電大形成性考試財務(wù)報表2014年作業(yè)題1-4答案

1、作業(yè)一題目：償債能力分析答題要求：    1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析；    2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。    3根據(jù)各次考核任務(wù)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎM(jìn)行必要的指標(biāo)計算及分析說明，并作出相應(yīng)結(jié)論。    4由于本課程的四次考核任務(wù)具有連貫性，因此學(xué)生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司進(jìn)行分析。選定題目：徐工科技一、公司簡介： &#

2、160;      徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機械集團(tuán)公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大

3、會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。        公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護(hù)機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)

4、品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。        公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。 二、徐工科技2007年償債能力指標(biāo)的計算  

5、;      （一） 2007年徐工科技的短期償債能力指標(biāo)        1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債        2118636512.96÷1697119330.34=1.2484        2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷(期初+期末)應(yīng)收帳款/2       

6、  應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3266320371.37÷(455741252.28+115240189.03)÷2=11.4410       3、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本÷(期初+期末)存貨÷2        存貨周轉(zhuǎn)率=3227315180÷945355351.48÷2=6.9102      4、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債  

7、;      速動比率=(2118636512.96-945355351.48)÷1697119330.34=0.6913        5、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動負(fù)債        現(xiàn)金比率=(386336489.16+425000000)÷169711933034=0.0478 （二） 2007年徐工科技的長期償債能力指標(biāo)     &

8、#160; 1、資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%        =(3531778239÷5141890123.89)×100%=68.68%        2、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%        =(3531778239÷1188595302.27)×100%=297.1%   

9、0;    3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)*100%        =3531778239÷(3023254210.93-86985470.7)×100%=12.028%        4、利息償付倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+財務(wù)費用)/財務(wù)費用        =(24606794.63+14974955.22)/23359460.55=1.6

10、94        三、徐工科技2007年償債能力的分析及評價        （一）短期償債能力的分析與評價        1、通過徐工科技2007年和2006年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表。        指  標(biāo)        2007

11、年末值        2006年末值        差額        比率        流動比率        1.12484       

12、60;   1.08924        -0.0356        -3.07%        應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率  11.4410           15.222      &

13、#160;  -3.781        -35.27%        存貨周轉(zhuǎn)率       6.9102            7.114         -0.2038 &#

14、160;      -8.63%        速動比率       0.6913             0.6396          0.0517    

15、    10.69%        現(xiàn)金比率        0.0478          0.4959            -0.0179     

16、;   -19.82%        （1）流動比率分析        從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于上年實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年降低了，但差距不大。通過資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本期流動比率降低的主要原因是本期流動資產(chǎn)降低速度(2445717898.12-2263655175.31)/2445717898.12=7.44%高于流動負(fù)債的降低速度(2108516074.2-2013301387.51)/2108516074.2=

17、4.52%。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。        （2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析        從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于上年值較多，幾乎是上年值的三分之一，存貨周轉(zhuǎn)比率較上年也有所降低。說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問題。        （3）速動比率分析        進(jìn)一步評

18、價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。徐工科技本年速動比率高于上年實際值，通過上表，可以看出本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率都低于上年值。引起本期速動比率提高的主要原因是存貨數(shù)量比上年實際值有較大減少(1426105852.14-1186090370.92)/ 1426105852.14=16.83%，而流動資產(chǎn)和流動負(fù)債變化不大，故速動比率的提高與存貨減少有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，但存貨還是存在一定的問題。        （4）現(xiàn)金比率分析        在知道了速動比率提高

19、的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率。徐工科技本年現(xiàn)金比率比上年實際值降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅降低。本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金(190298382.43-145813336.46)/ 190298382.43=23.38%和短期投資(8000000-5990000)/ 8000000=25.13%降低速度高于流動負(fù)債的降低速度4.52%。        通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問題出在應(yīng)收帳款，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主要矛盾。公司應(yīng)加強對應(yīng)收款的管理。

20、60;      2、通過徐工科技2007年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。        指    標(biāo)        企業(yè)實際值        行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值        差額&#

21、160;       比率        流動比率        1.25        1.44        -0.3157        -21

22、.92%        應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率        6.9393        14.7        -7.7607        -52.79%      

23、0; 存貨周轉(zhuǎn)率        2.1567        2.11        0.0467        2.21%        速動比率      &

24、#160; 0.69      0.64        -0.1048        -16.38%        現(xiàn)金比率        0.0428       0.

25、29        -0.2176        -75.03%        （1）流動比率分析        從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)短期償債能力差。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。    

26、60;   （2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析        從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，差別不多。說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了。        （3）速動比率分析       

27、 徐工科技本年速動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。可以看出主要是由應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率低引起的。        （4）現(xiàn)金比率分析        徐工科技本年現(xiàn)金比率只相當(dāng)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較差。但是現(xiàn)金資產(chǎn)存量變化較大，有時并不能說明問題。        通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。主要問題出在應(yīng)收帳款，其占用較大

28、，是主要矛盾。        （二）長期償債能力的分析與評價        1、通過徐工科技2007年和2006年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表。        指  標(biāo)        2007年末值        200

29、6年末值        差額        比率        資產(chǎn)負(fù)債率        0.6868       0.6706        0.0162&#

30、160;       2.51%        產(chǎn)權(quán)比率          2.971           2.8786     0.0924       &#

31、160;4.94%        有形凈值債務(wù)率    0.1202      - 0.2054    0.3256        14.23%        利息償付倍數(shù)      0.0169&#

32、160;   0.0007       0.0162        2.51%        （1）資產(chǎn)負(fù)債率分析        從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于上年值，說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務(wù)策略，說明公司的財務(wù)風(fēng)險較高。   

33、60;    資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1）所有者權(quán)益由上年的1193022713.82元，減少到本年的1064046694.84元，減少了-128976018.98元，其中本年未分配利潤為-128976018.98元。2）負(fù)債總額由上年的2233016380.84元，減少到本年的2089858136.89元，減少了6.41%。其中流動負(fù)債減少為4.52%，長期負(fù)債減少38.51%，長期負(fù)債降低幅度較大。3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3437554484.78元，減少到本年的3164022753.29元，減少了273531731.49元，降低幅

34、度為7.96%。其中流動資產(chǎn)由年初2445717898.12元，減少到本年的2263655175.31元。減少幅度為7.44%。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71.15%,本年為71.54%，本年與上年基本持平。        通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司未進(jìn)行過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，財務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化可能。        （2）產(chǎn)權(quán)比率分析        從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)

35、權(quán)比率與上年值相比上升不多。說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。        所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。        （3）有形凈值債務(wù)率分析      

36、60; 為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實際值。通過上表，企業(yè)長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。        （4）利息償付倍數(shù)分析        徐工科技本年利息償付倍數(shù)比上年實際值降低過多。從理論上說，利息償付倍數(shù)要大于1，而該公司利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風(fēng)險很大。利息償付倍數(shù)降低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤來償

37、還利息費用。        2、通過徐工科技2007年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。        指    標(biāo)        企業(yè)實際值        行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值       

38、 差額        比率        資產(chǎn)負(fù)債率（%）     68.68       55.02        13.66        26.07%   

39、0;    產(chǎn)權(quán)比率（%）       297.1       269.42       27.68        16.40%        有形凈值債務(wù)率（%） 12.028      

40、-62.04       74.07        39.56%        利息保障倍數(shù)        1.694        9.327       -9.947 

41、;       -112.52%        （1）資產(chǎn)負(fù)債率分析        從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務(wù)策略，說明公司的財務(wù)風(fēng)險較高，今后在需要現(xiàn)金時的借款能力較差。        （2）產(chǎn)權(quán)比率分析    

42、;    從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，企業(yè)長期償債能力較低，財務(wù)風(fēng)險提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。        （3）有形凈值債務(wù)率分析        為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一。通過上表，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險過高，。   &#

43、160;    （4）利息償付倍數(shù)分析        徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)要大于1，而該公司利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風(fēng)險很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。        四、結(jié)論與建議      &#

44、160; 徐工科技的償債能力總體上保持去年水平，無明顯改善，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(今年 6.94，去年 10.72)指標(biāo)值得警惕，利息保障倍數(shù)(今年-1.107，去年2.7764)要特別關(guān)注。        (1)通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率和現(xiàn)金比率與上年相比無太多差別，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與去年相比降低較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問題。        通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比無太多差別

45、，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比差的較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款和現(xiàn)金存在較嚴(yán)重的問題。要特別引起重視。        (2)通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率與上年相比無太大差距，但利息償付倍數(shù)明顯降低，降到1以下，很存在問題，說明企業(yè)有資不抵債的風(fēng)險。        通過觀察企業(yè)長期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比有一定差距，但資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債的可能。  &

46、#160;     根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務(wù)的風(fēng)險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重從2006年的11.61增加到2007年的15.48，絕對值增加了90,707,961.49元，進(jìn)一步加大了短期償債的風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力屬于行業(yè)中下游水平，公司的財務(wù)風(fēng)險程度很高，而且對債務(wù)償還能力很弱。       

47、 通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要問題是公司采用的是開放型財務(wù)策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?。否則就會陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。        根據(jù)上述分析，公司還在存在著不能按時償還債務(wù)的風(fēng)險。而造成這種情況的原因是公司的利息保障倍數(shù)過低，利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了

48、獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。        對該企業(yè)發(fā)展的建議：1）加強對應(yīng)收帳款的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度。2）要降低利息費用的支出，減少借款。3）要擴(kuò)大銷售，才能獲利。只有足夠的盈余，才能有能力償付利息費用。企業(yè)才能長遠(yuǎn)的發(fā)展。作業(yè)二萬科A運營能力分析企業(yè)營運能力主要指企業(yè)氤氳資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。

49、企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補充。1、 萬科基本情況介紹：萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，一房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一，至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.06億元，1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2,800萬股，集資人

50、民幣2.800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日，本公司之A股在深圳證券交易所正式掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2，836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨越地域發(fā)展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務(wù)，萬科開始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市，B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步凸顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深證住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展

51、更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進(jìn)一步增強。公司于2001年將直接及簡介持有的萬佳百貨股份有限公司72的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億元，進(jìn)一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開發(fā)，2003年萬科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、東莞，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個大中城市，憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢

52、，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。2、 萬科A營運能力分析（1） 全部資產(chǎn)營運能力分析1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=40991800000/109692000000=0.37372009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=48881000000/128000000000=0.38062010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=50713800000/176642000000=0.2871分析：該指標(biāo)越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。萬科09年中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比08年稍微上升，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提升，說明企業(yè)的銷售能力增強、利潤增加。10年

53、的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，說明生產(chǎn)效率降低，影響企業(yè)的盈利能力（2） 、流動資產(chǎn)營運能力分析 1、存貨周轉(zhuǎn)率：2008年存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=25005300000/76235670732=0.32802009年存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=34514700000/88002804691=0.39222010年存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=30073500000/11171400000=0.2692分析：存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強。王珂集團(tuán)2009年存貨周轉(zhuǎn)率比2008年有所提高，提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，將其短期償債能力提供了保障、10年最低，

54、說明10年企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。2、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款=4991800000/886692623.8=46.232009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款=49991000000/818092050=59.752010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款=50713800000/1153635123=43.96分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動性強。09年比08年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)流程有大幅度提升，證明平均收賬期有所縮短，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯留在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。10

55、年最低，說明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費用增加，并存在壞賬的可能性。3、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)=48881000000/212898000000=0.40102010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)=50713800000/167926000000=0.3020分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明流動資產(chǎn)利用率越高。流動資金在09年比08年說為上升，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持上年的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力。10年周轉(zhuǎn)率下降，彎沉功德周轉(zhuǎn)次數(shù)少，流動資產(chǎn)利用率較低。 （三）、固定資產(chǎn)營運能力分析1、

56、固定該資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年固定該資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額=40991800000/920270658.6=44.54322009年固定該資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額=48881000000/1310654751=37.29512010年固定該資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額=50713800000/1287776562=39.3809 分析：該指標(biāo)越高表明企業(yè)固定該資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好，從數(shù)據(jù)現(xiàn)實看，萬科08年和10年指標(biāo)較高，說明固定資產(chǎn)利用率較好，08年最好。作業(yè)三徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，

57、系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機械集團(tuán)公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。經(jīng)2009 年8 月22 日召開的公司2009 年

58、第一次臨時股東大會審議通過，公司中文名稱由“徐州工程機械科技股份有限公司”變更為“徐工集團(tuán)工程機械股份有限公司”，英文名稱由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”變更為“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，經(jīng)徐州市工商行政管理局核準(zhǔn)，公司名稱變更為“徐工集團(tuán)工程機械股份有限公司”。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機場港口、鐵路

59、橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護(hù)機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械

60、行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。二、徐工科技2008年獲利能力指標(biāo)的計算   （一） 2008年徐工科技的銷售利潤率的計算1、銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100   銷售毛利額=主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本銷售毛利率=(3354209316.93- 3090275677.4)÷3354209316.93=7.87    2、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×

61、100   營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤-資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-營業(yè)費用-管理費用-財務(wù)費用       營業(yè)利潤率= 127498440.4÷3354209316.93=3.80   （二） 2008年徐工科技的資產(chǎn)收益率指標(biāo)1、總資產(chǎn)收益率=收益總額÷平均資產(chǎn)總額×100%       收益總額=稅后利潤+利息+所得稅       總資產(chǎn)收益率

62、=135301976.59÷3,331,154,461.37×100%=4.06%2、長期資本收益率=收益總額÷長期資本額×100%               =收益總額÷(長期負(fù)債+所有者權(quán)益)×100%       長期資本額=(期初長期負(fù)債+期末長期負(fù)債) ÷2+(期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益) ÷2

63、0;      長期資本收益率           =135301976.59÷(1009578.32+1317674909.18)×100%            =10.26%三、徐工科技2008年獲利能力的分析及評價(一)歷史比較分析通過徐工科技2008年和2007年的資料，進(jìn)行比較分析。以上計算得出各

64、項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下表：財務(wù)指標(biāo)2008年末值2007年末值差額銷售毛利率7.877.570.30營業(yè)利潤率3.801.262.54總資產(chǎn)收益率4.060.813.25長期資本收益率10.261.868.401.從上表可以看出，該企業(yè)2008年末銷售毛利率實際值略高于2007年末實際值，但是這個數(shù)值也不是很好。銷售毛利潤率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也越高。影響毛利變動的因素主要是外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要是市場供求變動面導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價格的升降及購買價格的升降；內(nèi)部因素主要是開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）

65、、產(chǎn)品構(gòu)成決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求等。2.從上表可以看出，該企業(yè)2008年末營業(yè)利潤率實際值較2007年末實際值有了一定幅度的增長。營業(yè)利潤率反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入中所賺取的營業(yè)利潤的數(shù)額。營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額中最基本、最經(jīng)常同時也是最穩(wěn)定的組成部分，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業(yè)獲利能力質(zhì)量好壞的重要依據(jù)。影響營業(yè)利潤率的因素主要包括：主營業(yè)務(wù)的收入、主營業(yè)務(wù)的成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費用、管理費用等。但是要分析企業(yè)獲利能力是高是底，還需要進(jìn)行其他的分析比較3.從上表可以看出，該企業(yè)2008年末總資產(chǎn)收益率實際值較2007年末實際值有了明顯的增長?？傎Y產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期限內(nèi)實

66、現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了資產(chǎn)運用效率和資金利用效果的關(guān)系、企業(yè)利潤的多少決定著總資產(chǎn)收益率的高低、還反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低。影響總資產(chǎn)收益率的因素有：息稅前利潤額、資產(chǎn)平均占用額。總資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力，由于利潤總額中包含偶然性、波動性較大的營業(yè)外收支凈額和投資收益，使該指標(biāo)年際之間的變化相對較大。因此還要對企業(yè)的長期資本收益進(jìn)行分析。4.從上表可以看出，該企業(yè)2008年末長期資本收益率實際值較2007年末實際值有了很較大的增長。影響企業(yè)長期資本收益率的因素包括收益額和長期資本占用額。長期資本占用額越少，則長期資本收益率越高。資本結(jié)構(gòu)對企

67、業(yè)經(jīng)營具有重要的影響，它是風(fēng)險與收益在融資環(huán)節(jié)相對權(quán)衡的結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)對融資成本及融資風(fēng)險、投資收益及投資風(fēng)險等所存在的客觀影響，它也不可避免的會在一定程度上影響綜合性較強的長期資本收益率。因此，欲提高長期資本收益率、增強企業(yè)獲利能力，既要盡可能減少資本占用，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)。（二）同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。如下表：財務(wù)指標(biāo)企業(yè)實際值 行業(yè)平均值差額銷售毛利率7.8719.02-11.15營業(yè)利潤率3.808.73-4.93總資產(chǎn)收益率4.0617.86-13.8長期資本收益率10.2628.27-18.01（1）銷售毛利率分析：從上表看，該企業(yè)銷售毛利率與

68、同行來相比，比同行業(yè)低了 11.15，說明徐工科技的獲利能力并不是很高，需要采取相應(yīng)的措施提高其獲利能力。我們知道，影響企業(yè)毛利變動的內(nèi)部因素包括：開拓市場的意識和能力、成本管理水平、產(chǎn)品構(gòu)成決策和企業(yè)戰(zhàn)略要求等因素。從企業(yè)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)中可以看到，主營業(yè)務(wù)成本占收入的比重 還很大。這樣很大定程度上，降低了企業(yè)的獲利能力。因此，企業(yè)需要從自身的經(jīng)營水平和管理水平上加大力度，轉(zhuǎn)換企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和類型，以降低成本和提高自身的盈利水平，從而最大限度地提升企業(yè)的獲利能力（2）營業(yè)利潤率分析：從上表可以看出，該企業(yè)營業(yè)利潤率低于同行業(yè)平均值4.93個百分點。與同行業(yè)先進(jìn)水平比較，目標(biāo)公司營業(yè)利

69、潤率存在較大差距，其主要原因仍然是目標(biāo)公司的主營業(yè)務(wù)成本率過高所致，其他因素雖有差異，但整體上還是表現(xiàn)為支出上的增加。經(jīng)過各方面的比較，可見目標(biāo)公司08年營業(yè)利潤率狀況不太理想，主要原因是主營業(yè)務(wù)成本較高。因此，改善目標(biāo)公司獲利能力的關(guān)鍵就在于加強成本管理，降低主營業(yè)務(wù)成本率。    （3）總資產(chǎn)收益率分析：從上表看，該企業(yè)總資產(chǎn)收益率低于同行業(yè)平均值13.8，與行業(yè)平均水平相比較，存在很大的差距。企業(yè)盈利的穩(wěn)定性較差，盈利水平處于同行業(yè)下游水平。又由于穩(wěn)定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續(xù)增長。因此也折射出該企業(yè)的綜合管理水平不高

70、的現(xiàn)狀。企業(yè)應(yīng)加強企業(yè)的收支穩(wěn)定性、優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改善企業(yè)收支習(xí)性等入手，增強其盈利性和流動性，以達(dá)到提高企業(yè)綜合管理水平的目標(biāo)，從而增強企業(yè)的獲利能力。（4）長期資本收益率分析：從上表看該企業(yè)該企業(yè)長期資本收益率大大低于同行業(yè)平均值，雖然目標(biāo)公司的長期資本收益率在趨勢比較中呈逐年增長的趨勢，但與同行業(yè)的平均水平仍然差距很大，可能是同期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)設(shè)置上出現(xiàn)了很大的變動，降低了企業(yè)的獲利能力。    四、結(jié)論與建議通過對徐工科技2008年獲利能力指標(biāo)中銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率、長期資本收益率的計算，說明該企業(yè)銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)

71、收益率、長期資本收益率都應(yīng)引起重視。通過計算2008年徐工科技的銷售利潤率、資產(chǎn)收益率指標(biāo)，可以得出結(jié)論：徐工科技的盈利能力不強、資本的收益率不高。對徐工科技發(fā)展的建議：1）努力提高銷售毛利率，公司應(yīng)積極開拓市場，努力增加更多的銷售數(shù)量來增加銷售毛利率；公司還應(yīng)加強成本控制，管理好進(jìn)貨、倉儲等關(guān)鍵環(huán)節(jié)；2）提高公司的營業(yè)利潤率，主要是增加主營業(yè)務(wù)收入同時控制好主營業(yè)務(wù)成本的支出，還應(yīng)加強對營業(yè)費用和管理費用的管理，減少各環(huán)節(jié)的費用支出，公司還應(yīng)有效地利用經(jīng)營杠桿進(jìn)行成本控制；3）公司應(yīng)爭取提高總資產(chǎn)收益率，主要是提高息稅前利潤額，做好商品銷售毛利、主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、投資收益

72、和營業(yè)外收支凈額的管理。力爭降低資產(chǎn)平均占用額；4）著眼長期資本收益率的管理，積極減少長期資本的占用額，來提高長期資本收益率。通過對徐工科技的獲利能力計算與分析，我們可以看出：該公司的獲利能力還存在較大的努力空間，公司還應(yīng)積極搞高銷售利潤率、資產(chǎn)收益率來發(fā)展公司。雖然公司已意識到自身的問題，在不斷的改進(jìn)，但力度不夠，仍有很大努力空間。作業(yè)四本人選擇徐工科技作為分析對象進(jìn)行報表分析。 一、公司簡介：徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機械集團(tuán)公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和

73、營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。經(jīng)2009 年8 月22 日召開的公司2009 年第一次臨時股東大會審議通過，公司中文名稱由“徐州工程機械科技股份有限公司”變更為“徐工集團(tuán)工程機械股份有限公司”，英文名稱由“

74、Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”變更為“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，經(jīng)徐州市工商行政管理局核準(zhǔn)，公司名稱變更為“徐工集團(tuán)工程機械股份有限公司”。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護(hù)機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空

75、消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響

76、力的大型公司集團(tuán)。徐工科技連續(xù)四年的主要資產(chǎn)及主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)如下表：項目2005200620072008應(yīng)收賬款489822976634116964455741252419204292存貨122019302411960335709453553511144568216流動資產(chǎn)2263655168229511145321186365122467656202固定資產(chǎn)594336512512439372623329168941195120總資產(chǎn)3164022753334778705630240763333638232589營業(yè)收入3084348160279403761832663203713354209316二、徐工科技2008年資產(chǎn)運用效率指標(biāo)的計算如下:1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2總資