第十章 國際投資法規(guī)管理

1、 第十章第十章 國際投資法規(guī)管理國際投資法規(guī)管理 l一、國際直接投資法規(guī)一、國際直接投資法規(guī) l二、國際間接投資法規(guī)二、國際間接投資法規(guī) l三、國際投資爭端的解決三、國際投資爭端的解決 第一節(jié)第一節(jié) 國際直接投資法規(guī)國際直接投資法規(guī) l 國際直接投資的國內(nèi)法規(guī)范國際直接投資的國內(nèi)法規(guī)范 l 國際直接投資的國際法規(guī)范國際直接投資的國際法規(guī)范 一、國際直接投資的國內(nèi)法規(guī)范一、國際直接投資的國內(nèi)法規(guī)范 （一）投資國的國內(nèi)法規(guī)范（一）投資國的國內(nèi)法規(guī)范 l 1.1.對外投資審批的法律規(guī)范對外投資審批的法律規(guī)范 l 2.2.海外投資保險的法律規(guī)范海外投資保險的法律規(guī)范 l（1 1）海外投資保險制度的由來

2、。海外投資保險制度的首創(chuàng)者是美）海外投資保險制度的由來。海外投資保險制度的首創(chuàng)者是美 國。國。19481948年，隨著美國馬歇爾計劃的實施，它的對外援助體制也日年，隨著美國馬歇爾計劃的實施，它的對外援助體制也日 臻完善。當時，由美國政府的臻完善。當時，由美國政府的“經(jīng)濟合作署經(jīng)濟合作署”管理援外事務(wù)及海外管理援外事務(wù)及海外 投資，首創(chuàng)投資保險制度，但其僅適用于歐洲發(fā)達國家，保險范圍投資，首創(chuàng)投資保險制度，但其僅適用于歐洲發(fā)達國家，保險范圍 也僅限于外匯風險。后來，隨著美國私人海外投資大量流入發(fā)展中也僅限于外匯風險。后來，隨著美國私人海外投資大量流入發(fā)展中 國家和地區(qū)，而這些投資往往要面對征用和

3、國有化等政治風險，而國家和地區(qū)，而這些投資往往要面對征用和國有化等政治風險，而 保險制度也轉(zhuǎn)而適用于發(fā)展中國家和地區(qū)。美國的海外私人投資公保險制度也轉(zhuǎn)而適用于發(fā)展中國家和地區(qū)。美國的海外私人投資公 司（司（Overseas Private Investment CorporationOverseas Private Investment Corporation，簡稱，簡稱OPICOPIC）從）從 19711971年開始承擔海外投資保險業(yè)務(wù)，成為主管美國私人海外投資保年開始承擔海外投資保險業(yè)務(wù)，成為主管美國私人海外投資保 險的專門機構(gòu)。第二次世界大戰(zhàn)以后，各主要資本主義國家為鼓勵險的專門機構(gòu)。第

4、二次世界大戰(zhàn)以后，各主要資本主義國家為鼓勵 資本輸出，紛紛效仿美國制定了投資保險制度。資本輸出，紛紛效仿美國制定了投資保險制度。 l（2 2）海外投資保險法規(guī)定的主要內(nèi)容。）海外投資保險法規(guī)定的主要內(nèi)容。 第一，在承保機構(gòu)方面，美國對外投資保險業(yè)務(wù)由第一，在承保機構(gòu)方面，美國對外投資保險業(yè)務(wù)由OPICOPIC全權(quán)經(jīng)營，它全權(quán)經(jīng)營，它 是直屬美國聯(lián)邦政府的獨立機構(gòu)，自負盈虧。日本的承保機構(gòu)為通商是直屬美國聯(lián)邦政府的獨立機構(gòu)，自負盈虧。日本的承保機構(gòu)為通商 產(chǎn)業(yè)省出口保險部。德國則由指定的兩家公司，即產(chǎn)業(yè)省出口保險部。德國則由指定的兩家公司，即“信托股份公司信托股份公司” 和和“黑姆斯信貸擔保股份

5、公司黑姆斯信貸擔保股份公司”作為政府代理人承辦德國海外私人投作為政府代理人承辦德國海外私人投 資的保險業(yè)務(wù)。資的保險業(yè)務(wù)。 第二，在合格投資者的規(guī)定方面，美國、日本和德國均要求投保的投第二，在合格投資者的規(guī)定方面，美國、日本和德國均要求投保的投 資者與承保機構(gòu)的所在國有密切聯(lián)系。資者與承保機構(gòu)的所在國有密切聯(lián)系。 第三，在合格投資與合格東道國方面，美、日、德三國均規(guī)定：凡前第三，在合格投資與合格東道國方面，美、日、德三國均規(guī)定：凡前 來投保的海外投資，均以東道國已明確表示同意接納作為可以承保的來投保的海外投資，均以東道國已明確表示同意接納作為可以承保的 先決條件，這是對東道國主權(quán)的一種應(yīng)有的尊

6、重，也是提高當?shù)睾Ｍ庀葲Q條件，這是對東道國主權(quán)的一種應(yīng)有的尊重，也是提高當?shù)睾Ｍ?投資安全系數(shù)的需要。投資安全系數(shù)的需要。 第四，第四，在承保的政治風險險別方面，各資本輸出國的投資保險機構(gòu)通常在承保的政治風險險別方面，各資本輸出國的投資保險機構(gòu)通常 承保三種主要政治風險，分別為外匯禁兌險、財產(chǎn)征用險和戰(zhàn)爭內(nèi)亂險承保三種主要政治風險，分別為外匯禁兌險、財產(chǎn)征用險和戰(zhàn)爭內(nèi)亂險 。 第五，在保險額、保險期限和保險費方面，一般來說，最大保險額為第五，在保險額、保險期限和保險費方面，一般來說，最大保險額為 投資總額的投資總額的90%90%，但德國規(guī)定在某些情況下可將保險額提高到，但德國規(guī)定在某些情況下可

7、將保險額提高到95%95%。未予。未予 承保的份額由投資人自行承擔風險后果，這樣的規(guī)定是為了提高投資者承保的份額由投資人自行承擔風險后果，這樣的規(guī)定是為了提高投資者 的自我責任感和積極性。關(guān)于保險期限方面，所有各國的投資保險制度的自我責任感和積極性。關(guān)于保險期限方面，所有各國的投資保險制度 均提供均提供15152020年的長期保險。各國的年保險費和費率標準差別較大。美年的長期保險。各國的年保險費和費率標準差別較大。美 國的國的OPICOPIC在經(jīng)營上必須自負盈虧，因此保險費也最高，如果三種主要政在經(jīng)營上必須自負盈虧，因此保險費也最高，如果三種主要政 治風險一攬子投保，合計保險費約為治風險一攬子

8、投保，合計保險費約為15%15%。大部分國家均對海外投資保。大部分國家均對海外投資保 險機構(gòu)提供補貼，因而保險費較低。險機構(gòu)提供補貼，因而保險費較低。 第六，在賠償和救濟方面，各國均規(guī)定了賠償投保人的條件以及向東第六，在賠償和救濟方面，各國均規(guī)定了賠償投保人的條件以及向東 道國的代位求償權(quán)。道國的代位求償權(quán)。 l（二）東道國的國內(nèi)法規(guī)范（二）東道國的國內(nèi)法規(guī)范 l 1.1.發(fā)達國家東道國的國內(nèi)法規(guī)范發(fā)達國家東道國的國內(nèi)法規(guī)范 l 2.2.發(fā)展中東道國的國內(nèi)法規(guī)范發(fā)展中東道國的國內(nèi)法規(guī)范 （1 1）對外國投資項目的審批。）對外國投資項目的審批。 （2 2）外國投資的范圍。）外國投資的范圍。 （3

9、 3）出資比例。）出資比例。 （4 4）投資期限。）投資期限。 （5 5）國有化和征用。）國有化和征用。 （6 6）經(jīng)營管理權(quán)。）經(jīng)營管理權(quán)。 （7 7）勞動雇用。）勞動雇用。 二、國際直接投資的國際法規(guī)范二、國際直接投資的國際法規(guī)范 l （一）雙邊性國際法規(guī)范（一）雙邊性國際法規(guī)范 l 1.1.雙邊性規(guī)范產(chǎn)生的原因雙邊性規(guī)范產(chǎn)生的原因 l 2.2.雙邊性規(guī)范的類型雙邊性規(guī)范的類型 （1 1）友好通商航海條約）友好通商航海條約 （2 2）雙邊投資保證協(xié)議）雙邊投資保證協(xié)議 （3 3）雙邊促進和保護投資協(xié)定）雙邊促進和保護投資協(xié)定 l（二）區(qū)域性國際法規(guī)范（二）區(qū)域性國際法規(guī)范 1.1.歐盟的相

10、關(guān)規(guī)定歐盟的相關(guān)規(guī)定 2.2.北美自由貿(mào)易區(qū)的相關(guān)規(guī)范北美自由貿(mào)易區(qū)的相關(guān)規(guī)范 3.3.阿拉伯區(qū)域內(nèi)投資保證公司公約阿拉伯區(qū)域內(nèi)投資保證公司公約 l（三）全球性國際法規(guī)范（三）全球性國際法規(guī)范 l 1.1.華盛頓公約華盛頓公約 l 在世界銀行主持下，一些專家擬定了在世界銀行主持下，一些專家擬定了解決國家與他國國民間投資爭端解決國家與他國國民間投資爭端 公約公約。該公約于。該公約于19651965年年3 3月月1818日在美國華盛頓市正式簽署，因此也稱為日在美國華盛頓市正式簽署，因此也稱為 華盛頓公約華盛頓公約。華盛頓公約華盛頓公約的主要內(nèi)容為建立的主要內(nèi)容為建立“解決投資爭端國際中解決投資爭端

11、國際中 心心”（International Center for Settlement of Investment DisputesInternational Center for Settlement of Investment Disputes ，簡稱，簡稱ICSIDICSID）。該中心主旨在于專為外國投資者與東道國政府之間的投資）。該中心主旨在于專為外國投資者與東道國政府之間的投資 爭端提供國際解決途徑，但并不直接承擔調(diào)解和仲裁工作，而只是為解決爭端提供國際解決途徑，但并不直接承擔調(diào)解和仲裁工作，而只是為解決 爭端提供各種設(shè)施和方案，為針對各項具體爭端而組成的調(diào)解委員會和國爭端提供各種設(shè)

12、施和方案，為針對各項具體爭端而組成的調(diào)解委員會和國 際仲裁庭提供必要的條件，便于他們開展調(diào)解或仲裁工作。際仲裁庭提供必要的條件，便于他們開展調(diào)解或仲裁工作。 l2.2.漢城公約漢城公約 l 為緩解和消除外國投資者對政治風險的擔心，為緩解和消除外國投資者對政治風險的擔心，19841984年，年， 世界銀行重新修訂了世界銀行重新修訂了多邊投資擔保機構(gòu)公約多邊投資擔保機構(gòu)公約，并于，并于 19851985年年1010月正式通過。多邊投資擔保機構(gòu)（月正式通過。多邊投資擔保機構(gòu)（Multilateral Multilateral Investment Guarantee AgencyInvestment

13、 Guarantee Agency，簡稱，簡稱MIGAMIGA）通過直接承）通過直接承 保各種政治風險，為海外投資者提供經(jīng)濟上的保障，并且保各種政治風險，為海外投資者提供經(jīng)濟上的保障，并且 進一步加強法律上的保障。進一步加強法律上的保障。 l 3.3.與貿(mào)易有關(guān)的投資措施與貿(mào)易有關(guān)的投資措施 （1 1）產(chǎn)生背景）產(chǎn)生背景 （2 2）主要內(nèi)容）主要內(nèi)容 （3 3）產(chǎn)生的影響）產(chǎn)生的影響 4.4.未來的多邊投資協(xié)議未來的多邊投資協(xié)議 （1 1）未來多邊投資協(xié)議（）未來多邊投資協(xié)議（MAIMAI）的規(guī)定性和主要內(nèi)容）的規(guī)定性和主要內(nèi)容 （2 2）經(jīng)合組織對制定）經(jīng)合組織對制定MAIMAI所做的努力所

14、做的努力 （3 3）在世貿(mào)組織框架下推進）在世貿(mào)組織框架下推進MAIMAI的制定的制定 第二節(jié)第二節(jié) 國際間接投資法規(guī)國際間接投資法規(guī) l 國際證券投資的法規(guī)管理國際證券投資的法規(guī)管理 l 國際投資基金的法規(guī)管理國際投資基金的法規(guī)管理 l 國際期貨和期權(quán)投資的法規(guī)管理國際期貨和期權(quán)投資的法規(guī)管理 一、國際證券投資的法規(guī)管理一、國際證券投資的法規(guī)管理 l（一）國際證券發(fā)行的法規(guī)管理（一）國際證券發(fā)行的法規(guī)管理 l 1 1證券發(fā)行人的母國對國際證券發(fā)行的管制證券發(fā)行人的母國對國際證券發(fā)行的管制 l 2. 2. 證券發(fā)行的東道國的法律管制證券發(fā)行的東道國的法律管制 （1 1）證券發(fā)行批準制度）證券發(fā)

15、行批準制度 （2 2）證券發(fā)行披露制度）證券發(fā)行披露制度 l （二）國際證券流通的法規(guī)管理（二）國際證券流通的法規(guī)管理 l 美國證券交易委員會（美國證券交易委員會（SECSEC）關(guān)于信息披露方面的制度最為完善，其他）關(guān)于信息披露方面的制度最為完善，其他 國家與美國證券交易委員會的規(guī)定非常相似，以美國為例：國家與美國證券交易委員會的規(guī)定非常相似，以美國為例： 1.1.在業(yè)務(wù)方面，在業(yè)務(wù)方面，SECSEC規(guī)定外國公司必須將其一般業(yè)務(wù)發(fā)展情況陳述出來規(guī)定外國公司必須將其一般業(yè)務(wù)發(fā)展情況陳述出來 ，并且包括母公司及其子公司的再分、兼并或合并的性質(zhì)及結(jié)果；在一，并且包括母公司及其子公司的再分、兼并或合并

16、的性質(zhì)及結(jié)果；在一 般業(yè)務(wù)過程之外買賣任何重大數(shù)量的資產(chǎn)；母公司及重要的子公司的破般業(yè)務(wù)過程之外買賣任何重大數(shù)量的資產(chǎn)；母公司及重要的子公司的破 產(chǎn)，破產(chǎn)產(chǎn)業(yè)接管或類似的性質(zhì)和結(jié)果。產(chǎn)，破產(chǎn)產(chǎn)業(yè)接管或類似的性質(zhì)和結(jié)果。 2.2.在法律訴訟上，外國公司必須公開母公司及其子公司與官方牽涉的重在法律訴訟上，外國公司必須公開母公司及其子公司與官方牽涉的重 要未決的法律訴訟。如果訴訟涉及損害賠償要求，只有當其金額超過外要未決的法律訴訟。如果訴訟涉及損害賠償要求，只有當其金額超過外 國私人發(fā)行者及子公司流動資產(chǎn)總和的國私人發(fā)行者及子公司流動資產(chǎn)總和的10%10%時，才需要其進行公開。時，才需要其進行公開。

17、 3.3.在控制權(quán)方面，必須公開說明其是否直接或間接為另外一個公司或在控制權(quán)方面，必須公開說明其是否直接或間接為另外一個公司或 外國政府控制和擁有，如果有，則必須提供這些額外情況。外國政府控制和擁有，如果有，則必須提供這些額外情況。 4.4.在稅收方面，外國發(fā)行者必須簡要描述與美國證券持有人有關(guān)的各在稅收方面，外國發(fā)行者必須簡要描述與美國證券持有人有關(guān)的各 種稅收，包括預(yù)扣稅。美國的證券持有人除必須受制于發(fā)行者本國現(xiàn)種稅收，包括預(yù)扣稅。美國的證券持有人除必須受制于發(fā)行者本國現(xiàn) 有的法律規(guī)定外，還必須服從發(fā)行者本國與美國兩國間簽訂的共同稅有的法律規(guī)定外，還必須服從發(fā)行者本國與美國兩國間簽訂的共同

18、稅 收條約。收條約。 5.5.在對財務(wù)報表的要求上，外國發(fā)行者必須以母國貨幣建立財務(wù)報表在對財務(wù)報表的要求上，外國發(fā)行者必須以母國貨幣建立財務(wù)報表 ，建立財務(wù)報表所用貨幣必須在財務(wù)報表中顯著表示。必須公布已審，建立財務(wù)報表所用貨幣必須在財務(wù)報表中顯著表示。必須公布已審 計過的資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。計過的資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 二、國際投資基金的法規(guī)管理二、國際投資基金的法規(guī)管理 l（一）美國國際投資基金的法規(guī)管理（一）美國國際投資基金的法規(guī)管理 l 美國管理投資基金的法律主要為美國管理投資基金的法律主要為19391939年信托契約法年信托契約法、投資公司法投資公司法等。等。

19、 l19391939年信托契約法年信托契約法規(guī)定：規(guī)定： （1 1）禁止契約的受托人與證券購買者之間的利益沖突，因為此種沖突可能干擾受）禁止契約的受托人與證券購買者之間的利益沖突，因為此種沖突可能干擾受 托人為購買者更好地履行職責；托人為購買者更好地履行職責； （2 2）受托人必須為一個公司，它的資本和盈余必須達到法定數(shù)額；）受托人必須為一個公司，它的資本和盈余必須達到法定數(shù)額； （3 3）當發(fā)行人發(fā)生違約，難以如數(shù)清償時，受托人不得要求發(fā)行人對其給予優(yōu)先）當發(fā)行人發(fā)生違約，難以如數(shù)清償時，受托人不得要求發(fā)行人對其給予優(yōu)先 清償；清償； （4 4）受托人必須提供有關(guān)財務(wù)報表等。）受托人必須提供

20、有關(guān)財務(wù)報表等。 l投資公司法投資公司法規(guī)定：規(guī)定： （1 1）禁止投資公司未經(jīng)大多數(shù)股東同意，從實質(zhì)上改變公司投資政策；）禁止投資公司未經(jīng)大多數(shù)股東同意，從實質(zhì)上改變公司投資政策； （2 2）政策的管理合同和實質(zhì)性改變須征得證券持有人同意；）政策的管理合同和實質(zhì)性改變須征得證券持有人同意； （3 3）禁止各投資公司之間相互投資和證券滲透；）禁止各投資公司之間相互投資和證券滲透； （4 4）禁止開放型投資公司以低于凈資產(chǎn)價值的價格出售基金份額等。）禁止開放型投資公司以低于凈資產(chǎn)價值的價格出售基金份額等。 l（二）英國國際投資基金的法規(guī)管理（二）英國國際投資基金的法規(guī)管理 l英國對基金的管理以自

21、律為主，通過民間管理協(xié)會進行。英國對基金的管理以自律為主，通過民間管理協(xié)會進行。 這些管理協(xié)會包括證券業(yè)協(xié)會、投資信托協(xié)會、單位信托這些管理協(xié)會包括證券業(yè)協(xié)會、投資信托協(xié)會、單位信托 協(xié)會和基金經(jīng)理協(xié)會等。它們的具體管理辦法是采取會員協(xié)會和基金經(jīng)理協(xié)會等。它們的具體管理辦法是采取會員 制的辦法，即所有從事有關(guān)基金業(yè)的個人或機構(gòu)，無論是制的辦法，即所有從事有關(guān)基金業(yè)的個人或機構(gòu)，無論是 充當基金經(jīng)理人、經(jīng)紀商、投資顧問還是自營商，只要開充當基金經(jīng)理人、經(jīng)紀商、投資顧問還是自營商，只要開 展基金業(yè)務(wù)，必須取得相關(guān)協(xié)會的會員資格。展基金業(yè)務(wù)，必須取得相關(guān)協(xié)會的會員資格。 l（三）近期發(fā)展（三）近期發(fā)

22、展 l 自自19971997年亞洲金融危機發(fā)生以來，國際社會對于國際性投資年亞洲金融危機發(fā)生以來，國際社會對于國際性投資 基金的管理日益重視。因為投資基金過去的透明度很低，而基金的管理日益重視。因為投資基金過去的透明度很低，而 且因調(diào)動資金量巨大，對世界經(jīng)濟影響很大。亞洲金融危機且因調(diào)動資金量巨大，對世界經(jīng)濟影響很大。亞洲金融危機 首先由投資基金沖擊東南亞國家匯率而引發(fā)。由于投資基金首先由投資基金沖擊東南亞國家匯率而引發(fā)。由于投資基金 所用資金往往是從銀行借貸而來，所以對金融體系穩(wěn)定性有所用資金往往是從銀行借貸而來，所以對金融體系穩(wěn)定性有 不利影響。美國長期資本管理公司即因投機而引發(fā)巨額虧損不

23、利影響。美國長期資本管理公司即因投機而引發(fā)巨額虧損 而不得不由美聯(lián)儲出面救援。從發(fā)展趨勢來看，國際社會對而不得不由美聯(lián)儲出面救援。從發(fā)展趨勢來看，國際社會對 投資基金的透明度方面會作出規(guī)定。投資基金的透明度方面會作出規(guī)定。 三、國際期貨和期權(quán)投資的法規(guī)管理三、國際期貨和期權(quán)投資的法規(guī)管理 l（一）政府機構(gòu)的管理（一）政府機構(gòu)的管理 l 美國對期貨期權(quán)的管理由商品期貨交易委員會（美國對期貨期權(quán)的管理由商品期貨交易委員會（CFTCCFTC）負責。委員會成）負責。委員會成 員經(jīng)參議院批準，由總統(tǒng)任命，行使對全美所有的期貨、期權(quán)的管理權(quán)。員經(jīng)參議院批準，由總統(tǒng)任命，行使對全美所有的期貨、期權(quán)的管理權(quán)。

24、 該委員會由該委員會由5 5名委員組成，任期名委員組成，任期5 5年，主席由委員會選出。年，主席由委員會選出。CFTCCFTC通過制定有通過制定有 關(guān)期貨和期權(quán)交易的規(guī)章制度來進行宏觀管理。各個期貨交易所制定的新關(guān)期貨和期權(quán)交易的規(guī)章制度來進行宏觀管理。各個期貨交易所制定的新 條例，或修改現(xiàn)行條例均需事先經(jīng)條例，或修改現(xiàn)行條例均需事先經(jīng)CFTCCFTC批準。批準。CFTCCFTC還被授權(quán)管理所有期貨還被授權(quán)管理所有期貨 合約、金融期貨期權(quán)交易的特權(quán)。合約、金融期貨期權(quán)交易的特權(quán)。CFTCCFTC對于法定的期貨市場交易人員及其對于法定的期貨市場交易人員及其 他市場參與者具有宏觀管理權(quán)，包括注冊登

25、記、業(yè)務(wù)測試等。他市場參與者具有宏觀管理權(quán)，包括注冊登記、業(yè)務(wù)測試等。CFTCCFTC有監(jiān)管有監(jiān)管 交易所行為準則，審查其業(yè)務(wù)活動的權(quán)利。當發(fā)現(xiàn)或有預(yù)兆出現(xiàn)某種市場交易所行為準則，審查其業(yè)務(wù)活動的權(quán)利。當發(fā)現(xiàn)或有預(yù)兆出現(xiàn)某種市場 壟斷時，或當其他突發(fā)事件大幅度影響市場價格時，壟斷時，或當其他突發(fā)事件大幅度影響市場價格時，CFTCCFTC有權(quán)對期貨市場有權(quán)對期貨市場 采取緊急措施。采取緊急措施。 l（二）期貨期權(quán)交易法規(guī)（二）期貨期權(quán)交易法規(guī) l 美國的有關(guān)期貨期權(quán)交易的法規(guī)主要有：美國的有關(guān)期貨期權(quán)交易的法規(guī)主要有：谷物期貨法谷物期貨法、商品交易商品交易 所法所法、商品期貨交易委員會法商品期貨

26、交易委員會法和和期貨交易法期貨交易法。各法規(guī)主要包括。各法規(guī)主要包括 以下六個方面的內(nèi)容：以下六個方面的內(nèi)容： 1.1.登記（資格審查）制度。參加期貨業(yè)務(wù)的個人或公司必須經(jīng)過審批，登記（資格審查）制度。參加期貨業(yè)務(wù)的個人或公司必須經(jīng)過審批， 還必須被監(jiān)督。違紀者甚至要受到取消登記注冊的懲罰。還必須被監(jiān)督。違紀者甚至要受到取消登記注冊的懲罰。 2.2.公開信息。即要讓客戶得到充分的信息，從而了解交易全過程及其必公開信息。即要讓客戶得到充分的信息，從而了解交易全過程及其必 備程序，以防止誤導(dǎo)和欺騙。備程序，以防止誤導(dǎo)和欺騙。 3.3.妥善保管客戶資金。這是針對亂用客戶資金的可能性而提出的，從利妥善

27、保管客戶資金。這是針對亂用客戶資金的可能性而提出的，從利 益而言，這在期貨管理中至為重要。具體的辦法是：規(guī)定經(jīng)紀商的最低資益而言，這在期貨管理中至為重要。具體的辦法是：規(guī)定經(jīng)紀商的最低資 金限額，客戶資金與經(jīng)紀商資金分別記賬；每日結(jié)算，清算所成為交易第金限額，客戶資金與經(jīng)紀商資金分別記賬；每日結(jié)算，清算所成為交易第 三方。三方。 4.4.迅速準確處理客戶訂單的報告和記錄。迅速準確處理客戶訂單的報告和記錄。 5. 5.市場監(jiān)督。市場監(jiān)督的目的在于避免壟斷、防止不正當競市場監(jiān)督。市場監(jiān)督的目的在于避免壟斷、防止不正當競 爭和交易。具體做法是：監(jiān)視客戶持盤規(guī)模，監(jiān)視并確認空爭和交易。具體做法是：監(jiān)視

28、客戶持盤規(guī)模，監(jiān)視并確認空 頭持盤的交割能力和多頭持盤者的提貨和交付能力。頭持盤的交割能力和多頭持盤者的提貨和交付能力。 6.6.強制執(zhí)行制度。強制執(zhí)行制度。 l（三）行業(yè)的自律管理（三）行業(yè)的自律管理 l 美國的期貨協(xié)會是由期貨行業(yè)成立的、進行自我管理的全國性行業(yè)協(xié)會美國的期貨協(xié)會是由期貨行業(yè)成立的、進行自我管理的全國性行業(yè)協(xié)會 。期貨協(xié)會的職責有：。期貨協(xié)會的職責有： 1.1.保護客戶權(quán)益。期貨協(xié)會的職業(yè)道德準則規(guī)定，交易者不得參與欺詐保護客戶權(quán)益。期貨協(xié)會的職業(yè)道德準則規(guī)定，交易者不得參與欺詐 、操縱價格及采用不正當交易行為。此外那些負責管理客戶委托賬戶的雇、操縱價格及采用不正當交易行為

29、。此外那些負責管理客戶委托賬戶的雇 員也必須遵循有關(guān)的規(guī)章條例。員也必須遵循有關(guān)的規(guī)章條例。 2.2.會員資格審查。法定的期貨交易人必須為在會員資格審查。法定的期貨交易人必須為在CFTCCFTC注冊登記的協(xié)會會員注冊登記的協(xié)會會員 。對于申請加入?yún)f(xié)會的期貨專業(yè)人員必須接受審查。對于申請加入?yún)f(xié)會的期貨專業(yè)人員必須接受審查。 3.3.監(jiān)察。監(jiān)察是指為期貨傭金商和經(jīng)紀商代理人制定審計條例和設(shè)施最監(jiān)察。監(jiān)察是指為期貨傭金商和經(jīng)紀商代理人制定審計條例和設(shè)施最 低資金需要量的監(jiān)管及職業(yè)道德規(guī)范的監(jiān)督。具體可分為財務(wù)監(jiān)察和一般低資金需要量的監(jiān)管及職業(yè)道德規(guī)范的監(jiān)督。具體可分為財務(wù)監(jiān)察和一般 監(jiān)察。監(jiān)察。 4

30、.4.仲裁。大多數(shù)情況下，協(xié)會會員的糾紛均應(yīng)通過協(xié)會仲裁解決。對于仲裁。大多數(shù)情況下，協(xié)會會員的糾紛均應(yīng)通過協(xié)會仲裁解決。對于 不按仲裁決定執(zhí)行的協(xié)會會員將給予處罰。不按仲裁決定執(zhí)行的協(xié)會會員將給予處罰。 第三節(jié)第三節(jié) 國際投資爭端的解決國際投資爭端的解決 l發(fā)達國家對外投資政策發(fā)達國家對外投資政策 l發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家的對外政策發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家的對外政策 一、國際投資爭端的主要類型一、國際投資爭端的主要類型 l（一）企業(yè)間的國際投資爭端（一）企業(yè)間的國際投資爭端 l 在國際投資活動中，投資者之間由于對合同或規(guī)定的不同理解等發(fā)生的在國際投資活動中，投資者之間由于對合同或規(guī)定的不同

31、理解等發(fā)生的 爭端。爭端。 l（二）企業(yè)與國家間的國際投資爭端（二）企業(yè)與國家間的國際投資爭端 l 此類爭端的引起主要是因為投資者與東道國政府之間在政策、法律執(zhí)行此類爭端的引起主要是因為投資者與東道國政府之間在政策、法律執(zhí)行 中產(chǎn)生的爭議。具體而言，有因為東道國的國有化和征用，對投資利潤中產(chǎn)生的爭議。具體而言，有因為東道國的國有化和征用，對投資利潤 的匯回限制，對政策的不同理解而引起的爭端。由于國家不能成為司法的匯回限制，對政策的不同理解而引起的爭端。由于國家不能成為司法 訴訟的對象，因此，此類爭端主要由國家間的協(xié)定來進行處理。訴訟的對象，因此，此類爭端主要由國家間的協(xié)定來進行處理。 l（三）

32、國家間的國際投資爭端（三）國家間的國際投資爭端 l 此類爭端主要由于稅收管轄權(quán)和司法管轄權(quán)之間的沖突引起。此類爭端主要由于稅收管轄權(quán)和司法管轄權(quán)之間的沖突引起。 l 1.1.稅收管轄權(quán)引發(fā)的爭端稅收管轄權(quán)引發(fā)的爭端 l 2.2.司法管轄權(quán)引發(fā)的爭端司法管轄權(quán)引發(fā)的爭端 二、國際投資爭端解決方式二、國際投資爭端解決方式 l（一）非司法解決方式（一）非司法解決方式 l 非司法解決包括談判或磋商、斡旋、組建調(diào)查委員會、調(diào)停非司法解決包括談判或磋商、斡旋、組建調(diào)查委員會、調(diào)停 和調(diào)解等多種方式。和調(diào)解等多種方式。 1.1.談判或磋商談判或磋商 2.2.調(diào)停（調(diào)停（MediationMediation）

33、 3.3.調(diào)解（調(diào)解（ConciliationConciliation） l（二）準司法解決方式（二）準司法解決方式仲裁仲裁 l 1.1.仲裁方式與調(diào)解方式和司法方式的不同仲裁方式與調(diào)解方式和司法方式的不同 l（1 1）與調(diào)解方式比較，仲裁方式的主要特點是：仲裁員以裁判者身份）與調(diào)解方式比較，仲裁方式的主要特點是：仲裁員以裁判者身份 對爭端作出裁決。這種裁決一般為終局性的，對雙方當事人均有約束對爭端作出裁決。這種裁決一般為終局性的，對雙方當事人均有約束 力。如果一方當事人不自動執(zhí)行裁決，另一方當事人有權(quán)申請法院予力。如果一方當事人不自動執(zhí)行裁決，另一方當事人有權(quán)申請法院予 以強制執(zhí)行。調(diào)解無此

34、約束力。以強制執(zhí)行。調(diào)解無此約束力。 l（2 2）與司法解決方式比較，仲裁方式主要特點為：仲裁機構(gòu)均為民間）與司法解決方式比較，仲裁方式主要特點為：仲裁機構(gòu)均為民間 組織，沒有法定管轄權(quán)；仲裁機構(gòu)根據(jù)雙方當事人的仲裁協(xié)議受理有組織，沒有法定管轄權(quán)；仲裁機構(gòu)根據(jù)雙方當事人的仲裁協(xié)議受理有 關(guān)案件，司法解決方式由于受到司法管轄權(quán)的限制，難以適用于國家關(guān)案件，司法解決方式由于受到司法管轄權(quán)的限制，難以適用于國家 之間、國家與私人之間的爭端，而仲裁方式在爭端當事人同意的情況之間、國家與私人之間的爭端，而仲裁方式在爭端當事人同意的情況 下，普遍適用于各種國際爭端。下，普遍適用于各種國際爭端。 l2.2.

35、仲裁的形式仲裁的形式 l 仲裁形式包括特設(shè)仲裁庭仲裁和常設(shè)仲裁庭仲裁兩種。特仲裁形式包括特設(shè)仲裁庭仲裁和常設(shè)仲裁庭仲裁兩種。特 設(shè)仲裁庭爭端當事人合意并按一定程序組成，案件審理完設(shè)仲裁庭爭端當事人合意并按一定程序組成，案件審理完 畢即自行解散。常設(shè)仲裁機構(gòu)則依據(jù)國際條約或國內(nèi)法律畢即自行解散。常設(shè)仲裁機構(gòu)則依據(jù)國際條約或國內(nèi)法律 而設(shè)，可分為全球性常設(shè)仲裁機構(gòu)、區(qū)域性常設(shè)仲裁機構(gòu)而設(shè)，可分為全球性常設(shè)仲裁機構(gòu)、區(qū)域性常設(shè)仲裁機構(gòu) 和各國常設(shè)仲裁機構(gòu)三種類型。一般來說，常設(shè)仲裁機構(gòu)和各國常設(shè)仲裁機構(gòu)三種類型。一般來說，常設(shè)仲裁機構(gòu) 有利于爭端的解決，因為其能為爭端當事人提供進行仲裁有利于爭端的解

36、決，因為其能為爭端當事人提供進行仲裁 的必要條件，包括仲裁場所和各類服務(wù)，而且它能促進作的必要條件，包括仲裁場所和各類服務(wù)，而且它能促進作 出裁決并能作出有關(guān)裁決是否有約束力的技術(shù)鑒定。出裁決并能作出有關(guān)裁決是否有約束力的技術(shù)鑒定。 l 3.3.常設(shè)仲裁機構(gòu)及其規(guī)則介紹常設(shè)仲裁機構(gòu)及其規(guī)則介紹 l 目前世界上有許多常設(shè)仲裁機構(gòu)，如蘇黎世商會仲裁院、國際商會仲目前世界上有許多常設(shè)仲裁機構(gòu)，如蘇黎世商會仲裁院、國際商會仲 裁院、太平洋工業(yè)產(chǎn)權(quán)協(xié)會、解決投資爭端國際中心、斯德哥爾摩商裁院、太平洋工業(yè)產(chǎn)權(quán)協(xié)會、解決投資爭端國際中心、斯德哥爾摩商 會仲裁院等。其中國際商會仲裁院和斯德哥爾摩商會仲裁院分別

37、為國會仲裁院等。其中國際商會仲裁院和斯德哥爾摩商會仲裁院分別為國 際仲裁機構(gòu)和各國常設(shè)仲裁機構(gòu)的典型，下面以它們?yōu)槔M行闡述。際仲裁機構(gòu)和各國常設(shè)仲裁機構(gòu)的典型，下面以它們?yōu)槔M行闡述。 l（1 1）國際商會仲裁院。國際商會仲裁院成立于）國際商會仲裁院。國際商會仲裁院成立于19231923年，為處理國際商年，為處理國際商 事爭端的國際性民間仲裁機構(gòu)。適用仲裁院主持的調(diào)解或仲裁程序必事爭端的國際性民間仲裁機構(gòu)。適用仲裁院主持的調(diào)解或仲裁程序必 須符合以下條件：首先，爭端必須屬于須符合以下條件：首先，爭端必須屬于“國際商務(wù)爭端國際商務(wù)爭端”，包括國際，包括國際 貿(mào)易和國際投資等國際經(jīng)濟合作中發(fā)生的

38、爭端，但不一定要求當事人貿(mào)易和國際投資等國際經(jīng)濟合作中發(fā)生的爭端，但不一定要求當事人 具有不同國籍，或在不同國家之間有住所或活動，只要包含涉外因素具有不同國籍，或在不同國家之間有住所或活動，只要包含涉外因素 ，就屬仲裁院的管轄權(quán)范圍。其次，經(jīng)爭端當事人各方書面同意后，就屬仲裁院的管轄權(quán)范圍。其次，經(jīng)爭端當事人各方書面同意后， 私人之間或國家與私人的爭端均可提交仲裁院調(diào)解或仲裁解決。私人之間或國家與私人的爭端均可提交仲裁院調(diào)解或仲裁解決。 l （2 2）斯德哥爾摩商會仲裁院。該仲裁院成立于）斯德哥爾摩商會仲裁院。該仲裁院成立于19171917年，由于瑞典仲年，由于瑞典仲 裁制度較完備，加之其政治

39、上的中立國地位，該仲裁院逐漸發(fā)展成為裁制度較完備，加之其政治上的中立國地位，該仲裁院逐漸發(fā)展成為 東西方商務(wù)爭端的仲裁中心。它在法律適用問題上規(guī)定除兩個主權(quán)國東西方商務(wù)爭端的仲裁中心。它在法律適用問題上規(guī)定除兩個主權(quán)國 家之間的仲裁外，在瑞典進行的一切仲裁的程序方面的問題受家之間的仲裁外，在瑞典進行的一切仲裁的程序方面的問題受瑞典瑞典 仲裁法仲裁法約束。仲裁庭原則上按雙方當事人選擇的法律進行實質(zhì)性裁約束。仲裁庭原則上按雙方當事人選擇的法律進行實質(zhì)性裁 決。如雙方當事人未指定可以適用的法律，或者指定的法律同特定交決。如雙方當事人未指定可以適用的法律，或者指定的法律同特定交 易關(guān)系沒有實質(zhì)聯(lián)系，因

40、此回避了與合同有最密切關(guān)系的強制性規(guī)定易關(guān)系沒有實質(zhì)聯(lián)系，因此回避了與合同有最密切關(guān)系的強制性規(guī)定 ，則按瑞典沖突法的有關(guān)規(guī)定，適用對有關(guān)爭端的實質(zhì)和合同有最密，則按瑞典沖突法的有關(guān)規(guī)定，適用對有關(guān)爭端的實質(zhì)和合同有最密 切聯(lián)系的法律。該仲裁院的其他規(guī)定與國際商會仲裁院規(guī)則大都有類切聯(lián)系的法律。該仲裁院的其他規(guī)定與國際商會仲裁院規(guī)則大都有類 似之處。似之處。 l （三）司法解決方式（三）司法解決方式訴訟訴訟 l 1.1.國際法院解決方式國際法院解決方式 l 國際法院是聯(lián)合國主要法定組織之一，其規(guī)定的訴訟管轄權(quán)為：國際國際法院是聯(lián)合國主要法定組織之一，其規(guī)定的訴訟管轄權(quán)為：國際 法院的訴訟當事人

41、限于國家，任何組織、團體或個人均不得成為訴訟法院的訴訟當事人限于國家，任何組織、團體或個人均不得成為訴訟 當事人；國際法院管轄的案件主要包括各當事人提交的一切案件、當事人；國際法院管轄的案件主要包括各當事人提交的一切案件、 聯(lián)合國憲章聯(lián)合國憲章或現(xiàn)行條約及協(xié)定中所特定的一切事件、關(guān)于條約的解或現(xiàn)行條約及協(xié)定中所特定的一切事件、關(guān)于條約的解 釋、國際法的任何問題和任何事實的存在如經(jīng)確定即屬違反國際義務(wù)釋、國際法的任何問題和任何事實的存在如經(jīng)確定即屬違反國際義務(wù) 者、因違反國際義務(wù)而應(yīng)予賠償?shù)男再|(zhì)及范圍等四類爭端，以當事國者、因違反國際義務(wù)而應(yīng)予賠償?shù)男再|(zhì)及范圍等四類爭端，以當事國 聲明接受強制管

42、轄為前提。聲明接受強制管轄為前提。 l2.2.提交各國法院解決方式提交各國法院解決方式 l（1 1）屬地管轄制度）屬地管轄制度 l（2 2）屬人管轄制度）屬人管轄制度 l（3 3）普通法管轄制度）普通法管轄制度 討論、思考題、作業(yè)：討論、思考題、作業(yè)： l 簡述發(fā)展中國家外資立法的共同特征。簡述發(fā)展中國家外資立法的共同特征。 l 簡述雙邊性國際直接投資國際法規(guī)范的主要形式。簡述雙邊性國際直接投資國際法規(guī)范的主要形式。 l 簡述簡述MAIMAI的發(fā)展動向。的發(fā)展動向。 l 簡述國際投資爭端的主要非司法解決方式。簡述國際投資爭端的主要非司法解決方式。 l 試述國際證券發(fā)行的法規(guī)管理及對我國發(fā)行國際

43、證券法試述國際證券發(fā)行的法規(guī)管理及對我國發(fā)行國際證券法 規(guī)管理的啟示。規(guī)管理的啟示。 案例分析案例分析 越南的新越南的新外國投資法外國投資法 l 為適應(yīng)改革開放的需要，越南國會于為適應(yīng)改革開放的需要，越南國會于19871987年年1212月通過了第一部月通過了第一部外國外國 投資法投資法，它規(guī)定了越南對外國投資者的基本政策，對吸引和利用外資，它規(guī)定了越南對外國投資者的基本政策，對吸引和利用外資 發(fā)揮了重要作用。為進一步完善外資法規(guī)，改善投資環(huán)境，越南國會發(fā)揮了重要作用。為進一步完善外資法規(guī)，改善投資環(huán)境，越南國會 19961996年年1111月通過了新月通過了新外國投資法外國投資法，該法的主要內(nèi)容如下：，該法的主要內(nèi)容如下： l（一）投資的領(lǐng)域和地區(qū)（一）投資的領(lǐng)域和地區(qū) l 鼓勵投資的領(lǐng)域有：鼓勵投資的領(lǐng)域有：1.1.生產(chǎn)出口商品；生產(chǎn)出口商品；2.2.飼養(yǎng)、種植、加工農(nóng)、林、飼養(yǎng)、種植、加工農(nóng)、林、 水產(chǎn)品；水產(chǎn)品；3.3.使用先進工藝、現(xiàn)代技術(shù)，保護生態(tài)環(huán)境，投資于科研和開使