特

19、點： 國外子公司接受國際部的領導，一般不與總部建立直接的報告關系©國際業(yè)務部有自己的管理體系海外子公司與企業(yè)整體聯(lián)系比較密切©有效協(xié)調子公司之間的活動，提高經營的綜合效益 適用范圍： 已進行對外直接投資和國際生產，但經營的多樣化程度低©國外銷售占總銷售的比例較小的跨國公司（3）全球性組織結構：產品分部組織形式的特點：©把全球范圍內管理特定產品（組）的責任交給某一經理。 有利于產品經營的國際一體化和標準化，制造、營銷、激活素等環(huán)節(jié)都能得到 最有效的控制、指揮©某一特定東道國的子公司經理權力有限，不利于對當地情況的靈活反應。©在一個特定國

20、家建立多個機構，導致資源浪費 地區(qū)分部組織形式的特點©將國際業(yè)務劃分為若干區(qū)域，每一區(qū)域的總部負責該區(qū)域業(yè)務©有利于實施地域擴展戰(zhàn)略©子公司由地區(qū)總部管理，有利于降低協(xié)調成本©可能阻止了各地區(qū)之間在生產、銷售以及資金融通上的一體化 職能分部組織形式的特點©總部之下按職能設立若干分部門，總部協(xié)調其關系©各種職能決策的相互依存程度比較高©集權于公司總部的程度比較高©可以使公司整體發(fā)揮各職能全球協(xié)作的優(yōu)勢， 但容易導致信息傳遞失真，管理死 板僵化混合分部組織形式的特點©主要用于采取產品多樣化戰(zhàn)略的公司©

21、;開拓新市場的需要全球矩陣組織形式的特點®通過多重組織(產品、地區(qū)、職能)保證對公司運營的多維管理和協(xié)調 產品、或勞務多樣化程度和地區(qū)分散化程度都很高營銷、財務、人事、R&D等職能既難于全部下放，同事又跟公司整體競爭優(yōu)勢 密切相關。5. 跨國公司外部組織結構：分公司、子公司和國外基地公司的概念和特點6、轉移定價的概念、特點和目的，轉移定價的表現形式(1) 概念：跨國公司體系內部，總公司和子公司、子公司和子公司之間及與其有關聯(lián)的 企業(yè)之間進行出口、采購、服務等資源內部轉移時所規(guī)定的價格(2) 特點：由母公司高級管理人員制定的價格，它不受價值規(guī)律和供求關系的影響，具 有隨意性和機

22、密性，是實現全球戰(zhàn)略目標的工具(3) 目的：通過轉移價格可以調整各個子公司的生產成本和銷售利潤，從稅收上看，可 以把高稅區(qū)的利潤轉移到低稅收地區(qū)，從而減少整個公司的應交稅額，提高經濟效益1、跨國銀行的概念和特點(1) 概念：以國內銀行為基礎，同時在海外擁有或控制著分支機構， 并通過這些分支機構從事多種多樣的國際業(yè)務，實現全球性經營戰(zhàn)略目標的(國際性)(超級)銀行(2) 特點：O跨國銀行具有派生性 跨國銀行的機構設置具有超國界性 跨國銀行的國際業(yè)務經營具有非本土性4跨國銀行的戰(zhàn)略制定具有全球性2、跨國銀行各分支機構的概念、特征(1) 代理行：概念：世界上一些國家的大銀行通常委托另一些國家的大銀行

23、代理本行的業(yè)務，即保 持代理行的關系。不是跨國銀行的派出機構特征：營成本低，不容易受所在國管制的影響銀行不能將代理行完全置于自己的控制之下3銀行往往優(yōu)先考慮當地客戶的需要(2) 代表處：概念：在國外設立的最低層次的分支機構。通常由一個經理和兩三個助手及秘書組成 不是“銀行”，不直接從事銀行業(yè)務；目的是幫助客戶在所在國從事投資和經營活動 特征：經營成本低，容易開設或關閉不能在東道國從事一般的銀行業(yè)務，通過代理行執(zhí)行跨國銀行將來建立更高層次的分支機構的據點與代理行相比較，代表處更能了解母國銀行客戶的需要并能提供他們所需的信息(3) 分行概念：根據東道國法律規(guī)定設立并經營的境外機構，是母行的一個組成

24、部分，不具備 獨立法人地位，資產和負債要合并到母行的資產負債表上，母行承擔無限責任(4) 附屬行(子銀行)或聯(lián)屬行概念：在東道國當地注冊的經營實體，具有獨立法人資格，由跨國銀行與東道國有關 機構共同出資設立或對當地銀行兼并、收購而成立的，跨國銀行因持股關系而承擔有限責 任優(yōu)點：可以經營許多分行所不允許經營的業(yè)務，在較大限度內進入東道國市場；母行 只承擔有限責任，對母行起著保護作用，缺點：初始投資比較高，母行的控制地位不如分行高附屬行與聯(lián)屬行的區(qū)別：附屬行的大部分股權為跨國銀行所有，而聯(lián)屬行的大部分股權由東道國機構掌握，兩者一般以55%為界限進行區(qū)分(5) 財團銀行或參股行(多國合股銀行)概念：

25、由兩家或兩家以上的不同國家的銀行共同擁有的合資銀行通常在某一范圍內經營，并執(zhí)行某一特定職能，例如從事投資、安排巨額貸款、承包股票 和債券等。特征：O不吸收存款G2參股投資，從事兼并和合并業(yè)務，參與歐洲貨幣市場 跨國銀行分支機構比較股權性質法人性 質優(yōu)點缺點代理行母行無股權獨立法人只支付代理費，成本低業(yè)務范圍小；無法開展大規(guī)模的存 貸款業(yè)務，無法創(chuàng)立自己的品牌代表處母行擁有全 部資產非獨立 機構母行有控制權，成本低； 及時提供信息；和代理 行比要有一定的投資不能從事一般的品牌業(yè)務分行母行擁有全 部資產非獨立 法人業(yè)務全面信譽咼；有利 于為母行培養(yǎng)人才大量投資，母行承擔經營風險子行母行擁有全 部或

26、大部分 股權獨立法人全部銀行業(yè)務，有利于 長期發(fā)展母行的控制地位下降合資銀 行母行擁有部 分股權獨立法人籌集參與銀行機構的資 本，分散風險股東因利益不同產生矛盾五、投資方式1、綠地投資的概念和類型概念新建投資，指跨國公司等國際投資主體在東道國境內依照東道國法律設立新的企業(yè) 最傳統(tǒng)的形式，從投資發(fā)展的過程來看，跨國公司在初級階段的對外投資都采取這種方式， 一般發(fā)生在發(fā)展中國家類型：O全部股權參與，即獨資企業(yè)O2部分股權參與，即合資企業(yè)2、跨國并購的概念、特點和類型(1) 概念：跨國并購，是跨國兼并和收購的總稱，指一國企業(yè)(并購企業(yè))為了達到某種 目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)(目標

27、企業(yè))的所有資產或足以行使經營控制權的股份買下來(2) 特點：優(yōu)勢：O有效降低進入行業(yè)的壁壘O2縮短了建設和學習時間O降低了企業(yè)發(fā)展的風險和水平O 4可以獲得某些戰(zhàn)略性資產劣勢:O法律障礙多OM介值評估有一定的困難O3整合難度大(3) 跨國并購的類型：O按并購雙方所處的行業(yè)關系橫向并購：水平式并購，指兩個或兩個以上國家生產或銷售相同或相似產品的企業(yè)之間的并 購縱向并購：垂直式并購，指兩個以上國家生產相同或相似產品但又處于不同生產階段的企業(yè) 之間的并購O按并購雙方所處的行業(yè)關系混合并購：復合并購，指兩個或兩個以上國家不同行業(yè)的企業(yè)之間的并購 按并購方式直接并購：收購公司直接向目標公司提出擁有所有

28、權的要求間接并購：收購公司并不向目標公司直接提出收購的要求，而是通過在市場上收購目標公司 已發(fā)行和流通的具有表決權的普通股，取得目標公司控制權的行為按并購的支付方式現金收購：以現金(包括票據)作為支付手段進行的并購。資產并購：并購方籌集足額的現金購買被并購方全部資產，使被并購方除現金外沒有持續(xù) 經營的物質基礎股權并購：并購方以現金通過市場、柜臺或協(xié)商購買目標公司的股票或股權，一旦擁有其 大部分或全部股本，目標公司就被并購股票并購：以股票作為支付方式進行的并購。并購公司增加發(fā)行本公司股票，以新發(fā)行的 股票替換被收購公司原有股票，完成對目標公司的收購。杠桿收購：收購公司投資設立一家直接收購公司，該

29、公司以其資本及未來買下的目標企業(yè) 的資產和收益為擔保在銀行貸款或在金融市場融資，以借貸的資本獲得目標公司的股權或 資產，并用目標公司的現金流量償還負債3、綠地投資與跨國并購的比較及選擇分析。4、獨資、合資和合作經營企業(yè)的特點，合資和合作經營企業(yè)的區(qū)別(1) 國際獨資經營企業(yè)的特點：優(yōu)勢：CD受政府控制較少 企業(yè)經營管理具有特別的靈活性 ©稅負較輕，只需繳納一次所得稅 (5容易保守業(yè)務秘密©5競爭性和進取性較強劣勢：©風險大，安全感弱©企業(yè)規(guī)模有限©企業(yè)的存在期限較為有限(2) 國際合資經營企業(yè)的特點：© 個獨立組成的公司實體；(自主經

30、營)來自兩個或更多國家或地區(qū)的投資者；(多國)©提供資本資產；(共同投資)©在一定水平上分擔一定程度的經營管理責任；(共同經營)©共同分擔企業(yè)的全部風險；(共負盈虧)©除去分享純收益外，合伙者均不得再從合資企業(yè)中取得其他收益。(3) 國際合作經營企業(yè)的特點：©由合同規(guī)定合作各方的責、權、禾©投資條件易為接受©收益分配方式靈活 ©財產歸屬比較靈活5、股權和非股權投資的形式6、戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念和特點。(1) 概念：兩個或兩個以上有對等實力或者互補資源的企業(yè)之間，為達到共同擁有市場、合作研究與開發(fā)、共享資源和增強競爭能力的

31、目的，采取股權或非股權形式的共擔風險、共享利益的長期聯(lián)合與合作協(xié)議組織，跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟指來自不同國家企業(yè)的股權和非股權協(xié)作的企業(yè)間合作伙伴關系(2) 特點：組織的松散性；行為的戰(zhàn)略性；合作的平等性；范圍的廣泛性；管理的復雜性7、影響國際投資參與方式的因素分析，并結合跨國公司在中國的投資實踐進行分析。(1) 內部因素對參與方式選擇的影響：©技術水平 ©資金狀況 國際經營經驗©產品因素(產品要素密集度；產品的差別性；產品技術內涵與生命周期；產品地位)(2) 外部因素©東道國政府相關政策 母國與東道國的社會文化差異 競爭對手對股權等方面要求的靈活程度六、國際融資

32、1、國際融資的原因®規(guī)模性生產國際化，需要投入的資金規(guī)模增大，融資方式趨于復雜、多樣化 通過全球范圍內的資金籌集與資金配置，實現籌資成本最低化和資本收益最大化 利于投資者把融資風險水平控制在自身可以接受的程度，對資本進行有效的風險管理2、國際融資的來源和籌資的媒介(1國際融資的來源：內源式籌資：從企業(yè)自身籌集資金，2主要來源于投資者公司集團內部的資金外源式籌資：從企業(yè)以外的各種渠道籌集資金2來自投資者的母國 來自被投資公司的東道國出口信貸的概念(1概念：為了促進本國產品出口，加強國際競爭能力，出口國銀行向本國出口商或外國 進口商提供利率較低的一種中長期貸款，解決國外進口商資金周轉的困

33、難(2賣方信貸：在大型機械設備貿易中，出口商所在國銀行向出口商提供的信貸(3) 買方信貸：大型機械設備貿易中，出口國銀行貸款給進口國銀行轉貸給進口商或直接 貸款給進口商。買方信貸形式：間接買方信貸；直接買方信貸 項目融資的概念和特點，(1) 概念：以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的 融資或貸款來自國際金融市場(2) 國際融資籌資的媒介： 投資銀行：在世界各地設立分支機構今年系跨國經營的大型投資銀行投資公司：專門為單個投資人從事投資活動而設立的機構金融公司：專門為籌資者提供貸款而不接受存款的公司3、各類國際貸款的主要特點銀行信貸政府貸款世行貸款出口信貸資金使用商業(yè)

34、用途，限制較 少政治用途，限制較 多社會用途，限制較 多商業(yè)用途，貿易限 制資金供給相當充沛財力所限財力所限比較充裕幣種選擇靈活多樣國別限制美元為主國別限制方式手續(xù)靈活簡便呆板繁瑣呆板繁瑣貿易限制利率水平相對較咼低息援助無息低息政府貼息期限結構期限靈活期限很長期限很長期限適中（2）項目融資的特點（與傳統(tǒng)融資方式的比較）項目融資傳統(tǒng)融資參與主體貸款人、借款人、發(fā)起人、承建 商、管理公司、產品購買者、保 險公司貸款銀行、借款人、第三方保 證人借款主體以項目為主體安排，依賴項目的 現金流量和資產安排融資以投資人為主體，對投資的項 目的認識和控制在其次對投資者的 追索程度無追索權或有限追索權完全追索權

35、融資人承擔 的風險融資人、發(fā)起人、借款人以及其 他參與者共同分擔貸款人獨立承擔各種風險反映在資產 負債表表外融資表內融資擔保結構擔保直接分配給與項目有關各 方；第三方提供的信用擔保有不 動產和動產抵押以及項目公司的 權益轉讓提供第三方信用擔保，提供不 動產抵押或動產質押作為融資 擔保融資安排一個項目使用多種方式一個項目一種安排6. B0T融資的概念和特點（1） 概念：建設一經營一轉讓方式。政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商（一 般為國際財團），承包商在特許期內負責項目設計、融資、建設和運營，并回收成本、償還 債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府。（2）特點：®BOT

36、是一種項目融資，承建的工程一般都是大型資本、技術密集型項目整個項目的設計、建設、運營以及建設項目資金的籌措等均由政府授權，承包商必須受到政府或其委托部門的監(jiān)督和支持，政府并沒有放棄擁有項目的終極所有權7、國際債券的分類，歐洲債券、外國債券的概念和特點（1）國際債券的分類：®外國債券：發(fā)行人在外國發(fā)行的，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券歐洲債券:籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國以外的第三國或離岸金融市場發(fā)行的國際 債券借款者、債券發(fā)行地、債券計值貨幣分別屬于三個不同國家。20世紀60年代，最初出現的是歐洲美元債券®全球債券：在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券（

37、2）外國債券特點®受發(fā)行當地金融當局管理，手續(xù)比較復雜籌集的資金使用無限制發(fā)行規(guī)模較大：一般超過5000萬美元，多的可達1億一數億美元0發(fā)行市場集中度高：美、德（90后盧森堡）、瑞士、日本為四大市場（3）歐洲債券特點：0作為逃避官方政策管制的產物，發(fā)行不受各國金融法規(guī)的限制，發(fā)行手續(xù)簡便，機動 靈活，適應性強0無須登記，不記名持票人：對希望保守秘密的投資者具有吸引力利息收入免稅單筆發(fā)行金額巨大：一般在1億美元以上，更有5億美元以上的發(fā)行發(fā)行承銷由實力雄厚的跨國辛迪加進行，發(fā)行利率可不受國內市場利率的限制 &國際股票融資的分類，直接在海外上市的股票2存托憑證歐洲股權9. 存托憑

38、證的概念和特點。(1)概念：存托憑證：簡稱DR，是國際股票的一種創(chuàng)新形式，一種代表原股票在國外 市場流通，以克服不同證券管理制度差異的證券。它是由本國銀行開出的外國公司股票的 保管憑證(2)特點：逾越制度障礙，拓展融資空間存托憑證以本國貨幣為結算單位，避免因匯率變動帶來的結算風險省卻換匯和結算方 面的麻煩在有些國家(如美國)，一些機構投資者被限制不得購買外國股票，但可以買存托憑 證10、各項融資方式的比較分析借款發(fā)行公司債發(fā)行可轉債使用留存收益增發(fā)股票或配股籌資速度快慢慢快慢融資規(guī)模較小較大較小較小較大融資成本低較低較低最低較高財務風險較大大大最小小11、國際融資的基本原則 合理確定資金需要量：國際投資所籌集的資金必須同國際投資的需要相適應，融資要以投資的資 金需要為依據 適時取得所需資金 認真選擇資金來源確定最佳資本結構：融資成本的最小化及融資效率的最大化原則七、風險管理1、國際投資風險的概念和分類(1) 國際投資風險概念：在特殊環(huán)境下和特定時期內客觀存在的導致國際投資利益損失 的可能性(2) 國際投資風險的分類：政治風險：在國際投資中由于東道國的經濟、政治或管理環(huán)境的變化導致投資者遭受 損失的不確定性。金融風險：在國際投資中由于某些因素導致國際金融市場上各國匯率、利率發(fā)生變動，給投資者的資產價值帶來不確定性。包括外匯風險和利率風險經營風險：由于市場條件和生產