企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效分析及其提升對(duì)策研究

1、兩年半的研究生生活即將結(jié)束，對(duì)我的母校懷有深深的留戀，這里發(fā)生的點(diǎn)點(diǎn)滴滴我 都將會(huì)一生銘記。在六年半學(xué)習(xí)生涯屮，我不但學(xué)會(huì)了很多專(zhuān)業(yè)知識(shí)，更重要的是我學(xué)會(huì) 了如何做一個(gè)品行端正的人。在此論文完成之際，我謹(jǐn)向所有給予我?guī)椭娜吮硎局孕牡?感謝。首先，我要感謝我的導(dǎo)師陳亮副教授。在我兩年半的研究生生活屮，陳老師的真誠(chéng)和 永不言敗的精神深深地打動(dòng)了我，在我遇到挫折的時(shí)候，老師給予我真誠(chéng)的幫助令我永生 難忘。從論文的選題到最終定稿，陳老師都給予了我宗貴的意見(jiàn)，讓我的論文得以不斷豐 富和完善。在此，我向陳老師致以最崇高的敬意！同時(shí)，我述要感謝工商管理學(xué)院的各位老師們，是他們的悉心教導(dǎo)和嚴(yán)格要求使我在 研

2、究生生涯屮各方面都得以提升。六年半的學(xué)習(xí)生涯，老師們不僅向我們傳授了豐富的專(zhuān) 業(yè)知識(shí)，更向我們傳遞了諸多宗貴的人生經(jīng)驗(yàn)。他們就像是一座座燈塔，為我們的人生道 路指明了方向。然后，我要感謝我的同學(xué)們。他們?cè)趯W(xué)習(xí)和生活上給予我關(guān)懷和幫助，使我感受到了 親人般的溫曖。最后，我要感謝我的父母，感謝他們對(duì)我一路上的支持；感謝我的朋友們不斷地給予 我鼓勵(lì)；感謝我的老公對(duì)我的理解和幫助。正是由于他們的陪伴，我才能順利完成學(xué)業(yè)。在十一五期間，由丁國(guó)際金融危機(jī)的影響，鋼鐵行業(yè)受到了巨大的沖擊。在金融危機(jī) 的大環(huán)境下，鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效變化存在顯著差界，其屮鞍鋼作為我國(guó)鋼鐵行業(yè)的龍頭 企業(yè)，較寶鋼和武鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效

3、波動(dòng)較大。由于鞍鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效不但影響企業(yè)自身的發(fā)展, 而且很大程度上影響投資者的選擇。因此，木文對(duì)鞍鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī) 效影響因素進(jìn)行分析，為促進(jìn)鞍鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效管理提供了依據(jù)。木文以鞍鋼為經(jīng)濟(jì)績(jī)效研究對(duì)象，運(yùn)用因素分析法和冋歸分析法對(duì)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行 評(píng)價(jià)和分析，并提出鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升對(duì)策。木文的研究結(jié)論如下：經(jīng)濟(jì)績(jī)效內(nèi)容要素確定及經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)。木文在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合鞍鋼的實(shí) 際情況，選取15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因素分析，提取經(jīng)濟(jì)績(jī)效內(nèi)容要素。通過(guò)因了得分對(duì)企 業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將經(jīng)濟(jì)績(jī)效綜合因子作為回歸分析的因變量。經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素分析。木文通過(guò)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的分析，

4、結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況 和特點(diǎn)，從企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集屮度、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理能力和原材料成木五方面選取經(jīng) 濟(jì)績(jī)效影響因素8個(gè)指標(biāo)作為門(mén)變量。根據(jù)經(jīng)濟(jì)績(jī)效指標(biāo)體系，構(gòu)建企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因 素回歸模型，并進(jìn)行歸回分析。經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升對(duì)策研究。本文通過(guò)對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行分析，結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況，從 7個(gè)方面提岀鞍鋼經(jīng)濟(jì)提升對(duì)策。關(guān)鍵詞：鞍鋼；經(jīng)濟(jì)績(jī)效；績(jī)效評(píng)價(jià)；影響因素；因素分析；回歸分析abstractduring the eleventh five-year period, because of the financial crisis, steel industry receives the enormo

5、us impact. under the great environment of financial crisis, there are big differences between the economic performance of different enterprise. as the leading enteiprise of steel industry, the economic performance of anshan iron and steel varies sharply compared with baoshan iron and steel and wuhan

6、 steel. the economic performance of anshan iron and steel not only affect its own development but also influence the investment decisions of investors. therefore, evaluating and analyzing its economic performance will provide evidence for economic performance management.this paper takes anshan iron

7、and steel as the object of study and analyzes its economic performance by using of factor analysis and regression analysis, and then puts forward countermeasures to improve the economic performance.the main conclusions are as follows:(l) determining of content element and evaluation for economic per

8、formance. based on the literature research, this paper selects 15 financial indexes to acquire content element for economic performance according to practical situation of anshan iron and steel. and then this paper evaluates the economic performance according to the factor score and comprehensive fa

9、ctor score, and using the comprehensive as the dependent variable.(2) influencing factors analysis for economic performance. according to practical situation, this paper selects eight indexes which influence enterprise economic performance from five aspects including analyzes enterprise scale, owner

10、ship concentration, structure of assets and liabilities, management capacity, raw material cost as independent variable which impact on enterprise economic performance by influencing factor analysis. and then this paper constructs multiple linear regression model according to the index system of eco

11、nomic performance(3) research ol economic performance improving countermeasures. this paper gives advice about how to improve economic performance from seven aspects according to the results of the regression analysis.key words : anshan iron and steel ； economic performance ； performance evaluation

12、； influencing factors ；factor analysis ； regression analysis摘 要iabstractii1 緒論11問(wèn)題捉岀及研究意義11.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述 21.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀 21.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀21.2.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述 31.3 研究目的和研究?jī)?nèi)容 41.4 研究方法和技術(shù)路線52 相關(guān)理論72 相關(guān)概念72.1.1 經(jīng)濟(jì)績(jī)效72.1.2 經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià) 72.2 理論基礎(chǔ)82.2.1 委托代理理論82.2.2 利益相關(guān)者理論82.2.3 權(quán)變理論82.3 研究方法介紹92.3.1 因素分析法92.3.2 回歸分析法93 鞍

13、鋼經(jīng)營(yíng)狀況及分析103.1 鞍鋼基本情況 103.2 鞍鋼企業(yè)特點(diǎn)103.3 鞍鋼經(jīng)營(yíng)狀況分析113.3.1 償債情況分析113.3.2 營(yíng)運(yùn)情況分析133.3.3 盈利情況分析153.3.4 發(fā)展情況分析174.鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因索分析204企業(yè)規(guī)模204.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)204.3 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)204.4 管理能力214.5 原材料成本215 鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響程度分析225因素分析225.1.1 指標(biāo)的設(shè)計(jì)225.1.2 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理 235.1.3 數(shù)據(jù)分析與結(jié)果 235.2 回歸分析275.2.1 指標(biāo)選取275.2.2 回歸模型的建立285.2.3 回歸結(jié)果的分析 286 經(jīng)濟(jì)績(jī)效捉

14、升對(duì)策327 結(jié)論34參考文獻(xiàn)36附錄a三大鋼企2006-2010年財(cái)務(wù)指標(biāo) 38附錄b指標(biāo)的相關(guān)系數(shù) 39作者簡(jiǎn)) 40學(xué)位論文數(shù)據(jù)集421緒論1.1 問(wèn)題提出及研究意義在十一五期間，受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，鋼鐵行業(yè)承受了很大的沖擊。在金融危機(jī)的 大壞境下，各個(gè)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效變化存在顯著差異。究其原i大i,主要是由于企業(yè)自身 差異。鞍鋼是國(guó)有大型鋼鐵企業(yè)，其2006年到2007年的經(jīng)濟(jì)績(jī)效較寶鋼和武鋼波動(dòng)幅度 較大。鞍鋼作為鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)頭軍，其經(jīng)濟(jì)績(jī)效不但是公司內(nèi)部衡量經(jīng)營(yíng)狀況、改進(jìn)經(jīng)營(yíng) 管理、制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的依據(jù)，也是投資者做出投資決策的重耍借鑒和依據(jù)。本文對(duì)鞍 鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行系統(tǒng)的

15、分析和評(píng)價(jià)，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素模型，并提出經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升 的對(duì)策，對(duì)促進(jìn)鞍鋼經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義：加強(qiáng)鞍鋼的自我認(rèn)知。本文結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況，選取15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因素分 析，捉取經(jīng)濟(jì)績(jī)效內(nèi)容要素，并得岀因子貢獻(xiàn)率和綜合因子得分。根據(jù)因子得分，對(duì)鞍鋼 的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，使鞍鋼對(duì)自身的經(jīng)濟(jì)績(jī)效情況有一個(gè)系統(tǒng)、全面的認(rèn)知。探尋經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素。本文通過(guò)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的分析，結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況 和特點(diǎn)，從企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理能力和原材料成本五方面選取經(jīng) 濟(jì)績(jī)效影響因素8個(gè)指標(biāo)作為h變量。根據(jù)經(jīng)濟(jì)績(jī)效指標(biāo)體系，構(gòu)建企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因 素冋歸模型。根據(jù)冋歸結(jié)果，對(duì)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)

16、效影響因素進(jìn)行分析，使鞍鋼明確影響企業(yè)經(jīng) 濟(jì)績(jī)效的因素。加強(qiáng)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效管理能力的提升。本文根據(jù)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因 素的分析，提出鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升的政策性建議，使鞍鋼能夠有針對(duì)性的加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī) 效的管理，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述121 國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外績(jī)效評(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀哈瑞(1911)建立了標(biāo)準(zhǔn)成本制度，這段時(shí)期的企業(yè)主要追求產(chǎn)品產(chǎn)量最大化，該理 論的提出為企業(yè)的生產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了依據(jù)。20世紀(jì)初，亞歷山大.沃爾創(chuàng)造了沃爾評(píng)分法，提出對(duì)7項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)賦予權(quán)重，然后 利用加權(quán)綜合評(píng)價(jià)法對(duì)企業(yè)的信用水平進(jìn)行評(píng)價(jià)囚。杰克遜馬丁徳爾(1950)構(gòu)建了一套在當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)最為全而

17、的企業(yè)管理能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體 系，形成了現(xiàn)代企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的框架，為企業(yè)的管理效率評(píng)價(jià)捉供了重要依據(jù)。同 年，彼得徳魯克對(duì)公司績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明可以用8項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的績(jī)效進(jìn) 行評(píng)價(jià)，并指出利潤(rùn)最大化并不是企業(yè)的唯一財(cái)務(wù)目標(biāo)。邊爾尼斯(1971)對(duì)美國(guó)30家跨國(guó)公司的績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，指出投資報(bào)酬率是企業(yè) 績(jī)效評(píng)價(jià)的最常使用指標(biāo)。思圖斯特(1991)提出了用經(jīng)濟(jì)附加值(eva)進(jìn)行企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法。諾頓和卡普蘭(1992)發(fā)明了平衡計(jì)分卡，建立了將財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的企業(yè) 績(jī)效評(píng)價(jià)體系17。國(guó)外經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素分析研究現(xiàn)狀哈維.萊賓斯坦(1966)對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了分析，結(jié)果表明由于

18、大企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部管理的復(fù) 雜性，導(dǎo)致其相比中小型企業(yè)管理上更容易岀現(xiàn)漏洞和弊端，企業(yè)的資源不能夠得到合理 的配置，反而制約了績(jī)效的提升固。美國(guó)第一個(gè)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅薩繆爾森(1970)在其經(jīng)濟(jì)學(xué)一書(shū)中提出：“導(dǎo) 致在企業(yè)里組織生產(chǎn)的最強(qiáng)有力的因索來(lái)自于大規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性titman和wessels(1988)對(duì)美國(guó)制造業(yè)上市公司的資木結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明企 業(yè)的盈利能力和負(fù)債率呆負(fù)和關(guān)關(guān)系110。perderson和thomsen(1999)就股權(quán)集中度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系對(duì)歐洲435家上市公司進(jìn) 行了研究，結(jié)果表明公司的股權(quán)集中度與企業(yè)績(jī)效呈止向和關(guān)關(guān)系，但股權(quán)集中度提高到 一定程度后

19、就會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面的影響1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)績(jī)效評(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀劉昱熙(2004)在借鑒了先進(jìn)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略高度，以系統(tǒng)化 理論為指導(dǎo)，對(duì)傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行創(chuàng)新研究，構(gòu)建了我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的創(chuàng)新 模型問(wèn)。孫偉(2006)采用灰關(guān)聯(lián)分析法，構(gòu)建了我國(guó)鋼鐵類(lèi)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系麗。 周瑩瑩(2007)采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型，對(duì)我國(guó)24個(gè)鋼鐵上市公司的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)， 分析了資源配置與經(jīng)營(yíng)效率之間的關(guān)系，提岀了促進(jìn)鋼鐵企業(yè)發(fā)展的政策性建議冋。李?lèi)?ài)華、劉欣針對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)問(wèn)題，提出了上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)該將財(cái) 務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合問(wèn)。劉振棟(2009)用因

20、子分析法和聚類(lèi)分析法對(duì)我國(guó)32家鋼鐵行業(yè)上市公司進(jìn)行績(jī)效 評(píng)價(jià)，并提岀了提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效的建議何。劉麗和黃一林(2010)對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，指出收益能力和風(fēng)險(xiǎn) 抵御能力是鋼鐵企業(yè)效率低下的主要原因切。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素分析研究現(xiàn)狀曾憲齡和馬強(qiáng)(2000)采用定量分析方法就競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略及融資途徑對(duì)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī) 效的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，并針對(duì)一些鋼鐵企業(yè)提出建議冏。閆瑤(2006)以我國(guó)28家鋼鐵上市公司作為研究樣本，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和 公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究問(wèn)。崔坤(2009)對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素進(jìn)行分析，結(jié)呆表明第 一大股東

21、持股比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈倒u型關(guān)系，并提出了提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī) 效的政策建議|2()|。李曉輝和周永源(2011)對(duì)我國(guó)30家鋼鐵企業(yè)的規(guī)模和績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行研究，研究 結(jié)果表明不當(dāng)?shù)钠髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)張會(huì)成為產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲取的障礙，不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的捉 升 121。1.2.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述國(guó)內(nèi)外對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法很多。但大多數(shù)都是對(duì)整個(gè)行業(yè)的評(píng)價(jià)，沒(méi)有具體結(jié)合到 企業(yè)的特點(diǎn)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。國(guó)內(nèi)外對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的研究側(cè)重于評(píng)價(jià)，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的因素分析較少。本文針對(duì)以上不足，根據(jù)鞍鋼的經(jīng)營(yíng)狀況構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系；結(jié)合鞍鋼的實(shí) 際情況，建立了經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素模型，對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響因素進(jìn)行

22、了具體分析，并針對(duì) 經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素提出提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的對(duì)策。1.3 研究?jī)械暮脱芯績(jī)?nèi)容首先，本文借鑒以往的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，結(jié)合鞍鋼的自身情況和特點(diǎn)，選取15個(gè)財(cái)務(wù) 指標(biāo)進(jìn)行因素分析，提取經(jīng)濟(jì)績(jī)效內(nèi)容耍素，通過(guò)因了得分對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)， 并將經(jīng)濟(jì)績(jī)效綜合因子作為回歸分析的因變量。通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的評(píng)價(jià)，使鞍鋼對(duì)自 身的經(jīng)濟(jì)績(jī)效情況冇一個(gè)全面而系統(tǒng)的認(rèn)知；然后，通過(guò)對(duì)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因索的分析, 構(gòu)建經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因索回歸模型。根據(jù)回歸結(jié)果，對(duì)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因索進(jìn)行分析，使 鞍鋼明確影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的因索；通過(guò)因索分析和回歸分析的結(jié)果，結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情 況，提岀鞍鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升對(duì)策，

23、使鞍鋼能夠冇針對(duì)性的加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的管理，提 升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。本文一共分為七個(gè)部分。第一部分為緒論部分，主要是介紹本文的選題背景和研究意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研 究目的和研究?jī)?nèi)容、研究方法和技術(shù)路線。第二部分為經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)理論，介紹了經(jīng)濟(jì)績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)的定義、相關(guān)的理 論基礎(chǔ)和本文采用的研究方法的解釋。第三部分為鞍鋼經(jīng)營(yíng)狀況分析，介紹了鞍鋼的基本情況和企業(yè)特點(diǎn)，并從償債情況、 營(yíng)運(yùn)情況、盈利情況和發(fā)展情況四個(gè)方面對(duì)鞍鋼的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析。第四部分為鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因索分析，通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的綜述，結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況和 自身特點(diǎn)，從影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的五個(gè)方而選取8個(gè)指標(biāo)作為模型的自變量。影響經(jīng)

24、濟(jì)績(jī)效的 五個(gè)方面包括：企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理能力和原材料成本。貝體的指 標(biāo)如下：總資產(chǎn)、第一大股東持股比率、產(chǎn)權(quán)比率、營(yíng)運(yùn)資本配置率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率、三費(fèi)比重和原材料成木。第五部分為基于經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的模型構(gòu)建和實(shí)證分析。通過(guò)因素分析得出經(jīng)濟(jì)績(jī) 效綜合因了，作為冋歸分析的因變量；通過(guò)第四章選取的影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的指標(biāo)作為冋歸分 析的口變量，從而構(gòu)建經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素冋歸模型。通過(guò)對(duì)冋歸模型的結(jié)果分析，判斷各 影響因素是否具有顯著性影響，以及影響方向和影響程度。第六部分為根據(jù)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的實(shí)證分析結(jié)果，捉出經(jīng)濟(jì)績(jī)效捉升對(duì)策。第七部分為木文的結(jié)論，包含木文研究的主要

25、結(jié)論及展望。1.4 研究方法和技術(shù)路線論文的技術(shù)路線如圖l.lo本文將鞍鋼作為研究對(duì)象，采用因索分析法，計(jì)算經(jīng)濟(jì)績(jī) 效綜合因了的得分；運(yùn)用回歸分析法構(gòu)建經(jīng)濟(jì)績(jī)效回歸模型，得出不同影響因素對(duì)企業(yè)經(jīng) 濟(jì)績(jī)效是否具冇顯著影響，以及影響方向和影響程度；根據(jù)回歸分析結(jié)果，結(jié)合鞍鋼的實(shí) 際情況，提出提升鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)對(duì)策。圖1.116技術(shù)路線fig.l .1process of the research2相關(guān)理論2 相關(guān)概念2.1.1 經(jīng)濟(jì)績(jī)效績(jī)效(performance)，也可以稱(chēng)為業(yè)績(jī)、效績(jī)。對(duì)于績(jī)效的定義主要有以下兒種理論: 第一種為結(jié)果論，認(rèn)為績(jī)效是行為的結(jié)果；第二種是過(guò)程論，認(rèn)為績(jī)效是行為的

26、結(jié)果與效 率，包括行為過(guò)程和結(jié)果；第三種是未來(lái)收益論，認(rèn)為績(jī)效不僅包括過(guò)去的成果，還應(yīng)該 考慮到行為可以帶來(lái)的未來(lái)收益陽(yáng)。三種理論側(cè)重點(diǎn)各冇不同，但都認(rèn)為績(jī)效是行為的結(jié) 果。綜上所述，本文認(rèn)為績(jī)效是人們?yōu)榱颂囟繕?biāo)而采取一系列行為后所取得的成果和效 率。經(jīng)濟(jì)績(jī)效與績(jī)效冇所不同，雖然兩者都是研究行為成杲和投入與產(chǎn)岀的關(guān)系，但經(jīng)濟(jì) 績(jī)效主要是從經(jīng)濟(jì)方而考察行為活動(dòng)的成杲，包括產(chǎn)品產(chǎn)量、成本收益的分配和生產(chǎn)的穩(wěn) 定性。2.1.2 經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)績(jī)效評(píng)價(jià)是指人們?yōu)榱诉_(dá)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目的，選取特定的指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系，采用數(shù)理 方法，對(duì)照統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作出客觀、公正的判斷 12

27、31 0績(jī)效的評(píng)價(jià)可以讓企業(yè)找出實(shí)際與目標(biāo)的差界，及時(shí)地調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)政策以保障企 業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期內(nèi)所取得的經(jīng)濟(jì)成杲做岀客觀、公正和綜合評(píng) 價(jià)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)、資源分配以及資源利用有關(guān)的效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。通常企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)采用股價(jià)評(píng)價(jià)法和財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)法。股價(jià)評(píng)價(jià)法是根據(jù) 上市公司的股票價(jià)格及其收益變動(dòng)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效；財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)法是利用公司 財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)指標(biāo)得出反映企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)績(jī)效的綜合指標(biāo)，通過(guò)綜合指標(biāo)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì) 績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于我國(guó)股票市場(chǎng)述不夠完善，通過(guò)股價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)準(zhǔn)確度不高, 因此本文選取財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)法

28、對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，從各個(gè)角度全而的選取多 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用因素分析法得出經(jīng)濟(jì)績(jī)效綜合指標(biāo)，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。2.2 理論基礎(chǔ)2.2.1 委托代理理論委托代理理論是契約理論的主要內(nèi)容之一，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)對(duì)企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)和激勵(lì)問(wèn) 題研究，設(shè)計(jì)了最優(yōu)契約激勵(lì)代理人，從而企業(yè)出現(xiàn)了委托代理關(guān)系。委托代理關(guān)系是隨 著專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)而產(chǎn)生的，其產(chǎn)生的直接原因是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離列。在委托代理關(guān)系中，委托人與代理人的目標(biāo)存在沖突，在沒(méi)有有效的制度約束卜：代 理人可能由于口身利益而損害委托人的利益，這就導(dǎo)致了“逆向選擇''和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的 出現(xiàn)。為了避免“逆向選擇"

29、;和“道德風(fēng)險(xiǎn)"，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)進(jìn)行考核，以此作 為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束?？?jī)效的評(píng)價(jià)完善了經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制，是委托代理關(guān)系有效實(shí)施 的重要保證。2.2.2 利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)和繁榮離不開(kāi)利益相關(guān)者的參與，企業(yè)應(yīng)該考慮 和滿足利益相關(guān)者的需求。利益相關(guān)者是指在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程屮，能夠影響企業(yè)目標(biāo)的實(shí) 現(xiàn)，同時(shí)又受企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程的影響的團(tuán)體和個(gè)人，利益相關(guān)者作為參與者受自身利益 驅(qū)動(dòng)，必須依靠企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的目的，同時(shí)企業(yè)也要依靠利益相關(guān)者實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值購(gòu)。企業(yè)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)擁冇合法的要求權(quán)并承擔(dān)著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，但由于其立場(chǎng)不 同，對(duì)企業(yè)的要求也不盡相同

30、，經(jīng)濟(jì)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)就是在綜合考慮不同利益相關(guān)者的要 求后，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，建立經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系，力求全面的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際 情況。2.2.3 權(quán)變理論“權(quán)變”一詞有“隨具體情境而變"或“依具體情況而定的意思覽也就是說(shuō)，企業(yè) 不能依靠一套通用的管理方法和模式對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理。該理論認(rèn)為，企業(yè)管理的方法視企 業(yè)的具體情況而定，隨著環(huán)境的變化而變化，企業(yè)應(yīng)該積極選擇適合口身特點(diǎn)的方法和模 式i絢。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)和影響因素分析是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)績(jī)效分析的重要部分，可是每個(gè) 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不盡和同，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，選取指標(biāo)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)和影 響因素分析，捉出符合企業(yè)口身情況

31、的經(jīng)濟(jì)績(jī)效捉升對(duì)策。2.3 研究方法介紹2.3.1 因素分析法因素分析法，也叫做因子分析法。因素分析法的主要口的是通過(guò)尋找或確定幾個(gè)較少 的公共因了，用少數(shù)幾個(gè)公共因了來(lái)描述許多觀測(cè)變量的聯(lián)系，反映出原資料蘊(yùn)含的大部 分信息，從而濃縮或簡(jiǎn)化觀測(cè)數(shù)據(jù)，最終達(dá)到降維的目的。濃縮后的公共因了彼此是不相 關(guān)的，通過(guò)得到的因了得分可以更清晰得了解數(shù)據(jù)的本質(zhì)以及公共因了與觀測(cè)變量z間的 關(guān)系。探索性因素分析法是因素分析法中的一種，主要是為了找出影響觀測(cè)變量的因了個(gè) 數(shù)，以及各個(gè)觀測(cè)變量與因了z間的相關(guān)程度，以試圖揭示一套相對(duì)比較大的變量的內(nèi)在 結(jié)構(gòu)旳。探索性因素分析的主要步驟如下：收集、篩選觀測(cè)變量進(jìn)行相

32、關(guān)性檢驗(yàn)進(jìn)行kmo & bartlett檢驗(yàn)求r的特征值、貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率：根據(jù)85%的累積貢獻(xiàn)率確定公共因子的個(gè)數(shù), 并解釋共同度(communalities)根據(jù)因了得分系數(shù)矩陣，求出各公共因了和綜合因了的得分2.3.2 回歸分析法冋歸分析法主要是利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的原理，對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，確定因變量和自 變量z間的相互關(guān)系。在回歸分析中，根據(jù)研究所涉及的自變量的個(gè)數(shù)，分為一元回歸分 析和多元凹?xì)w分析；根據(jù)自變量和因變量z間的關(guān)系類(lèi)型，分為線性凹?xì)w分析和非線性凹 歸分析剛?；貧w分析的主要步驟如下：對(duì)模黑進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)建立凹?xì)w方程，估計(jì)凹?xì)w方程是否很好地?cái)M合了數(shù)據(jù)對(duì)總體回歸方程的顯著

33、性進(jìn)行檢驗(yàn)在不同顯著性水平下，判斷每個(gè)凹?xì)w系數(shù)是否顯著根據(jù)凹?xì)w結(jié)呆，對(duì)模型進(jìn)行評(píng)價(jià)3鞍鋼經(jīng)營(yíng)狀況及分析本章對(duì)鞍鋼的基本情況和企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行介紹，并根據(jù)鞍鋼的實(shí)際情況，從盈利情況、 營(yíng)運(yùn)情況、償債情況和發(fā)展情況四個(gè)方面對(duì)鞍鋼2006-2010年的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析。3.1 鞍鋼基本情況鞍鋼全稱(chēng)為鞍山鋼鐵集團(tuán)公司，總部坐落于遼寧省鞍山市。鞍鋼作為“共和國(guó)鋼鐵工 業(yè)的長(zhǎng)子"在新中國(guó)成立后，第一個(gè)恢復(fù)建設(shè)投身鋼鐵生產(chǎn)，并且建成了中國(guó)最早的鋼鐵 生產(chǎn)基地。鞍鋼為響應(yīng)國(guó)家的政策，積極實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張，進(jìn)行企業(yè)的兼并和重組。目前， 已經(jīng)形成了鞍山本部、營(yíng)口皺魚(yú)圈和朝陽(yáng)三大產(chǎn)業(yè)基地，并在西南地區(qū)、華北地區(qū)和

34、東南 地區(qū)的多個(gè)項(xiàng)口已經(jīng)建成投產(chǎn)。2010年，鞍鋼營(yíng)業(yè)收入超過(guò)了 1500億元，鐵、鋼產(chǎn)量均 超過(guò)3000萬(wàn)噸。鞍鋼目前已通過(guò)國(guó)際上多項(xiàng)質(zhì)量認(rèn)證，其生產(chǎn)的產(chǎn)品已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水 平。多年來(lái)，鞍鋼一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新，企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)的發(fā)展 作出了巨大的貢獻(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)全球化和資源國(guó)際化的形勢(shì)下，鞍鋼充分發(fā)揮其全球戰(zhàn)略眼光，大力實(shí)施國(guó)際 化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。鞍鋼與澳大利亞金必達(dá)公司合作開(kāi)發(fā)卡啦啦鐵礦項(xiàng)目，降低了企業(yè)受?chē)?guó)際 鐵礦石價(jià)格上漲的影響；與口本商船三井株式會(huì)社和韓國(guó)stx集團(tuán)簽署了長(zhǎng)期海運(yùn)協(xié)議， 大大的降低了企業(yè)的運(yùn)輸成本；收購(gòu)了意大利維加諾公司60%的股權(quán)，成為其第一大股東, 建立

35、了第一個(gè)海外鋼材加工基地；與全球最大的鋼鐵貿(mào)易商英國(guó)斯坦科集團(tuán)在西班牙組建 合資公司，建立了第一個(gè)海外銷(xiāo)售合資公司。鞍鋼一系列合資合作的成功實(shí)施，使鞍鋼的 整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到了顯著提升。鞍鋼始終以發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)為己任，不斷進(jìn)行從傳統(tǒng)制造到綠色制造的轉(zhuǎn)變。鞍鋼已將 可持續(xù)發(fā)展上升為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，改造現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝裝備，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，做到規(guī)模 擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)調(diào)整和挖潛增效相結(jié)合，經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益和社會(huì)效益相統(tǒng)一，為改善企業(yè) 生產(chǎn)環(huán)境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。按照國(guó)家下達(dá)的的任務(wù)，鞍鋼超額完成十一五計(jì)劃；按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委的要求，鞍鋼 提出了“十二五”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)將會(huì)在2015年年鋼產(chǎn)量進(jìn)入世

36、界前五強(qiáng)，具有強(qiáng) 大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)影響力。3.2 鞍鋼企業(yè)特點(diǎn)鞍鋼作為我國(guó)鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，具有如下特點(diǎn)：基礎(chǔ)性。鋼鐵工業(yè)是國(guó)家的基礎(chǔ)工業(yè)之一，鞍鋼是鋼鐵行業(yè)的典型代表，與上下游 企業(yè)聯(lián)系及其緊密。鞍鋼的發(fā)展不但受上游采礦業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)的供給影響，而且受到下游 建筑業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、造船業(yè)、家電業(yè)、機(jī)械制造業(yè)等的需求影響。這些企業(yè)為鞍鋼的發(fā) 展提供了生產(chǎn)前提和發(fā)展機(jī)遇，鞍鋼也為這些企業(yè)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。周期性。鞍鋼為建筑業(yè)、造船業(yè)、家電業(yè)等產(chǎn)業(yè)提供原材料，由于下游企業(yè)具有周 期性生產(chǎn)的特點(diǎn)，因此，鞍鋼的鋼材銷(xiāo)量也是隨著下游企業(yè)周期性生產(chǎn)需求的變化而變化。規(guī)模經(jīng)濟(jì)。鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的流程和生

37、產(chǎn)工藝決定了其具有規(guī)模效益。鞍鋼進(jìn)兒年不 斷擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，引進(jìn)新的生產(chǎn)線，企業(yè)達(dá)到了規(guī)?；a(chǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，規(guī)?；?產(chǎn)一方面提高了產(chǎn)品和質(zhì)量的科技含量，另一方面降低了單位產(chǎn)品的成本，從而達(dá)到規(guī)模 效益，提高了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。資金和技術(shù)的雙重壁壘。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，鞍鋼要提高其市場(chǎng)占有率，就得提高鋼 鐵產(chǎn)品的技術(shù)含量，但鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝決定了規(guī)模發(fā)展的道路。鞍鋼“十一五”期 間的快速發(fā)展對(duì)資金的要求越來(lái)越大，使得企業(yè)技術(shù)發(fā)展和資金需求發(fā)生矛盾。外部不經(jīng)濟(jì)性。鋼鐵行業(yè)屬于高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)，對(duì)環(huán)境的污染巨大。鞍鋼積極 響應(yīng)國(guó)家“十一五”期間對(duì)鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排的號(hào)召。鞍鋼在“十一五"

38、期間不斷加大科 技研發(fā)，裝備和生產(chǎn)工藝升級(jí)改造為企業(yè)的節(jié)能減排提供了基礎(chǔ)，確保企業(yè)從源頭上解決 污染問(wèn)題，做到經(jīng)濟(jì)與環(huán)境共同發(fā)展。3.3 鞍鋼經(jīng)營(yíng)狀況分析企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力這四個(gè)方面的內(nèi)容是相互聯(lián)系、相 互影響的；它們側(cè)重點(diǎn)有所不同，從不同的角度揭示了金業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。通過(guò)對(duì)以上四 個(gè)方面的研究，能夠系統(tǒng)的分析影響金業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的原因，全面的掌握金業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀 況。3.3.1 償債情況分析企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)通常面臨著許多不確定的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)可能出現(xiàn)債務(wù)違約和財(cái)務(wù)困 境等問(wèn)題。在債務(wù)到期時(shí)企業(yè)是否冇能力籌備足夠的資金清償債務(wù)，這不僅關(guān)系到企業(yè)的 信譽(yù)，還關(guān)系到企業(yè)的生存和

39、發(fā)展。企業(yè)的償債能力，從靜態(tài)角度講，就是指企業(yè)用資產(chǎn)償還債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)角度講, 就是指企業(yè)用資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力是反映 企業(yè)償債情況的重要標(biāo)志，本文通過(guò)探討償債能力對(duì)鞍鋼的償債情況進(jìn)行分析。對(duì)企業(yè)償債情況的分析，一-方面可以使經(jīng)營(yíng)者及時(shí)了解企業(yè)的舉債情況，以便企業(yè)從容應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn) 題；另一方面可以使債權(quán)人了解口身權(quán)益的保障程度。本文根據(jù)鞍鋼、寶鋼和武鋼2006-2010年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告的償債情況相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)， 繪制了包括速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流量負(fù)債率的償債能力比較趨勢(shì)圖，通過(guò)與寶鋼 和武鋼的比較，對(duì)鞍鋼的償債情況進(jìn)行分析。圖3三大鋼企速動(dòng)比率比較

40、趨勢(shì)圖fig3 1 the trend graph of quick ratioh岡岡 料料 鞍寶武速動(dòng)比率反映企業(yè)的短期償債能力。從縱向比較看，可以看出鞍鋼2006年的速動(dòng)比 率最低，2007年岀現(xiàn)人幅度上漲，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)大幅度增加； 2008年又岀現(xiàn)迅速下降的趨勢(shì)，直至2010年企業(yè)的速動(dòng)比率才有所回升，該比率2008和 2009兩年來(lái)的下降趨勢(shì)，表明了企業(yè)的短期償債能力減弱。從橫向比較看，可以看岀鞍鋼 的短期償債能力總體高于寶鋼和武鋼，但三大鋼企的速動(dòng)比率總體小于1 11低于行業(yè)平均 值，企業(yè)短期償債能力需要進(jìn)一步提升。圖3.2三大鋼企資產(chǎn)負(fù)債率比較趨勢(shì)圖fig.

41、3.2 the trend graph of asset-liability ratio岡岡岡 書(shū)書(shū) 鞍寶武資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。從縱向比較看，可以看岀鞍鋼的資產(chǎn)負(fù)債率2007年出現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明鞍鋼的長(zhǎng)期償債能力有所提升；2008年到2010年呈現(xiàn)逐漸上 漲的趨勢(shì)，說(shuō)明債權(quán)人投資安全程度逐漸減弱。從橫向比較看，可以看出鞍鋼資產(chǎn)負(fù)債率 總體上低于寶鋼和武鋼，鞍鋼與寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債率均低于行業(yè)平均值，只有武鋼的資產(chǎn)負(fù) 債率高于行業(yè)平均值，該指標(biāo)越大說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大，總的來(lái)看，鞍鋼的長(zhǎng)期償債能力比較強(qiáng)。圖3.3三人鋼企現(xiàn)金凈流量負(fù)債比率比較趨勢(shì)圖fig.3.3 the trend graph

42、 of net cash flow-liability ratio岡岡岡料鞍寶武現(xiàn)金凈流量負(fù)債比率，反映企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的高低。從縱向比較看，可以看出鞍鋼2006 年該比率的值較高，但2007年呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)；2008年有所回升后又出現(xiàn)了大幅度的下 滑，說(shuō)明鞍鋼經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金償還負(fù)債的能力下降；宜至2010年現(xiàn)金凈資產(chǎn)負(fù) 債比率才有所回升，但未恢復(fù)到歷史最好水平。從橫向比較看，可以看出2008年之前， 鞍鋼的償債能力較強(qiáng)；2009年開(kāi)始迅速下滑，鞍鋼的償債能力已經(jīng)低于寶鋼和武鋼；2010 年鞍鋼的償債能力才有所回升，高丁武鋼月.與寶鋼基本持平。通過(guò)對(duì)鞍鋼償債情況的分析，我們發(fā)現(xiàn)鞍鋼償債能力

43、總體均高于寶鋼和武鋼11高于行 業(yè)平均水平。2007年償債能力最好，但表現(xiàn)岀下降趨勢(shì)，雖然2010年有所回升，但仍未 恢復(fù)到丿力史最好水平。3.3.2 營(yíng)運(yùn)情況分析企業(yè)能否有效利用各項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)獲取利潤(rùn)，是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展的保證。 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)以各項(xiàng)資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力，是指企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率，不直接 體現(xiàn)人力資源的合理使用和有效利用刪。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)情況的重要標(biāo) 志。本文通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)鞍鋼的營(yíng)運(yùn)情況進(jìn)行分析，能夠判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定情況和 盈利能力的強(qiáng)弱。木文根據(jù)鞍鋼、寶鋼和武鋼2006-2010年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告的營(yíng)運(yùn)能力和關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)， 繪制了包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

44、率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的營(yíng)運(yùn)能力比較趨勢(shì)圖，通 過(guò)與寶鋼和武鋼的比較，對(duì)鞍鋼的營(yíng)運(yùn)情況進(jìn)行分析。圖3.4三人鋼企流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較趨勢(shì)圖fig.3.4 the trend graph of cuitent assets turnover ratio岡岡岡 書(shū)書(shū) 鞍寶武流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周傳效率。從縱向比較看，可以看岀2006年鞍 鋼的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況最好，2007年呈現(xiàn)大幅度下降的趨勢(shì)；2008至2010年鞍鋼的流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)趨于平穩(wěn)。從橫向比較看，鞍鋼與武鋼有較大差距，但始終高于寶鋼?？傮w上看， 鞍鋼的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)平均水平。圖3.5三大鋼企固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比

45、較趨勢(shì)圖fig.3.5 the trend graph of fixed assets turnover ratio岡h岡 聊聊聊 鞍寶武固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。從縱向比較看，可以看出鞍鋼2006年 的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況最好，2007年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；2008年鞍鋼的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況基本 保持與2007年一致；2009年乂出現(xiàn)下降趨勢(shì)，直至2010年才有所冋升。從橫向比較看,鞍鋼2006年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最咼，但逐漸降低，到2007年低于寶鋼；從2008年到2010 年，三者的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況基本一致。圖3.6 三人鋼金總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較趨勢(shì)圖fig.3.6 the trend gr

46、aph of total assets岡r h 聊聊 鞍寶武總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率。從縱向比較看，可以看岀2006年鞍鋼 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況較好，2007年呈現(xiàn)出快速下降趨勢(shì)；2008年停止了快速下滑的趨勢(shì)， 從2008年到2009年鞍鋼僅發(fā)生了小幅度的下滑；2010年鞍鋼的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開(kāi)始冋升， 但與歷史最好水平還有很大差距。從橫向比較看，2006年鞍鋼的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況最好；2007 年到2010年的總資產(chǎn)利用效率處于三者最低。通過(guò)對(duì)鞍鋼營(yíng)運(yùn)能力的分析，我們發(fā)現(xiàn)2006年鞍鋼的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況最好，但開(kāi)始呈 現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2010年有所冋升但仍未超過(guò)歷史水平。3.3.3 盈利情況分析

47、企業(yè)的盈利是指企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源獲的利潤(rùn)的能力。本文通過(guò)探討盈利能力對(duì)鞍鋼的 盈利情況進(jìn)行分析。對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，經(jīng)營(yíng)者可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn) 題，有針對(duì)性的進(jìn)行解決，從而提高企業(yè)的盈利。本文根據(jù)鞍鋼、寶鋼和武鋼2006-2010年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告的盈利情況相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)， 繪制了包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率的盈利能力比較趨勢(shì)圖，通過(guò)與寶 鋼和武鋼的比較，對(duì)鞍鋼的盈利情況進(jìn)行分析。0-2圖3.7三大鋼金營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比較趨勢(shì)圖fig.3.7the trend graph of operating profit rate岡岡岡 書(shū)書(shū) 鞍寶武營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能

48、力。從縱向比較看，可以看出2006年鞍 鋼的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高，2007年呈現(xiàn)岀小幅下滑；2008年鞍鋼的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率開(kāi)始急速下滑， 一直到2010年有所回升。從橫向比較看，鞍鋼2006年的盈利情況最好；2007年和2008 年，鞍鋼的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)逐漸下滑趨勢(shì)，位于武鋼和寶鋼之間；2009年鞍鋼的營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)率繼續(xù)下降，到2010年有所回升，但是兩年中鞍鋼的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是三者中最低的。圖3.8三大鋼金凈資產(chǎn)收益率比較趨勢(shì)圖fig.3.8 the trend graph of return on net assets岡岡岡 制料制 鞍寶武凈資產(chǎn)收益率，反映股東權(quán)益的收益水平。從縱向比較看，2006年鞍鋼

49、的股東收益情 況最好，從2007年開(kāi)始呈現(xiàn)快速下降的趨勢(shì)，2009年下降趨勢(shì)停止；2010年鞍鋼的凈資 產(chǎn)收益率開(kāi)始回升，但僅高丁丿力史最差水平。從橫向比較看，可以看岀鞍鋼凈資產(chǎn)收益率 2006年最高；2007年到2009年，直呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，到2010年有所回升，但鞍鋼 的股東獲利能力始終低于寶鋼和武鋼和行業(yè)平均水平。200920100.140.12岡岡r 和料 鞍寶武0.10. 080. 060. 040. 020200620072008圖3.9三大鋼企總資產(chǎn)利潤(rùn)率比較趨勢(shì)圖fig.3.9 the trend graph of return on assets總資產(chǎn)利潤(rùn)率，反映企業(yè)資產(chǎn)的

50、盈利情況。從縱向比較看，鞍鋼2006年的總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)情況最好，2007年到2009年一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，到2010年才有所冋升。從橫向比較看, 鞍鋼2006年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率最高；2007年和2008年位于武鋼和寶鋼之間；2009年繼續(xù) 下滑，到2010年才有所冋升，但低于寶鋼和武鋼和行業(yè)平均水平。通過(guò)對(duì)鞍鋼盈利能力的分析，我們可以看出，2006年鞍鋼的盈利能力在三者屮最好； 2007年和2008年位于武鋼和寶鋼之間;2009年2010年鞍鋼的盈利能力為三者中最差的。3.3.4 發(fā)展情況分析俗話說(shuō)，逆水行舟，不進(jìn)則退。企業(yè)要想在市場(chǎng)上立于不敗之地，就要不斷發(fā)展，提 高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。發(fā)展能力反映了

51、企業(yè)的成長(zhǎng)潛力。本文通過(guò)探討發(fā)展能力對(duì)鞍鋼的發(fā) 展情況進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的分析，以方便企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者判斷企業(yè)的發(fā)展情況， 明確企業(yè)的發(fā)展方向；另一方面可以做為投資者做出投資決策的重耍依據(jù)。本文根據(jù)鞍鋼、寶鋼和武鋼2006-2010年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)展情況相關(guān)財(cái)務(wù)比率， 繪制了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的發(fā)展能力趨勢(shì)圖，通過(guò)與寶 鋼和武鋼的比較，對(duì)鞍鋼的發(fā)展情況進(jìn)行分析。1.510.50-0.5圖3.10三大鋼企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率比較趨勢(shì)圖fig.3.1() the trend graph of main business income growth岡岡岡 書(shū)書(shū) 鞍

52、寶武主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。從縱向比較看，可以看岀2006年鞍鋼的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率最高，2007年呈現(xiàn)岀急速下降的趨勢(shì)；2008年鞍鋼的主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率與2007年基本持平；2009年乂出現(xiàn)下滑，到2010年開(kāi)始冋升。從橫向比 較看，鞍鋼2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r最好；2007年和2008年位于武鋼和寶鋼之間；2009 年三者的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，但鞍鋼的主營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)幅度最??；2010年開(kāi)始， 三者的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)且基本上保持一致。圖3.11三大鋼企凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率比較趨勢(shì)圖fig.3.11 the trend graph of net c

53、apital growth rate凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，反映企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度和成長(zhǎng)情況。從縱向角度看，可以看出 2006年的股東收益增長(zhǎng)情況最好，2007年到2008年呈現(xiàn)出了大幅度下降趨勢(shì)，直到2008 年末下降的趨勢(shì)停止。鞍鋼2009年到2010年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)情況保持平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。從橫向 比較看，鞍鋼2006年和2007年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)情況顯著高于寶鋼和武鋼；2008年到2010 年三者的的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率基本上保持一致。圖3.12 三人鋼企總資產(chǎn)增長(zhǎng)率比較趨勢(shì)圖fig.3.12 the quick trend graph of total assets growth rate岡岡岡 書(shū) 鞍寶武總

54、資產(chǎn)增長(zhǎng)率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況和發(fā)展情況。從縱向角度看，鞍鋼 2006年總資產(chǎn)增長(zhǎng)情況最好，但呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)；2007年下滑趨勢(shì)放緩，2008年到2009 年一直保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從橫向比較看，鞍鋼2006年和2007年的總資產(chǎn)發(fā)展情況高于寶鋼 和武鋼；從2008年到2010年三者的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率基本上保持一致。通過(guò)對(duì)鞍鋼發(fā)展能力的分析，我們可以看出，鞍鋼2006年和2007年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā) 展能力,顯著高于寶鋼和武鋼；2007年呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，企業(yè)2008到2010年基本保持 平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，三者的發(fā)展能力基本保持一致。本文通過(guò)對(duì)鞍鋼償債情況、營(yíng)運(yùn)情況、盈利情況和發(fā)展情況的分析，可以看岀

55、，鞍鋼 償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力整體表現(xiàn)高于行業(yè)平均水平。2006年企業(yè)的各 項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)突曲但到2007年，鞍鋼與寶鋼和武鋼相比，企業(yè)的各方面情況都發(fā)生了 波動(dòng)很大，到2008年逐漸下降，2009年進(jìn)一步下滑，到2010年才有所冋升。4.鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素分析在對(duì)鞍鋼的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析后，基本掌握了鞍鋼的經(jīng)營(yíng)情況現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，本 文希望通過(guò)對(duì)鞍鋼經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的分析，期望可以提升鞍鋼的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。通過(guò)對(duì)相關(guān) 文獻(xiàn)的研究，結(jié)合鞍鋼的實(shí)際情況，木文從影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的幾個(gè)方面選取指標(biāo)。影響 經(jīng)濟(jì)績(jī)效的幾個(gè)方面如下：企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集屮度、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理能力、原材料成 木。4

56、.1 企業(yè)規(guī)模規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)水平的提高，產(chǎn)品單位成本卜降, 從而形成了企業(yè)產(chǎn)品的長(zhǎng)期平均成本隨著產(chǎn)量的增加而遞減的經(jīng)濟(jì)砌。通常認(rèn)為，企業(yè)的 規(guī)模越大，其生產(chǎn)的規(guī)模越大，企業(yè)的規(guī)模對(duì)其經(jīng)濟(jì)績(jī)效具有促進(jìn)作用。鞍鋼作為我國(guó)的大型國(guó)有企業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模上千億，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)展，并冃一宜受 到政府的大力扶持，其抵御風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大生產(chǎn)的能力較強(qiáng)，木文認(rèn)為其企業(yè)規(guī)模促進(jìn)了經(jīng)濟(jì) 績(jī)效的提升。因此，木文將選取企業(yè)總資產(chǎn)作為企業(yè)規(guī)模的替代指標(biāo)，并提出如下假設(shè)：h1:經(jīng)濟(jì)績(jī)效與總資產(chǎn)正相關(guān)。4.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比率及其相互關(guān)系，是公司治 理結(jié)構(gòu)的

57、重要組成部分i。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司提高治理效率并取得優(yōu)良業(yè)績(jī)的保 證。股權(quán)集中度是企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中很重要的一部分，因此，木文從股權(quán)集中度的角度對(duì)鞍 鋼的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行研究。鞍鋼是大型國(guó)有企業(yè)，第一大股東持股比例一 直維持在67%左右，木文認(rèn)為股權(quán)集中有利于提高鞍鋼的管理效率，進(jìn)而提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì) 績(jī)效。因此，木文將第一大股東持股比例作為股權(quán)集中度替代指標(biāo)，并提出如下假設(shè)：h2：經(jīng)濟(jì)績(jī)效與第一大股東持股比率止相關(guān)。4.3 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)本文的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是指資產(chǎn)負(fù)債z間的相互比率關(guān)系，分別從長(zhǎng)短期進(jìn)行分析。長(zhǎng) 期指標(biāo)選取產(chǎn)權(quán)比率，是指負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，反映了企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán) 益三者的構(gòu)成；短期指標(biāo)選取營(yíng)運(yùn)資木配置率，是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資木與流動(dòng)資產(chǎn)之間的比值, 其中營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，該指標(biāo)反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間 的關(guān)系陽(yáng)?！笆晃?，期間，鞍鋼不斷