練習(xí)7工程項目的財務(wù)評價

1、練習(xí)練習(xí) 工程項目的財務(wù)評價工程項目的財務(wù)評價 例：某新建項目總投資例：某新建項目總投資6559765597萬元，兩年建設(shè)，投產(chǎn)后運(yùn)行萬元，兩年建設(shè)，投產(chǎn)后運(yùn)行1010年，利年，利潤總額為潤總額為155340155340萬元，銷售稅金及附加萬元，銷售稅金及附加5668156681萬元，自有資本金總額為萬元，自有資本金總額為1360013600萬元，國家投資萬元，國家投資1360013600萬元，其余為國內(nèi)外借款。試計算投資利潤萬元，其余為國內(nèi)外借款。試計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。率、投資利稅率和資本金利潤率。解：解： 投資利潤率投資利潤率 155340155340 1010655

2、9765597 100 100 23.723.7 投資利稅率投資利稅率 （1553401553405668156681） 10106559765597 100 10032.332.3 資本金利潤率資本金利潤率 155340155340 10101360013600 100 100 114.2114.2 案例案例： 某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購入新產(chǎn)品專利，價格為某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購入新產(chǎn)品專利，價格為2020萬元。設(shè)萬元。設(shè)備投資備投資100100萬元（自有資金萬元（自有資金4040萬元，貸款萬元，貸款6060萬元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠萬元），年初安裝即可投產(chǎn)使用

3、。廠房利用本單位一座閑置的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限房利用本單位一座閑置的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為均為5 5年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為5%5%，5 5年后設(shè)備市場凈值估計為年后設(shè)備市場凈值估計為1010萬元。專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生產(chǎn)期萬元。專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生產(chǎn)期5 5年內(nèi)平均攤銷。產(chǎn)品第年內(nèi)平均攤銷。產(chǎn)品第1 1年的價格為年的價格為1818元元/ /件，以件，以后每年遞增后每年遞增2%2%；經(jīng)營成本第；經(jīng)營成本第1 1年為年為1010元元/ /件，以后每年遞增件，以后每年遞增10%10%。設(shè)備貸款第。設(shè)備貸款第1

4、1年年初就全部發(fā)放，貸款期為初就全部發(fā)放，貸款期為5 5年，等額還本付息，利率年，等額還本付息，利率5%5%。流動資金全部用自有資。流動資金全部用自有資金。流動資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見表。該公司適用的所得稅率為金。流動資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見表。該公司適用的所得稅率為33%33%，基準(zhǔn)，基準(zhǔn)收益率為收益率為15%15%。 表表 流動流動資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量 年年 份份0 01 12 23 34 45 5占用流動資金占用流動資金101010101717252521210 0產(chǎn)量（萬件）產(chǎn)量（萬件）5 58 8121210106 6問題問題：計算該項目各年的償債備付率、利息

5、備付率，并進(jìn)行償債能力分析計算該項目各年的償債備付率、利息備付率，并進(jìn)行償債能力分析。解：解：1 1、計算各年的貸款還本付息額、計算各年的貸款還本付息額該項目采用等額還本付息方式還款該項目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為每年還本付息總額為：各年具體還款見表各年具體還款見表。 表表 還本付息表還本付息表 單位：萬元單位：萬元)(858.131%)51 (%)51%(5601)1 ()1 (5555萬元iiiPA 年年 份份 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 年初本金年初本金 606049.14249.14237.74037.74025.76925.76913.19913.199

6、 還本付息還本付息 13.858 13.85813.85813.85813.85813.85813.85813.85813.85813.858 付付 息息 3 32.4572.457 1.8871.8871.2881.288 0.6600.660 還還 本本10.85810.85811.40111.40111.97111.97112.57012.57013.19913.1992 2、計算設(shè)備折舊和殘值、計算設(shè)備折舊和殘值3 3、無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi)、無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi) 無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi)=20/5=4 =20/5=4 （萬元萬元）4 4、編制總成本費(fèi)用表，見表、編制總成本費(fèi)用表，見表

7、)(195%)51 (100萬元設(shè)備年折舊額表表6-7 6-7 總成本費(fèi)用表總成本費(fèi)用表 單位：萬元單位：萬元序序號號 項項 目目 生產(chǎn)期（運(yùn)營期）生產(chǎn)期（運(yùn)營期）1 12 23 34 45 5 1 1 產(chǎn)產(chǎn) 量量 5 5 8 8 12 12 10 10 6 6 2 2 單位經(jīng)濟(jì)成本單位經(jīng)濟(jì)成本 10 10 11 11 12.1 12.1 13.31 13.31 14.641 14.641 3 3 經(jīng)營成本經(jīng)營成本(1(1 2) 2) 5050 8888 145.2145.2 133.1133.1 87.84687.846 4 4 折舊費(fèi)折舊費(fèi) 1919 1919 1919 1919 1919

8、 5 5 年攤銷費(fèi)年攤銷費(fèi) 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 6 6財務(wù)費(fèi)用（建設(shè)財務(wù)費(fèi)用（建設(shè)期貸款利息）期貸款利息） 3 3 2.4572.457 1.8871.887 1.2881.288 0.6600.660 7 7總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用(3+4+5+6)(3+4+5+6) 7676113.457113.457170.087170.087157.388157.388111.506111.5065 5、計算償債備付率和利息備付率，見表。、計算償債備付率和利息備付率，見表。序號序號 年份年份 項項 1 2 3 4 5 1 產(chǎn)產(chǎn) 量量 5 8 12 10 6 2 銷售價格銷售價格 181

9、8.3618.72719.10219.484 3 銷售收入銷售收入 90146.88224.726191.017116.903 4 總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用 76113.457170.087157.388111.506 5 稅前利潤稅前利潤(3-4) 1433.42354.639 33.629 5.397 6年應(yīng)付利息年應(yīng)付利息 3 2.457 1.887 1.288 0.660 7 年年 還還 本本10.858 11.40111.97112.57013.199 8年息稅前利潤年息稅前利潤 (5+6) 1735.88356.526 34.917 6.057 9還本付息總額還本付息總額13.8581

10、3.85813.85813.85813.85810 所所 得得 稅稅=（5）X0.33 4.62 11.03 18.03 11.098 1.78111 稅后利潤稅后利潤 9.3822.39336.609 22.531 3.61612可用于還本付息的資金可用于還本付息的資金凈利潤凈利潤+利息利息+折舊折舊+攤攤銷銷 35.38 47.8561.49646.81927.276利息備付率利息備付率(8/6) 5.67 14.60 29.96 27.11 9.18償債備付率償債備付率(12/9) 2.55 3.45 4.44 3.36 1.97從上表從上表計算可見計算可見，項目具有很強(qiáng)的償債能力項目具

11、有很強(qiáng)的償債能力。此外此外， 計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率需要編制計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率需要編制“財務(wù)計財務(wù)計劃現(xiàn)金流量劃現(xiàn)金流量表表”、“資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表”來計算來計算。2 2 工程項目投資估算工程項目投資估算1.1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法 例：已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為例：已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為1010萬噸的化工裝置，兩年萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為前建成的固定資產(chǎn)投資為25002500萬元。擬建裝置生產(chǎn)能力設(shè)計為萬元。擬建裝置生產(chǎn)能力設(shè)計為1515萬噸，萬噸，一年后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)一年后建成

12、。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)m=0.72m=0.72。這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率平均為。這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率平均為7%7%左右，試估算擬建左右，試估算擬建裝置的投資額。裝置的投資額。 解：解：)(4100%)71 ()1015(2500)(372. 01212萬元fnCxxCC萬元）(15380800%)8 . 7%5 . 9%5 .281 (10000.)1 (332211IPfPfPfEC【例】：某新建項目設(shè)備投資為【例】：某新建項目設(shè)備投資為10000萬元，根據(jù)已建萬元，根據(jù)已建同類項目的統(tǒng)計情況，一般建筑工程占設(shè)備投資的同類項目的統(tǒng)計情況，一般建筑工程占設(shè)

13、備投資的28.5%，安裝工程占設(shè)備投資的，安裝工程占設(shè)備投資的9.5%，其他工程費(fèi)用，其他工程費(fèi)用占設(shè)備投資的占設(shè)備投資的7.8%。該項目其他費(fèi)用估計為。該項目其他費(fèi)用估計為800萬元萬元（調(diào)整系數(shù)（調(diào)整系數(shù)f=1）。試估算該建設(shè)項目的投資額。）。試估算該建設(shè)項目的投資額。解：根據(jù)公式，該建設(shè)項目的投資額為：解：根據(jù)公式，該建設(shè)項目的投資額為：【例【例】 某工程項目的靜態(tài)投資為某工程項目的靜態(tài)投資為10000萬元，萬元，按項目實(shí)施進(jìn)度計劃，建設(shè)期為按項目實(shí)施進(jìn)度計劃，建設(shè)期為3年，年，3年的投年的投資分年使用比例為第一年資分年使用比例為第一年20，第二年，第二年50%，第三年第三年30%，建設(shè)

14、期內(nèi)年平均價格變動率預(yù)測，建設(shè)期內(nèi)年平均價格變動率預(yù)測為為6。計算項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)。計算項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)?！窘狻宽椖拷ㄔO(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)計算如下：【解】項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)計算如下：第一年的年度投資使用計劃額第一年的年度投資使用計劃額 I1=1000020%2000(萬元萬元)第一年的漲價預(yù)備費(fèi)第一年的漲價預(yù)備費(fèi) PF1=2000(1+6%)1=120(萬元萬元) I210000505000(萬元萬元)第二年的漲價預(yù)備費(fèi)第二年的漲價預(yù)備費(fèi) PF2=5000 (l6%)21 = 618(萬元萬元)第三年的年度投資使用計劃額第三年的年度投資使用計劃額 I310000 202000(萬元

15、萬元)第三年的漲價預(yù)備費(fèi)第三年的漲價預(yù)備費(fèi) PF3=2000(1 6%)31=382.2(萬元萬元)建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)=PF1+PF2+PF3 =120+618+382.2 1120.2(萬元萬元)【例】：某新建項目，建設(shè)期為年，第一年貸款【例】：某新建項目，建設(shè)期為年，第一年貸款300300萬元，第二年萬元，第二年400400萬元，第三年萬元，第三年300300萬元，年利率為萬元，年利率為5.6%5.6%。用復(fù)利法理論計算建設(shè)期。用復(fù)利法理論計算建設(shè)期借款利息。借款利息。解：建設(shè)期各年利息計算如下：解：建設(shè)期各年利息計算如下： I I1/21/23003005.6%5.6%

16、8.48.4（萬元）（萬元） I I（308.4308.41/21/2400400）5.6%5.6%28.4728.47（萬元）（萬元） I I（736.87+1/2736.87+1/2300300）5.6%5.6%49.6649.66（萬元）（萬元） 到建設(shè)期末累計借款本利為到建設(shè)期末累計借款本利為1086.531086.53萬元。萬元。 【例【例10.4】某項目建設(shè)期為】某項目建設(shè)期為3年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款100萬元，第二年萬元，第二年200萬元，第三年萬元，第三年400萬元，年利率為萬元，年利率為10%，計，計算建設(shè)期貸款利息。算建設(shè)期貸款利息

17、。)(5%10100212111萬元iAq)(5 .20%1020021510021212萬元iAPq)(55.52%10400215 .20200510021323萬元iAPq【解】在建設(shè)期，各年利息計算如下：【解】在建設(shè)期，各年利息計算如下： 所以，建設(shè)期貸款利息所以，建設(shè)期貸款利息 q q1 1+ q+ q2 2+ q+ q3 3 5+20.5+52.555+20.5+52.55 78.05(78.05(萬元萬元) )【例【例10.5】某擬建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量】某擬建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件，萬件，產(chǎn)品售價為產(chǎn)品售價為45元元/件，銷售稅金及附加的稅率為件，銷售稅金及附加

18、的稅率為6%，所得稅率為所得稅率為33%，其他資料同，其他資料同10.6。編制該項目的利。編制該項目的利潤與利潤分配表潤與利潤分配表 。利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表序序號號 年份年份項目項目3 34 45 56 67 78 81 1銷售收入銷售收入2700270040504050540054005400540054005400540054002 2總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用2193.2193.36362856.462856.463695.563695.563664.663664.663633.763633.763633.763633.763 3銷售稅金及附加銷售稅金及附加162.0162.00

19、0243.00243.00324.00324.00324.00324.00324.00324.00324.00324.004 4利潤總額利潤總額(1)-(2)-(1)-(2)-(3)(3)344.6344.64 4950.54950.541380.441380.441411.341411.341442.241442.241442.241442.245 5所得稅所得稅(4)(4)33%33%113.7113.73 3313.68313.68455.55455.55465.74465.74475.94475.94475.94475.946 6稅后利潤稅后利潤(4)-(5)(4)-(5)230.92

20、30.91 1636.86636.86924.89924.89945.60945.60966.30966.30966.30966.307 7盈余公積金盈余公積金(6)(6)10%10%23.0923.0963.6963.6992.4992.4994.5694.5696.6396.6396.6396.638 8應(yīng)付利潤應(yīng)付利潤76.5876.58441.93441.93701.16701.16719.80719.80869.67869.67869.67869.679 9未分配利潤未分配利潤(6)-(6)-(7)-(8)(7)-(8)131.2131.24 4131.24131.24131.241

21、31.24131.24131.240 00 0 例：某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)項目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項目例：某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)項目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為的建設(shè)期為2 2年，運(yùn)營期為年，運(yùn)營期為7 7年。預(yù)計建設(shè)投資年。預(yù)計建設(shè)投資800800萬元（含建設(shè)期利息萬元（含建設(shè)期利息2020萬萬元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限1010年，運(yùn)營期末殘值年，運(yùn)營期末殘值5050萬元，萬元，按直線折舊法折舊。按直線折舊法折舊。 該企業(yè)建設(shè)期第該企業(yè)建設(shè)期第1 1年投入項目資本金為年投入項目資本金為380380萬元，建設(shè)期第萬

22、元，建設(shè)期第2 2年向當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)年向當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款銀行貸款400400萬元（不含貸款利息），貸款年利率萬元（不含貸款利息），貸款年利率10%10%，項目第，項目第3 3年投產(chǎn)。投年投產(chǎn)。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200200萬元，作為流動資金。運(yùn)營期和正常年份每年的銷萬元，作為流動資金。運(yùn)營期和正常年份每年的銷售收入為售收入為700700萬元，經(jīng)營成本萬元，經(jīng)營成本300300萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率6%6%，所得稅，所得稅稅率稅率33%33%，年總成本，年總成本400400萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%10%。 投產(chǎn)的第投產(chǎn)的第1

23、1年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的70%70%，為簡化計算這一年的銷，為簡化計算這一年的銷售收入、經(jīng)營成本和總成本費(fèi)用均按照正常年份的售收入、經(jīng)營成本和總成本費(fèi)用均按照正常年份的70%70%估算。投產(chǎn)第估算。投產(chǎn)第2 2年及其年及其以后各年份生產(chǎn)均達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力。以后各年份生產(chǎn)均達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力。 試對該項目進(jìn)行財務(wù)評價，并判斷項目是否可行。試對該項目進(jìn)行財務(wù)評價，并判斷項目是否可行。解：（解：（1 1）計算銷售稅金及附加）計算銷售稅金及附加 銷售稅金及附加銷售稅金及附加 = = 銷售收入銷售收入 銷售稅金及附加稅率銷售稅金及附加稅率 第第3 3年銷售稅金及附加年銷售

24、稅金及附加 = 700 = 700 70% 70% 6% = 29.40(6% = 29.40(萬元萬元) ) 第第4949年銷售稅金及附加年銷售稅金及附加 = 700 = 700 100% 100% 6%= 42.00 (6%= 42.00 (萬元萬元) )（2 2）計算運(yùn)營期所得稅）計算運(yùn)營期所得稅 所得稅所得稅= =（銷售收入（銷售收入- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -總成本）總成本） 所得稅率所得稅率 第第3 3年所得稅年所得稅= (490-29.40-400 = (490-29.40-400 70%) 70%) 33% = 59.60 (33% = 59.60 (萬元萬元) )

25、 第第4949年所得稅年所得稅= (490-29.40-400) = (490-29.40-400) 33% = 85.14 (33% = 85.14 (萬元萬元) )（3 3）計算固定資產(chǎn)的余值。）計算固定資產(chǎn)的余值。 固定資產(chǎn)余值固定資產(chǎn)余值 = = 年折舊費(fèi)年折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)使用年限（固定資產(chǎn)使用年限- -運(yùn)營期）運(yùn)營期）+ +殘值殘值 年折舊費(fèi)年折舊費(fèi)= =（固定資產(chǎn)原值（固定資產(chǎn)原值- -殘值）殘值）/ / 折舊年限折舊年限= (800-50)/10=75(= (800-50)/10=75(萬元萬元) ) 固定資產(chǎn)余值固定資產(chǎn)余值=75 =75 (10-7)+50=275 (10-7

26、)+50=275 (萬元萬元) )解：（解：（4 4）計算建設(shè)期貸款利息）計算建設(shè)期貸款利息 該項目建設(shè)期第該項目建設(shè)期第1 1年沒有貸款，貸款利息為年沒有貸款，貸款利息為0 0， 建設(shè)期第建設(shè)期第2 2年貸款年貸款400400萬元，貸款利息為萬元，貸款利息為 （0 + 400/2 0 + 400/2 ）10%=2010%=20（萬元）（萬元）（5 5）編制全部投資現(xiàn)金流量表，見下頁表。）編制全部投資現(xiàn)金流量表，見下頁表。 全部投資現(xiàn)金流量表全部投資現(xiàn)金流量表 兩種現(xiàn)金流量表兩種現(xiàn)金流量表 項目資本金現(xiàn)金流量項目資本金現(xiàn)金流量某擬建項目全部投資現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)某擬建項目全部投資現(xiàn)金流量數(shù)據(jù) 單位：

27、萬元單位：萬元序號序號 項項 目目 建設(shè)期建設(shè)期 生生 產(chǎn)產(chǎn) 期期 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9生產(chǎn)負(fù)荷生產(chǎn)負(fù)荷70%70%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100% 1 1現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入490490 700700700700700700700700700700700700 1.11.1銷售收入銷售收入490490 700700700700700700700700700700700700 1.21.2回收固定回收固定資產(chǎn)余值資產(chǎn)余值275275 1.31.3回收流動回收流動資金資金200200 2

28、 2現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出380380400400499499427.14427.14427.14427.14427.14427.14427.14427.14427.1427.14 4427.14427.14 2.12.1固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資投資380380400400 2.22.2流動資金投資流動資金投資200200 2.32.3經(jīng)營成本經(jīng)營成本？210210300300300300300300300300300300300300 2.42.4銷售稅金及附加銷售稅金及附加29.429.442.042.042.042.042.042.042.042.042.042.042.042.0 2.52.5所得稅所得稅59.659.685.1485.1485.1485.1485.1485.1485.1485.1485.1485.1485.1485.143 3凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量（1-21-2）-380-380-400-400-9.0-9.0272.86272.86272.86272.86272.86272.86272.86272.86272.8272.86 6747.86747.864 4折現(xiàn)凈現(xiàn)金