營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)概述(共27頁(yè)).ppt

1、營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述二、流動(dòng)資產(chǎn)管理二、流動(dòng)資產(chǎn)管理三、流動(dòng)負(fù)債管理三、流動(dòng)負(fù)債管理一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述n營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念凈營(yíng)運(yùn)資凈營(yíng)運(yùn)資本與總營(yíng)運(yùn)資本。本與總營(yíng)運(yùn)資本。 n會(huì)計(jì)們通常是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)會(huì)計(jì)們通常是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它可用來(lái)衡資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它可用來(lái)衡量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度 n從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。即總營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。即總營(yíng)運(yùn)資本的概念

2、。資本的概念。1.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例以數(shù)為例.xls）n原因：原因：n企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度n企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長(zhǎng)提供資金。何增長(zhǎng)提供資金。n可能受到供貨商的可能受到供貨商的“擠壓擠壓”，讓你在你的客，讓你在你的客戶支付之前付款。戶支付之前付款。如何解決這些情況的發(fā)生呢？如何解決這些情況的發(fā)生呢？n降低增長(zhǎng)n增加利潤(rùn)n提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls2.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？如何分辨企業(yè)是否會(huì)用

3、光現(xiàn)金？n計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金n計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金需求量n計(jì)算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls如何解決這些情況的發(fā)生呢？如何解決這些情況的發(fā)生呢？n提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力n降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求3.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？n隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金需導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金需求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增加。加。n營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。 營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)營(yíng)運(yùn)資

4、金循環(huán)1.1.賒帳購(gòu)買原材料賒帳購(gòu)買原材料（無(wú)現(xiàn)金流動(dòng)）（無(wú)現(xiàn)金流動(dòng)）2.2.以賒帳方式為客戶制造和以賒帳方式為客戶制造和出售商品出售商品（有現(xiàn)金流出無(wú)現(xiàn)金流入）（有現(xiàn)金流出無(wú)現(xiàn)金流入）3.3.支付初始存貨支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）（有現(xiàn)金流出）4.4.客戶為賒帳購(gòu)買的商客戶為賒帳購(gòu)買的商品進(jìn)行支付品進(jìn)行支付（有現(xiàn)金流入）（有現(xiàn)金流入）營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：n流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷售企業(yè)來(lái)講，這一產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷售企業(yè)來(lái)講，這一比例更高。比例更高。 n過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)水平

5、很容易使企業(yè)只能實(shí)現(xiàn)一個(gè)較低投資回報(bào)率實(shí)現(xiàn)一個(gè)較低投資回報(bào)率 n而如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太少，又會(huì)給企而如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太少，又會(huì)給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)造成困難和營(yíng)運(yùn)資本短業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)造成困難和營(yíng)運(yùn)資本短缺缺 良好的營(yíng)運(yùn)資本管理良好的營(yíng)運(yùn)資本管理 n流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；n為維持這一流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期為維持這一流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合。融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合。 而這兩類決策又必須進(jìn)行獲利能力與而這兩類決策又必須進(jìn)行獲利能力與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)間流

6、動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策保守型融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間二、流動(dòng)資產(chǎn)管理n（一）現(xiàn)金管理n（二）應(yīng)收賬款管理n（三）存貨管理（一）現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是有播灑出去后才是好東西好東西”。 培根培根1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)n持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)n交易交易滿足日常需求（源于現(xiàn)金滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）流的不平衡性）n預(yù)防預(yù)防滿足未預(yù)料的需求（源于滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）現(xiàn)金流的不確定性）n投機(jī)投機(jī)滿足利用獲利機(jī)會(huì)的需求滿足利用獲

7、利機(jī)會(huì)的需求2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的n內(nèi)容內(nèi)容n編制現(xiàn)金計(jì)劃編制現(xiàn)金計(jì)劃n確定理想余額：動(dòng)機(jī)決定模型確定理想余額：動(dòng)機(jī)決定模型n控制現(xiàn)金收支控制現(xiàn)金收支n有價(jià)證券（短期）投資管理有價(jià)證券（短期）投資管理n現(xiàn)金管理目的現(xiàn)金管理目的n 滿足需求滿足需求n從暫時(shí)閑置的資金中獲得最多收益從暫時(shí)閑置的資金中獲得最多收益最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額 - 最優(yōu)余額釋放現(xiàn)金：購(gòu)買有價(jià)證券補(bǔ)充現(xiàn)金：出售有價(jià)證券（二）應(yīng)收賬款管理（二）應(yīng)收賬款管理n信用政策的管理信用政策的管理n收款政策的管理收款政策的管理信用政策信用政策n信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)S 信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)n指企業(yè)

8、同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)指企業(yè)同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)n信用條件信用條件 “2/10，n/30”n信用期信用期決策信用期信用期決策n折扣率折扣率n折扣期折扣期SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤(rùn)0000信用期決策信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費(fèi)用增加間接費(fèi)用壞帳損失管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費(fèi)用減少間接費(fèi)用（三）存貨管理（三）存貨管理n傳統(tǒng)管理理論傳統(tǒng)管理理論-經(jīng)濟(jì)批量模型經(jīng)濟(jì)批量模型n（economic ordering quantity model)EOQ總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量成本CPFSEOQ2EOQ=經(jīng)濟(jì)批量F=每