如何操作套期保值

1、最新【精品】范文 參考文獻(xiàn) 專業(yè)論文如何操作套期保值如何操作套期保值摘要：本文擬對(duì)套期保值在實(shí)際工作中如何運(yùn)用提出筆者見(jiàn)解 和看法，對(duì)具體操作套期保值工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本、鎖定價(jià)格、 鎖定利潤(rùn)起到指導(dǎo)性作用，權(quán)作拋磚引玉，以饗讀者。關(guān)鍵詞：操作；套期保值中圖分類號(hào)：S776文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：套期保值在實(shí)際工作中的運(yùn)用是非常復(fù)雜的， 而且是高風(fēng)險(xiǎn)，需 要具備專業(yè)的理論知識(shí)，正確操作可以為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本、 鎖定價(jià)格、鎖定利潤(rùn)，操作不當(dāng)適得其反。筆者結(jié)合自己的實(shí)際工作 經(jīng)驗(yàn)對(duì)套期保值工具的實(shí)際操作和運(yùn)用提出自己的見(jiàn)解和看法，以供大家參考。一、了解期貨市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)企業(yè)在進(jìn)行套期保值前，

2、不但要了解期貨市場(chǎng)的基本運(yùn)行特點(diǎn)， 而且要了解我國(guó)期貨市場(chǎng)的自身特點(diǎn)。我國(guó)期貨市場(chǎng)具有發(fā)展時(shí)間 短，市場(chǎng)規(guī)模有限，交易品種有限等特點(diǎn)。重視相關(guān)交易制度及規(guī)則 具體包括：（1）健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度。（2）健全套期保值管理制度。（3） 健全交割制度。二、識(shí)別和評(píng)估被套期風(fēng)險(xiǎn)在套期保值業(yè)務(wù)中，企業(yè)所要關(guān)注的被套期風(fēng)險(xiǎn)主要是由金融市 場(chǎng)價(jià)格變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和 利率風(fēng)險(xiǎn)。1. 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（主要指商品的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）在套期保值中，主要指企業(yè)要進(jìn)行套期保值的被套期對(duì)象的價(jià)格 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在進(jìn)行套期保值之前，首先要考慮的就是被套期項(xiàng) 目的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)貨市場(chǎng)環(huán)境的變化

3、，加劇了企業(yè)套期保值的 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是被套期項(xiàng)目的價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)， 直接導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn) 的不確定性。因此，不論在買入套期保值，還是賣出套期保值，識(shí)別 和評(píng)估被套期項(xiàng)目的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)決定是否進(jìn)行套期的關(guān)鍵 因素之一。2. 匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期以外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。（1）交易風(fēng)險(xiǎn)例如：外幣折算準(zhǔn)則中提到的外幣交易，企業(yè)出口銷售一批 商品，應(yīng)收1000萬(wàn)美元，當(dāng)日匯率為1:7.0 （折成人民幣7 000萬(wàn) 元），到實(shí)際收到款項(xiàng)時(shí)，匯率變?yōu)?:6.5 （人民幣升值），則企業(yè)因 匯率變動(dòng)少收了 500萬(wàn)元人民幣，發(fā)生了 500萬(wàn)元的損失。（2）外幣 折算風(fēng)險(xiǎn)（外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算的風(fēng)險(xiǎn)）

4、外幣折算風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表， 尤其是資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)折算時(shí)產(chǎn)生的波動(dòng)。（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地理位置和活動(dòng)，是匯率風(fēng)險(xiǎn) 的一個(gè)重要決定因素。比如，企業(yè)與經(jīng)濟(jì)比較動(dòng)蕩的國(guó)家發(fā)生交易， 就會(huì)有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。例如，接上例，銷售商品應(yīng)收 1000萬(wàn)美元，企業(yè) 擔(dān)心人民幣升值，將來(lái)實(shí)際收到款項(xiàng)時(shí)會(huì)發(fā)生損失。 怎樣規(guī)避這種風(fēng) 險(xiǎn)？企業(yè)在向出售商品時(shí)，同時(shí)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入一筆款項(xiàng)（1000萬(wàn)美元），若將來(lái)實(shí)際收到款項(xiàng)時(shí)，匯率變?yōu)?1:6.5，則實(shí)際 收到6500萬(wàn)元人民幣，損失500萬(wàn)元。同時(shí)，對(duì)銀行的欠款只需要 償還6500萬(wàn)元人民幣，產(chǎn)生了收益500萬(wàn)元。所以風(fēng)險(xiǎn)得

5、到抵銷。3. 利率風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)利率波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)）利率風(fēng)險(xiǎn)是利率變動(dòng)對(duì)收益或資本所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，作為被套期項(xiàng) 目的金融資產(chǎn)或負(fù)債均具有利率風(fēng)險(xiǎn)。三、制定套期保值策略與計(jì)劃1. 選擇是否進(jìn)行套期保值，確定合理目標(biāo)套期保值目標(biāo)一般分為兩類：第一類是完全套期保值【最大限度 地規(guī)避所有風(fēng)險(xiǎn)（即兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧正好完全相等的套期保值）】，即 為了最大程度防范不利價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定正常利潤(rùn)；第二類是部分套期 保值，即在防范一定風(fēng)險(xiǎn)，降低利潤(rùn)波動(dòng)率的同時(shí)，充分利用風(fēng)險(xiǎn)可 能帶來(lái)的機(jī)會(huì)，提高經(jīng)營(yíng)效率。2. 確定套期保值方向（買入還是賣出套期保值）3. 確定套期保值比例套期保值比例，即保值力度，指進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨

6、資產(chǎn)數(shù)量占 總的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量的比例。完全套期保值時(shí)，套期保值比例等于1； 部分套期保值時(shí)，套期保值比例應(yīng)當(dāng)小于 1。確定套期保值比例時(shí)，主要考慮：（1）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選擇 的套期保值比例必須處于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力之內(nèi)。（2）市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期。 根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，選擇在風(fēng)險(xiǎn)承受能力下最有利于企業(yè)的套期 保值比例。（3）市場(chǎng)基差結(jié)構(gòu)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)有利于或不利于企業(yè)套期 保值比例的基差結(jié)構(gòu)時(shí)，必須根據(jù)其性質(zhì)和大小調(diào)整套期保值比例。（4）流動(dòng)資金規(guī)模。如果保值規(guī)模過(guò)大，價(jià)格一旦劇烈波動(dòng)，企業(yè) 可能面臨保證金支付危機(jī)。4. 選擇套期保值工具和品種套期保值工具包括：遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)、互換以及各種組合

7、型衍生品。企業(yè)應(yīng)該選擇結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融衍生 工具開展套期保值業(yè)務(wù)。5. 確定套期保值比率套期保值比率：指套期保值者在建立交易頭寸時(shí)所確定的期貨合 約總值與所保值的現(xiàn)貨合同總值之間的比例關(guān)系。 企業(yè)應(yīng)根據(jù)套期保 值品種、套期保值合約和套期保值期限等實(shí)際要求， 選擇合適的最優(yōu) 套期保值比率模型，計(jì)算最優(yōu)套期保值比率?！咀⒁狻刻灼诒Ｖ当壤c套期保值比率的區(qū)別：套期保值比例： 分子、分母均為現(xiàn)貨的數(shù)量。套期保值比率=套期保值合約的價(jià)值/被套期保值合約的價(jià)值6. 確定套期保值期限套期保值期限分為：固定期限和非固定期限。固定期限指企業(yè)一 旦建立套期保值合約就不再變化，只有在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行買進(jìn)或賣出交 易時(shí)，才在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反的交易。非固定