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1、施工企業(yè)管理第三章施工企業(yè)資金的籌集和管理1、企業(yè)湊集資金的主要?jiǎng)訖C(jī)(簡(jiǎn)答) 創(chuàng)建籌資動(dòng)機(jī) 擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī) 滿(mǎn)足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要(詳見(jiàn)書(shū)本P43442、施工企業(yè)按所籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)不同,分為自有資金和債務(wù)資金自有資金又稱(chēng)為權(quán)益資金或權(quán)益成本(填空)3、普通股籌資的缺點(diǎn) 普通股的資本成本較高以普通股籌資會(huì)增加新股東,這有可能分散公司的控股權(quán),消弱原有股東對(duì)公司的控股權(quán)(題型:一下籌集方式中資本成本較高的是普通股籌資; 成本最低的 是銀行借款)4、企業(yè)存留收益 企業(yè)存留收益(內(nèi)部積累),也是形成資本來(lái)源的一條間接途徑。 存留收益屬于企業(yè)權(quán)益資金的一部分,是企業(yè)進(jìn)行權(quán)益籌資的重要方式。留存資收益籌集的

2、成本較高,幾乎接近于普通股的籌資成本。5、負(fù)債籌資(分為長(zhǎng)期、短期負(fù)債籌資)6、長(zhǎng)期負(fù)債籌資(1)、發(fā)行企業(yè)債券債券發(fā)行價(jià)格的形成取決于以下四個(gè)因素: 債券面值。他是確定債 券價(jià)格的基本因素。債券面值越大,發(fā)行價(jià)格越高。票面利率又稱(chēng) 票息率。票面利率越高,投資價(jià)值越大,其他發(fā)行價(jià)格也越高。市場(chǎng)利率又稱(chēng)為貼現(xiàn)率。在債券面值與票面利率一定的情況下,市場(chǎng)利率越高,其他發(fā)行價(jià)格越低。債券期限。一般期限越長(zhǎng)其風(fēng)險(xiǎn)越大, 要求投資收益率越高,債券發(fā)行價(jià)格越低。債券發(fā)行價(jià)格主要取決于票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度。但兩者一 致時(shí),債券采取平行發(fā)行;當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),債券采取溢 價(jià)發(fā)行;反之,債券采取折

3、價(jià)發(fā)行,以彌補(bǔ)投資人的利益損失。到期一次還本付息的債券發(fā)行價(jià)格,計(jì)算公式為: 債券發(fā)行價(jià)格二債券面值X( 1+票面利率X債券期限)/ ( 1+市場(chǎng)利率債券期限)債券發(fā)行價(jià)格二刀(債券價(jià)格X票面利率/ (1+市場(chǎng)利率)t)+債券面值心+市場(chǎng)利率)由于債券票面利率與市場(chǎng)利率的差異,債券發(fā)行價(jià)格可能出現(xiàn)在三種情況,即溢價(jià),折價(jià)和等價(jià)。當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),債券高于 其面值溢價(jià)發(fā)行;當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí),債券等于其面值折價(jià)發(fā)行;當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí),債券低于其面值折價(jià)發(fā)行。(2)、長(zhǎng)期借款籌資(3)、融資憑證他是以融通資金為主要目標(biāo)的租賃, 是融資與融物相結(jié)合的、帶有商 品銷(xiāo)售性質(zhì)的借貸活

4、動(dòng),是現(xiàn)代企業(yè)籌集資金的一種新形勢(shì)。也是承 租人籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式。融資憑證屬于長(zhǎng)期債務(wù)融資。(選擇:一下屬于債務(wù)融資的事)簡(jiǎn)單計(jì)算見(jiàn)P687、短期負(fù)債籌資 一、商業(yè)信用(名詞、選擇)(1)、商業(yè)性用是指企業(yè)在商品購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)過(guò)程中因預(yù)售貸款或延期而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。它是在商品交易中因貨物與錢(qián)款在時(shí)間上 的分離而形成企業(yè)間的信用行為。也成為自然籌資方式。(是唯一的自然性融資)。商業(yè)信用籌資屬于無(wú)成本籌資。(2)、商業(yè)信用的種類(lèi)一般包括預(yù)收工程款、 應(yīng)收賬款。應(yīng)付票據(jù)等。1)、應(yīng)付賬款是一種典型的商業(yè)信用形式。應(yīng)付賬款的成本,應(yīng)付賬款也有付款期限、折扣率、折扣期等信用條 件。應(yīng)付賬

5、款可以分為:免費(fèi)信用,即籌資企業(yè)在規(guī)定折扣期內(nèi)享受折 扣而獲得的信用,有代價(jià)信用,即籌集企業(yè)放棄折扣(付出代價(jià)) 而獲得的信用,展期信用,即籌資企業(yè)超過(guò)規(guī)定信用期延遲付款而 強(qiáng)行獲得的信用。展期信用一般意味著企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)(信譽(yù))的損失, 對(duì)企業(yè)影響較大。放棄現(xiàn)金折扣成本二(折扣百分比11-折扣百分百)X( 360天/信用 期-折扣期)-計(jì)算、選擇放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化,與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。(選擇)2)、利用現(xiàn)金折扣的決策如果能以低于折扣的隱含利息成本(實(shí)際上是一種折扣成本)的利率 借入資金,便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入資金支付貸款, 享受現(xiàn)金折扣。 反之

6、應(yīng)放棄折扣。當(dāng)投資收益率高于放棄折扣而去追求更高的利益。二、短期借款補(bǔ)償性余額:對(duì)于借款企業(yè)來(lái)說(shuō),補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利 率。(單選)書(shū)本P74例3-7計(jì)算三、短期借款利率及利息支付方法借款利息的支付方法:收款法、現(xiàn)貼法、加息法本書(shū)P75例題3-8計(jì)算題加息法是指企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍。&資金成本的計(jì)算只有當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率或項(xiàng)目投資收益率高于資金成本時(shí),企業(yè)才能利用所籌集和使用的資金取得較好的經(jīng)濟(jì)效益。9、資金成本的含義(名詞)資金成本是一種機(jī)會(huì)成本,是在商品經(jīng)濟(jì)條件下由于資金所有權(quán)和紫 金牛使用權(quán)分離而形成的一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。 從企業(yè)籌資的角度講,它是 資金使

7、用者向資金所有者和融資機(jī)構(gòu)支付的資金占用費(fèi)和資金籌集 費(fèi)。10、 資金籌集費(fèi)是指企業(yè)在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用, 包括向 銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)、股票債券印刷費(fèi)、委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股 票債券的手續(xù)費(fèi)和注冊(cè)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。(籌資內(nèi)容)資金占用費(fèi)主要包括資金時(shí)間價(jià)值補(bǔ)償和投資要考慮的投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償兩部分。(單、多選)11、資金成本的計(jì)算 將書(shū)本P78計(jì)算12、資金成本的作用/資金成本對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響(簡(jiǎn)答) 正確計(jì)算和合理降低資金成本,是制定籌資決策的基礎(chǔ) 資金成本是企業(yè)選擇來(lái)源、擬定籌資方案的依據(jù) 在各種籌資方式中,資金使用期的長(zhǎng)短、資金取得的難易、資金償 還

8、的條件等也是綜合考慮的因素 資金成本的評(píng)價(jià)企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。12、有節(jié)稅方式功能的有:債務(wù)籌資(銀行借款、債務(wù)籌資)13、不同籌資方式資金成本的計(jì)算見(jiàn)書(shū)本P7984各種公式公式3-6、3-7、3-8、3-11簡(jiǎn)單計(jì)算14、債券籌資成本:企業(yè)發(fā)行債券通常都事先規(guī)定給福德年利息率15、留存收益成本等于股東對(duì)企業(yè)追加了投資。對(duì)普通股東,這一部分追加也要給以相 同比率的報(bào)酬。由于留存收益來(lái)源于企業(yè)凈利潤(rùn)的直接提留, 不需要 支付資金籌集費(fèi),所以它的籌集略低于普通股股金成本。16、籌資風(fēng)險(xiǎn)及回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)品需要、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、企業(yè)調(diào)整價(jià)格的能力、 固定成本的比重。固定成本

9、的所占比重較大時(shí),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大,反之經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響最為綜合,因此常常被用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 的大小。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。定義公式見(jiàn)P85,3-12還有3-12下面兩個(gè)公式也要求掌握銷(xiāo)售額越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小;反之,銷(xiāo)售額 越小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大17、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即由于采取負(fù)債籌資方式而引起的債務(wù)到期不能償還的可 能性。18、財(cái)務(wù)杠桿當(dāng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比率較高時(shí),所有者將負(fù)擔(dān)更多的債務(wù)資金成本,從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);反之當(dāng)債務(wù)資本比較率較低是,財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)就小。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大;財(cái)務(wù)

10、杠桿系數(shù)越小,表明財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。P86,公式3-13 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 由于存在財(cái)務(wù)杠桿作用,當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)較快時(shí),適當(dāng) 地利用負(fù)債經(jīng)營(yíng),可使企業(yè)凈利潤(rùn)更快增長(zhǎng),提高資本利潤(rùn)率, 增加所有者權(quán)益;相反,當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)時(shí),負(fù)債經(jīng) 營(yíng)可使資本利潤(rùn)里更快降低,為企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。19、總杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售影響息前稅前盈余,而財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)通過(guò)擴(kuò)大 息前稅前盈余影響收益。如果兩種杠桿共同起作用,那么銷(xiāo)售稍有變 動(dòng)就會(huì)是每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。計(jì)算公式P88公式3-14計(jì)算題、單選、多選20、資本結(jié)構(gòu)也叫資本結(jié)構(gòu),是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系,一般劃分為長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分。21、最佳資本結(jié)構(gòu)決策每股收益差異無(wú)差別點(diǎn)分析法所謂每股收益的無(wú)差別點(diǎn),指每股收益不受融資方式影響銷(xiāo)售水平。(名詞解釋?zhuān)┯?jì)算公式P91 公式3-1522、當(dāng)銷(xiāo)售額高

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