建設(shè)項(xiàng)目投資估算與籌資方案評(píng)價(jià)

1、第 6 章 建設(shè)項(xiàng)目投資估算與籌資方案評(píng)估6.1 投資估算的范圍與內(nèi)容投資估算是在對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案及項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目投入總資金 （包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）， 并測(cè)算建設(shè)期內(nèi)分年資金需要量。投資估算可以作為制定融資方案，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，以及編制初步設(shè)計(jì)概算的依據(jù)。投資項(xiàng)目總投資是指擬建項(xiàng)目全部建成、投入營運(yùn)所需的費(fèi)用總和。在項(xiàng)目的可行性研究和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，對(duì)投資項(xiàng)目總投資的估算，首先要明確投資估算的范圍。投資估算的范圍應(yīng)與項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)所規(guī)定的研究范圍及項(xiàng)目工作（任務(wù)）內(nèi)容保持一致。項(xiàng)目投入總資金由建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）和流動(dòng)資金兩部分

2、組成。其具體內(nèi)容包括：建筑工程費(fèi)用；設(shè)備及工器具購置費(fèi)；安裝工程費(fèi)；工程建設(shè)其他費(fèi)用；基本預(yù)備費(fèi)；漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；建設(shè)期利息；固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅；無形資產(chǎn)投資與開辦費(fèi)；（10）流動(dòng)資金。6.2 固定資產(chǎn)總投資估算6.2. 1.固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成固定資產(chǎn)投資是指為形成項(xiàng)目固定資產(chǎn)所花費(fèi)的全部費(fèi)用。1 . 建筑工程費(fèi)用。2 . 設(shè)備及工器具購置費(fèi)用3 .安裝工程費(fèi)用4 .工程建設(shè)其他費(fèi)用6.2.2固定資產(chǎn)投資估算常用的固定資產(chǎn)投資估算方法主要有兩種：1.擴(kuò)大指標(biāo)估算法它是套用原有同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額來進(jìn)行擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額估算的一種方法。該方法最大的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，不足之處 是：準(zhǔn)確性較差

3、；需要積累大量有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并要經(jīng)過科學(xué) 系統(tǒng)的分析與整理。單位生產(chǎn)能力投資估算法：是指根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所耗 費(fèi)的固定資產(chǎn)投資額，估算擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額的一種估算辦 法。其計(jì)算公式如下：l2=Il P2 CFPl式中I 2一擬建項(xiàng)目所需固定資產(chǎn)投資額Il 一同類項(xiàng)目實(shí)際固定資產(chǎn)投資額P2一擬建項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模Pl 一同類項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模Cf一物價(jià)換算系數(shù)指數(shù)估算法亦稱生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法， 是指根據(jù)同類項(xiàng)目實(shí)際固 定資產(chǎn)投資額和規(guī)模指數(shù)來估算擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額的一種估 算方法。I2=ll（p2）n CF Pl式中n一生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)（0<nw 1）比例估算法，該法是根據(jù)大量實(shí)際統(tǒng)計(jì)資

4、料，對(duì)過去同類工程項(xiàng)目或企業(yè)進(jìn)行周密的調(diào)查分析，找出主要生產(chǎn)設(shè)備或者主要生產(chǎn)車間 占全廠總投資的比例，然后只要估算出擬建項(xiàng)目的主要設(shè)備或主要生產(chǎn)車間的投資額，即可按比例求出擬建項(xiàng)目的總投資。估算公式如下: n' QiPi i 1Y=Y K式中Y一擬建項(xiàng)目投資額K一同類項(xiàng)目主要設(shè)備投資占項(xiàng)目總投資比例Qi第i種設(shè)備數(shù)量Pi第i種設(shè)備單價(jià)2.詳細(xì)估算法詳細(xì)估算法是指先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個(gè)組成部分，然后再加以匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種方法。 該法把整個(gè)建設(shè) 項(xiàng)目依次分解為單項(xiàng)工程、單位工程、分部工程和分項(xiàng)工程，套用有 關(guān)概算指標(biāo)和定額編制投資概算，然后在此基礎(chǔ)上再考慮物價(jià)上漲、

5、 匯率變動(dòng)等動(dòng)態(tài)投資。建筑工程費(fèi)用建筑工程包括房屋建筑工程、大型土石方工程、場(chǎng)地平整以及特殊構(gòu)筑物工程等。由直接費(fèi)、間接費(fèi)、利潤和稅金組成。設(shè)備及工器具購置費(fèi)用：包括需要安裝的全部設(shè)備、工器具及生 產(chǎn)用家具等購置費(fèi)。安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)投資的一些費(fèi)用，包 括土地征用費(fèi)、居民遷移費(fèi)、生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、場(chǎng)地綠化費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)等?；绢A(yù)備費(fèi) 指事先難以預(yù)料的工程和費(fèi)用，其用途主要為： 進(jìn)行初步設(shè)計(jì)、技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)和施工過程中在批準(zhǔn)的建設(shè)投 資范圍內(nèi)所增加的工程費(fèi)用；由于一般自然災(zāi)害所造成的損失和預(yù) 防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用；驗(yàn)收委員會(huì)為鑒定工程質(zhì)量必須開

6、 挖和修復(fù)隱蔽工程的費(fèi)用。6.2.3建設(shè)期利息的估算項(xiàng)目建設(shè)資金凡屬借款性質(zhì)的，都應(yīng)按規(guī)定計(jì)算投資借款建設(shè)期利息，并計(jì)入項(xiàng)目的建設(shè)投資總額中。1 .國內(nèi)借款在項(xiàng)目建設(shè)期，由于項(xiàng)目正在建設(shè)，不可能有效益，所以這時(shí)每一計(jì)息期的利息加入本金，下次一并計(jì)算，其計(jì)算公式如下：1八、仁（口十2父AKi式中一建設(shè)期第t年的利息Pt-i一建設(shè)期第t-1年末貸款余額At一建設(shè)期第t年支用貸款i一貸款利息率m r i=（ 一） 1 m式中i一有效年利率r一名義年利率m每年計(jì)息次數(shù)例6-1某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，在建設(shè)期第一年貸款為 300萬元，第二年為400萬元，第三年為300萬元，年利率為10%用復(fù)利法計(jì)算建

7、設(shè)期貸款利息。解：P0=0 A 1=300 萬元1i1=（P0 2 A）-15萬兀P1= P0+ A1+ I1=315 萬元A2=400萬元1 i2=（Pi 2 A2）51.5萬兀P2= Pi+ A2+ 12=766.5 萬元A3=300萬元1 I3=（P2 2 人）二91.65 萬兀利息合計(jì)：158.15萬元2 .國外借款6.2.4 預(yù)備費(fèi)估算預(yù)備費(fèi)是指在投資估算時(shí)用以處理實(shí)際與計(jì)劃不相符而追加的費(fèi)用，包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)主要考慮因項(xiàng)目建設(shè)期的投入物的價(jià)格上漲而需要增加的費(fèi)用。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一般根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格情況，考慮漲價(jià)預(yù)備 費(fèi)。6.2.5 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅6.3

8、無形資產(chǎn)投資與開辦費(fèi)估算6.3.1 無形資產(chǎn)投資構(gòu)成無形資產(chǎn)投資是指取得或形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的投資。無形資產(chǎn)投資是指企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或?yàn)楣?理目的而持有的，沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)。特點(diǎn)：不存在實(shí)物形態(tài);可以在較長時(shí)間內(nèi)為其擁有者提供經(jīng)濟(jì)效益；與特定企業(yè)或企業(yè)的有形資產(chǎn)具有不可分離性；有償取得；所提供的未來經(jīng)濟(jì)效益具有不確定性。無形資產(chǎn)：可辨認(rèn)無形資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等），不可辨認(rèn)無形資產(chǎn)（商譽(yù)）。1. 專利權(quán)： 是指國家專利主管機(jī)關(guān)依法授予發(fā)明創(chuàng)造專利申請(qǐng)人對(duì)其發(fā)明創(chuàng)造在法定期限內(nèi)所享有的專利權(quán)利。包括發(fā)明專利權(quán)，實(shí)用新型專利權(quán)和外觀

9、設(shè)計(jì)專利權(quán)。2. 非專利技術(shù)：是指不為外界所知，在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中已采用了的，不享有法律保護(hù)的各種技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。3. 商標(biāo)權(quán)：是用來辨認(rèn)特定的商品和勞務(wù)的標(biāo)記。是專門在某類特定的商品或產(chǎn)品上使用特定的名稱或圖案的權(quán)利。包括獨(dú)占使用權(quán)和禁止權(quán)兩方面權(quán)利。4. 著作權(quán)：又稱版權(quán)，是指創(chuàng)作者對(duì)其所創(chuàng)作的文學(xué)、科學(xué)和藝術(shù)等作品依法所享有的某些特殊權(quán)利。包括精神權(quán)利和經(jīng)濟(jì)權(quán)利。5. 土地使用權(quán)：是指國家準(zhǔn)許某企業(yè)在一定期間內(nèi)對(duì)國有土地享有開發(fā)、利用、經(jīng)營的權(quán)利。6. 商譽(yù)：是指企業(yè)由于所處的地理位置優(yōu)越，或由于信譽(yù)好而獲得的客戶信任，或由于組織得當(dāng)、生產(chǎn)經(jīng)營效益高以 及技術(shù)先進(jìn)、掌握了生產(chǎn)訣竅等原因而形成的

10、無形價(jià)值。無形資產(chǎn)投資直接形成項(xiàng)目投產(chǎn)后無形資產(chǎn)的價(jià)值，并在項(xiàng) 目投產(chǎn)后在一定期間內(nèi)逐年攤銷。6.3.2 無形資產(chǎn)投資估算方法無形資產(chǎn)一般按照取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)。比較認(rèn)可的有兩種方法：收益現(xiàn)值法和現(xiàn)行市價(jià)法。6.3.3 開辦費(fèi)的估算1 .開辦費(fèi)的概念 開辦費(fèi)是指企業(yè)在籌建期發(fā)生的，不能計(jì) 入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。2 .開辦費(fèi)的估算開辦費(fèi)一般根據(jù)所評(píng)估項(xiàng)目籌建期間的支出、項(xiàng)目持有以及 同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以估算。表6-1建設(shè)項(xiàng)目投資估算表(單位：萬元)序 號(hào)工程或費(fèi)用名 稱估算價(jià)值占建設(shè) 投資的 比例()備 注建筑 工程設(shè)備 購置安裝 工程其他 費(fèi)用合 計(jì)其中 外幣1固定資產(chǎn)投資1.

11、1建筑工程投資1.2設(shè)備購置費(fèi)1.3安裝工程費(fèi)1.4其他費(fèi)用2無形資產(chǎn)投資2.1土地使用權(quán)2.2其他3開辦費(fèi)4預(yù)備費(fèi)4.1基本預(yù)備費(fèi)4.25漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 固定資產(chǎn)投資 方向調(diào)節(jié)稅合計(jì)(1+2+3+4+5)3 .4項(xiàng)目流動(dòng)資金投資估算6.4.1 流動(dòng)資金構(gòu)成流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通 領(lǐng)域，供周轉(zhuǎn)使用的資金，它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。 按其管理方式劃分為定額流動(dòng)資金和非定額流動(dòng)資金。6.4.2 流動(dòng)資金投資估算流動(dòng)資金常用的估算方法主要有以下兩種：1 .擴(kuò)大指數(shù)估算法它是一種簡(jiǎn)化的流動(dòng)資金估算方法，一般可參照同類企業(yè)流 動(dòng)資金占銷售收入、經(jīng)營成本的比例，或者單位產(chǎn)量占

12、用資 金的數(shù)額估算。具體有：銷售收入資金率法：是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與一定時(shí)期內(nèi)(通常以年為單位)的銷售收入的比率。估算公式為：流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目年銷售收入x銷售收入資金率式中，項(xiàng)目年銷售收入取項(xiàng)目正常年份的數(shù)值，銷售收入資金率根據(jù)同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。經(jīng)營成本資金率法：是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與一定時(shí)期內(nèi)（通常以年為單位）的經(jīng)營成本的比率。估算公式為：流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目經(jīng)營成本X經(jīng)營成本資金率式中，經(jīng)營成本資金率根據(jù)同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法：是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與固定資產(chǎn)價(jià)值的比率。估算公式為：流動(dòng)資金需要量=固定資產(chǎn)價(jià)值X固定資產(chǎn)價(jià)值資金率式中， 固定資產(chǎn)價(jià)值

13、根據(jù)前述固定資產(chǎn)投資估算方法得出，固定資產(chǎn)價(jià)值資金率根據(jù)同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。單位產(chǎn)量資金率法：是指項(xiàng)目單位產(chǎn)量所需的流動(dòng)資金金額。估算公式為：流動(dòng)資金需要量=達(dá)產(chǎn)期年產(chǎn)量X單位產(chǎn)量資金率式中，單位產(chǎn)量資金率根據(jù)同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。2 . 分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以及應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款等幾項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn) 行估算，計(jì)算公式為：流動(dòng)資金 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn) =應(yīng)收賬款 +預(yù)付賬款 +存貨 +現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債 =應(yīng)付賬款 +預(yù)收賬款流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金流動(dòng)資金估算的具體步驟是首先確定各分項(xiàng)最低周轉(zhuǎn)天數(shù), 計(jì)算

14、出周轉(zhuǎn)次數(shù)，然后進(jìn)行分項(xiàng)估算。 一一，3601）周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算：周轉(zhuǎn)次數(shù)=最低周轉(zhuǎn)天數(shù)各類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定, 在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮儲(chǔ)存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)系數(shù)。2）流動(dòng)資產(chǎn)估算：存貨估算。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)產(chǎn)品，并分項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算公式為：存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 （

15、6）小一 四一年外購原材料、燃料費(fèi)用外購原材料、燃料=按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)（7）對(duì)外購原材料、燃料應(yīng)按種類分項(xiàng)確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行估算。年其他材料費(fèi)用其他材料=其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)I 8）在產(chǎn)品=（9）年工資及福利費(fèi)十年其他制造費(fèi)用十年外購原材料、燃料動(dòng) 力費(fèi)十年修理費(fèi)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)(#)產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本-年其他營業(yè)費(fèi)用）產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款估算。應(yīng)收賬款是指企業(yè)對(duì)外銷售商品、提供勞 務(wù)尚未收回的資金，計(jì)算公式為：年經(jīng)營成本應(yīng)收賬款=應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)（11）預(yù)付賬款估算。預(yù)付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務(wù)所預(yù)先支付的款項(xiàng)，計(jì)算公式為:預(yù)付賬款=外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次

16、數(shù)(12)現(xiàn)金需要量估算。項(xiàng)目流動(dòng)資金中的現(xiàn)金是指為維護(hù)正常生產(chǎn)運(yùn)營必須預(yù)留的貨幣資金，計(jì)算公式為：年工資及福利費(fèi)十年其他費(fèi)用現(xiàn)金需要量=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)（13）年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用-（以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)）（14）3）流動(dòng)負(fù)債估算。流動(dòng)負(fù)債是指將在一年（含一年）或者超 過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng) 付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、 其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等。 在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，流動(dòng)負(fù)債的估算可以只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩項(xiàng)。計(jì)算公式為：(15)、,士 外購原材

17、料、燃料動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用應(yīng)付賬款=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)(16)v /士預(yù)收的營業(yè)收入年金額預(yù)收賬款=預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資金估算需要注意的問題：1) 在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值對(duì)流動(dòng)資金估算的準(zhǔn)確程度有較大影響。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特 點(diǎn)，投入和產(chǎn)出性質(zhì)、供應(yīng)來源以及各分項(xiàng)的屬性，并考 慮保險(xiǎn)系數(shù)分項(xiàng)確定。2) 當(dāng)投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價(jià)格時(shí)，估算中應(yīng)注意將銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額分別包括在相應(yīng)的年費(fèi)用金額中。3) 流動(dòng)資金一般應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，流動(dòng)資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運(yùn)營計(jì)劃的 不同而有所不同，因此流動(dòng)資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn) 運(yùn)營計(jì)劃分年進(jìn)

18、行。4) 用詳細(xì)估算法計(jì)算流動(dòng)資金，需以經(jīng)營成本及其中的某些科目為基數(shù)，因此實(shí)際上流動(dòng)資金估算應(yīng)在經(jīng)營成本估算 之后進(jìn)行。6.5資金籌措分析1 .項(xiàng)目的融資環(huán)境項(xiàng)目的融資環(huán)境主要是指法律法規(guī)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資渠道、稅收政策、投資政策2 .資本金籌措 定義：資本金是指項(xiàng)目投資中由投資者提供的資金， 對(duì)項(xiàng)目來說 是非債務(wù)資金，也是獲得債務(wù)資金的基礎(chǔ)。資本金制度：國家對(duì)經(jīng)營性項(xiàng)目試行資本金制度， 規(guī)定了經(jīng)營性 項(xiàng)目的建設(shè)都要有一定數(shù)額的資本金，并提出了各行業(yè)項(xiàng)目資本金 的最低比例要求，并強(qiáng)調(diào)投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能建設(shè)。項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目占項(xiàng)目總投資的比例序號(hào)投資行業(yè)項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比

19、例1交通運(yùn)輸、煤炭35%及以上2鋼鐵、郵電、化肥25%及以上3電力、機(jī)電、建材、化工、 石油加工、有色輕工、紡 織、商貿(mào)及其他行業(yè)20%及以上 資本金出資形態(tài)可以用貨幣，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開發(fā)權(quán)作價(jià)的資金，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作價(jià)，并只能在資本金中占有一定比例（高新技術(shù) 外，均不得超過20%）。 項(xiàng)目資本金來源主要有：政府財(cái)政性資金；國家授權(quán)投資機(jī) 構(gòu)入股的資金；國內(nèi)外企業(yè)的資金；社會(huì)團(tuán)體、個(gè)人入股的資金； 受贈(zèng)予資金；資產(chǎn)變現(xiàn)的資金；發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券等等。3 .債務(wù)資金籌措債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中除資本金外，需要從金融市場(chǎng)借入的資(2)金。債務(wù)資金來

20、源主要有：信貸融資、債券融資和融資租賃信貸融資國內(nèi)信貸融資主要有政策性銀行和商業(yè)銀行等提供的貸款。國外信貸資金主要有商業(yè)銀行的貸款，以及世界銀行、亞洲開 發(fā)銀行等國際金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，外國政府貸款，出口信貸 以及信托投資公司等非銀行機(jī)構(gòu)提供的貸款。出口信貸主要有賣方信貸、買方信貸和福費(fèi)廷(fortaiting ).應(yīng) 用最多的是買方信貸。債券融資是指項(xiàng)目法人以自身的財(cái)務(wù)狀況和信用條件為基 礎(chǔ)，通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，用于項(xiàng)目建設(shè)的融資方式。 融資租賃是資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)租給承租人，在一定時(shí)期內(nèi)使 用，由承租人支付租賃費(fèi)的融資方式。4 .資金成本的計(jì)算資金成本計(jì)算的一般形式K=資金成本可用絕對(duì)

21、數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。為便于分 析比較，資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率，其 一般計(jì)算公式為：(1)K=K P(1 - f )式中K資金成本率(一般也可稱為資金成本)P一籌資資金總額；D使用費(fèi)；一壽負(fù)責(zé),f一籌資費(fèi)費(fèi)率(即籌資費(fèi)占籌資資金總額的比率)各種資金來源的資金成本權(quán)益融資成本i優(yōu)先股成本。優(yōu)先股資金成本率可按下式計(jì)算：，, DpiKp=Po(1-f)，, pBsillKp=P0(1-f) = (1-f)式中Kp一優(yōu)先股成本率； pP0優(yōu)先股票面值；D p一優(yōu)先股每年股息；i一股息率ii普通股的成本A股利增長模型法。普通股的成本的計(jì)算公式為："PD&Tif

22、r式中Ks一普通股成本率;Pc一普通股票面值;D c一普通股預(yù)計(jì)年股利額；i c一普通股預(yù)計(jì)年股利率；g一普通股利年增長率。B資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。普通股的成本的計(jì)算公式為：Ks= RF+P(Rm RF)式中Rf一無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；P 一股票的P系數(shù)；R m平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。iii保留盈余成本。其計(jì)算公式為：KR=D1，g=i +gPo式中Kr一保留盈余成本率；負(fù)債融資成本i債券成本債券成本率可以按下列公式計(jì)算:1(1 - T)Kb= B(1 - f)(8)Kb=。-丁)(1- f)式中Kb一債券成本率;B-債券籌資額；I 一債券年利息；i b一債券年利息利率;T一所得稅稅率ii銀行借款成本。其借款成本率為：i(i - T)ig(1-T)Kg= G - F = (1 - f)(10)式中Kg一借款成本率;G一貸款總額；I一貸款年利息；i g一貸款年利率;F一貸款費(fèi)用。iii租賃成本。其租賃成