營運資金管理的基本含義(共40頁).ppt

1、http:/ 擁有龐大的管理資料庫營運資金管理營運資金管理一、營運資金的概念和特點一、營運資金的概念和特點n概念概念n特點特點 http:/ 擁有龐大的管理資料庫營運資金的概念營運資金的概念n流動資產n現(xiàn)金n短期投資n應收及預付款n存貨n流動負債n銀行貸款n商業(yè)信用n應付稅金n應付工資n應付利潤/股利n短期融資券http:/ 擁有龐大的管理資料庫營運資金的特點營運資金的特點n特點特點 營運資金的周轉具有短期性營運資金的周轉具有短期性 營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性 營運資金的數(shù)量具有波動性營運資金的數(shù)量具有波動性 營運資金的實物形態(tài)具有變動性營運資金的實物形態(tài)具有

2、變動性 營運資金的來源具有靈活多樣性營運資金的來源具有靈活多樣性http:/ 擁有龐大的管理資料庫美國制造業(yè)營運資金占總資產的比重年份19601970198019901994現(xiàn)金6%4.3%2.8%2.4%2.7%有價證券22.6應收賬款15.617.31713.913.1存貨23.62319.814.312.8其他3.44流動資產合計52.348.844.93635.2應付票據(jù)3.96.356.23.8應付賬款7.98其他99.91211.613.1流動負債合計20.824.726.925.724.9http:/ 擁有龐大的管理資料庫營運

3、資金管理原則n合理確定營運資金需要數(shù)量n加速資金周轉，提高資金利用效果n保證企業(yè)的短期償債能力 http:/ 擁有龐大的管理資料庫營運資金周轉/現(xiàn)金周轉期購買存貨 賒銷 收回應收賬款存貨周轉期 應收賬款周轉期（50天）（30天） 0 20 5080 t(天) 應付賬款現(xiàn)金周轉期 周轉期（20天）（60天）營運資金周轉期/現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期 - 應付賬款周轉期http:/ 擁有龐大的管理資料庫二、企業(yè)的籌資組合和資產組合二、企業(yè)的籌資組合和資產組合n影響籌資組合與資產組合的因素影響籌資組合與資產組合的因素 風險和成本風險和成本 企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)所處的行業(yè) 經營規(guī)模經營規(guī)模

4、利息率狀況利息率狀況http:/ 擁有龐大的管理資料庫企業(yè)籌資組合策略企業(yè)籌資組合策略n正常的籌資組合正常的籌資組合 短期資產短期資產 短期資金短期資金 長期資產長期資產 長期資金長期資金n冒險的籌資組合冒險的籌資組合 短期資產短期資產 短期資金短期資金 長期資產長期資產 長期資金長期資金n保守的籌資組合保守的籌資組合 短期資產短期資產 短期資金短期資金 長期資產長期資產 長期資金長期資金http:/ 擁有龐大的管理資料庫企業(yè)資產組合策略企業(yè)資產組合策略n適中的資產組合適中的資產組合正常需要量保險儲備量正常需要量保險儲備量n保守的資產組合保守的資產組合正常需要量保險儲備量額外保險儲備正常需要量

5、保險儲備量額外保險儲備量量n冒險的資產組合冒險的資產組合n正常需要量少量甚至沒有保險儲備量正常需要量少量甚至沒有保險儲備量http:/ 擁有龐大的管理資料庫三、現(xiàn)金管理三、現(xiàn)金管理n現(xiàn)金持有動機現(xiàn)金持有動機 支付支付 預防預防 投機投機n現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有成本 1、管理成本、管理成本 2、機會成本、機會成本 3、轉換成本、轉換成本 4、短缺成本、短缺成本 http:/ 擁有龐大的管理資料庫n最佳現(xiàn)金持有量的確定 1、成本分析模式 表1 現(xiàn)金持有方案表 金額單位：元-項 目 A B C D-現(xiàn)金持有量 10 000 20 000 30 000 40 000機會成本率 10 10 10 10管理

6、成本 1800 1800 1800 1800短缺成本 4 200 3 200 900 0-http:/ 擁有龐大的管理資料庫表2 最佳現(xiàn)金持有量測算表 金額單位：元-方案 現(xiàn)金持有量 機會成本 管理成本 短缺成本 總成本-A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000C （3 0000） 3 000 1800 900 5700D （4 0000） 4 000 1800 0 5800-http:/ 擁有龐大的管理資料庫2、存貨模式 _ Q=2T.F/K _最佳現(xiàn)金管理總成本 (TC)= 2T.F.K 【例 】某企業(yè)預計

7、全年（按360天計算）需要現(xiàn)金400 000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次800元，有價證券的年利率為10，則： _ 最佳現(xiàn)金持有量（Q） 2400 00080010 80 000（元） _ 最低現(xiàn)金管理成本（TC）2400 00080010 8 000（元）http:/ 擁有龐大的管理資料庫n現(xiàn)金收支計劃現(xiàn)金收支計劃 現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出 現(xiàn)金結余現(xiàn)金結余 余缺調整余缺調整 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量http:/ 擁有龐大的管理資料庫四、應收賬款的管理四、應收賬款的管理n應收賬款的功能n增加銷售n減少存貨n應收賬款的成本n機會成本n管理成本-調查費用、收集信息費用、記錄費

8、 用、收賬費用、其他n壞賬成本http:/ 擁有龐大的管理資料庫應收賬款政策n信用標準n信用條件n收賬政策http:/ 擁有龐大的管理資料庫信用標準n企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。n判斷標準：預期的壞賬損失率n信用標準放寬-銷售增加 -應收賬款投資增加 -機會成本上升 -管理成本上升 -壞賬損失上升http:/ 擁有龐大的管理資料庫信用條件n企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。n信用期限n企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。n折扣期限n企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。n現(xiàn)金折扣n例，2/10，n/30http:/ 擁有龐大的管理資料庫購貨方放棄現(xiàn)金折扣的成本n2/10, n/3

9、0n現(xiàn)金折扣成本%73.36360*201*%21%2http:/ 擁有龐大的管理資料庫例1、某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，其信用條件是：N30，變動成本率為60，資金成本率（或有價證券利息率）為12。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A方案：維持N30的信用條件；B方案：將信用條件放寬到N60；C方案：將信用條件放寬到N90。 各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數(shù)據(jù)見表3。 http:/ 擁有龐大的管理資料庫項目項目A方案（方案（N30）B方案（方案（N60）C方案（方案（N90）年賒銷售額年賒銷售額18001980

10、2160應收賬款周轉應收賬款周轉率（次數(shù)）率（次數(shù)）1264應收賬款平均應收賬款平均余額余額1800/12=1501980/6=3302160/4=540維持賒銷業(yè)務維持賒銷業(yè)務所需資金所需資金15060903306019854060324壞賬損失年壞賬損失年賒銷額賒銷額235壞賬損失壞賬損失18002=361 9 8 0 3 =59.221605=108收賬費用收賬費用203852http:/ 擁有龐大的管理資料庫項目項目A方案（方案（N30）B方案（方案（N60）C方案（方案（N90）年賒銷售額年賒銷售額180019802160變動成本變動成本108011881296信用成本前收益信用成本

11、前收益720792864信用成本：信用成本：應收賬款機會成應收賬款機會成本本901210.81 9 8 1 2 23.763 2 4 1 2 38.88壞賬損失壞賬損失3659.2108收賬費用收賬費用203852小計小計66.8120.96198.88信用成本后收益信用成本后收益653.2671.04665.12http:/ 擁有龐大的管理資料庫根據(jù)表根據(jù)表3的資料可知，在這三種方的資料可知，在這三種方案中，案中，B方案（方案（n60）的獲利）的獲利最大，它比最大，它比A方案（方案（n30）增）增加收益加收益17.84萬元（萬元（671.04653.2）；比）；比C方案（方案（n90）增加收

12、益增加收益5.92萬元（萬元（671.04665.12）。因此，在其他不變）。因此，在其他不變的情況下，應以的情況下，應以B方案為最佳。方案為最佳。http:/ 擁有龐大的管理資料庫收賬政策壞賬損失飽和點 飽和點 收賬費用http:/ 擁有龐大的管理資料庫綜合信用政策信用標準%信用條件收賬政策01從寬信用條件60天付款消極收賬政策拖欠20天不催收15一般信用條件30天付款一般收賬政策拖欠10天不催收510從嚴信用政策積極收賬政策拖欠立即催收20以上不予賒銷-http:/ 擁有龐大的管理資料庫應收賬款的日常管理n企業(yè)的信用調查n企業(yè)的信用評估n收賬的日常管理http:/ 擁有龐大的管理資料庫企業(yè)

13、的信用調查n直接調查n間接調查n財務報表n信用評估機構nAAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、CnAAA、AA、An銀行n其他http:/ 擁有龐大的管理資料庫企業(yè)的信用評估n5C評估法n品德（Character）n能力(Capacity)n資本(Capital)n抵押品(Collateral)n情況(Conditions)http:/ 擁有龐大的管理資料庫企業(yè)的信用評估n信用評分法項目指標數(shù)分數(shù) 權數(shù)加權平均數(shù)流動比率1.9900.218資產負債率 50850.18.5銷售凈利率 10850.18.5信用等級AA850.2521.25付款歷史尚好750.2518.75企業(yè)未來尚好

14、750.053.75其他好850.054.25合計-1.0083.00http:/ 擁有龐大的管理資料庫收賬的日常管理n收賬程序n信函通知n電話催收n派員面談n法律行動n討債方法n無力償付n故意拖欠http:/ 擁有龐大的管理資料庫五、存貨管理五、存貨管理n存貨的功能和成本存貨的功能和成本 采購成本采購成本 訂貨成本訂貨成本 儲存成本儲存成本 缺貨成本缺貨成本 n經濟批量管理經濟批量管理 n零庫存管理零庫存管理 http:/ 擁有龐大的管理資料庫（一）經濟批量決策的一般公式（一）經濟批量決策的一般公式 _ 經濟訂購批量 Q* 2AP/ C (1) _ 最優(yōu)訂購批數(shù)A /Q*AC/ 2P (2)

15、 _ 則：最低成本合計T *2APC http:/ 擁有龐大的管理資料庫（二）有數(shù)量折扣時的（二）有數(shù)量折扣時的存貨模型的擴展應用存貨模型的擴展應用 在有數(shù)量折扣的決策中，訂貨成本、儲存成本以及采購成本都是訂購批量決策中的相關成本。這時，上述三種成本的年成本合計最低的方案，才是最優(yōu)方案。 http:/ 擁有龐大的管理資料庫例2某公司全年需用B零件12 500件，每次訂購費用為1 296元，每件B零件全年儲存成本為5元，零售價每件70元，資本成本率25。供應商為擴大銷售，現(xiàn)規(guī)定如下：_訂購單位數(shù) 折扣（每件）_0999 無折扣1 0001 999 1.002 0004 999 1.505 000

16、9 999 1.8010 000及以上 2.00_http:/ 擁有龐大的管理資料庫在考慮資本成本率的情況下，如果把數(shù)量折扣看作是機會成本（放棄可獲得的最大訂購量折扣而形成的機會成本，等于該最大訂購量折扣與該公司擬選訂購政策的折扣之間的差額），則應采用以下方法： http:/ 擁有龐大的管理資料庫 計算沒有數(shù)量折扣時的經濟訂購批量 Q *(212 5001 296)(57025%) 1 200(件) 于是，該公司的最優(yōu)訂購量應是1 200件，或是2 000件、5 000件、10 000件。 http:/ 擁有龐大的管理資料庫 計算1 200件時的成本總額(69元為該水平的折扣凈額) 儲存成本(1 200 2)(56925%)13 350(元) 訂購成本(12 5001 200)1 29613 500(元) 放棄折扣12 500(21)12 500(元) 成本總額13 35013 50012 50039 350(元) http:/ 擁有龐大的管理資料庫計算2 000件時的成本總額(68.5元為該水平的折扣凈額) 儲存成本(2 0002)(568.525%)2