復(fù)旦大學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)考試總復(fù)習(xí)

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料（本復(fù)習(xí)資料中的楷體部分為補(bǔ)充部分）、判斷題（每題2分，共20分。對(duì)于下面的敘述，你認(rèn)為正確的打，錯(cuò)誤的打“X”。）1、 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法（P226-P228）凈現(xiàn)值法：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額叫做凈現(xiàn)值（net present value ,NPV）。決策規(guī)則：獨(dú)立目，NPV > 0；互斥頃目，Max（NPV 1 > 0, NPV2> 0）。優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)：不能揭示各投資方案可能達(dá)到的 實(shí)際報(bào)酬率。NPV n NCFt C t 1 （1 QNPV：凈現(xiàn)值；NC

2、Ft ：第年的凈現(xiàn)金流量；K：捱見率 資本成本或公司要求的 報(bào)酬率）；n：項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；C：初始投資額內(nèi)含報(bào)酬率法：（internal rate of return,IRR ）,實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。決策規(guī)則：獨(dú)立目，irr不；互斥頃目，Max（IRR 1耳0, IRR2才0）。公司的資本成本或必要報(bào)酬率） 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。缺點(diǎn)：計(jì)算過程復(fù)雜，對(duì)每年NCF不等的項(xiàng)目需多次測(cè)算。2、 名義利率與實(shí)際利率（P20-P22）名義利率：名義利率包括純利率、通貨膨脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。名義利率K

3、 =純利率K0 +通貨膨脹補(bǔ)償1P +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬DP +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬LP +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬MP實(shí)際利率：從名義利率中剔除物價(jià)變動(dòng)因素后的利率，實(shí)際利率=名義利率 -通貨膨脹率實(shí)際利率與名義利率存在著下述關(guān)系：實(shí)際利率=（1+名義利率/n）n 1（n表示年計(jì)息次數(shù)）1、當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率和實(shí)際利率相等，計(jì)息周期短于一年 時(shí)，實(shí)際利率大于名 義利率。2、名義利率不能完全反映 資金時(shí)間價(jià)值，實(shí)際利率才真實(shí)地反映了資金的時(shí)間價(jià)值。3、以i表示實(shí)際利率，r表示名義利率，p表示價(jià)格指數(shù)，那么名 義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：i = （1 + r） + （1 + p） - 1當(dāng)通貨膨脹率較低時(shí)，

4、可以簡化為：i=r p。4、名義利率越大，周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。3、 最佳資本結(jié)構(gòu) （P203）最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使企業(yè)的綜合資本成本率最低，同時(shí)令企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，它應(yīng)作為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。4、 信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（P297）（ V）5、 存貨的ABO類管理（P315）所謂ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)（以金額標(biāo)準(zhǔn)為基本，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)為參考），按照重要性程度，將企業(yè)存貨劃分為A、B C三類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。6、市場風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)（P51）股票風(fēng)險(xiǎn)中通過

5、投資組合能夠被消除的部分稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能夠被消除的部分稱為市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨 膨脹等會(huì)對(duì)股市中大多數(shù)公司 產(chǎn)生負(fù)面影響， 因此無法通 過投資組合消除市 場風(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)又被稱為公司特有風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，由某些隨機(jī)事件 導(dǎo)致，僅對(duì)個(gè)別公司產(chǎn)生負(fù)面影響，可通過 投資組合消除。7、 存貨成本（P307）存貨包括原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨，要持有一定量的存貨，必然有一定的存貨成本支出，存貨成本包括采購成本、訂貨成本、存儲(chǔ)成本等。書中雖提及企業(yè)應(yīng)考慮到存儲(chǔ)損耗和缺貨成本等,但從會(huì)計(jì)角度出發(fā)，此中很多內(nèi)容應(yīng)被歸入當(dāng)期損益，而非 存貨成本。8、

6、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（P56）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一般形式為：R = RF + 0i （ Rm - R）Ri表示第i種股票或第i種證券組合的必要收益率 （必要艮酬率）Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率（原險(xiǎn)報(bào)酬率）3表示第i種股票或第i種證券組合的3系數(shù)（股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）RM表示所有股票或者 證券的平均收益率（股票的平均報(bào)酬率）9、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、綜合杠桿系數(shù)（P198-P202）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOD是指企業(yè)的營業(yè)利潤的變動(dòng)率相當(dāng)于營業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。EBIT = Q(P AEBIT = AQ ( P - VEBITDOL-EBSLS經(jīng)營杠桿是指，在不變動(dòng)經(jīng)營成本中固定成本總額的條件下,通過增加變動(dòng)成本

7、擴(kuò)大營業(yè)額本常、增銷），來達(dá) 到降低單位產(chǎn)品固定成本增加息稅前利 潤的目曲一-FEBIT息稅前利潤AEBIT息稅前利潤的變動(dòng)額）P銷售單價(jià)、V單位商品的變動(dòng)成本、F固定成本總額EBITEBIT S營業(yè)額 營業(yè)額 的變動(dòng)額Q Q銷售數(shù)量Q銷售數(shù)量的變動(dòng)額Q財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是指企業(yè)稅后利潤的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿，因?yàn)樗枚愑?jì)征范圍是扣除債務(wù)資本成本（利息等）后的息稅前利潤，因此企業(yè)利用債務(wù)資本的這個(gè)因素為權(quán)益資本帶來額外收益。（合理舉債，合法節(jié)稅。舉債少，影響規(guī)模；舉債多，影響收益。）DFLEATEAT EBITEBITEPSEPS EBITEB1TEBIT_IEBI

8、TEAT稅后利潤EPS普通股每股收益動(dòng)額EAT稅后利潤的變動(dòng)額EPS普通股每股收益的EPS = ( EBIT I )( 1 T)/NAEPS = (EBIT I ) (1 T)/NI債務(wù)年利息、T所得稅稅率、N普通股股數(shù)綜合杠桿系數(shù)（DTL）是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。綜合杠桿是指 經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。它反映了經(jīng)營 杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的雙重作用 對(duì)于稅后利潤或普通股收益的影響。EPSEBITEPSEPSDTLDOLDFLEPSEBITEPSEPSEBIT_QQ_SEBITQQS10、一般情況下，銀行借款的資本成本小于優(yōu)先股和普通股的資本成本）資本成本小一大：借款一發(fā)行債券一發(fā)行優(yōu)先股

9、一留用利潤一發(fā)行普通股11、在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的轉(zhuǎn)換成本也就越大。（X）現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的 轉(zhuǎn)換成本就越小?，F(xiàn)金持有量越少，持有成本就越小，需要的 轉(zhuǎn)換成本就越大。12、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。13、財(cái)務(wù)杠桿作用是由于經(jīng)營成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。（X）14、營業(yè)杠桿作用是由于經(jīng)營成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，營業(yè)杠桿系數(shù)越大。（V）15、流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。（X）16、所有者最關(guān)心的是企業(yè)的償債能力，債權(quán)

10、人最關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力。（x）17、理論上而言，在證券投資時(shí)進(jìn)行合理的組合，能消除全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（V）18、再兩個(gè)方案對(duì)比時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，說明風(fēng)險(xiǎn)越大；同樣，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說明風(fēng)險(xiǎn)也一定越大。（V）19、在債券面值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越高。（X）20、企業(yè)對(duì)未來現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確，需要的預(yù)防性現(xiàn)金持有量越多。（X）21、通貨膨脹貼補(bǔ)率并不是真正意義上的投資報(bào)酬，而是投資者因通貨膨脹貨幣貶值應(yīng)得到的一種補(bǔ)償。）22、現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約的總和，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)在權(quán)衡各相關(guān)者利益約束下所實(shí)現(xiàn)的股東財(cái) 富最大化。V ） 23、獨(dú)資企業(yè)比公司企業(yè)

11、創(chuàng)建容易、設(shè)立成本低、出資人對(duì)債務(wù)負(fù)無限責(zé)任，因而可以籌集更多的權(quán)益資金和債務(wù)資金。（P12）（個(gè)人獨(dú)資企業(yè)籌資困難）（X）二、單項(xiàng)選擇題（每題3分，共30分。）1 .一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付系列的款項(xiàng)是（ A ）。D.普通年金D.企業(yè)價(jià)值最大化A.先付年金B(yǎng).永續(xù)年金C.遞延年金2 .財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（ D ）。A.利潤最大化B.每股利潤最大化C.風(fēng)險(xiǎn)最小化3 .某股票為固定成長股，其成長率為3%預(yù)期第一年后的股利為4元。假定目前國庫券收益率為13%平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為18%而該股票的貝他系數(shù)為1.2 ,那么該股票的價(jià)值為（ A ）元。A.25B.23C.20D.4.84 .資金時(shí)

12、間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是（ B ）。A.利息率B.資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額C.利潤率D.差額價(jià)值5 .在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ A ）。A.越大B.不變C.越小D.不能確定C )。6 . 某企業(yè)現(xiàn)在將1000元存入銀行，年利率為 10%按復(fù)利計(jì)算，4年后企業(yè)可從銀行取出的本利和為（A.1200 元B.1300 元C.1464 元D.1350 元7 .如果流動(dòng)比率大于1,則下列結(jié)論成立的是（ C ）。A.速動(dòng)比率大于1B.現(xiàn)金比率大于1C.營運(yùn)資金大于零D.短期償債能力絕對(duì)有保障8 .在其他因素不變的條件下，企業(yè)采用積極的收賬政策可能導(dǎo)致（A.壞賬損失增加C.收賬成本增加9 .

13、當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)部收益率（A.可能小于零C. 一定大于設(shè)定折現(xiàn)率10 .下列投資決策分析指標(biāo)中屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是（A.凈現(xiàn)值B.投資回收期11 .最佳資本結(jié)構(gòu)是指（ D ）A.企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)C.加權(quán)資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)12 .經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動(dòng)率相當(dāng)于（A.銷售額變動(dòng)率B.固定成本13 .速動(dòng)比率等于（ C ）。A.速動(dòng)資產(chǎn)/速動(dòng)負(fù)債C.速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債14 .企業(yè)賒購10萬元商品，付款條件是“ 2/10,A.企業(yè)若20天之后30天內(nèi)付款，只需付B.企業(yè)若10天內(nèi)付款，只需付 9.8萬元C.企業(yè)若10天之后20天內(nèi)付款，只需付D.企業(yè)若第30天付款，需付1

14、0萬元C ）。B.平均收賬期延長D.應(yīng)收賬款投資增加C ）。B. 一定等于零D.可能等于設(shè)定折現(xiàn)率B ）。C.獲利指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率B.企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D.加權(quán)資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)A ）的倍數(shù)。C.銷售利潤率D.銷售額B.速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)D.流動(dòng)負(fù)債/速動(dòng)資產(chǎn)1/20, n/30"，則下列說法中不正確的是（ A ）。9.9萬元9.9萬元10%寸的發(fā)A.100B.102.4816.某公司發(fā)行股票，當(dāng)時(shí)市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為公司股票的必要報(bào)酬率為（ C ）。A.10%B.6%C.985%股票投資平均報(bào)酬率為D.11010%該公司股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為C.11%D.12%15.某公司

15、擬發(fā)行面值為100元，票面利率為10%期PM為2年的一次還本付息的債券，在市場利率為行價(jià)格為（A ）元。17 .財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是以（ D ）的存在為基礎(chǔ)的。A.固定成本B.變動(dòng)成本C.息稅前利潤D.利息費(fèi)用18 .企業(yè)使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與（ A ）的比率，稱為資本成本率。A.籌資凈額B.籌資總額C.資本凈額D.資本總額19 .下列籌資方式中資本成本最低的是（ C ）。A.發(fā)行優(yōu)先股B.發(fā)行普通股C.長期借款D.留存收益20 .某人將5000元存入銀行，利息率為8%,計(jì)算其10年后的終值時(shí)應(yīng)采用（ D ）。A.年金終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.復(fù)利終值系數(shù)21 .某公司股票的0系數(shù)

16、為1.5 ,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%市場上所有股票白平均報(bào)酬率為10%則該公司股票的報(bào)酬率為（B ）。A.15%B.13%C.6%D.12%三、名詞解釋（每題3分，共15分。）1、 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)（P1）答：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。2、投資報(bào)酬（上課筆記）答：投資報(bào)酬是指資金在周轉(zhuǎn)使用過程中所產(chǎn)生的增殖價(jià)值，由三部分組成：時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，通貨膨脹補(bǔ)償。3、 凈現(xiàn)值（P226）答：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的 余額叫做凈現(xiàn)值。4、 杠桿租賃（P166）答：資產(chǎn)出租人通過貸款購置出租的資產(chǎn)，其獲取租金的同時(shí)

17、還需支付債務(wù)。這種融資租賃的形式一般存在于租賃收益大于借款成本支出的情況下，因出租人借款購物出租可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，故被稱為杠桿租賃。5、 商業(yè)信用（P327）答：商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。6、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理（P5）答：企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、 處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。7、資金時(shí)間價(jià)值（P25）答：在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，資金在周轉(zhuǎn)使用過程中所產(chǎn)生的增殖價(jià)值。8、租賃（P165）答：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，就資產(chǎn)租

18、借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃行為在實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性，但其直接涉及的是物而不是錢。9、 資本成本（P183）答：資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而承付的代價(jià)，其包括用資成本（如利息、股利）和籌資費(fèi)用（如借款手續(xù)費(fèi)、股票債券的發(fā)行費(fèi)用）。資本成本包含了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因此其也是投資者要求的必要 報(bào)酬率。10、資本結(jié)構(gòu)（P176）答：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)在一定時(shí)期采用各種籌資方式籌資組合的結(jié)果。11、遞延年金（P33）答：遞延年金是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面的若干期都有等額的系列收付款項(xiàng)的年金。12、企業(yè)資產(chǎn)組合（財(cái)務(wù)管理學(xué)第四版

19、第十章營運(yùn)資金概論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更）答：企業(yè)資產(chǎn)組合是指流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占比例關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期金融資產(chǎn)、應(yīng) 收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等；非流動(dòng)資產(chǎn)包括固定 資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn) 及遞延資產(chǎn)等。13、企業(yè)籌資組合（財(cái)務(wù)管理學(xué)第四版第十章營運(yùn)資金概論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更）答：企業(yè)籌資組合是指中短期資本和長期資本，在企業(yè)資本總額中所占比例結(jié)構(gòu)四、問答題（每題5分，共15分。）1、 簡要闡述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系？ （ P3-P4）答：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可概括為以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)同其債權(quán)

20、人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（企1k借入資金）（3）企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（4）企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（企1k借出資金）（5）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（6）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（7）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2、 企業(yè)可以利用的籌資方式有哪些？（上課筆記）答：企業(yè)可以利用的籌資方式有：（1）投入資本籌資（吸收直接投資）股權(quán)性投資；（2）發(fā)行股票；（3）發(fā)行債券；（4）發(fā)行商業(yè)本票；（5）銀行借款；（6）商業(yè)信用；（7）租賃；（8）留存收益。3、簡要闡述短期償債能力分析的常用指標(biāo)？ （ P80-P82）答：分析短期償債能力的常用指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本

21、息償付比率 等。（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債，適合度 2:1。（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用），適合度1:1。（3）現(xiàn)金比率=（庫存現(xiàn)金+銀行存款+現(xiàn)金等價(jià)物）+流動(dòng)負(fù)債，適合度20%（4）現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+流動(dòng)負(fù)債。（5）到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+ （本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率是靜態(tài)的分析指標(biāo)，反映了企業(yè)的現(xiàn)存資源對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度?，F(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本息償付比率是動(dòng)態(tài)的分析指標(biāo)，反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償還到期 債務(wù)以及利息的保障程度。4

22、、 簡要闡述企業(yè)籌資組合的策略？ （ P322-P324 +上課筆記）答：企業(yè)籌資組合的策略有：配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。配合型籌資政策：短期資產(chǎn)由短期資金融通，長期資產(chǎn)由長期資金融通。優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本合理，風(fēng)險(xiǎn)適中。是一種理想模式，實(shí)際較難實(shí)現(xiàn)。激進(jìn)型籌資政策：短期資產(chǎn)由短期資金融通，部分長期資產(chǎn)也由短期資金融通。其余長期資產(chǎn)由長期資金融 通。優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，可增加企業(yè)收益；。穩(wěn)健型籌資政策：長期資產(chǎn)由長期資金融通，部分短期資產(chǎn)也由長期資金融通，其余短期資產(chǎn)由短期資金融 通。優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較小，會(huì)減少企業(yè)收益。5、簡述企業(yè)利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

23、和缺點(diǎn)。答：企業(yè)利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：（1）強(qiáng)調(diào)了資本的有效利用，可以用這個(gè)指標(biāo)來衡量企業(yè)是如何理性增長的（2）在實(shí)務(wù)中易于理解，操作性強(qiáng)企業(yè)利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)：（1）容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長遠(yuǎn)的發(fā)展(2)利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)度量，而對(duì)同一經(jīng)濟(jì)問題的會(huì)計(jì)處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤并不 能反映企業(yè)的真實(shí)情況。(3)不確定性和時(shí)間價(jià)值(4)忽視了成本的投入與利潤的比例關(guān)系6、簡要闡述借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？ ( P158)答：借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)借款籌資速度較快(2)借款資本成本較低(3)借款籌資彈性較大(4)企業(yè)利用借款籌資，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用借款籌資的缺點(diǎn)：(1)借

24、款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高(2)借款籌資限制條件較多(3)借款籌資數(shù)量有限7、 簡要闡述企業(yè)資產(chǎn)組合的策略？ ( P281-P282 +上課筆記)答：企業(yè)資產(chǎn)組合的策略有：寬松政策、適中政策、緊縮政策。寬松政策：在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要和正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲(chǔ)備，以便降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小，收益低。適中政策：在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，再適當(dāng)留有一部分保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以防不測(cè)。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)和收益均適中，正常情況下企業(yè)可采用此種策略。緊縮政策：只安排正常生產(chǎn)需要流動(dòng)資金數(shù)量，不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高，收益大。8、簡要闡述反映企業(yè)營運(yùn)能力的相關(guān)指

25、標(biāo)？ ( P87)答：反映企業(yè)營運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。9、 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ ( P51)答：證券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括：(1)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。(2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可 能性。10、簡要闡述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。(P154)答：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。(2)普通股股本沒有規(guī)定的到期日，無須償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償。(3

26、)利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。(4)發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽(yù)。普通股籌資的缺點(diǎn)：(1)資本成本較高。(2)利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；另一方面，新股東對(duì)公司已積 累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)降低普通股的每股收益，從而可能引起普通股股價(jià)的下跌。(3)如果以后增發(fā)普通股，可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)。五、計(jì)算分析題（每題10分，共20分。）1.某公司擬同時(shí)采用如下方式籌資：（1）按面值發(fā)行面值為100元、票面利率為10%的債券10萬張，籌資費(fèi)用率為 5%;（2）按每股50元發(fā)行普通股20萬股，籌資費(fèi)用率為 6%。預(yù)計(jì)第1年股利為每股5元，以后每年增加 2%;（3）

27、向銀行借款1000萬元，年利率為8%,無手續(xù)費(fèi)用；（4）留存收益500萬元。若該公司的所彳#稅稅率為 40%。試計(jì)算四種籌資方式的個(gè)別資本成本和所籌資本的綜合資本成本。解： 丸 100 10% (1 40%)100 (1 5%)6.32%Kc 2 2% 12.64%50 (1 6%)Ki 8% (1 40%) 4.8%K留存收益 2% 12%50債券資本比例100 10100 10 50 20 1000 5000.29普通股資本比例50 200100 10 50 20 1000 500銀行借款資本比例留存收益資本比例1000100 10 50 20 1000 500500100 10 50 2

28、0 1000 5000.290.13綜合資本成本：Kw6.32% 0.2912.64% 0.294.8% 0.2912% 0.131.83% 3.67% 1.39% 1.56%8.45%2 .某企業(yè)年銷售額280萬元，固定成本20萬元（不包括利息支出），變動(dòng)成本率60%,該企業(yè)年負(fù)債額為100萬 元，負(fù)債利率12%。要求計(jì)算：（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）聯(lián)合杠桿系數(shù)（4）若今年銷售收入增長 30%,息稅前利 潤與普通股每股利潤增長的百分比分別是多少？解：(1) DOL EBIT280 280 60%280 280 60% 201.22280 280 60% 20 92DFL EB

29、1T 92 1.15EBIT I 92 100 12%3 3) DCL DOL DFL 1.22 1.15 1.40(4)今年銷售收入增長 30%息稅前利潤增長的百分比1.22 30% 36.60%每股利潤增長的百分比 1.40 30% 42%3.某公司進(jìn)行一項(xiàng)股票投資，需要投入資金200000元，該股票準(zhǔn)備持有 5年，每年可獲的現(xiàn)金股利10000,根據(jù)調(diào)查分析，該股票白貝塔系數(shù)為1.5,目前市場國庫券的利率為6%投票市場上的股票市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%要求：(1)計(jì)算該股票的預(yù)期收益率；(2)該股票5年后市價(jià)大于多少時(shí)，該股票現(xiàn)在才值得購買。(P/A, 12% 5) =3.608 , (P/ F

30、, 12% 5) =0.5674。解：(1)該股票的預(yù)期收益率：Ri Rfi Rp 6% 1.5 4% 12%(2)設(shè)該股票5年后的市價(jià)為X元時(shí)，股票投資的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，該投資不盈不虧。10000 (P/A,12%,5) X (P/F,12%,5) 200000X 200000 10000 3608 288896.72元)0.5674當(dāng)該股票5年后市價(jià)大于288896.72元時(shí)，現(xiàn)在才值得購買。4 .企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備購價(jià)14000預(yù)計(jì)還可使5年，變價(jià)收入10000元。新設(shè)備投資額為32000元，預(yù)計(jì)使用5年。新、舊設(shè)備期末均無殘值。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入 15000元，降低經(jīng)營成本 9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率25%,企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為8%要求：(1)計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。(2)確定企業(yè)應(yīng)否更新該設(shè)備。(P/A, 8%, 5) = 3.993(P/F, 8%, 5) = 0.6813200014000(1) 年折舊 3600 (兀)55NCF