中國(guó)基金場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)-2019年精選文檔

1、中國(guó)基金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)美國(guó)共同基金在歷經(jīng)多次危機(jī)后，總能快速崛起的事實(shí)，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖的信號(hào)， 將會(huì)使中國(guó)基金行業(yè)迅速擺脫此次危機(jī)帶來(lái)的影響，重新走上快速發(fā)展的軌道。一、美國(guó)共同基金雖歷經(jīng)多次經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，總能快速崛起美國(guó)共同基金走過(guò) 85個(gè)年頭，其間經(jīng)歷了多次股災(zāi)。在全球性的各次股災(zāi)中，資產(chǎn)縮水， 投資回報(bào)率低下。但是，在每次股災(zāi)之后市場(chǎng)恢復(fù)一年左右，美國(guó)基金業(yè)都表現(xiàn)出更加強(qiáng)大的生命力和財(cái)富創(chuàng)造能力。研究發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去9次熊市結(jié)束之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在其后的12個(gè)月平均漲幅達(dá)到 35.6%。根據(jù)美國(guó)普信集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，即使在 1987年那次最嚴(yán) 重股災(zāi)中受損最為嚴(yán)重的股票型基金，從198

2、7年10月到1988年3月期間表現(xiàn)為資金凈流出，但到了 1988年4月份便重新表現(xiàn)為資金凈流入。同時(shí)，整個(gè)股票基金的贖回占全部股 票基金資產(chǎn)凈值比重也相當(dāng)小，只有3%多。2019年，面對(duì)百年不遇的國(guó)際金融危機(jī)，美國(guó)股票市場(chǎng)大幅下跌、投資收益迅速下滑， 美國(guó)共同基金仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，盡管2019年前11個(gè)月中有超過(guò)2000億美元的資金從股票型基金中被贖回，但是全年贖回的資產(chǎn)量?jī)H為美國(guó)基金業(yè)全部股票基金資產(chǎn)量的1.3%，且贖回趨勢(shì)日漸減緩。2019年12月美國(guó)共同基金凈贖回400億美元，其中股票型基金凈贖回120億美元。之后情況突然發(fā)生轉(zhuǎn)折，2009年1月份，美國(guó)共同基金獲得約83億美

3、元的凈申購(gòu)（不包括ETF、FOF和貨幣基金），其中股票型基金凈申購(gòu)59億美元。歷經(jīng)多次股災(zāi)仍然強(qiáng)勁發(fā)展，這對(duì)認(rèn)識(shí)我國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展規(guī)律無(wú)疑有著良好的借鑒意義。二、經(jīng)濟(jì)回暖信號(hào)與市場(chǎng)表現(xiàn)，都預(yù)示著中國(guó)基金業(yè)會(huì)很快擺脫危機(jī)的負(fù)面影響2009年上半年，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）139862億元，同比增長(zhǎng) 7.1%，其中，第一季度增長(zhǎng)6.1 %，第二季度增長(zhǎng) 7.9 %，季度環(huán)比恢復(fù)正增長(zhǎng)。股市開(kāi)始回暖，上證綜指已超過(guò) 3300點(diǎn)大關(guān)，比2019年最低迷時(shí)期上漲了近 1倍。而各基金公司 2009年第一季度累計(jì)盈 利2966億元（包含公允價(jià)值變動(dòng)損益），第二季度累計(jì)盈利3469億元（包含公允價(jià)值變動(dòng)損益

4、），盈利能力逐季增加。2009年兩個(gè)季度共發(fā)行 57只新基金，發(fā)行份額達(dá)1511多億份， 平均每只基金募集份額近 27億份。其中，第一季度發(fā)行31只基金，發(fā)行份額近 698億份，平均每只基金募集份額近 23億份，比2019年第四季度多近 9億份；第二季度發(fā)行 26只新 基金，發(fā)行份額近 814億份，平均每只基金募集份額31億多份，比第一季度多8億份（見(jiàn)圖圖1每季度基金發(fā)行份額和平均發(fā)行份額1）。80706050403020100笈行份療（億份）平均歿存份皙e億份/只）數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù) Wind資訊整理而成。從表1我們可以看到，2019年和2019年基金表現(xiàn)為凈贖回，但 2019年凈贖回份額已經(jīng)很

5、少。2019年全球性金融危機(jī)下，我國(guó)基金表現(xiàn)竟然為2066億份凈申購(gòu)，甚至比 2019年的凈申購(gòu)份額還多。這說(shuō)明經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)積累，中國(guó)基金投資者普遍采取了持有或重新申購(gòu)的策略，此次金融危機(jī)并未在中國(guó)基金持有者中造成太大恐慌。進(jìn)入2009年，才出現(xiàn)了凈贖回，但凈贖回份額也很快表現(xiàn)為逐季減少。人民銀行于每季公布的全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查綜述顯示：投資意愿”已由2019年第四季度末的29.1%, 上升到2009年第一季 度末的32.9%、第二季度末的 37.9%?？梢?jiàn)，投資者信心已逐漸恢復(fù)，并不斷增強(qiáng)。表12019年至2019年全部基金份額申購(gòu)贖回情況年份總申購(gòu)份額總贖回份額凈申購(gòu)贖回份額2019

6、83682214201924942767-273201924902520-3020196867515617112019773456682066單位：億份三、與美國(guó)共同基金相比，中國(guó)基金業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿词乖?019年基金大發(fā)展之時(shí)，中國(guó)基金業(yè)市場(chǎng)規(guī)模仍與同時(shí)期的美國(guó)有相當(dāng)?shù)牟罹唷?019年，美國(guó)共同基金規(guī)模與儲(chǔ)蓄比為7.5 ： 1,而中國(guó)僅為 0.18 ： 1;美國(guó)的基金市場(chǎng)規(guī)模占到該國(guó) GDP勺87.15 %，而中國(guó)僅為13.30 %;美國(guó)基金市場(chǎng)規(guī)模占流通股市值 的比例為74.07 %，而中國(guó)僅為 37.83 %。從1924年發(fā)行第一只共同基金到現(xiàn)在，美國(guó)共同基金業(yè)已成為管理著近12萬(wàn)

7、億美元資產(chǎn)的美國(guó)最大金融機(jī)構(gòu)，其中，股票基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金分別占有大約6萬(wàn)億美元、2萬(wàn)億美元和4萬(wàn)億美元的資金。而中國(guó) 2019年基金市場(chǎng)資產(chǎn)凈值規(guī)模最大的 一年里，也只有 3.28萬(wàn)億元，其中股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)型基 金分別占有約 2.03萬(wàn)億元、1.05萬(wàn)億元、0.07萬(wàn)億元、0.01萬(wàn)億元和0.11萬(wàn)億元。目前，美國(guó)共有500家左右的基金管理公司，提供8000只左右的共同基金。中國(guó)2019年底只有59家基金管理公司，共管理著439只基金。另外，2019年美國(guó)基金業(yè)的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，以其優(yōu)于共同基金的表現(xiàn)而受到關(guān)注。據(jù)晨星公司2019年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 按照

8、股市和債市的 36個(gè)分類，基金公司經(jīng)營(yíng)的專戶理 財(cái)在其中的22個(gè)分類中表現(xiàn)優(yōu)于基金公司經(jīng)營(yíng)的共同基金。尤其是在其中更具有代表性的 7個(gè)市場(chǎng)大類中，專戶理財(cái)全部戰(zhàn)勝共同基金，平均收益差額為2.89 %,差額最高的為中期債券類，高達(dá)5.8 %，最低為外國(guó)大盤(pán)股類，也有1.76 %。事實(shí)上，專戶理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)總體上一直比共同基金好一些。美國(guó)基金業(yè)的專戶理財(cái)已經(jīng)開(kāi)展了50多年，20世紀(jì)90年代在美國(guó)得到迅速發(fā)展，據(jù)美國(guó)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)，2019年的專戶理財(cái)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1萬(wàn)億美元。中國(guó)的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)于2019年初開(kāi)閘，易方達(dá)、南方、嘉實(shí)等九家基金第一批獲得基金專戶理財(cái)資 格，截至目前，已有 31家基金

9、公司獲批專戶理財(cái)資格。但面對(duì)特殊的市場(chǎng)環(huán)境、較高的業(yè) 務(wù)門(mén)檻、投資者認(rèn)識(shí)不足等因素的影響，開(kāi)展實(shí)質(zhì)性運(yùn)作的卻不足10家，已簽約的實(shí)際規(guī)模不過(guò)30億元。但值得關(guān)注的是，與美國(guó)專戶理財(cái)表現(xiàn)類似，易方達(dá)基金公司首先公開(kāi)宣 布其專戶理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)跑贏了證券投資基金。中國(guó)基金業(yè)專戶理財(cái)市場(chǎng)只是剛剛起步，盡管一誕生就面臨了前所未有的困難，但憑借其自身的優(yōu)勢(shì)， 以及一年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其未來(lái)的發(fā)展前景將是樂(lè)觀的。2009年6月1日,關(guān)于基金管理公司開(kāi)展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定開(kāi)始執(zhí)行，基金公司專戶理財(cái)?shù)拈T(mén)檻也由5000萬(wàn)元降低到100萬(wàn)元，這無(wú)疑更有利于中國(guó)基金業(yè)專戶理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。觀察美國(guó)基金業(yè)的

10、發(fā)展，中國(guó)基金市場(chǎng)將有很大的發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿?。伴隨著基金業(yè)的發(fā)展壯大，商業(yè)銀行基金托管和代銷業(yè)務(wù)也必然迎來(lái)廣闊的發(fā)展前景。四、縱觀十年歷程，中國(guó)基金業(yè)開(kāi)始進(jìn)入發(fā)展快車道從2019年3月第一只規(guī)范的封閉式基金開(kāi)元設(shè)立，2019年9月第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新基金設(shè)立，截至2019年末，中國(guó)基金市場(chǎng)已經(jīng)成立439只基金、2.6萬(wàn)億份基金份額、1.9萬(wàn)億元資產(chǎn)凈值規(guī)模。 尤其是近幾年，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展非常迅速。如圖2所示，2019年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2019年盡管遭遇百年不遇的全球性金融危機(jī)，基金資產(chǎn)凈值出現(xiàn) 縮水，但是凈值規(guī)模仍遠(yuǎn)高于 2019年，而基金份額卻有增無(wú)減，始終處于向上發(fā)展的態(tài)勢(shì)。圖22

11、019年至2019年基金市場(chǎng)發(fā)展情況匚二I年末資產(chǎn)凈儺（億兀）只故（只）數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù) Wind資訊整理而成。在十年的發(fā)展中，中國(guó)基金業(yè)的年平均增長(zhǎng)速度和年復(fù)合增長(zhǎng)速度都比較高（見(jiàn)表2）。其中，基金總只數(shù)的年平均增速為28.6 %，基金份額的年平均增速為88.1 %，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的年平均增速為106.7 %?；鹂傊粩?shù)的年復(fù)合增速為26.8 %,基金份額的年復(fù)合增速為70.6 %，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的年復(fù)合增速為68.8 %。隨著基數(shù)的增多，2019年26.5 %的基金總只數(shù)增長(zhǎng)率和15.3 %的基金份額增長(zhǎng)率表明，中國(guó)基金業(yè)在金融危機(jī)這一特殊年份中的表現(xiàn)是非常難得的。表2 2019年至20

12、19年基金市場(chǎng)增速情況單位：年份總只數(shù)基金份額資產(chǎn)凈值規(guī)模201936.6278.7482.02000-17.920.140.5201915.243.2-3.5201934.065.547.5201959.222.738.6201948.7102.692.6201932.742.547.6201939.532.080.0201911.6258.9282.5201926.515.3-40.7年平均增速28.688.1106.7年復(fù)合增速26.870.668.8數(shù)據(jù)來(lái)源；根據(jù) Wind資訊整理而成。2009年上半年，盡管基金份額比年初減少了2620億份，但基金只數(shù)增加了 53只，比年初增長(zhǎng)了 12

13、%，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模增加了 3659億元，比年初增長(zhǎng)了近19%。從新 成立基金的資金募集情況看，投資者認(rèn)購(gòu)情況良好，合計(jì)1401億份，同比增長(zhǎng)近 36%。尤其是，2009年5月6日長(zhǎng)盛同慶可分離交易股票型基金的發(fā)行，更是讓基金市場(chǎng)重現(xiàn)了 2019年才有的奇跡：發(fā)行規(guī)模過(guò)百億、一天售罄。五、偏股型基金占絕對(duì)比重，投機(jī)心理較為普遍從圖3中可以看到，截至2019年末，無(wú)論是按基金份額還是按基金資產(chǎn)凈值規(guī)模、基金總只數(shù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分，五種類型基金中，股票型基金和混合型基金都占有絕對(duì)大的比重， 約為3/4 ,其余三種類型的基金占比非常少。這與美國(guó)共同基金各類型基金的比重稍有差別，即美國(guó)共同基金中貨幣市場(chǎng)型基

14、金約占市場(chǎng)份額的1/3 ,遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于中國(guó)貨幣市場(chǎng)型基金所占比重。圖32019年末各類型基金占比情況齊類型基金年末份額山比情況貨幣市場(chǎng)劇(),5%：i.各類型基金年末資產(chǎn)凈值占比情況 貨幣市場(chǎng)型20, 0%債弄型乩7%股票型4黑保本虻°混合璧24.肌數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù) Wind資訊整理而成。盡管2019年偏股型基金受挫， 基金凈值縮水最嚴(yán)重，但2009年前6個(gè)月新發(fā)行的基金中，股票型和混合型基金仍然占了主要的市場(chǎng)（見(jiàn)表3）。其中，股票型基金發(fā)行只數(shù)占比近46%，混合型基金發(fā)行只數(shù)占比23%股票型基金發(fā)行份額占比近52%，混合型基金發(fā)行份額占比超過(guò)17%。股票型基金發(fā)行只數(shù)、發(fā)行份額均為最多，貨幣市場(chǎng)基金只發(fā)行 了 2只