產(chǎn)業(yè)投資基金的運作模式及管理流程(精)

1、產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立、運作及管理流程產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱產(chǎn)業(yè)基金或基金，是指一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資 和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者 發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管 理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè) 施投資等實業(yè)投資。投資領(lǐng)域的不同，相應(yīng)分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資 基金等類別。目前，產(chǎn)業(yè)投資基金尚處于試點階段，市場準(zhǔn)入條件較高，而且政府主導(dǎo) 性強(qiáng)。1.1.產(chǎn)業(yè)基金發(fā)起設(shè)立1.11.1 發(fā)起條件1.1.基金擬投資方向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2.2.發(fā)起

2、人須具備 3 3 年以上產(chǎn)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗，在提出申請前 3 3 年內(nèi)持續(xù)保 護(hù)良好財務(wù)狀況，未受到過有關(guān)主管機(jī)關(guān)或者司法機(jī)構(gòu)的重大處罰。3.3.法人作為發(fā)起人， 除產(chǎn)業(yè)基金管理公司和產(chǎn)業(yè)基金管理合伙公司外， 每個發(fā)起 人的實收資本不少于 2 2 億元；自然人作為發(fā)起人，每個發(fā)起人的個人凈資產(chǎn)不少于 100100 萬 元；1.21.2 申報核準(zhǔn)要求1.501.50 億元以下（含 5050 億元規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基金只需在發(fā)改委備案。2.502.50 億元以上規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基金由發(fā)改委審批1.31.3 申報人產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)起人和管理人作為申報人1.41.4 發(fā)起人由兩類機(jī)構(gòu)構(gòu)成：一是大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，二是金融

3、企業(yè)，后者中目前只有信托公司和 國家開發(fā)銀行在法律上沒有障礙。證券公司有股票投資和發(fā)起設(shè)立證券投資基金管 理公司的經(jīng)驗，但是產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金差異很大，根據(jù)分業(yè)管理的原則，證 券公司不宜作為產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司的發(fā)起人。1.51.5 設(shè)立形式產(chǎn)業(yè)投資基金可以三種方式設(shè)立：契約/ /信托型、公司型、有限合伙型。三種形 式在法律基礎(chǔ)和設(shè)立程序方面都已經(jīng)沒有障礙。2.2. 產(chǎn)業(yè)基金的募集2.12.1 募集方式和規(guī)模私募方式募集，且投資者數(shù)目不得多于 200200 人。產(chǎn)業(yè)基金擬募集規(guī)模不低于 1 1 億元。2.22.2 交易方式封閉式基金2.32.3 存續(xù)期限產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)期限不得短于 101

4、0 年，不得長于 1515 年3.3. 產(chǎn)業(yè)基金的治理結(jié)構(gòu)3.13.1 產(chǎn)業(yè)基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)主要是股東、董事會和管理層三者之間的制約和制衡關(guān)系。合理安排好三者之間的激勵和約束關(guān)系，是完善產(chǎn)業(yè)投資基金公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)該降低個別股東的控股比例，同時增加產(chǎn)業(yè)投資基金管理公 司的股東家數(shù)，增加股東大會決策的科學(xué)性。產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司的股東應(yīng)該在5 5個以上，而且每個股東的份額應(yīng)低于全部股份的 50%50%。這樣，不同大股東相互之間的 力量對比不會太懸殊，更有利于公司決策的民主和科學(xué)。關(guān)于董事會的安排，要根據(jù)股東的出資數(shù)額進(jìn)行合理的安排。產(chǎn)業(yè)投資基金管 理

5、公司的董事人數(shù)應(yīng)該大于 7 7 個，少于 1515 個。3.23.2 引入獨立董事和相應(yīng)的制度安排1.1. 獨立董事的選聘機(jī)制：通過獨立董事的行業(yè)協(xié)會和獨立董事市場來進(jìn)行評估 選擇并通過股東大會來進(jìn)行選舉，股東大會賦予所有股東同等的提名權(quán)，實行差額選舉 獨立董事。2.2.獨立董事的行權(quán)機(jī)制：產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)展初期以私募為主，獨立董事人數(shù)可 以確定為不少于 1/41/4 或 1/31/3。3.3. 獨立董事制度的激勵機(jī)制和約束機(jī)制：報酬和責(zé)任機(jī)制的設(shè)計等方面入手設(shè) 置合理的獎勵和懲罰措施。4.4. 產(chǎn)業(yè)基金的運作r投資基金J 有巒 d乍托F4.24.2 運作程序產(chǎn)業(yè)投資基金在投資流程上，與其他股

6、權(quán)投資基金并沒有太大的區(qū)別。大致包 括項目調(diào)研與立項、項目評估與決策、投資管理、投資退出四個階段。4.14.1 運行模式Cts投資決策委員會I一項目A托管銀行出資99%*命寧思0%吹益誕金托爸=管理公司GPL_投資項目調(diào)研與 立項項日源登記與 彌選項目初步分析頊目審議項目芷項/結(jié)項4.34.3 產(chǎn)業(yè)基金的風(fēng)險控制機(jī)制在產(chǎn)業(yè)投資基金的運營過程中主要通過兩個途徑實現(xiàn)對運營風(fēng)險的控制 建立和執(zhí)行風(fēng)險的內(nèi)部控制制度；二是項目管理階段的風(fēng)險控制。1 1、風(fēng)險內(nèi)控制度產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司業(yè)務(wù)風(fēng)險內(nèi)控制度主要包括：投資決策管理制度、內(nèi)部稽核控制制度、資訊風(fēng)險控制制度（主要是基金管理方與托管方之間信息系統(tǒng)的對

7、2 2、項目管理階段的風(fēng)險控制項目調(diào)研與立項頂目源懺記與蹄選頂目耐步分析頂目審議項目調(diào)研與立項頂目嫌普記勺睛選煩目初步分析頂目審議項U芷項/結(jié)項項目謂研與立項項目源豐記與tfirriJE風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險主要包括：政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險 等，這些風(fēng)險的控制主要在項目的選擇和決策階段進(jìn)行控制。本文項目風(fēng)險指的是 項目本身的風(fēng)險，包括: :技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險等1 1、嚴(yán)格執(zhí)行商業(yè)計劃書基金管理公司對業(yè)務(wù)計劃書的審核應(yīng)十分嚴(yán)格，計劃書被反復(fù)修改后，確定了盈 利目標(biāo)和一定時間內(nèi)要達(dá)到的某一經(jīng)營目標(biāo)?；鸸芾砉镜耐顿Y經(jīng)理應(yīng)經(jīng)常檢查 這些分階段目標(biāo)是否實現(xiàn)，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營方向偏離

8、業(yè)務(wù)計劃書或者創(chuàng)業(yè)家沒 有完成階段目標(biāo)，就應(yīng)及時查找原因，解決問題來控制風(fēng)險。2 2、管理咨詢隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，雇員增加到數(shù)百名乃至上千名時，企業(yè)職能管理的重要性 日益突出，企業(yè)如不能適時地實現(xiàn)從初創(chuàng)型事業(yè)到成熟管理體制的過渡，建立完善的職能管理部門，就會因為內(nèi)部管理的混亂陷入失敗的境地。只有少數(shù)企業(yè)家通過自 己的努力，使企業(yè)成功地度過青春期。而產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司在企業(yè)管理方面擁 有豐富地經(jīng)驗和資源。基金管理公司擁有市場研究、生產(chǎn)規(guī)劃、經(jīng)營戰(zhàn)略、財務(wù)法 律等各方面的專家，并且在社會上有廣泛的信息與關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可以為企業(yè)提供各種咨 詢和服務(wù)，幫助企業(yè)建立規(guī)范的管理體系；必要時, ,還可以替企業(yè)

9、物色所需有專業(yè)管理 人才。總之，為彌補(bǔ)企業(yè)家的管理經(jīng)驗不足和減少投資風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司除 了提供資本外，還利用其所具有的市場推廣產(chǎn)品或服務(wù)和在企業(yè)成長階段管理企業(yè) 的豐富經(jīng)驗，向企業(yè)家的項目提供必需的技巧和專長：并在所介入的項目上投入大量 時間進(jìn)行管理。3 3、投資監(jiān)管基金管理公司主要是通過委派投資經(jīng)理參與組建董事會、監(jiān)事會 來監(jiān)控企業(yè)，具體可通過對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、策劃營銷方案、追加融資和培育管 理層來有效地監(jiān)控企業(yè)經(jīng) 營，來消除信息不對稱，為企業(yè)提供更多增值服務(wù)，支持并推動企業(yè)的順利發(fā)展，確保 投資收益的實現(xiàn)。 參與并影響董事會決策，基金 管理公司要委派至少一名投資經(jīng)理參加風(fēng)險企業(yè)的董 事會，投資經(jīng)理可以影響、 引導(dǎo)和控制董事會，并充分發(fā)揮董事會對企業(yè)的監(jiān)管功能。組建并管理董事會也是投資經(jīng)理有效地執(zhí)行其他各項工作的基礎(chǔ)。4 4、股份和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價格的調(diào)整可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是一種復(fù)合金融工具，是在優(yōu)先股的基礎(chǔ)上賦予投資者按事 先確定的轉(zhuǎn)換比例將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的選擇權(quán)。在基金管理公司將優(yōu)先股轉(zhuǎn) 換為普通股前，由于優(yōu)先股在清償順序和收益分配順序上都高于普通股，投資人 的利益相對于企業(yè)家而言能夠得到優(yōu)先保護(hù)。 基金管理公司應(yīng)恰當(dāng)?shù)貞?yīng)用可轉(zhuǎn)換 優(yōu)先股這種復(fù)合型投資工具