財務(wù)管理 單選練習(xí)題及答案解析

1、一、單項選擇題。1.沉沒成本是下列哪項財務(wù)管理原則的應(yīng)用(A.雙方交易原則B.自利行為原則C.比較優(yōu)勢原則D.凈增效益原則2.其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率下降的是( 。A.用銀行存款支付一筆銷售費用B.用銀行存款購人可轉(zhuǎn)換債券C.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款3.某企業(yè)每月銷售收入中,當(dāng)月收到現(xiàn)金50% ,下月收現(xiàn)30%,再次月收到20%。若預(yù)算年度的第四季度各月的銷售收入均為40000元,則預(yù)計資產(chǎn)負債表中年末應(yīng)收賬款項目金額為(。A.28000B.24000C.40000D.200004.假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,B證券預(yù)

2、期報酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%, A證券B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25,若各投資50%,則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為(。A.16%5.調(diào)整現(xiàn)金流量法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量,然后用(去計算凈現(xiàn)值。A.無風(fēng)險的貼現(xiàn)率B.有風(fēng)險的貼現(xiàn)率C.內(nèi)含報酬率D. 資本成本率6.按照隨機模式,確定現(xiàn)金存量的下限時,應(yīng)考慮的因素有(A.企業(yè)現(xiàn)金最高余額B.有價證券的日利息率C.有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本D.管理人員對風(fēng)險的態(tài)度7.某公司沒有優(yōu)先股,當(dāng)年息稅前利潤為450萬元,若公司不改變資本結(jié)構(gòu),預(yù)計明年準(zhǔn)備通過增加銷售降低成本等措施使息稅前利潤增加20%,預(yù)計每股收益可以增加3

3、0%,則公司的利息費用為(。A.100萬元B.675萬元C.300萬元D.150萬元8.某廠輔助生產(chǎn)的發(fā)電車間待分配費用9840元,提供給供水車間5640度,基本生產(chǎn)車間38760度,行政管理部門4800度,共計49200度,采用直接分配法,其費用分配率應(yīng)是(。A.9840/(38760+4800B.9840/(5640+38760+4800C.9840/(5640+38760D.9840/(5640+48009.在確定最佳現(xiàn)金持有量時,成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是(。A.持有現(xiàn)金的機會成本B.固定性轉(zhuǎn)換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金保管費用10.在確定經(jīng)濟利潤時,對經(jīng)濟收入表述不對的

4、是(A. 經(jīng)濟收入不同于會計收入,經(jīng)濟成本不同于會計成本,因此經(jīng)濟利潤也不同于會計利潤B. 經(jīng)濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最小花費。C. 經(jīng)濟收入是按財產(chǎn)法計量的D. 如果沒有任何花費,則經(jīng)濟收入=期末財產(chǎn)市值-期初財產(chǎn)市值二、多項選擇題。1.下列屬于凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域的是(A.現(xiàn)值概念B.“早收晚付”概念。C.差額分析法D.沉沒成本概念2.經(jīng)濟利潤與會計利潤不同,它是指(A.經(jīng)濟利潤是指從超過投資者要求的報酬率中得來的價值,也稱經(jīng)濟增加值B.經(jīng)濟利潤=期初投資資本(期初投資資本回報率加權(quán)平均資本成本C.經(jīng)濟利潤=稅后利潤全部資本費用D.經(jīng)濟利潤=期初投資資本投資資本回報

5、率期初投資資本加權(quán)平均資本成本3.相關(guān)性對風(fēng)險的影響為(A.負相關(guān)性越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)越強B.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時,機會集曲線必然彎曲D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,投資多種股票的組合標(biāo)準(zhǔn)差就是加權(quán)平均的標(biāo)準(zhǔn)差4.下列各項因素中,不影響經(jīng)濟訂貨批量大小的有(。A、倉庫人員的固定月工資B、存貨的年耗用量C、存貨資金的應(yīng)計利息D、保險儲備量5.企業(yè)價值評估與項目價值評估的區(qū)別在于(A.投資項目的壽命是有限的,而企業(yè)的壽命是無限的B.典型的項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流,而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流,它們的現(xiàn)金流分布有不同特征C.投資項目產(chǎn)生的現(xiàn)

6、金流屬于企業(yè),而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人D.項目投資給企業(yè)帶來現(xiàn)金流量,而企業(yè)給投資主體帶來現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大6.一般而言,不適應(yīng)于采用固定分紅策略的公司是(。A.負債率較高的公司B.盈利穩(wěn)定或處于成長期的公司C.盈利波動較大的公司D.盈利較高但投資機會較多的公司7.在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下,下列賬戶中只包含標(biāo)準(zhǔn)成本,不含有成本差異的是(A.生產(chǎn)成本B.自制半成品C.產(chǎn)成品D.產(chǎn)品銷售成本8.按照國際慣例,大多數(shù)長期借款合同中,為了防止借款企業(yè)償債能力下降,都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模,其目的是(。A.限制現(xiàn)金外流B.避免或有負債C.防止企業(yè)負擔(dān)巨額租金以致削弱其償債

7、能力D.防止企業(yè)擺脫對其資本支出和負債的約束9.可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票是(A.發(fā)行公司自己的普通股股票B.發(fā)行公司自己的優(yōu)先股股票C.其他公司的普通股股票D.其他公司的優(yōu)先股股票10.股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是(A. 資本利得B. 股利C. 利息D. 出售價格三、判斷題。1.虧損企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)會不平衡(。2.根據(jù)相對價值法的“市價/凈利模型”,在其它影響因素不變的情況下,增長率越高,內(nèi)在市盈率越高。(3.考慮所得稅的影響時,項目采用加速折舊法計提折舊,計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。( 4.應(yīng)付賬款增加,會導(dǎo)致營運資金增加,增加營運資金的應(yīng)計利息,對企業(yè)不利。( 5.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)

8、行一般債券相比籌資成本較高。( 6.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法不適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很大的情況下。( 7.單一產(chǎn)品的固定成本增加,在其他因素不變的前提下,盈虧臨界點銷售量一定會上升(。8.固定制造費用的實際金額與固定制造費用的預(yù)算金額之間的差額稱為耗費差異。( 9.材料采購預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照“以產(chǎn)定購”的原則,材料采購預(yù)算中各季度的預(yù)計采購量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計生產(chǎn)量。(10.利用相對價值法所確定的企業(yè)價值不是其賬面價值,而是其公平的內(nèi)在經(jīng)濟價值。( 四、計算題。1.已知ABC公司與庫存有關(guān)的信息如下:(l年需求數(shù)量為30000單位(假設(shè)每年360天;(2購買價格每單位

9、100元;(3庫存儲存成本是商品買價的0.3%;(4訂貨成本每次60元;(5公司希望的安全儲備量為750單位;(6訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)(四舍五入確定;(7訂貨至到貨的時間為15天。要求:(l最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量為多少?(2存貨水平為多少時應(yīng)補充訂貨?(3存貨平均占用多少資金?2.ABC公司201年全年實現(xiàn)凈利潤為1000萬元,年末在分配股利前的股東權(quán)益賬戶余額如下:股本(面值1元 1000萬元盈余公積500萬元資本公積4000萬元未分配利潤 1500萬元合計7000萬元若公司決定發(fā)放10%的股票股利,股票股利按當(dāng)前市價計算,并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利,每股0.1元,該公司股票目前市價

10、為10元/股。要求:求解以下互不相關(guān)的問題(1 201年發(fā)放股利后該公司權(quán)益結(jié)構(gòu)有何變化,若市價不變,此時市凈率為多少?(2若預(yù)計202年凈利潤將增長5%,若保持10%的股票股利比率與穩(wěn)定的股利支付率,則202年每股股利為多少。(3若預(yù)計202年凈利潤將增長60%,且預(yù)計年內(nèi)將要有一個大型項目上馬,該項目需資金2500萬元,若要保持202與上年的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)一致,即負債比率為40%,且不準(zhǔn)備從外部籌集權(quán)益資金,202年能否發(fā)放股利,如能應(yīng)發(fā)多少。3.ABC公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃,公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下:( l公司銀行借款利率當(dāng)前是10%,明年將下降為8.9

11、3%。(2 公司原有債券本年末即將到期,如果公司按850元發(fā)行面值為1000元,票面利率為8%,期限為5年,分期付息的公司債券,發(fā)行成本為市價的4%;(3公司普通股面值為1元,本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元,股票獲利率為6.36%,預(yù)計每股收益增長率維持7%,并保持25%的股利支付率;(4公司當(dāng)前(本年的資本結(jié)構(gòu)為:銀行借款 150萬元長期債券 650萬元普通股 400萬元保留盈余 420萬元(5公司所得稅率為40%;(6公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4.708,整個股票市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.14,公司普通股與整個股票市場間的相關(guān)系數(shù)為0.5,;(7當(dāng)前國債的收益率為5.5%,整個股票市場上普通

12、股組合收益率為13.5%。要求:(l計算銀行借款的稅后資本成本。(2計算債券的稅后成本。(3分別使用股票股利估價模型(評價法和資本資產(chǎn)定價模型估計內(nèi)部股權(quán)資本成本,并計算兩種結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)成本。(4如果僅靠內(nèi)部融資增加資金總額,明年不增加外部融資規(guī)模,計算其加權(quán)平均的資本成本。4.B公司是一個高新技術(shù)公司,具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢。2004年每股營業(yè)收入10元,每股營業(yè)流動資產(chǎn)3元;每股凈利潤4元;每股資本支出2元;每股折舊與攤銷1元。目前該公司的值2,預(yù)計從2005年按算數(shù)級數(shù)開始均勻下降,到2007年值降至1.4,預(yù)計以后穩(wěn)定階段的值始終可以保持1.4。國庫券的利率為3%,市場組合的預(yù)

13、期報酬率為8%,該企業(yè)預(yù)計投資資本中始終維持負債占40%的比率,若預(yù)計2005年至2007年該公司銷售收入進入高速增長期,增長率為10%,從2008年開始進入穩(wěn)定期,每年的增長率為2%,假設(shè)該公司的資本支出、營業(yè)流動資產(chǎn)、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入始終保持同比例增長。要求:計算目前的股票價值。(要求中間步驟保留5位小數(shù),計算結(jié)果保留兩位小數(shù)5.A公司是一個化工生產(chǎn)企業(yè).生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品,甲產(chǎn)品分離后需要進一步加工,乙產(chǎn)品分離后可以直接對外出售,由于甲在產(chǎn)品數(shù)量較大,在成本計算時采用定額比例法劃分完工與月末在產(chǎn)品成本。乙在產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定并且數(shù)量不大,在成本計算時不計算月末在

14、產(chǎn)品成本。產(chǎn)成品存貨采用加權(quán)平均法計價。本月的其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下: 產(chǎn)品定額資料見定額匯總表,本月發(fā)生的聯(lián)合生產(chǎn)費用數(shù)據(jù)已計入成本計算單,該企業(yè)月末未進行在產(chǎn)品盤點。定額匯總表單位:元 聯(lián)合產(chǎn)品明細賬 甲產(chǎn)品成本明細賬 要求:(1完成聯(lián)產(chǎn)品成本明細賬(2采用可變現(xiàn)凈值法按總額分配本月完工聯(lián)合生產(chǎn)成本;(3填寫甲產(chǎn)品明細賬(4確定月未產(chǎn)成品存貨成本。五、綜合題。1.股份公司2004年有關(guān)資料如下:單位:萬元 要求:(1計算2003年與2004年的凈資產(chǎn)收益率(假設(shè)為簡化計算所有涉及資產(chǎn)負債表的數(shù),均用年末數(shù)(2分析本年與上年相比凈資產(chǎn)收益率變化的原因;(3按順序確定銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對資產(chǎn)

15、凈利率的影響(百分位取整。2.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票,A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股,201年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下:每股賬面價值為10元,每股盈余為1元,每股股利為0.4元,現(xiàn)行A股票市價為15元,該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票,并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,目前國庫券利率為4%,證券市場平均收益率為9%,A公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為10.27%,整個股票市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.84%,公司普通股與整個股票市場間的相關(guān)系數(shù)為0.27;則A股票的價值為多少?假設(shè)資本市場有效,A股票預(yù)期收益率為多少?3.科達公司正在考慮是否將現(xiàn)有舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動設(shè)備,有關(guān)的資料如下:單位:元 若企業(yè)的資本成

16、本率為10%,企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損,公司將會得到按虧損額的30%計算的所得稅額抵免。要求通過計算分析判斷應(yīng)否實施更換設(shè)備的方案。答案部分一、單項選擇題。 1.【正確答案】 D【答案解析】 機會成本是自利行為原則的運用,沉沒成本是凈增效益原則的運用 2.【正確答案】 A【答案解析】 選項B 是資產(chǎn)之間的此增彼減,不會影響資產(chǎn)總額和利潤額;選項C 是負債與所有者權(quán)益之間的此增彼減,也不會影響資產(chǎn)總額和利潤額,選項D 會使資產(chǎn)減少,但利潤不變,因而會提高總資產(chǎn)報酬率,只有選項A 會使資產(chǎn)和利潤同時下降,則有可能使總資產(chǎn)報酬率下降(但不是絕對的,即當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬

17、率小于100%時,選項A 會使總資產(chǎn)報酬率下降;當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬率為100%時,選項A 不影響總資產(chǎn)報酬率;當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬率大于100%時,選項A 會使總資產(chǎn)報酬率上升。 3.【正確答案】 A【答案解析】 11月份收入的20% 本年度未收回,12月份的50%未收回,所以40000 20%+4000050%=28000元在預(yù)算年度末未收回,即年末應(yīng)收賬款金額,填入預(yù)計資產(chǎn)負債表中。 4.【正確答案】 B 【答案解析】 5.【正確答案】 A6.【正確答案】 D【答案解析】企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下限時,要受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要,管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。7.【正確答案】 D【答案解析】由

18、于:財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/EBIT的變動率=30%/20%=1.5,又因為財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息,則:1.5=450/(450-利息,利息=(1.5450-450/1.5=150。8.【正確答案】 A【答案解析】采用直接分配法,不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量,即不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配,直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個受益單位或產(chǎn)品。9.【正確答案】 A【答案解析】成本分析模式只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和現(xiàn)金短缺成本;存貨模式只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本,所以現(xiàn)金的機會成本是均需考慮的因素。10.【正確答案】 B【答案解析】

19、經(jīng)濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最大花費。二、多項選擇題。1.【正確答案】 CD【答案解析】選項AB是貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時只分析它們有區(qū)別的部分,而省略其相同的部分;另一個應(yīng)用是沉沒成本概念,沉沒成本與將要采納的決策無關(guān),因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。2.【正確答案】 ABD【答案解析】選項C不對,應(yīng)該是經(jīng)濟利潤=息前稅后營業(yè)利潤全部資本費用=稅后利潤-股權(quán)費用3.【正確答案】 BCD【答案解析】負相關(guān)性越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)越弱。注意:負相關(guān)性的大小是用絕對值衡量的,例如:相關(guān)系數(shù)為-0.2的負相關(guān)性小于

20、相關(guān)系數(shù)為-0.5的負相關(guān)性。4.【正確答案】 AD【答案解析】根據(jù)經(jīng)濟訂貨批量的計算公式可以得出。5.【正確答案】 AB【答案解析】無論是企業(yè)還是項目,都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大,所以C不對;項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人,而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配它們時才流向所有者,如果管理層決定向較差的項目投資而不愿意支付股利,則少數(shù)股東除了將股票出售外別無它法,所以D不對。6.【正確答案】 ACD【答案解析】因為固定分紅這種政策下,不論企業(yè)經(jīng)營狀況如何,企業(yè)將分期支付固定的投資分紅額或股利。因此負債率較高的公司、盈利波動較大的公司采用這種政策會加大企業(yè)財務(wù)負擔(dān),而盈利

21、較高但投資機會較多的公司,采用這種政策會喪失很多投資機會。7.【正確答案】 ABC【答案解析】在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中從原材料到產(chǎn)成品額流轉(zhuǎn)過程中的賬戶使用標(biāo)準(zhǔn)成本記賬。但銷售成本中會包含差異。8.【正確答案】 CD【答案解析】本題考察長期借款的有關(guān)保護性條款。一般性保護條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制,其目的在于防止企業(yè)負擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力,還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對其資本支出和負債的約束。9.【正確答案】 AC【答案解析】可轉(zhuǎn)換證券,是指可轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券,可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的股票,但也有的是其他公司的股票,如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市

22、子公司的股票。10.【正確答案】 BD【答案解析】股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是股利和出售價格,現(xiàn)金流出是買價;股票沒有利息收入,不同時點相減的買賣價差收益,不能作為現(xiàn)金流入考慮。三、判斷題。1.【正確答案】錯【答案解析】從短期來看,虧損額小于折舊額的企業(yè),在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去,不會出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。2.【正確答案】對【答案解析】內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率,從公式可以看出在其它影響因素不變的情況下,增長率與內(nèi)在市盈率同向變動。3.【正確答案】對【答案解析】因為方案凈現(xiàn)值的計算是以現(xiàn)金流量為依據(jù)計算的,而現(xiàn)金流量的確定是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的,不考慮非付現(xiàn)的成本,無論采

23、用加速折舊法計提折舊還是采用直線折舊法,不考慮所得稅的影響時,同一方案的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是相等的;若考慮所得稅的影響,折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來考慮,而采用加速折舊法計提折舊前幾年多后幾年少,因此項目采用加速折舊法計提折舊,計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。(注意在外資企業(yè)中,企業(yè)可以自己確定折舊的計提方法,然后向稅務(wù)機關(guān)申請4.【正確答案】錯【答案解析】應(yīng)付賬款增加會導(dǎo)致營運資金減少,減少營運資金的應(yīng)計利息,對企業(yè)有利。5.【正確答案】錯【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人以優(yōu)惠的價格轉(zhuǎn)換公司股票的好處,故而其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率,降低了籌資成本。6.【正確答案】錯【答案解

24、析】在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法適用于月末在產(chǎn)品很小,或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大,但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大,月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本影響不大的情況。7.【正確答案】對【答案解析】盈虧臨界點銷售量的公式為:盈虧臨界點銷售量=固定成本/(單價-單位變動成本從公式中可看出,若單價、單位變動成本不變,固定成本增加,則必然使盈虧臨界點銷售量上升。8.【正確答案】對【答案解析】參見教材360頁。9.【正確答案】錯【答案解析】還要結(jié)合期初、期末存量綜合確定。10.【正確答案】錯【答案解析】利用相對價值法是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對比,用可比企業(yè)的價值衡量目標(biāo)企業(yè)的價值。如果可比企業(yè)的價值被高估

25、了,則目標(biāo)企業(yè)的價值也會被高估。實際上,所得結(jié)論是相對于可比企業(yè)來說的,以可比企業(yè)價值為基準(zhǔn),是一種相對價值,而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值。四、計算題。1.【正確答案】 (1經(jīng)濟訂貨量=23000060/(1000.3%開方=3464=3500(單位(2再訂貨點=平均日需求訂貨天數(shù)+安全儲備量=30000/36015+750=2000(單位(3占用資金=(采購批量/2單價+安全儲備量單價 =(3500/2100+750100=250000 (元2.【正確答案】(1股本=1000+100010%1=1100(萬元盈余公積=500(萬元未分配利潤=1500-100010%10-11000.1=1500-

26、1000-110=390(萬元資本公積=(100010%10-100010%1+4000=4900(萬元合計 6890萬元市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)=10/(6890/1100=10/6.26=1.6(2202年凈利潤=1000(1+5%=1050(萬元202年發(fā)放股票股利數(shù)=110010%=110(萬股股利支付率=11000.1/1000=11%則202年應(yīng)發(fā)放的現(xiàn)金股利=105011%=115.5(萬元每股股利=115.5/(1100+110=0.10(元/股(3 202年凈利潤=1000(1+60%=1600(萬元2年項目投資權(quán)益資金需要量=250060%=1500(萬元發(fā)放現(xiàn)金股利=

27、1600-1500=100(萬元注意:在剩余股利政策下,如果需要籌資資金,則以前年度的未分配利潤不能用來分配股利。(詳見教材222頁第一段3.【正確答案】(1銀行借款成本=8.93%(1-40%=5.36%(2設(shè)債券成本為K,850(1-4%=10008%(1-40%(P/A,K,5+1000(P/S,K,5816=48(P/A,K,5+1000(P/S,K,5設(shè)利率為10%:48(P/A,10%,5+1000(P/S,10%,5=483.7908+10000.6209=802.86設(shè)利率為9%:48(P/A,9%,5+1000(P/S,9%,5=483.8897+10000.6499=836

28、.61(K-9%/(10%-9%=(816-836.61/(802.86-836.61K=9.61%(3普通股成本和保留盈余成本股票市價=0.35/6.36%=5.5(元/股股利增長模型=(D1/P0+g=0.35(1+7%/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%資本資產(chǎn)定價模型:公司股票的=r JMJ/M=0.5(4.708/2.14=1.1股票的預(yù)期報酬率=5.5%+1.1(13.5%5.5%=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=(13.8%+14.3%/2=14.05%(4保留盈余數(shù)額:因為:股利支付率=每股股利/每股收益25%=0.35/每股收益明年每股凈收益=(0.3

29、5/25%(1+7%=1.498(元/股預(yù)計明年留存收益增加=1.498400(125%=449.4(萬元保留盈余數(shù)額=420+449.4=869.4(萬元計算加權(quán)平均成本: 4.【正確答案】 2005年每股凈利潤=4(1+10%=4.4(元2005年每股資本支出=2(1+10%=2.2(元2005年每股營業(yè)流動資產(chǎn)=3(1+10%=3.3(元2005年每股營業(yè)流動資產(chǎn)增加=3.3-3=0.3(元2005年每股折舊攤銷=1(1+10%=1.1(元每股凈投資=每股資本支出+每股營業(yè)流動資產(chǎn)增加-每股折舊攤銷=2.2+0.3-1.1=1.4(元每股股權(quán)凈投資=每股凈投資(1-負債比例=1.4(1-

30、40%=0.84(元 2005年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股股權(quán)凈投資=4.4-0.84=3.56(元 預(yù)測期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計=3.17858+3.14995+3.14993=9.47846(元穩(wěn)定期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=4.56799/(10%-2%0.73125=41.75428(元股票價值=9.47846+41.75428=51.23(元/股5.【 其中:1000000=5020000,636000=5301200,256800=2141200(2 其中:聯(lián)合生產(chǎn)成本分配率=聯(lián)合生產(chǎn)成本/可變現(xiàn)凈值合計=1892800/18928000=0.1 甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本=0.1147

31、28000=1472800(元乙產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本=0.14200000=420000(元(3 其中:1595520=88.6418000,1375000=13751000,575000=5751000(4計算月末產(chǎn)成品存貨成本 其中:2.32=(3545520+462280/(1682800+480001=(420000+780000/(700000+500000五、綜合題。1.【正確答案】(12003年所有者權(quán)益=資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)=12000/1.5=8000(萬元權(quán)益凈利率=2400/8000=30%2004年流動資產(chǎn)=60000.8+7200=12000(萬元銷售收入=412000=4

32、8000(萬元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 48000/16000=3(次銷售凈利率=2880/48000100%=6%凈資產(chǎn)收益率=6%31.5=27%(2由于權(quán)益乘數(shù)相同,所以凈資產(chǎn)收益率下降的原因在于資產(chǎn)凈利率.2003年的資產(chǎn)凈利率=2400/12000=20%2004年的資產(chǎn)凈利率=2880/16000=18%因為:資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以應(yīng)從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的變化著手分析2003年的流動資產(chǎn)=2.14000=8400(萬元2003年的銷售收入=58400=42000(萬元 可見企業(yè)權(quán)益凈利率下降的原因在于資產(chǎn)凈利率,而資產(chǎn)凈利率下降的原因在于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所致,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因在于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所致。(3銷售凈利率的影響=(6%-5.71%3.5=1%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=6%(3-3.5=-3%2.