項(xiàng)目投融資方案修改重點(diǎn)

1、貴州省正安至習(xí)水高速公路 PPP項(xiàng)目投融資方案一、資金籌措方案1.1投標(biāo)人自有資金情況:冷瓦琦產(chǎn)詢隨左2014 4 12 H 31 i*1301412» J L L2ii： .1 ' 1 H 51 |J:>12 < !二”卜：11 Li 人里千光 case；人喪巾疋人燼卍疋i 1.童.鳥(niǎo))汽丿于產(chǎn)J5.3 K牡冷站口聞J j-14.1遲匕丁少山44.35503 ?國(guó)代r掛1UJS 皐430 o：i48,48 C. 209 S?Kooioooa問(wèn)亍疋ftT3.467.* ? 7113 473JK».414.4 囲40UW7J28 6l3WSIV33.864

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7、8&宵有看就空合計(jì)5.4S4,t54O4.ft55.n5 f,1 <8,6734 厲卡.訂兀£ U期；.小芳予住血血汁21 7H4.5I5J57 M17, 5辟 1 902 12表1.1中鐵四局集團(tuán)有限公司（2014年資產(chǎn)負(fù)債表）由中鐵四局集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“投標(biāo)人”或“我公司”）2014年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示可見(jiàn)，截至2014年12月31日，投標(biāo)人貨幣資金為 5304585639.93元，1.2擬投入項(xiàng)目公司的自有資金額度：貴州省正安至習(xí)水高速公路 PPP項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“本項(xiàng)目”）投資估算152.82億元。建設(shè)期4年，收費(fèi)期暫定30年。本項(xiàng)目要求資本金比例為總投資額的

8、 25%，即38.21億元。其中，政府資本出資總投資額的 10%，即 15.28 億元作為資本金投資，需社會(huì) 資本出資 22.92 億元。投標(biāo)人認(rèn)為項(xiàng)目資本金是保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn) 度的前提， 是實(shí)施項(xiàng)目融資的必要條件， 投標(biāo)人承諾將根據(jù)項(xiàng)目 進(jìn)度以及相關(guān)法律法規(guī)要求，及時(shí)、足額投入資本金，與政府方 資本合資成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等事宜。1.3 資金來(lái)源及保障措施1.3.1 投標(biāo)人自有資金由表 1.1 投標(biāo)人 2014 年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示，我公司自有貨幣資金 5304585639.93 元，投標(biāo)人可利用當(dāng)前企業(yè)自有資金及留存收 益投入項(xiàng)目公司作為資本金。 為保障此投入額度， 投標(biāo)人

9、將根據(jù) 企業(yè)自身發(fā)展需要及本項(xiàng)目建設(shè)需要， 將本項(xiàng)目所需資本金投入 計(jì)劃申請(qǐng)列入企業(yè)未來(lái)年度的企業(yè)資金支出預(yù)算。1.3.2 集團(tuán)公司內(nèi)部資金申請(qǐng) 投標(biāo)人作為中國(guó)中鐵股份有限公司子公司， 每年在母公司集團(tuán)內(nèi) 部有項(xiàng)目資金支持額度。 投標(biāo)人母公司作為特大型企業(yè)集團(tuán)， 擁 有足額的自有資金及銀行授信， 足以保證本項(xiàng)目資本金。 投標(biāo)人 會(huì)將本項(xiàng)目資本金資金申請(qǐng)集團(tuán)公司支持額度。1.3.3 成立專項(xiàng)基金 投標(biāo)人近年來(lái)與國(guó)有四大銀行以及各大證券公司保持了緊密的 聯(lián)系，經(jīng)過(guò)多次合作，已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。針對(duì)該項(xiàng)目資 本金資金來(lái)源， 投標(biāo)人可與各家金融機(jī)構(gòu)成立平臺(tái)公司， 各金融 機(jī)構(gòu)以優(yōu)先股或者股東借款的

10、形式入資平臺(tái)公司， 平臺(tái)公司通過(guò) 募集金融專項(xiàng)資金用于項(xiàng)目公司資本金投入。1.4 項(xiàng)目其余建設(shè)資金的額度、資金來(lái)源及保障措施1.4.1 項(xiàng)目其余建設(shè)資金的額度本項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資 152.82億元，資本金 38.20 億元，需其余建設(shè) 資金 114.62 億元。投標(biāo)人認(rèn)為項(xiàng)目的其余建設(shè)資金是保證項(xiàng)目 建成以及項(xiàng)目質(zhì)量的前提，承諾提前策劃、積極融資，確保項(xiàng)目 融資進(jìn)度快于施工進(jìn)度。1.4.2 資金來(lái)源1.4.2.1 銀行貸款根據(jù)本項(xiàng)目特點(diǎn)， 本項(xiàng)目資本金為總投資額度的 25%，其余建設(shè) 資金計(jì)劃用項(xiàng)目建成后收費(fèi)權(quán)質(zhì)押等方式取得項(xiàng)目公司貸款。 本 項(xiàng)目所需資本金以外資金 114.62 億元，額度較大，

11、期限較長(zhǎng)， 計(jì)劃與多家銀行談判， 促成組成銀團(tuán)， 針對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資。1.4.2.2 財(cái)務(wù)公司借款為保障項(xiàng)目其余建設(shè)資金充足、 及時(shí)， 在以銀行貸款為主的融資 渠道下， 考慮輔助以股東借款的形式。 投標(biāo)人母公司有自己的財(cái) 務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以發(fā)放貸款、同業(yè)拆借為主業(yè)。鑒于本項(xiàng)目投 標(biāo)人已熟悉項(xiàng)目基本情況， 投標(biāo)人保證項(xiàng)目公司可取得投標(biāo)人母 公司財(cái)務(wù)公司的授信額度。1.4.2.3 保障措施 鑒于以上兩種主要融資渠道及方式，投標(biāo)人在項(xiàng)目公司組建開(kāi) 始，就會(huì)積極對(duì)接銀行，與各家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與母公 司財(cái)務(wù)公司積極溝通簽訂合作備忘錄。 通過(guò)投標(biāo)人的提前策劃與 積極對(duì)接，為項(xiàng)目建設(shè)取得足額的授

12、信額度。1.5 資金籌措的應(yīng)急預(yù)案及其可行性 本項(xiàng)目資金籌措的風(fēng)險(xiǎn)主要分為資本金籌措風(fēng)險(xiǎn)及其余建設(shè)資 金籌措風(fēng)險(xiǎn)兩種。1.5.1 資本金籌措風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)付預(yù)案。此部分風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目的實(shí) 際進(jìn)度與計(jì)劃進(jìn)度存在偏差等原因?qū)е沦Y本金未能按時(shí)足額到 位。為保障資本金及時(shí)足額到位， 項(xiàng)目公司注冊(cè)成立之后， 通過(guò)公司 章程的形式確定每月定期召開(kāi)股東大會(huì)， 股東大會(huì)期間各股東聽(tīng) 取項(xiàng)目公司總經(jīng)理關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)度以及項(xiàng)目資金需求的報(bào)告。 各股 東結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際資金需求及時(shí)調(diào)整項(xiàng)目資本金計(jì)劃進(jìn)度， 相互溝 通，確保計(jì)劃不偏離實(shí)際。1.5.2 其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)預(yù)案。 其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)主要為項(xiàng)目后期收費(fèi)權(quán)質(zhì)押不

13、足以取得 足夠額度的信貸支持以及金融機(jī)構(gòu)或財(cái)務(wù)公司放款不及時(shí)的風(fēng) 險(xiǎn)。針對(duì)項(xiàng)目公司收費(fèi)權(quán)不能取得足夠額度的風(fēng)險(xiǎn)， 投標(biāo)人承諾 出現(xiàn)此情況時(shí)， 為銀行等金額機(jī)構(gòu)提供第三方連帶責(zé)任擔(dān)保， 擴(kuò) 大銀行的授信支持額度。針對(duì)銀行等信貸機(jī)構(gòu)放款不及時(shí)的風(fēng) 險(xiǎn)。投標(biāo)人將在投標(biāo)人層面、 項(xiàng)目公司層面成立專業(yè)的投融資部 門(mén)，組織專業(yè)的團(tuán)隊(duì)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接， 項(xiàng)目公司的資金需求報(bào)送 至投融資部門(mén)歸口， 投融資部組織相應(yīng)的人力、 物力對(duì)接金融機(jī)構(gòu)，分層對(duì)接，形成長(zhǎng)期、有效的溝通機(jī)制，確保放款及時(shí)。二、收益、成本測(cè)算及財(cái)務(wù)分析2.1 項(xiàng)目收益分析本項(xiàng)目項(xiàng)目收益主要包括道路收費(fèi)收益、 政府財(cái)政補(bǔ)貼收益以及 廣告等其他收益

14、。2.1.1 道路收費(fèi)收益2.1.1.1 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定根據(jù)本項(xiàng)目可研報(bào)告， 2007年 5 月 15 日，貴州省人民政府辦公 廳頒布了貴州省人民政府辦公廳關(guān)于調(diào)整收費(fèi)公路車輛通行費(fèi) 標(biāo)準(zhǔn)和高速高等級(jí)公路貨車試行計(jì)重收費(fèi)有關(guān)問(wèn)題的通知 （黔 府辦發(fā) 200737 號(hào)）, 規(guī)定自 2007年 6 月 1 日起，高速、一級(jí)公 路車輛通行費(fèi)基本收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為全省統(tǒng)一 0.5 元 / 公里。根據(jù)本項(xiàng)目可研報(bào)告，綜合考慮本項(xiàng)目通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如下表：車型基本標(biāo)準(zhǔn)（兀/車公里）項(xiàng)目全線收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車）基本費(fèi)橋隧單獨(dú)計(jì)費(fèi)合計(jì)小客0.504558103大客1.0090117207小貨0.4540131172中貨0

15、.6357262319大貨1.26113656769拖掛2.572318311061表2.1通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)表2.1.1.2收費(fèi)收入的計(jì)算根據(jù)本項(xiàng)目可研報(bào)告，本項(xiàng)目收費(fèi)收入（R）的測(cè)算公式如下：式中：Tv車型V的年平均交通量（自然數(shù)，輛/日）；TR/：車型V的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車公里）；L:收費(fèi)路段長(zhǎng)度（公里）考慮到部分交通量收費(fèi)征收的免、漏等情況，在運(yùn)營(yíng)期的收費(fèi)收入計(jì)算中，收費(fèi)車輛按預(yù)測(cè)交通量的95%考慮。通行費(fèi)收入表：特許經(jīng)營(yíng)期Ig目公司通行收入我單他匕萬(wàn)元1年蠱234E67S10收人5247Z6421?7IOT17EGEJE7D6E963TB10551156251杯r.年賁1112131415詁1

16、7IS19曲,廠"u" *138747L兇心51692&5178587-8£i5319889520994622164；23402?年康212223242S2627厠2330典逸2494JL257?S66D882749C62813272379543JL8513091365472429表2.2特許經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目公司通行收入表2.1.2政府補(bǔ)貼收益根據(jù)招標(biāo)文件，在運(yùn)營(yíng)期前5年各年度項(xiàng)目公司凈現(xiàn)金流為0,第6年起按實(shí)際車輛通行費(fèi)收入和運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼收入測(cè)算項(xiàng)目公 司各年度稅后凈利潤(rùn)大于 0，且項(xiàng)目全合作期項(xiàng)目考核資本金稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不高于項(xiàng)目合理收益率。 據(jù)此測(cè)算出政府

17、補(bǔ)貼收入如下：特許糾背期政府補(bǔ)貼單位:/J7G年真234561S9r孫貼574/65265946 90S404653294029393195LU905一127T41113141.-16li151920政護(hù)卜貼年攜21222324252627出i3 i301521.1表2.3特許經(jīng)營(yíng)期政府補(bǔ)貼2.1.3其他收益其他收益主要包括廣告收入、加油站及附屬設(shè)施收入等。根據(jù)招 標(biāo)文件，本次測(cè)算不予考慮。2.1.4特許經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目公司主要收益如下表：F許經(jīng)管朋收入?yún)R總表胃宦位：萬(wàn)元年叢:2斗5n7B9Q1099 躺110674111215111536111L6O11154611R888/p>

18、13!.4301；12IE14jbJEJ 7LWJ2DL387A7152OOJ16D45S16926S17BESTlS0Jb5UBisgb209JQ&221 &44234027-222324JI2?ZE2441257604緲ME2745062313272379542947933018513D 9136合»S7T395O表2.4特許經(jīng)營(yíng)期收入?yún)R總表2.2項(xiàng)目成本分析項(xiàng)目成本包括建設(shè)成本、運(yùn)營(yíng)成本、折舊費(fèi)用及經(jīng)營(yíng)期利息支出2.2.1本項(xiàng)目建設(shè)成本主要包含項(xiàng)目建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工具、器具購(gòu)置費(fèi)以及可以列入資本化的工程二類費(fèi)用。2.2.2項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本。依據(jù)本項(xiàng)目招標(biāo)文件、

19、運(yùn)營(yíng)方案、相關(guān)法 律法規(guī)進(jìn)行編制。在保證正常運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上嚴(yán)格控制成本。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本包括項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、道路養(yǎng)護(hù)費(fèi)、大修費(fèi)用、隧 道運(yùn)營(yíng)費(fèi)用轉(zhuǎn)許經(jīng)営期運(yùn)営維護(hù)費(fèi)用單位萬(wàn)元年復(fù)123A567g910630騒3跡669652696709理a懾貳養(yǎng)護(hù)費(fèi)用183118G8190519441藏202230632W4214：丈誨費(fèi)用2726£0273427822B4J咖2959301S5078314D3203小計(jì)blue52OKE.3L1B4185S27bfijv5749SU65b*»H2jjgya年宴11213打L516IB1J20它7B3皿B15S31343g&5S£

20、;2枕391S養(yǎng)護(hù)費(fèi)用219522333277232323甜2417246525142麗2615大唸費(fèi)用34D05326T333233993搗T3536360736T939M小計(jì)$224634S647566D&6T3668727OQ9T149729241443年薫：2223朋宀A272B2930955昭1:回WT51斷1119弄t演用2沁2T212772321288S羽妬3005旳&5312&31SS丈浮用414H2碰誼運(yùn)肖H聽(tīng)邂勰E燦.5331哪1£§S陽(yáng)旳hidT586773ST893805082128377854437148S8350519合i

21、l310476表2.5特許經(jīng)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用表223折舊費(fèi)用本項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期30年，經(jīng)營(yíng)期滿，項(xiàng)目無(wú)償移交給政府。故 項(xiàng)目殘值為0。在項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目采用直線法計(jì)提折舊。 每年折舊額為50939萬(wàn)元。2.2.4項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期利息支出本項(xiàng)目總投資152.82億元，資本金占比25%，剩余資金以項(xiàng)目 公司為融資主體進(jìn)行項(xiàng)目專項(xiàng)融資。按照招標(biāo)文件要求，利率為 基準(zhǔn)利率，還款方式為運(yùn)營(yíng)期前 25年等額本息還款。附利旦費(fèi)用支出單位力兀12134567£910seiw覘疵564325E97B551825叱SO26747654111213id15J6171BI-.為4b £723E1

22、63JUG1U2BLGE25601223 LU20（倆212223常2&262726卻30m61-AiL»14«8S表2.6特許經(jīng)營(yíng)期利息費(fèi)用支出2.3項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)分析本項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要分析資本金財(cái)務(wù)盈利能力以及項(xiàng)目敏感性 分析（風(fēng)險(xiǎn)分析）。2.3.1資本金盈利能力分析根據(jù)融資方案（資本金占25%，剩余資金占75%），在運(yùn)營(yíng)期 30年內(nèi)，本項(xiàng)目融資后的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)見(jiàn)下表（詳見(jiàn)附表）資本金盈彳同儀力分析運(yùn)營(yíng)鄭評(píng)價(jià)指標(biāo)稅后30年FIRK8FNP723992. 39拎說(shuō)回收!20. 09注.基推折現(xiàn)率跖 投資回收期含建設(shè)期q年表2.7資本金盈利能

23、力分析表說(shuō)明本項(xiàng)目采用30年的營(yíng)運(yùn)期，具有一定的盈利能力232本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響因素主要有成本的增加以及收入的減少。成本增加則由通貨膨脹等因素導(dǎo)致， 收入減少由車流量達(dá)不到預(yù)期導(dǎo)致。財(cái)務(wù)敏感性分析表如下：成不剎變?cè)L01020收入不刊變動(dòng)FIRR (%)08J 1L 58FNPV （萬(wàn)元）23992, 39P2212322004N （年）20- 0929.4132. 42FIRR (%)-10H7.127. 016. 2FNPV （萬(wàn)元）194561890018000N （年）29. 2133. 2835. 29FIRR («)-2M6.35,95,1FNPV （萬(wàn)元）35. 69623

24、1542512N （年）172001543014023表2.8稅后財(cái)務(wù)敏感性分析表注：投資回收期含建設(shè)期 本項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2.4根據(jù)以上測(cè)算結(jié)果，投標(biāo)人要求合理收益率為8%要求的政府補(bǔ)貼詳見(jiàn)表2.3特許經(jīng)營(yíng)期政府補(bǔ)貼，合計(jì)金額 301521.10 萬(wàn)元。三、項(xiàng)目資金到位和使用計(jì)劃本項(xiàng)目資金到位是項(xiàng)目建成的關(guān)鍵， 項(xiàng)目資金到位情況主要分為 社會(huì)資本資本金到位情況、政府資本資本金到位情況、其余建設(shè) 資金到位情況。表3.1社會(huì)資本資本金籌措表社會(huì)資本資本金暮措表時(shí)間建設(shè)期第 年S111290S211590S311540S411540建設(shè)朗第 二年S117308S217162S317354

25、S417116建設(shè)期第 三年S117774S216696S317235S417205建設(shè)期第 四年S111505S211505S311490S410890合計(jì)229200備注：?jiǎn)挝蝗f(wàn)兀來(lái)人留 金-標(biāo)身收i 盜源投自存益2投標(biāo) 人母公 司項(xiàng)目 竣金支 持額 度.3、投標(biāo) 人通if 股東借 款的形 式融入 的資金其余建設(shè)賀金籌措表時(shí)間1建設(shè)期第 年S156844S257766S357931S456679建設(shè)期第 二年S186&43S286269S385646£485273建設(shè)期第 三年S185253S286662S385985£485930建設(shè)期第 四年S155953&

26、#163;255817 S357634S457077合計(jì)1146200備注*單位萬(wàn)元來(lái)h授金廚| 資源銀信2.投標(biāo) 人母公 司財(cái)務(wù) 公司專 項(xiàng)貸款表3.2其余建設(shè)資金籌措表政府謖本金到位計(jì)劃表設(shè)入額磨時(shí)間建設(shè)期第年S17527S27727S37693S47693建設(shè)期第 二年S111539S211441S311569S411411建設(shè)朗第三年S111849S211131S311490S411070建設(shè)朗第 四年S17670S27&70S37660S47660合d152800備注二單位萬(wàn)元資金到位計(jì)劃表設(shè)入額蔭時(shí)間N建設(shè)期第年S1756G1S277082S377164S475912建設(shè)期

27、第 二年S1115489S21H8T2S31U5T0S4113799建設(shè)期第 三年S111876S2i.K4ggS311 纖 10S41H205建設(shè)期第 四年S17E-1G8S277792S376784S475627合計(jì)1528200備注單位萬(wàn)元表3.4資金到位計(jì)劃表資金使用計(jì)劃表投入額度時(shí)間建設(shè)期第皐S1755613276932S377064S475812建吸期第 二年S1115389S2114772S3114470S4113699建設(shè)期第 三年31115076S2114689S3114910S4114805建設(shè)期第 四年S175368r S2 一77992S376984S4763271合計(jì)

28、1528200備注匕單檢萬(wàn)元表3.5資金使用計(jì)劃表四、附表e27i-i> j-i*；*w-Ji云BB_二3&-d9_n皿-£3/事i百"M*邕!<*?(XJ-K§£«iJ' 75si#l5Al7*那尹|臣1I£2s54段占g-''-hH-n*£j|-iLJfcd A.r ji0JJ1*£-1.一Ih_3£,=*勇2 Jjj7武J-kJ*-><二二'2上s2塞£if J 畠 I"2117-i-H>八«7 z婁W：7冠U£*LA更sc_i1 R'-T5呂 JF昌 -Ji4£4IJU+-A.25專4雖_r->*i1 3K.K*M'jH¥£J5-H>£j :iJ¥JIXa#勺OCAWS&