項目投融資方案修改重點

1、貴州省正安至習(xí)水高速公路 PPP項目投融資方案一、資金籌措方案1.1投標(biāo)人自有資金情況:冷瓦琦產(chǎn)詢隨左2014 4 12 H 31 i*1301412» J L L2ii： .1 ' 1 H 51 |J:>12 < !二”卜：11 Li 人里千光 case；人喪巾疋人燼卍疋i 1.童.鳥)汽丿于產(chǎn)J5.3 K牡冷站口聞J j-14.1遲匕丁少山44.35503 ?國代r掛1UJS 皐430 o：i48,48 C. 209 S?Kooioooa問亍疋ftT3.467.* ? 7113 473JK».414.4 囲40UW7J28 6l3WSIV33.864

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7、8&宵有看就空合計5.4S4,t54O4.ft55.n5 f,1 <8,6734 厲卡.訂兀£ U期；.小芳予住血血汁21 7H4.5I5J57 M17, 5辟 1 902 12表1.1中鐵四局集團有限公司（2014年資產(chǎn)負債表）由中鐵四局集團有限公司（以下簡稱“投標(biāo)人”或“我公司”）2014年度資產(chǎn)負債表顯示可見，截至2014年12月31日，投標(biāo)人貨幣資金為 5304585639.93元，1.2擬投入項目公司的自有資金額度：貴州省正安至習(xí)水高速公路 PPP項目（以下簡稱“本項目”）投資估算152.82億元。建設(shè)期4年，收費期暫定30年。本項目要求資本金比例為總投資額的

8、 25%，即38.21億元。其中，政府資本出資總投資額的 10%，即 15.28 億元作為資本金投資，需社會 資本出資 22.92 億元。投標(biāo)人認為項目資本金是保證項目建設(shè)進 度的前提， 是實施項目融資的必要條件， 投標(biāo)人承諾將根據(jù)項目 進度以及相關(guān)法律法規(guī)要求，及時、足額投入資本金，與政府方 資本合資成立項目公司，負責(zé)項目的融資、建設(shè)、運營等事宜。1.3 資金來源及保障措施1.3.1 投標(biāo)人自有資金由表 1.1 投標(biāo)人 2014 年度資產(chǎn)負債表顯示，我公司自有貨幣資金 5304585639.93 元，投標(biāo)人可利用當(dāng)前企業(yè)自有資金及留存收 益投入項目公司作為資本金。 為保障此投入額度， 投標(biāo)人

9、將根據(jù) 企業(yè)自身發(fā)展需要及本項目建設(shè)需要， 將本項目所需資本金投入 計劃申請列入企業(yè)未來年度的企業(yè)資金支出預(yù)算。1.3.2 集團公司內(nèi)部資金申請 投標(biāo)人作為中國中鐵股份有限公司子公司， 每年在母公司集團內(nèi) 部有項目資金支持額度。 投標(biāo)人母公司作為特大型企業(yè)集團， 擁 有足額的自有資金及銀行授信， 足以保證本項目資本金。 投標(biāo)人 會將本項目資本金資金申請集團公司支持額度。1.3.3 成立專項基金 投標(biāo)人近年來與國有四大銀行以及各大證券公司保持了緊密的 聯(lián)系，經(jīng)過多次合作，已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。針對該項目資 本金資金來源， 投標(biāo)人可與各家金融機構(gòu)成立平臺公司， 各金融 機構(gòu)以優(yōu)先股或者股東借款的

10、形式入資平臺公司， 平臺公司通過 募集金融專項資金用于項目公司資本金投入。1.4 項目其余建設(shè)資金的額度、資金來源及保障措施1.4.1 項目其余建設(shè)資金的額度本項目預(yù)計總投資 152.82億元，資本金 38.20 億元，需其余建設(shè) 資金 114.62 億元。投標(biāo)人認為項目的其余建設(shè)資金是保證項目 建成以及項目質(zhì)量的前提，承諾提前策劃、積極融資，確保項目 融資進度快于施工進度。1.4.2 資金來源1.4.2.1 銀行貸款根據(jù)本項目特點， 本項目資本金為總投資額度的 25%，其余建設(shè) 資金計劃用項目建成后收費權(quán)質(zhì)押等方式取得項目公司貸款。 本 項目所需資本金以外資金 114.62 億元，額度較大，

11、期限較長， 計劃與多家銀行談判， 促成組成銀團， 針對本項目進行項目融資。1.4.2.2 財務(wù)公司借款為保障項目其余建設(shè)資金充足、 及時， 在以銀行貸款為主的融資 渠道下， 考慮輔助以股東借款的形式。 投標(biāo)人母公司有自己的財 務(wù)公司，財務(wù)公司以發(fā)放貸款、同業(yè)拆借為主業(yè)。鑒于本項目投 標(biāo)人已熟悉項目基本情況， 投標(biāo)人保證項目公司可取得投標(biāo)人母 公司財務(wù)公司的授信額度。1.4.2.3 保障措施 鑒于以上兩種主要融資渠道及方式，投標(biāo)人在項目公司組建開 始，就會積極對接銀行，與各家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與母公 司財務(wù)公司積極溝通簽訂合作備忘錄。 通過投標(biāo)人的提前策劃與 積極對接，為項目建設(shè)取得足額的授

12、信額度。1.5 資金籌措的應(yīng)急預(yù)案及其可行性 本項目資金籌措的風(fēng)險主要分為資本金籌措風(fēng)險及其余建設(shè)資 金籌措風(fēng)險兩種。1.5.1 資本金籌措風(fēng)險及應(yīng)付預(yù)案。此部分風(fēng)險主要是項目的實 際進度與計劃進度存在偏差等原因?qū)е沦Y本金未能按時足額到 位。為保障資本金及時足額到位， 項目公司注冊成立之后， 通過公司 章程的形式確定每月定期召開股東大會， 股東大會期間各股東聽 取項目公司總經(jīng)理關(guān)于項目進度以及項目資金需求的報告。 各股 東結(jié)合項目實際資金需求及時調(diào)整項目資本金計劃進度， 相互溝 通，確保計劃不偏離實際。1.5.2 其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險及應(yīng)對預(yù)案。 其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險主要為項目后期收費權(quán)質(zhì)押不

13、足以取得 足夠額度的信貸支持以及金融機構(gòu)或財務(wù)公司放款不及時的風(fēng) 險。針對項目公司收費權(quán)不能取得足夠額度的風(fēng)險， 投標(biāo)人承諾 出現(xiàn)此情況時， 為銀行等金額機構(gòu)提供第三方連帶責(zé)任擔(dān)保， 擴 大銀行的授信支持額度。針對銀行等信貸機構(gòu)放款不及時的風(fēng) 險。投標(biāo)人將在投標(biāo)人層面、 項目公司層面成立專業(yè)的投融資部 門，組織專業(yè)的團隊與金融機構(gòu)對接， 項目公司的資金需求報送 至投融資部門歸口， 投融資部組織相應(yīng)的人力、 物力對接金融機構(gòu)，分層對接，形成長期、有效的溝通機制，確保放款及時。二、收益、成本測算及財務(wù)分析2.1 項目收益分析本項目項目收益主要包括道路收費收益、 政府財政補貼收益以及 廣告等其他收益

14、。2.1.1 道路收費收益2.1.1.1 收費標(biāo)準的確定根據(jù)本項目可研報告， 2007年 5 月 15 日，貴州省人民政府辦公 廳頒布了貴州省人民政府辦公廳關(guān)于調(diào)整收費公路車輛通行費 標(biāo)準和高速高等級公路貨車試行計重收費有關(guān)問題的通知 （黔 府辦發(fā) 200737 號）, 規(guī)定自 2007年 6 月 1 日起，高速、一級公 路車輛通行費基本收費標(biāo)準調(diào)整為全省統(tǒng)一 0.5 元 / 公里。根據(jù)本項目可研報告，綜合考慮本項目通行費標(biāo)準如下表：車型基本標(biāo)準（兀/車公里）項目全線收費標(biāo)準（元/車）基本費橋隧單獨計費合計小客0.504558103大客1.0090117207小貨0.4540131172中貨0

15、.6357262319大貨1.26113656769拖掛2.572318311061表2.1通行費標(biāo)準表2.1.1.2收費收入的計算根據(jù)本項目可研報告，本項目收費收入（R）的測算公式如下：式中：Tv車型V的年平均交通量（自然數(shù)，輛/日）；TR/：車型V的收費標(biāo)準（元/車公里）；L:收費路段長度（公里）考慮到部分交通量收費征收的免、漏等情況，在運營期的收費收入計算中，收費車輛按預(yù)測交通量的95%考慮。通行費收入表：特許經(jīng)營期Ig目公司通行收入我單他匕萬元1年蠱234E67S10收人5247Z6421?7IOT17EGEJE7D6E963TB10551156251杯r.年賁1112131415詁1

16、7IS19曲,廠"u" *138747L兇心51692&5178587-8£i5319889520994622164；23402?年康212223242S2627厠2330典逸2494JL257?S66D882749C62813272379543JL8513091365472429表2.2特許經(jīng)營期項目公司通行收入表2.1.2政府補貼收益根據(jù)招標(biāo)文件，在運營期前5年各年度項目公司凈現(xiàn)金流為0,第6年起按實際車輛通行費收入和運營補貼收入測算項目公 司各年度稅后凈利潤大于 0，且項目全合作期項目考核資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率不高于項目合理收益率。 據(jù)此測算出政府

17、補貼收入如下：特許糾背期政府補貼單位:/J7G年真234561S9r孫貼574/65265946 90S404653294029393195LU905一127T41113141.-16li151920政護卜貼年攜21222324252627出i3 i301521.1表2.3特許經(jīng)營期政府補貼2.1.3其他收益其他收益主要包括廣告收入、加油站及附屬設(shè)施收入等。根據(jù)招 標(biāo)文件，本次測算不予考慮。2.1.4特許經(jīng)營期項目公司主要收益如下表：F許經(jīng)管朋收入?yún)R總表胃宦位：萬元年叢:2斗5n7B9Q1099 躺110674111215111536111L6O11154611R888/p>

18、13!.4301；12IE14jbJEJ 7LWJ2DL387A7152OOJ16D45S16926S17BESTlS0Jb5UBisgb209JQ&221 &44234027-222324JI2?ZE2441257604緲ME2745062313272379542947933018513D 9136合»S7T395O表2.4特許經(jīng)營期收入?yún)R總表2.2項目成本分析項目成本包括建設(shè)成本、運營成本、折舊費用及經(jīng)營期利息支出2.2.1本項目建設(shè)成本主要包含項目建筑安裝工程費、設(shè)備及工具、器具購置費以及可以列入資本化的工程二類費用。2.2.2項目運營成本。依據(jù)本項目招標(biāo)文件、

19、運營方案、相關(guān)法 律法規(guī)進行編制。在保證正常運營的基礎(chǔ)上嚴格控制成本。項目運營成本包括項目運營管理費、道路養(yǎng)護費、大修費用、隧 道運營費用轉(zhuǎn)許經(jīng)営期運営維護費用單位萬元年復(fù)123A567g910630騒3跡669652696709理a懾貳養(yǎng)護費用183118G8190519441藏202230632W4214：丈誨費用2726£0273427822B4J咖2959301S5078314D3203小計blue52OKE.3L1B4185S27bfijv5749SU65b*»H2jjgya年宴11213打L516IB1J20它7B3皿B15S31343g&5S£

20、;2枕391S養(yǎng)護費用219522333277232323甜2417246525142麗2615大唸費用34D05326T333233993搗T3536360736T939M小計$224634S647566D&6T3668727OQ9T149729241443年薫：2223朋宀A272B2930955昭1:回WT51斷1119弄t演用2沁2T212772321288S羽妬3005旳&5312&31SS丈浮用414H2碰誼運肖H聽邂勰E燦.5331哪1£§S陽旳hidT586773ST893805082128377854437148S8350519合i

21、l310476表2.5特許經(jīng)營期運營維護費用表223折舊費用本項目特許經(jīng)營期30年，經(jīng)營期滿，項目無償移交給政府。故 項目殘值為0。在項目特許經(jīng)營期內(nèi)，項目采用直線法計提折舊。 每年折舊額為50939萬元。2.2.4項目特許經(jīng)營期利息支出本項目總投資152.82億元，資本金占比25%，剩余資金以項目 公司為融資主體進行項目專項融資。按照招標(biāo)文件要求，利率為 基準利率，還款方式為運營期前 25年等額本息還款。附利旦費用支出單位力兀12134567£910seiw覘疵564325E97B551825叱SO26747654111213id15J6171BI-.為4b £723E1

22、63JUG1U2BLGE25601223 LU20（倆212223常2&262726卻30m61-AiL»14«8S表2.6特許經(jīng)營期利息費用支出2.3項目財務(wù)指標(biāo)分析本項目財務(wù)分析主要分析資本金財務(wù)盈利能力以及項目敏感性 分析（風(fēng)險分析）。2.3.1資本金盈利能力分析根據(jù)融資方案（資本金占25%，剩余資金占75%），在運營期 30年內(nèi)，本項目融資后的主要財務(wù)指標(biāo)見下表（詳見附表）資本金盈彳同儀力分析運營鄭評價指標(biāo)稅后30年FIRK8FNP723992. 39拎說回收!20. 09注.基推折現(xiàn)率跖 投資回收期含建設(shè)期q年表2.7資本金盈利能

23、力分析表說明本項目采用30年的營運期，具有一定的盈利能力232本項目的風(fēng)險影響因素主要有成本的增加以及收入的減少。成本增加則由通貨膨脹等因素導(dǎo)致， 收入減少由車流量達不到預(yù)期導(dǎo)致。財務(wù)敏感性分析表如下：成不剎變訪01020收入不刊變動FIRR (%)08J 1L 58FNPV （萬元）23992, 39P2212322004N （年）20- 0929.4132. 42FIRR (%)-10H7.127. 016. 2FNPV （萬元）194561890018000N （年）29. 2133. 2835. 29FIRR («)-2M6.35,95,1FNPV （萬元）35. 69623

24、1542512N （年）172001543014023表2.8稅后財務(wù)敏感性分析表注：投資回收期含建設(shè)期 本項目具有一定的抗風(fēng)險能力。2.4根據(jù)以上測算結(jié)果，投標(biāo)人要求合理收益率為8%要求的政府補貼詳見表2.3特許經(jīng)營期政府補貼，合計金額 301521.10 萬元。三、項目資金到位和使用計劃本項目資金到位是項目建成的關(guān)鍵， 項目資金到位情況主要分為 社會資本資本金到位情況、政府資本資本金到位情況、其余建設(shè) 資金到位情況。表3.1社會資本資本金籌措表社會資本資本金暮措表時間建設(shè)期第 年S111290S211590S311540S411540建設(shè)朗第 二年S117308S217162S317354

25、S417116建設(shè)期第 三年S117774S216696S317235S417205建設(shè)期第 四年S111505S211505S311490S410890合計229200備注：單位萬兀來人留 金-標(biāo)身收i 盜源投自存益2投標(biāo) 人母公 司項目 竣金支 持額 度.3、投標(biāo) 人通if 股東借 款的形 式融入 的資金其余建設(shè)賀金籌措表時間1建設(shè)期第 年S156844S257766S357931S456679建設(shè)期第 二年S186&43S286269S385646£485273建設(shè)期第 三年S185253S286662S385985£485930建設(shè)期第 四年S155953&

26、#163;255817 S357634S457077合計1146200備注*單位萬元來h授金廚| 資源銀信2.投標(biāo) 人母公 司財務(wù) 公司專 項貸款表3.2其余建設(shè)資金籌措表政府謖本金到位計劃表設(shè)入額磨時間建設(shè)期第年S17527S27727S37693S47693建設(shè)期第 二年S111539S211441S311569S411411建設(shè)朗第三年S111849S211131S311490S411070建設(shè)朗第 四年S17670S27&70S37660S47660合d152800備注二單位萬元資金到位計劃表設(shè)入額蔭時間N建設(shè)期第年S1756G1S277082S377164S475912建設(shè)期

27、第 二年S1115489S21H8T2S31U5T0S4113799建設(shè)期第 三年S111876S2i.K4ggS311 纖 10S41H205建設(shè)期第 四年S17E-1G8S277792S376784S475627合計1528200備注單位萬元表3.4資金到位計劃表資金使用計劃表投入額度時間建設(shè)期第皐S1755613276932S377064S475812建吸期第 二年S1115389S2114772S3114470S4113699建設(shè)期第 三年31115076S2114689S3114910S4114805建設(shè)期第 四年S175368r S2 一77992S376984S4763271合計

28、1528200備注匕單檢萬元表3.5資金使用計劃表四、附表e27i-i> j-i*；*w-Ji云BB_二3&-d9_n皿-£3/事i百"M*邕!<*?(XJ-K§£«iJ' 75si#l5Al7*那尹|臣1I£2s54段占g-''-hH-n*£j|-iLJfcd A.r ji0JJ1*£-1.一Ih_3£,=*勇2 Jjj7武J-kJ*-><二二'2上s2塞£if J 畠 I"2117-i-H>八«7 z婁W：7冠U£*LA更sc_i1 R'-T5呂 JF昌 -Ji4£4IJU+-A.25專4雖_r->*i1 3K.K*M'jH¥£J5-H>£j :iJ¥JIXa#勺OCAWS&