最新電大90分財務報表分析—萬科A財務報表償債能力分析知識點復習考點歸納總結(jié)

1、萬科 A 財務報表償債能力分析一、萬科 A 公司基本情況萬科股份企業(yè)有限公司（CHINA VANKE CO.,LTD簡稱VANKE于1984年5 月30日在深圳注冊登記，并于1991年1月萬科A股正式在深圳證券交易所掛牌 交易。萬科企業(yè)股份有限公司是一家以房地產(chǎn)開發(fā)為核心業(yè)務的公司， 是中國最 大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。 公司自成立以來， 確立并一貫堅守職業(yè)化底線， 包括對 人永遠尊重、追求開放透明的體制和公平的回報等。 公司致力于建設 “陽光照亮 的體制”，提出“專業(yè)化 +規(guī)范化+透明化 =萬科化”、“規(guī)范、誠信、進取是萬科的 經(jīng)營之道” 等理念， 并在堅持這些理念的前提下， 按照現(xiàn)代企業(yè)制度建

2、立了一套 經(jīng)營管理的規(guī)范和流程。截止 2008 年公司總資產(chǎn)達到 1192億元，凈利潤 40.3 億元，凈資產(chǎn)達到了 318.9 億元。憑借其出色的經(jīng)營理念和強大的實力， 萬科股 份有限公司的房地產(chǎn)業(yè)務已經(jīng)擴展到全國多個城市， 公司樹立了住宅品牌， 并獲 得了良好的投資回報。二、短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的現(xiàn)金保障程度。 短期償債 能力的強弱意味著企業(yè)承擔財務風險的能力大小。 評價短期償債能力有以下四種 指標：1 、營運資金 營運資金是指流動資產(chǎn)總額減流動負債總額的剩余部分，也稱凈營運資金， 其計算公式為：營運資金 =流動資產(chǎn) - 流動負債。08年萬科A營運資

3、金=1134.56 -645.53 =489.03億元09年萬科A營運資金=1303.23 -680.58 =622.65億元10年萬科A營運資金=2055.21 -1296.51 =958.70 億元2、流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值， 是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比 率，其計算公式為：流動比率 =流動資產(chǎn)/ 流動負債。08 年萬科 A流動比率=1134.56/645.53=1.7609 年萬科 A流動比率=1303.23/680.58=1.9110 年萬科 A流動比率=2055.21/1296.51=1.593、速動比率速動比率是速凍資產(chǎn)與流動負債的比值，而所謂的速動資產(chǎn)是流

4、動資產(chǎn)扣除 存貨后的數(shù)額，速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負債有多少元速動資產(chǎn)作保障。該指標是流動比率的一個重要輔助指標，用于評價速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析，其計算公式為：速動比率=速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債，該指標越高，表 明企業(yè)償還流動負債能力越強。08 年萬科 A速動比率=（1134.56-858.99）/645.53=0.4309 年萬科 A速動比率=（1303.23-900.85）/680.58=0.5910 年萬科 A速動比率=（2055.21-1333.33）/1296.51=0.564、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金

5、融資產(chǎn)）/流動負債。08 年萬科 A現(xiàn)金比率=（199.78+0）/645.53=0.3109 年萬科 A現(xiàn)金比率=（230.01+0）/680.58=0.3410 年萬科 A現(xiàn)金比率=（378.17+0）/1296.51=0.29綜上各數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，萬科 A的營運資金呈逐年上漲的趨勢。而流動比率、 速動比率、現(xiàn)金比率在 09年大幅增長，而在10年又下降了，這說明萬科 A在 09年的財務狀況良好，財務風險有所下降，企業(yè)支付能力增強，償債能力增強， 而在10年受房產(chǎn)市場調(diào)控的影響各項比率有所下降，說明10年公司的企業(yè)支付能力有所下降，短期償債能力減弱，企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定。三、長期償債能力分析長

6、期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障，分析一個企業(yè)的長期償 債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。評價長期償債能力有以下四種指標：1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，也稱為債務比率。資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比 例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護程度。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額X 100%08 年萬科 A資產(chǎn)負債率=804.18/1192.37 X 100%f67.44%09年萬科A資產(chǎn)負債率=922/137

7、6.09 X 100%=67%10 年萬科 A資產(chǎn)負債率=1610.51/2156.38 X 100%=74.69%2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率， 又稱債務權(quán)益比率。產(chǎn) 權(quán)比率是衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標之一。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額X 100%08 年萬科 A產(chǎn)權(quán)比率=804.18/388.19 X 100%=207.16%09 年萬科 A產(chǎn)權(quán)比率=922/454.09 X 100%=203.04%10 年萬科 A產(chǎn)權(quán)比率=1610.51/545.86 X 100%=295.04%3、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說

8、明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關系。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益。08 年萬科 A權(quán)益乘數(shù)=1192.37/388.19=3.0709 年萬科 A權(quán)益乘數(shù)=1376.09/454.09=3.0310 年萬科 A權(quán)益乘數(shù)=2156.38/545.86=3.954、利息費用保障倍數(shù)利息費用保障倍數(shù)指數(shù)反映了當期企業(yè)經(jīng)營收益是所需支付的債務利息的多少倍，從償付債務利息資金來源的角度考察債務利息的償還能力。該指標越高，表明企業(yè)的債務利息償還越有保障；反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)償債能力低下。利息費用保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出=(稅前利潤總額+利息支出)/利

9、息支出=(稅后凈利潤+所得稅+利息支出)/利息支出。08年萬科A利息費用保障倍數(shù)=(63.22+6.57 ) /6.57=10.6209年萬科A利息費用保障倍數(shù)=(86.17+5.74 ) /5.74=16.0110年萬科A利息費用保障倍數(shù)=(119.41+5.04 ) /5.04=24.69綜上各數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率 09年下降，10年反而上漲, 說明09年負債水平比08年略有下降，10年資產(chǎn)負債率上漲，說明償債能力變 弱。而利息費用保障倍數(shù)是逐年大幅度上漲， 說明企業(yè)的支付利息和履行債務契 約的能力強，存在的財務風險減少，就總體而言企業(yè)的償債能力越強。四、與金地集團同業(yè)償債能

10、力分析1、10年度短期償債能力分析2010年金地集團股份有限公司的年度報告中指出，在2010年，金地集團流動資產(chǎn)708.73億元，流動負債325.49億元，存貨454.55億元，貨幣資金136.31億元，對比如下：7企業(yè)名稱指標-萬科A金地集團差額流動比率1.592.180.59速動比率0.560.780.22現(xiàn)金比率0.290.420.13從上表可以看出，10年萬科A流動比率遠低于金地集團，速度比率和現(xiàn)金 比率都是略低于金地集團，說明企業(yè)的短期償債能力不及金地集團。從企業(yè)年報 上可以看出，萬科A的存貨達1333.33億元，應收賬款達15.94億元，金地集團 存貨僅為454.55億元，應收賬款

11、也僅為0.12億元，說明萬科A的存貨和應收賬 款過多，企業(yè)應加強存貨和應收賬款的管理與銷售。2、10年度長期償債能力分析2010年金地集團股份有限公司的年度報告中指出，在2010年，金地集團負債總額518.11億元，資產(chǎn)總額728.17億元，所有者權(quán)益總額210.06億元，利潤總額42.26億元，財務費用0.32億元，對比如下：企業(yè)名稱萬科A金地集團差額資產(chǎn)負債率74.69%71.15%-3.54%產(chǎn)權(quán)比率295.04%246.65%-48.39%權(quán)益乘數(shù)3.953.47-0.49利息費用保障倍數(shù)24.69133.06108.37從上表可以看出，萬科 A在2010年度的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)

12、益乘數(shù) 高于金地集團的實際值，且利息費用保障倍數(shù)遠低于金地集團的實際值， 這說明 萬科A的資產(chǎn)負債率較高，企業(yè)的財務風險高，長期償債能力較差。通過對比不 難看出，金地集團的利息支出遠低于萬科 A的實際值，萬科A的利息費用保障倍 數(shù)低則說明企業(yè)的償債能力較差，企業(yè)應加強長期資產(chǎn)和長期負債等方面的管理 與經(jīng)營。五、結(jié)論分析通過上述對短期償債能力指標和長期償債能力指標的分析，可以看出：短期償債能力中的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率偏低，公司存在著不能按時償還短 期債務的風險，公司應加強應收賬款的管理，以制止應收賬款占資產(chǎn)總額的比重 繼續(xù)過高；同時長期償債能力中資產(chǎn)負債率、 產(chǎn)權(quán)比率水平較高，企業(yè)的財務風 險大，有可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。通過08、09、10年三年對比中可以看出，08、09年房產(chǎn)市場大好，企業(yè)得 到了快速發(fā)展，而在10年出臺的新房產(chǎn)政策對市場造成了一定的沖擊，企業(yè)發(fā) 展步伐減緩，存貨量猛增，收益增漲幅度相對來說減小了。但總體而言萬科A公司的營業(yè)收入在逐年穩(wěn)步上升，經(jīng)營狀況良好，同時因為企業(yè)的收入穩(wěn)定可靠， 獲利有保障，即