利息與利息率

1、 參考書目：參考書目：n貨幣金融學(xué)，楚爾鳴主編，中南大學(xué)出版社貨幣金融學(xué)，楚爾鳴主編，中南大學(xué)出版社. .n貨幣金融學(xué)，米什金著，機(jī)械工業(yè)出版社貨幣金融學(xué)，米什金著，機(jī)械工業(yè)出版社. .貨幣金融學(xué)，朱新蓉主編，中國(guó)金融出版社貨幣金融學(xué)，朱新蓉主編，中國(guó)金融出版社. . 第三章第三章 利息與利息率利息與利息率第一節(jié) 利息及其計(jì)算第二節(jié) 利率及其種類第三節(jié) 利率決定理論第四節(jié) 我國(guó)的利率市場(chǎng)化 本章結(jié)構(gòu)安排本章結(jié)構(gòu)安排 第一節(jié)第一節(jié) 利息及其計(jì)算利息及其計(jì)算一、利息的涵義及其本質(zhì)一、利息的涵義及其本質(zhì) 對(duì)債務(wù)人而言，利息是貨幣資本使用者因借入他人貨幣資本而應(yīng)支付給貨幣資本所有者的使用該部分貨幣資本

2、的成本或代價(jià)。 對(duì)債權(quán)人而言，利息是貨幣資本所有者因貸出貨幣資本而從貨幣資本使用者那里獲得的超過(guò)本金部分的報(bào)酬。 把經(jīng)濟(jì)體系中任何一個(gè)因素單獨(dú)提出來(lái)，都和利率有一定關(guān)系。 凱恩斯二、利息的本質(zhì)二、利息的本質(zhì)1 1、利息的產(chǎn)生、利息的產(chǎn)生u 利息存在的基礎(chǔ)是商品、貨幣及信用關(guān)系；商品、貨幣及信用關(guān)系；u 馬克思認(rèn)為,貨幣的資本性應(yīng)用貨幣的資本性應(yīng)用是利息產(chǎn)生的直接原因，資本所有權(quán)所有權(quán)與資本使用權(quán)的分離使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2 2、利息的本質(zhì)、利息的本質(zhì)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí) 地租類似說(shuō) 認(rèn)為利息是由地租所引出的派生形態(tài)。因?yàn)樨泿懦钟腥速J出貨幣就等于

3、放棄了用這筆貨幣購(gòu)置土地而能獲得的地租，所以貨幣持有人應(yīng)該獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即取得利息。 威廉威廉配第配第 勞動(dòng)報(bào)酬說(shuō) 認(rèn)為利息是一種勞動(dòng)報(bào)酬。因?yàn)槿藗兂隼⒔柝泿?，借的?shí)際上是勞動(dòng)和商品，這樣一來(lái)，貸出的人獲得利息也是用勞動(dòng)購(gòu)買到的，因此，利息是勞動(dòng)的報(bào)酬。 大衛(wèi)大衛(wèi)休謨休謨 邊際生產(chǎn)力說(shuō) 認(rèn)為利息取決于資本邊際生產(chǎn)力的大小。 約翰約翰貝茨貝茨克拉克克拉克西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)KYrALKFYK),( 時(shí)間價(jià)值說(shuō) 對(duì)一定數(shù)量、質(zhì)量的商品而言，消費(fèi)者可以選擇現(xiàn)在消費(fèi)，也可以選擇未來(lái)消費(fèi)，如果選擇未來(lái)消費(fèi)，就要求未來(lái)消費(fèi)與現(xiàn)在消費(fèi)所帶來(lái)的效用水平至少是相同的，否則

4、這兩種選擇無(wú)法對(duì)等。因而在未來(lái)消費(fèi)中，貸出方除了要能消費(fèi)前面的商品以外，還要有貼水，即還要有額外的消費(fèi)。這一額外的消費(fèi)就成為消費(fèi)者暫時(shí)讓渡某一商品或貨幣給他帶來(lái)的利息。即利息是時(shí)間偏好的產(chǎn)物。 龐巴維克龐巴維克西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)10)()()()()(3322100cucucucucutjtt 流動(dòng)偏好說(shuō) 認(rèn)為利息是在一特定時(shí)期內(nèi)，放棄貨幣流通的報(bào)酬?，F(xiàn)金雖不能帶來(lái)收入，但具有高度的流動(dòng)性，可以隨時(shí)應(yīng)付人們“交易動(dòng)機(jī)”、“謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)”、“投機(jī)動(dòng)機(jī)”的需要，借款人要想取得一定的貨幣，就必須支付一定的報(bào)酬來(lái)誘使公眾讓渡出一部分貨幣，因而利息就是人們?cè)谝欢〞r(shí)期內(nèi)放

5、棄這種流動(dòng)偏好的報(bào)酬。 約翰約翰梅納德梅納德凱恩斯凱恩斯西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí) 剩余價(jià)值說(shuō) 認(rèn)為利息是職能資本家讓渡給借貸資本家的那一部分剩余價(jià)值，體現(xiàn)的是資本家全體共同剝削雇傭工人的關(guān)系。從形式上看，利息是借貸資本的價(jià)格；從本質(zhì)上看，利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形態(tài)。 馬克思馬克思馬克思對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)馬克思對(duì)利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)三、利息的計(jì)算三、利息的計(jì)算1 1、單利、單利 是指不管貸款期限長(zhǎng)短，僅按本金、利率和期限一次計(jì)算利息。 計(jì)算公式： R=P*r*n F=P(1+r*n) 其中，R為利息，P為本金，r為利率,n為借款期限，F(xiàn)為本息額。 案例案例1

6、 1 已知本金為1000元，年利率為10%，期限為3年。問(wèn)：在單利計(jì)算情況下，三年后的利息是多少？本息和是多少？ 利息=1000*10%*3=300(元)；本息和=1000*(1+10%*3)=1300(元)。2 2、復(fù)利、復(fù)利 是指經(jīng)過(guò)一定時(shí)間（通常為1年）將所生利息加入本金后再計(jì)算下期利息，逐期滾算直至借貸期滿的一種計(jì)算方法。 計(jì)算公式： F=P*(1+r)n R=P*(1+r)n-1 其中，R為利息，P為本金，r為利率,n為借款期限，F(xiàn)為本息額。 案例案例2 2 已知本金為1000元，年利率為10%，期限為3年。問(wèn)：在復(fù)利計(jì)息情況下，三年后的利息是多少？本息和是多少？ 利息=1000*(

7、1+10%)3-1=331(元)；本息和=1000*(1+10%)3=1331(元)。3 3、連續(xù)復(fù)利、連續(xù)復(fù)利 是指在單利法計(jì)算的年利率不變的條件下，不斷縮短計(jì)算復(fù)利的時(shí)間間隔，得到按復(fù)利法計(jì)算的利息。 計(jì)算公式： F=P*1+(rt/n)n 其中，P為本金，r為利率,t為借款期限，n為計(jì)算頻率(如半年為2，季度為4，月度為12)，F(xiàn)為本息額。 ?)1 (limnnnrt案例案例3 3 已知年利率為10%，期限為1年。問(wèn)：在連續(xù)復(fù)利計(jì)息情況下，年利率如何變動(dòng)？A 半年復(fù)利計(jì)算一次，半年支付的利率為8%/2=4%；按復(fù)利法計(jì)算，年利率為(1+4%)2-1=8.16%8%.B 按季復(fù)利計(jì)算，季度

8、支付的利率為8%/4=2%；按復(fù)利法計(jì)算，年利率為(1+2%)4-1=8.24%8%.C 按月復(fù)利計(jì)算，月度支付的利率為8%/12=0.67%；按復(fù)利法計(jì)算，年利率為(1+0.67%)12-1=8.3%8%.四四、現(xiàn)值與終值、現(xiàn)值與終值1 1、現(xiàn)值、現(xiàn)值 是指投資期期初的價(jià)值。2 2、終值、終值 是指投資期期末的價(jià)值。 例如，一筆價(jià)值為100萬(wàn)元的貨幣存入銀行10年，銀行存款利率為15%，則100萬(wàn)元的現(xiàn)值相當(dāng)于10年后的價(jià)值(終值)404.6萬(wàn)元。 第二節(jié)第二節(jié) 利率的概念與種類利率的概念與種類u利率的概念與種類u決定和影響利率變動(dòng)的因素u利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一一、利率的種類、利率的種類 利

9、率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同貸出資本額(本金)的比率。 利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度 利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度計(jì)算公式為： 利率=本金利息額年利率(annual interest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示。月利率(monthly interest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常表示。日利率(daily interest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以0 表示。中國(guó)的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1；日拆1厘，0.1。 年率、月率與日率年率、月率與日率名義利率(nominal interest rate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名

10、義利率。實(shí)際利率(real interest rate)是指貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率。正利率和負(fù)利率:當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之，則為負(fù)利率。名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率費(fèi)雪效應(yīng)與達(dá)比效應(yīng)？費(fèi)雪效應(yīng)與達(dá)比效應(yīng)？基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于，利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率?；鶞?zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的

11、投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱基準(zhǔn)利率。其中，如中國(guó)人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場(chǎng)利率的形成。固定利率(fixed rate)是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率(floating rate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。固定利率與浮動(dòng)利率固定利率與浮動(dòng)利率官定利率(official interest rate)又稱法定利率，是由一國(guó)中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行。 公定利率(pact inte

12、rest rate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行。市場(chǎng)利率(market interest rate )是指按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，它主要反映了市場(chǎng)內(nèi)在力量對(duì)利率形成的作用。官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率短期利率是指借貸時(shí)間在1年以內(nèi)的利率。長(zhǎng)期利率是指借貸時(shí)間在1年以上的利率。短期利率與長(zhǎng)期利率短期利率與長(zhǎng)期利率二二、決定和影響利率變動(dòng)的因素、決定和影響利率變動(dòng)的因素n平均利潤(rùn)率水平平均利潤(rùn)率水平 利息來(lái)源于利潤(rùn)，是利潤(rùn)的一部分。在其它條件不變的情況下，利息率與利潤(rùn)率呈正方向變動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。n借貸資金供求狀況借貸資

13、金供求狀況 在某一具體時(shí)期的具體市場(chǎng)中，利率由借貸資本的供求雙方協(xié)商確定。通常情況下，借貸資本供大于求，利率較低；借貸資本需求大于供給，利率較高。n中央銀行的貨幣政策中央銀行的貨幣政策 貨幣當(dāng)局通過(guò)存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、再貸款等政策工具來(lái)調(diào)節(jié)利率。一般而言，央行實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，利率會(huì)下降；反之，利率上升。n經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期 與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期：危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段相對(duì)應(yīng)，利率的變化依次為：不斷提高不斷下降平穩(wěn)上升不斷提高。n通貨膨脹程度通貨膨脹程度 通常，通貨膨脹使借貸資金的實(shí)際購(gòu)買力下降，給資金融出方帶來(lái)?yè)p失。因此，通貨膨脹的程度決定著利率水平的高低，當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，

14、一般利率就會(huì)相應(yīng)提高。n匯率匯率 當(dāng)外匯匯率上升，本幣貶值，外幣的預(yù)期回報(bào)率下降，國(guó)內(nèi)居民對(duì)外匯的需求就會(huì)下降，對(duì)本幣的需求就會(huì)增加，從而使國(guó)內(nèi)利率水平上升。n國(guó)際利率水平國(guó)際利率水平 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)下，國(guó)際利率水平及其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)一國(guó)利率水平具有很強(qiáng)的“示范效應(yīng)”。從而使得各國(guó)的利率水平呈現(xiàn)出一種“趨同”趨勢(shì)。 此外，借貸期限的長(zhǎng)短、借貸風(fēng)險(xiǎn)的大小、法律和習(xí)慣等因素都會(huì)影響利息率。三三、利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響n利率變動(dòng)對(duì)資金供求的影響利率變動(dòng)對(duì)資金供求的影響 n利率變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響利率變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響 n利率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響利率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響 第三節(jié)

15、第三節(jié) 利率決定理論利率決定理論u馬克思的利率決定理論u實(shí)際利率理論u凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”理論u可貸資金理論uIS-LM模型在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn)。馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率。一一、馬克思的利率決定理論、馬克思的利率決定理論u 任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。

16、u 平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。u 至于處于中間何處？沒(méi)有規(guī)律可以論證。相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素都起作用。 凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。二二、實(shí)際利率理論、實(shí)際利率理論 凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。三三、凱恩斯的、凱恩斯的“流動(dòng)性偏好流動(dòng)性偏好”理論理論可貸資

17、金論：借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)?？少J資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為： SDMSMI四四、可貸資金理論、可貸資金理論 將貨幣因素與實(shí)際因素綜合起來(lái)進(jìn)行分析，并把收入作為一個(gè)與利率相關(guān)的變量加以考慮。綜合來(lái)看，利率是由儲(chǔ)蓄等于投資、貨幣需求與貨幣供給相等的一般均衡狀態(tài)。五五、IS-LMIS-LM模型模型 第四節(jié)第四節(jié) 我國(guó)的利率市場(chǎng)化我國(guó)的利率市場(chǎng)化u我國(guó)利率管理體制沿革u利率市場(chǎng)化的提出u利率市場(chǎng)化的推進(jìn)改革開(kāi)放前，利率由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一制定，由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一管理。典型的管制利率類型。計(jì)

18、劃商品經(jīng)濟(jì)條件下統(tǒng)分結(jié)合的利率管理體制。利率管理權(quán)限統(tǒng)分結(jié)合，相對(duì)集中，相對(duì)分散。由中國(guó)人民銀行總行擬定存貸款利率上下限，并給予各專業(yè)銀行一定的利率浮動(dòng)權(quán)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的利率多層次管理體制。進(jìn)一步下放利率管理權(quán)限，利率成為間接調(diào)控的重要工具，部分資金定價(jià)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。逐步形成央行基準(zhǔn)利率、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率、商業(yè)銀行存貸款利率和市場(chǎng)利率并存的格局。 一、我國(guó)利率管理體制沿革一、我國(guó)利率管理體制沿革利率市場(chǎng)化是指政府完全或部分放棄對(duì)利率的直接管制，使利率由金融市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系決定，按價(jià)值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)，從而引起其上下波動(dòng)。利率是中央銀行貨幣政策工具之一，對(duì)調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要作用。我國(guó)利率市場(chǎng)化的最終目標(biāo)就是形成在社會(huì)資金供求關(guān)系中，以基準(zhǔn)利率為中心，以市場(chǎng)利率為主體，既有國(guó)家宏觀調(diào)控功能，又具有市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能的一種利率管理系統(tǒng)。 二、利率市場(chǎng)化的提出二、利率市場(chǎng)化的提出通過(guò)將利率提高到市場(chǎng)