工程經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)及案例題分析

1、鰥濟(jì)奴果的部工程經(jīng)濟(jì)【考情分析】本章主要介紹工程中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、方法及運(yùn)用，涉及到以下四個(gè)方面的知識(shí)：資金時(shí)間價(jià) 值；方案的評(píng)價(jià)方法、價(jià)值工程的分析以及工程壽命總成本分析。由于很多內(nèi)容在實(shí)際工作中沒(méi)有 涉及，所以學(xué)習(xí)難度較大。預(yù)計(jì) 2015年的分值為20分左右。學(xué)習(xí)方法：以理解為主，輔以練習(xí)！最近三年本章考試題型、分值分布第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值及其計(jì)苴 C2單選）現(xiàn)金流量圖可以反映現(xiàn)金流量的三要素：大小（資金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用-、現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值【 （一）現(xiàn)金流量13單選，11多選】利息計(jì)算方法現(xiàn)金流里和資金時(shí)間價(jià)值等值計(jì)算題型2014 年

2、2013 年2012 年單選題12題12分11題11分15題15分多選題4題8分4題8分6題12分合計(jì)16題20分15題19分21題27分【知識(shí)框架】（P152 下）點(diǎn)（資金流入或流出的時(shí)間點(diǎn)）。01234.,n-2n-1 nA A： A A*i現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則：（P153上）（1）橫軸表示時(shí)間軸，0表示時(shí)間序列的起點(diǎn)；n表示時(shí)間序列的終點(diǎn)。軸上每一間隔表示一個(gè)時(shí)間單位（計(jì)息周期）。整個(gè)橫軸表示所考察的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的壽命周期。（2）與橫軸相連的垂直箭線表示不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流入或流出；（3）垂直箭線的長(zhǎng)短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方（或下方）注明其 現(xiàn)金流量數(shù)值；（4）垂直箭線

3、與時(shí)間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)（作用點(diǎn)）?！?011考題多選題】關(guān)于現(xiàn)金流量圖繪制規(guī)則的說(shuō)法，正確的有（）。A.橫軸為時(shí)間軸，整個(gè)橫軸表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)壽命期B.橫軸的起點(diǎn)表示時(shí)間序列第一期期末C.橫軸上每一間隔代表一個(gè)計(jì)息周期D.與橫軸相連的垂直箭線代表現(xiàn)金流量E.垂直箭線的長(zhǎng)短應(yīng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的大小正確答案ACDE答案解析本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時(shí)間價(jià)值。橫軸的起點(diǎn)表示時(shí)間序列第一期期初;參見(jiàn)教材P153。（二）資金時(shí)間價(jià)值1 .含義資金的價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移而變動(dòng)，增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值，資金的價(jià) 值是時(shí)間的函數(shù)。（P153中）【例】銀行存款，多出來(lái)的利息就是該部分

4、資金在某一段時(shí)間的資金時(shí)間價(jià)值。2 .利率與利息（1）用利息作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本。（P153下）（2）用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度（3）影響利率的主要因素： （P154上中）1）社會(huì)平均利潤(rùn)率。在通常情況下，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。因?yàn)槿绻矢哂诶麧?rùn)率,無(wú)利可圖就不會(huì)有人去借款。2）借貸資本的供求情況。3）借貸風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高。4）通貨膨脹。5）借出資本的期限長(zhǎng)短?！?013考題單選題】影響利率的因素有多種，通常情況下，利率的最高界限是（）。A.社會(huì)最大利潤(rùn)率B.社會(huì)平均利潤(rùn)率C.社會(huì)最大利稅率D.社會(huì)平均利稅

5、率正確答案B答案解析本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時(shí)間價(jià)值。在通常情況下，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。參見(jiàn)教材 P154。二、利息計(jì)算方法【10、11、12 （2）、13、14年單選；11多選】單利計(jì)算復(fù)種+算【例4.1.2 假如某公司以單利方式在第1年初借入1000萬(wàn)元，年利率8%第4年末償還，試計(jì)算各年利息與本利和。（P155上）使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還110001000X 8%=8010800210808011600311608012400412408013201320F=P+In=P （1+nX i d）【提示】在以單利計(jì)息的情況下，總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比

6、?！纠?.1.3 數(shù)據(jù)同例4.1.2，試按復(fù)利計(jì)算各年的利息與本利和。（P155下）使用期計(jì)息本金利息年末本利和償還額110001000X 8%=8010800210801080X 8%=86.41166.40031166.41166.4 X8%=93.3121259.712041259.7121259.712 X 8%=100.7771360.4891360.489Ft=Ft-i X （ 1+i ） =Ft-2 X （ 1+i ） 2=PX （ 1+i ） n【提示】復(fù)利計(jì)算分間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利兩種。前者為按期計(jì)算，后者為按瞬時(shí)計(jì)算。在實(shí)際應(yīng)用中，一般采用 間斷復(fù)利?！?014考題單選題】某

7、企業(yè)年初從銀行貸款800萬(wàn)元，年名義利率10%按季度計(jì)算并支付利息，則每季度末應(yīng)支付利息（）萬(wàn)元。A.19.29B.20.00C.20.76D.26.27正確答案B答案解析本題考查的是利息計(jì)算方法。每季度末利息=800X 10%/4=20萬(wàn)元。參見(jiàn)教材P160o三、等值計(jì)算 11 （2）、13單選，12多選】（一）影響資金等值的因素不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，也稱為等效值。（P156上）影響資金等值的因素有三個(gè)：資金的多少、資金發(fā)生的時(shí)間及利率（或折現(xiàn)率）的大小。（二）等值計(jì)算方法（一次支付終值會(huì)伸媚 ；等額支付終值 （等額支付現(xiàn)值1資金回收計(jì)算.1. 一次支付的情形償債

8、基金等值計(jì)算方去 I 嬴寸終值(F156)F = F (1 + i) c【例4.1.4 某公司從銀行借款1000萬(wàn)元，年復(fù)利率i=10%,試問(wèn)5年后一次需支付本利和多少？F=P (F/P,i,n ) =1000X (F/P,10%,5) =1611 (萬(wàn)元)等值計(jì)算方法二次支付現(xiàn)值(F15T)八FF = F/ (1 + i)1a-【例4.1.5少？P=F (1+i )某公司希望5年后回收2000萬(wàn)元資金，年復(fù)利率i=10%,試問(wèn)現(xiàn)在需一次投入多-n=2000X ( 1+10% 5=1242 (萬(wàn)元)2.等額支付系列情形等值計(jì)算方法 T 等額支付0123 n- n時(shí)間間隔相等年金：一定時(shí)期內(nèi)系列

9、等額收付款項(xiàng)。+廣1J被稱為年金終值系數(shù)，用符號(hào)( F/A, i , n)表示。【例4.1.6若在10年內(nèi)，每年末存入銀行 2000萬(wàn)元，年利率8%,按復(fù)利計(jì)算，則第10年末 本利和為多少？F=2000X (F/A, 8% 10) =28974 (萬(wàn)元)等值計(jì)算方法(P158)本P=2000 (P/A,10%,5 ) =2000X 3.791=7582 (萬(wàn)元)1 -Q + i)T稱為資本回收系數(shù)，記作(A/P, i , n)?！纠?.1.8 若投資2000萬(wàn)元，年復(fù)利率為8%在10年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少?A=2000 (A/P,8%,10 ) =2000X 0.149=298 (

10、萬(wàn)元)Q+D兌一L與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A, i , n)。【例4.1.7 若想在5年內(nèi)每年末收回2000萬(wàn)元，當(dāng)年復(fù)利率為 10%寸，試問(wèn)開(kāi)始需一次投入多少? A-PU 石奇謔藜吟健® - F二 一-年金緇E莖數(shù)互為例數(shù)一二jN 吧德債基金H* 等額支付現(xiàn)值等值計(jì)算方法>資金回收計(jì)算【例4.1.9若想在第5年末獲得2000萬(wàn)元，每年投入全額相等，年復(fù)利率為 10%則每年年 末需投入多少？A=2000 （A/F,10%,5 ） =2000X 0.1638=327.6 （萬(wàn)元）圖4.1.4莪金寫(xiě)值公式相互關(guān)系示意境【2014考題單選題】某工程建設(shè)期

11、2年，建設(shè)單位在建設(shè)期第 1年初和第2年初分別從銀行 借入700萬(wàn)元和500萬(wàn)元，年利率8%按年計(jì)息。建設(shè)單位在運(yùn)營(yíng)期前 3年每年末等額償還貸款本 息，則每年應(yīng)償還（）萬(wàn)元。A.452.16B.487.37C.526.36D.760.67正確答案C答案解析本題考查的是等值計(jì)算。700+500X （P/F, 1, 8% =AX （P/A, 3, 8%） X （ P/F ,2, 8%）,貝U A=526.36。參見(jiàn)教材 P156。【例題單選題】下列關(guān)于現(xiàn)金流量的說(shuō)法中，正確的是（）。A.收益獲得的時(shí)間越晚、數(shù)額越大，其現(xiàn)值越大B.收益獲得的時(shí)間越早、數(shù)額越大，其現(xiàn)值越小C.投資支出的時(shí)間越早、數(shù)額

12、越小，其現(xiàn)值越大D.投資支出的時(shí)間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值越小正確答案D答案解析本題考查的是等值計(jì)算。投資支出的時(shí)間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值越小。參見(jiàn)教材 P156。（三）名義利率與有效利率在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和實(shí)際利率的概念。（P160下）1.名義利率名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一個(gè)利率周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的利率周期利率。即:（P160 下）r = i x m有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和利率周期有效利率兩 種情況。（P160下）（1）計(jì)息周期有效利率。（P

13、161上）即計(jì)息周期利率i ,由式（4.1.24 ）得：1 （2）利率周期有效利率。（P161中） 利率周期的有效利率i eff為：I ( rY-=1 + - -1P y m)年名義利率r計(jì)息期年計(jì)息次數(shù)m計(jì)息期利率i=r/m年有效利率ieff10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%【提示】在名義利率一定時(shí)，每年計(jì)息期數(shù)m越多，i eff與r相差越大?！?012考題多選題】某企業(yè)從銀行借入一筆 1年期的短期借款，年利率為12%按月復(fù)利計(jì)算，則關(guān)于該項(xiàng)借款利率的說(shuō)法，正確的有（）。A.利率為連續(xù)復(fù)利B.年

14、有效利率為12%C.月有效利率為1%D.月名義利率為1%E.季度有效用J率大于 3%正確答案CDE答案解析本題考查的是等值計(jì)算。年有效利率（1 + 1% 12-1=12.68%。參見(jiàn)教材P161?！纠}單選題】某企業(yè)于年初向銀行借款1500萬(wàn)元，其年有效利率為10%若按月復(fù)利計(jì)息，則該年第3季度末借款本利和為（）萬(wàn)元。A.1611.1B.1612.5C.1616.3D.1237.5正確答案A答案解析本題考查的是等值計(jì)算。年有效利率=（1 +月利率）12-1 ;月利率=（1 + 10%1/12-1=0.7974% ;本利和=1500 X （ 1+0.7974%） 9=1611.1 （萬(wàn)元）。參見(jiàn)

15、教材 P161。第二節(jié)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)第二節(jié)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)S單選+哆選）一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系（一）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容【11單選】（1）盈利能力分析。（P170上）（2）清償能力分析。（3）財(cái)務(wù)生存能力分析。（4）抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析?！咎崾尽靠癸L(fēng)險(xiǎn)能力分析主要分析建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期 可能遇到的不確定因素和隨機(jī)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度【2011考題單選題】在分析工程項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力時(shí)，應(yīng)分析工程項(xiàng)目在不同階段可能遇到的不確定性因素和隨機(jī)因素對(duì)其經(jīng)濟(jì)效果的影響，這些階段包括工程項(xiàng)目的（）。A.策劃期和建設(shè)期B.建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期C.運(yùn)營(yíng)期和拆除期D.建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期正確答案B答案解析本

16、題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力分析主要分析建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期可能遇到的不確定因素和隨機(jī)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。參見(jiàn)教材P170o（二）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法【12單選】包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法。對(duì)同一投資方案而言，必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和 不確定性評(píng)價(jià)。按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法又可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。（P170中）靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是不考慮資金時(shí)間價(jià)值，其最大特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，適用于方案的初步評(píng)價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目評(píng)價(jià)。（P170中）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法考慮資金時(shí)間價(jià)值，能較全面地反映投資方案整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)

17、效果。因此，在進(jìn)行方案比較時(shí)，一般以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法為主。（P170中）【2012考題單選題】按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法分為（）。A.線性評(píng)價(jià)方法和非線性評(píng)價(jià)方法B.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法C.確定性評(píng)價(jià)方法和不確定性評(píng)價(jià)方法D.定量評(píng)價(jià)方法和定性評(píng)價(jià)方法正確答案B答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì) 效果評(píng)價(jià)方法又可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。參見(jiàn)教材P170。償假能力指標(biāo)凈現(xiàn)值1.投資收益率(三)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(P171上)【11 (3)、12 (3)、13 (2)、14 (3)單選；10 (2)、11 (2)、13

18、、14 多選】L總投資收賽率投費(fèi)收掛胃本金凈利御率一動(dòng)態(tài)投資回收期中現(xiàn)值凈年值圖4.Z1投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系B.利息備付率C.投資收益率D.資產(chǎn)負(fù)債率E.凈現(xiàn)值率正確答案 BCD答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動(dòng) 態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：投資收益率(總投資收益率、資 本金凈利潤(rùn)率)、靜態(tài)投資回收期、償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率)。參 見(jiàn)教材P171。投資收益率投資回收期:爭(zhēng)現(xiàn)值事靜態(tài)投資回收期L貴產(chǎn)負(fù)債率快債能力一一利息備付率_ It債備付率【2013考題多選題】下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜

19、態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的有( A.內(nèi)部收益率內(nèi)部收量率投資方案評(píng)伊動(dòng)態(tài)評(píng)份指標(biāo)凈年值內(nèi)部收益率(1)計(jì)算公式xlWi（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的投資收益率 （R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率 （Re）進(jìn)行比較：（P1711）若R> Re,則方案在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受；2）若R< Re,則方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。（3）根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又可分為：總投資收益率（ROD和資本金凈禾1J潤(rùn)率（ROE。 （ P171中）1）總投資收益率（ROD。表示項(xiàng)目總投資的盈利水平。xlOO %EBIT一項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn);TI 項(xiàng)目總投資。2）資本金凈利潤(rùn)率

20、（ROE 。表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。（P171下）xlCO%£CNP-項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；EC-項(xiàng)目資本金。（4）優(yōu)缺點(diǎn) （P171下）優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單，在一定程度上反映投資效果優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模；缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮時(shí)間因素，選擇正常生產(chǎn)年份較難，不可靠?！?013考題單選題】采用投資收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是（A.指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確，直觀B.考慮了投資收益的時(shí)間因素C.容易選擇正常生產(chǎn)年份D.反映了資本的周轉(zhuǎn)速度正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程

21、度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。 參見(jiàn)教材P171。2.投資回收期反映投資方案實(shí)施以后回收初始并獲取收益能力的重要指標(biāo)。（1）靜態(tài)投資回收期。在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予以注明。（P172 上）1）計(jì)算公式。自建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期Pt （以年表示）的計(jì)算公式如下:f （CZ-C（?）t=O圖42；投資回收期示意圖2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期 （Pt）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期 （Pe）進(jìn)行比較：（P172若PtWPe,表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，

22、則項(xiàng)目（或方案）在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受；若Pt>Pe,則項(xiàng)目（或方案）在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。（2）動(dòng)態(tài)投資回收期。累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的時(shí)間（年份）。（P173上）動(dòng)態(tài)投資回收期的表達(dá)式為：在實(shí)際應(yīng)用中，可根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表用下列近似公式計(jì)算:=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）-上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金罐的現(xiàn)值【提示】用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。與IRR法和NPVt在方案評(píng)價(jià)方面是等價(jià)的。（3）投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)（P173中）優(yōu)點(diǎn)：指標(biāo)容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)便，顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度；缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金

23、流量；只間接考慮投資回收之前的效果，不能反 映投資回收之后的情況，即無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果?！纠}單選題】在投資方案評(píng)價(jià)中，投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要原因是（）。A.只考慮投資回收前的效果，不能準(zhǔn)確反映投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果B.忽視資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性，在回收期內(nèi)未能考慮投資收益的時(shí)間點(diǎn)C.只考慮投資回收的時(shí)間點(diǎn)，不能系統(tǒng)反映投資回收之前的現(xiàn)金流量D.基準(zhǔn)投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則不可靠正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項(xiàng)B,動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng) C,投資回收期只間接考慮投資回收之

24、前的效果，不能反映投資回收之 后的情況。選項(xiàng) D,基準(zhǔn)投資回收期的確定比較容易。參見(jiàn)教材P173。3.償債能力指標(biāo)（1）利息備付率（P173中下）也稱已獲利息倍數(shù)；投資方案在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映投資方案償付債務(wù)利息的保障程度。ICR = - Pl評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：分年計(jì)算，越高，利息償付的保障程度越高。應(yīng)大于 1?！?014考題單選題】關(guān)于利息備付率的說(shuō)法，正確的是（）。A.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高B.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越低C.利息備付率大于零，表明利息償付能力強(qiáng)D.利息備付率小于零，表明

25、利息償付能力強(qiáng)正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。利息備付率越高，表明利息償付 的保障程度越高。利息備付率應(yīng) 大于1,并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。參見(jiàn)教材 P173。（2）償債備付率（P173下）投資方案在借款償還期限內(nèi)各年可用于還本付息的資金（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷-所得稅）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（還本額+計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息）的比值。表明用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。PD如果項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有維持運(yùn)營(yíng)的投資，可用于還本付息的資金應(yīng)扣除維持運(yùn)營(yíng)的投資。（P174評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：分年計(jì)算，指標(biāo)越高，表明還本付息資金保障程度越高。應(yīng)大于1,并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。（P1

26、74上）【2011考題多選題】?jī)攤鶄涓堵手笜?biāo)中“可用于還本付息的資金”包括（）。A.無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)B.營(yíng)業(yè)稅及附加C.計(jì)入總成本費(fèi)用的利息D.固定資產(chǎn)大修理費(fèi)E.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)正確答案ACE答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系?？捎糜谶€本付息的資金為息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷-所得稅。參見(jiàn)教材 P173。（3）資產(chǎn)負(fù)債率（P174上）指投資方案各期末負(fù)債總額（TL）與資產(chǎn)總額（TA）的比率。TLLOARxlOO%TA評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：適度，應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境狀況等具體 條件確定。（P174上）【例題單選題】下列關(guān)于項(xiàng)目清償能力指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的是（）。A

27、.資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明股東因借入資金獲得的收益越大B.償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越低C.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高D.資產(chǎn)負(fù)債率中的負(fù)債，只包括長(zhǎng)期負(fù)債，因?yàn)槎唐谪?fù)債不能形成企業(yè)資產(chǎn)正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越高；短期負(fù)債能形成企業(yè)資產(chǎn)。參見(jiàn)教材 P173。4.凈現(xiàn)值ic,分別將整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生P174 中）（1）定義：用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率） 的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。（1）計(jì)算公式：加-。0）（i+i尸（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)方案的

28、 NP® 0時(shí)，說(shuō)明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是可行的；當(dāng)方案的NP/0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。（P174下）（3）優(yōu)點(diǎn)：凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。（P174下）不足：需要確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；凈現(xiàn)值不能反映單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果。（P174下）（4）基準(zhǔn)收益率ic的確定基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考

29、慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨 膨脹以及資金限制等影響因素?；鶞?zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金成本。也不應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。（P175上）當(dāng)項(xiàng)目完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率（機(jī)會(huì)成本）；當(dāng)項(xiàng)目投資由自有資金和貸款組成時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率。（P175中）投資風(fēng)險(xiǎn)一一風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。通貨膨脹一一通貨膨脹率越高，其基準(zhǔn)收益率也越高。資金成本和機(jī)會(huì)成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。（P175下）【例題多選題】下列關(guān)于 NPV指標(biāo)的說(shuō)明，正確的是（）。A.NPV指標(biāo)能夠直接以貨幣額表示

30、項(xiàng)目的盈利水平B.在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮互斥方案的壽命C.NPV指標(biāo)的計(jì)算只與項(xiàng)目的現(xiàn)金流量有關(guān)D.NPV指標(biāo)不能反映單位投資的使用效率E.NPV指標(biāo)不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果正確答案 ABDE答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值的大小受折現(xiàn)率的影響。參見(jiàn)教材P174?！?012考題單選題】某企業(yè)投資項(xiàng)目，總投資 3000萬(wàn)元，其中借貸資金占 40%借貸資金的資金成本為12%企業(yè)自有資金的投資機(jī)會(huì)成本為15%在不考慮其他影響因素的條件下，該項(xiàng)目的基準(zhǔn)收率至少應(yīng)達(dá)到()。A.12.0%B.13.5%C.13.8%D.15.0%正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)

31、濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。i=40%x 12%+60%C 15%=13.8%參見(jiàn)教材P175。5 .凈年值定義：又稱等額年值、等額年金，是以一定的基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算 而成的等額年值。同一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等額年值是等價(jià)的(或等效的)，因此，凈現(xiàn)值法與凈年 值法在方案評(píng)價(jià)中能得出相同的結(jié)論。在各方案的計(jì)算期不相同時(shí)，應(yīng)用凈年值比凈現(xiàn)值更為方便。(P176 上)計(jì)算公式：哂卿門(mén)洲評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NA® 0時(shí)，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；NAXK 0時(shí)，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。【例題單選題】某投資方案建設(shè)期為 2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資 400萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期每年年 末凈

32、收益為150萬(wàn)元。若基準(zhǔn)收益率為 12%運(yùn)營(yíng)期為18年，殘值為0,并已知(P/A, 12% 18) = 7.2497 ,則該投資方案的凈年值為()。P176A.213.80 萬(wàn)元B.29.49 萬(wàn)元C.109.77 萬(wàn)元D.14.70 萬(wàn)元正確答案D答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。-400-400/ (1+12%) +150 (P/A,12%,18) / (1+12% 2/ (P/A, 12% 20) =14.70。參見(jiàn)教材 P176。6 .內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 f s內(nèi)部收益率(1)內(nèi)部收益率(IRR)是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)

33、率。(P176 中)M(4.2.21 )NPV圖4.2.4凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)IRR> ic,則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；（3）優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。（P178中）不足：計(jì)算麻煩；對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，計(jì)算結(jié)果往往不唯一。（4） IRR與 NPVW比較：（P178下）兩者都可對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，且結(jié)論一致；都考慮了資金時(shí)間價(jià)值和整個(gè)計(jì)算期內(nèi)情況。NPV算法簡(jiǎn)單，但得不出投資過(guò)程收益程度，受外部參數(shù)的影響；IRR較為繁瑣，但能反映出投資過(guò)程收益程度，不受外部參數(shù)的影響，取決于投

34、資過(guò)程的現(xiàn)金 流量。對(duì)于非常規(guī)的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，內(nèi)部收益率往往不是唯一的?！纠}單選題】在下列投資方案評(píng)價(jià)指標(biāo)中，應(yīng)該考慮資金的時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)是（）。P171A.投資收益率和凈現(xiàn)值B.投資收益率和投資回收期C.凈年值和內(nèi)部收益率D.凈現(xiàn)值和利息備付率正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈年值、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率均為動(dòng)態(tài)指標(biāo)，需要考慮資金時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題。參見(jiàn)教材P171?！?014考題多選題】采用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的共同特點(diǎn)有（）。A.均受外部參數(shù)的影響B(tài).均考慮資金的時(shí)間和價(jià)值C.均可對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)D.均能反映投資回收過(guò)程的收益程度E.均能全

35、面考慮整個(gè)計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況正確答案BCE答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià) 值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以 及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率均可對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，且結(jié)論 是一致的。凈現(xiàn)值法計(jì)算簡(jiǎn)便，但得不出投資過(guò)程收益程度，且受外部參數(shù)的影響；內(nèi)部收益 率法較為繁瑣，但能反映投資過(guò)程的收益程度，而內(nèi)部收益率法的大小不受外部參數(shù)影響，完 全取決于投資過(guò)程的現(xiàn)金流量。參見(jiàn)教材 P174、178。7.凈現(xiàn)值率經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系凈現(xiàn)值率定義：項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值之比。反映單位

36、投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。是輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。適于多個(gè)投資額不同的項(xiàng)目方案的比選。（1）計(jì)算公式:（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NPV擊0,方案可行。多方案時(shí)，結(jié)合投資額、凈現(xiàn)值進(jìn)行選擇。(P179 上)i爭(zhēng)現(xiàn)值二>0訥部收益率學(xué) 律年值親口4爭(zhēng)現(xiàn)值率,Q,獨(dú)立【例題多選題】下列關(guān)于投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（A.投資收益率指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性強(qiáng)B.投資回收期從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起C.投資回收期指標(biāo)不能反映投資回收之后的情況D.利息備付率和償債備付率均應(yīng)分月計(jì)算E.凈現(xiàn)值法與凈年值法在方案評(píng)價(jià)中能得出相同的結(jié)論正確答案 ACE答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。投資回收期可以從

37、建設(shè)期開(kāi)始計(jì)算，也可以不包含建設(shè)期；利息備付率和償債備付率均應(yīng)分年計(jì)算。參見(jiàn)教材P172年度12345678爭(zhēng)現(xiàn)金流量-1000-1200800900950100011001200折現(xiàn)系數(shù)（i=10%）0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-909.0-991.2600.8614.7589.95564.0564.3560.4【例題單選題】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）如下:則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期分別是（A.2.45% 和 4.53 年C.170.45% 和 4.53 年正確答案BB.83.88% 和 5.17 年D.197.3

38、5% 和 5.17 年NPVR =凈現(xiàn)值/所有答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值率（ 投資現(xiàn)值合計(jì)NPV=-909.0-991.2+600.8+614.7+ 560.4=1593.95NPVR=1593.5/ (909+991.2 ) =83.86%,序12345678凈現(xiàn)金流量-1000-1200800900950100011001200，計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-2200-1400-500450145025503750折現(xiàn)系數(shù)10%0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467其現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-909-991.2600.8614.7589

39、.95564564.3560.4累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-909-1900.2-1299.4-684.7-94.75469.251033.551593.95猙態(tài)投資回收期5-1+500/950=4.526316動(dòng)態(tài)投資回收期6-1+94.75/564=5.167996曲本曲利漏舉I- J部毒源也指標(biāo)h一酢初?醒網(wǎng)MP貴產(chǎn)負(fù)債率一情債18力一一利息備付率內(nèi)蜘遍奉一功殛責(zé)回收第動(dòng)離的指母卜峰觀原一 力現(xiàn)假率 力年值圖411投賢方案建防評(píng)世指標(biāo)體系二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法【11、13、14 單選；11、12、13、14 多選】（P179 下）（一）評(píng)價(jià)方案的類型 （P179下）廠（單一方案獨(dú)立型方案硫寂1一廠

40、互斥型方案.互補(bǔ)型方案.多方. |現(xiàn)金流貴相關(guān)型方案鈿舍一互斥型方案1混合相關(guān)型4*2.5評(píng)價(jià)方案的分類1 .獨(dú)立型方案指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，選擇或放棄其中一個(gè)方案，并不影響其它方案的選擇。（P180上）2 .互斥型方案指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替。選擇其中任何一個(gè)方案，則其它方案必然被排斥。（P180上）（二）獨(dú)立型方案的評(píng)價(jià)通過(guò)計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，并按照指標(biāo)的判別準(zhǔn)則加以檢驗(yàn)即可判斷方案在經(jīng)濟(jì)上是可行。這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性檢驗(yàn)稱為“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。主要有以下幾種評(píng)價(jià)方法：（P181中）1 .應(yīng)用投資收益率進(jìn)行評(píng)價(jià)；2 .應(yīng)用投資回收期進(jìn)行評(píng)價(jià)；

41、3 .應(yīng)用NPV進(jìn)行評(píng)價(jià)；4 .應(yīng)用IRR進(jìn)行評(píng)價(jià)。（三）互斥型方案的評(píng)價(jià)互斥型方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)（經(jīng)濟(jì)）效果檢驗(yàn); 二是考察方案的相對(duì)最優(yōu)性，稱為相對(duì)（經(jīng)濟(jì)）效果檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一 不可，從而確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。（P181下）方法：按投資大小由低到高進(jìn)行兩個(gè)方案的比選，然后淘汰較差的方案，以保留的較好方案再 與其他方案比較，直至所有的方案都經(jīng)過(guò)比較，最終選出經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)的方案。（P181下）互斥型方案的評(píng)價(jià) 埼態(tài)評(píng)價(jià)方法L動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法【2014考題多選題】下列評(píng)價(jià)方法中，屬于互斥投資方案靜態(tài)評(píng)價(jià)方法的有（）。A.年折算費(fèi)

42、用法B.凈現(xiàn)值率法C.增量投資回收期法D.增量投資收益率法E.增量投資內(nèi)部收益率法正確答案ACD答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)?；コ夥桨胳o態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評(píng)價(jià)方法進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。參見(jiàn)教材P182?！?013考題多選題】對(duì)于計(jì)算周期相同的互斥方案，可采用的經(jīng)濟(jì)效果動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法有（）。A.增量投資收益率法B.凈現(xiàn)值法C.增量投資回收期法D.凈年值法E.增量投資內(nèi)部收益率法正確答案 BDE答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。具體方法有凈現(xiàn)值法、 增量投資內(nèi)部收益率法、凈年值法。參見(jiàn)教材 P182184。1.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法箴態(tài)評(píng)價(jià)方法互斥

43、型方案的評(píng)價(jià)互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評(píng)價(jià)方 法進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。P182上11、I2分別為甲、乙方案的投資額,增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比?，F(xiàn)設(shè) G、G為甲、乙方案的經(jīng)營(yíng)成本。增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時(shí)，投資額大的方案可行，投資的增量完全可以由經(jīng)營(yíng)成 本的節(jié)約來(lái)得到補(bǔ)償。P182中【2011考題單選題】某項(xiàng)目有甲乙丙丁4個(gè)可行方案，投資額和年經(jīng)營(yíng)成本見(jiàn)下表。方案甲乙丙丁投資額（萬(wàn)元）8008009001000年經(jīng)營(yíng)成本（萬(wàn)元）10011010070若基準(zhǔn)收益率為10%采用增量投資收益率比選，最優(yōu)方案為（A.甲方

44、案 B.乙方案C.丙方案D.丁方案100-70) / (1000-800 ) =15%> 10% 參見(jiàn)教正確答案 D答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。（材 P182。C1-C2）基本相同時(shí)，其計(jì)用經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約來(lái)補(bǔ)償增量投資的年限。當(dāng)各年經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約（ 算公式為：If當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，投資額大的方案可行。反之，投資額小的方 案為優(yōu)選方案。 P182下運(yùn)用年折算費(fèi)用法，只需計(jì)算各方案的年折算費(fèi)用，即將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂? 再與各年的年經(jīng)營(yíng)成本相加。年折算費(fèi)用計(jì)算公式如下：P182下月'= If xl+C.J J f J【提示】根據(jù)年折算

45、費(fèi)用，選擇最小者為最優(yōu)方案。這與增量投資收益率法的結(jié)論是一致的。旺3&G【提示】顯然，Sj = PcXZj。故綜合總費(fèi)用即為基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年折算費(fèi)用的總和。在方案評(píng) 選時(shí)，綜合總費(fèi)用最小的方案為最優(yōu)?！咎崾尽快o態(tài)評(píng)價(jià)方法僅適用于方案初評(píng)或作為輔助評(píng)價(jià)方法采用。P183上2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法互斥型方案的評(píng)價(jià)二動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。P183中具體方法有凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法、凈年值法。對(duì)互斥方案評(píng)價(jià)，首先剔除 NPVC 0的方案，即進(jìn)行方案的絕對(duì)效果檢驗(yàn)；然后對(duì)所有NP® 0的方案比較其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。P183中片t=z%

46、（打與演（4233 ）增量投資內(nèi)部收益率，指兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。P183 下【提示】根據(jù)各互斥方案的內(nèi)部收益率并不一定能選出凈現(xiàn)值（基準(zhǔn)收益率下）最大的方案， 因?yàn)閮衄F(xiàn)值相同但分布狀態(tài)不同的兩個(gè)現(xiàn)金流量，會(huì)得出不同的內(nèi)部收益率?！纠?.2.2 現(xiàn)有兩互斥方案，其凈現(xiàn)金流量如表4.2.3所示。設(shè)基準(zhǔn)收益率為 10%試用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方案。表4.2.3兩互斥方案凈現(xiàn)金流量表：方案凈現(xiàn)金流量101234方案1-70001000200060004000方案2-40001000100030003000從計(jì)算結(jié)果或圖4.2.6可看出，IRR（1）VIRR，如果

47、以內(nèi)部收益率為評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，方案2優(yōu)于方案1;而以凈現(xiàn)值為評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，基準(zhǔn)收益率為ic=10% NPVD >NPV，方案1優(yōu)于方案2,這就產(chǎn)生了矛盾。到底哪個(gè)方案更優(yōu)，就需要考慮方案1比方案2多花的投資的內(nèi)部收益率（即增量投資內(nèi)部收益率 AIRR）是否大于基準(zhǔn)收益率 ic。P184中增量投資內(nèi)部收益率就是NPVD =NPV時(shí)的折現(xiàn)率。通過(guò)計(jì)算，本例的增量投資內(nèi)部收益率A IRR= 18.41%。增量投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，則方案1為優(yōu)選方案，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)準(zhǔn)則的結(jié)論一致。應(yīng)用A IRR法評(píng)價(jià)互斥方案的基本步驟如下：計(jì)算各備選方案的IRR,分別與基準(zhǔn)收益率ic比較。IRR小于i c的方案，即

48、予淘汰。P185上中將IRRi c的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率A IRR,若A IRR> i c,則說(shuō)明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案；反之，若AIRRvic,則保留投資額小的方案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案?！纠}單選題】甲乙兩個(gè)互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16%乙方案內(nèi)部收益率為14%兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率為9%當(dāng)基準(zhǔn)收益率為 10%寸，應(yīng)該選擇（）。A.甲方案B.乙方案C.兩個(gè)方案都不可行D.無(wú)法確定正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。從下圖

49、中可以看出在基準(zhǔn)收益率為10%勺情況下，甲方案的凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)該選擇甲方案。參見(jiàn)教材P184?！?014考題單選題】采用增量投資內(nèi)部收益率（IRR）法比選計(jì)算期相同的兩個(gè)可行互斥方案時(shí)，基準(zhǔn)收益率為i c,則保留投資額大的方案的前提條件是（）。A. IRR> 0B. IRRV 0C.AIRR> i cD.AIRR< i c正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。應(yīng)用A IRR法評(píng)價(jià)互斥方案的基本步驟如下：計(jì)算各備選方案的IRR ,分別與基準(zhǔn)收益率i c比較。IRR小于i c的方案，即予淘汰。將IRR >i c的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小

50、到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案 的增量投資內(nèi)部收益率 A IRR,若A IRR>i c,則說(shuō)明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的 方案，保留投資額大的方案；反之，若 AIRRvic,則保留投資額小的方案。直至全部方案比較 完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案。參見(jiàn)教材P185。【2013考題單選題】與凈現(xiàn)值相比較，采用內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)最能 夠（）。A.考慮資金的時(shí)間價(jià)值B.反映項(xiàng)目投資中單位投資的盈利能力C.反映投資過(guò)程的收益程度D.考慮項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況正確答案 C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。與凈現(xiàn)值相比較，采用內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)投資 方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)最能

51、夠反映投資過(guò)程的收益程度。參見(jiàn)教材P174 178。1cg M（4.2.36 ）【提示】采用等額年費(fèi)用（AQ或凈年值（NAV進(jìn)行評(píng)價(jià)所得出的結(jié)論是完全一致的?；コ庑头桨笖噤zT 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法計(jì)算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。P185中主要方法：凈年值法、凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法與計(jì)算期相同凈年值法計(jì)算思路一樣。通過(guò)計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV并進(jìn)行比較，以 NAV 0,且NAV最大者為最優(yōu)方案。P185下最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法）各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案比選的共同的計(jì)算期，以凈現(xiàn)值較大的方案為最佳方案。某些 不可再生資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)目不適用。另外最小公倍數(shù)求得計(jì)

52、算期過(guò)長(zhǎng)不適用。P186上研究期法：研究期的確定一般以互斥方案中年限最短的方案的計(jì)算期作為互斥方案評(píng)價(jià)的共同研究期。P186 上無(wú)限計(jì)算期法：如果評(píng)價(jià)方案的最小公倍數(shù)計(jì)算期很大，上述計(jì)算非常麻煩，則可取無(wú)窮大計(jì)算期法計(jì)算NPVNPVt大者為最優(yōu)方案。P185中AFT 二泌廠首先對(duì)各備選方案進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)，對(duì)于通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案，再用計(jì)算增量投資內(nèi)部收益率的方法進(jìn)行比選，P186下:1900-645*1255:刃X)從巴 FNRR,f)(A FNRR 心一力0的 FN叫t) FNRR 4=0【提示】若AIRR> ic ,選擇投資大的方案；反之選擇投資小的方案?！咎崾尽繉?duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命期不等的互斥方案，可以兩方案費(fèi)用年值相 等的方式建立方程?！纠?.2.3 已知表中數(shù)據(jù)，試用 N