公司財務(wù)分析教程

1、第十章公司財務(wù)分析公司財務(wù)分析是以公司的財務(wù)報告的會計資料為基a,對公司的財務(wù)憂兄和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要方法之一，它是對企業(yè)一定期間的財務(wù)活動的總結(jié)，為企業(yè)進行 下一步的財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)。因此，財務(wù)分析在企業(yè)的財務(wù)管理工作中具有重要的作用。通過 財務(wù)分析，可以評價企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理水平、獲利能力和企業(yè)的發(fā)展趨勢。、公司償債能力分析償債能力分析是1旨企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能九償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析04個重要方面通 過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。-）短期彳贛能力分析短期償債力是扌旨企業(yè)償付流動負債的能力。流動負憒是將在一年內(nèi)或超過一年白

2、卜個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危 險。在資產(chǎn)負債表中，流動負債與流動資產(chǎn)及形成一種對應(yīng)關(guān)系。1.流動比率。是企業(yè)流動資產(chǎn)及與流動負債的比率。其計算公式為：流動比率曲廁資產(chǎn)/ 流動負債坍）1 :根據(jù)表1中的ABC公司的流動資產(chǎn)和流動負債的年末數(shù)，計算該公司的流動比率。嗣辱 二 1980/1000 = 1.98這衰明ABC公司每有1元的流動負債，就有1.98元的流動資產(chǎn)作保障。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保 障越大，但是，過高的流動比率也

3、并不是就好，因為流動比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金 過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲利能力。2 速動比率。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)。因為存貨是變現(xiàn)能力較差的，需要經(jīng)過銷售才能變?yōu)楝F(xiàn)金，如果存貨積壓、滯銷，則其變現(xiàn)就成為問題。速動比率価資產(chǎn)/ 流動負債=（流動資產(chǎn)存貨） /流動比率咧2 :根據(jù)表1中的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司的速動比率。速動:匕率二（ 1980 - 690 ） /1000 = 1.29速動比率越高說明企業(yè)的短期償債能力越強，一般認為其t匕率為1 : 1比較合適。ABC公司的1.29, 應(yīng)屬于正常范圍。但實際分

4、析時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)和其他因素來綜合判斷。3 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計算公式為：現(xiàn)金比率二（現(xiàn)金+現(xiàn)金等榆物） /流動負債和:帳據(jù)表1 , ABC公司資產(chǎn)負債表的有關(guān)數(shù)據(jù)（假設(shè)該公司的短期投資均為現(xiàn)金等價物），計算該 公司2001年末的現(xiàn)金比率。現(xiàn)金:匕率二（ 490+80 ） /1000 = 0.57現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段,如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏就可能會發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對

5、償付債務(wù)是 有保障的。但是，如果這個比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資 產(chǎn)未能得到有效的利用。（二）長期償債能力分析碌債能是旨企業(yè)筒I長期負債的能力r企業(yè)的螂負債±要有關(guān)借款、應(yīng)付長期觴、長期應(yīng) 付款等。對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心企業(yè)短期償還能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全 面了解企業(yè)的償債能力及財務(wù)風(fēng)險。反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負債率，股東權(quán)益比 率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和利息保障倍數(shù)。1 資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率

6、是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率，它反映企業(yè)的資 產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力-這個燒越高.企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之償還債務(wù)的能力越強。呦：帳據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算ABC公司2001年末的資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率二2070/4500 = 0.46這衰明ABC公司的資產(chǎn)有46%是來源于舉債，或者說 ABC公司每有46元的債務(wù)，就有100元的資 產(chǎn)來償還。對于資產(chǎn)負債率、企業(yè)的債權(quán)人、 股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。(.1 )從債權(quán)人的角度，債權(quán)人最關(guān)心的是貸給在企業(yè)的資金的安全性。如果

7、這個比率過高，說明在企 業(yè)的全部資產(chǎn)中股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就主要由債權(quán)人負擔(dān)，其貸款的安 全也缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負債比率低一些。(2)從企業(yè)股東的角度，最關(guān)心的是投資收益的高低，企業(yè)借入資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營中 可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負債所支付的利息率低于資產(chǎn)報酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營取得更多 的投資收益。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報酬率是否超過了借款的利息率。(.3)企業(yè)經(jīng)營者的角度，既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負債率作為財務(wù)杠桿不僅反映了企業(yè)的長期財務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的禁區(qū)精神。

8、淡然，負債也必須有一定的 限度，負債比率過高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險將加大，一旦資產(chǎn)負債率超過1,則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。2 .股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益t傑是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的t獰.該t悸反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。其計算公式為：腕戒割倖=設(shè)東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額月姝權(quán)盤獰與資產(chǎn)負債率之和等于1。 這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán) 益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強和:帳據(jù)表1 的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年末的股東權(quán)益比率。股東楓謝陛二2430/4500 = 0.54股東權(quán)益t匕率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù),即

9、資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該頼越大,說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。計算公式為：權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額呦：帳據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算ABC公司2001年末的權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)二 4500/2430 = 1.853 產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東臨總額的慄其計算公式為:產(chǎn)權(quán)比率二負債總勧股東權(quán)益總額呦：根據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算ABC公司2001年末的產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)辱 二 2070/2430 = 0.85有形凈值債務(wù)率二負債總額/ （股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）和:帳據(jù)表1 有關(guān)數(shù)據(jù)，計算ABC公司2001年末的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率二2070/2430-3

10、2= 0.86.該比率越低, 說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。4利息保障倍數(shù)利息鵜髏也稱已獲利息髏堤稅前利潤加利息費用之和與利息費用的辟°其計算公式為：利息保障倍數(shù)二（稅前利潤斗利息費用）/利息費用收:扌艮據(jù)表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，（假定該公司的財務(wù)費用都是利息費用，并且固定資產(chǎn)成本中不含資本化利息），ABC公司2001年的利息保障倍數(shù)為：（1816+325 ）/325=6.59公式中的稅前利潤牒交納所得稅之前的利潤總額r利息費用不儀包括財務(wù)中的利息黠r還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個比率 太低，說明企業(yè)難以保證經(jīng)營所得來按時按量支付債

11、務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的 利息保障倍數(shù)至少要大于 1,否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。二企業(yè)運營能力分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率r也稱存貨用率r是企業(yè)注時期的銷售成檔平均存貨的比率。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨平均存貨二（期初存貨余額+期末存貨余額）/2公式中的銷售成本可以從利潤表中得到,平均 存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，可以根 據(jù)資產(chǎn)負債表計算得到。和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算存貨周轉(zhuǎn)率。4190.4/（580+690 ）*2 = 6.6存貨周轉(zhuǎn)率說明了注時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)可以用來泌定企業(yè)存貨

12、的埶速度,斷量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè) 經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的金額 也會越少。但是，存貨周轉(zhuǎn)率過高，也可能說明企業(yè)管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經(jīng)常 缺貨，或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。存貨周轉(zhuǎn)憂兄也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表員其計算公式為：存貨髒天數(shù) = 360/存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨X 360/銷售成本存貨周轉(zhuǎn)卿表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間.瑙越短說明是存貨周轉(zhuǎn)得越快前面計算的存貨周轉(zhuǎn)6.6次，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為： 360/6.6 =54.5

13、5 （天）（二應(yīng)辦款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周薜軽業(yè)定昨售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的悌它反映了企蚯收牖的周轉(zhuǎn)速度。其計算公式為：應(yīng)收賬敦周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額二（起初應(yīng)收賬飆+期末應(yīng)收賬款）寧2公式中牒恥凈矚誚售收入扣除了銷貨退回、銷貨折扣腓讓后的賒鉀顓W : SiS ABC公司的銷售都是賒銷，根據(jù)表 1和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 8520 -（650+690 ）*2 = 12,72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的f重要的財務(wù)比率它反映了一個企業(yè)在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。這一比率

14、越高，說明企業(yè) 催收賬款速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程 度上，可以彌補流動比例低的不利影響。也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計 算公式為：應(yīng)收賬款平均收賬期二360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率詭收賬款平均余額心60 賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均收！蒜應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)-次所需腳。平均收賬期KS,說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周豐鏈 度越快。ABC公司應(yīng)收賬款平均收賬期為： 360/12.72 = 28.3 （天）（三）覩資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率動資產(chǎn).周辛專率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收

15、入 /流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額二（期初流動資產(chǎn)資產(chǎn)）寧2流動資產(chǎn)周蒔率表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù),它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度©該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二8520/1845 = 4.62流動資產(chǎn)平均余額二（ 1710+1980 ） /2 = 1845流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標(biāo)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快，可以節(jié)約資金，提高 資金的利用效率。（四固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,翊固定利孵堤企業(yè)銷售臥與固定資產(chǎn)平均割醐悌其計算公式為:固罡資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

16、遅售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值二（期初固定資產(chǎn)凈值/期末固定資產(chǎn)凈值）一 2和:騒表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二 8520/ （ 1800+2150 ）-2= 4.31（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，忘資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二舉售收入/ 資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額二（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2和:帳據(jù)表1 和表2的有數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)玄二 8520/（3800+4500 ）*2 = 2.053三、企業(yè)獲利能力分析獲利能力倉髓炳取利潤

17、的能九腳企業(yè)荻利能力的財務(wù)比率主賄:資產(chǎn)利潤率、髒瞬爭利率、銷售凈利率、每股利潤、市盈率等。（一）資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)札潤率是企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)利涓率二;爭利澗/ 資產(chǎn)平均總額X 100%和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年的資產(chǎn)利潤率。資產(chǎn)利潤率=1260/ （ 3800+4500 ）*2X100% = 30.36%資產(chǎn)利潤率主要用來衛(wèi)量企業(yè)資產(chǎn)獲利的能力它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率"ABC 公司的資產(chǎn)利 潤率為30.36%，說明該公司每100元的資產(chǎn)可以賺取 30.36元的凈利潤。這一比率越高，說明企業(yè)的獲 利能力越強。

18、（二）股東醞凈利率股東權(quán)益凈利率是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。其計算公式為：股東權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額X 100%股東權(quán)益平均總額二（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）寧2呦:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年的股東權(quán)益凈利率。股東權(quán)益浄利率二 1260/ ( 1976+2430 )*2 X100% = 57.19%#姝權(quán)益凈利率是評價企業(yè)獲利能力的f重要的財務(wù)比率反映了企業(yè)股東獲取投資刖的高此該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。（三）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售凈額的比率。其計算公式為：命售凈利率二凈利潤/ 銷售收入凈額X 100%銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例,它可以航業(yè)凰端售賺取利潤的能九銷售凈利率表明企業(yè)每元銷售凈收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少。該比例越高，企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越 強。呦：帳據(jù)表2 的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算 ABC公司2001年的銷售凈利率。省售凈