國際貿(mào)易融資——中長期國際貿(mào)易融資

1、國際銀團貸款腳I 1/I IW 1 II中長期國際貿(mào)易融資，是指銀行提供的期限在1-5年 或5年以上的進出口貿(mào)易貸款。它可以分為一般商業(yè)貸款 和特殊貿(mào)易融資。前者是指由商業(yè)銀行向外貿(mào)企業(yè)提供的本幣或外幣貸 款，旨在幫助企業(yè)解決資金短缺問題。而后者是指為了促進資本貨物，如大型機電產(chǎn)品、成 套設備、高新技術產(chǎn)品的出口，本國銀行向其出口商、外 貿(mào)企業(yè)或進口國的銀行、政府機構或企業(yè)發(fā)放的貸款。它 不僅是一種貿(mào)易融資手段，而且是幫助本國企業(yè)爭奪產(chǎn)品 銷售市場的一種競爭手段。由于這種貸款以推動出口為目 的，所以習慣上又稱為岀口信貸。在此以銀行提供的直接用于進岀口貿(mào)易融資的金融工 具，即福費廷、岀口信貸、出

2、口信用保險及國際銀團貸款 為研究重點。I IW I 1/I II I（一）福費廷的概念福費廷是一種以無追索權形式為出口商貼現(xiàn)遠期 票據(jù)的金融服務，也稱為包買票據(jù)業(yè)務，它是一種 中期貿(mào)易融資手段。I IW I 1/（二）福費廷的主要當事人1 包買商（銀行）包買商一般是岀口商所在國的銀行及有中長 期信貸能力的大金融公司。福費廷是它們敘做 國際信貸業(yè)務的一部分。當包買銀行與岀口商 達成包買業(yè)務的協(xié)議并購入出口商轉讓的票據(jù) 后它就成為了該項延期付款交易的信貸機構， 并同時承擔了向進口商分期收回貨款、利率、 匯率變動的風險。2出口商出口商為資本貨物交易中的供貨方。當岀口商 以延期付款方式與進口商達成交易

3、而需要資金支 持時，可以向包買銀行申請福費廷融資。岀口商 將寫明交易金額的若干張票據(jù)全部轉售包買銀行 并向其支付貼息后，即可取得貼現(xiàn)凈額，提前收 回貨款。3 進口商進口商為資本貨物交易中的進貨方。當進口商 在包買銀行的資助下以延期付款方式購人貨物后， 在作為正當持票人的包買銀行向其提岀付款要求時, 它應無條件地履行其在票據(jù)上的債務責任，按期歸 還貨款。福費廷"JIB 豆W I I /4.擔保人擔保人雖不是福費廷的直接當事人，但擔保 人及其提供的擔保對福費廷起著至關重要的作用。 對于它的審查是包買銀行決定融資與否的關鍵。 為轉移及規(guī)避風險，包買銀行只購人經(jīng)擔保人擔 保的票據(jù)。若進口商不

4、能按期償還貨款，擔保人 有責任代其償還。擔保人多為進口國銀行，在履 行付款責任后，擔保人有權向進口商追索，但追 索能否成功，將取決于進口商的資信狀況，故擔 保人承擔著追索失敗的風險。(三) 福費廷的特點與優(yōu)勢1.福費廷的特點(1) 福費廷一般是以國際正常貿(mào)易為背景的，不涉及軍 事產(chǎn)品。通常限于成套設備、船舶、基建物資等資本 貨物交易及大型項目交易。(2) 在福費廷中，岀口商必須放棄對所岀售債權憑證的 一切權益，包買銀行也必須放棄對出口商的追索權。福費廷的期限一般在1-5年，屬于中期融資業(yè)務。 但近年來國際上發(fā)展岀最短的福費廷為180天(6個月), 最長的可至10年，通常采用每半年償還一次的分期

5、還 款方式。I IW I 1/福費廷福費廷屬批發(fā)性融資業(yè)務，適合于100萬美元以上的 大中型出口合同，對金額小的項目而言，由于收費較高, 故其優(yōu)越性不明顯。(5) 出口商必須對資本貨物的數(shù)量、質(zhì)量、裝運、交貨期 擔負全部責任。(6) 福費廷多以美元為結算和融資貨幣。其他可自由兌換 的貨幣用得較少。(刀福費廷沒有官方岀口信貸機構或者私人保險公司提供 的保險。福費廷需由進口商銀行或其他金融機構提供擔保。2 福費廷的優(yōu)勢(1) 對出口商的優(yōu)勢 福費廷融資不影響出口企業(yè)的財務狀況。因銀行以 貼現(xiàn)買入?yún)R票的方式介入進出口商貿(mào)易，出口商既沒 有通常遠期付款交易下的應收未收賬款，也沒有在賣 方信貸方式下對銀

6、行的負債因此它的資產(chǎn)負債表不受 影響。福費廷是無追索權方式的貼現(xiàn)，出口企業(yè)一旦將手 中的期票據(jù)賣斷給銀行，同時也就賣斷了一切風險， 包括政治、金融和商業(yè)風險，免除了后顧之憂。I I UW I 1/ 出口企業(yè)通過采用福費廷方式在商務談判中為 國外進口商提供了延期付款的信貸條件，從而提 升了自身出口競爭力 出口企業(yè)可將全部或部分遠期票據(jù)按票面金額 融資，無需受到預付定金比例的限制。 出口企業(yè)在支付一定的貼現(xiàn)費用后，將延期付 款變成了現(xiàn)匯交易，變遠期票據(jù)為即期收匯，提 高了資金使用率，擴大了業(yè)務量，增強了企業(yè)活 力。由于福費廷采用固定匯率，出口企業(yè)課盡早核 算出口成本，賣斷以后的一切費用均由包買銀行

7、 承擔I IW I 1/I II I 福費廷操作簡便、融資迅速，不需要辦理復雜 的手續(xù)和提供過多的文件，可以節(jié)省時間，提高 融資效率。福費廷融資方式可以為岀口企業(yè)保密，有利于 保護出口企業(yè)的利益。I IW I 1/福費廷(2) 對進口商的優(yōu)勢 進口商可獲得貿(mào)易項下100%的延期付款融資 便利。 來源于不同國家的貨物可以用同一筆融資。 還款計劃和利率的確定較靈活，既可以根據(jù) 進口方的有關規(guī)定而規(guī)定，也可以按現(xiàn)金流需 要而定。 融資可以適用于多種不同的貨幣。 不占用進口商的融資額度。 所需文件及擔保簡便易行。(3) 對包買銀行的優(yōu)勢 福費廷同一般貿(mào)易項下融資相比，單筆金額大，銀 行獲得的收益高。且

8、進口商分期還款，銀行可以有穩(wěn) 定的現(xiàn)金流人。 福費廷流動性強，是貸款證券化的一種形式。包買 銀行對進口商貼現(xiàn)后可以在市場上進行再貼現(xiàn)。福費廷安全性強，它有來自另一家銀行的還款擔保, 比一般商業(yè)性擔保可信賴程度高。I I出口信貸W I 1/（一）出口信貸的概念和類型出口信貸是由出口國官方出口信貸機構，如各 國進岀口銀行、出口信貸擔保局等，或商業(yè)銀行向 本國岀口商、外貿(mào)企業(yè)或進口國的銀行、政府機構、 進口商提供的，旨在支持和擴大本國資本貨物，如 大型機電產(chǎn)品、成套設備、高新技術產(chǎn)品出口，提 高產(chǎn)品國際競爭力的一種中長期國際貿(mào)易融資方式。I I出口信貸WW I 1/按照貸款對象的不同，它可以分為出口

9、賣方信 貸和出口買方信貸。前者是指由出口國銀行向本國 出口商、外貿(mào)企業(yè)提供的中長期貸款，以使企業(yè)能 夠在大型資本貨物貿(mào)易合同中向進口商提供延期付 款融資。后者是指由出口國銀行向進口國銀行、政 府、進口商提供的中長期貿(mào)易融資，旨在鼓勵進口 國購買本國資本貨物，同時確保出口商在貿(mào)易合同 中能夠即期收匯。（二）出口信貸的特征1以支持資本性貨物，如大型機電產(chǎn)品、成套設備 及相關技術服務的出口作為它的貸款范圍。2以出口信貸保險為基礎，將銀行融資與保險緊密 聯(lián)系融合在一起。3出口信貸帶有強大政府背景，是促進本國外貿(mào)出 口政策性金融支付手段。4.出口信貸與一般貿(mào)易融資相比，具有貸款金額大。 只有最低起點，沒

10、有最高限額；期限長，一般在2年 以上，通常為5-10年，甚至更長的明顯優(yōu)勢。I I出口信貸WW I 1/5限制貸款用途，必須?？顚Ｓ?，信貸資金流動不岀 出口國國境。6岀口信貸的貸款比例一般不超過貿(mào)易合同總價的 85%O7岀口信貸未達到促進本國資本貨物岀口的目的，對 出口商品的國產(chǎn)化率有明確規(guī)定。I I出口信貸W I 1/（三）出口賣方信貸賣方信貸是出口信貸的一種形式。由于它可以使 進口商在貿(mào)易合同項下以延期付款方式購買設備， 所以，又常被稱為延期付款方式。賣方信貸除具備 出口信貸的所有特征之外，還有以下特點： 1 貸款對象為國內(nèi)出口商或外貿(mào)企業(yè)。2貸款貨幣以本幣為主。在我國，即以人民幣貸款為

11、主。如果在生產(chǎn)岀口商品的過程中，需進口部分零 部件或配套輔件，也可以申請一定比例的外幣貸款。I I出口信貸W I 1/3貸款利率采用國家財政批準的優(yōu)惠貸款利率，同 市場的差額部分由國家財政補貼。4貸款?？钣糜诔隹谏唐返纳a(chǎn)、采購、倉儲，以 及部分零部件產(chǎn)品的進口。5同買方信貸相比，貸款人面臨的融資風險單一。 由于借貸雙方同在一個國家，所處政治、經(jīng)濟環(huán)境 相同，因此，無國家風險，主要面臨借款人的信用 風險，即借款人因經(jīng)營不善，導致企業(yè)財務狀況惡 化，無力償還貸款。為規(guī)避風險，貸款人通常需要 借款人提供合格的第三方信用擔?；虻盅簱?、或 以借款人自有財產(chǎn)抵押自保。I I出口信貸WW I 1/（四）

12、出口買方信貸買方信貸是為確保出口商能夠在貿(mào)易合同下即期收 回貨款而向進口國銀行、政府、進口商提供的融資， 有時也稱其為設備采購貸款。買方信貸是出口信貸的 另一種形式。它除具有前面已介紹過的共性特征之外, 還有如下特點：1貸款對象境進口國的銀行、政府、進口商。2貸款貨幣以外幣為主。在我國，以美元為主。I I 出口信貸W 1 II3. 貸款利率分固定利率和浮動利率兩種。前者執(zhí)行國際經(jīng) 濟合作與發(fā)展組織(OECD)每月公布的商業(yè)參考利率(CIRR) o 該利率一經(jīng)確定，在整個貸款期限內(nèi)不變;后者由貸款銀行 或岀口信貸機構在LIBOR的基礎上，加自身的籌資成本兩部 分構成。4. 貸款專款用于支付進口商

13、購買岀口國資本貨物的貨款， 而不能用于支付購買原材料、消費品等的費用。5同賣方信貸相比，買方信貸面臨的融資風險略顯復雜。 借貸雙方在不同的國家，所處政治、經(jīng)濟環(huán)境存在很大差異。 特別是，買方信貸的貸款對象，通常是國力、經(jīng)濟發(fā)展水平、 國家政局、社會環(huán)境、生活水平均低于本國的發(fā)展中國家， 因此，貸款人首先將面臨國家風險。此外，由于買方信貸屬 于國際信貸，所以貸款貨幣、貸款利率將受國際金融市場的 極大影響。I IWW I 1/出口信貸I IWW I 1/I IWW I 1/（五）賣方信貸與買方信貸的比較賣方信貸與買方信貸是出口信貸的兩種形式。 從前面的介紹可以明顯看出它們各有各自的生存 空間。將兩

14、者進行充分的比較，有利于選擇最佳 的融資方式。I I出口信貸W I 1/1 借貸關系的差異。賣方信貸存在兩層借貸關系。 一是由銀行對本國的出日商提供信貸，即岀口國銀行 與其出口商之間的借貸關系；二是再由出口商向外國進口商提供延期付款信用，即 是出口商與進口商之間因延期付款產(chǎn)生的實際貨款借 貸關系。這兩層借貸關系又表現(xiàn)為兩種不同的信用。前者是銀 行對岀口商提供的銀行信用;后者則為岀口商對進口 商提供的商業(yè)信。前者是后者得以產(chǎn)生和實現(xiàn)的必要 條件。按照賣方信貸的安排，發(fā)貨前銀行向岀口商提供了融 資。發(fā)貨后，銀行代岀口商按期向國外進口商收取貨款。 如果因種種原因銀行未能從國外收到貨款，則它仍保留對

15、岀口商的追索權。所以從信貸風險的實際承擔責任來看， 賣方信貸還是屬于商業(yè)信用。而買方信貸卻不同。多數(shù)情況下，買方信貸是由出口國 的銀行通過簽訂貸款協(xié)議的方式直接貸款進口國銀行，之 后再由它轉貸給進口商。進口商銀行可以代替進口商向岀 口商支付貨款，并根據(jù)貸款協(xié)議的規(guī)定，按期向岀口國銀 行歸還貸款與利息。從這一點上來看，買方信貸屬于銀行 信用。I I出口信貸WW I 1/2對進口商來說，使用買方信貸的有利之處在于： 直接得到低息、優(yōu)惠的中長期貿(mào)易融資，同時可以 以現(xiàn)匯條件同出口商成交；便于進口商確切了解貨物價格和貸款利息，計算進 口成本和利潤。但是，必須看到，買方信貸也有其不便之處：買方信貸通常要

16、求進口國提供主權級還款擔保，這 對于中小進口商來講很難做到。買方信貸成本高。此處所說成本不僅包括投保出口 信用險需繳納的保費，還包括貸款的承擔費、管理費 等。丘方信貸手續(xù)繁雜，貸款的審批時間長。賣方信貸對進口商來說：無需對外負債，既保持了自己良好的財務狀 況，又得到了融資；(2)可免去提供主權擔保，辦理申請貸款的復雜 手續(xù)。但是，采用賣方信貸融資方式的商務合同價格 咼。出口冏將它的融資成本、保險費等都打人 了合同價格，使進口商很難分辨真正的貨款價 格的高低。I I出口信貸W I 1/3對出口商來說，采用買方信貸的益處較明顯：(1) 免于同貸款人、進口商進行融資協(xié)議事宜的談判， 只需集中精力進行

17、商品生產(chǎn)，保證質(zhì)量，確保按時交 貨，即履行了合同項下的義務；解除了出口商在償還貸款方面的責任;因為貸款人 將按貸款協(xié)議執(zhí)行收貸任務，同進口商或進口國銀行 發(fā)生關系。即使發(fā)生進口商拒付還款的情況，也將由 貸款人依據(jù)貸款協(xié)議進行處理，而出口商不再受牽連;I I出口信貸WW I 1/(3)由于在買方信貸方式下，出口商不發(fā)生借款，因此，它可 以保持良好的財務狀況。買方信貸給出口商造成的不便之處主要是貸款手續(xù)繁雜。 因為借款人不在國內(nèi)，因此，貸款人為了解、審查、批準該項 融資所需要的一切材料，包括進口商的許多材料都需要出口商 代辦。另外，買方信貸審批時間較長，有時不能滿足企業(yè)立即 啟動項目，執(zhí)行合同的要

18、求。I IWW I 1/出口信貸出口商如果使用賣方信貸：它可以獲得發(fā)貨前的融資，滿足生產(chǎn)、備貨、采購 等的資金需求.賣務信貸資'金的使用相對較靈活，企業(yè)在一定范圍 內(nèi)有支配權；出口商在商務合同的價格談判上占主動地位，它可 以將其全部成本打人在內(nèi)；出口商可以直接享受到政府給予的貼補利息的優(yōu)惠。I I出口信用保險WW I 1/貸對出口商不利之處在于：岀口商發(fā)生了巨額借款，改變了它的財務狀況, 加重了企業(yè)負擔，同時會直接影響企業(yè)進一步融 資的能力.$):旦建口商到期不能支付貨款，將直接威脅 出口商的還款來源。最終出口商必須以自有資金 償還銀行的貸款并彌補銀行可能造成的全部損失。從上述分析可以

19、得出這樣的結論，賣方信貸和 買方信貸都是很好的貿(mào)易融資手段。但要充分發(fā) 揮其作用，必須綜合分析進岀口所在環(huán)境及所處 情況，才能做出工確韭?lián)?，做到事半功倍。（一）出口信用保險的概念與類型出口信用保險是一國政府為了本國岀口貿(mào)易的擴 大和發(fā)展，通過國家出口信貸機構或其他類似的專門 保險機構，向出口商提供的出口收匯保障的一種特殊 保險業(yè)務，是一國外貿(mào)政策在保險業(yè)中的體現(xiàn)。隨著 國際貿(mào)易的發(fā)展，它突破了原有的限制，并發(fā)展成為 擔保貸款銀行能夠得到貸款資金如期償付的，即保險 與擔保相結合的新型保險業(yè)務。岀口信用保險按承保的期限長短劃分，有短期出 口信用保險和中長期岀口信用保險兩種;按承保的對 象劃分，有對

20、出口商的信用保險和對銀行和金融機構 的信用擔保。I I出口信用保險WW I 1/(二) 出口信用擔保的主要內(nèi)容出口信用擔保是為了擴大出口，官方出口信貸機 構對于本國銀行向國外進口商或銀行提供的信貸進行 的擔保，保證在國外債務人拒絕付款時，將按照承保 數(shù)額給予補償。擔保內(nèi)容分為兩類:(1)國家風險，如進口國發(fā)生政變、 革命、暴亂、戰(zhàn)爭以及政府實行禁運、凍結資金或限 制對外支付等政治原因所造成的損可以給予補償。這 種風險的承保金額一般為合同金額的85%95%,最高 賠償率為90%95%,個別國家可以達到100%oI I出口信用保險WW I 1/(2)經(jīng)濟風險，如進口商或借款銀行破產(chǎn)、倒閉、無 力償

21、付、貨幣貶值或通貨膨脹等經(jīng)濟原因所造成的損 失，可給予補償。擔保金額一般為合同金額的70%-80 %,最高賠償率為80%-90 %o為了擴大出口，有時對于 某些出口項目的承保金額可高達100 %I I出口信用保險WW I 1/（三）出口信用擔保的作用在國際貿(mào)易競爭中，各國的出口商為了爭奪銷售市場， 采取了各種競爭手段，如提高產(chǎn)品品質(zhì)檔次，降低產(chǎn)品價 格，改進銷售后服務等。而放寬信用條件是一個更為有利 的競爭手段，如允許進口商以非信用證式甚至延期付款方式 符款。但出口商在使用上述信用手段時往往面臨兩個方面的問題。 一方面，它要承擔一定程度的風險，一旦進口商破產(chǎn)或違約 不付款，或進口商所在國家由于

22、政治原因導致貨款不能匯出， 出口商要遭受重大損失，這是出口商所不愿也不能承受的;另 一方面，它需要銀行的資金支持。但是，商業(yè)銀行對這種期 限長、金額大、風險高、利潤薄的融資沒有積極性。因為敘做該類融資同銀行的“三性”原則相悖。 在這種情況下，在競爭如此激烈的國際市場中，要取 得優(yōu)勢地位，單靠岀口商的努力已遠遠不夠了。因此, 為了提高本國出口商的競爭能力，各國政府在擴大岀 口信貸規(guī)模和水平的基礎上結合岀口信貸的運用，開 辦了出口信用保險。由官方進出口銀行既承保出口商 在出口貨物時可能遇到的由商業(yè)性原因或政治性原因 而導致的收匯風險，又為商業(yè)銀行擔保借款人的還款 風險。在保險與擔保的雙重作用下，岀

23、口商在國際市 場上的競爭地位得到了極大的加強。I IW I 1/（一）國際銀團貸款的概念廣義的銀團貸款是指由兩家或兩家以上的金融 機構通過一個共同的借貸文件向某一借款人提供的 信貸;在此我們所討論的國際銀團貸款則是指由借 款人所在國以外的一家或多家金融機構經(jīng)辦和承銷, 邀請世界各地的金融機構參與，向借款人提供其所 在國貨幣以外的其他貨幣計值的信貸。W I 1/JI I（二）國際銀團貸款的種類國際銀團貸款分直接銀團貸款和間接銀團貸款兩種方 式。1 直接銀團貸款。直接銀團貸款是指由各個貸款銀行 與借款人直接簽訂貸款協(xié)議，或通過代理銀行代表他們同 借款人簽訂貸款協(xié)議。之后它們按協(xié)議的統(tǒng)一規(guī)定執(zhí)行。

24、在直接銀團貸款中，每個貸款銀行所承擔的貸款義務是獨 立的、非連帶的，且僅限于其承諾的部分。如果某一家銀 行不能履行其貸款義務，借款人只能向該銀行追究違約責 任，而不能要求其他貸款銀行對此負責。WW 1 II示銀團貸款在直接銀團貸款的組建過程中，牽頭行是借款人的 代理;但在貸款協(xié)議的談判中，它與其他貸款銀行一 樣，僅僅代表自己的利益，只考慮自己的得失，而不 必顧慮他人的得失。銀團的成員行不能因其損失而向 牽頭行提出損害賠償，只能按貸款協(xié)議向借款人求償。 牽頭行僅對成員行承擔如實介紹借款人情況的義務。 銀團組成后，一般情況下牽頭行將成為銀團代理行， 負責貸款資金以及還款本息的劃撥。I IW I 1

25、/2間接銀團貸款，也稱參與式銀團貸款，即由牽頭 行向借款人提供貸款，然后在不通知借款人的情況 下將參加貸款權出售給其他愿意提供貸款的銀行， 這些銀行“即成為參加行，它們按各自承擔的參加 貸款的數(shù)額向借款人提供貸款。牽頭行負責整個貸 款的管理工作。I IW I 1/間接銀團貸款對各方參與者都有好處。對牽頭行 而言，銀團貸款的期限較長，在這期間銀團的成員發(fā) 生變動，在直接銀團資款情況下，這種變動就涉及貸 款銀行和借款人之間的重新協(xié)商;而在間接銀團貸款 情況下，則只須由貸款銀行出讓參加貸款權即可達到 目的，一般不須通知借款人。另外，銀團貸款的金額 較大，通過出售參與貸款權，既可以減少牽頭行的賬 面資

26、產(chǎn)，擴大其未來的貸款能力，又可以保持它同借 款人的獨家交往，避免其他貸款銀行爭奪客戶的競爭。 再次，如果銀團貸款有物權擔保，則由牽頭行一家獨 立持有和行使該項擔保物權比較簡單。I IW I 1/間接銀團貸款對參加行也有利。因為有的銀 行因受法律的限制不能參加直接銀團貸款，通 過參加間接銀團貸款，可以規(guī)避這類法律限制。 另外，一些小型銀行無力直接提供巨額貸款， 但可以通過購買參加貸款權的方式提供少量融 資，為未來進人銀團貸款市場打下基礎。I IW I 1/對借款人來說，如果采用間接銀團貸款方 式，它只需與牽頭行一家銀行進行交往，可 以縮短時間，節(jié)約交易費用。當然，間接銀 團貸款也存在不利之處。對參加貸款銀行而 言，它與借款人之間沒有債權債務關系，對 借款人沒有直接請求權。在借款人違約時， 參加行也無法對借款人行使抵消權。另外， 在借款人與牽頭行簽訂的貸款協(xié)議中，沒有 對參加行的補償及其他保護性條款，它的利 益的實現(xiàn)可能會受到影響。I IW I 1/（三）國際銀團貸款