中級財務(wù)管理模擬考試試題及答案

1、內(nèi)部真題資料，考試必過，答案附后 一、單項選擇題 1、 基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場是將金融市場按（）標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的分類。 A、期限B、形成機(jī)制C、金融工具的屬性D、證券交易的方 式和次數(shù) 2、 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目屬于風(fēng)險對策中的（）。 A、接受風(fēng)險B、轉(zhuǎn)移風(fēng)險C、減少風(fēng)險D、規(guī)避風(fēng) 險 3、在某一證券市場上，信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害，而且，投資者對信息進(jìn)行價 值判斷的有效性也受到損害。這一市場屬于（）。 A、強(qiáng)式有效市場B、次強(qiáng)式有效市場C、弱式有效市場 D、無效市場 4、為及時識別已存在的財務(wù)危機(jī)和已發(fā)生的錯弊和非法行為或增強(qiáng)識別風(fēng)險和發(fā)行錯弊機(jī)會 的能力所進(jìn)行的各項控

2、制稱為（）。 A、預(yù)防性控制B、糾正性控制C、偵查性控制D、指導(dǎo)性控制 5、 已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12 %，兩個方案 都存在投資風(fēng)險。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。 A、方差B、凈現(xiàn)值C、標(biāo)準(zhǔn)離 D、標(biāo)準(zhǔn)離差率 差 6、某企業(yè)按年利率 4、5%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項 借款的實際利率為（）。 A、4. 95 % 5 % D、9.5% B、 5% C、 5. 7、在財務(wù)管理中，將企業(yè)為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實 資金稱為（）。 A、投資總額B、現(xiàn)金流量C、建設(shè)投 資D、原始

3、總投資 8、下列各項中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是（）。 A、非系統(tǒng)性風(fēng)險B、公司特別風(fēng)險C、可分散風(fēng) 險D、市場風(fēng)險 9、在采用定額控制方式實施財務(wù)控制時，對約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是（ A、彈性控制標(biāo)準(zhǔn) 準(zhǔn) B、平均控制標(biāo)準(zhǔn) D、最低控制標(biāo)準(zhǔn) C、最高控制標(biāo) 10、某企業(yè)甲責(zé)任中心將 A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價向 甲支付價款，同時按 A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項內(nèi)部交易采 用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是（）。 A、市場價格 B、協(xié)商價格 C、成本轉(zhuǎn)移 價格 D、雙重轉(zhuǎn)移價格 11、 下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是（）。 A、用現(xiàn)金購買短期

4、債券B、用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)C、用存貨進(jìn)行對外 長期投資D、從銀行取得長期借款 12、 根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為（）。 A、直接籌資和間接籌資B、內(nèi)源籌資和外源籌資C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌 資D、短期籌資和長期籌資 13、 某種股票的期望收益率為 10%其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險價值系數(shù)為30%則該股票的風(fēng) 險收益率為（）。 A、40%B、12%C、6%D、3% 14、下列資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是（）。 A、債轉(zhuǎn)股B、發(fā)行新債C、提前歸還借款D、增發(fā)新股償 還債務(wù) 15、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（）。 A、投資行為的介入程度B、投入的領(lǐng)域C、投資

5、的方向D、 投資的內(nèi)容 16、 在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（）。 A、單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重B、單項資產(chǎn)的B系數(shù)C、單項資產(chǎn)的方 D、兩種資產(chǎn)的協(xié)方差 差 17、下列各項中，不能衡量證券投資收益水平的是（）。 A、持有期收益率B、到期收益率C、息票收益率D、標(biāo) 準(zhǔn)離差率 18、在計算存貨保本儲存天數(shù)時，以下各項中不需要考慮的因素是（）。 A、銷售稅金（營業(yè)稅金）B、變動儲存費C、所得稅 D、固定儲存費 19、 下列各項中，不屬于股票回購方式的是（）。 A用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B、與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票C、 在市上直接購買本公司普通

6、股股票D、向股東標(biāo)購本公司普通股股票 20、下列各項中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（）。 A、市場對公司強(qiáng)行接收或吞并B、債權(quán)人通過合同實施限制性借款C、債 權(quán)人停止借款D、債權(quán)人收回借款 21、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點 是（ ）。 A、限制條款多B、籌資速度慢C、資金成本高D、財務(wù)風(fēng)險大 22、 企業(yè)擬投資一個完整工業(yè)項目，預(yù)計第一年和第二年相關(guān)的流動資產(chǎn)需用額分別為2 00 0萬元和3 000萬元，兩年相關(guān)的流動負(fù)債需用額分別為 1 000萬元和1 500萬元，則第二年 新增的流動資金投資額應(yīng)為（）萬元。 A、2 000B、1

7、 500C、1 000D、500 23、某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10 000萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10% 5年 期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（）萬元。 A、 2 000 B、2 638 C、37 910 D、50 000 24、在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益對等 關(guān)系的是（）。 A、剩余政策B、固定股利政策 正常股利加額外股利政策 C、固定股利支付率政策D、 25、在下列各項中，能夠同時以實物量指標(biāo)和價值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù) 算是（）。 A、現(xiàn)金預(yù)算B、銷售預(yù)算C、生

8、產(chǎn)預(yù)算D、產(chǎn)品成本預(yù)算 二、多項選擇題 1、間接籌資的缺陷主要表現(xiàn)在（）。 A、割斷了資金供求雙方的聯(lián)系B、減少了投資者對資金使用的關(guān)注C、 增加了籌資者的成本D、籌資工具的流動性受金融市場發(fā)達(dá)程度的制約 2、 最常見的直接表外籌資方式包括（）。 A、代銷商品B、來料加工 3、 股票發(fā)行的定價方式主要有（）。 A、上網(wǎng)競價方式B、累計投標(biāo)詢價方式 商定價方式 4、 影響認(rèn)股權(quán)證理論價值的主要因素有（）。 A、剩余有效期限B、執(zhí)行價格 5、 上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ A、公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 C、經(jīng)營租賃D、融資租賃 C、一般的詢價方式 D、協(xié) C、換股比率 D、普通股市價

9、 ）。 B公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C、公司 C、預(yù)算可比性 ）。 C、提咼總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) ）。 C、籌資數(shù)額有 每股利潤下降 D、公司股份總額發(fā)生變化 6、 相對固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點有（）。 A、預(yù)算成本低B、預(yù)算工作量小 強(qiáng)D、預(yù)算適用范圍寬 7、 下列各項中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有（ A、提高營業(yè)凈利率B、提高資產(chǎn)負(fù)債率 率D、提高流動比率 8、相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（ A、財務(wù)風(fēng)險較大B、籌資成本較高 D、籌資速度較慢 9、下列各項中，屬于財務(wù)控制要素的有（）。 A、目標(biāo)設(shè)定B、 風(fēng)險評估C、監(jiān)控D、風(fēng)險應(yīng)對 10、下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移

10、風(fēng)險對策的有（）。 A、進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測B、向保險公司投保C、租賃經(jīng)營D、業(yè)務(wù)外包 11、 下列各項中，屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有（）。 A、認(rèn)購數(shù)量B、贖回條款C、認(rèn)購期限D(zhuǎn)、認(rèn)購價格 12、下列各項中，屬于建立存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型假設(shè)前提的有（）。 A、一定時期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測B、不允許出現(xiàn)缺貨C、倉儲條 件不受限制D、存貨的價格穩(wěn)定 13、 按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括（）。 A、當(dāng)期利潤B、留存收益C、原始投資D、股本 14、 在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（）。 A、企業(yè)舉債過度B、原材料價格發(fā)生變動C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代 周期過 長D

11、、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 15、 在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的有（）。 A、增加產(chǎn)品銷量B、提高產(chǎn)品單價C、提高資產(chǎn)負(fù)債率D、 節(jié)約固定成本支出 三、判斷題 1、資金結(jié)構(gòu)的平衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財務(wù)危機(jī)成本時，企業(yè)價值最大， 資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。（） 2、 強(qiáng)式和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”。（） 3、決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購買價格、出售價格等。債券的可贖回條 款、稅收待遇、流動性及違約風(fēng)險等因素不會影響債券的收益率。（） 4、從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，

12、導(dǎo)致進(jìn)入資本市場尋求外部融資，可以接受資本 市場的監(jiān)督，從而減少代理成本。（） 5、引起個別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資利潤率提高；引起個別 投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。（） 6、 國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（） 7、在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進(jìn)行決策時，如果差額內(nèi)部收益率小 于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或資金成本率，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。（） 8、 股票分割不僅有利于促進(jìn)股票流通和交易，而且還有助于公司并購政策的實施。（） 9、對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)主動采取合

13、資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風(fēng) 險。（） 10、 杠桿收購籌資會使籌資企業(yè)的財務(wù)杠桿比率有所降低。（） 11、 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財務(wù)風(fēng)險最小的資金結(jié)構(gòu)。（） 12、責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責(zé)任中心進(jìn)行損失 賠償?shù)馁~務(wù)處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)。（） 四、計算分析題 1、 某公司于2006年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款3 000萬元，預(yù)計使用5年，預(yù)計期末殘值 3 00萬元，采用直線法計提折舊。該設(shè)備投入使用后，預(yù)計能使公司未來年銷售收入分增長2 500萬 元，年經(jīng)營成本增加800萬元。購置設(shè)備

14、所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1 000元， 票面年利率為8%每年年末付息，債券按1 200元溢價發(fā)行，發(fā)行費率為2%該公司適用的所得稅 稅率為33%要求的投資收益率為 10% 要求： （1）計算債券資金成本； （2 ）計算設(shè)備每年折舊額； （3）計算該項目年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量； （4）計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價該項目是否可行。 2、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 籌資方式金額（萬元） 長期債券（年利率8 % ）2 000 普通股（5 000 萬股）5 000 留存收益1 000 合計8 000 該公司因生產(chǎn)發(fā)展需要，準(zhǔn)備增加資金3 000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)

15、行 1 000萬股普通股，每股市價 3元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10 %的公司債券 3 000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。 要求： （1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤； （2）計算處于每股利潤無差別點時甲、乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)； （3） 如果公司預(yù)計息稅前利潤為1 500萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案； (4) 如果公司預(yù)計息稅前利潤為2 100萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案； (5) 若公司預(yù)計息稅前利潤在每股利潤無差別點上增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的 增長幅度。 3、 A、B兩種證券構(gòu)成

16、證券投資組合，A證券的預(yù)期收益率為 10%，方差是0.0144 ; B證券的預(yù)期收 益率為18%，方差是0.04。證券A的投資比重占80%，證券B的投資比重占20%。 要求： (1) 計算A B投資組合平均收益率； (2) 如果A B兩種證券收益率的協(xié)方差是0.0048，計算A、B證券收益率的相關(guān)系數(shù)和投資組合的 標(biāo)準(zhǔn)差； (3) 如果A B的相關(guān)系數(shù)是0.5，計算投資于 A和B組合收益率與組合風(fēng)險； (4) 如果A B的相關(guān)系數(shù)是1,計算投資于 A和B組合收益率與組合風(fēng)險； (5) 說明相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合收益率與組合風(fēng)險的影響。 4、 甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1 0

17、00元，票面利率10% 5年期，每年12月1日 付息一次，到期按面值償還。 要求： (1) 假定2003年1月1日的市場利率為12%債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消發(fā)行計劃？ (2) 若乙公司按面值購買該債券，計算該債券的票面收益率。 (3) 假定2005年1月1日的市價為940元，此時乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司 持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價990元，計算該債券的持有期收益率。 (4) 假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價格購買該債券，計算該債券的到期收益率。 5、某公司2005年度有關(guān)財務(wù)資料如下： (1 )簡略資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元 資產(chǎn)年初數(shù)

18、年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末 現(xiàn)金及有價證券 51 65 負(fù)債總額 74 134 應(yīng)收賬款 23 28 所有者權(quán)益總額 168 173 存貨 16 19 其他流動資產(chǎn) 21 14 長期資產(chǎn) 131 181 總資產(chǎn) 242 307 負(fù)債及所有者權(quán)益 242 307 (2 )其它資料如下: 2005年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入凈額 400萬元, 銷售成本 260萬元，管理費用 54萬 元，銷售費用6萬元, 財務(wù)費用18萬元。其它業(yè)務(wù)利潤 8萬元，所得稅率 30%。 (3) 2004年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：主營業(yè)務(wù)凈利率 11%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5 , 權(quán)益乘數(shù)1.4。 要求：根據(jù)以上資料 (1 )運用杜邦財務(wù)

19、分析體系，計算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率; (2)采用連環(huán)替代法分析 2005年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的具體原因。 五、綜合分析題 1、某上市公司現(xiàn)有資金 1 萬元。普通股成本為 12% 000萬元，其中，普通股股本 350萬元，長期借款 長期借款年利率為 8%該上市公司股票的B系數(shù)是 33%。 600萬元，留存收益50 目前整個股票市場 2。 平均收益率為10%無風(fēng)險報酬率為 6%公司適用的所得稅稅率為 該公司擬通過再籌資發(fā)展甲投資項目。有關(guān)資料如下： (1 )甲項目投資額為300萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為 目的凈現(xiàn)值分別為 6.5萬元和一3.5萬元。 (2) 甲項目

20、所需資金有 A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為 的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1 %。 (3) 假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還 14%和16%寸，甲項 11%期限為3年 本。 要求: (1) 計算該公司股票的必要收益率。 計算甲項目的內(nèi)部收益率。 以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷甲項目是否應(yīng)當(dāng)投資。 (3) （4）分別計算甲項目 A、B兩個籌資方案的資金成本。 A B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。并選 （5）根據(jù)甲項目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對 擇最優(yōu)籌資方案。 （6）計算按最優(yōu)方案再籌

21、資后公司的綜合資金成本。 2、某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示: 2002 年2003 年： 2004 年 主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬兀） 6 000 7 000 凈利潤（萬元） 1 500 1 800 年末資產(chǎn)總額（萬兀） 6 200 7 600 8 200 年末負(fù)債總額（萬兀） 2 400 3 600 4 000 年末普通股股數(shù)（萬股） 1 000 1 000 1 000 年末股票市價（兀/股） 30 39.6 現(xiàn)金股利（萬兀） 450 540 年末股東權(quán)益總額 3 800 4 0004200 要求： （1）計算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)

22、、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、 每股股利、股利支付率、市盈率。 （2）采用因素分析法分析 2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動 對每股收益產(chǎn)生的影響。 3、為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年 內(nèi)完成，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊，企業(yè)所得稅稅率為33 %。相關(guān)資料 如下： （1） 已知舊設(shè)備的原始價值為 30萬元，截止當(dāng)前的累計折舊為18萬元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入11 萬元，發(fā)生清理費用 1萬元。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第5年末的預(yù)計凈殘值為 1萬元。 （2）該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇

23、。 甲方案的資料如下：購置一套價值 55萬元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第5年末回收的凈殘 值為5萬元。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入11萬元，增加經(jīng)營成本 2萬元；在第2 4年 內(nèi)每年增加營業(yè)利潤 10萬元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量11.4萬元；使用 A設(shè)備比使用舊設(shè)備每 年增加折舊8萬元。經(jīng)計算，得到該方案以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為1.5萬元， 按16 %計算的差量凈現(xiàn)值為一 0.8萬元。 乙方案的資料如下：購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0 =75.816 萬元，NCFI5 = 20 萬元。 （3） 已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)

24、險報酬率為4%,無風(fēng)險報酬率為 8%。 要求： （1 ）計算舊設(shè)備當(dāng)前的折余價值與變價凈收入。 （2）根據(jù)資料（2）甲方案的有關(guān)資料，計算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)： 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； 經(jīng)營期第1年總成本的變動額； 經(jīng)營期第1年營業(yè)利潤的變動額； 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤； 經(jīng)營期第24年每年因更新改造而增加的凈利潤； 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額； 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量； 甲方案的差額內(nèi)部收益率。 （3）根據(jù)資料（2）中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標(biāo)： 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； B設(shè)備的投資；

25、 乙方案的差額內(nèi)部收益率。 （4）根據(jù)資料（3）計算企業(yè)期望的投資報酬率。 （5）以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企 業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。 參考答案 一、單項選擇題 1、【答案】C 2、【答案】D 3、【答案】C 4、【答案】C 5、【答案】D 【解析】衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適 用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險 程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。 6、【答案】B 【解析】實際利率=4.5%/ (1-10%

26、) =5% 7、【答案】D 【解析】投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項目在其計算期內(nèi)因資本 循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營 規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費等項投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個 概念。原始總投資是指為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。 8、【答案】D 【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險、公司特別風(fēng)險和可分散風(fēng)險是一個概念。 9、【答案】C 【解析】財務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)， 對約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。 1

27、0、【答案】D 【解析】雙重轉(zhuǎn)移價格是供應(yīng)方按照市場價格或議價作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動成本作 為計價的基礎(chǔ)。市場價格和協(xié)商價格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。 11、【答案】A 【解析】A中，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動負(fù)債沒有變化，流動比率不變；B中，流動 資產(chǎn)減少；C中流動資產(chǎn)減少；D中流動資產(chǎn)增加。 12、【答案】B 【解析】根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為內(nèi)源籌資和外源籌資。 13、【答案】B 【解析】該股票的風(fēng)險收益率=30%X 0.04十10%= 12% 14、【答案】C 【解析】提前歸還借款減少了公司的資產(chǎn)，屬于減量調(diào)整。 15、【答案】A 16、【答案】B

28、 【解析】單項資產(chǎn)的B系數(shù)不影響投資組合收益率的方差。 17、【答案】D 【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量的是證券投資的風(fēng)險。 18、【答案】C 19、【答案】A 20、【答案】A 21、【答案】C 22、【答案】D 3 000 【解析】第一年流動資金需用額=2 000 1 000 = 1 000 （萬元）；第二年流動資金需用額= 1 500 = 1 500 （萬元）；第二年流動資金投資額=1 500 1 000 = 500 （萬元）。 23、【答案】B 【解析】年等額凈回收額= 10 000/3.791=2 638 24、【答案】C 25、【答案】B 二、多項選擇題 1、【答案】 ABC 2、【答案】

29、 ABC 3、【答案】 ABCD 4、【答案】 ABCD 5、【答案】 ACD 【解析】上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤項目金額的同時，增加公司股本額，同時還可能引 起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長，股東權(quán)益總額不變。 6、【答案】CD 7、【答案】ABC 【解析】凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù) 8、 【答案】 AC 9、 【答案】 ABCD 10、 【答案】 BCD 11、 【答案】 ABCD 12、 【答案】 ABCD 13、 【答案】 AB 【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本，只能來源于當(dāng)期利潤和留存 收益。 14、【答案】BCD

30、 【解析】企業(yè)舉債過度屬于財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。 15、【答案】ABD 【解析】提高資產(chǎn)負(fù)債率會增加財務(wù)風(fēng)險，從而會增加復(fù)合風(fēng)險。 三、判斷題 1、【答案】 2、【答案】 3、【答案】x 4、【答案】 5、【答案】 【解析】采用剩余收益評價投資中心的業(yè)績，會使投資中心的利益與整個企業(yè)利益一致。 6、【答案】x 【解析】資金時間價值是是沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，只有在通貨膨脹率很低的 情況下，國庫券的利率可以代表資金時間價值。 7、【答案】 8、【答案】 9、【答案】x 10、【答案】x 11、【答案】x 【解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。 12、【

31、答案】 四、計算分析題 1、【答案】 (1) 債券資金成本=1 000 x 8%x (1 33%) - 1 200 x (1 2%)=4.56% (2) 每年折舊額=(3 000 300)- 5=540 (萬元) (3) 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=(2 500 800 540 1 000 x 8%)x( 1 33% + 540= 1 263.6 (萬元) (4) 凈現(xiàn)值=1 263.6 x 3.791 + 300 x 0.621 3 000 = 1 976.61 (萬元) 凈現(xiàn)值大于0，該項目可行。 2、【答案】 (1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤： (EBIT 2 000 x 8

32、%)x (1 33%)/(5 000+1 000) =EBIT (2 000 x 8%+ 3 000 x 10%) x (1 33%)/5 000 EBIT=1 960( 萬元) (2) 甲方案財務(wù)杠桿系數(shù) =1 960/(1 960 2 000 x 8% ) =1 960/(1 960 160) =1.09 乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)=1 960/1960 (2 000 x 8%+ 3 000 x 10%) =1 960/(1960 460) =1.31 (3) 因為，預(yù)計息稅前利潤=1 500萬元EBIT=1 960萬元，應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通 股)。 (4) 因為，預(yù)計息稅前利潤=2 100萬

33、元EBIT=1 960萬元，應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債 券)。 (5) 每股利潤增長率 =1.31 x 10%=13.1% 3、【答案】 (1) 投資組合收益率=10%X 80%+ 18%X 20%= 11.6 % (2) A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.12 B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.2 相關(guān)系數(shù)=0.0048/(0.12 X 0.2) = 0.2 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=10.76% (3) A B的相關(guān)系數(shù)是0.5時，投資組合收益率=10%X 80%+ 18%X 20%= 11.6 % 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=11.29 % (4) A B的相關(guān)系數(shù)是1時，投資組合收益率=10%X 80%+ 18%X 20%= 11

34、.6 % 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=12.11% (5) 以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。但對投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng) 險有較大的影響。相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資組合的風(fēng)險越大。 4、【答案】 (1) 債券發(fā)行價格的下限應(yīng)是按12%十算的債券價值。 債券價值=1 000 X 10%X (P/ A, 12% 5) + 1 000 X (P / s, 12% 5) = 100X 3.6048 + 1 000 X 0.5674 =927.88(元) 即發(fā)行價格抵于 927.88元時，公司將可能取消發(fā)行計劃。 (2) 該債券的票面收益率=1 000 X 10%+ 1 000

35、 = 10% (3) 乙公司購買該債券的直接收益率=1 000 X 10%+ 940 = 10.64 % 持有期收益率=1 000 X 10%+ (990 940) + 2 + 940= 13.30 % (4) 根據(jù) 970= 1 000 X 10% (P/A,l,2)+ 1 000 X (P/F,l,2) 970=100 X (P/A,I,2)+ 1 000 X (P/F,I,2) I=10 %, NPV= 1 000 970= 30 I = 12%, NPV= 966.21 970 = -3.79 采用插值法，得，到期收益率=11.78 % 5、【答案】 (1) 2005 年凈利潤=(40

36、0-260-54-6-18+8 )X( 1 30%)= 49 (萬元) 主營業(yè)務(wù)凈利率=49/400 = 12.25% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =400/ ( 307+ 242) /2=1.46 平均資產(chǎn)負(fù)債率=(74 + 134) /2 +( 242 + 307) /2 = 37.89 % 權(quán)益乘數(shù)=1/ (1 37.89 %) =1.61 2005 年凈資產(chǎn)收益率=12.25 %X 1.46 X 1.61 = 28.8 % (2) 2004 年凈資產(chǎn)收益率 =11%X 1.5 X 1.4=23.1 % 主營業(yè)務(wù)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(12.25 % 11%)X 1.5 X 1.4 = 2.

37、625 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12.25 %X( 1.46 1.5 )X 1.4 = 0.686 % 權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12.25 %X 1.5 X( 1.61 1.4 )= 3.86 % 五、綜合分析題 1、【答案】 (1) 該公司股票的必要收益率=6%+ 2 X( 10% 6% = 14% (2) 甲項目的內(nèi)部收益率=14%+ X( 16%- 14%) = 15.3% (3) 判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲項目：因為，甲項目內(nèi)部收益率15.3%該公司股票的必要收益率14% 應(yīng)當(dāng)投資甲項目。 (4) A籌資方案的資金成本=11%X( 1 33% = 7.37% B籌資方案的資金成本=12% 2.1%= 14.1% (5) A籌資方案的資金成本 7.37%甲項目內(nèi)部收益率 15.3% B籌資方案的資金成本 14.1%甲項目內(nèi)部收益率 15.3% A、B兩個籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。最優(yōu)籌資方案是A籌資方案(發(fā)行公司債券)。 (6) 按最優(yōu)方按再籌資后該公司的綜合資金成本=12%x 400/1 300十8%X( 1 33