普華永道：2013年—2018年中國境內醫(yī)院并購活動回顧及展望

1、普華永道：2022年一2022年中國境內醫(yī)院并購活動回憶及展望20222022 年中國境內醫(yī)院并購活動回憶！隨著國內醫(yī)療體制改革的不斷深入,2022022 2 年 9 9 月,國務院印發(fā)?關于促進健康效勞業(yè)開展的假設干意見?國發(fā)202220224040 號,“放寬市場準入、增強規(guī)劃布局和用地保證、優(yōu)化投融資引導政策、完善財稅價格政策、引導和保證健康消費可持續(xù)增長、完善健康效勞法規(guī)標準和監(jiān)管和營造良好社會氣氛.我國醫(yī)院及醫(yī)療機構的并購交易進入了活潑階段,特別是在 20222022 年-2022-2022 年公立醫(yī)院改革的提速、互聯(lián)網概念的參加以及非醫(yī)療行業(yè)的投資,促使醫(yī)院并購交易規(guī)模到達頂峰.2

2、0222022 年起實施兩票制、 藥品零加成及社?？刭M等一系列政策,并購公立醫(yī)院的交易有所下降,民營盈利性醫(yī)院相對而言具備規(guī)模小、可復制性強、經營模式清楚等有利因素,針對民營醫(yī)院的并購仍保持較高水平.隨著醫(yī)療體制改革的進一步深化以及醫(yī)院并購的調整過渡,未來醫(yī)院投資需要熟悉到醫(yī)院投融資后運營和開展的難題及挑戰(zhàn),以及思考必然存在的醫(yī)院本身與投資方的各類矛盾,從而在挑戰(zhàn)中尋求機遇與開展.22 觀點：中國境內醫(yī)院并購活動回憶及展望20222022年20222022年錢立賴修華永道中國內地及香港并購交易效勞國內市場主管合伙人自華永道中國內地及香港醫(yī)療行業(yè)并購交易主管合伙人pwc普華永道目錄前言3 3醫(yī)療

3、健康行業(yè)并購活動整體情況7 7境內醫(yī)院并購活動現(xiàn)狀1O1O時醫(yī)疔健康行業(yè)上市分析1818思考與展里2323JL2C1T-前言一報告中所列示數(shù)據的說明報告中數(shù)據除注明外均基于?清科數(shù)據庫?、?湯森路透?及普華永道分析提供的信息；?清科數(shù)據 AWAW 與?湯森路透?僅記錄對外公布的交易,有些已對外公布的交易有可能無法完成；很多交易未披露信息或者未披露交易金 SLSL 一定程度影響我們分析的全面性和趨勢.特別在某些醫(yī)院投資方面,由于交易信息比擬敏感,公開信息有限；報告中提及的交易效指對外公布交易的效,無論其交易金軸是否披露;報告中提及的交易金額僅包含已被我金酸的交易在報告中稱為“披露金賴；“境內是指

4、中國大陸；“境外是指香港特別行政區(qū).澳門特別行政區(qū).臺灣地區(qū)和其他海外國家和地區(qū).中 CI/HCI/H 院并餐 6 6國無初 3 3 華一刈/HUIHUI醫(yī)院：向人提供醫(yī)療護理效勞為主要目的醫(yī)療機構.本文中的醫(yī)院主要包括綜合性醫(yī)院和?？漆t(yī)院含牙科、整容、婦幼、眼科類診所等,也是本文的重點分析對象；其他醫(yī)療機構：本文指醫(yī)院之外的其他醫(yī)療衛(wèi)生、健康保健的機狗,主要包括體檢中央、醫(yī)疔養(yǎng)老、康復機構等；網絡醫(yī)療效勞：本文指以互聯(lián)網為載體和技術手段的健康醫(yī)療效勞,包括健康教育、醫(yī)療信息查詢、電子健康檔案、疾病風險評估、在戕疾病咨詢、電子處方、遠程會診、及遠程治療和康復等.前言行業(yè)說明20222022年至

5、20222022年醫(yī)院并購交易數(shù)據概覽20222022年至20222022年民營醫(yī)院并購活動回憶境內投資并購文易依然活疑,但進入調整閑；境外并購活動效持續(xù)墻長.規(guī)模明顯育所放適已撼露交易金 SiSi 的投費并購活動中.拴資者主要由私鼻基金及戰(zhàn)略投資者組成,只中故略投責者主要包括醫(yī)院、醫(yī)療管理集團及綜合類企業(yè) 2CU2CU- -*1*1 陵OilOil中國企業(yè)對境內及境外醫(yī)院的投資無自已披露交易金 0 的投費并購活動中,境內醫(yī)院的并典規(guī)模于 2 2.山年到達頂?shù)?期間民菅醫(yī)院的并購規(guī)模均超過公立醫(yī)院境內醫(yī)院投法情況介紹從民青醫(yī)院經管英 B 仄院類型號角度分析并購嚏內民詈醫(yī)院的投詼井的活動自202

6、2022 2年開始向于科醫(yī)院并購傾斜；歷史期間專科醫(yī)院的并購活動主要集中于婦幼、口腔,腫.及眼科等領域按投資者昊型對并為交期迸行M2,M2,內中 CICI H H 院并餐有七目-1313 今一*,*2*2醫(yī)療健康行業(yè)并購活動整體情況整個醫(yī)療健康行業(yè)的并購活動在20222022年經歷爆發(fā)式增長后,2 2.1717年及20222022年披露金額的交易中僅發(fā)生3 3筆2020億人民幣以上的大巨型海外并購案例,導致20222022年及20222022年海外醫(yī)院的并購金額比20222022年大幅減少,而中國境內醫(yī)院并購金額略有下“調 201201 一年薄外大的芥腳文 U U 為無 R R 將移收的美國M

7、mpHejiltbcArvHolding8oVfiMmpHejiltbcArvHolding8oVfi.文對恰不 iBii?iBii?億美元.標的公司主本紂析檢避金中不隹含】2 2.個入粳 H H 金的交易 1|41|4 易通路漁及蛆未道分析本分析發(fā)語金中不圖含上.個未K K露金一的交易4 4勇通/屆路透及毋未道分析中國地區(qū)在為外大的并購文 U U 為 2m2m6 6 年軍;國集團收購澳大制業(yè)大的位構心 mWH*fflmWH*ffl iiGeiwwC45oVnoMqiHtt.iiGeiwwC45oVnoMqiHtt.文畬論文 5 5 金玷1 1 丸布元AMAMMMIOMMIO占紇MMMIMMM

8、I占比內41t41t 2%2%M.MtM.Mt%1*1*!)!)加U.4*U.4* FBFB41410 0r3Mr3M3737g g5.W25.W2e eCMCMX XG G4.324.32外二3030&R&R入*；1 118184%4%3 3 3 3g家,1919g gi.ssei.sse塌上?Y Y9 92.M02.M0MbMbMtMt1010A A2.1012.1013b3bIII*III*719%9%19781978湖一LMSLMSATATu u泗tWttWta a3 31%1%1,1551,155SASA8 86464俏111111d dTHTHmimii%i%MMw

9、w wnaweaweJVh“去H H至$ $1%1%13,3?513,3?56 622225%5%4ax4ax肉11114 4必6 6w wICO%ICO%MR,MR,W%W%境內醫(yī)院投資活動披期的累計金額己經超過人民幣585585億元,北京仍然是交易規(guī)模最大的地區(qū),廣東、四川及江浙地區(qū)的交易金額及數(shù)量上均增長強勁,這些都是醫(yī)改先行、f ff f特色醫(yī)改模式或較多醫(yī)院并購成功案例的地區(qū)：而隨著熱點地區(qū)竟仔激烈化,黑龍江、安徽、上海和湖北也日趨受到投資者看瞇.海外收購中,除澳大利近20222022年有一次超大型海外并購以外,香港地區(qū)在交易數(shù)審上持續(xù)增長.區(qū)域分布年一次“8 8 年)刈 W3W3

10、內在社會資本和外部環(huán)境的雙重驅動下,社會資本投資醫(yī)院旱.現(xiàn)出三個階段：準備期、頂峰期及調整期.準備期卜:要表達各項政策紅利的效應,醫(yī)院并購交易的規(guī)模日益擴大,交易金額在20222022年到達頂峰；20222022年與20222022年保持穩(wěn)定態(tài)勢,20222022年已披露的醫(yī)院交易金額達144144億元人民幣.中國境內醫(yī)院交易在2 2.1616年出現(xiàn)大幅度增長后,隨后兩年已披露的交易金額均有所下滑其中專科醫(yī)院在20222022年20222022年為投資熱點,20222022年交易金額達8282億元人民幣,綜合醫(yī)院和醫(yī)療治理集團在2 2.1818年投資金額比2()172()17年均有所下降,交易

11、金額分別約5 5.億元人民幣和1313億元人民幣,綜合醫(yī)院的交易數(shù)量保持穩(wěn)定,醫(yī)療治理集團交易數(shù)屆20222022年有所下降.JQIA,JQIA,內I)I)刈 W3W3 內SOUISOUI20222022 年至 20222022 年境內醫(yī)院投費及并購交易?按被投資醫(yī)院體制本分析投語金中不包含勺個未械相金的交罌來,M M葬通屏1 1 谿遢及華永遁分析中 CICI H H 隆并購色噸固壽一刈/*2*220222022 年20222022 年境內醫(yī)院并購交易(按醫(yī)院類型).ue.ue.sniBffinasniBffina本分析校研金中不包含 A A 個泉橫 U U 金 SiSi 的文 H HMHMH

12、 通/(!nhSnhS 及蛆未道分析未評級醫(yī)院主要為?？?、醫(yī)療治理集團、民營綜合醫(yī)院及規(guī)模較小的公M M綜合醫(yī)院.由于醫(yī)療治理集團及民營綜合醫(yī)院20222022年交易規(guī)模下降,未評級醫(yī)院己披霽的交易金額比上年減少約47%;47%;而二級?？漆t(yī)院及三級地方中央醫(yī)院在20222022年受市場看好,其披露的交易規(guī)模在20222022年有所上升.中固工X13X13 今一皿*加 1 1?？漆t(yī)院中,鼓至2 2.1818年婦幼累計的交易金額仍然為各.科最高,而婦幼專科的投資飽和,因此眼科、腫病及腦科等技術壁用高且產業(yè)鏈價值高的?？?受到綜合型上市公司及醫(yī)療治理集團的追捧,在2 2.1818年躍居前三大己披露

13、交易額的被投資?？菩辛?而婦幼、 口腔及整容專科由于技術壁壘低,競爭劇烈,其投資金額在20222022年顯著卜.降.刈 W W3 3內本分析次貴金中不包含 z 個條 BrBru u 今修的交 u u 2020】迪二級第降,金文 1 1離袋語本等領投量爾眼,文金為人民幣L L2 2億元;a a 中金坦冏債投美牛10.10.文 H H 金修為人艮而心億元20222022 年20222022 年境內被投資?？漆t(yī)院行業(yè)分類的交易規(guī)模初的的一參與境內醫(yī)院投資的投資者訴求不同,財務投資以侑利水平和資本市場為驅動,伴隨國家政策對仁進入醫(yī)療領域的支持,私募社金看好醫(yī)院的業(yè)務擴張和盈利水平其對醫(yī)日易仍保持極大的

14、熱情2 2.1818年一技笳J J海保持在5959億元人民幣：戰(zhàn)略投資主要以整合醫(yī)院資源及利益錐條和追求協(xié)同效應為驅動,期望掌控和電石參,J,J醫(yī)院治理.其上要為醫(yī)療治理集團及綜合型上市公司2()182()18年已披露交易金領比上年療所下降.減少約5%.5%.刈-3 3 內1515繼2 2.1616年大型醫(yī)療治理集團大規(guī)模并購擴張之后,由 融資環(huán)境和資本市場的影響,大型醫(yī)療治理集團投資醫(yī)院的情況在2022022 2年及2022022 2年有所戰(zhàn)少,2022022 2年主要為中小型醫(yī)療治理集團對境內醫(yī)院的投資,其投資金額較上年保持穩(wěn)定：開展多元化的綜合型AJAJ股上市公司仍是投資醫(yī)院的正力；制藥集團在近年來也持續(xù)成為民營醫(yī)院投資及并購市場的主力.JQ19,JQ19,內中 CICI .隆并購吞 2 2 包 2 21313 壽一刈魄20222022 年20222022 年境內醫(yī)院戰(zhàn)略投資并購交易金賴(按戰(zhàn)略投資者行業(yè)分類)本分析投那金中不隹含5 51 1個家博霆會的交易 *(*(MilMil 通 J J k k hShS 及蛆永分析口內豳窿開 vravra 的回“改冬一rmrm 一民營醫(yī)院中民營專科醫(yī)院由盈利性及可復制性強,在2 2.1818年仍然為投資熱點,并FIFI超過1 1億元人民幣的大型并購交易明顯增加,己披露的交易金額到達7777億元人民